【区块链技术在互联网消费金融资产证券化中应用模式探究：以蚂蚁花呗为例12000字（论文）】

区块链技术在互联网消费金融资产证券化中应用模式研究—以蚂蚁花呗为例目录1绪论 11.1研究背景 11.2国内外文献回顾 11.2.1国外研究现状 11.2.2国内研究现状 11.3研究目的及意义 21.3.1研究目的 21.3.2研究意义 31.4研究内容与研究方法 31.4.1研究内容 31.4.2研究方法 32相关理论基础 42.1资产证券化的概念 42.2区块链技术 43蚂蚁花呗证券化案例概述 53.1案例背景 53.2蚂蚁花呗进行资产证券化动因分析 63.2.1提高资产流动性 63.2.2降低成本 63.2.3缓解破产风险 73.3蚂蚁花呗资产证券化流程 73.3.1基础资产 73.3.3信用增信 83.3.2参与主体 93.3.4交易结构 93.3.5证券化流程总结 103.4证券化效果分析 113.4.1偿债能力变化 113.4.2应收账款数目变化 113.4.3资产运用比率变化 124蚂蚁花呗ABS运用区块链技术案例分析 134.1蚂蚁花呗ABS对区块链的运用模式 134.2蚂蚁花呗ABS运用区块链的成效 134.2.1消除信息不对称问题，提高了基础资产真实性 134.2.2提升信息流转和处理效率 134.2.3防止参与主体信息泄漏的问题发生 134.2.4方便对ABS项目的后续监管 144.2.5增加二级市场交易效率和交易量 144.3区块链在蚂蚁花呗ABS运用中存在的问题 144.3.1存储能力需求得不到满足 144.3.2区块链交易速率低难以满足花呗业务 144.3.3存在信息安全问题 154.3.4区块链的去中心化会带来信任和监管问题 154.4区块链运用后产生的效果 154.4.1二级市场证券交易量增加 154.4.2资产利用效率提高 165结论与建议 175.1结论 175.2建议 185.2.1采取措施提高储存能力和交易频率 185.2.2完善区块链信息管理系统 185.2.3采取多种措施防范证券化风险 185.2.4创新中小企业融资方式解决其融资难题 185.2.5创新区块链的运用模式 19参考文献 20摘要区块链是一种分布式数据库底层技术，具有去中心化、不可篡改、智能合约等特点，可以对结构化风险加以防范，将其利用于互联网消费金融资产证券化中，可以起到降低应收账款等风险的作用。本文针对蚂蚁花呗案例进行分析，探究互联网消费金融资产证券化环境下的区块链技术应用模式与应用方向，结合相关数据，指出了其应用效果，并分析了其应用存在的问题，并认为在应用的过程中，采取措施实现对区块链存储能力、交易频率与信息管理系统体系的完善，借助证券风险防范措施实现对风险的有效规避，解决中小企业在创业过程中遇到的融资困境，实现对区块链的运用模式的创新，在这些方面来提升区块链技术的应用效果。关键词：区块链；蚂蚁花呗；资产证券化；ABS技术；1绪论1.1研究背景资产证券化的试点是从企业信贷资产和住房贷款这两方面业务开始的，但相比国外地区的资产证券化，我国的资产证券化进程较为缓慢，业务开展的范围也不是很大，基础资产的类型也不是很丰富。关于消费金融行业的资产证券化问题研究主要集中于蚂蚁花呗、京东白条等方面。本文主要是以蚂蚁花呗为例进行研究，探讨区块链技术的引入对其资产证券化的影响，并在指出存在问题的基础上提出几点针对性应用对策，确保区块链技术的作用得到充分发挥，也为蚂蚁花呗证券化提供一定的参考指导作用。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状PuLiu等(2016)以美国中小银行为例，分析了其资产证券化问题人，采取的样本数据是2005-2017年的数据，发现这些企业实施资产证券化后，其收益得到了显著的增加，经营风险也得到了大大降低。GortonandMetric(2018)将资产证券化看作是一种创新的金融模式，对金融中介这一模式进行了创新，使得债券和贷款之间并没有非常明确的区别，因此，颠覆了人们对金融中介的认识。AustinandStone(2017)对资产证券化基本原理与运行机制进行了研究，认为其运作基础是杠杆原理，其实施可以促进金融机构市场风险的降低。Shin(2019)认为资产证券化是对传统融资模式的突破，其通过结合新的技术，使得企业的资金来源得到了丰富，因为融资杠杆率维持在较高水平，从而起到了稳定金融市场的目的。1.2.2国内研究现状在国内，对于资产证券化的研究中理论研究占多数，还有少量的案例研究。程华和杨云志（2016）指出，区块链技术在交易过程中对于数据的容错能力更强，编程可实现价值交换效果，进而形成匿名保护作用，数据在区块链中不可修改，因此对比传统的交易模式优势明显。胡文博(2018)针对资产证券化项目的运营模式进行研究，以京东白条为例进行优势和问题分析，认为京东白条实施资产证券化后，资金流动性得到了显著的提升，财务成本则出现了显著的下降，为了充分发挥其作用，需要健全风险控制制度。殷建新(2018)以分期乐这一著名互联网消费金融平台的资产证券化为研究对象，认为资产证券化促进了其消费金融资产质量的提升，为了促进资产证券化的作用发挥，需要满足其业务规模发展的需要。蒋坤良（2018）分析了德邦花呗消费贷款资产支持专项计划，发现其资产池分布较为集中，但也存在不小的风险。陈诺（2020）指出，蚂蚁花呗资产证券化是以应收账款为基础资产，其动因包括企业融资需求、企业不断扩张、金融科技推动金融创新、资产证券化带来的融资成本低。通过效果分析，发现存在资产证券化也存在体系不完善、法律风险、流动性风险、结构单一。综上所述，得出结论：在经济飞速发展的当今社会，互联网金融企业合理运用区块链技术，在法律监管之下，企业会得到发展和取得巨大的变化。1.3研究目的及意义1.3.1研究目的2020年，中国发生了一件几乎与每个人都相关的财经新闻，蚂蚁集团在即将上市的前夕，11月2日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局突然对蚂蚁集团实际控制人马云、总裁胡晓明进行了约谈，随之而来的是中国上海证交所暂缓蚂蚁集团上市的消息。一时间，网上大量出现了对蚂蚁金服运营模式的研究与评论。而作为所谓的“余额宝”、“蚂蚁花呗”受益者的我们，也不由自主的开始紧张起来。蚂蚁集团之所以可以发展成如今这么大的规模，可以说和我们有很大的关系。一提到蚂蚁花呗，相信很多年轻人都使用过。蚂蚁花呗实际上是阿里旗下蚂蚁金服的一个消费信贷产品，通过花呗借来的钱每个月需要还本付息。有借贷就会有风险，蚂蚁花呗挑选客户发放额度的一项重要依据就是“芝麻信用”。“芝麻信用分”怎么获得，这时候数据就显得尤为重要，比如用户在平台的交易记录，消费记录，信用积分，活跃情况等等。在阿里平台上，这些数据是现成的可以随时更新的。1.3.2研究意义从今年起，《信用信息查询报送授权书》中，提到花呗使用者同意将使用情况报送给央行等信用机构，意味着花呗正在逐渐和征信挂钩，换言之，我们在使用花呗的过程中的一切消费行为都可能会影响到我们的征信情况，而征信会影响我们今后的贷款，出行，甚至是我们的工作。11月2日银保监会和人民银行推出了《网络小额贷款业务管理暂行办法》这条新规，加强针对网贷和小额贷款的管理，明确了小额贷款的杠杆率，而蚂蚁花呗之前的高杠杆原理明显不符合规定。这次暂缓上市，虽然让蚂蚁集团的业务受到了一部分影响，但从长远看，它仍是中国首屈一指的互联网金融公司。1.4研究内容与研究方法1.4.1研究内容本次研究以蚂蚁花呗为例探究区块链在蚂蚁花呗证券化发展中的应用情况，分析区块链技术的应用效果与应用模式，找出当前存在的主要问题，并总结经验，进而为互联网消费金融领域内对区块链技术的应用提供更多可供参考的理论建议。在本次研究中主要分为五个部分内容：绪论。针对蚂蚁花呗的资产背景、研究目的、选题意义以及本文的研究内容、方法和国内外研究情况等进行研究，明确国内外的相关理论内容，为本文研究理清思路。第二部分，本文的主要理论基础是资产证券化与区块链技术的相关理论，本次研究也详细的概述了相关理论概念。第三部分，以蚂蚁花呗的证券化项目作为主要案例，从四个方面入手进行分析，一是进行案例背景的概述；二是根据动因分析明确目前蚂蚁花呗的资产流动性成本与存在风险情况；三是分析蚂蚁花呗ABS项目证券化流程中区块链技术的应用特点，从交易结构与参与主体、基础资产等角度提出数据材料并进行分析；最后则是概述证券化项目的效果。第四部分，蚂蚁花呗ABS运用区块链技术案例分析。第五部分，结论与建议。根据对前面四章内容的概括，做出总结。1.4.2研究方法本次研究主要采用了案例分析和比较研究两种研究方法：案例研究法：针对蚂蚁花呗的应收账款债券情况与ABS项目的实际运行模式进行研究，分析在ABS运行过程中应用区块链技术的优缺点，同时进一步分析互联网消费金融环境下的证券化融资思路与相应的发展方向。比较研究法：在研究过程中以蚂蚁花呗ABS项目运行的证券化实施为节点，进行对实施模式的效果对比，进而分析基于区块链技术在蚂蚁花呗的资产证券化发展中所形成的优劣势，总结ABS项目的相关经验与问题，完善应用场景，实现对区块链技术的深入应用。2相关理论基础2.1资产证券化的概念资产证券化(ABS)是出现在1970年的概念，当时美国将其用于对银行融资工作中，这一融资模式是通过发行证券替换银行存量贷款的方式进行。但这一概念有广义和狭义之分，在广义的角度来看，证券化是指以特定现金流或者资产为标的物的一种证券发行的融资形式。狭义的资产支持证券是指由应收账款或其他金融资产组成的资产池来支持投资者到期后的偿付活动的证券。按照这些定义，本文将资产证券化定义为：将未来流动性潜力较大的资产打包，形成资产池，转移给SPV，然后基于金融市场中的资产转化形成对资产的出售和证券金融的流通出售效果，这种资产偿付能力是基于资产支持证券完成的。2.2区块链技术区块链是一个由分布式系统的每个节点共享的分布式账本，是基于去中心化的方式实现对数据库技术方案的打造与规划，形成对数据信息的有效维护。其具有去中心化、透明性、匿名性、安全性等特点。3蚂蚁花呗证券化案例概述3.1案例背景“蚂蚁花呗”是蚂蚁金服利用大数据技术分析消费者的消费数据，从而为用户提供500元-50000元不等的互联网消费贷款服务，并让用户在贷款当月的10号之前结清的互联网金融服务。消费者在还款的过程中可以享受分期付款的方式，3期、6期、9期、12期的利率分别为2.5%、4.5%、6.5%、8.8%。如果消费者延期还款，还需要缴纳一定的逾期费，逾期费的计算公式为：金额=逾期天数*逾期金额*0.05。作为一种为消费者提供互联网金融贷款服务的产品，蚂蚁花呗为消费者提供了多方面的金融贷款服务，消费者可以在极大程度上实现对消费需求的满足。蚂蚁金服将蚂蚁花呗ABS进行向德邦证券的委托，因此原始权益人为蚂蚁金服，而计划管理人为的方证券，合格的投资者在蚂蚁花呗资产池中购入符合要求的基础资产产生的现金流，为消费者提供信用支持的资产形式。表3-1分期费率情况资料取自花呗计划说明书。3.2蚂蚁花呗进行资产证券化动因分析3.2.1提高资产流动性流动性不足会导致企业的发展受到限制，对于互联网小贷公司，其流动性降低会直接限制企业的规模扩张。蚂蚁花呗进行资产证券化动可以产生一定的现金流，用来对蚂蚁金服的存量资产加以盘活，资产证券化的产物是大量消费者应收债权的产生，因为额度不大并且分布不够集中，但通过将分散的应收账款打包成证券化产品，可以促进平台流动性的增加。3.2.2降低成本蚂蚁花呗进行资产证券化可以从如下几方面来降低成本：首先是对融资成本的降低，在常规条件下，权益性融资与股票融资方式相同，所以权益性融资的主要方式为债务融资型，常见的如证券市场的银行借款、债券发行等方式可以实现客户支付的效果。而ABS专项计划并没有形成对新股权的融资发行效果，因此其中的债务性融资计划属于相对常规的融资方式，资产证券化取消了“证券法规定一般的债务性融资累计债权余额不能超过公司净资产的四成”的限制，为AAA级的企业发行公司债券提供了方便，使得企业可以在不稀释股份的情况下达到融资的目的。3.2.3缓解破产风险任何股权融资模式都会使得原有投资者对蚂蚁金服的控制权得到稀释。但资产证券化不会稀释其股东控制权，也不会像债务融资那样给企业的日常经营带来较大的偿债压力，进而形成对财务报表的影响效果，在融资方式中既不会形成对财务报表中的“负载”风险，同时也不会出现基于股权融资所造成的财务报表内容中的“所有者权益”相关科目内容，所以这种报表外的融资方式不计入报表中，对于蚂蚁花呗来说可以在面对较大资金风险的情况下形成对控制权与筹资方式的有效稀释控制，以实现对股权的控制降低。3.3蚂蚁花呗资产证券化流程3.3.1基础资产通过与用户签署消费协议，蚂蚁小贷将其债权及其附加权益转让给德邦证券，转让的形式是破产隔离的方式，促进了花呗ABS产品基础资产的产生，这些基础资产包括账单分期资产和交易分期资产两种。花呗账单分期资产2020据显示，蚂蚁花呗账单分期业务为用户提供的消费额度为1420.20亿元，其中1-6月累计新增贷款总额为3420.14亿元、月平均新增贷款总额为570.02亿元。单月发放的有关分期业务的具体金额数据如下表3-2：表3-2分期业务概况表日期当月额(亿元)对应笔数(万笔)单客户平均额(元)2019年1月526.016840.001115.142019年2月539.286154.861201.282019年3月543.846615.721255.922019年4月547.096081.731278.332019年5月550.536625.461363.692019年6月561.556724.421451.232019年7月568.866841.611521.882019年8月578.427030.791667.022019年9月590.977576.121780.032019年10月612.217394.501870.962019年11月701.077750.981735.452019年12月753.557547.941706.422020年1月772.327668.631752.682020年2月801.147315.551741.872020年3月878.897979.731806.952020年4月881.988088.761794.132020年5月898.618276.021787.162020年6月910.958577.081790.522020年7月924.158603.221761.102020年8月923.568524.421812.422020年9月946.218603.041842.542020年10月952.108577.271902.412020年11月966.188612.841901.842020年12月974.678846.541990.74资料取自产品计划说明书内容②分期资产教育情况蚂蚁花呗在2020年开始施行对分期业务的全面推广，该年12月发放的授信融资余额达365.20亿元。金额单月发放情况如表3-3：表3-3分期业务的授信情况日期当月放款额(亿元)对应笔数(万笔)单客户平均额(元)2020.10348.24849.468859.192020.11354.09958.249581.242020.12365.20989.099976.47资料来源：产品计划说明书3.3.3信用增信蚂蚁花呗资产证券化的信用增信方式如下：（1）现金流超额覆盖。在该计划中，证券优先资产的支持率保持在1%的不良率，而资产的利用率则保持在95%以下，所以蚂蚁花呗的现金流覆盖应当达到100%，使得投资者可以享受足额的证券本息。（2）优先/次优先/次级分层措施。优先资产占资产支持证券本金总额的89%，次优先资产占4%，次级占7%。各级证券评级情况如表3-4。表3-4证券评级结果表3.3.2参与主体蚂蚁花呗资产专项计划的参与主体如下表3.-5。表3-5资产证券化参与方资料取自项目计划说明书内容。3.3.4交易结构德邦证券是蚂蚁花呗ABS计划的委托人，在基础资产回收款的合法投资内容中，蚂蚁花呗属于服务机构，主要的工作就是进行对日常资金的规划与处理，而中信银行则负责银行资金托管，避免资金出现挪用损失情况，具体的计划结构图如图3-1。图3-1花呗ABS结构3.3.5证券化流程总结证券化计划的主要流程是蚂蚁小贷选择符合基本条件的原始权益人，进而支持资产转向计划，形成对基础资产打包转让的效果，将其与其他风险资产隔离开，中信建投将基础资产重新组合，并进行分级，按照信用增级机构的评级结果进行增级、定价等，最后将资产证券化产品出售给投资者。3.4证券化效果分析3.4.1偿债能力变化表3-6短期偿债指标数据变化情况表科目\时间2016-03-312016-06-302016-09-302016-12-312017-3-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-30流动比率1.651.391.311.261.291.301.321.331.361.38速动比率1.100.980.860.850.890.920.930.950.990.98科目\时间2018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-9-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-31流动比率1.411.431.451.431.461.451.461.471.471.48速动比率1.021.061.081.091.111.131.151.161.161.17数据来源：蚂蚁金服年报基于蚂蚁金服年报内容来看，资产证券化发展会形成对不同季度的速动比率变化，基于表3-6中的数据内容，2016年证券化之前的季度中，二季度到三季度的流动比率呈下降趋势，数据为1.65下降到1.39，而速动比率也呈下降趋势由1.28到0.98，并且下降幅度明显。而从证券化发展之后，三季度与四季度的流动与速动比率降幅明显降低，对比数据基本没有出现明显下降，这也表明证券化发展之后，ABS项目的效果显著，可以推动资产流动与速度比率上升，提升企业偿债能力，对蚂蚁金服的证券化比例进行推动发展。从2018年9月30日开始，流动比率和速动比率又开始出现缓慢上升态势，但是上升的幅度较小，这可能受到资产证券化的影响。3.4.2应收账款数目变化蚂蚁金服的应收账款变动是衡量蚂蚁花呗ABS效果的重要指标，表3-7显示，2015年花呗还未证券化时，蚂蚁金服的应收账款仅为163.59亿元，在2016年8月花呗证券化后，其应收账款降低至161.41亿元，变化不够明显，但到了2017年底，这一数值大幅下降到111.10亿元，这说明花呗证券化促进了蚂蚁金服应收账款的急剧下降，资产证券化效果比较明显，但蚂蚁花呗仍然存在较大数目的应收账款，这些账款内容会导致财务风险增加，资产流动性下降的情况出现。表3-7蚂蚁金服应收账款数目变化科目\时间2015-12-312016-12-312017-12-312018-12-312019-12-312020-12-31应收账款（亿元）163.59161.41111.1081.9473.5964.36数据来源：蚂蚁金服年报3.4.3资产运用比率变化由表3-8所示，蚂蚁金服在2015年的应收账款呈现出短期内剧增的特征，而传统的融资手段也成为了内部资金控制及其流动性降低的主要原因，进而导致比率变化情况的出现。表3-8蚂蚁金服资产利用效率数据来源：蚂蚁金服年报2015年以前，蚂蚁金服的交易模式为传统模式，当时阶段的应收账款周转率达到了141.33次，规模较大，到了2016年底，其应收账款周转率降为114.20次、应收账款的规模急剧扩大，使得应收账款周转率迅速降低，到2020年年底，应收账款周转率已下降到22.30次。说明蚂蚁花呗ABS产品在发行之后会出现周转率下降的情况，周转账款的转换只有基于流动性资产证券化发展之后才会出现周转率下降与放缓的情况，进而呈现出明显的缓和与下降趋势。在2019年，蚂蚁花呗的ABS项目在运行之后受到了明显的效果，周转率不断上涨，周转天数也在降低，资产的运行效率也得到相应提升，但是并没有形成明显的效果。产品的发行之初，不能改变应收账款周转率下降的情况，是因为资产证券化只能将部分应收账款转换为具有流动性的资产，但实施证券化后，应收账款周转率下降速度放缓，缓和了该比率的下降趋势。到2019年，蚂蚁花呗ABS产品的效果得以显现，应收账款周转率上升，周转天数下降，说明资产运用的效率得以提高，但是效果并不明显。蚂蚁金服的流动资产周转率在2015年数据为3.24次，到了2016年数量有所增加达到了3.63次，2017年出现下降，为3.18次，应收账款的实际规模子在不断增加是造成周转率下降的主要原因。到了2020年底，周转率次数上升，达到了3.66次，而出现这次周转率提升的主要原因是由于蚂蚁花呗通过ABS项目的运行实现了大额应收账款的转换，流动资产的补充成为了企业资产流动率上升的主要因素。而随着ABS项目的运行趋于稳定，流动资产的比率也呈现出上下波动的情况。总而言之，基于对资产运用比率情况的分析，可以明确2016年8月蚂蚁金服推证券化前，其应收账款周转率较高，应收账款周转天数较长，但证券化后，这应收账款周转率取得了一定的提升，但是其资产周转率与周转天数却出现了起伏，这也反映出花呗ABS项目的资产流动特征，因此在周转率升高的基础上，增长幅度与增长率虽然不高，绝对值会出现降低的趋势。4蚂蚁花呗ABS运用区块链技术案例分析4.1蚂蚁花呗ABS对区块链的运用模式蚂蚁花呗的ABS项目在应用了区块链技术之后，其主要运行模式是基于蚂蚁金融、华泰资管、兴业银行三方实现的区块链承载平台，有效的掌握项目在运行过程中的不同条件，进而对信息进行验证分析，形成记账记录，明细内容在记录中可以准确、直观的查询，保障了信息内容的准确性与真实性，投资者可以形成更加便捷、高效的监管与投资信息获取。比如说京东在进行对地层资产信息的上传之后，信息就不能再被修改，投资者就可以依照这个信息进行投资决策，而深圳证券交易所也会依照ABS的管理信息与其基础信息的真实性进行对挂牌转让资产的选择。在记账本记录中，所有信息明细都在记账本中形成一致性对比，而实际上实现了账账相符。4.2蚂蚁花呗ABS运用区块链的成效4.2.1消除信息不对称问题，提高了基础资产真实性蚂蚁花呗ABS项目在运行过程中存在明显的信息不对称的情况，通过区块链技术的应用可以很好的解决信息不对称的问题，实现各节点内容的明细的，联盟链中的数据在第三方数据信息中经过认证审核上传后就无法再进行修改，这样不仅保障了信息数据的真实性，同时提高了各方对于信息的获取效率，对于基础资产的真实性形成了保障。而对于投资者来说，基于区块链技术获取的信息准确、高效，可以使投资者进一步清晰花呗ABS项目的运行状态，避免出现传统体系中的信息不对称情况，提高监管效果。4.2.2提升信息流转和处理效率信息不对称是传统ABS项目中较为严重的问题，ABS技术的运转与各方面信息流转也存在相应的难度。然而在对区块链技术进行有效应用之后，在信息管理体系中，各个节点的信息获取权限平等，所以联盟链中可以实现对不同节点信息的准确上传，有效的推动节点各方对信息真实性的监控与信息的完整流转效果，提升了各个节点的信息处理效率。4.2.3防止参与主体信息泄漏的问题发生主体信息在互联网金融资产证券化体系中容易出现篡改和泄漏的情况，进而降低投资者的投资积极性。但是由于花呗的ABS项目中对于区块链技术的有效运用，对于信息的监管效果也的得到了相应的提升，各个主体节点信息会反应和记录在联盟链中，在审核上传之后信息不得被篡改，因此有效的保障了各个节点的安全性与准确性，监管部门在监管过程中也更加方便，有效的降低了投资者对于风险的把握难度，提升了对投资者的投资吸引，在项目运行过程中形成良性循环。4.2.4方便对ABS项目的后续监管监管部门在现阶段对于区块链技术的监管力度不足，由于在资产证券化项目中，信息存在不对称的情况，所以监管工作难以完全落实，但是由于花呗的ABS项目中对区块链技术进行了运用，所以资产的证券存续会更加便利，监管工作流程也更加简化，投资者可以直接通过联盟链实现监督管理，同时在联盟链中可以随时看到应收账款的回收情况与ABS项目的运行状态，对于花呗的基础现金流程度和区块链应用效果形成了更加便利的监管效果，监管手段也更加智能化。4.2.5增加二级市场交易效率和交易量在蚂蚁花呗开展ABS项目的运行之后，区块链技术就成为了基础资产信息在联盟链中应用的主要内容，进而形成了对资产交易信息、现金流信息的有效掌握，从而可以对该ABS的投资项目进行权衡，决定是否投资，提升了投资的准确性。这一举措还降低了花呗应收账款的逾期率，促进了大量现金的产生，增强了投资者对该ABS项目的信任程度会受到不同资产投资情况的证券支持效果，并非呈观望态度。并且区块链中的信息记账流程更加便捷简易，在交易过程中步骤得到了简化，效率也相应得到提升。4.3区块链在蚂蚁花呗ABS运用中存在的问题区块链在蚂蚁花呗ABS中的运用还存在如下问题：4.3.1存储能力需求得不到满足蚂蚁花呗ABS这种资产证券化项目中的交易量非常大，同时会伴有后续交易状态等大量的内容，因此账本记录压力也较大，只有形成对数据空间的有效存储，才能保证ABS项目在账本记录中形成较高的区块链存储利用空间，对于花呗业务来说，存储空间容量不足就会导致信息管理压力的加重，后续存储空间与存储能力就会受到冲击与影响，需要进一步满足完善。4.3.2区块链交易速率低难以满足花呗业务由于蚂蚁花呗的ABS业务交易量较大，所以区块链技术在应用过程中会受到机制与容量方面的制约，从而降低交易频率，蚂蚁花呗ABS所建立的多方联盟链，运用在花呗业务显得比较吃力，难以满足在花呗的证券化业务需求。因此，交易速率低是区块链运用在资产证券化领域的一大问题。4.3.3存在信息安全问题蚂蚁花呗ABS项目的联盟链每一个节点都是单独且唯一的，因此不同节点中的权限信任内容就会基于不同信息内容的上传与查看形成差异，进而在出现节点被恶意打破的情况时泄漏节点中的信息，造成不可设想的后果。总而言之，在花呗体制下，基于联盟链中的账本信息泄漏情况会造成信息的泄漏与安全风险，进而导致管理成本上升，风险的消除只有通过分散消除的形式实现，但同时也会造成其他风险的影响，需要加强对风险的防范。4.3.4区块链的去中心化会带来信任和监管问题区块链技术在资产证券化业务中的运用呈现出了去中心化的特征，由于信息管理系统的独立性较强，因此在某个阶段中容易出现信息错误的情况，严重影响到信任监管问题，因此，通过去中心化可以实现对节点的独立管理效果，降低信息监管系统的复杂程度与难度，以蚂蚁花呗为例在应用区块链ABS技术应用的过程中需要对京东金融、兴业银行等多个阶段进行控制监管，进而造成监管难度与复杂程度加重。4.4区块链运用后产生的效果4.4.1二级市场证券交易量增加基于表4-1中的数据内容来看，在2018年6月，蚂蚁花呗进行对ABS项目技术的运用，同年第二季度的应收账款及其流动资产的增长趋于平稳，而应收账款数额也出现了明显增长，造成这种现象的原因主要是由于业务量的平稳增长而导致的。但是在区块链技术的影响下，应收账款和流动资产在后三个月中呈现出大幅度下降的现象，三个月时间下降了14亿元，接下来的2019-2020年，应收账款和流动资产都呈现下降态势，这说明区块链的运用以及初见成效。截止到2020年，应收账款从2019年第一季度的105.96亿元下降到了21020年第四季度的82.11亿元，这也充分体现出蚂蚁金服在应用区块链后的应用效果明显，尤其是对应收账款形成了积极的影响，数额出现了明显下降。表4-1蚂蚁金服季度间应收账款与流动资产变化情况表科目\时间2017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-31应收账款（亿元）172.34197.91183.08163.591605.31171.90157.42111.10流动资产合计（亿元）1256.701309.421236.491150.291129.961317.901095.341048.56科目\时间2019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-31应收账款（亿元）105.96103.4298.7595.3390.6389.6885.3882.11流动资产合计（亿元）987.25924.18907.18897.09862.05855.18845.41826.52数据来源：蚂蚁金服年报4.4.2资产利用效率提高花呗在应用区块链技术实现对ABS的运用之后，其应收账款周转率与资产周转率数据出现了略微的提升，周转天数也出现了略微下降，但是基于数据反映来看，数据变化幅度不明显，因此说明通过ABS技术应用在花呗运营模式中，周转天数与周转率情况并没有得到很好的改善，没有形成明显的资产运用率提升效果。基于表4-4相关内容来看，2018年的应收账款周转率为5.04次，比2016年的5.27次下降了0.23次，到2020年第一季度，该数值就出现了显著的上升，上升到了2020年的6.03次；应收账款周转天数由2016年的16天上升到2018年的23.02天，2020年第一季度，又下降为16.25次，流动资产周转率由2016年的0.78次下降到2018年的0.61次，到2020年，该数值又上升到了0.72次；表4-2蚂蚁金服资产利用效率指标（第一季度）数据取自蚂蚁金服年报如表4-5所示，2018年的应收账款周转率为8.96次，比2016年的10.66次下降了1.76次，但在2020年，该数值有上升到了10.08次，与2018年相比出现了明显增长；在应收账款周转天数方面，2018年为19.58天，2016年则为16.88天出现了明显的上升，但到2020年，又下降到了18.12天；流动资产周转率由2016年的1.58次下降到2018年的1.30次，到2020年，又上升到了1.75次。表4-3蚂蚁金服资产利用效率指标（第二季度）数据取自蚂蚁金服年报表4-4的的数据内容显示了第三季度的应收账款周转率情况，在2016年次数为15.68次，而到了2018年则下降到13.38次，到2020年，该数值又上升为15.03次；应收账款周转天数由2016年的17.22天上升到2018年的17.25天，到2020年，该数值右又下降到了15.64天；流动资产周转率由2016年的2.37次下降到2018年的1.61次，到了21020年，该数值又上升到了2.25次。表4-4蚂蚁金服资产利用效率指标（第三季度）基于上表4-5所示数据内容，在2016年花呗为20.28次的应收账款周转率，数据相较于2015年出现了明显下降，少了10.07次，2017年底虽然该数据有所上升，但是没有明显效果，到2020年，上升到了26.87，相比2016年上升较为明显；应收账款周转天数也出现了上升，2015年为11.86天，而2016年则达到了17.75天，该数据在2017年底出现了略微的下降，不明显，到2020年，下降到了10.07天，相比2016年下降较为明显流动资产周转率数据的下降，2015年为3.34次而到了2016年下降为3.15次，但到了2020年，又上升到了3.96次，相比2016年上升较为明显。表4-5蚂蚁金服资产利用效率指标（第四季度）数据取自蚂蚁金服年报基于上文数据内容可知，在四年内花呗的资产证券化比率出现了明显的变化，而数据显示2016到2018年的一到三季度中，资产的收账周转与资金周转率也呈现相应的下滑，而在2018-2020年的一到三季度，应收账款周转率和流动资产周转率同比增加态势。根据第四季度年报的内容来看，在2016—2020年四年的应收账款与流动资产周转率呈现出轻微的上升浮动。5结论与建议5.1结论本文在阐述区块链技术和资产证券化的相关理论基础上，以蚂蚁花呗为案例进行对互联网金融消费知产证券化发展中的区块链技术应用模式进行研究，针对该领域内区块链技术的应用思路发掘，充分解决了ABS信息不对称问题，使得蚂蚁金服的资产运用率得到了大大提升，体现在应收账款周转率和流动资产周转率等财务指标以及ABS业务量大大提升方面。但这并不代表区块链技术在蚂蚁花呗ABS中的使用完美无缺，通过进一步分析发现，区块链技术的利用，还存在一定的局限性，例如通过区块链交易与存储能力的改善满足花呗业务的需求，进而借助技术完善信息安全管理系统，针对系统中存在的问题进行区块链去中心化解决，形成有效的安全监督与信任监督效果，需要采取措施加以解决。于是本文针对这些问题，提出了如下的改善建议。5.2建议5.2.1采取措施提高储存能力和交易频率目前，区块链技术的储存能力和交易频率都有待提升高，无法满足蚂蚁花呗ABS不断提升的业务量，因此，应当基于区块链容量与相关技