2022年国内动力电池市场回顾

新能源汽车行业专题报告2022年国内动力电池市场回顾中信证券研究部新能源汽车组袁健聪/吴威辰/汪浩/李鹞/黄耀庭/柯迈3WAUTO”关注！回复关键词【进群】，加入3WAUTO汽车干货分享群22>分材料类型来看，三元电池装机105GWh，同比+41%，磷酸铁锂电池装机155GWh，同比+137%，增速远超三元；从份额上来看，三元和铁锂分别占比约>宁德时代：稳居国内第一，全年装机（不含合资）119GWh，市占率45%，同比-4pcts；装机前三大客户分别为特斯拉（22.6GWh，19%）、吉利集团>中创新航：全年装机14.7GWh，市占率6%，同比-0.5pct；装机前三大客户分别为广汽集团（5.9GWh，40%）、小鹏汽车（3.2GWh，22%）、零跑汽车）：）：CONTENTS42016-20222016-2022年国内动力电池装机量与同比（GWh，%）300250200500动力电池装机量（GWh）电池总装机同比（%）260.9260.986%72%57%62.936.39%57.062.428.328%201620172018201920202021202280%60%40%20%0%53月份增速全年最高，为153%；12月份受补贴退坡临近影响环比增速显著（+44%）2020-20222020-2022年国内动力电池分月度装机量与同比（GWh，%）45402520502020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh)2022年装机量（GWh)2022年同比（%）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月80%60%40%20%0%6408%204.382%42.54.131%-79%0.10.18%-15%11.69.810.765%26.7408%204.382%42.54.131%-79%0.10.18%-15%11.69.810.765%26.70.00.10.12020-20222020-2022年国内动力电池分车型装机量与同比（GWh，%）2502005002020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh）2022年装机量（GWh）2021年同比（%）2022年同比（%）EV乘用车PHEV乘用车EV客车PHEV客车EV专用车PHEV专用车500%400%300%200%0%-100%-200%7212214216949%2%-6%464951474746-22%212214216949%2%-6%464951474746-22%2020-20222020-2022年国内动力电池平均单车装机量与同比（kWh，%）2502005002020年平均单车装机量（kWh）2021年平均单车装机量（kWh）2022年平均单车装机量（kWh） 2021年同比（%）2022年同比（%）56%56%新能源汽车EV乘用车EV客车EV专用车60%50%40%30%20%0%-10%-20%-30%8192%154.9208%91%137%74.3192%154.9208%91%137%74.365.441%38.922.40.3-79%2020-20222020-2022年国内动力电池分材料类型装机量与同比（GWh，%）80402002020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh）2022年装机量（GWh） 2021年同比（%）2022年同比（%）磷酸铁锂其他三元电池磷酸铁锂其他250%200%50%0%-50%-100%2020年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）2021年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）2020年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）2021年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）20192019年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）磷酸铁锂,磷酸铁锂,20222022年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）磷酸铁锂,995124199%26%4%-21%98475124199%26%4%-21%98472020-20222020-2022年国内动力电池分结构类型装机量与同比（GWh，%）3002502005002020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh）2022年装机量（GWh） 2021年同比（%）2022年同比（%）软包电池圆柱电池方形电池软包电池圆柱电池200%50%0%-50%2020年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）2020年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）20192019年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）软包电池,方形电池,20212021年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）软包电池,方形电池,方形电池,20222022年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）软包电池,方形电池,从车型级别来看，2022年乘用车电池装机量前三的车型级别为A、B、C级别，分别为87.4、62.8、2022年国内动力电池分车型级别装机量、占比及单车带电量（GWh，%，kWh/台）车型级别装机总电量（GWh）装机总电量占比（%）装机量（万台）装机量占比（%）单车带电量（kWh/台）A87.433.5%1,988,24235.9%43.9B62.824.1%1,075,45758.4C35.7614,09158.1A0021.88.4%1,014,17121.5A020.98.0%484,7678.7%43.0微面0.70.3%17,1030.3%41.5皮卡0.00.0%220.0%63.1跑车0.00.0%0.0%65.0其他31.7350,7156.3%90.3总计260.9100.0%5,544,582100.0%47.1从车型级别来看，2022年乘用车电池装机量前三的车型级别为A、B、C级别，分别为87.4、62.8、20222022年国内动力电池分车型级别装机量（GWh）9080504020087.462.835.721.80.031.7ABCA00A0微面皮卡跑车其他跑车,0.0,0%皮卡,跑车,0.0,0%皮卡,0.0,0%微面,0.7,0%20222022年国内动力电池分车型级别电池装机量及占比（GWh，%）其他,其他,31.7,A0,12%20.9,8%C,35.7,B,62.8,24%A,87.4,34%跑车,0.0,0%48.5,9%其他,跑车,0.0,0%48.5,9%其他,35.1,A0,2022年新能源汽车装机数量前三的车型级别分别为A级、B级、A00级，装机量分别为198.8万、107.5万、20222022年国内分车型级别装机数量及占比（万台，%）皮卡,0.0,0%微面,皮卡,0.0,0%C,C,61.4,A00,101.4,B,107.5,20%A,198.8,36%CONTENTS2020-2022年国内动力电池企业装机量与同比（GWh，%）企业2020年装机量2021年装机量2022年装机量2021年同比2022年同比2022年市场份额宁德时代29.8869.44118.6671%45%比亚迪9.0123.5663.1924%中创新航3.828.6071%国轩高科3.246.5089%5%亿纬锂能2.246.332%时代广汽/0.935.31/469%2%LGES6.556.255.26-5%-16%2%蜂巢能源0.492.374.81384%2%欣旺达0.100.664.19562%534%2%时代一汽/0.013.57/51831%其他8.7522.609%合计62.85139.98260.9486%分电池企业看，宁德时代装机量（不含合资）稳居行业第一20222022年国内动力电池企业装机量与同比（GWh，%）402002022年装机量（GWh）2022年同比（%）63.1989%534%469%6.335.315.264.814.193.57 22.60 71%51831%-16%宁德时代比亚迪中创新航国轩高科亿纬锂能时代广汽LGES蜂巢能源欣旺达时代一汽其他550%450%350%250%50%-50%宁德时代,宁德时代,20222022年国内动力电池企业装机与占比（GWh，%）时代一汽,3.57,1%其他,22.60,9%蜂巢能源,4.81,2%欣旺达,4.19,2%蜂巢能源,4.81,2%时代广汽,LGES,5.26,2%5.31,2%亿纬锂能,6.33,2%比亚迪,63.19,24%宁德时代吉利集团14.40吉利集团14.40GWh上汽集团12.94GWh22.58GWh蔚来汽车8.65GWh东风集团2022年宁德时代配套特斯拉电池装机量最多，配套特斯拉车辆最多2022年宁德时代装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）特斯拉22.5837.6559.98吉利集团23.5761.11上汽集团30.1142.99蔚来汽车8.6579.78东风集团6.1656.07理想汽车5.4140.00长安集团5.1131.86一汽集团4.647.8259.33华晨集团4.407.9455.43合众新能源4.3342.82其他30.0339.1276.77总计118.66207.7057.132022年，宁德时代配套特斯拉电池装机量最高，20222022年宁德时代配套电池装机与占比（GWh，%）特斯拉,吉利集团,合众新能源,4.33,4%吉利集团,华晨集团,4.40,4%上汽集团,一汽集团,上汽集团,蔚来汽车,8.65,蔚来汽车,8.65,7%东风集团,6.16,5%理想汽车,5.41,5%60.21GWh一汽集团2.07GWh长安集团0.49GWh2022年比亚迪装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）比亚迪60.21159.3637.79一汽集团2.073.7655.12长安集团0.490.8260.59东风集团0.280.8333.26北汽集团0.060.1442.49金康汽车0.010.0434.52石家庄机械0.010.00340.81中联重科0.010.00256.14北京天路通0.010.00370.06福龙马0.010.00277.43其他0.020.01190.12总计63.19164.9638.3120222022年比亚迪配套电池装机与占比（GWh，%）长安集团,一汽集团,2.07长安集团,比亚迪,60.21,95%广汽集团5.87GWh小鹏汽车3.20GWh零跑汽车1.92GWh上汽集团0.86GWh长安集团0.83GWh2022年中创新航装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）广汽集团5.879.0864.69小鹏汽车3.204.2874.78零跑汽车2.2585.19上汽集团0.866.00长安集团0.833.1026.82吉利集团0.7557.49瑞驰汽车0.5138.95神龙汽车0.270.5153.48奇瑞汽车0.212.03厦门金龙0.080.02363.08其他0.190.6429.08总计30.5348.13神龙汽车,0.27,2%其他,0.19,神龙汽车,0.27,2%其他,0.19,1%20222022年中创新航配套电池装机与占比（GWh，%）奇瑞汽车,0.21,1%厦门金龙,0.08,1%瑞驰汽车,0.51,3%吉利集团,0.75,5%广汽集团,5.87广汽集团,5.87,40%零跑汽车,零跑汽车,小鹏汽车,上汽集团2.45GWh奇瑞汽车2.36GWhJAC江淮汽车1.71GWh长安集团长安集团1.39GWh1.46GWh2022年国轩高科装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）上汽集团2.45奇瑞汽车2.369.5124.78江淮汽车4.9134.84吉利集团3.2844.41长安集团4.2033.18零跑汽车3.2241.27力帆汽车0.420.8052.56长城汽车0.300.6049.92瑞驰汽车0.270.6739.94东风集团0.220.8426.29其他0.4136.50总计44.7427.54东风集团,0.22,2% 其他,0.41,3%瑞驰汽车,0.27,2%长城汽车,东风集团,0.22,2% 其他,0.41,3%瑞驰汽车,0.27,2%长城汽车,0.30,3%力帆汽车,0.42,3%零跑汽车,长安集团,吉利集团,20222022年国轩高科配套电池装机与占比（GWh，%）上汽集团,上汽集团,奇瑞汽车,江淮汽车,,亿纬锂能小鹏汽车3.21GWh广汽集团0.93GWh三一汽车0.61GWh吉利集团0.49GWh2022年国轩高科装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）小鹏汽车3.214.9564.83广汽集团0.9359.37三一汽车0.610.19327.72吉利集团0.490.6774.39东风集团0.440.35127.87南京金龙0.220.09256.81合众新能源0.110.1576.07瑞驰汽车0.110.2739.64武汉客车厂0.090.04215.61宇通客车0.020.02150.73其他0.100.09111.67总计6.338.3675.74广汽集团,广汽集团,20222022年亿纬锂能配套电池装机与占比（GWh，%）瑞驰汽车,0.11,2%宇通客车,0.02车厂,0.09,1%合众新能源,0.11,2%南京金龙,0.22,3%南京金龙,0.22,3%东风集团,小鹏汽车,3.21小鹏汽车,3.21,51%三一汽车,LG新能源特斯拉上汽通用0.15GWh吉利汽车0.004GWh2022年LG新能源装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）特斯拉5.116.5178.37上汽通用0.15吉利汽车0.0040.0178.00总计5.267.7667.7120222022年LG新能源配套电池装机与占比（GWh，%）吉利汽车,0%上汽通用,0.15,吉利汽车,0%特斯拉,5.11,97%蜂巢能源长城汽车2.22GWh零跑汽车1.95GWh合众新能源0.42GWh吉利汽车0.10GWh蜂巢能源配套长城汽车电池装机量与配套2022年蜂巢能源装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）长城汽车2.224.9245零跑汽车2.90合众新能源0.420.9246吉利汽车0.100.65其他0.120.16总计4.819.555020222022年蜂巢能源配套电池装机与占比（GWh，%）吉利汽车,0.10,2%合众新能源,0.42,吉利汽车,0.10,2%合众新能源,0.42,9%长城汽车,长城汽车,2.22,46%零跑汽车,1.95,40%东风集团3.34GWh吉利集团0.83GWh2022年欣旺达装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）东风集团3.346.2853.18吉利集团0.8352.80其他0.030.0741.98总计4.197.9153.0120222022年欣旺达配套电池装机与占比（GWh，%）其他,0.03,1%吉利集团,东风集团,孚能科技广汽集团1.68GWh北汽集团0.71GWh南京金龙南京金龙0.34GWh江铃汽车0.31GWh吉麦新能源0.23GWh2022年孚能科技装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）广汽集团2.40北汽集团0.710.92南京金龙0.340.52江铃汽车0.310.7442吉麦新能源0.230.71其他0.210.7727总计3.476.0657江铃汽车,0.31,9%江铃汽车,0.31,9%20222022年孚能科技配套电池装机与占比（GWh，%）其他,0.21,6%吉麦新能源,吉麦新能源,0.23,7%广汽集团,1.68,48%0.34,10%北汽集团,0.71,20%南京金龙,CONTENTS2022年1-12月国内动力电池分车企装机量（GWh，万台）序号车企装机总电量（GWh）装机量（万台）1比亚迪60.21159.362特斯拉27.6944.173上汽集团20.7871.924吉利集团31.245广汽集团24.746东风集团25.767一汽集团8蔚来汽车9.829小鹏汽车8.23中国长安8.0024.53其它69.65132.11总计260.94554.4620222022年国内动力电池分车企装机量（GWh）504020060.2127.6920.7818.0915.5310.4712.4510.478.239.828.008.239.82比亚迪特斯拉上汽集团吉利集团广汽集团东风集团一汽集团蔚来汽车小鹏汽车中国长安20222022年国内动力电池分车企装机量及市占率（GWh，%）其它,69.65,比亚迪,60.21,23%特斯拉,23%特斯拉,27.69,10%小鹏汽车,8.23,3%中国长安,8.00,3%小鹏汽车,8.23,3%上汽集团,20.78,8%上汽集团,20.78,8%吉利集团,18.09,7%广汽集团,15.53,6%一汽集团,10.47,4%东风集团,12.45,5%乘用车装机量前三车企：比亚迪、特斯拉、上汽2022年国内动力电池乘用车车企装机量（GWh，万台）序号车企装机总电量（GWh）装机量（万台）1比亚迪59.55159.012特斯拉27.6944.173上汽集团70.174吉利集团27.155广汽集团24.746东风集团23.557一汽集团8蔚来汽车9.829小鹏汽车8.23中国长安7.3422.96其它46.88111.26总计230.96523.39乘用车装机量前三车企：比亚迪、特斯拉、上汽20222022年国内动力电池乘用车车企装机量（GWh）504020059.5527.6919.4915.7415.538.2310.6410.039.828.237.34比亚迪特斯拉上汽集团吉利集团广汽集团东风集团一汽集团蔚来汽车小鹏汽车中国长安比亚迪：比亚迪：2022年乘用车电池装机量（GWh）59.55GWh特斯拉：特斯拉：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）LGES,5.11,宁德时代,22.58,82%主要供应商：宁德时代（61%）、国轩高科（12%上汽集团：上汽集团：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）万向,0.05,0%星恒电源,万向,0.05,0%化学,0.15,1%微宏动力,0.03,化学,0.15,1%微宏动力,0.03,0% 鹏辉能源,0.76,4%瑞浦能源,0.81,4%时代上汽,1.61,8%中航锂电时代上汽,1.61,8%0.86,5%国轩高科,国轩高科,2.30,12%11.91,61%主要供应商：宁德时代（82%）、国轩高科吉利汽车：吉利汽车：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）LG化学,0.00,0%多氟多,0.00,LG化学,0.00,0%多氟多,0.00,0%力神,0.01,0%衡远新能源,0.03,0%中航锂电,0.60,4%欣旺达,0.83,5%国轩高科,1.20,8%宁德时代,12.98,82%0%亿纬锂能,0.93,6%宁德时代,0%亿纬锂能,0.93,6%宁德时代,广汽集团：广汽集团：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）巨湾技研,0.01,松下,0.14,巨湾技研,0.01,中创新航,中创新航,5.87,38%时代广汽,5.31,34%孚能科技,主要供应商：亿纬锂能（39%）、中创新航（39%）、小鹏：小鹏：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）欣旺达,0.01,0%欣旺达,0.01,0%0.02,0%亿纬锂能,亿纬锂能,3.21,39%1.79,22%中创新航,3.20,39%蔚来：蔚来：2022年乘用车电池装机量（GWh）理想：理想：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）时代上汽,0.0003,0.01%宁德时代,5.41,99.99%国轩高科1.33GWh力神,0.00,0%比克电池,0.00,0%宁德时代,0.23,力神,0.00,0%比克电池,0.00,0%宁德时代,0.23,4%塔菲尔,0.31,5%瑞浦能源,0.66,10%主要供应商：蜂巢能源（30%）、中创新航（30%）、零跑：零跑：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）蜂巢能源,蜂巢能源,1.95,30%国轩高科,1.33,21%中航锂电,1.92,30%2022年国内动力电池客车车企装机量（GWh，台）序号车企装机总电量（GWh）装机量（台）1宇通客车2.0410,7072金龙客车2.019,4523中国中车0.733,1604中通客车0.683,5225比亚迪0.572,5106申沃客车0.557厦门金旅0.442,4598万象汽车0.369安凯汽车0.32中植一客0.29917其他0.8414,687总计52,1600.360.320.290.360.320.2920222022年国内动力电池客车车企装机量（GWh）2.52.00.50.02.012.042.010.730.730.680.570.550.44宇通客车金龙客车中国中车中通客车比亚迪申沃客车厦门金旅万象汽车安凯汽车中植一客宇通客车盟固利0.01GWh主要供应商：宁德时代（98%）、亿纬锂能宇通客车：宇通客车：2022年客车电池供应企业与占比（%）盟固利,0.01,盟固利,0.01,0.02,1%宁德时代,2.01,98%金龙客车金龙客车：金龙客车：2022年客车电池供应企业与占比（%）盟固利,0.01,1%新中能源盟固利,0.01,1%江海储能,0.00,0%江海储能,0.00,0%0.08,4%亿纬锂能,宁德时代,中国中车：中国中车：2022年客车电池供应企业与占比（%）瑞浦能源,0.01,2%宁德时代,0.71,98%比亚迪：比亚迪：2022年客车电池装机量（GWh）0.57GWh2022年国内动力电池专用车车企装机量（GWh，台）序号车企装机总电量（GWh）装机量（台）1吉利汽车2.1139,8782东风集团20,9573三一汽车4,1864上汽集团17,3075北汽集团14,9466瑞驰汽车27,3507徐工汽车0.852,9348华晨鑫源0.7817,1379奇瑞汽车0.7316,960宇通客车0.723,044吉利汽车2.1139,878东风集团20,957专用车装机量前三车企：吉利汽车、东风集团20222022年国内动力电池专用车车企装机量（GWh）2.52.00.50.02.110.780.850.780.730.720.73吉利汽车东风集团三一汽车上汽集团北汽集团瑞驰汽车徐工汽车华晨鑫源奇瑞汽车宇通客车吉利汽车国轩高科0.26GWh中创新航,0.16,8%安驰新能源,0.00,0%中创新航,0.16,8%安驰新能源,0.00,0%主要供应商：宁德时代（57%）、亿纬锂能（23%）、国轩高科（12%）、中创新航（8%）吉利汽车：吉利汽车：2022年专用车电池供应企业与占比（%）国轩高科,国轩高科,0.26,12%亿纬锂能,0.49,23%宁德时代,1.20,57%东风集团宁德时代河南锂动电源盟固利0.89GWh0.39GWh0.23GWh0.02GWh0.01GWh东风集团：东风集团：2022年专用车电池供应企业与占比（%）盟固利,0.01,1%微宏动力,0.00,0%中创新航,0.02,1%陕西化工,0.00,0%比克电池,0.00,0%亿纬锂能,0.23,15%宁德时代,宁德时代,0.89,58%源,0.39,25%三一汽车三一汽车：三一汽车：2022年专用车电池供应企业与占比（%）联动天翼,联动天翼,0.01,0%亿纬锂能,0.61,45%宁德时代,0.74,55%国轩高科,0.00,0%感谢您的信任与支持！感谢您的信任与支持！THANKYOU执业证书编号：S1010521060003执业证书编号：S1010521070005分析师声明证券研究报告2023年2月8日一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSAgroupofcompanies），统称为“中信证券”。本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担评级说明投资建议的评级标准投资建议的评级标准评级评级说明说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以