【上市公司财务风险探析及防范探究-以S药业股份公司为例14000字（论文）】

III上市公司财务风险分析及防范研究-以S药业股份公司为例目录摘要 III1绪论 12财务风险基本理论 32.1财务风险概念 32.2财务风险的基本类型 32.2.1筹资风险 32.2.2投资风险 42.2.3经营风险 42.2.4收益分配风险 53河南太龙药业股份有限公司财务风险及成因分析 53.1公司简介 53.2河南太龙药业股份有限公司在筹资方面资本结构不合理现象及其成因分析 53.3医药制造企业资金回收策略不当及其成因分析 83.4医药制造企业内部财务控制结构松散及其成因分析 104河南太龙药业股份有限公司财务风险防范策略 134.1树立基于财务管理宏观环境变化的动态分析观念 134.2建立基于财务风险事前评价模式的风险预警指标体系 144.3构建基于财务运作的风险防范与控制体系 154.4整合基于企业财务集中管理模式的集团内部财务架构 16结论 18参考文献 19

摘要财务风险作为市场经济这种充满高度风险的经济形态的必然产物；无时无刻不在威胁和影响着我国现代医药制造企业的生产经营活动，使企业内部财务管理面临着巨大的不确定性和风险性。财务风险对于每一个企业来说都是客观存在的，在企业的生产经营过程中，要完全消除财务风险及其不利影响是不现实的。因此，研究企业存在的财务风险并采取管理措施将其控制在一定范围内已成为当今财务管理学的一项重要课题。本文通过对理论知识以及实际分析，分析了企业财务风险的理论的分析，对河南太龙药业股份有限公司潜在财务风险的类型和成因进行剖析，提出河南太龙药业股份有限公司风险防范的策略。关键词：河南太龙药业股份有限公司；财务风险；防范；1绪论风险管理已经成为一项全球性的运动，财务风险管理作为风险管理核心内容越来越受到财务会计理论界及管理理论界的高度重视。风险管理已渐渐渗透到社会的各个领域，很多国家和地区陆续成立了各种形式的风险管理学术研究机构，以推动风险管理教育的普及和风险管理运动的发展。其中比较知名的几家国际性风险管理研究机构为：全球风险协会(GARP)，国际风险管理师协会(PRMIA)，国际项目管理协会(IPMA)，英国工商企业风险管理与保险协会(AIRMIC)，美国风险与保险协会(ARIS)；美国风险与保险管理协会(RJMS)，日本风险管理协会(JRMS)等。随着中国市场经济进程的不断深化，中国企业所面临的市场竞争也日益激烈，企业的生产经营活动也面临着更多的不确定因素，因此，企业既承载着风险，同时又伴随着机遇。在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的，企业应从自身实际存在的或潜在的风险点出发、结合企业所在行业的生产经营特点总结相应规律、加以防范和控制。企业财务风险管理的目标就在于了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的防范和控制，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。因此，对企业财务风险成因及其防范进行更深入的研究，以期降低企业风险、提高最终收益，具有十分重要的意义。医药行业被称为“永远的朝阳产业"，新中国成立以来，特别是改革开放30多年后的今天，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。“十一五"期间，医药工业达到高速发展，其标志性的触发因素就是中央政府在十七大文件中指出的路径，并且随着8500亿的投入落到实处，从供给方面奠定了医药行业快速发展的基石。据相关部门统计显示，我国现有各类型的医药制造企业4000多家，在需求增长、投入增加、技术进步、兼并重组、上市融资等力量的推动下，我国医药制造企业的整体实力不断增强，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。改革开放以来，随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，医药工业一直保持着较快的发展速度。国家食品药品监督管理局南方医药经济研究所所长林建宁表示，未来十年中国药品市场的复合年增长率为20％，预计到2019年将达40188亿元。近年来，国内医药市场规模迅速扩大，医药商业销售额年增长率达到了20％。据统计，国内药品市场规模已经超过3000亿元。在人口众多，且经济发展迅速的中国，医药行业作为国民经济的重要组成部分，既包含了传统产业，同时又融合了现代产业，可谓前景一片大好。随着市场经济发展和医疗体制改革，未来我国医药制造和流通企业面临着诸多挑战与机遇。为适应新的快速发展趋势，医药制造企业必须在完善企业内部管理制度的同时建立健全风险控制机制，在不断变换的市场环境下，准确识别和管控企业内外部现存及潜在的风险，使企业得以稳健成长。本文将以河南太龙药业股份有限公司为主线，着重论述河南太龙药业股份有限公司财务风险防范对该行业企业的重要影响。

2财务风险基本理论2.1财务风险概念财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。财务风险管理是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程[1]。2.2财务风险的基本类型财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，根据风险的来源可以将风险划分为：2.2.1筹资风险筹资风险是指企业因负债经营而产生的丧失偿债能力的风险。在资本结构决策中，合理安排债务资本比率和权益资本比率是非常重要的。一般情况下，权益资本成本大于债务资本成本，因为债务利息率通常低于股票利息率，并且债务利息可以税前支付，具有抵税功能。因此，由于市场不完善的特性在特定时期内合理提高债务资本比率，降低权益资本比率，可以全面降低企业的综合资本成本，提高公司价值[2]。利用债务筹资可以获得财务杠杆利益，但是企业如果一味地追求降低资本成本，导致负债规模过大，则必然会使企业承担的利息支出过大，进而出现财务危机。因此，要保持合理的资本结构，减轻偿债压力。目前，中国很多的民营企业零负债，如杭州娃哈哈集团公司等，除了主要是因为中国银行对民营企业发放贷款过于苛刻之外，另一个原因是中国的民营企业家缺乏企业财务风险管理理念。从实际上来看，零负债在某种程度上看也意味着是高风险。本文首先，从整个世界趋势来看，不负债经营的企业几乎不能成为领先的大公司，不可能成为领先的大公司，就有被其他公司兼并收购的风险，这也属于经营风险，进而转化为财务风险；其次，企业在生产经营顺利时拒绝负债经营，这时不会有很大的财务风险。相反，企业的资金链发生问题时，自有资金已经很难维持运转，此时再求助于投资人或是银行时，由于企业很少与投资人或者银行有业务往来，没有良好的信用记录，投资人或银行更不愿意冒太大的风险提供融资，这时企业的财务风险同样很大，这在管理理论上也符合“马太效应”。企业在达到最优负债规模时，财务风险是最小的，同时零负债也意味着高风险。而当超过最优负债规模后继续扩大负债数额时，财务风险也与之递增。2.2.2投资风险企业在投资活动中由于各种因素的变化而致使投资报酬达不到预期目标而产生的风险。投资风险主要有以下3种：①投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。②投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款利息率。③投资项目既没有亏损，利润率也高于银行存款利润率，但低于企业目前资金利润率水平[3]。本文从现代企业战略管理的角度来看，任何一个企业都应该积极地培养自己的核心竞争力，使企业的产品和服务达到行业领先水平，这样才有利于企业的发展和盈利能力的增强，而不是分散企业的资本，投入到一些与企业的主业不相关的项目上，这样做只会弱化企业的竞争力，尽管某些项目在短期来看确实有利可图。世界级的大公司大都只在一个行业里具有领先优势，很少会同时在几个行业里都出类拔萃。本文举个很明显的例子，美国英特尔公司的芯片在世界上是首屈一指的，但是英特尔公司不会因为IT业不景气，转而投资房地产或是其他行业，他仍然加大投资、加强研发力度，不断使芯片技术更新换代，始终在行业里保持领先优势地位。企业在保持主业健康发展的同时，可以把闲散的资金交由投资公司或是基金管理公司运作，获取利润。所谓“术业有专攻”，这既可以保证资金的安全，又能保证预期的利润。2.2.3经营风险企业在经营过程中由于市场的不确定性导致的产品无法销售出去的可能性，以及由于产品销售完成后，货币资金收回的时间和金额的不确定性。经营风险主要表现为：①库存风险：存货太多会导致产品积压，占用企业资金；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产的可能性。②存货变现风险：由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能性。③应收账款变现风险：由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性[4]。2.2.4收益分配风险企业在进行收益分配时对企业今后的生产经营活动产生不利影响的可能性。收益分配风险来自于两个方面：①收益确认风险：由于客观环境因素的影响和会计方法不当，有可能少计成本多计收益，使企业提前纳税，所确定的可分配利润偏高。②收益对投资者分配的时间、形式和金额的把握不当所产生的风险。3河南太龙药业股份有限公司财务风险及成因分析3.1公司简介河南太龙药业股份有限公司位于郑州高新技术产业开发区，是集生产、经营、科研于一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、输液、原料药等多种剂型共100多种产品的现代化制药企业。公司注册资本4.12亿元，现有职工1000多人，年销售收入8亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅，是国家火炬计划重点企业、国家高技术产业化示范工程企业和河南省50户高成长型高新技术企业[5]。在产品营销方面，公司拥有600余人的营销队伍，在全国28个省、市、自治区设立办事处，与全国60余家大型医药商业公司和1000余家二、三级医药商业公司建立了长期稳定的合作关系，构建起强大的营销服务网络，覆盖全国90%以上的地市级市场，公司产品可以源源不断地送到医院、药店和患者手中。太龙药业的迅速发展壮大，受到了各级相关部门的关怀和重视，并给予了良好的评价。面对已取得的成就，太龙药业将一如既往地秉承熔铸坚韧，无往不克的方针，不断开拓前进，为祖国医药事业的长足发展贡献自己的力量！3.2河南太龙药业股份有限公司在筹资方面资本结构不合理现象及其成因分析以下是2019年至2023年连续五年的国务院国资委统计评价局发布的年度企业绩效评价标准值，根据其数据显示，医药制造企业全行业资本结构与债务风险状况的部分财务比率如下表1和表2所示:表1河南太龙药业股份有限公司各年度资本结构与债务风险状况比率表财务年度／财务比率资产负债率带息负债比率净资产收益率总资产报酬率2019年60．60％69．60％6．80％4．20％2020年59．70％56．80％5．30％4．10％2021年57．70％56．80％5．80％4．50％2022年57．10％56．90％6．30％4．70％2023年55．80％48．20％8．60％6．40％表2河南太龙药业股份有限公司各年度资产负债比率表财务年度／财务比率最低值平均值最高值2019年资产负债率39．80％60．60％81.90%2020年资产负债率39．90％59．70％85．60％2021年资产负债率37．50％57．70％83．70％2022年资产负债率36．80％57．10％83．10％2023年资产负债率35．50％55．80％81．80％负债结构是公司资本结构的一个重要组成部分，它是指公司借入资金的期限结构、债源结构、利率结构等的比例关系。一般来说，负债期限中应均衡安排短期、中期、长期负债，并使之保持适当比例，以适应生产中不同的资金需求，特别是避免还债期过于集中和还款高峰的出现，以保证企业能够正常进行生产运营活动。从西方国家企业的筹资实务来看，英美直接筹资模式和日德间接筹资模式是目前国际上企业筹资的主要模式。其中，英美模式以证券筹资方式为主，其证券筹资能占到企业外源筹资的55％以上：日德模式则以银行借款筹资方式为主，其银行借款要占到企业外源筹资的80％以上。虽然这两种模式存在一定的差异，但是香港大学(2019)关于上市公司财务行为及资本结构分析的报告证明，西方国家企业的筹资方式符合啄食顺序原则，其筹资方式的选择顺序为：首先是内源筹资，其次是外源债务筹资，最后才是外源股权筹资。由上表1所示，2019年、2020年、2021年、2022年和2023年，我国医药制造企业资产负债率均值分别为60．60％、59．70％、57．70％、57．10％和55．80％，由此可见，我国医药制造企业资产负债率呈现出逐年递减的趋势；同样在此五年中，带息负债在全部负债中的平均比重分别为69．60％、56．80％、56．80％、56．90％和48．20％，因此，带息负债率也呈现出逐年降低的趋势；与此同时，净资产收益率和总资产报酬率却都呈现出稳步上升的趋势。综合以上四项比率在五年中的走势可以得出，我国医药制造企业在盈利能力保持上升的状态下，并没有很好的持续运用和发挥财务杠杆原理中外源债务筹资的低成本优势，而是越发趋向于保守的高成本资本融资的外源股权筹资方式，进而使企业平均融资成本提高，所以并不符合啄食顺序原则[6]。由上表2的国家行业统计监测数据显示，医药制造行业内不同企业同一年度内资产负债率的最高值与最低值并非处于一定的较小范围的区域内，而是存在着显著差距，呈现出严重的两极分化现象。同为医药制造企业，同一年度内不同企业的资产负债率的最高值与最低值相差悬殊，如2019年，资产负债率最高的公司为81．90％，而最低的只有39．8096，相差42．1个百分点：2020年，资产负债率最高为85．6096，而最低的只有39．9096，相差45．7个百分点：2021年，资产负债率最高的为83．709，最低的只有37．50％，相差46．2个百分点：2022年，资产负债率最高的为83．10％，而最低的只有36．80％，相差46．3个百分点：2023年，资产负债率最高的为81．80％，而最低的只有35．50％，相差46．3个百分点。可见，医药制造企业资产负债率两极分化并不是个别年的特殊现象，而是存在着普遍性[7]。部分企业可能由于过高的负债比例结构而存在较高的财务风险，而另外一部分企业可能由于过于保守的低负债资本结构而承担过高的资金使用成本。从财务管理的角度来审视，资产负债率过低或过高均属不正常现象，如果资产负债率过低则表明企业的生产经营非常保守或者是企业很可能极为看淡自己所处的行业前景，但如果资产负债率过高则表明在弱化公司风险边际的同时还意味着公司每年要拿出大笔的利润用以支付大量财务费用支出。正常情况下，资产负债率是企业财务杠杆中的一枚有效指针，债券筹资和股权筹资应该存在一个适当的平衡点。如果作为一家上市公司，在遇到资金缺口的时候，融资方式有多种选择，但是通常最主要的渠道一个是向银行借贷，再有就是通过证券市场筹资。对于公司来说，向银行借贷要考虑利息成本和承担风险的能力；通过证券市场筹资则筹资成本和日后的资金使用成本均较高。所以作为上市公司要充分利用证券市场的融资功能，于是更倾向于在证券市场上发行股票募资，是造成上市公司资产负债率普遍偏低的最主要的原因[8]。投入的资金最终要以投资收益相回报，负债比例越高，自有资金的收益率也就越高。3.3医药制造企业资金回收策略不当及其成因分析资金是一家企业生存和发展的源泉，正如鱼儿离不开水，一家蓬勃发展的企业离不开良好的资金保障。资金回收风险是指产品销售以后，从产品资金转化为结算资金，再从结算资金转化为货币资金的收回时间和金额的不确定性所导致的财务风险。资金回收风险是企业面临的最主要的财务风险之一，影响企业资金回收风险的宏观因素为国家经济政策尤其是财政金融政策，而宏观因素往往是不可控因素，所以，只有提高企业自身的决策和管理水平，加强对企业资金回收风险的管控，才能有效降低企业的资金回收风险[9]。医药企业应收账款长期居高不下，历史原因导致的长期挂账和三角债问题较为严重，使企业普遍感到资金紧缺。医药制造企业资金回收风险产生的主要有三方面的成因：一是医药制造企业缺乏财务风险意识，选取了以赊销为主的销售结算方式导致企业账面产生大量的应收账款；二是医药制造企业对于应收账款的管理不力成的资金回收困难：三是医药制造企业内部激励与考核机制不健全所致应收账款回收困难；四是医疗制造企业法律意识淡薄，企业的催款力度不够，造成最终流失掉了部分本可以收回的资金[10]。在现代市场经济条件下，市场竞争非常激烈。在这种激烈的市场竞争环境下，医药制造企业的在销售环节中，主要采取了赊销这一销售结算方式，赊销方式的主要优点是可以吸引大量的客户，扩大销售的同时也在一定程度上巩固了市场占有率；但赊销的最大弊病则是增加了企业营销成本的同时也增加了应收账款收回的风险性，甚至可能导致大量呆账、死账的产生，使企业的财务风险随之增大。一些医药制造企业为了扩大销售，盲目采用赊销策略去抢占市场，只注重账面上的收入，忽略了大量被客户拖欠占用的流动资金能否最终收回的问题。同时，将大量未收回的赊销账款直接列入经营成果后，企业为此缴纳了大量的税金，这也加重了资金紧张。如医药批发企业为了实现销售目标，将大批药品销往医院等医疗机构，导致医疗机构占用药品资金的现象比较严重，通常会滞压货款半年至一年左右，个别紧俏药品也要等到其销售完毕，再进货时才结算上一批货款，这就严重影响了企业资金周转速度，使医药制造企业长期存在大量短期内无法收回的流动资金，甚至导致企业资金周转困难而无法维持正常的生产经营[11]。医药制造企业内部对应收账款管理不力造成的资金回收困难主要有四方面的表现：一是由于企业缺乏商业信用意识，没有建立健全的客户信用等级评定机制，对于销售合同的管理制度缺失。许多企业仅为了尽快地拓展市场，在事先未对付款人资信度作深入调查和应收账款风险进行正确评估的情况下，采取与客户签订短期的、一定赊销额度的销售合同来吸引客户，扩大其市场份额，于是产生了较高的账面利润，忽视了大量被客户拖欠占用的流动资金不能及时收回的问题，导致大批的应收账款难以回笼，货款长期地被拖欠，最终形成坏账损失；同样，当部分资质不良的客户没有认真履行合同约定的条款造成违约时，或因客户恶意欺诈时，也势必给企业带来大量资金难以回笼的状况[12]。二是由于部分医疗制造企业没有完善的售后争议管控受理机制，当客户因产品质量与销售企业产生争议，而销售企业又未能及时有效地进行处理时，导致客户方拒绝支付货款而产生大量难于回收的账款，并可能给企业造成不良的社会影响。三是由于企业对内部销售人员的管控与考核机制不健全，由于销售人员流动性较大，会造成货款流失且追索难度加大时，也会给企业造成坏账损失。四是由于企业对账不及时，责任不明确，导致资金回收延迟甚至造成坏账损失：由于经营过程中货物运转与资金流动在时间上和空间上的差异，以及票据传递、记录等发生误差的可能，经营过程中债权、债务双方应就经济往来的未了事项进行定期对账，以明晰双方的权利和义务。然而有些企业并没有对及时对账加以重视，有些即使是对了账，却没有形成合法有效的对账依据，一旦发生债务纠纷，就会使企业的应收账款陷入难以收回的困境。与此同时，一些企业没有建立明晰的责任制度，未将应收账款的催收责任落实到个人，使一些原本可以收回的账款成为坏账。为了调动销售人员的积极性，往往只将其工资报酬与销售任务挂钩，而忽略了产生坏账的可能性，未将应收账款纳入考核体系。因此销售人员往往为了个人利益，只关心是否完成了销售任务，而忽视了最终资金是否能够收回，导致应收账款大幅度上升。而对这部分应收账款，若企业没有采取有效措施要求有关部门和经销人员全权负责追款，致使应收账款被大量沉积下来，最终会让企业经营背上了沉重的包袱。3.4医药制造企业内部财务控制结构松散及其成因分析内部控制与内部财务控制整体框架的搭建和整体机制的建立与完善是一项庞大且复杂的系统工程。在发达国家的企业中，内部控制理论和实践的演变依次经历了内部牵制、内部控制制度、内部控制结构、和内部控制整体框架等四个阶段。在此过程中，实际上就是使内部控制从制度发展到系统，从系统发展到机制的渐进过程。目前在我国，企业内部财务控制机制的构建尚属于起步阶段。我国企业内部控制的建立和完善也只能遵循着制度——系统——机制的进程发展。目前在我国，造成医药制造企业内部财务控制结构松散主要有以下几方面的成因。我国的大中型医药制造企业的成长模式主要是通过联合、兼并、控股、参股等资本运作方式整合若干家中小型医药生产、销售企业，不断推进企业战略重组，逐渐发展成为具有较大规模的企业集团。在兼并收购的过程中，随之企业集团规模的快速壮大，公司高层的直接管理已不能覆盖集团的各个方面，由于对包括财务部门在内的各业务部门有效管理的缺失，会直接导致企业集团与成员企业以及各个成员企业之间的内部财务控制结构松散，如果集团内部各成员企业之间在财务决策方面缺乏有效沟通，则成员企业之间的责、权、利关系也很难被有效地规范协调。在此种松散的财务结构下，最终将导致集团内部成员企业过渡追求自身利益而影响企业集团的整体利益，从而延误企业集团协调发展、共同实现整体战略的目标。医药制造行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的综合产业。由于很多大型医药制造企业起源于国有企业，因此，这部分医药制造企业自身就残留了部分国有企业的弊病，而管理体制不健全就是国有企业的几大弊病之一，也是导致这部分医药制造企业财务结构不严谨的原因之一。在这种缺乏内部财务监管的松散的财务结构下，会直接导致财务内部控制角色失衡，部分企业的经营者可能会出于对自身利益的考虑，想方设法来发展壮大企业，但忽视了企业发展壮大的同时所伴随的一些潜在的财务风险和经营风险，最终导致企业生产运营失败，甚至蒙受极大的经济损失。随着我国改革开放进程的延续，我国国内的本土医药制造企业也在不断地引入国外先进医药企业的财务管理模式。然而，部分企业没有根植于中国传统文化土壤及结合本国国情，没有定向吸收借鉴国外财务管理思想、理论和实践中对自己有启发、有帮助的内容，而是简单的对国外企业现有财务管理模式进行复制粘贴、直接套用，由此可能引发这类财务管理模式在中国的传统医药制造企业中无法发挥其应有的作用，如果严重执行不当，甚至可能会引发反作用——即在一定程度上破坏企业原有的财务结构，造成财务组织架构上的空洞，从而引发财务风险。近几年来，随着国内医药市场的竞争加剧，国内医药制造企业对资本的渴求到了前所未有的地步，因此，广开门路寻求资本支持是医药企业做大做强的必然选择。与此同时，医药制造业已成为研发全球化程度最高的产业之一，许多成功的制药企业都是通过在全球各地设立研发分支机构进行技术拓展，获取新技术，增强研发能力，由此也引发了我国国内的本土医药制造企业向外延伸的趋势。重庆慧远药业以200万新加坡元(约合1000万元人民币)的价格，收购新加坡第二大连锁医药企业颏加坡新中医药保健品有限公司51％股份，成功实现控股就是国内医药制造企业向外延伸的典型范例。医药制造企业进行海外拓展需要一些必备条件，除需要良好的海外融资环境外，还需要企业自身拥有建立健全的管控制度，由于涉及到投资、融资、跨区域(国家)的远程资本运作和生产销售运营等项目，因此对企业财务管控制度提出了更高的要求。然而，一直以来，我国医药制造企业财务管控制度相对于欧美等发达国家而言较为落后，如果在远程跨国或跨地区控制的财务环境下，一定程度上将会增加企业财务管控缺失的可能性，造成集团内部境内外企业之间财务管控脱节，以致集团整体财务结构松散，最终可能致使一些具有良好国际市场发展前景的企业错失良机。4河南太龙药业股份有限公司财务风险防范策略4.1树立基于财务管理宏观环境变化的动态分析观念企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部各种条件的统称。财务管理环境是企业财务决策难以改变的内外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。财务管理环境涉及范围很广，政治环境、经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等均为其主要的外部影响因素。这些因素存在于企业之外，但却对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的不利变化必然会给企业带来财务风险。目前，我国许多企业财务风险的产生，主要是源于企业内部在组织架构不合理、管理人员素质不达标、财务管理规章制度不健全等多方面的问题，最终将导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应和应变能力。通过认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高医药制造企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。从战略高度构建不断完善的财务管理体系，面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。由于财务管理宏观环境的变化所导致的医药制造企业的财务风险有以下五种：一是由于宏观环境变化所引发的筹资风险。二是由于宏观环境变化所引发的投资风险。三是由于宏观环境变化所引发的资金回收风险。四是由于宏观环境变化所引发的收益分配风险。五是由于宏观环境变化所引发的连带财务风险。中国医疗体制改革是影响医药行业宏观环境变化的一个主要驱动力。目前中国大部分医药制造企业面临的主要问题是品牌知名度低、没有特色药品、医药产品创新率较很低，甚至没有自主研发的创新医药产品，这些企业的主要生产投资都还停留在生产现有普通中西医药制剂的阶段。医改环境下，基本药物品种限价政策出台后，势必会对大量生产此类医药产品的各家医药制造企业造成一定冲击。因此，在现有大量药品利润空间降低的环境下，医药制造企业应增加研发投资力度成为提要企业利润的一大利器。4.2建立基于财务风险事前评价模式的风险预警指标体系财务风险事前评价是指对企业财务活动实施以前的准备阶段所进行的监管和控制，充分及有效的事前管控，能避免企业做出重大财务决策时出现失误，并能有效降低企业投资、筹资、资金回收以及利润分配等各项财务活动的风险及损失，提高企业资金效益。财务风险预警主要是运用相关财务指标数据，对各种财务数据资料进行分析，在数据的变化上预先警示组织内财务运行体系中隐藏的问题和经营中的薄弱环节，及时修正企业内部资源的有效配置[13]。一般而言，财务风险评价指标应包括盈利能力、资产管理能力、偿债能力、发展潜力，应将企业短期财务指标与发展潜力指标相互结合，互相补充④。而研究财务预警指标则以现金流量为基础，重点把握两类指标：现金盈利值和现金增加值；这些观点在定量分析方面有重要的贡献。财务风险是复杂多样的，基本的财务风险评价指标应包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、现金能力指标，因为这些都可能影响一个企业的正常财务运作。没有足够的盈利能力，企业不能生存；不能到期偿还债务，企业可能宣告破产；资产的使用效率不高，会影响盈利能力：没有利润的增长，企业将无法持续生存。另外，企业在可能的情况下还应设置定性指标，如财务人员的专业水平、财务人员的流动性、管理人员的财务风险意识等。因为随着企业规模的扩大，这些因素既反映企业基本财务状况，又影响着财务活动和财务决策。综合而言，财务风险的具体表现中，大都涉及到以下三类指标中的一些重要指标④：第一类是收益性指标。对收益性指标分析的目的在于观察公司在一定时期的收益和获利能力。收益性指标主要包括总资产收益率、净资产收益率、毛利率等。第二类是流动性指标。对流动性指标分析的目的在于观察公司在一定时期的资金周转情况，是对公司资金活动的效率分析，具体要计算各种资金的周转期或周转率，分析其运用效率，这是对资金的动态分析。流动性指标主要包括资金周转率等。第三类是安全性(偿债能力)指标。安全性指标是指公司经营的安全程度，也可以说是资金流动的安全性。安全性指标分析的目的在于观察公司在一定时期的偿债能力状况。一般说来，收益性越好，安全性越高。但在有的情况下，收益性高，资金流动却存在问题。安全性指标主要包括流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数等。4.3构建基于财务运作的风险防范与控制体系医药制造企业应通过运用各种方法和措施，防止资金运作风险的发生，以此保证资金运作的安全性和有效性。医药制造企业的财务运作风险有如下几点防范对策。一是要求医药制造企业实时分析和把握国家宏观经济政策。医药制造企业的资金运作受国家宏观经济政策及法律规范的影响很大。因此，为了规避国家宏观经济政策及法律规范导致的系统性风险，医药制造企业应随时关注国内外的经济形势和走向，对国家已经出台或即将出台的各项政策的出台背景、意图和本质进行仔细的研究分析，准确把握各项经济政策的精神，提高提前领会政策意图的能力，这样才能在资金运作中把握先机，不至于与政策发生抵触。二是要求医药制造企业加强包括对财务部门人员在内的各个职能部门人员的职业道德教育和技能培训。医药制造企业知识密集度较其他行业企业相对更高，高素质的人力资源是企业发展的重要支撑点。因此，招纳人才、培养人才和充分发挥人才的作用，对医药制造企业具有相当重要的意义。医药制造企业应“以人为本”，运用有效的奖惩机制，不断壮大高素质、专业化的员工队伍。首先，医药制造企业应加大对财务部员工的教育培训力度，促使员工树立较强的财务风险监控和管理意识以及法治观念，使财务风险管理融入业务经营的各个方面。其次，医药制造企业应提高财务部人员的业务技能，使之熟悉与各项财务运作有关的法律法规以及国家的金融、财政和货币政策，熟练掌握财务管理、资本运营等理财知识技能，不断提升工作水平。最后，医药制造企业应加大财务风险防范意识的宣传力度。以获得公司上层决策管理人员对财务部门风险管理工作的理解和支持，确保财务风险防范措施顺利实施。医药制造企业面对客观存在的财务风险，可通过建立完善的控制体系使之得到有效控制。一是要求医药制造企业应建立健全企业集团的法人治理结构。目前，国内的法律法规环境在不断发展的市场经济环境中得NT不断地完善，因此，对企业经营活动规范程度的要求也越来越高。但是，在很大程度上仍然存在着企业所有者与企业管理者信息不对称的情况，由于受到利益的影响，企业所有者与企业管理者将很可能选择最有利于自身利益的决策。切实落实推行现代企业制度的各项措施，完善法人治理结构，使企业经营者和相关的管理者的权力受到有效的制约和调控，才能远离法人治理结构缺陷导致的财务风险。二是要求医药制造企业建立、健全企业集团的内部控制机制。随着市场经济的发展，企业经济活动、经济关系、资金渠道、支付方式等已经变得多样化。企业往往是由于内部控制不利而造成在从事投资或经营活动时的重大的经济和财产损失，因此，完善企业内部控制制度，是防范和化解企业财务风险的有效措施。内部控制包括会计控制和管理控制两大类。会计控制是指包括企业资产保护、保证账目和财务报告真实性和完整性在内的有关方法和程序，还包括有效执行原始记录管理、会计账务处理程序、内部牵制、财务收支审批、成本核算、内部审计等一系列健全的管理控制制度。管理控制是指包括组织规划、与管理当局进行经济业务授权决策过程的有关程序和记录，也包括规范决策的程序化、强化经营决策的监察制约机构、健全的业务规章制度、规范的业务流程，还有完善的长期投资科学决策和管理制度，其核心是实行投资管理权限，加强投资内部控制，要成立由企业内部管理人员、社会上的专家、政府的有关经济部门共同组成的投资理论小组，采取财务委派制，加强对被投资企业的项目管理，审批、监督、检查，以有效控制财务风险。4.4整合基于企业财务集中管理模式的集团内部财务架构财务管理是企业管理的重要组成部分，也是增收节支，提高经济效益的关键所在，因此，加强医药制造企业集团的财务管理制度意义重大。由于财务管理涉及面广，专业性强，是企业集团资金运作的枢纽，对整个企业集团运行机制的优化以致决策的成败产生重要的决定性影响。企业集团多级法人治理结构的存在，决定了企业集团的财务管理，是由若干相对独立的成员企业所构成的一元核心下的多层级复合结构体系。因此，要确保企业集团利润的最大化，就要确立财务管理在企业集团管理中的核心地位，发挥企业集团财务管理在预测、决策、计划、控制、考核、规避风险等方面的指导监督作用④。医药制造企业集团制订统一的财务会计政策，是母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目标，对集团整体及各成员企业的财务管理活动所确立的基本行为规范与价值判断取向标准。企业从资金运作开始，到资金增值结束，具体过程包括资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收入与利润分配，而贯穿于此过程中，财务政策都应处于主导地位。统一的财务政策，有利于集团沿着母公司的决策方向发展，如期完成总体规划。对于成员企业而言，其内部的财务管理活动，必须遵循集团整体的财务战略与财务政策。企业的结算过程是错弊现象的多发部位，目前的《