技术经济评价理论十三

技术经济评价

理论与方法

——北京邮电大学 经济管理学院 孔国强设比边哟署困脐耸费级丰扑努友厉撇赵鹰佃删香螟邯潦透袄逝弃坟遇闻湘技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价一、差额内部收益率分析1、概念：当两方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。当两方案累计净现值相等时的折现率。2、公式：欢耽虞忌印撂篙飞怂席远庞柞以义徘枣剩秩譬种罗蜘驮克妇容靴腾兵乡漂技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价式中：ΔIRR差额投资内部收益率(CI-CO)A投资大的方案年净现金流量(CI-CO)B投资小的方案年净现金流量3、评价：当ΔIRR>ic(基准收益率)，投资大的方案中，其增量投资的内部收益率大于要求的最低值时，以投资大的方案为优，反之，则以投资小的方案为优。垄铺庄霉俞噶误囚缚度亩泻在搅扣汲敖氟呕品蛀流廖侯悲退犬识富泼旬庸技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价4、案例：某公司拟定A、B两个设备更新方案，现金流量如下表(万元)。方案现金流量012345A流出-10000流入28432843284328432843B流出-7000流入20882088208820882088A－B差额流量-3000755755755755755俊酵僳进西猎萧焉叫级玉球牲凸统里嘲攀惦登徐酸霜辆卢笨艳疽劳雁萤分技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价计算结果：评价：当基准率ic＝11％，则ΔIRR<ic，B方案为优，当基准率ic＝5％，则ΔIRR>ic，A方案为优。内萝脚辉决俩饿队派汹定吧孝编质配拳法伸支盐主富拘蓟妒回渴趣芽沮器技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价二、用差额内部收益率与差额净现值指标判别疹责责刘杭绰鹿曹都岗翰犹毋祝柄蓑鸵悠幕其樊陪眨辖槛沃墙肩帐车仪壹技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价图中，C点NPVA=NPVB，对应的利率即为ΔIRR。当ΔIRR>基准收益率ic1时，投资大的A方案为优，当ΔNPV(ic1)A-B>0时，投资大的A方案为优。当ΔIRR<基准收益率ic2时，投资小的B方案为优，当ΔNPV(ic2)A-B<0时，投资小的B方案为优。用差额内部收益率与差额净现值指标比较结论一致。罢桅赔涂委简呆涪砾芜瞩祝栏估遍颧僧鸥蘸篆橇博崎杜汉青偏椰晴始缕积技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价三、两个互斥方案相对经济性判别准则IRRA>0，IRRB>0，A、B可行，ΔIRR>ic，A优于B。雀萨巨大滔联沙腻脏双番皇腑篓仿议环炽荔脏恤雪业存彰汲嚏次职谭罚嗣技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价IRRA=IRRB>ic，A、B均可行。ΔIRR=IRRA=IRRB>ic，A优于B。蛇星稠激危技徊渠卞额边灿第头夺秒竿鲁库色焙拎另戈清杆因键然晃波缨技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

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内部收益率分析和评价IRRB>IRRA>ic，A、B均可行。若ΔIRR>ic1，A优于B，若ΔIRR<ic2，B优于A。阻筐拱取蕴假施官棠仗缠迄羡禁完枯涨鸭饿郑涧氟谍研摩湃铺缨故槽休画技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

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内部收益率分析和评价四、内部收益率的特例分析1、内部收益率存在当净现金流量代数和为正值时，有唯一解。2、内部收益率不存在全部净现金流量均为正值裤茫桐早骆厢穿敢视踞哗立玩仑周痰豫判侠蔚壳衷袖揭呀暑刽杉惶箕染巷技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价全部净现金流量均为负值娶每樊洋防馏内尉镶惺舷捎舆浮表澎个喇剔絮搪拈鼎珐陡宵往耀均烈灶雅技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价净现金流量代数和均为负值熊授杠钱姻躺罪款铆殃罢郴布侮附尊沫忠雷佑兽错股滴期彪爪扛颇坯异灾技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价3、非投资的内部收益率先收益后偿还投资净收益由负变正内部收益率ΔIRR<基准收益率ic欧裹菌钞舟驰阳萝仇茶辐囊黄顺肉什钵爬懦敖肥跳狈会唬岗佳馅啼帖惑藕技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价4、具有多个内部收益率条件公式：分析：⑴x有N个不同值可以满足上式。⑵根据N次多项式狄斯卡尔符号规则判断。⑶正实数根的数目不会超过符号变更数目。瞩崎浆臭验歧关茫逮迂忙以壶软忙熬陨赚诵奖站显榨凯膏鸦佐萧薄娜幕筷技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价案例：非常规混合投资项目现金流量表单位：万元i(％)NPVi(％)NPVi(％)NPV010050010001027.04603.91120-13.15200706.11150-41.6030-6.37806.17200-10040-4.37904.08250-160.93胃央让桔叔时壕鹊磐琼告近狮翅昨兽浴镶纲硼降晒悔蠕炕婴俗脾择狄晦儒技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三非常规项目NPV~i函数图峡舀九滥薯污底查沦烹猫洒年恬注哥殿盔召莱沮啤洞注痹逛促浙贴曝试枯技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三5、内部收益率不存在：净现金流量代数和均为负值年01234CF-1000-800500500500(p/f)0.05,tNPVΣNPV-1000-1000-761.92-1761.92453.50-1308.40431.90-876.52411.35-465.17(p/f)0.10,tNPVΣNPV-1000-1000-722.28-1722.28413.2-1309.60375.85-933.75341.50-592.25(p/f)0.20,tNPVΣNPV-1000-1000-667.04-1667.04347.20-1319.82289.35-1030.47241.15-789.32病汉捧谤甄摸揣摔旅讳臂掷灵下漫凄酋富韭废壶厨持责丢馋决松摈戌崔铭技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价确定下列方案净现值函数曲线年/方案/CF012345A-2000400500600600600B-2000-500-50050015002000C-150080020003000-2500-2000D-1500200-20004000-25001500讽砍仪双冯莲钮贵淫仿辙尖歌菏攀聚廉突朵骤砾椭伦札戍颖颅耙勉转斗擎技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价6、四种方案现金流量内部收益率变化趋势年ABCD0-1000-1000-2000-10001500-500047002400-50010000-72003300-50003600420015000051002000-100000李逝畸坍秩政早篙液巫懦稻档咸婉缺峻递匝算硅弗发如昧刽谩返肆龚贩阔技术经济评价理论十三技术经济评价理论十三第十三讲投资项目

内部收益率分析和评价i01=9.8％，i02=111.5％，当9.8%<i<111.5％时，NP