巴以局势前景不明国际油价高位震荡欧洲天然气价格小幅走高

目录核心点 1一、情述物综板块所跌 4A市：流合块有下跌 4全市：外商品易表有回升 5二、业态需恢驱动发，品仍震荡主 6国市：以前景明际价位荡，洲然价小走高 6国市：2024年2月份国宗品格数小回升 9动煤场中弱行，期焦价暂运行 113月物景指环比落 12三、险析 13图表目录图表1：交运行子板与深300超收益 4图表2：交运行跌幅票名十单：%） 4图表3：物综板跌幅现单：%） 4图表4：大商供服务块要的价现及值 5图表5：全主大品期价走势 6图表6：布特油价格美元桶） 7图表7：WTI原期货格（元/7图表8：NYMEX天期货格美元百英单位） 7图表9：NEWC力货价（元/7图表10：CRB商期价格数 8图表CRB品价格数 8图表12：CRB商金现货格数 8图表13：CRB商工原料货格数 8图表14：CRB商食现货格数 8图表15：CRB商油现货格数 8图表16：中大商价格指走势 9图表17：中能类宗商价指走势 9图表18：中钢类宗商价指走势 9图表19：中矿类宗商价指走势 9图表20：中有类宗商价指走势 10图表21：中橡类宗商价指走势 10图表22：中农品大宗品格数势 10图表23：中油油类大商价指走势 10图表24：动煤货盘价元/10图表25：国主煤场价元/10图表26：中铁石格指数 图表27：LME铝货价（元/图表28：中原进量（吨） 图表29：中动煤口量万） 图表30：中炼煤口量万） 12图表31：中铁石口量万） 12图表32：主港煤库存万） 12图表33：主港铁石库（吨） 12图表34：中物业气指（LPI） 13图表35：中公物运价数比化 13一、行情综述：物流综合板块有所下跌A股市场：物流综合板块有所下跌从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月8日-4月12日）交运板块整体有所上涨。本周物流综合板块下跌1.93%，其中原材料供应链服务板块下跌0.45%图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益公路铁路公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100%50%0%-50%-100%-150%2019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/1资料来源：，（48日-412日16.8%8.5%8.0%29.0%17.5%16.9%16.84%、8.01%、4.71%，普路通、中创物流、ST29.01%、16.90%、9.71%。图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 图表3：物流综合板块涨跌幅表现（单位：%）排名证券简称涨幅排名证券简称涨幅证券简称跌幅1原尚股份16.8普路通-29.0 2四川成渝8.5德新科技-17.5 3密尔克卫8.0中创物流-16.9 4三峡旅游7.8重庆路桥-11.8 5赣粤高速5.9ST万林-9.76炬申股份5.5音飞储存-8.07青岛港5.2华鹏飞-7.88嘉友国际4.7中远海能-7.89山东高速4.4新宁物流-7.410深高速4.2ST天顺-7.2资料来源：， 资料来源：，全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回升本周（4月8日-4月12日）海外市场上大宗商品贸易商表现小幅回升，商品贸易商嘉能可上涨6.02%；住友商事上涨4.06%。图表4：大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值（亿美元）周涨跌幅年初至今涨幅PE（TTM）PBEV/EBITDA商品贸易嘉能可GLEN.L747.746.022.8817.971.690.08粮食贸易ADM邦吉(BUNGE)ADM.NBG.N993.70708.194.180.0962.1117.868.558.081.301.396.979.63伊藤忠商事8001.T739.225.0641.9213.541.928.66三菱商事8058.T305.93-3.92-14.7816.661.716.83日本商社三井物产8031.T295.012.6522.0411.091.577.64住友商事8053.T306.754.0626.149.271.107.96丸红8002.T150.77-2.893.5610.051.426.45建发股份600153.SH44.490.969.142.090.575.48物产中大600704.SH33.52-0.653.396.940.703.64厦门象屿600057.SH21.940.151.949.471.062.53原材料供应厦门国贸远大控股600755.SH000626.SZ22.924.13-1.20-4.165.88-21.105.17-74.460.770.984.016.21链服务飞马国际002210.SZ6.37-2.30-5.0347.3316.2154.68浙商中拓000906.SZ7.58-0.395.206.361.204.01瑞茂通600180.SH7.69-4.38-17.5711.370.684.08福然德605050.SH8.26-1.00-3.4914.061.3911.84怡亚通002183.SZ14.131.58-13.8464.491.1111.42海晨股份300873.SZ6.13-6.64-20.8315.821.545.84中间产品及华鹏飞300350.SZ4.487.2110.1448.023.43-52.21消费品供应东方嘉盛002889.SZ6.130.76-12.3327.811.9715.34链畅联股份603648.SH4.77-6.41-4.3022.111.849.92飞力达300240.SZ2.95-0.35-16.3242.071.406.46普路通002769.SZ4.3930.67-2.68-20.742.38-25.24资料来源：，注：数据均来源于，PE为截至本周末股价/年报或季报披露的最近12个月每股收益，PB为股价/最近一期年报或季报净资产，EV/EBITDA为股价/年报或季报披露的最近12个月EBITDA二、行业动态：需求恢复驱动待发酵，商品或仍以震荡为主2.1巴以局势前景不明国际油价高位震荡。4日，WTI85.0289.749.1%4.28%4.82%45局势不确定性变量，今年二季度国际油价或仍将在高位区间运行；四月以来油价走高，一定程度反映了油价季节性上涨的特点。欧洲天然气价格小幅走高，由于供应风险的持续不确定性，包括来自俄罗斯的剩余天然气供应，预计到明27.8222021最近几周，中东紧张局势的加剧提供了上行压力。俄罗斯与乌克兰的天然气运输协议也将于今年年底到期，目前还不清楚这些天然气是否还能运往欧洲。现在的远期曲线显示，明年的价格高于一个月前。2024年3月粮农组织食品价格指数平均为7.7%38.0%3月环比上涨2.9%631.7%，32.6%2023年同期相20%。图表5：全球主要大宗商品期货价格走势-16-15-1914.012.212.4.472.8.12.622.6.326.8027.54-13.06.7COMEX黄金 美元盎司 2374.10COMEX银 美元盎司 28.33COMEX铜 美元盎司 4.32布油 美元桶 90.45轻质原油 美元桶 85.08英国天然气 便士色姆 76.38CBOT大豆 美分蒲式耳 1174.00CBOT小麦 美分蒲式耳 556.00CBOT玉米 美分蒲式耳 435.50铁矿石 元吨 827.50动力煤 元吨 801.40螺纹钢 元吨 3617.00热轧卷板 元吨 3768.00不锈钢 元吨 13740.00

COMEXCOMEXCOMEXIPECBOTCBOTCBOTDCEZCESHFESHFESHFE资料来源：，图表6：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图表7：WTI原油期货价格（美元/桶）806040201988-06-231990-06-231988-06-231990-06-23

期货结算价(连续):布伦特原油

160 期货结算价(连续):WTI原油806040201992-06-231994-06-231996-06-231998-06-232000-06-232002-06-232004-06-232006-06-232008-06-232010-06-232012-06-232014-06-232016-06-232018-06-232020-06-232022-06-231983-03-301985-03-301987-03-301989-03-301992-06-231994-06-231996-06-231998-06-232000-06-232002-06-232004-06-232006-06-232008-06-232010-06-232012-06-232014-06-232016-06-232018-06-232020-06-232022-06-231983-03-301985-03-301987-03-301989-03-301991-03-301993-03-301995-03-301997-03-301999-03-302001-03-302003-03-302005-03-302007-03-302009-03-302011-03-302013-03-302015-03-302017-03-302019-03-302021-03-302023-03-30资料来源：， 资料来源：，图表8：NYMEX天然气期货价格（美元/百万英热单位） 图表9：NEWC动力煤现货价格（美元/吨）18 期货收盘价(连续):NYMEX天然气1614121086421990-04-031992-04-031994-04-031996-04-031998-04-032000-04-032002-04-032004-04-032006-04-032008-04-032010-04-032012-04-032014-04-032016-04-032018-04-032020-04-032022-04-032024-04-0301990-04-031992-04-031994-04-031996-04-031998-04-032000-04-032002-04-032004-04-032006-04-032008-04-032010-04-032012-04-032014-04-032016-04-032018-04-032020-04-032022-04-032024-04-03

0

纽卡斯尔NEWC动力煤现货价资料来源：， 资料来源：，4日，CRB546.050.41%0.21%。分行业看，0.4118.900.07%1.58%0.581037%；纺织品价格指数0.97%0.24%。65055045035025015050资料来源：65055045035025015050资料来源：Wind，中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明。1980-01-281980-01-281980-01-281980-01-281983-01-281983-01-281986-01-281986-01-281989-01-281989-01-281992-01-281992-01-281995-01-281995-01-281998-01-281998-01-282001-01-282001-01-282004-01-282004-01-282007-01-282007-01-28

资料来源：Wind，中信建投图表14：资料来源：Wind，中信建投图表14：CRB商品食品现货价格指数CRB现货指数CRB现货指数:食品

01,6501,4501,2501,05050图表10：CRB商品期货价格指数资料来源：Wind，中信建投图表12图表10：CRB商品期货价格指数资料来源：Wind，中信建投图表12：CRB商品金属现货价格指数1998-01-032000-01-032002-01-032004-01-03RJ/CRB商品价格指数CRBRJ/CRB商品价格指数CRB现货指数:金属2008-01-032010-01-032012-01-032014-01-032016-01-032018-01-032020-01-032022-01-032024-01-030资料来源：Wind，中信建投1950-01-281953-01-281956-01-281959-01-281962-01-281965-01-281968-01-281971-01-281974-01-281977-01-281980-01-281983-01-281986-01-281989-01-281992-01-281995-01-281998-01-282001-01-282004-01-282007-01-282010-01-282013-01-282016-01-282019-01-2882022-01-288

1947-01-28资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图表15：CRB商品油脂现货价1955-01-281963-01-281967-01-281975-01-28CRB现货指数CRB现货指数:油脂1987-01-281995-01-281999-01-282007-01-282019-01-28

75065075065055045035025015050图表11：CRB商品现货价格指数图表11：CRB商品现货价格指数资料来源：Wind，中信建投图表13：CRB商品工业原料现货价格指数CRB现货指数:工业原料750650550450350250150501953-01-281956-01-281959-01-281962-01-281965-01-281968-01-281971-01-281974-01-28CRB现货指数CRB现货指数:综合1980-01-281983-01-281986-01-281989-01-281992-01-281995-01-281998-01-282001-01-282004-01-282007-01-282010-01-282013-01-282016-01-282019-01-282022-01-28 物流 物流行业动态研究报告 物流行业动态研究报告2.2国内市场：2024年3月份中国大宗商品价格指数略有回落20243月份，中国大宗商品价格指数（CCPI）略有回落。数据显示，3CCPI182.88点，0.31.90.60.3%16.8%、6.3%和4.2%；钢铁类、油料油脂类降幅居前，分别下降11.1%和9.1%。图表16：中国大宗商品价格总指数走势 图表17：中国能源类大宗商品价格指数走势902006-06-022006-06-02

中国大宗商品价格指数:总指数

230210190170150907050

中国大宗商品价格指数:能源类资料来源：， 资料来源：，；注：包括煤炭、原油、天然气图表18：中国钢铁类大宗商品价格指数走势 图表19：中国矿产类大宗商品价格指数走势907050

中国大宗商品价格指数:钢铁类

2006-06-022007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-022023-06-02502006-06-022007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-022023-06-02

中国大宗商品价格指数:矿产类资料来源：， 资料来源：，；注：包括铁矿石、铜精矿、铝土矿、铅矿、锌矿请务必阅读正文之后的免责条款和声明。9 物流行业动态研究报告图表20：中国有色类大宗商品价格指数走势图表21：中国橡胶类大宗商品价格指数走势130120110100 物流行业动态研究报告图表20：中国有色类大宗商品价格指数走势图表21：中国橡胶类大宗商品价格指数走势1301201101009080706050402,0001,8001,6001,4001,2001,0000 资料来源：Wind，中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2014-03-272014-09-272015-03-272015-09-272016-03-27期货收盘价(期货收盘价(活跃合约):动力煤2017-03-272017-09-272018-03-272018-09-272019-03-272019-09-272020-03-272020-09-272021-03-272021-09-272022-03-27资料来源：Wind，中信建投2012-06-072012-12-072013-06-072013-12-072014-06-07市场价:市场价:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%,S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产):山西2015-06-072015-12-072016-06-072016-12-072017-06-072017-12-072018-06-072018-12-072019-06-072019-12-072020-06-072020-12-072021-06-072021-12-072022-06-072022-12-072023-06-07102023-12-0710

2006-06-02资料来源：Wind，中信建投注：包括玉米、稻谷、小麦、大豆（非榨油用）和棉花20244资料来源：Wind，中信建投注：包括玉米、稻谷、小麦、大豆（非榨油用）和棉花2024412日，LME9402.00美元/吨、2443美元/吨、2848美元/吨，分别同比变化6.80%、8.17%和3.53%。图表24：动力煤期货收盘价（元/吨）2008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-02资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投注：包括大豆（榨油用）、棕榈油图表25：国内主焦煤市场价（元/吨）300250200150100502006-06-02300250200150100502007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-022023-06-02

2006-06-02图表22：中国农产品类大宗商品价格指数走势230210图表22：中国农产品类大宗商品价格指数走势2302101901701501301109070502008-06-022009-06-022010-06-022011-06-02中国大宗商品价格指数:有色类中国大宗商品价格指数:有色类中国大宗商品价格指数:农产品类2013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-02图表23图表23：中国油料油脂类大宗商品价格指数走势200资料来源：Wind，中信建投3502007-06-022008-06-022009-06-022010-06-02中国大宗商品价格指数:油料油脂类中国大宗商品价格指数:油料油脂类中国大宗商品价格指数:中国大宗商品价格指数:橡胶类2013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-022023-06-02行业动态研究报告图表26：中国铁矿石价格指数 图表27：LME铜铝锌现货价格（美元/吨）中国铁矿石价格指数(CIOPI)900 中国铁矿石价格指数(CIOPI):国产铁矿石

现货结算价:LME铜 现货结算价:LME铝12,000 现货结算价:LME锌0

中国铁矿石价格指数(CIOPI):进口铁矿石

10,0002011-09-092012-02-092012-07-092012-12-092013-05-092011-09-092012-02-092012-07-092012-12-092013-05-092013-10-092014-03-092014-08-092015-01-092015-06-092015-11-092016-04-092016-09-092017-02-092017-07-092017-12-092018-05-092018-10-092019-03-092019-08-092020-01-092020-06-092020-11-092021-04-092021-09-092022-02-092022-07-092022-12-092003-12-082004-12-082005-12-082006-12-082007-12-082008-12-082009-12-082010-12-082011-12-082012-12-082013-12-082014-12-082015-12-082016-12-082017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-082023-12-08资料来源：，；注：1994年4月=100 资料来源：，2.3动力煤市场稳中偏弱运行，短期内焦炭价格暂稳运行20-404存煤可用天数也随之增加，整体呈现累库状态，大部分终端持观望心态，采购需求较弱，仅少数终端按需采购市场煤。41日起我国正式进入汛期，多地频繁发布暴雨预警，水电逐步发力，且部分电厂进入机组检修阶段，清明假期后，电厂日耗预计将进一步走弱，终端补库意愿也将持续低迷，集中采购释放概率偏小，或根据Mysteel43272家电厂样本区域存煤总计4472.9万吨，环比增29.7万吨，日耗220.9万吨，环比降0.6万吨，可用天数20.2天，环比增0.2天。短期内焦炭价格暂稳运行。第八轮降价落地后，由于炼焦煤降幅有限，焦企亏损加剧，东北、内蒙、山西等地部分焦企未接受第八轮降价。随着钢厂利润修复，部分低库存钢厂已经着手补库，焦炭需求稳步回升；部分贸易商也开始低位拿货，焦炭基本面稳中向好发展，预计短期内焦炭价格暂稳运行。图表28：中国原油进口量（万吨） 图表29：中国动力煤进口量（万吨）6,050 进口数量:原油（万吨）2006-01-012006-10-012007-07-012006-01-012006-10-012007-07-012008-04-012009-01-012009-10-012010-07-012011-04-012012-01-012012-10-012013-07-012014-04-012015-01-012015-10-012016-07-012017-04-012018-01-012018-10-012019-07-012020-04-012021-01-012021-10-012022-07-012023-04-01

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进口数量:动力煤（万吨）资料来源：， 资料来源：，2024年4月8日，主流港口煤炭库存为5770.3万吨，环比上周下降0.19%，同比下降12.80%；2024年4月12日，全国主要港口铁矿石库存为14,483.57万吨，同比增长10.09%。行业动态研究报告图表30：中国炼焦煤进口量（万吨） 图表31：中国铁矿石进口量（万吨）2006-032006-112007-072006-032006-112007-072008-032008-112009-072010-032010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112023-072006-022006-112007-082008-052009-022009-112010-082011-052012-022012-112013-082014-052015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-082020-052021-022021-112022-082023-052024-02

进口数量:炼焦煤（万吨）

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进口数量:铁矿石:合计:当月值资料来源：， 资料来源：，图表32：主流港口煤炭库存（万吨） 图表33：主流港口铁矿石库存（万吨）9,0508,0507,0505,0504,0502,0501,0502016-12-222017-04-222016-12-222017-04-222017-08-222017-12-222018-04-222018-08-22201