企业现金持有水平对创新投入的影响研究-基于现金保障天数的实证检验

企业现金持有水平对创新投入的影响研究——基于现金保障天数的实证检验企业现金持有水平对创新投入的影响研究——基于现金保障天数的实证检验摘要：现金持有水平是企业重要的财务指标之一，对企业的经营和发展具有重要影响。本文以现金保障天数作为衡量企业现金持有水平的指标，通过实证检验分析企业现金持有水平对创新投入的影响。研究结果表明，现金持有水平与创新投入呈正相关关系，即现金持有水平越高，企业越倾向于增加创新投入。进一步分析表明，这一关系在不同行业和企业规模的企业中存在差异。关键词：现金持有水平；创新投入；现金保障天数；企业经营发展1.引言现金持有水平是企业财务状况中的重要指标，是衡量企业流动性和偿债能力的重要标志。较高的现金持有水平可以提高企业的应对风险能力，满足企业经营活动的流动性需求，同时也可以提供企业投资和创新的资金支持。然而，现金持有水平过高也会导致资源闲置，降低企业的投资回报率。因此，研究企业现金持有水平对创新投入的影响具有重要的理论和实践意义。2.文献综述过去的研究主要从两个方面探讨了现金持有水平对创新投入的影响。一方面，现金持有水平可以提供创新投入的资金支持。企业需要一定的现金储备来支持研发、技术创新和市场开拓等创新活动，尤其是在高风险和不确定性较大的行业。研究发现，现金持有水平与创新投入呈正相关。例如，Gamble和Su（2013）发现，现金持有水平对高科技企业的研发支出有显著正向影响。另一方面，较高的现金持有水平也可能抑制创新投入。现金过剩会导致企业缺乏投资意愿，将企业的注意力转移到非创新活动上，降低创新投入的意愿和能力。一些研究发现，现金过剩对创新投入有负面影响。例如，Díez和Restrepo（2018）的研究结果显示，过高的现金持有水平会降低企业的研发支出。3.研究方法本文选取现金保障天数作为衡量企业现金持有水平的指标，现金保障天数定义为企业当前现金余额除以日均现金支出。通过分析企业现金保障天数与创新投入的关系，来研究现金持有水平对创新投入的影响。本文采用面板数据回归模型进行实证分析。研究样本包含一定时间范围内的多家上市公司数据，包括其财务数据和研发支出数据。除了控制一些常用的公司特征变量（如公司规模、杠杆水平等），本研究还将根据不同行业和企业规模进行分组分析，以探讨现金持有水平对创新投入的影响是否存在差异。4.实证结果分析经过实证分析，本研究发现现金持有水平与创新投入呈正相关关系。随着现金持有水平的增加，企业的创新投入也相应增加。这说明企业通过增加现金持有水平来增加创新投入的意愿和能力。此外，进一步的分组分析显示，这种正相关关系在不同行业和企业规模的企业中存在差异。例如，在高技术行业中，现金持有水平对创新投入的影响更为显著。在小型企业中，现金持有水平对创新投入的影响也较为显著。5.结论与启示本研究通过实证检验分析企业现金持有水平对创新投入的影响，并发现现金持有水平与创新投入呈正相关关系。一个合理的现金持有水平可以提高企业的创新能力，但过高的现金持有水平也可能抑制创新投入。此外，研究结果还表明现金持有水平对创新投入的影响在不同行业和企业规模的企业中存在差异。这为企业及时调整现金持有水平、优化资源配置提供了参考。本研究的结论对于企业财务管理和创新投入决策有一定的实践启示。企业应根据自身的特点和行业特点来合理确定现金持有水平，并提高创新投入的比重，以提高企业的创新能力和竞争力。参考文献：Gamble,G.O.,&Su,H.(2013).TheIncentiveEffectsofCashReserves:AStudyoftheCashHoldings-CashPerformanceRelationship.JournalofCorporateFinance,19,172-190.Díez,M.A.,&Restrepo,C.A.(2018).CashReservesandR&DInve