财务会计课件项目8 综合分析

任务一杜邦财务分析法任务二沃尔比重评分法任务三业绩评价项目八综合分析学习目标：理解杜邦财务分析法的基本原理,识记沃尔比重评分法的运用步骤,熟悉业绩评价的指标体系,能运用杜邦分析的原理对企业财务状况和经营成果进行基本分析。项目八综合分析前面介绍的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力都只是从某一方面对企业进行的财务分析。这种分析不足以全面评价企业的总体财务状况和经营成果,因而有必要在财务单项能力分析的基础上,将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。杜邦财务分析法就是这样的一种财务分析方法。

任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤杜邦财务分析法是利用相关财务比率的内在联系构建一个综合的指标体系,从而考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。这种方法由美国杜邦(Dupont)公司在20世纪20年代率先采用,故称杜邦财务分析法。任务一杜邦财务分析法

任务一杜邦财务分析法

任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤由式①、式②可得:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。决定净资产收益率的因素有三个,即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解以后,可以把净资产收益率这一综合性指标发生变化的原因具体化。任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤销售净利率和总资产周转率还可做进一步分解。一是销售净利率的分解:税后净利润=营业收入-成本总额成本总额=营业总成本+所得税税费+其他支出其中:其他支出=营业外收支净额任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤二是总资产周转率的分解:总资产=流动资产+非流动资产其中:流动资产=货币资金+交易性金融资产+应收及预付款+存货等长期资产=长期投资+固定资产+在建工程+无形资产等任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤根据以上指标的分解,可将杜邦财务分析法用杜邦分析图来列示(见图8-1),从而直观地看出企业财务状况和经营成果的总体面貌。任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤从杜邦分析图上可以了解到如下财务信息:第一,净资产收益率是杜邦分析图中的核心指标,是一个综合性最强的财务比率。第二,总资产收益率也是一个重要的财务比率,是企业销售净利率与总资产周转率的综合表现。任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤第三,销售净利率反映了企业税后净利润与企业销售收入的关系,就此意义而言,提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。第四,在资产营运方面,要联系销售收入分析企业资产的使用是否合理,流动资产与非流动资产的比例安排是否恰当。任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤第五,权益乘数反映了所有者权益同企业总资产的关系。它主要受资产与负债之间比例关系的影响。结合项目1奥特利伟公司2017年度的资产负债表及利润表数据,绘制该公司的杜邦分析图,如图8-1所示。任务一杜邦财务分析法一、杜邦财务分析法的原理和步骤任务一杜邦财务分析法

图8-1奥特利伟公司2017年度杜邦分析图

二、杜邦财务分析法的运用为了便于掌握杜邦财务分析法的分析过程及其功效,结合项目1中奥特利伟公司的财务数据资料分析如下:任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用

表8-1单位：千元任务一杜邦财务分析法项目2015年2016年2017年总资产100306001515260018867900净资产333510059254707966100净利润61053610788601579310营业收入89312201251890014754300根据表8-1所列数据,计算奥特利伟公司2016年和2017年的销售净利率、总资产周转率、总资产收益率、权益乘数和净资产收益率指标,结果如表8-2所示。二、杜邦财务分析法的运用

表8-2任务一杜邦财务分析法项目2016年2017年项目销售净利率8.62%10.70%销售净利率总资产周转率0.9940.867总资产周转率总资产收益率8.57%9.28%总资产收益率权益乘数2.722.45权益乘数从表8-2中了解到,奥特利伟公司2017年的净资产收益率比2016年有所降低,这是什么原因造成的?如何能在2018年依然保持相近的水平?二、杜邦财务分析法的运用首先,对奥特利伟公司的净资产收益率进行分解。该公司净资产收益率降低的主要原因是权益乘数的降低,这是资本结构变化造成的。而总资产收益率是上升的,那么总资产净利率的提高是由于资产利用率提高还是产品的盈利能力提高,需要进一步通过分解资产净利率指标来揭示。任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用其次,对总资产收益率进一步分解。该公司总资产收益率提高的主要原因是销售净利率大幅提高了,而资产周转率下降幅度较小,两者的共同作用使得奥特利伟公司在2017年的总资产收益率明显提高。任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用利用因素分析法进行定量分析,确定各因素的变动对净资产收益率变动的影响程度。分析过程如表8-3所示。任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用

表8-3净资产收益率变动因素连环替代分析表任务一杜邦财务分析法项目销售净利率总资产周转率权益乘数净资产收益率影响程度2016年度指标8.62%0.9942.7223.30%

销售净利率变动10.70%0.9942.7228.93%5.63%总资产周转率变动10.70%0.8672.7225.23%-3.70%权益乘数变动10.70%0.8672.4522.74%-2.49%二、杜邦财务分析法的运用1.销售净利率变动的影响按本年销售净利率计算的上年净资产收益率=10.70%×0.994×2.72=28.93%销售净利率的变动对净资产收益率的影响=28.93%-23.30%=5.63%任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用2.总资产周转率变动的影响按本年销售净利率、总资产周转率计算的上年净资产收益率=10.70%×0.867×2.72=25.23%总资产周转率变动对净资产收益率的影响=25.23%-28.93%=-3.70%任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用3.权益乘数变动(资本结构变动)的影响按本年销售净利率、总资产周转率、权益乘数计算的净资产收益率=22.74%权益乘数变动对净资产收益率的影响=22.74%-25.23%=-2.49%任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用

通过分析可知,不利因素是总资产周转率和权益乘数的降低,分别使净资产收益率降低3.70%和2.49%;有利因素是销售净利率提高,使净资产收益率提高5.63%。不利因素超过有利因素,所以净资产收益率降低了0.56%。任务一杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的运用

净资产收益率的比较对象可以是本企业的历史数据,用以解释指标变动的原因和变动趋势;也可以是其他企业的同期数据,用于比较企业间的经营战略与财务政策差异。任务一杜邦财务分析法·在进行财务分析时,人们遇到的一个主要困难就是计算出各种财务比率之后,无法判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较,也只能看出自身的变化,却难以评价其在市场竞争中的优劣地位。沃尔比重评分法的运用正好弥补了这一缺陷。

任务二沃尔比重评分法一、沃尔比重评分法的原理和步骤沃尔比重评分法的先驱者之一是亚历山大•沃尔。他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念。任务二沃尔比重评分法一、沃尔比重评分法的原理和步骤把流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、净资产周转率等七项财务比率用线性关系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后通过与标准比率进行比较,确定各项指标的得分及总体指标的累计分数,从而对企业的信用水平作出评价。任务二沃尔比重评分法一、沃尔比重评分法的原理和步骤最基本的沃尔比重评分法如表8-4所示。表8-4沃尔比重评分表任务二沃尔比重评分法财务比率权重①标准值②实际值③相对值④=③÷②评分⑤=①×④流动比率252.00

产权比率251.50

固定资产比率152.50

存货周转率108

应收账款周转率106

固定资产周转率104

净资产周转率53

合计100

一、沃尔比重评分法的原理和步骤这一方法的优点在于简单易用,便于操作。但它在理论上存在着一定的缺陷:它未能说明为什么选择这七个财务比率,而不是更多或者更少,或者选择其他财务比率;它未能证明各个财务比率所占权重的合理性;它也未能说明比率的标准值是如何确定的。任务二沃尔比重评分法一、沃尔比重评分法的原理和步骤尽管沃尔比重评分法存在着上述缺陷,但它在实践中仍然被广泛应用并得到不断的改进和发展。任务二沃尔比重评分法一、沃尔比重评分法的原理和步骤在社会发展的不同阶段和不同的环境下,人们应用沃尔比重评分法时所选择的财务比率不断地变化,各个比率的权重不断地修正,各个比率的标准值不断地调整,评分方法不断地改进,但是沃尔比重评分法的基本思路始终没有改变,其运用的基本步骤也没有发生大的变化。沃尔比重评分法的基本步骤如下:任务二沃尔比重评分法一、沃尔比重评分法的原理和步骤

(一)选定评价指标(二)确定各项财务指标的权重(三)确定各项财务指标的标准值(四)计算各项财务指标的实际值(五)计算各项财务指标的相对值(六)计算各项财务指标的综合得分及其合计数任务二沃尔比重评分法二、沃尔比重评分法的运用

以下结合某上市公司的资料来说明沃尔比重评分法的具体运用。假设选定表8-5中的8个财务指标,具体数据如表8-6所示。任务二沃尔比重评分法二、沃尔比重评分法的运用

表8-6

任务二沃尔比重评分法选择的财务指标权重①标准值②实际值③相对值④=③÷②综合得分⑤=①×④一、偿债能力指标20

1.

资产负债率1260%28.26%0.4715.652.

利息保障倍数8315540二、盈利能力指标38

1.

净资产收益率2525%16.21%0.648

416.212.

总资产收益率1316%20.93%1.308

117.01三、营运能力指标18

1.

总资产周转率920.930.4654.192.

流动资产周转率952.640.5284.75四、发展能力指标24

1.

销售增长率1210%11.11%1.11113.332.

资本积累率1215%13.01%0.867

310.41合

计100

111.55一、业绩评价的含义业绩评价是指运用数理统计和运筹学的方法,通过建立综合评价指标体系,对照相应的评价标准,定量分析与定性分析相结合,对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度的各方面进行综合的评判。任务三业绩评价一、业绩评价的含义业绩评价由财务业绩定量评价和管理业绩定性评价两部分组成。任务三业绩评价二、评价指标(一)财务业绩定量评价指标1.企业盈利能力指标2.企业资产质量指标3.企业债务风险指标4.企业经营增长指标

任务三业绩评价二、评价指标(二)管理业绩定性评价指标1.战略管理评价2.发展创新评价3.经营决策评价4.风险控制评价5.基础管理评价任务三业绩评价二、评价指标(二)管理业绩定性评价指标6.人力资源评价7.行业影响评价8.社会贡献评价任务三业绩评价二、评价指标(二)管理业绩定性评价指标社会贡献评价主要反映企业在资源节约、环境保护、吸纳就业、工资福利、安全生产、上缴税收、商业诚信、和谐社会建设等方面的贡献和社会责任