化工-周报：粘胶长丝延续涨势中东形势加剧布油再度上涨

证券研究报告·行业动态证券研究报告·行业动态环保领涨，涨幅前三名分别为惠城环保、玲珑涨，涨幅前三名分别为吉林化纤、新乡化纤、luhaobj@SAC编号:S1440521100005邓胜dengshengAC编号:S1440518030004彭岩pengyanAC编号:S1440524010002发布日期：2024年04月21日市场表现-2%-12%-22%-32% 基础化工上证指数相关研究报告电子基础化工板块行情走势 11.粘胶产业链：粘胶长丝企业报价提升，环比增加2000元 52.MTBE：价格价差维持偏强 63.钛白粉、钛精矿：价格价差环比持平 64.制冷剂：三代剂价格零散单有所提高 75.生物柴油：价格价差持平 8油气炼化板块行情走势 原油-PX-PTA-涤纶长丝/氨纶-面料产业链基本面跟踪 3.PX：价格上涨、价差上涨 4.PTA：价格上涨、价差下跌 ）： 7.氨纶：氨纶40D价格、价差持平，氨纶20 烯烃链：通胀逻辑主线，煤头/气头路线聚烯烃盈利改善 361.乙烯：乙烯价格下跌、价差下跌，乙烷价格下 3.丙烯酸价格下跌，丙烯酸丁酯价格下跌 4.聚烯烃：油价高位运行，煤头/气头路线盈利改善 煤炭板块走势与基本面跟踪 401.秦皇岛动力煤价格上涨，环渤海动力煤 2.焦煤价格持平，焦炭价格上涨，焦炭港口库存减少 行业动态 45重点公司公告 47重点公司投产进度 49风险分析 51电子10基础化工板块行情走势基础化工指数跑输上证综指2.88%。截至2024年4月19日，基础化工指数报收5126，与上周相比下跌1.37%；上证综指报收3065，与上周相比上涨1.52%。基础化工个股方面，惠城环保领涨，涨幅前三名分别为惠城环保、玲珑轮胎、宇新股份，涨幅分别为16.8%、12.3%、11.9%。跌幅前三名分别为中自科技、瑞华泰、凯立新材，跌幅分别为20.0%、10.8%、9.0%。2019-122020-102021-082022-062023-04资料来源：Wind，中信建投电子2电子3---电子420%阜丰集团277%资料来源：Wind，中信建投，公司公告主要产品价格方面：截止4月19日当周，乙基麦芽酚价格领涨，乙基麦芽酚、液氯、TMA、甲基麦芽酚、顺酐、丙烯酸乙酯、甲醇、尿素、正丙醇、加氢二甲苯产品价格涨幅位列前十，价格分别为7.5万元/吨、元/吨，周涨幅为7.14%、6.25%、6.00%、5.56%、4.96%、4.71%、4.53%、4.46%、3.90%、3.55%。多晶硅、邻甲酚、蒽油、甲酸、硫酸跌幅较大，价格分别为46200元/吨、6000元/吨、4594元/吨、3050元/吨、275元/吨，周跌幅为8.51%、7.69%、6.49%、6.15%、6.14%。资料来源：Wind，中信建投电子520,00020,0001.粘胶产业链：粘胶长丝企业报价提升，环比增加2000元粘胶长丝：企业报价提升，环比增加2000元。根据百川数据，4月19日，粘胶长丝市场平均价格为44750元/吨，环比+1250元/吨，+2.9%。但是企业报价提升明显，4月19日新乡化纤报价46500元/吨，较上周提高约2000元，吉林化纤报价46000元/吨，较上周提升2000元。60,000.00粘胶长丝价差-右轴40,000.0035,000.0050,000.0040,000.0030,000.000030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.000.005,000.000.00资料来源：Wind，中信建投粘胶短纤、溶解浆：价格持平。4月19日，粘胶短纤价格13000元/吨，周环比持平；溶解浆价格7700元/吨，周环比持平。供应方面：本周粘胶短纤行业开工率维持在81.27%左右，产量较上周小幅减少。周内，个别粘胶短纤厂家装置开工下调，市场供应量减少。需求方面：下游人棉纱企业逐步进入放假状态，对原料采买热情消退，需求端表现欠佳，场内成交氛围逐渐停滞。库存方面：粘胶短纤行业开工维持正常水平，厂家执行订单为主，下游市场陆续放假，叠加场内部分物流停运，出货速度下滑，市场库存小幅积累。电子6200001600012000800040000608000504060004030400020200002014-2019区间20201/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/32019/4/22020/7/22021/10/22023/1/22024/4/2资料来源：Wind，中信建投资料来源：中纤网，中信建投2.MTBE：价格价差维持偏强4月19日，华南MTBE价格为7650元/吨，周环比持平，较年初+1050元/吨。价差为3086元/吨，周环比+69MTBE价差LPG:中海油惠州华南MBTE价格9,0008,0007,000资料来源：Wind，中信建投3.钛白粉、钛精矿：价格价差环比持平4月19日，钛白粉（金红石）价格为16800元/吨，周环比持平。钛精矿（攀46）价格为2300.00元/吨，周环比-0.72%。价差为8864.10元/吨，周环比上涨0.53%。电子72017-012017-052017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-0145.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00中国:产量:钛白粉:当月值2017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投硫酸法价差-右轴资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投4.制冷剂：三代剂价格零散单有所提高根据氟务在线数据，制冷剂市场继续消化涨幅，家电以旧换新政策叠加全球高温预警，产业热度持续不退，空调排产较好，年内需求提升下制冷剂企业以保供内用配额为主，出口量短期紧张，企业低价惜售，出口市场逐步回暖。R22、R134a等产品因国内市场需求好转，配额之下企业看好整体市场，但当前涨幅有所放缓。具体分品种来看：R22市场国内主要核心工厂出货报盘23000-24000元/吨，年内预计趋势单边上涨为主。R134a市场依旧以31000-32000元/吨为主，出口需求有待提升，前期疲软回调势头显著改善。R125市场落实42000-45000元/吨，前期涨幅较大，当前市场传导有待逐步消化。R32市场因空调企业生产需求旺盛，企业供货能力有限，零散订单市场上涨至30000-31000元/吨，出口市场继续提升。R410a因原料R32、R125市场坚挺，落实35000-37000元/吨。R143a因涨幅较大，短期提价有所阻力。电子8整体市场来看：4月主流制冷剂市场持续回暖，配额消化进度提前，预计5月排产需求旺盛下，市场紧缺程度预计仍难以缓解，市场向上趋势依旧不改。0000资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投00资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投5.生物柴油：价格价差持平4月18日，国内生物柴油价格为6800元/吨，周环比持平；地沟油价格为5550元/吨，周环比持平。生物柴油-地沟油价差为1250元，周环比持平。2024年2月，生物柴油出口量15.1万吨，月同比下跌21.22%，月环比上涨70.92%。电子9130001200011000100009000800070006000100009000800070006000500040001300012000110001000090008000700060001000090008000700060005000400050002021/12021/92022/52023/12023/92021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/1资料来源：卓创资讯，中信建投资料来源：价差地沟油（华北）14000120001000080006000400020002021/1/112021/10/11生物柴油价格（元/吨）生物柴油出口价格（元/吨）1300012000110001000090008000700060005000400060005000400030002000100002022/7/112023/4/112024/1/11资料来源：Wind，中信建投电子出口数量:生物柴油及其混合物(38260000)02017-012018-012019-012020-012021-012022-01资料来源：Wind，中信建投电子0油气炼化板块行情走势化纤指数跑赢上证综指0.55%。截至2024年4月19日，化纤指数报收3873，与上周相比上涨2.06%；上证综指报收3065，与上周相比上涨1.52%。石化化纤个股方面，吉林化纤领涨，涨幅前三名分别为吉林化纤、新乡化纤、中国石油，涨幅分别为8.4%、6.4%、6.3%。跌幅前三名分别为ST海越、南京化纤、嘉澳环保，跌幅分别为22.5%、15.0%、14.2%。2019-122020-102021-082022-0620资料来源：Wind，中信建投电子-20%-15%资料来源：Wind，中信建投电子482%0.3-12%140%东方盛虹10.4--17%-1458%美达股份ST海越资料来源：Wind，中信建投，公司公告电子炼化产业链主要产品价差对比/3月价差/2月价差资料来源：Bloomberg，Wind，中信建涤纶POY价差：POY-0.86PTA-0.34MEG；丙烯酸丁酯价差：丙烯酸丁酯-0.6丙烯酸-0.59正丁醇2023年7月以来国际油价再度走强，布油重回85美元/桶的震荡中枢，WTI回到80美元/桶的震荡中枢。2023年3月，由于海外信用风险事件接连发生，原油市场一度转向交易全球宏观衰退逻辑，WTI最低点达到64.36美元/桶。布油也一度跌至70.01美元/桶。但是本轮原油景气下供应端增量弹性不足：美国页岩油行业更加重视资本纪律谨慎增加资本开支的背景下增产意愿不高，23年6月后产量已基本停止增长；OPEC+变得更为团结且定价权有所提高，油价对其减产更加敏感；23年9月，由于沙特等国的超预期减产政策延续，布油突破90美元/桶，再创年内新高。24年以来中东及俄乌地缘政治风险仍存，OPEC维持减产，预计高油价仍将延续。重点推荐价值低估的优质能源化工央国企标的中国石油、中国石化、中国海油。建议关注中曼石油和新潮能源。其中石油开采类央企估值低并具高分红属性，在2023年有望受到中国特色估值体系建设和央企考核增强的持续带动。中曼石油原油产量高增长，未来增长空间较大。新潮能源为美国页岩油优质资产，历史遗留逐步得到解决。过往几年，大炼化板块整体波动较大。2021年，国际油价稳步温和上涨，民营大炼化板块基本保持较高盈利水平。进入2022年，受地缘政治影响，俄乌冲突爆发以及西方国家对俄罗斯一系列的经济制裁推动油价一路飙升；Q2，俄罗斯原油因制裁供应量下跌，进入5月后，乌克兰最大炼油厂受到打击，同时美国汽油价格跃升至历史最高价位，以及中国疫情缓和以及北半球夏季旅行高峰季节将至，成品油需求将增长，国际原油价格全面上涨，下半年开始油价整体中枢有所下移，但仍维持在较高水平，同时石化下游产品受疫情反复、需求等因素影响，板块内公司价差缩窄，盈利能力下跌，尤其是Q3、Q4，业绩普遍受损严重。23Q1，随着油价趋稳以及需求逐步复苏，板块内公司盈利处于减亏或回正的过程中；23Q2和Q3以来，需求稳定复苏，部分产品价格价差回暖，板块内公司盈利能力整体呈改善趋势。当前板块整体仍处于较低估值水平，后续随着需求复苏电子和产业链价差盈利恢复，板块和公司盈利能力有望边际改善。关注优质民营大炼化标的：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹等。30%25%20%15%10% 20192020202120222023年化资料来源：Wind，中信建投，注：仅为23H1半年度数据年化，上半年亏损企业下半年有望由盈转亏图24：2020-2023H1年化主流炼化企业单吨净利润（02020202120222023年化资料来源：Wind，中信建投，注：仅为23H1半年度数据年化，上半年亏损企业下半年有望由盈转亏此外，建议关注中国宏桥、中石化炼化工程、梅花生物等高股息标的。电子表4：板块高股息标的及股息率- - 资料来源：Wind，中信建投电子原油-PX-PTA-涤纶长丝/氨纶-面料产业链基本面跟踪跌4月19日，布伦特原油价格为87.29元/桶，周环比下跌3.49%；WTI原油价格为83.14美元/桶，周环比下跌2.94%；布伦特-WTI价差为4.15美元/桶，周环比下跌13.36%。4月19日凌晨伊朗境内受导弹攻击，考虑到前期伊朗和以色列关系恶化，短期内原油地缘风险溢价再度显著回升，当日布油期货强势反弹，日内大涨4%，再度突破90美元/桶。地缘政治局势持续对原油市场形成支撑，但同时市场也关注美国3月通胀超预期导致美联储降息预期推迟的影响盖过交易商担心伊朗可能对以色列进行报复的影响。综合来看，本轮原油市场高景气的主要驱动来自供应端，即美国页岩油增产弹性有限，原油定价权主要落在OPEC+手中，这一格局仍未发生变化，油价预计继续偏强运行。2014-012015-012016-012017-012018-01布伦特原油(美元/桶)8522019-012020-012021-012022-012023-012024-01资料来源：Wind，中信建投截至4月20日，美国活跃钻井数511台，周环比增加0.99%；美国3月平均活跃钻井数507座，环比上涨1.50%，同比下跌14.24%。美国页岩油资本开支恢复速度和增产进度持续偏慢，显著制约供应端弹性。最新一周美国原油产量约1310万桶/天，周环比持平，与2020年3月疫情冲击前六个月的平均水平1290万桶/天持平，美国原油产量已上涨1.60%。电子美国活跃钻井数美国活跃钻井数180016001400120010008006004002002012-082014-022015-082017-022018-082020-022021-082023-02美国原油周产量（万桶/天）14001200100080060040020002010/012012/092015/052018/012020/092资料来源：BakerHughes，EIA，中信建投资料来源：EIA，中信建投国内原油产量、加工量和表观消费量：2023年12月国内原油产量1765万吨，月环比上涨44.60万吨，跌幅2.59%，1-12月累计产量2.09亿吨，同比+2.08%；2024年1-2月累计产量0.35亿吨，同比+2.74%；2023年12月国内原油加工量6012万吨，月环比增长58万吨，涨幅0.97%，2024年1-2月累计加工量1.19亿吨；2023年1-12月累计进口量5.64亿吨，同比+10.96%。2024年1-3月累计进口量1.37亿吨。2023年1-12月国内原油表观消费量7.72亿吨，同比+8.57%，2024年1-2月表观消费量为1.23亿吨。图28：国内原油月产量（万吨）和加工原油:产量:当月值原油加工量生产量:当期值1,8501,8001,7501,7001,6501,6001,5501,5001,4501,4007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002019-032020-032021-032022-032023-03表观消费量:原油:累计值表观消费累计同比90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000020.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%2021-012021-102022-072023-042024-01资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，海关总署，中信建投电子国内炼油主要产品价差：2024年3月，国内炼油主要产品价差（价差=0.2*石脑油+0.3*柴油+0.2*汽油+0.1*航空煤油-布伦特原油*1.13*汇率）为866元/吨，月环比下跌43元/吨，跌幅4.78%。2023年全年平均价差为1081元/吨，同比上涨325元/吨；23Q4平均价差为961元/吨，环比下跌90元/吨，同比上涨119元/吨。24002000160012008004000-400-80090603002018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-02资料来源：Wind，中信建投国内常减压装置月度开工负荷率90%80%40%40%30%30%2018/1/12019/5/12020/9/12022/1/12023/5/12018/1/12019/5/12020/9/1资料来源：卓创资讯，中信建投资料来源：卓创资讯，中信建投电子国内常减压装置开工负荷率与山东地炼开工率：2024年3月，国内常减压装置月度开工负荷率为81.1%，月环比增长0.15pct；2023全年平均开工负荷率为78.95%，同比增加10.57%；Q4平均开工负荷率为80.01%。4月17日，山东地炼开工率为63.26%，周环比增长0.71pct；2024年1-4月平均开工率为62.11%。2023年全年平均开工率为66.91%，同比增加10.94pct。石脑油裂解价差：4月18日，石脑油裂解价差（价差=0.34*乙烯+0.17*丙烯+0.05*丁二烯+0.09*纯苯-石脑油）为-55.79美元/吨，周环比下跌上涨18.30美元/吨，涨幅24.70%。美国成品油市场汽油价格下跌、价差下跌，柴油价格下跌、价差下跌，取暖油价格下跌、价差下跌：4月19日，美国汽油期货结算价为113.8美元/桶，周环比下跌3.30%，较年初上涨29.38%；柴油价格为107.0美元/桶，周环比下跌5.73%，较年初上涨4.07%；取暖油价格为106.7美元/桶，周环比下跌5.36%，较年初上涨0.61%。4月19日，美国汽油价差为26.5美元/桶，周环比下跌2.67%，较年初上涨119.44%；柴油价差为19.7美元/桶，周环比下跌14.55%，较年初下跌26.86%；取暖油价差为19.4美元/桶，周环比下跌12.90%，较年初下跌35.60%。新加坡成品油市场汽油价格下跌、价差上涨，柴油价格下跌、价差下跌，航空煤油价格下跌、价差下跌：4月19日，新加坡无铅汽油价格为100.9美元/桶，周环比下跌2.39%，较年初上涨15.16%；柴油价格为100.3美元/桶，周环比下跌6.34%，较年初上涨4.45%；航空煤油价格为100.2美元/桶，周环比下跌5.35%，较年初上涨2.19%。4月19日，新加坡汽油价差为13.8美元/桶，周环比上涨1.17%，较年初上涨30.38%；柴油价差为13.2美元/桶，周环比下跌24.02%，较年初下跌30.59%；航煤价差为13.1美元/桶，周环比下跌18.80%，较年初下跌37.62%。电子60402006040200图33：美国成品油价变化（美元/桶）图34：美国油价价差变化200802022-10-312023-02-282023-06-302023-10-312024-02-298060402002022-10-262023-02-262023-06-262023-10-26资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投现货价(中间价):92#无铅汽油:FOB新加坡200804002017-03-102018-09-102020-03-102021-09-102023-03-105040302002023-03-282023-07-282023-11-282024-03-28资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子350028002100140070002016-085004003002000-100-200-3002017-062018-042019-022019-122020-102021-082022-062023-042024-02资料来源：Wind，中信建投2.天然气：LNG价格上涨，美国天然气价格上涨，日本和英国天然气价格上涨4月19日，LNG价格为4171元/吨，周环比上涨4.01%；3月LNG均价4180元/吨，月环比下跌241元/吨，跌幅5.44%。4月12日，美国亨利港天然气价格为1.57美元/百万英热，周环比上涨17.60%；日本LNG到岸价10.04美元/百万英热，周环比上涨0.84%；英国天然气期货价格为10.06美元/百万英热，周环比上涨6.25%。海陆价差扩大，预计国产LNG价格稳中上行。供应方面：西北地区再增检修液厂，局部地区供应减少，其余地区供应暂稳。需求方面：虽然受高价海气支撑，国产资源外输半径扩大，但随着液价上涨，市场竞争激烈，市场重车增加，下游需求支撑有限。下游采购积极性减弱，液厂出货压力增加，预计下一工作日国产LNG价格大稳小动，调整幅度在30-100元/吨左右。9,0007,5006,0004,5003,0001,50002019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-11资料来源：Wind，中信建投电子90807060504030200现货价:天然气:路易斯安那州亨利港2023/032024/034月19日，PX价格指数1056美元/吨，周环比上涨0.57%；PX-石脑油价差为375.7美元/吨，周环比上涨11.52%。2024年3月，国内PX产量331.8万吨，月同比上涨27.4%；PX开工负荷86.2%。供给端：截至4月18日，国内P市场开工在66.25%，国内市场开工大幅下滑，华东2套大型装置临时短停，东北一套装置按计划检修，华南一套前期降负装置恢复稳定，国产供应明显缩量。需求端：周内下游PTA行业开工整体上涨，福建一厂大型装置开工后负荷稳定在高位，新装置也实现量产运行，PTA行业开工高位，对于原料的需求有一定增长，同时听闻本周下游工厂有出来接货听闻。后市预判：PX市场成本支撑不足，供需利好持续性也不佳，无重大利好提振下预期下周PX市场偏弱调整运行。成本端支撑存走弱可能，而PTA供需端支撑有限，预计下周PTA市场随成本端震荡为主。电子9080706090807060180015001200900600300075062550037525002017-102018-062019-022019-102020-062021-022021-102022-062023-022023-10资料来源：Wind，中信建投3503002502005002017-012019-012021-95%90%85%80%75%70%65%60%55%502020-102021-102022-102023-10资料来源：Wind，百川盈孚，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子电子4.PTA：价格上涨、价差下跌4月12日，PTA价格为5940元/吨，周环比上涨0.59%；PTA价差为124元/吨，周环比下跌持平。供给端：截至4月18日，PTA市场开工在73.85%，周内福建一450万吨/年PTA装置重启，同时前期投产的两套新装置目前均已量产供给市场，市场供应明显提升，现货流通量依旧宽松。需求端：目前下游聚酯端负荷已处于绝对高位，但业者多以刚需补货为主，未有备货操作，PTA需求端利好支撑有限。后市预判：PX市场成本支撑不足，供需利好持续性也不佳，无重大利好提振下预期下周PX市场偏弱调整运行。成本端支撑存走弱可能，而PTA供需端支撑有限，预计下周PTA市场随成本端震荡为主。560480400320240800产量(万吨）开工负荷(右轴)100%95%90%85%80%75%70%65%60%2017-012017-102018-072019-042020-012020-102021-072022-042023-012023-10资料来源：Wind，中纤网，中信建投电子9电子60%50%40%60%50%40%30.54%30.54%3.09%3.09%100%90%80%70%2019-112020-112021-112022-112023-1198765432102019-112020-112021-112022-112023-11资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子04月19日，乙二醇（MEG）市场价格4430元/吨，周环比持平。供给端：本本周乙二醇企业平均开工率约为53.50%，其中乙烯制开工负荷约为53.92%，合成气制开工负荷约为52.78%。本周山西一套20万吨装置重启中，此前该装置于3月下旬停车，新疆一套60万吨装置降需求端：本周乙二终端纺织业者采买热情有限，聚酯产品产销情况一般，对上游原料端支撑不足。目前聚酯开工率为90.72%，终端织造开工率为72.49%。后市预判：国际原油市场偏弱震荡，成本端支撑放缓，供需面缺乏新的利好消息释放，预计下周国内乙二醇市场重心持稳，华东市场价格运行在4400-4500元/吨之间。电子9000750060004500300015002019-117500650055004500350025001500500-500-15004月12日，POY主流产品报价为7625元/吨，周环比下跌1.6%；POY主流产品价差为948元/吨，周环比-124/吨，-1.6%。FDY主流产品报价为8175元/吨，周环比下跌0.6%；FDY主流产品价差为1498元/吨，周环比-49元/吨，-3.27%。DTY主流产品报价为9050元/吨，周环比下跌0.5%；DTY主流产品价差为2373元/吨，周环比-49元/吨，-2.0%。2024年1-3月，涤纶长丝累计产量1083万吨，同比+35%，其中2024年3月涤纶长丝产量3388万吨，同比上涨9.2%，环比上涨20.0%。供给端：截至4月18日江浙地区化纤织造综合开机率为78.56%。本周下游用户多以消耗原丝库存为主，杀跌心态渐起，多等待抄底买入，局部订单数量较前期也有回落，多有五一放假预期，需求端难有起色。需求端：截至4月11日江浙地区化纤织造综合开机率为80.42%。本周下游纺织市场维持高负荷运转，整体订单量无明显提升。多数织企前期备货较为充足，目前原丝库存水平在11天附近，本周刚需性采购为主，伴随聚酯原料价格的下跌，织企看跌情绪渐起，多等让利时机出现，目前厂商坯布利润压缩仍在低位，新单承接还需衡量，心态谨慎。后市预判：原油利空消息颇多，若地缘局势无法形成支撑，则原油上行驱动力缺乏，预计短期内原油价格或偏弱势运行，下游织企对于后市预期普遍偏弱，行业内卷压制利润空间。涤纶长丝市场缺乏明显利好因素支撑，成本与需求端多空博弈，长丝价格上涨下跌空间均较限，在库存压力下，节前厂商或将维持出货模式为主，预计下周涤纶长丝市场偏弱运行，波动幅度在50-100元/吨。电子500100%400300200090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01资料来源：Wind，中纤网，中信建投403530252054035302520502014-2020区间20212022202320243/44/45/46/47/48/49/42/411/412/410/43/44/45/46/47/48/49/42/411/412/450454035302520502014-2020区间20212022202320241/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子50454035302520502014-2020区间20212022202320241/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/41400012000100008000600040002000POY-0.86*PTA-0.34*MEG（元/140001200010000800060004000200002017-062018-062019-062020-062021-062022-062023-06300025002000150010005000资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图53：FDY价格及价差变动FDY-0.86*PTA-0.34*MEG14000120001000080006000400020002017-062018-062019-0620230002500200015001000500014000120001000080006000400020005000450040003500300025002000150010005000资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投4月19日，氨纶40D报价为29000元/吨，周环比持平；价差为13491元/吨，周环比持平；氨纶20D价差为17991元/吨，周环比持平。主要原料PTMEG报价为15700元/吨，周环比持平。纯MDI报价为19000元/吨，周环比持平。供给端：截止4月18日，氨纶行业日度开工为84.52%，较上周同期开工率下调2.93%，浙江地区一工厂新产能纳入参考范围，河南地区一工厂个别线路在做技改。部分开工在9成至满开，部分开工在4-8成不等，个别工厂全停。电子需求端：下游开机波动不大。常规开机需求刚需为主，超柔市场需求一般。截止至发稿前张家港地区棉包市场，开6-8成；义乌诸暨包纱市场开4-6成；海宁平布不倒绒平布开6-7成，超柔开6成左右；福建地区主流花边经编市场开5成左右；常熟地区下游圆机市场4成左右；江阴圆机纱线陆续开4成左右；浙江萧绍圆机市场开4-6成；广东地区下游经编开工5-7成，圆机开3-4成。后市预判：下周国内氨纶市场价格预计弱势阴跌。40D价差（元/吨，右轴）纯MDI（元/吨）氨纶40D（元/吨） PTMEG（元/吨）4500040000350003000025000200001500010000500040D价差（元/吨，右轴）20D价差（元/吨）650005500045000350002500015000500080000700006000050000400003000020000100004月19日，纯苯价格8920元/吨，周环比上涨2.47%；己内酰胺价格12925元/吨，周环比下跌2.08%；己二酸价格9575元/吨，周环比下跌0.26%。4月12日，丁二烯价格1450美元/吨，周环比持平。电子1000080006000400020001000080006000400020001200002018-032019-032020-032021-032022-032023-03己二酸(元/吨)己二酸-苯(元己二酸(元/吨)纯苯(元/吨)180007,500150005,500120005,50090003,50060001,5003000-5000-5002018-032019-092021-032022-092024-03资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图59：丁二烯价格变动图60：己内1800160014001200100080060040020002019-042020-042021-042022-042023-042024-04己内酰胺-苯(元/吨,右轴)己内酰胺(元/吨)纯苯(元/吨)2000016000120008000400002021-112022-082023-052024-028,0006,0004,0002,000资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投4月19日，PA66切片价格21033元/吨，周环比下跌7.88%；价差14809元/吨，周环比下跌10.75%。PA6价格14400元/吨，周环比下跌0.69%；价差1475元/吨，周环比上涨13.46%。电子200001800016000140001200010000800060004000200002020-01500040003000200010000-10002012-022013-022014-022015-022012-022013-022014-022015-022016-0248000400003200024000160008000PA66切片(元/吨)2021-022022-022023-022024-022017-022018-022019-022020-02资料来源：Wind，中信建投电子烯烃链：通胀逻辑主线，煤头/气头路线聚烯烃盈利改善1.乙烯：乙烯价格下跌、价差下跌，乙2024年3月，乙烯价格为935.25美元/吨，月环比下跌1.24%；乙烷价格为137.48美元/吨，月环比下跌3.75%；乙烯价差（价差=乙烯-1.3*乙烷）为756.5美元/吨，月环比下跌0.63%。2024年1-3月，聚乙烯累计产量591.08万吨，同比降低9.65%。周内，国际原油市场走势下行，乙烯成本端利空。美金市场小幅震荡，对市场指引有限。0002013-102014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-1020222.丙烷价格上涨，丙烯价格上涨、价差下跌，正丁醇价格下跌4月12日，丙烷价格为5100元/吨，周环比上涨1.0%；丙烯价格6950元/吨，周环比上涨0.7%；丙烯价差830元/吨，周环比下跌1.2%%；正丁醇价格7950元/吨，周环比下跌1.2%。2024年1-3月，聚丙烯累计产量849.12万吨，同比增长9.66%。电子000资料来源：Wind，中信建投3.丙烯酸价格下跌，丙烯酸丁酯价格下跌4月19日，丙烯酸价格为6500元/吨，周环比下跌1.52%；丙烯酸价差1600元/吨，周环比下跌7.78%；丙烯酸丁酯价格9150元/吨，周环比下跌0.54%。电子丙烯酸价差（丙烯酸-0.7*丙烯，元/吨，右轴）02019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-110资料来源：Wind，中信建投02018-1202019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-12资料来源：Wind，中信建投4.聚烯烃：油价高位运行，煤头/气头路线盈利改善近期布伦特原油价格高位震荡，尤其是4月19日凌晨伊朗境内受导弹攻击，考虑到前期伊朗和以色列关系恶化，短期内原油地缘风险溢价再度显著回升。当日布油期货强势反弹，日内大涨4%，再度突破90美元/桶。我们判断高油价中枢有望维持，特别是国内近期煤价松动，且美国天然气下跌、轻烃路线成本同样下行，煤头/气头动态盈利有明显改善。电子000资料来源：Wind，中信建投电子1,800.001,600.001,400.001,200.001,000.00 800.001,800.001,600.001,400.001,200.001,000.00 800.00 600.00 400.00200.000.00煤炭板块走势与基本面跟踪1.秦皇岛动力煤价格上涨，环渤海动力煤价格持平，港口煤炭库存增加4月19日，秦皇岛动力煤Q5500现货价格为840元/吨，周环比上涨1.82%。4月17日，环渤海动力煤Q5500综合平均价格指数（长协为主）为712元/吨，周环比持平。4月12日，澳洲纽卡斯尔NEWC动力煤价格为126美元/吨，周环比下跌2.89%；南非理查德RB动力煤价格为102美元/吨，周环比下跌0.24%；欧洲ARA港动力煤价格为114美元/吨，周环比持平。4月15日，CCTD主流港口煤炭库存为5872万吨，周环比增加1.76%。2024年3月，我国累计发电量为22371.60千瓦时，同比增加8.01%。秦皇岛动力煤Q5500平仓价综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500)9008007006005004003002000201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投坑口价(含税):弱粘煤(Q5500):大坑口价:动力煤(Q5500):陕西黄陵车板价(含税):电煤(Q5500):甘肃靖远2,4002,0001,6001,200800400201920202021202120222023202动力煤Q6000坑口价：新疆哈密甘肃电煤Q5500现货价2019/012020/012021/012022/012023/0120资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子3,0002,5002,0001,50003,0002,5002,0001,5000纽卡斯尔NEWC动力煤现货价理查德RB动力煤现货价欧洲A资料来源：Wind，中信建投10,0008,0006,0004,0002,0000201720182019202020212022202320243,5001,00050002020/082021/022021/082022/022022/082023/022023/082024/02资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投1,4001,2001,00080060040020001,00080060040020002019/122020/082021/042021/122022/082023/042019/122020/082021/042021/122022/082023/04资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%4.54.03.53.02.52.00.50.02017/012018/012019/012020/012021/012022/0114,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002020/042020/102021/042021/102022/042022/102023/042023/10资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投8000700080007000600050004000300020001000025%20%15%10%5%0%-5%-10%2017-012018-042019-072020-102022-012023-0460005000400030002000100002017-012018-022019-032020-042021-052022-062023-0750%40%30%20%10%0%-10%资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002.焦煤价格持平，焦炭价格上涨，焦炭4月18日，山西主焦煤现货平均价为1716元/吨，周环比持平。日照港冶金焦炭均价为1947元/吨，周环比上涨3.56%。4月19日，焦炭全国港口库存207.3万吨，周环比减少0.02%。图82：山西主焦煤现货均价变动图83：日照4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000平均价:主焦煤:山西:前一个观测值2020/012020/102021/072022/042023/012023/10资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投2702502302102020/032021/032022/032023/032024/0360050040030020002019/012020/012021/012022/012023/012024/01资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子4002000图86：样本钢厂焦煤库存变动图87：独立炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):合计1,6001,4001,2001,0008006002017201820192020202120222023资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投电子行业动态/detail/7f0fbaade09221066646fbfd/detail/7f0fbaade09221066646fbfd下，中国石化与哈萨克斯坦国家石油天然气公司（哈国油）在阿聚乙烯（Silleno）项目股权交割。中国石化现已正式成为该项伴手中获得30%的股权。该项目位于哈萨克斯坦阿特劳州的卡/detail/b77bf7508640389a1872ee/detail/b77bf7508640389a1872ee/news荆门中国炼焦行业协会：今年焦炭需求面临不确定性/detail/7e7ba07316c35926ee01cb/news/detail/7e7ba07316c35926ee01cb/news金风科技风电耦合制50万吨绿色甲醇项/detail/3d72518ac1509818cd81862e2043f/detail/3d72518ac1509818cd81862e2043f醇采购协议，有效期将持续至2030年后。协议中的甲醇产/detail/647e626f14bf5ca4f36faa351a4c/detail/647e626f14bf5ca4f36faa351a4c承包项目正式启动。该项目是国内首个乙烷回收联产液化天然气(LNG)工程，官宣！这家A股上市公司投建光刻胶项目电子断，有力提升我国光刻产业链自主