第18章 货币供给与货币需求

第十八章货币供给与货币需求章节目标货币供给银行系统如何创造货币央行控制货币供给的三种方法为什么央行不能精确的控制货币供给货币需求的理论资产投资组合理论交易理论:鲍莫尔－托宾模型1银行在货币供给中的角色自从盘古开天地，有三项伟大的发明：火、轮子和中央银行----威尔·罗杰斯货币供给不仅由央行的政策决定，也由家庭的行为和银行的行为决定。货币供给等于公众手中的通货加上家庭在银行中的活期存款:

M=C+D

因为货币供给包括活期存款，银行系统在其中起到重要作用2银行在货币供给中的角色准备金(R

):银行没有放贷出去的存款.对银行来说，负债包括存款，资产包括准备金和未偿还贷款百分之百准备金的银行制度:在这种制度下，银行把所有的存款作为准备金持有部分准备金的银行制度:这种制度下，银行只把他们的部分存款作为准备金3情景1:没有银行没有银行时：

D=0，M=C=$1000.4情景２:百分之百准备金的银行制度存款后,

C=$0,

D=$1000,

M=$1000.百分之百准备金的银行制度不影响货币供给.起始

C=$1000,D=$0,M=$1000.现在假设家庭把这个经济的全部1000美元存入第一银行第一银行的资产负债表资产负债准备金$1000存款$10005情景3:部分准备金的银行制度现在货币供给$1800:存款人仍有$1000的活期存款，但是现在借款人有$800的通货第一银行的资产负债表资产负债存款$1000假设银行把20%的存款作为准备金，这样余下的存款就可以作为贷款了第一家银行贷款出去800美元.

准备金$200

贷款$8006情景3:部分准备金的银行制度现在货币供给1800美元:存款人仍有1000美元的活期存款，但是现在借款人有800美元的通货准备金$200贷款$800存款$1000这样，在部分准备金的银行制度下，银行创造了货币第一银行的资产负债表7情景3:部分准备金的银行制度第二银行将把80%的存款放贷出去，这时资产负债表将是：第二银行的资产负债表资产负债reserves $800loans $0存款$800假设借款人把800美元存入第二银行.第二银行的资产负债表是:准备金 $160贷款 $6408情景3:部分准备金的银行制度第三银行资产负债表资产负债reserves $640loans $0存款$640如果这640美元最终存入第三银行这时，第三银行将把20%的存款作为准备金，其余的放贷出去:

准备金 $128贷款 $512这个过程会一直继续下去，随着每一次存款和贷款，更多的货币被创造出来了9这时，发现总货币量为:

初时存款 =$1000 + 第一银行贷款 =$800 + 第二银行贷款 =$640 + 第三银行贷款 =$512 + …货币总供给=(1/rr

)

$1000

其中

rr=准备金占存款的比例

在我们上面的例子中，rr=0.2，所以

M=$500010银行体系中的货币创造

部分准备金的银行体系创造了货币，增加了经济的流动性，但是并没有创造财富银行贷款给借款人时，借款人承担了对银行的债务11货币供给模型基础货币，B=C+R由央行直接控制准备金－存款比率，rr

=R/D取决于银行的经营政策和管制银行的法律通货－存款比率，cr=C/D取决于家庭对其希望持有的货币形式的偏好现在介绍一个部分准备金的银行制度下的货币供给模型，这个模型有三个外生变量12解货币供给模型:式中13货币乘数如果rr<1，则

m>1如果基础货币量变动

B，则

M=m

B

m

是货币乘数

货币供给的增加是因为一美元基础货币的增加式中14练习假设家庭决定持有较多的通货而较少的活期存款

这种决定对货币供给的影响怎样.

解释对这种结果的直觉.式中15练习的答案这种决定将使通货－存款比率增加，即

cr

>0cr

增加，m

的分母增加的程度大于分子增加的程度，因而m值下降，导致M

也下降如果家庭存款比例减少，银行不能有较多的贷款放出，这样银行系统不能创造更多的货币思考：还可以考虑银行有超额存款准备金率的情形16三种货币政策工具公开市场业务法定准备率贴现率17公开市场业务定义:

联储对政府债券的买卖.操作原理:

当联储从公众手中买入政府债券时，为债券支付的美元增加了基础货币B，因而增加了货币供给M。联储最经常使用的政策工具，几乎每天都在纽约债券市场上操作。18法定准备率定义:

联储对银行的最低准备金－存款比率的规定

操作原理:

法定准备率对准备金－存款比率rr和货币乘数m有影响:

当联储降低法定准备率时，银行可以有更多的贷款放出，因而从存款中创造出更多的货币19贴现率定义:

联储向银行发放贷款时收取的利率操作原理:

当银行从联储借款时，准备金增加，这样银行能够发放更多的贷款，因而能够创造出更多的货币。

联储可以通过降低贴现率促使银行从联储借出更多的准备金的方式来增加基础货币B。20哪种工具经常使用公开市场业务:

经常使用。改变法定准备率:

最不经常使用。改变贴现率:

大部分是象征性的;

联储是最终的贷款人，不能完全控制银行从贴现窗口借款的数额。21为什么联储不能精确的控制

M家庭可以改变通货－存款比率cr，导致货币乘数

m

和货币供给M

改变

。银行经常持有超额准备金

(超过法定准备率的准备金)。

如果银行改变其超额准备金，准备金－存款比率rr、货币乘数m和货币供给

M

将改变。式中22案例研究:20世纪30年代银行倒闭从1929年到1933年,9000多家银行停止营业。货币供给下降28%.货币供给的下降可能是引起大萧条的原因。货币供给的大幅下降对经济的萧条的确有严重的影响。23表18-1:货币供给及其决定因素:1929年与1933年通货－存款比率cr上升是因为银行信用的丧失24表18-1:货币供给及其决定因素:1929年与1933年准备金－存款比率rr

上升是银行变得更加谨慎，增加了超额准备金25表18-1:货币供给及其决定因素:1929年与1933年通货－存款比率cr

和准备金－存款比率rr

的上涨使得货币乘数下降。

26还能再次发生吗?自20世纪30年代以来，已实行了很多政策以防止那种大范围的银行倒闭例如:联邦存款保险，防止了银行的挤提和通货－存款比率的大幅波动。

27货币需求两种理论:资产组合理论强调货币作为价值储藏手段的作用，关键的观点是货币提供了不同于其他资产的风险与收益的组合。与M2,M3相关，与M1不相关（作为价值储藏功能，M1是被支配资产

）交易理论强调货币作为交换媒介作用与M1相关，只包括通货与支票账户存款。28简单的资产组合理论29鲍莫尔-托宾模型货币需求的交易理论。标记:Y=一年中逐渐地花掉钱的总支出

i=储蓄帐户的利率

N=一人一年中去银行从储蓄帐户上提现的次数F= 去银行一次的成本(例如，去银行一次需要15分钟，一人每小时的工资是12美元，则F=3美元)30一年中的货币持有量N=1Y货币持有量

时间1平均

=Y/

231一年中的货币持有量货币持有量

时间11/2平均

=Y/

4Y/

2YN=232一年中的货币持有量平均

=Y/

61/32/3货币持有量

时间1Y/

3YN=333持有货币的成本一般来说，平均持有的货币量=Y/2N放弃的利息=i

(Y/2N)去银行的总成本=F

N

这样,给定

Y，i

和F消费者选择N

使总成本最小总成本=i(Y/2N)+F

N34寻求使成本最小的ＮN*35寻求使成本最小的Ｎ总成本等式对N求导，并令其等于０：求解上式，得到使总成本最小的

N*总成本=i(Y/2N)+F

N36货币需求使总成本最小的

N:为了得到货币需求函数，把N*插入到平均持有货币量表达式中：货币需求正向取决于Y

和F，负向取决于i37货币需求行数鲍莫尔－托宾货币需求函数:鲍莫尔－托宾货币(B-T)需求函数与前面章节的货币需求函数有什么不同：

B-T描述了F如何影响货币需求B-T暗含着：货币需求的收入弹性等于0.5，货币需求的利率弹性等于-0.538练习:

自动取款机（ATM）如何影响货币需求在20世纪80年代，自动取款机得到广泛应用。你认为这将对N*

和货币需求有怎样的影响？请给出解释。39金融创新、准货币及货币总量目标的消亡金融创新的例子:许多支票帐户现在也支付利息很方便买卖资产共同基金使存款人持有多种股票，并能通过简单的从自己帐户上开支票而提款。获得了某种货币流动性的非货币资产称为准货币。货币与准货币是接近的替代品，因而可以轻而易举的把资产从一种形式转变为另一种形式。

40金融创新、准货币及货币总量目标的消亡准货币使得货币需求变得不稳定，货币量也给出了有关总需求的虚假信号，进而使货币政策变得复杂了。1993年:联储从对货币总量的关注转移到对利率的关注。这种改变可能有助于解释为什么美国的经济在上世纪90年代能够保持如此稳定。41章节总结部分准备金的银行体系创造货币，