【互联网供应链金融模式探究：以京东为例12000字（论文）】

[17]。2、“贷前+贷中+贷后”的贷款管理首先，贷前调查。京东金融在收到企业的融资请求后，后台系统自动把客户提交的资质验证与自主信用信息引入大数据模型对需要融资的企业进行画像和风险分析，这个阶段是在线上自动完成的，等线上调查结果出来以后再决定是否需要补充线下调查。如果有必要的话，京东代表会与客户进行面对面沟通或者委托第三方机构对客户进行实地调研。在贷前调查需要收集的信息主要包含：个人资格信息、企业的注册信息、企业的销售量情况、用户对企业的评价状况、进口和出口的信息及银行开户信息、账户流量等。其次，贷中审查。在这个阶段京东把客户的经营情况、信用情况和还款能力作为信用评级依据，分别对客户进行A-E的信用评级，从而做出是否放款、放款额度和贷款利率的决策。在借贷过程中，电商平台可以实时监视商家的交易状态，京东钱包结算支付系统可以实时监控现金的流向。如果贷款没有流向融资企业的经营生产规模中去，主要反映在交易量、营业额、采购成本和支出额不上升而下降或保持不变，这些信息都会被系统捕获，然后触发预测报警机制，引起管理人员的关注。最后，贷后管理。京东创立了相对比较周全的贷款回收机制。在动产融资模式下，京东通过自身的系统就来关注融资企业抵押品的价值变化情况，同时也可以实时注意融资企业的经营业绩，这样有便于及时调整对其企业的信用额度，还有另外两种管理的方法：一、让融资企业继续来补充抵押物；二、会提前向融资企业收回贷款金额。即使是达到最坏的一种结果，是该企业违约了，京东也还可以用自己的销售渠道卖掉这些抵押物来获得融资回款。另外抵押物本身的价值是往往高于贷款金额的，所以这较高的违约成本会让大多数融资企业不敢违约。总之违约的几率很小很多。从京东这个视角来看，京东对企业的贷款数额是根据企业过去的经营业绩计算出的将来的收入的程度来决定的，如果融资企业未来的收益高于贷款金额，那么企业未来的偿还贷款能力就不会出现任何问题。如果有融资企业没有信守承诺的话，就会被京东“封杀”并停止贸易的合作伙伴关系，还会被撤销平台商家的业务资格。京东将终止与供应商的贸易关系或取消平台商家的业务营业身份，并在行业内对其进行批评，这将对企业的信用产生负面影响。从企业自身的角度来看，如果企业违约，将永远失去与京东相关的所有平台资源，将在行业中没有安身之处。所以，正常情况下企业是不敢没有信守承诺的。3.2.2客户群体状况京东金融供应链金融模式在客户群体覆盖及融资规模方面的现状如图3-5、图3-6所示：图3-5京东供应链金融模式的融资额数据来源：中国经济网图3-6京东金融供应链业务模式服务客户数数据来源：中国经济网京东供应链金融业务创新模式这五年的发展数据来看：图3-5我们可以看到从2014年京东供应链金融业务的出现，发生的融资额422亿，接下来的五年业务都发展得不错，数据年年递增，增长到2018年已经达到1500亿元了；同样从图3-6的折线图我们也可以看出京东供应链融资的客户群体也是呈一个年年增长的趋势，从2014年的23000个年年递增到2018年的52000个，但是京东的业务服务对象主要是上游供应商和平台商家。京东金融融资额和京东金融供应链业务服务客户数呈一个逐年上升的趋势，它通过自己的供应链金融模式一共帮助了将近20万的小微公司解决融资难问题，同时降低企业的融资成本，总贷款数额5000亿元，为市场小微主体赋予了强大的能量。3.2.3资金渠道状况京东供应链金融模式的资金来源主要有以下两种渠道：1、推出保理债权ABS募集资金电商平台自有资金有限，使得供应链金融模式难以维持发展，就打包“京保贝”应收账款债权做基础资产进行保理合同债权支持资产证券化，引入更多的外部资本，扩大电商平台资金储备，保证整体供应链能够继续运行。京东金融保理债权ABS于2016年开始推出，是国内首单互联网保理业务ABS。债务人（京东商城供应商）以下图3-7债务人（京东商城供应商）托管人（兴业银行）计划管理人（华泰资管）托管人（兴业银行）计划管理人（华泰资管）京保贝应收账款京保贝应收账款设立并管理融资设立并管理融资 资产管托资产管托购买对价购买对价原始权益人（邦汇保理） 合格投资者募集资金资产原始权益人（邦汇保理）合格投资者募集资金资产发行资产支持证券 资产支持专项计划 发行资产支持证券转让基础资产转让基础资产财务与法律顾问登记托管机构评估评级机构资产服务机构财务与法律顾问登记托管机构评估评级机构资产服务机构图3-7京东金融保理债权ABS交易流程图资料来源：京东金融2016年第1期保理债权ABS产品说明书从图3-7的资产证券化流程可以看出京东首先需要委托券商成立资管计划，这一过程必须经过评估机构、财务顾问、法律顾问和评级机构的评估和审查，才能出售给投资者。最后，托管银行将把筹集到的资金汇到小额贷款公司的账户上。截至2019年12月，已发行27单ABS产品，共募集资金298亿元。如图3-8所示：图3-8邦汇保理ABS发行情况（截至2019年12月）数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS）表3-2融资成本对比资金来源资金利率期间成本综合成本资产证券化５%－７%资产计划办理费用２%，承销费用1%，托管费0.３%，其他服务费用０.２%8%－１０%银行贷款５%－６%无５%－６%我们从表3-2可以看出，京东通过资产证券化发售产品的利率一般高于银行贷款利率，再加上各个参与主体也要收取服务费用的，比如：证券公司、托管银行以及各中介机构等，这方方面面的费用加起来直接导致融资的成本变高。还有京东整个资产证券化流程需要很多的机构来参与，所以整个过程是繁琐的，获取资金的周期也是比较长的。总之该种获取资金的方式严重阻碍了京东供应链金融业务成长的步伐。2、运用集团自有资金现阶段京东利用自有资金开展融资模式的主体：京东旗下的小额贷款公司、保理公司等机构。这些金融机构自身的资本有限，而且监管机构对其杠杆率的监管限制使它们无法吸收公众存款。

第4章京东互联网供应链金融模式问题分析本章的京东供应链金融模式与商业银行供应链金融模式比较相似，因此，基于可比性的考虑，就将京东电商平台供应链金融模式与商业银行供应链金融模式进行对比，主要从资金渠道、风险管理和客户群体这三个维度进行对比分析，从而得出京东供应链金融模式的问题所在。4.1风险管理对比分析京东供应链金融和商业银行供应链金融的风险管理对比分析主要从资质审查、贷款发放的依据、操作风险、贷后监管和违约惩罚这五个方面来展开。如表4-1所示：表4-1风险管理对比京东供应链金融商业银行供应链金融风险管理流程资质审查资质验证，自主征信信息进入大数据模型分析审核融资企业和核心企业业务运作及财务状况还有法律现状贷款发放依据经营情况、集团内部积累信息数据和外部互联网信息、大数据模型体系、美国大数据技术公司ZestFinance信用调查报告，财务报告，获取核心企业和第三方物流信息风险操作大数据系统操作，风险低人工操作为主，风险高贷后监管京东商城自身为单据债务人，日常交易监管融资企业，集团自有物流体系监管质押物。易对第三方单据债务人和融资企业进行自主监督，依托第三方物流监管质押动产。难。违约惩罚京东商城会变现质押物；失去与京东相关的所有平台资源，无法再在行业内安身。拍卖质押物，中央银行征信违约记录。通过表4-1对二者的对比分析得出：京东相对于商业银行供应链金融业务来说，在供应链金融模式的风险管理方面还是存在着很明显的优势。但是它的内部征信体系的风险管理机制还是存在着问题。第一，因为京东只使用自己内部的征信体系，没有外界行业的征信系统相结合，因此，京东无法掌握金融机构间融资企业的信用状况，也无法了解该企业与其他电子商务平台之间的交易情况，可能导致反复质押融资或贷款资金的不当使用。第二，京东没法完全控制融资企业的资金流。正常支付环境下，规模比较大的电商企业都是通过自己平台内创造出来的支付工具，将自己贷出去的钱打到对方的企业账户里头去，使平台能够实时掌握资金流动情况，防止资金没有被使用到正途上。京东虽然具有自己的支付工具，但目前支付市场主要还是使用支付宝。由于其支付工具的方便性和普及性，京东一直没法在支付市场站稳脚跟。4.2客户群体对比分析商业银行是我国首批试点供应链金融的大型金融机构，也是首批实施线上供应链金融的银行。并且多年经营供应链金融，为小微企业融资难的问题提供援助以及解决的方案，同时也为自己的信贷业务带来了快速发展的机遇。如图4-1所示，是五年来商业银行供应链金融模式的业务发展情况。图4-1商业银行2014-2018年供应链金融的融资金额及客户数数据来源：商业银行年报整理商业供应链金融的客户群体：与医药、钢铁、化工、食品等行业核心企业往来密切的中小企业，须符合银行传统信贷资质条件和较多的交易双方贸易认定条款，大型核心企业和其供应链上的全球中小企业。从图中我们可以看到，这五年来商业银行供应链金融模式的融资金额和客户数量是呈每年都呈一个增长的趋势,这模式一共帮助了将近50万的小微公司解决融资难问题，同时降低企业的融资成本，总贷款数额20000亿元。京东供应链金融提供融资的对象主要上游供应商和开放平台商家，整个服务客户群体受限于京东生态圈。目前，京东供应链金融将近5000亿的融资额不管相比较于商业银行供应链金融模式融资额20000亿还是150000亿的市场，总体规模占还是算比较少的；客户数量相对商业银行的客户数来说也是有点少，主要是因为京东客户群体过于单一导致的。通过对二者的对比分析得出：商业银行供应链金融的客户群体不但更广泛、充足，总体的规模还大；相对来说京东供应链金融模式的规模还是比较小的，客户群体又过于单一。这些都将成为京东供应链金融未来发展的绊脚石，因为以后会出现更多的新兴电商企业，如果京东还是只将眼光局限在服务平台内部的相关企业，那么其他新兴的电商企业可能凭借更加便利的融资模式和更低的融资成本来占领京东现在拥有的优质商户资源。这样一来，京东不仅将失去其在电子商务供应链金融市场上的核心优势，而且还将潜移默化其自身线上的零售业务。此外，京东的营业绩效直接关系到企业的营业状况和融资需求。一旦京东在经营上出现变故，融资企业也会因为融不到钱，没法让企业持续经营就会导致企业倒闭，这样会严重影响到京东零售的发展业务和供应链金融业务的发展。4.3资金渠道对比分析根据我们国家的法规，商业银行的供应链金融可以从公众处吸收存款，按照现有的法律规定，银行向外吸收的存款的杠杆率可以达到25倍。所以，商业银行供应链金融模式的资金来源渠道不仅多，而且资金储备也是比较充足的。现阶段京东的供应链金融融资业务中，主要使用集团自有的资金，这些资金来源主要是上海邦汇商业保理有限公司和集团自身的小额贷款公司，但由于京东旗下的小贷公司没有取得银行牌照，在法律上是要求小贷公司是禁止向外吸收公众存款，还有它从金融机构融资的资金杠杆最高不能超过1.5倍；通过打包“京保贝”应收账款债权做基础资产进行保理合同债权支持资产证券化，向外部引入更多的资金，目前已筹资298亿元，由于京东业务大规模地发展，资金依然还是面临着较大压力，提供给供应链上的企业的融资额度还是不充足，阻碍了京东平台业务扩张。表4-2资金渠道对比京东供应链金融商业银行供应链金融资金渠道推出保理债权ABS募集资金，利用京东旗下小额贷款公司自有资金。资金较少。公众存款。资金充足。通过表4-2的对比总结，得出京东供应链金融模式的资金来源渠道比较少，资金相对不足的问题，仅仅依靠小额贷款公司自有资金和保理债权ABS募集资金很难满足当今迅速发展的电商企业业务规模扩张的需要，而且用资产证券化的方式获取的资金有限并且成本高及周期也长。

第5章京东互联网供应链金融模式的发展建议京东作为我国最先发展互联网供应链金融业务的电子商务企业之一，积累了很多这行业的履历，而且这些宝贵的行业经验可以为其他电商企业的发展提供很好的参考意义。因此，本章针对京东在供应链金融业务模式发展过程中遇到的阻力因素，主要从风险管理、客户群体、资金来源这三方面来提出应对的发展建议。5.1完善风控体系在上一章两个模式的风险管理对比分析中，发现了京东供应链金融存在的问题：第一，京东没有接入外界各行业的征信信息系统，平台主要根据内部征信系统进行审核贷出去的钱，没法知道企业的外部信用状况。第二，京东虽然有自己的支付工具，但还不是多数企业使用的首选工具，很难掌握融资企业贷款资金的流向，不利于对风险发生的把控。针对以上问题，提出如下建议：第一，京东等电商企业可以尝试与本行或其他行业的征信系统同享征信信息，便于掌握企业的综合信用情况，防止企业重复融资或者是把贷款资金用于不合法的用途上；京东及其他电商平台还可以与保险公司合作，对贷出的资金进行投保，降低因链条上的各类中小微企业融资带来的贷款风险和一些不必要的成本，进而减少平台资金压力，保障平台的资金安全。第二，京东应该优化支付体系，让支付功能内容更加丰富，在短时间内满足客户的需求，将AI、AR、VR等进步的科学技术植入支付体系中去，方便快捷的支付体系可以吸引并沉淀更多企业用户，这样还可以帮助平台对贷款时时刻刻地有效监控，进而实现一个良好的循环。5.2扩大客户群体在上一章两个模式的客户群体对比分析中，得出了京东供应链金融的主要问题所在：客户群体又过于单一导致融资规模较小。针对这个问题提出如下建议：第一，京东及其他电商企业可以从技术上去规范企业信用信息的选择标准和处理方法，将自身建立的大数据模型系统与中央银行征信系统对接，业务的服务群体就不再单一化了，这样就可以为更多的中小企业提供融资服务了，进而引入更多优质的客户群体，推进电商企业业务的大规模发展。第二，京东可以充分运用自己的物流体系向平台外的企业开放自有物流运输，这样不但能增加物流企业的营业收入，而且还有机会接触到很多中小企业，这样就可以积累和抓取更多企业的信用信息，探索为中小企业提供供应链金融融资的可能性，这样就可以让服务的客户群体多样化，同时也扩大了京东电商平台供应链金融业务模式。5.3拓宽资金来源渠道在上一章两个模式的资金渠道对比分析中，得出了京东供应链金融的主要问题所在：第一，京东旗下创建的小贷公司没有得到银行牌照不能吸储，所以集团自有资金受限，是很难满足电商电商企业业务规模扩张的需要。第二，用资产证券化的方式获取的外部资金有限并且成本还高及周期也长，难满足客户短期周转资金缺乏的问题。针对这些问题提出如下建议：第一，京东可以再次和商业银行达成新型的合作伙伴关系，对接商业银行的资金，联通信息数据系统和实现授信系统的联动，形成一起分担风险、共同分享利息收入的共享型融资共同体；还有资金的不充足主要是因为小贷公司自身的存在着问题，所以京东应该抓住机会积极申请银行牌照，向外吸收公众存款。或者通过设立金融租赁公司、同行拆借等渠道融资。第二，电子商务企业可以设立P2P网络借贷平台，根据不同规模和期限的融资企业的资金需求，设计不同利率的金融产品来售卖，这不仅可以帮助电商企业增加资金来源，也是电商企业新的商业模式。第三，优化电商平台商业技术水平，提升自身品牌的影响力，得到市场市场的认可，这样就可以吸引外部的资金流入。

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