【S城投公司偿债能力存在的问题及优化建议探析8000字（论文）】

S城投公司偿债能力存在的问题及完善对策研究摘要企业在发展过程当中面临的竞争因素较多，特别是经济环境处于更加激烈的发展状况，所以企业的竞争压力较大，通过分析企业的财务状况，能够寻找到企业经营的风险，为企业提前做出规避。企业内部的财务管理也能够反映出企业后续的发展动作，特别是偿还债务能力和债务状况之间有着密切的联系，较好的偿还能力使企业具备强大资金进行业务往来，更利于企业财务方面的管理。因此，本论文以西藏城投为例，依据企业偿还能力相关标准以及研究方法为根据，探讨企业偿债能力分析的意义，从长期偿债能力以及短期偿债能力两个方面分析西藏城投偿债能力的现状，找出了西藏城投存在资本结构不合理、存货变现风险大、财务风险高以及国际化进程严峻的问题后，对于其存在问题的影响因素进行分析，后根据问题提出了优化资本结构、增加对资产的管理以及开发新技术，提高盈利的对策，以此来促进房地产企业偿债能力的发展。关键词：西藏城投；房地产行业；偿债能力目录TOC\o"1-3"\h\u30885引言 19276第一章西藏城投偿债能力现状分析 1255541.1公司概况 1179841.2公司短期偿债能力指标分析 4243381.3长期偿债能力分析 616583第二章西藏城投偿债能力存在的问题 9284572.1资本结构不合理 9275252.2存货变现风险大 9205732.3国际化进程严峻 10704第三章影响西藏城投偿债能力的因素 10155553.1企业资本结构、负债结构不合理 10326173.2企业负债利息率相对较高 10309413.3企业资产的流动性弱 1119968第四章西藏城投提升偿债能力的措施 11146014.1优化资本结构 11275874.2增加对资产的管理 1178114.3开发新技术，提高盈利 1229232总结 1211179参考文献 14引言随着我国特色社会主义市场经济的不断发展和资本市场的进一步扩大，市场竞争也越发激烈，企业的发展也在面临着越来越多的挑战。企业通过负债经营，不仅可以获得充足的资金来源，同时可以利用财务杠杆的效应，实现公司利益的最大化，首先，偿债能力辅助投资者判断企业财务风险，根据企业财务风险水平选择是否进行投资。其次，偿债能力帮助银行、上下游企业等债权人更好地了解企业的资产情况，制定相应的借款条件，设置合适的合同利率，并评估借出款项收回的可能性。由此可得，企业偿债能力是各方关注的焦点，涉及企业经营者、所有者、债权人等各方的利益。其次，企业的偿债能力由其对于到期债务的偿还能力所体现。债务偿还能力弱的企业很有可能对偿还到期债务承受着巨大压力。企业在债务到期时如果没有充足的资金偿还，那么很可能就会面临被宣告破产的风险。因此，在评价企业财务风险中，偿债能力是至关重要的一项指标，只有当企业偿债能力能够满足日常经营的需要时，企业才能够健康稳定地发展。因此本文以西藏城投为例，结合公司2017—2021这五年的财务数据，对公司的偿债能力进行分析，以期能够为提高西藏城投的偿债能力提供积极的借鉴意义。第一章西藏城投偿债能力现状分析1.1公司概况1.1.1公司情况西藏城市发展投资股份有限公司成立于1996年10月25日，注册地位于西藏自治区拉萨市经济开发区博达路A1-10金泰集团办公楼第三层311室。经营范围包括对矿业、金融、实业的投资（不具体从事以上经营项目）；建材销售；近几年来，公司主要注重行业技术的研发工作，不断的提高西藏城投的产品质量，立志于为顾客带来体验感强烈，性能较完善的商品。西藏城投公司已经建立了包含智能家具、智能网联、新能源等的八个研发中心和技术实验园。在销售环节上，西藏城投已经将互联网+运用到传统制造业，提高公司的整体竞争力与用户体验感。1.1.2公司财务数据从下表可以看出，西藏城投的营业总收入呈现先上升后下降的趋势，净利润也是呈现一样的变化，尤其是在2020年，净利润仅为9.28亿元，较前年下降了，74.21%，随后在2021年呈现出大幅度的上升，截止2021年9月30号，西藏城投的净利润是41.99亿元，较2020年上升了353.94%。结合近几年西藏城投的财务报表，其他相关数据及西藏城投的相关报道和全球宏观经济的状态，说明目前西藏城投正处于调整阶段，其企业财务状态有较大幅度的波动。西藏城投集团在2019年采取了激进的战略，使得其资金处于紧张状态，但预计未来收益更客观。由于新冠疫情打乱了西藏城投财务战略的导向，西藏城投不得不在2020年采用保守紧缩的财务策略稳定企业基本盘，在这一基础之上适度的进行调整。表1西藏城投2018.9.30-2021.9.30年基础财务数据单位：元至2021-09-30至2020-09-30至2019-09-30至2018-09-30至2017-09-30营业总收入290.61亿235.13亿265.02亿247.20亿236.20亿-营业成本224.71亿203.16亿207.73亿191.05亿181.05亿毛利65.90亿31.96亿57.29亿56.15亿45.25亿-销售管理及行政费用19.33亿16.80亿18.24亿17.55亿16.14亿-其他运营费用计息税前利润46.57亿15.17亿39.05亿38.60亿37.05亿+非经营收入（支出）13.40亿3.88亿10.49亿10.26亿10.11亿-非经常性支出1.70亿2.82亿1.48亿-10.70亿-11.60亿-利息支出4.70亿4.58亿3.40亿1.75亿1.65亿税前净利润53.57亿11.64亿44.66亿57.80亿55.10亿-所得税11.57亿2.40亿8.72亿12.62亿10.25亿+其他税后调整+积累公司盈利权利合并净利润42.00亿9.25亿35.95亿45.18亿42.50亿-少数股东权益开支100.00万-360.00万-460.00万-30.00万-28.05万净利润41.99亿9.28亿35.99亿45.18亿48.19亿-优先股股息一般可用收入净利润41.99亿9.28亿-35.99亿45.18亿48.18亿每股基本收益-0.792.953.274.15摊薄每股收益3.540.792.923.243.67息税折旧摊销前利润74.30亿42.17亿53.55亿51.66亿52.75亿1.2公司短期偿债能力指标分析短期债务偿债能力是指企业用流动资产来偿还流动负债的能力，反映了企业偿付是否能够偿还到期债务的能力。在一般情况下，此能力的强弱通过流动比率，速动比率和现金比率等指标来判断。接下来就通过三个指标，对西藏城投近五年的财务数据进行分析，判断其对于短期债务的偿还能力。1.2.1流动比率表12017-2021年西藏城投和四家企业流动比率比较报告日期20212020201920182017西藏城投125.1122.5125.2121.6117.7新能泰山124.6122.6100.8103.7114.9中洲控股277.5309.244.771.680.7信达地产165.5136.2150.2146.1198.0卧龙地产125.3134.6136.7164.4174.1图12017-2021年西藏城投和四家企业流动比率比较根据表1数据显示，从2017-2021年，西藏城投流动比率呈逐年上升趋势，其中2019年上升的最为明显，2020年呈下降趋势在2021年有所回缓，说明近几年西藏城投的流动资产涨幅对于流动负债的涨幅较小，流动负债增长较多，对比另外四家企业，2019年除信达地产外，其他三家企业的流动比率均呈现上升趋势，2021年更是程序比率迅速上升的现状，说明西藏城投对于流动负债的管控能力比其他企业更弱，应对风险能力也相对较低，保障更弱。1.2.2速动比率表22017-2021年西藏城投和四家企业速动比率比较报告日期20212020201920182017西藏城投110.3113.2114.0113.4108.2新能泰山116.8112.593.992.3106.4中洲控股168.6196.338.062.766.0信达地产155.4117.5131.4143.5191.2卧龙地产109.6118.0120.1147.7164.9图22017-2021年西藏城投和四家企业速动比率比较根据表2数据显示，西藏城投的速动比率在2017到2019年期间呈现上升趋势，在2019到2021年基本呈逐年下降趋势，通常情况下，速动比率达到1时，企业对于流动负债的偿还能力具有保障，由此可以看出，西藏城投储备的速动资产充足，并且，通过对西藏城投流动比率的分析，不难发现，其他四家企业高于西藏城投，说明这四家企业对于偿还流动负债能力较强，且高于行业平均水平，也就说明四家企业对于流动资产来保障流动负债的水平更高，而反观西藏城投，虽然保持在安全可靠的水平但是保障水平并不高，西藏城投还需加强对短期还债1.2.3现金比率表32017-2021年西藏城投和四家企业现金比率比较报告日期20212020201920182017西藏城投25.36.425.636.2-1.8新能泰山37.318.07.9-9.0-2.1中洲控股40.79.8-7.60.3-1.7信达地产22.5-30.4-20.8-14.7-39.6卧龙地产-7.1-6.80.9-3.144.1图32017-2021年西藏城投和四家企业现金比率比较根据表3数据显示，2017-2021年西藏城投的现金比率涨幅不定。主要原因就是在西藏城投在筹资活动中产生的现金额增减不定，导致2020年西藏城投的现金及现金等价物储蓄量减少到新低，公司管理层为推动企业转型，大规模追求扩张，所以在2020年企业现金比率出现下降。同时，相比其他企业除卧龙地产为，另外三家企业总体高于西藏城投，毕竟发展时间较长积累了厚重的基础，且规模大于西藏城投，积累了更多的市场，发展速度虽然不是高速，但是处于稳步增长水平，同时也反映出西藏城投的现金变现能力较弱。1.3长期偿债能力分析1.3.1资产负债率公司控制债务风险能力和保证债务偿还的能力是公司重要的指标。公司债权人、投资者、经营者和所有相关方都非常重视公司长期偿付能力分析的结果。分析一家公司的长期偿债能力，可以让所有人都了解公司的财务状况，并进一步优化其资本结构，揭示公司在日常经营中承担的财务风险程度；预测企业继续前进的融资前景；为企业进行各种财务管理活动等都提供重要参考。表42017-2021年西藏城投和四家企业资产负债率比较报告日期20212020201920182017西藏城投63.1562.7751.9052.8755.44新能泰山57.8355.7754.9950.6355.28中洲控股37.0637.5085.4072.9475.72信达地产66.1373.9170.1562.4939.04卧龙地产61.0162.5263.1564.5862.39根据表5-4数据显示，西藏城投2017年到2019年资产负债率下降，到2020年又略微上升，但还是相对于另外四家企业，除信达地产外，西藏城投还是在高水平状态。对债权人来说，资产负债率越低，说明债权人权益的保护程度就越高；对企业所有者来说，如果企业的总资产收益率高于银行的借款利率，企业资产负债率随之升高，所有者就会获得更高的投资回报率；对于企业管理者而言，出现高资产负债率的情况，并不一定意味着企业发展不充分，一定程度上也表明股东的资金得到了有效的利用。西藏城投五年的资产负债率分别为：63.15、62.77、51.90、52.87、55.44。从这五年数据来看，近几年西藏城投资产负债率也在稳步上升中，发展比较稳定，在2020年增幅明显，充分展现了西藏城投资金使用效率较高。1.3.2产权比率表52017-2021年西藏城投和四家企业产权比率比较报告日期20212020201920182017西藏城投168.90160.34102.59107.76120.40新能泰山127.91118.83112.1993.52115.06中洲控股52.5553.85571.47255.04279.05信达地产140.72216.39196.90158.4844.3卧龙地产62.1454.7553.45135.42128.25根据表5数据显示，西藏城投近五年的产权比率分别为168.90%、160.34%、102.59%、107.76%、120.40%，总体呈上升趋势，其中2019年增幅较大，可以看出，五年内西藏城投的负债总额对于所有者权益总额涨幅较大，不利于西藏城投的长期偿债。另一方面，除新能泰山与信达地产外，中洲控股与卧龙地产近年来一直保持稳定水平，并没有太大变化。保持稳定水平有利于公司的发展，对长期持续的发展有利，则偿还长期债务的能力越好，但是产权比率的比例不宜过低。否则，将无法充分利用债务的财务杠杆。1.3.3权益乘数表62017-2021年西藏城投和四家企业权益乘数比较报告日期20212020201920182017西藏城投2.592.392.092.172.09新能泰山2.332.242.122.002.31中洲控股3.673.104.634.054.68信达地产3.263.6373.07-4.912.54卧龙地产1.611.681.701.721.78根据表6数据显示，西藏城投的股权乘数近五年一直保持上升趋势，随着股权乘数的增加，代表公司外部融资的财务杠杆倍数增加，企业风险增加。除中洲控股与信达地产外，新能泰山与卧龙地产所承担的财务风险比西藏城投小，公司债务越低，对债权人的保护水平就越高。1.3.4利息保障倍数表72017-2021年西藏城投和四家企业利息保障倍数比较报告日期20212020201920182017西藏城投14.8221.8428.4311.6325.26新能泰山12.370.110.042.17513.67中洲控股3.941.04-3.461.251.27信达地产1.111.371.28-219.641.68亿卧龙地产0.00.00.06.148.52根据表7数据显示，西藏城投的利息保护倍数近年来明显下降，这说明西藏城投每人民币债务利息税14.82元的税前净收入，是作为偿还债务的担保。债务到期了。另一方面，中洲控股与信达地产的权益保护倍数分别在2019与2018年呈现负值。这主要是因为当年的外汇收益为负，由此推断长期偿债能力不容乐观，并且，通常情况下是将企业一年内的息税前净利比上同年的债务利息来进行计算，评价企业对于偿还到期债息的保障能力，从表格看出西藏城投2019年的数值最高，说明2019年西藏城投的息税前净利润对到期债息的支付保障能力更强，不断发展反而支付保障能力不断下降。第二章西藏城投偿债能力存在的问题2.1资本结构不合理不合适的合资结构会增加融资本钱，西藏城投能获得更多的资金收益率。不一样来源的资本结构，也有着不一样的风险，如果负债到期偿还不上本金和利息，企业将面对财务预警危机，所以债权有较大资金的风险；所有者权益不用归还，通常低于债权本钱的都是比较低的报酬，成本相对高一些。通常来讲，西藏城投负债所占资产比例越低，它的财务风险会更小，对债务保证的能力也更高；权益持有的资产比例越高，风险越低，债务保护的能力也就越高。因此，西藏城投偿还长期债务的能力不能与合理的资本结构分开。最重要的是资本结构反映了财务情况。资本结构是所有者的债务与所有者权益之比，它与西藏城投的偿债能力相关，并决定的盈利能力。从上述指标可以看出，西藏城投是一家负债所占比例过高的企业，企业的财务风险较高，由此看出西藏城投的资产内部结构的不合理。2.2存货变现风险大西藏城投所采购的原材料主要是建设的基础用料，比如说塑胶材料、建筑模板等，想要采购众多的原材料，则需要有很多供应商，公司一般情况下，都批量购买，以此不需频繁的采购。在公司中，由于主要是从事零售的生产和销售，产品对于食用时间有较为严格的控制，所以公司并不会大量的存储成品，但是公司却很容易受到外界因素的影响，在库房中存储大量的原材料。公司为了降低成本，在采购原材料的时候，会大量的采购。西藏城投的速动比率过小，甚至于2019年都没有达到0.1，因大量存货积压，不能在短时间内转化为流动资产，导致公司可用的流动资产直线下降，很难清偿债务，维持正常业务的资金。市场价格波动强烈影响销售情况。西藏城投开发又需要大量的原材料，原材料的库存占据存货较大比例，这是导致西藏城投难以实现资本重组的关键因素。存货管理保管的不完善，经常出现货物积压的情况，这就提高了库存成本和积压了库存资金。2.3国际化进程严峻与同行业相比，西藏城投的新品开发做的不够好，来中国的这么十几年其品牌变化不大这和同类连锁相比步伐略慢，目前，西藏城投的产品仍分为哈弗、魏牌（WEY）、欧拉、坦克及长城皮卡五个整品牌，从成立之初到如今并没有发生重大变化。相对于本地房地产行业来说，它也是一家连锁店，在这里不仅能买到新型房地产等，还可以获得多种物业服务，与此同时产品的不断创新给了消费者更多的选择。随着众多竞争对手陆续进入市场，对西藏城投构成了潜在威胁。这些问题都是在中国发展过程中出现的，只有及时调整改进，提高本土化水平，西藏城投才能在中国发展和走得更远。第三章影响西藏城投偿债能力的因素3.1企业资本结构、负债结构不合理西藏城投的长期借款偿债风险最主要的形成原因还是企业的举债经营。由于西藏城投实行举债经营，经营结果是否和计划中保持一致，达到一定盈利能力的增加以及竞争能力的增强都是不确定的。由于经营过程的不确定性，产生了西藏城投的长期借款偿债风险的形成。西藏城投在在举债经营时，需要注重债务资本和权益资本的比例。如果债务资本和权益资本的比例不当，就会引起企业举债经营中出现财务风险。债务资本和权益资本的比例不当主要有两种情况：第一种是企业的资产报酬率比资本成本率高的情况，在这种情况下就会造成借入资本的增多；另外一种情况是企业的资本报酬率比较低的情况，一旦企业的资本报酬率低于借入资本成本率时，就会导致企业的资本收益率变低，不利于企业的经营，最终导致企业出现较高的偿债风险。3.2企业负债利息率相对较高长期负债利率水平关系到企业债务资本成本的水平，因此西藏城投举债经营的过程中也会受到负债利率的影响。由于资本市场以及产品市场的波动，负债利率也会在一定水平上波动，当复制利率较高时，西藏城投也相对要承担更多的债务资本成本；反之，当负债利率相对较低时，则有利于西藏城投的发展，其所承担的负债成本将会相对较少。当西藏城投的负债成本较高时，也就意味着其支出的债务较多，其未来运营中可能遭受的损失也就越多，因此不确定性带来的损失也就越大，所以相应的偿债风险也就越大。3.3企业资产的流动性弱对于西藏城投企业而言，最终偿还借款需要其储备的现金，因此只有西藏城投企业现金的流动性强才能降低其长期借款的风险。维持较好的流动性需要西藏城投企业有较强的盈利能力，能够迅速将商品营销出去并获得利润。只有在保证较高的流动性的条件下，才能在合同规定的时间内完成长期借款的偿还。因此，西藏城投企业的流动性是一大重要影响因素。只有不断提高自身盈利能力，加快其流动性，才能进一步降低长期借款风险。第四章西藏城投提升偿债能力的措施4.1优化资本结构西藏城投的股权结构和负债结构属于资本结构的中两个重大结构，其资本结构的形式与股权结构是紧密相关的。西藏城投资本结构的优化进度与其股权结构的优化是分不开的，建议从引入新投资，使持股者多元化两个方面入手优化资本机构。从根本上优化股权结构，才会把股权结构造成的不利影响下降到最小。西藏城投的发展离不开负债的流动和运转，因此其资本结构的形态和欠债分布紧紧相关。西藏城投的欠债分布中流动性百分比变高，短期和长期负债的所占比例存在不合理的表现。要想改善这种现象，西藏城投要从调节融资计划入手，把对短期负债的融资变为对长期负债的融资。西藏城投是一家领先的上市公司，其内部管理结构的不健全，使西藏城投的资本结构不合理。假如想改善西藏城投企业的资本结构，企业的非外部管控分布应先得到改变，并为管理者建立激励机制和约束条件。4.2增加对资产的管理通过短期偿债能力指标中现金流量比率的分析，西藏城投可以从减少成本入手，来提高收入和利润。应控制经营中的现金流量，控制西藏城投采购的数量，减少管理费用的流出，杜绝不必要浪费。西藏城投要把市场放在第一位，使得顾客需求的最大化，用来提高企业的收入。所以要实行市场的调查、提高营销的对策，提高西藏城投在市场中的供给能力。对西藏城投经营能力进行评价，有利于预知西藏城投的财务风险。西藏城投要适当的投资，用资金来填充其现金流量，把握好负债的所占比例，做好现金流量预测。预测管理的前提和财务工作的基础是全面体现现金流量的管理活动。把现金流量预测做好，有利于提前分析未来企业现金盈余和短缺状况，为风险做好准备。4.3开发新技术，提高盈利如果观察一下房地产市场，可以看到各个品牌和厂商的新品非常重视创新，给了消费者更多的选择。市场内部变化很快，各个房地产企业都在不断推出新型配套产品，使得房地产行业的竞争越来越激烈，市场上出现了一些新型房地产销售模式和各种新型房地产的替代品。所以西藏城投必须要通过加快新产品开发，尽快调整产品多样性和结构，为大家提供更多更好的产品，吸引了越来越多的客户，增加公司的销售利润，进一步增加了公司的销售额。总结偿债能力分析对于西藏城投的长期发展非常重要，并且是西藏城投利益相关者感兴趣的财务分析的重要组成部分。同时，偿债能力是西藏城投财务管理水平的核心主体。所以，公司财务分析的重要组成部分是还债能力分析，西藏城投的短期偿债能力较弱。文章是以西藏城投为主要探讨目标，论述了西藏城投的偿债能力。通过对西藏城投公司的分析，可以理解企业偿债能力。从存货周转率和债务周转率可以看出，西藏城投公司出现了大量应收账款和存货，影响了短期偿债能力的偿还；从流动比率中得出资产负债率不足以偿还短期和长期债务；从现金流量指标可以看出，现金流量比率偏低且上下浮动不太稳定，需要加以调整；从利息保障倍数可以看出，西藏城投付出利息费用的能力相对来说比较弱，债权人有必要担忧关于其怎么收回利息的问题。西藏城投应该从优化资本结