项目国别风险及应对措施

国别风险国别风险，指由于某一国家或地区政治、社会和法律等发生重大变化，导致该国家或地区借款人或债务人没有能力或无法按照已经签署的贷款协议或商务合同的约定履行其相关责任和义务，导致项目参与单位遭受损失的风险。在海外工程承包市场上，“走出去”企业面临的具体国别风险主要有战争和暴乱、政府征收、政府违约以及法律和政策变更等。一、战争和暴乱战争和暴乱风险指东道国因发生战争或暴乱等事件，导致“走出去”企业无法正常履约甚至被迫终止合同而遭受损失的风险。例如利比亚发生武装冲突之前，包括13家央企在内的75家中国企业在利比亚从事项目投资或工程建设业务，涉及金额达188亿美元。随着利比亚形势的恶化，中资企业不得不暂停所有项目，撤回所有人员，固定资产破坏、未收回的应收账款、暂停项目的人工费用等，造成了中资企业的巨大损失。由于该国至今政局不稳，这些损失除保险公司理赔部分外，绝大部分依然没有得到有效解决。二、政府征收政府征收风险指东道国政府对外资企业实行征用、没收或国有化的风险。如2004年起委内瑞拉实行的国有化政策和其后的阿根廷对石油、铁路领域的国有化政策。虽然这两个国家的国有化政策排挤了欧美企业，为中资企业进入该国市场提供了机会，但同时说明了政府征收风险依然存在，“走出去”企业需要高度重视。三、政府违约政府违约风险指东道国政府不愿或无法履行其之前对担保权人的责任和义务，如2001年和2014年的阿根廷主权债务违约、2016年的委内瑞拉主权债务危机等。四、法律和政策变更法律和政策变更风险指东道国政府修订法律或政策，导致“走出去”企业因遵守新的法律或政策而引起的成本增加、利润减少的风险，包括税法的变更、外汇政策的变更等。例如2015年起，由于石油价格下跌、财政收入锐减，安哥拉政府实行了严格的外汇管制措施，其国内不允许美元自由流动，也不允许任何企业将自己持有的美元汇出境外，不仅对“走出去”企业开展正常业务造成了一定影响，同时也直接提高了企业的相关成本。应对措施为应对国别风险，企业可以从内部入手，做好预估和防范，尽量降低国别风险造成的损失，更重要的是从外部寻求效果良好的风险缓释措施。一、保险一般情况下，发展中国家受全球政治经济影响更大，发生国别风险的几率也更高，企业需要通过外部机构化解或转移国别风险。1.ECA机构的国别信用保险ECA（ExportCreditAgency）机构，作为履行国家职责、鼓励本国企业出口业务的金融机构，一般可以为本国企业“走出去”项目提供长期的国别信用保险。由于ECA机构在国际市场上享有主权级评级，有国家财政作为支持，信誉较好且保险时间一般可达15-20年，因此该种保险能够被银行的评审和风险管理部门广泛接受，简化了贷款发放的担保条件。如果承揽的项目采用中长期贷款，中国企业作为工程的实施方，一般可以投保中国出口信用保险公司的中长期出口信用买方信贷险和中长期出口信用卖方信贷险。前者承保对象是银行贷款的本金利息损失，适用于使用中国的银行融资的项目，后者的承保对象是承包商在商务合同项下的合同款项收汇损失，适用于使用中国的银行融资的项目或者现汇项目。如果项目采用短期贷款或保理模式，则可以使用中信保的特殊合同险。此外，如果“走出去”企业承揽的EPC总承包合同中的大型设备主要由第三国厂商制造，那么项目也可以采取“联保”模式，即就设备部分投保第三国的ECA机构的国别信用险，其他部分投保本国ECA机构的国别信用险。但其需要两个不同国别的ECA机构紧密合作，一定程度上会影响审批效率、增加相关的文本谈判时间。2.多边投资担保机构的国别信用险MIGA（MultilateralInvestmentGuaranteeAgency）是隶属于世界银行集团的具有广泛国际影响力的多边担保机构，于1988年依据《多边投资担保机构公约》成立，总部设在美国华盛顿，共有181个成员国，其中发达国家25个，发展中国家156个。MIGA成立的宗旨是促进会员国之间的互相投资，特别是对发展中国家投资项目予以支持。近年来，MIGA无论是从担保发放额还是总担保余额，都增长明显，在推动会员国的投资项目上产生了积极的作用。MIGA提供的政治险险种分为货币汇兑险、征收险、违约险、战争和内乱险以及不履行主权财务责任险。这五类风险覆盖面较广，基本实现了项目的政治风险全覆盖，且允许投保人根据国别和项目的具体情况，向其申请选择一种或选择几种险种自由组合。虽然中国承包商的市场区域和MIGA的担保发放区域存在较高程度的重合，但目前MIGA正在执行的中国对外投资项目只有两个，担保金额总计1.325亿美元，与其在世界市场上的工程建设大国的地位存在较大差距。近几年，国际市场上发生了深刻变化，即使是发展中国家，主权借款和担保的项目日渐减少，政府开始鼓励公私合营PPP的项目融资项目，即项目还款的来源是所投资项目产生的现金流。MIGA只对私人投资项目发放保险，正好与此契合，因此中国的“走出去”企业应加强与MIGA的合作，开拓多元信用担保渠道。3.商业性保险公司除各国的ECA机构和世行集团下属的MIGA，一些项目还可以使用商业保险公司的国别险覆盖风险，比如苏黎世保险、劳合社、AIG等等。一般中国企业并不十分熟悉国际保险市场，因此会通过国际知名的保险经纪公司在市场上具体操作投保等各项事宜。比较知名的保险经纪公司有Wills，Marsh等。与ECA机构和MIGA的相比，商业性的国别信用保险在时效性和灵活性上的优势明显。商业保险公司的承保效率较高，一旦企业就某项目提出保险申请，其可在很短时间内给出承保与否的明确答复。同时，商业保险公司可针对项目的特点量体裁衣制定特殊保单，而且保单具体条款可谈。但同时，商业保险的缺点也很明显，主要体现在承保额度小、时限短、适用国别少。由于商业保险公司需自担风险自负盈亏，为了降低风险，其对单个项目的国别信用险额度较小，一般为几千万至1亿美元左右。如果项目金额较大，则需多家保险公司联保，势必会造成法律文本条款沟通上的复杂性和最后出单的不确定性。为降低风险，一般商业保险公司的保险期限为5-8年，最长不超过10年。对于某些大型投资项目而言，保险和贷款如果只能覆盖包括建设期和还款期在内的10年，项目还款压力过大。此外，商业保险公司的保险存在较强的地域国别限制，对一些经济发展情况较差、政治上存在不稳定性的国家拒绝承保信用险，而ECA和MIGA因为具有官方支持的性质而可以予以承保。4.银行等融资机构对于某些政治稳定、经济情况较好、国别信用较高的国家，一些当地的金融机构特别是银行会认为本国不会发生国别信用风险，因此愿意承担该风险，也就是说双方在融资协议中约定如果发生了国别风险事件而导致融资款项无法收回，那么银行将自行承担相应的损失。例如，2015年某外资银行在与中资某企业承建的墨西哥某项目达成的融资协议中就做了如上约定。中国“走出去”企业还可以将项目所在国的国别风险转化为银行风险，即要求业主在国际性大银行开具不可撤销的付款保函（PaymentGuarantee）或者备用信用证（StandbyL/C）。在这种模式下，一般情况下承包商应要求国际性的大银行分支机构出具此类文件而不能接受当地银行特别是当地的小银行出具的此类文件。当地银行并不能规避国别风险，一旦爆发风险事件，其将很难继续履行自己的担保义务。国际性大银行的东道国分支机构因有集团的支持，信誉良好、实力强大，有利于保护承包商利益。二、内控措施由于企业无法自行控制项目所在国的国别风险，即无法控制其政治、经济、文化、法律等环境的变化，而这些变化给企业所带来的不利影响其实并不能完全被ECA机构、MIGA或商业保险公司的国别信用险所转移或规避，因此在决策前，一定要对东道国的政治经济文化和法律环境进行全面评估，以便科学决策。通常可通过审阅国际上的大型咨询机构、律师事务所和会计师事务所等机构的专业意见，结合当地经验和本公司的风险偏好等对项目面临的国别风险提出总体意见和应对措施。一旦发生国别风险事件，“走出去”企业要积极面对，通过私人和官方等多种渠道与专业的咨询机构进行沟通，寻找渠道降低风险事先所带来的不利影响；同时积极与商务部、外交部等政府机构以及保险公司、银行等金融机构进行沟通，寻求相应的政府协调和救助。风险事件发生后则要认真总结经验教训，将其应用到在下一个项目的决策中，尽快提高企业的决策和应对能力，降低国别信用风险带来的不利影响；同时也不能