五期课件教科书新人

郑江波

诺亚财富PE/VC及创新团队投资学学士MichaelSmurfitGraduateBusinessSchool项目管理学硕士曾任D’altonKingswell生物咨询公司咨询顾问曾参与制定HansaBioMed生物制药公司全球发展战略曾参与研究Martinsen&Mayer公司发展点可行性分析曾参与研究IBM公司中东欧供应链发展策略歌斐PE，拔剑出鞘！人民币旗舰母基金2015.6PE/VC：分享伟大企业的成长价值4数据来源：易传媒红杉资本在诺亚进入“猛长期”之前投入知名证券公司私人金融总部2003年2005年成为中国首家独立财富管理机构红杉资本注资2007年服务高净值客户过万名2009年11月10日诺亚控股在纽交所上市3月歌斐资产注册2010年诺亚香港开业诺亚正行获牌2012年募集规模过百亿在上海成立成为行业先锋3家分公司2007年财富管理规模为22亿2010年财富管理规模为254亿按照发行价，红杉实现超过209%的IRR和36倍的账面回报私募股权投资基金的定义—私募股权投资基金（即通常指的PE基金）是指以对未上市企业进行权益性投资为主的基金，对于所投资的企业，基金按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。在交易设计中考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购、管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资（广义）创业投资（VentureCapital)成长型股权投资（GrowthCapital)并购投资（Buyout）对上市公司股权投资(P|PE)其他（房地产及夹层等）

私募股权投资基金的特点1、高风险，高收益与一般的投资方式相比，PE风险性较高，因而投资者要求的回报率也会高于公开市场。2003年-2013年，美国私募股权投资业的平均IRR达14.0%，高于同期纳斯达克的收益率7.6%和标准普尔500指数的收益率7.4%。2、投资期限较长，流动性差PE存续期较长，一般为7-10年，投资期大致为3-4年。具有穿越经济周期，克服短期系统性风险的能力。退出方式主要有：IPO上市退出、并购退出、管理层回购、清算。3、资产配置组合中不可缺少的部分在资产配置组合中担当重要“进攻队员”的角色，提升组合整体收益的重要属性。且越大资产量的机构配置PE/VC比例越大。关于高风险，高收益？对资产组合的成长来说

最大的风险就是不冒风险六两黄金=北京四合院六两黄金=6*31.25*230=43125元北京四合院=？关于期限长？Call制缓解资金压力

项目退出陆续回款2009年成立的达晨一期到现在，一共投了18家，截止到2015一季度LP大会，整体估值是9.9倍，预计完全退出时是15倍，市值超过100亿。关于资产组合？耶鲁大学：大比例配置PEPE的运作流程募投管退04Options03Options02Options01Options各类基金包括政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金各类金融机构商业银行、投资银行、保险公司其他机构大型跨国公司、国有企业、私营企业富有个人家族继承人、私营企业主、文艺体育明星、职业经理人等主流参与者：机构为主PE黄金十年开启15法律政策的支持

“国九条”社保保险入场创业环境的改变

外贸型\资源型转向新兴经济资本市场的改革注册制新三板扩容1780后取代70后，成为核心劳动和消费群体数据来源：易传媒消费者接受新鲜事物的速度在不断提升18大量更优质海归人才，大幅提升创业和投资成功率人才层次行业能力范围2000年回国人才现在回国人才VS以中低层为主更多中高层、管理层以TMT为主TMT、医疗、节能环保、消费服务等技术技术+管理+创业李彦宏沈南鹏张朝阳张欣姚纳新李月中田溯宁常兆华陈欧邓中翰俞渝王志东季琦武平中国PE/VC行业成为推动转型的重要力量19992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320141999及之前1998民建央行“一号提案”投资基金法草案产业投资基金草案2000创业板9项规则外商境内投资暂行规定2001外资创投暂行规定互联网泡沫2002外资投资电信外商投资目录2003外资创投管理办法外管局“3”号外文2004中小企业板外商投资目录投资监管风暴2005外管局“11号文”、“29号文”、“75号文”创投管理暂行办法2006“10号文”境内IPO重启2007券商直投试点新合伙企业法实施信托公司管理办法创投税收优惠政策2008社保获准自主投资创业板草案沪深两市新规创投引导基金办法商业银行并购贷款2009信托投资业务适度放宽《境外投资管理办法》创业板开板国税总局“87号文”券商直投门槛下调2010鼓励和引导民间投资若干意见股权投资基金政策外商投资合伙企业登记管理规定十二五规划2011京沪渝GFLP规范股权投资企业备案管理工作的通知实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定十二五规划2012关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知2013《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》新《证券投资基金法》《私募证券投资基金业务管理暂行办法》《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》新三板扩容全国2014国内IPO重启与改革《私募投资基金管理人登记与基金备案办法（试行）》新“国九条”《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》来源：诺亚财富研究整理经济结构转型是不可逆的趋势投资阶段呈“两端分散”趋势21商业概念创建公司早期成长扩张期成熟期IPO/并购天使EarlyVCLargeVCGrowthPEBuyout时间时间效益11年前重点集中在成长期基金投资阶段从中间往两端分散；“VC”“天使”“并购”开始成为热点来源：诺亚财富研究整理1PE与VC的不同22聚美优品获得天使投资人徐小平18万美元投资2010年2011年红杉资本，险峰华兴等风投机构合计注资1200万美元；徐小平追加投资20万美元2013年05月16日聚美优品在纽交所上市2014年徐小平占股8.8%，2.3亿美元收入囊中，获得近600倍回报2014年上市当日，聚美总市值约34亿美元2011年3月总销售额突破1.5亿4年600倍回报全年销售额突破60亿种子期投资聚美优品的天使投资人徐小平，用较低的金额38万美金，获得了聚美8.8%的股权，4年获得近600倍回报；而一年之后，聚美A轮投资人红杉和华兴，都以更高的价格分别获得聚美18.7%和10.3%的股权，获得的回报倍数分别是82倍和300倍。VC投资进的更早、投的更少、收益更高、但是风险更大！仅供内部培训使用，请勿复制传播数据来源：百度百科何为并购基金所谓并购基金（BuyoutFund），是指专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金其实是私募股权基金的一种业务形态，与其相对应的是成长型基金，也即创业投资基金。并购基金选择的对象是成熟企业，而成长型基金主要投资于创业型企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。种子期初创期成熟期，并购期天使投资风险投资（VC）发展期并购基金企业发展阶段扩张期风险投资（PE）国内并购赚什么钱并购基金投资时的企业价值上市公司收购前的企业价值投资后管理增值+行业成长上市公司收购后二级市场溢价上市公司收购后的企业价值ABC三年后原企业所对应的价值约定最低回报股本增值收益低于预期只获得保底收益高于预期获得股本增值收益预期回报投资企业经营业绩表现并购投资与PE投资相比，通常有成熟公司大股东的回购股权的保底承诺。国外并购赚什么钱国外并购赚什么钱经典案例

德太TPG

-汉堡王BurgerKing15年换了10位首席执行官同店销售增长率十年为负值特许经营权“勒索”驾车点餐等待时间最长核心客户对品牌不关心15%的应收帐未收回Wendy’s在抢我们的饭碗TPG收购时的状况服务速度(秒数)处于困境中的餐厅(2003–2004)(1)来源：CapitalIQ

(2)绝对回报注：信息截至2014年9月30日，信息为初步的且有待变更。所列投资并非按照业绩标准选择。请参见“TPGCapital德太基金摘要”中的重要附注。注：从驾车点餐到取餐的时间平均单位销售千(美元)EBITDA(1)(百万美元)148%(2)三年内对2500家餐厅进行了重组，使品牌得到提升、餐厅生态系统更为健康有竞争力的运营大幅度提升顾客满意度在成本重组之外提高了销售额TPG扭亏为盈的经典案例，5.2倍总MoM，40%总IRR国外并购赚什么钱行业专业细分要求高行业规模大IT技术互联网医疗移动互联网电子商务搜索引擎新媒体医疗设备手术器械综合医院医药研发生物制药基金类型分化229私募投资：全民创业浪潮原鼎晖原软银原联创策源原海银原IDG原IDGIDG原IDG330“新常态”下重点投资领域医疗产业人口结构老龄化文化产业TMT行业PE/VC行业并购投资全球化配置股票基金刚需住宅核心城市写字楼商业地产经济结构转型城镇化全球化与创新分享行业成长红利32仅供内部培训使用，请勿复制传播移动互联网？TMT?医疗？环保？大消费？33国内移动互联网行业发展迅猛市场规模2015年将达到4296亿元人民币2013年，产业体系得到整体发展，其与大数据、云计算应用的深度交融，将催生新兴的商业模式，从而对社会经济发展产生更大的影响中国的互联网人口排名第一，至2014年6月底达6.32亿，但渗透率只有46.8%，有很大的空间移动流量在互联网流量的占比呈加速上升的趋势（2013年5月为15%）仅供内部培训使用，请勿复制传播数据来源：易观数据来源：CNNIC34用户规模巨大，数字金矿商机无限截至2014年底，我国网民规模达7-8亿，宽带用户4.5亿2013年共计新增网民5358万人。互联网普及率为46.8%，较2011年底提升4.7个百分点截至2014年底，我国手机网民规模为7.5亿，3G4G用户4亿，2G已经停止构建。未来每个人人均手机数上升。数据来源：CNNIC互联网4.5亿宽带用户——15家100亿美元级中国上市公司移动互联网未来15亿接入端口——？为什么不选BAT？35仅供内部培训使用，请勿复制传播“互联网+”总理的新工具，投资的新机遇362015年3月5日，十二届全国人大三次会议在人民大会堂举行，国务院总理李克强在会上作政府工作报告时，提出国家要制定“互联网+”战略。总理的工作报告对“互联网+”战略描述得相对简单：国家要制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。中国目前创业环境好，越来越多的年轻人涌入其中，全民创业时代来临。“纵观现在的国家，有那么多钱的，没有那么多人；有那么多人的，没有那么大的市场。一个国家，有人、有钱、有市场，就是中国”，卓福民建议中国的投资者应该要抓住这个机会。大数据+制造业（工业4.0）2516万部高清电影100亿本书1.2ZB每天累计大数据时代对传统制造业的影响产品设计原料来源仓储运输订单处理批发经营终端零售制造工业3.0产能过剩（生产商）选择有限（消费者）大数据时代对传统制造业的影响订单处理产品设计原料来源制造终端零售工业4.0节约50%的成本增加60%的利润PEFOF

投资价值40PE投资的并不简单和容易41门槛高——单支基金起投点高，如客户配置多支基金，则资金需求量大?挑选难——信息高度不对称，难以决策?稀缺性——很多优秀基金不对个人开放?…………?风险大——PE投资属于风险较高的投资品类历史数据证明：PEFOF模式，安全有保证！42通过FOF投资PE：分散风险，降低门槛43门槛低门槛高通过FOF的多元分散配置有效降低风险，同时维持高收益抓住跨行业、跨阶段的机遇，做到一支基金全面配置降低门槛，为投资捕获更多稀缺投资机会歌斐：本土最领先的PEFOF之一44歌斐木——躲避洪水的圣木歌斐木是最古老的树种，据说它与《圣经》同时诞生。《圣经》记载：诺亚用歌斐木制造了一条巨大方舟，带着家人和一些无辜的动物从大灾难中幸存下来。所以《圣经》将其称为“上帝之树”或“神树”。45私募股权投资歌斐资产AUM:589亿元运营管理风控合规人力资源信息技术财务管理多元化资产管理领航者

46地产基金公开资本市场投资另类信贷家族财富管理及全权委托投资诺得机构投资25.1%59.7%7.1%8.1%歌斐PEFOF发展历程2010年2012年2013年诺亚控股在纽交所上市3月歌斐资产注册5月发行第一支PEFOF2014年第一支美元FOF加大早期基金投资和跟投项目2015年提出P+S+D策略在12年的三期基金中首次使用S策略条件成熟，发行第一支S基金歌斐PE管理规模破百亿第一支Pre-IPO跟投基金组合投资，降低门槛，分散风险提供流动性解决方案海外资产配置跟投基金，利用歌斐广泛的业内资源，为客户创造独特价值1期美元旗舰基金2期人民币S基金4期人民币旗舰基金AUM150亿市场化规模最大的PE母基金平台之一子基金80+700+项目GP60+市场化规模最大的PE母基金平台之一从1.0版本进阶4.0版本歌斐1.0主动创造价值，成为多支明星基金基石投资人加大跟投/直投力度，创造独有价值歌斐2.0歌斐3.0歌斐4.0白马基金为主，稳重求胜

PSD策略，白马+黑马，成长期+早期，提升组合回报水平美元旗舰人民币旗舰人民币S歌斐PE/VC主要管理团队殷哲18年金融行业工作经验，先后就职于交通银行和湘财证券。2005年作为主要发起人参与创立诺亚财富，2009年创立歌斐资产。毕业于上海财经大学，中欧国际工商学院EMBA。诺亚财富联合创始人歌斐资产管理有限公司

创始合伙人兼CEO仅供内部培训使用，请勿复制传播歌斐PE/VC主要管理团队洪伟力曾纯合伙人博士海内外PE、投行、证券公司和基金公司逾20年专业经验及高管经验合伙人近10年PE行业从业经验在海内外PE，投行，证券公司和基金公司拥有逾二十年专业经验及高管经验。中国资本市场最早的创始成员之一，92年加入上海证券交易所，任职总经理秘书及多个监管岗位。97年起任中创证券(上海)总经理。2001年后任职施罗德基金管理集团伦敦总部从事全球股权投资基金管理；后任荷兰商业银行（ING集团）上海分行副总经理，及星展银行投资银行部门中国首席代表。2008年起担任KTB投资集团(韩国最大PE/VC)中国区管理合伙人。拥有复旦大学世界经济系学士学位及经济学博士学位。目前兼任上海市国际股权投资基金协会副秘书长及复旦大学金融专业硕士学位导师。武汉大学管理学学士。2008年4月加入诺亚,曾任产品开发部产品总监、北方产品中心总经理，负责公司PE/RE等创新类产品以及北方区域的产品的开发。全程参与了公司存续中的绝大多数创新类产品，如红杉、达晨、鼎晖、赛富、永宣等。加入诺亚前曾任职于知名管理咨询公司和创投公司并担任重要职位。仅供内部培训使用，请勿复制传播歌斐资产PE-FOF投资团队曹钰喆投资总监6年投资经验，现任“S”基金基金经理中国注册会计师。曾任普华永道会计师事务所高级审计；曾任香港石油装备制造有限公司董事会秘书，负责财务管理和投融资；曾任无锡市现代新农村投资发展有限公司董事长助理，负责财务管理，项目投资和企业融资。加入诺亚后曾负责PE/VC基金的募集和财务顾问业务，曾主持募集景林、达晨、永宣、青云创投等。樊晨超投资总监8年风险投资和管理咨询经验山东大学材料学学士、复旦大学-麻省理工学院国际MBA。2013年加入歌斐资产，目前负责多支母基金的策略研究、投资管理等业务。加入歌斐资产前曾担任国联资本总经理助理等职务，参与设立、管理了多支人民币及美元基金。投资方向涵盖TMT、消费、能源、材料等领域。主要项目经验包括新开普（SZ300246）、珈伟股份（SZ300317）、世纪互联（NASDAQ:VNET）、敦泰科技（TW5280）等多个项目。谢寒清投资总监近10年PE行业和投资银行经验上海交通大学应用数学硕士、学士，法国里尔中央理工大学工程硕士。CFA。谢女士曾任诺亚财富产品部团队总监，主管PE业务，团队亦涵盖各类创新业务，并负责诺亚绝大部分PE产品的存续工作。加入诺亚之前，谢女士在中金公司投资银行部从事境内外IPO、私募、债券、结构化产品及投资银行海外业务的开发和项目执行，完成了各类型十多个项目并作为团队负责人主导了其中若干重大项目，服务的客户涵盖能源、金融、TMT、制造业、清洁能源等行业。谢女士拥有丰富的私募股权、投资银行和资本市场经验。仅供内部培训使用，请勿复制传播人民币旗舰

歌斐VI期母基金55歌斐旗舰PEFOF六期基金亮点时代机遇【私募股权黄金十年】宏观经济结构转型恰逢资本市场春风，私募股权投资迎来黄金十年。歌斐PE-FOF乘风起航，把握中国经济新常态下的时代脉搏。稀缺资源【加大跟投比例】依靠多年来与众多优秀、行业龙头机构长期保持合作关系，通过借助歌斐生态圈中不同基金的研究、观点、策略不断完善歌斐的跟投体系。帮助投资者获取更多稀缺资源【与巨人站在一起】歌斐PE团队深耕行业，精选顶尖GP，在配置白马的同时，合理布局黑马基金，追逐超额回报！顶尖组合【分散风险】【降低门槛】【策略丰富】【品牌优势】【专业管理】【分享成长】旗舰VI期FOF投资策略行业布局行业布局上会看的更广泛，在重点关注TMT、HC的基础上，有选择的关注周期性的消费、清洁技术、先进制造等行业；阶段布局合理的阶段布局，同时在新旗舰投资期内，预计会有较大规模的并购基金出现时代机会会重点关注海外VIE架构回归国内项目以及受益于资本市场制度改革、IPO加快大趋势下的成长中后期的基金与项目，将新三板基金及新三板项目也纳入覆盖范围；布局黑马在做好合理白马布局后，基金会兼顾黑马基金投资，可以适当提高投资规模，做Anchor投资人，争取更多权益；兼顾战略在单个项目规模提高的同时，会兼顾适当配置少量具有战略意义的早期、小额项目布局，同时加大直投项目的比例纵向布局：把握行业发展方向的投资布局以TMT及医疗健康等爆发性行业为主，兼顾周期性的消费、清洁技术、先进制造等行业广泛的国际视野（高度）：双币母基金可以使得歌斐能够以全球化视野把握经济全球化发展中的机会。涵盖所有主要产业（广度）：通过母基金对投资期内的主要方向实现全产业覆盖。建立歌斐产业链（深度）：通过在产业链上布局不同子基金，对企业间接和直接接触，取得行业上最新、最深的理解。TMT医疗健康消费服务清洁技术先进制造五大行业配置不低于80%【行业布局】仅供内部培训使用，请勿复制传播资料来源：歌斐资产横向布局：全产业链覆盖种子期初创期成长期成熟期Pre-IPO并购创业投资 VentureCapital发展资本 GrowthCapital并购基金 Buyout/BuyinFund夹层资本 MezzanineCapital重振资本 TurnaroundPre-IPO资本Pre-IPO新三板基金PIPE PrivateInvestmentinPublicEquity不良债权 DistressedDebt其他另类投资 AlternativeAsset投资阶段覆盖范围特殊机会投资覆盖范围主投初创期及之前的基金和相关跟投项目，不超过40%。主投成长到成熟期的基金和相关跟投项目，不低于60%。阶段上关注早期基金、新三板基金及并购基金【阶段布局】仅供内部培训使用，请勿复制传播资料来源：歌斐资产平衡的艺术：核心、卫星的分布核心基金：红杉、达晨、新天域、IDG卫星基金：弘晖、通和、高榕、愉悦核心卫星：核心：具有品牌及历史的优秀基金管理人；卫星：具有较好成绩的新创品牌的基金管理人配置比例卫星基金配置最高可达50%。配置特点

Sponsor优秀的新成立基金，抓住优秀管理人的天使轮。配比原因（1）目前是机构裂变的时候，具有强烈动力的优秀投资人纷纷设立自己品牌的基金；（2）歌斐有能力识别、资助有潜力的优秀投资人；（3）对于黑马基金的投资可以加强FOF的话语权，取得更好的跟投项目。【平衡布局】仅供内部培训使用，请勿复制传播资料来源：歌斐资产投资策略选择：加大FOF的跟投投：项目来源子基金已投项目的下一轮机会与子基金一起看其储备项目FOF处于行业高点，可以自上而下的发现项目管：投后管理联合其他子基金管理人共同对已投项目进行管理，管理力度加强。FOF可以对被投企业的业务拓展、上下游扩展、资本引进、原股东退出等方面提供支持。退：投资退出综合考虑包括IPO、并购等多途径的退出方式。FOF了解更多行业内企业发展情况，可以了解更多的可能的可退出的途径。站在巨人的肩膀上：依靠多年来与众多优秀、行业龙头机构长期保持合作关系，通过借助歌斐生态圈中不同基金的研究、观点、策略不断完善歌斐的跟投体系。本基金跟投比例目标30%，不低于20%。【加大跟投】仅供内部培训使用，请勿复制传播资料来源：歌斐资产跟踪项目池根据基金主要合伙人擅长领域、投资策略分类跟踪感受市场风向，提前布局，投资该方向中最优秀的投资人综合TMT医疗消费其他红杉资本博裕资本真格基金金沙江创投弘晖弘章基金青云创投君联资本软银中国光速创投北极光创投礼来亚洲天图投资光大控股纪源资本启明创投华映资本五岳天下通和投资云月投资光控瑞华高瓴资本IDG险峰华兴源码济锋启赋投资基石投资新天域九合投资愉悦资本千骥中国文化产业基金达晨创投云峰基金经纬创投陶石资本君联医疗基金君联文化体育基金华泰互联网清流启赋晨晖优秀储备项目A顶尖PE投资机构，所投项目今天代表了纳斯达克市场超过20%的市值。该机构目前在中国已投资了近150家拥有鲜明技术和创新商业模式、具有高成长性和高回报潜力公司，他们绝大多数选择该GP作为主要投资人伙伴，他们当中有约30家成为上市公司，部分企业正在成为产业的领导者。优秀储备项目B该创投公司共管理15期基金，管理基金总规模超过150亿元；投资企业超过260家，成功退出67家，其中39家企业IPO，28家企业通过企业并购或回购退出。同时，已有18家企业在新三板挂牌，有14家企业完成IPO预披露等待证监会审核。旗舰FOFVI期基金主要条款基金名称上海歌斐鹏礼投资中心（有限合伙）目标规模预计人民币30-50亿元基金存续期限4（投资期）+3年（退出期）+1（普通合伙人决定）+1（普通合伙人决定）+1（普通合伙人决定）年；投资起点500万人民币起投，以100万人民币为整数倍提升出资安排首期出资认缴额的20%，后续出资由普通合伙人按照协议提前25天书面通知。募集费用1%（价内收取）管理费用500万（含）——1000万（不含）1000万（含）——3000万（不含）3000万（含）及以上1.2%/年1.0%/年0.8%/年契约型基金费用管理费：实缴金额的0.1%/年；托管费（招商）：实缴金额的0.03%/年；代销费（正行）：一次性收取认缴出资的0.2%业绩分成当基金可分配现金收入不超过实缴出资额*150%时，基金收入全部分配给全体合伙人，普通合伙人不享受额外的业绩分成；

当基金可分配现金收入超过实缴出资额*150%但不超过实缴出资额*300%时，超出本金部分普通合伙人享受基金收益的8%作为业绩分成。当基金可分配现金收入超过实缴出资额*300%时，超额部分普通合伙人享受基金收益的10%作为业绩分成。再投资投资期内，管理人有权将收益进行再投资，投资总规模不超过基金规模的110%；如果被投资项目或基金发生缩募等变化，即使已经超出投资期，该额度仍可以用于投资其他标的战略投资者权益战略投资者：人民币母基金中认缴出资金额不低于5000万元人民币。战略投资者享有同等条件下优先进入咨询委员会的权利。一般情况下，按照战略投资者认缴规模排序，认缴规模大的优先。战略投资者享有同等条件下优先跟投机会，如项目有跟投、联合投资机会。战略投资者享有与子基金管理人不定期拜访沟通机会。战略投资者享有参与子基金LP大会的机会。基金管理人与战略投资者享保持畅顺的沟通渠道，不定期拜访，汇报投资进展。为战略投资者提供企业家子女在歌斐资产实习机会。优先邀请战略投资者参与诺亚集团举办的各类增值服务活动等。目标客户&成功筛选客户方法67PE客户筛选方法（3*4*5）第一类，上市公司的股东，高管，创始人。比如，当初还在金地集团做CEO的张华纲，他本身是做房地产的，现在也做了PE的资产配置，应该是觉得地产这个行业风险比较大，经常洗牌，也配置自己的一部分资金在PE上，会更加的分散风险。类似的客户就很多了，像阳光城的陈凯，也是地产公司CEO，年薪排名前十。再如恒大的副董事长，五千多万年薪，这些人都是典型的客户。这些上司公司的创始人、股东、高管，都已体验过资本市场带来的红利，这就是典型客户。第二类，大型民企的负责人。这些企业的负责人除了是第一批分享到中国改革开放的红利的受益人之外，都是爱学习的企业家，现在他们或多或少都遇到了企业发展的瓶颈，所以大多数人都会报名MBA，EMBA或是PE类的课程班。这些客户也是典型的投资人，他们不仅对PE有了一定的了解与认同，而且当理财师给他们讲PE的投资价值，与跨周期资产配置的特性，以及是家族财富长期保有的重要投资手段时，客户下单也就水到渠成了。第三类，职业投资者。这类客户包含隐形富豪，家族财富传承者，还有一些登记在册的一些创投公司法人，以及券商的一些高管。这类客户并不难找，只要花一点时间去证监会的网站去找这些拟上市公司的申报稿，都是金矿。【露天矿：三类专业性客户】PE客户筛选方法（3*4*5）合理运用本期四大投资领域来细分客户，以达到事半功倍的效果。比如，投资领域主要集中在TMT，医疗健康，消费服务，清洁技术，这四大领域。如果您的客户自己在TMT行业，他不可能不知道红杉；如果在文化传媒行业，也不可能不知道达晨；在医疗行业，也不会不知道弘晖一样。有了这样的大背景，只需要再与客户沟通投资策略与往期的一些经典案例，以及在个别领域的一些独到的行业看法与未来趋势，沟通起来就方便多了。

【“四”类投资领域相关客户】PE客户筛选方法（3*4*5）【“五”种沟通策略】该品牌过往投资者未配置过该品牌的PE类客户未配PE的老客户其他客户重度关心者粉丝及忠实投资人，聊存续谈价值对PE基金极具判断能力，沟通差异化优势向专业投资人看齐，沟通资产配置理念地产基金及信托投资者专业客户受影响者，沟通GP的品牌、业绩、策略，参加峰会、路演注重品牌形象以及产品性价比（比较其他优秀GP），“露天矿”是重点信息露出震撼偶像神话鉴别71每一个产品都是一件作品用工匠精神来对待每一次投资！歌斐STX影视基金好莱坞特殊投资机会72特殊机会【投资好莱坞】世界电影行业稳步发展，好莱坞依旧为主导力量，STX影视基金投资好莱坞顶级新锐studio片单的罕有机会。优势明显【成熟市场专业管理】好莱坞市场成熟稳定；STX目标电影领域历史盈利概率高达92%；优质院线资源保证电影上映率；明星效应保证票房；专业管理控制成本；全球分账市场广阔！【巨头共同参与投资】资本之王TPG，弘毅资本控股片单提供商STX娱乐集团。沈南鹏与腾讯共同投资基金管理人TangMediaPartners。华谊兄弟已经宣布参与STX片单25%的投资，腾讯公司也与诺亚投资者共同参与此次片单投资。巨头参与【投资者有机会赴

美国参与电影首映】仅供内部培训使用，请勿复制传播STX影视基金看点【投资者有机会赴

美国参访电影公司】【投资者有机会

近距离接触奥斯卡】73资料来源:SNLKagan注：基金的过往业绩不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。好莱坞电影的收入与成本（收入多元化）资料来源：TangMediaPartners好莱坞市场成熟，收入来源稳定收入＝全球票房分账（美国约占50%-70%）约30-50%＋音像版权收入、电视版权收入约30-50%+其他收入（海外预售等等）约15%成本=

制作成本（50%）+宣传发行（30%）+利润分成10%（导演、明星等）+其他费用仅供内部培训使用，请勿复制传播74好莱坞电影的票房分账资料来源：TangMediaPartners具体分账以电影实际情况为准院线分账为46/54，院线占大头剩余46%需扣除8%的发行费用扣除发行费用后还需还清宣发成本与制作贷款（如有）剩余收益包含宣发成本（约为制作成本的50%），扣去宣发成本后的收益按投资比例归STX片单投资者所有（STX、华谊、诺亚、腾讯）仅供内部培训使用，请勿复制传播75近期完成的片单投资介绍过去几年里，除了迪斯尼外的好莱坞六大电影公司都在积极寻找片单投资者下表给出了好莱坞六大电影公司以及一些独立电影公司近期宣布的片单投资交易，可以看出市场环境的改善资料来源:公司新闻和相关报道仅供内部培训使用，请勿复制传播76STX娱乐公司介绍资料来源:公司新闻和相关报道专注明星效应的

中等预算电影专注选用顶级明星并且配备顶级导演，编剧团队顶级明星饰演擅长角色与北美四大院线直接签署合约保证发行数量全产业链布局清晰市场定位

锁定目标市场仅供内部培训使用，请勿复制传播STX娱乐成立于2014年春，是一家整合全产业链的电影公司，专注于制作、营销、及发行有明星加盟的电影、电视及数字内容。这是近二十年来好莱坞成立的第一家具备如此规模的主流电影公司77STX专注的投资领域资料来源:SNLKagan根据市场调研公司SNL对过去10年好莱坞电影市场的研究，STX专注的类型片领域是所有好莱坞电影中盈利最稳定的细分市场目标领域概述当红明星出演主要角色明星在电影中饰演他们

擅长的角色-（喜剧、动作等）北美院线同步大规模发行2000万美金到8000万美金的预算，平均每部影片4000万堪比六大电影公司的电影发行营销花费不低于2500万美金目标领域历史分析对2002——2012年主要电影公司的电影进行回测分析：过去10年所发行的超过2000部电影中，有206部符合STX“模式”电影的标准，SNL指出其中盈利的影片所占比例高达92%。仅供内部培训使用，请勿复制传播78注：基金的过往业绩不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。STX在院线方面的优势资料来源:TangMediaPartners与美国AMC、帝皇、喜满客和Carmike四大院线（占据美国市场50%-60%市场份额）签订了长期的电影发行协议，锁定了发行渠道和与六大电影公司一致的商业条款。同时院线保证每年发行10——15部的STX影片院线同时提供额外的营销便利和服务仅供内部培训使用，请勿复制传播79STX吸引顶级PE投资资料来源:TangMediaPartners约30-35%管理团队约30-35%约20-25%剩余为基金，大家族投资者等等世界最大的私募股权投资机构之一，目前通过旗下一系列私募投资基金而管理超过748亿美元的资产。弘毅投资出资人包括联想控股、全国社保基金、中国人寿及高盛、淡马锡、新加坡政府投资、斯坦福大学基金等全球著名投资机构。仅供内部培训使用，请勿复制传播80STX核心人物资料来源:STXRobertSimonds,董事会主席兼首席执行官Simonds先生是好莱坞最多产且最赚钱的金牌电影制片人之一。他制作过30多部的电影，并创造了超过60亿美金的全球票房。在过去20年间，他创造的“类型片模式”的电影保持着好莱坞最佳的电影制片的收益记录。他所担任制片人的电影包括“CheaperbytheDozen”、“ThePinkPanther”、“BigDaddy”、“TheWaterboy”和“ThisMeansWar”等。AdamFogelson，电影部门主席曾任环球影业主席Fogelson先生在STX的电影部门担任主席，负责公司的电影制作、营销、发行和家庭娱乐策略的制定。在2009至2013年之间，Fogelson先生曾是环球影业的主席，在他的领导下，2012年和2013年环球影业均创造了其公司历史上的最佳全球票房。2014年，Fogelson先生任期内批准制作的电影为环球影业带来了历史上的最多盈利。他领导环球影业制作了多部超额票房的大片，包括“泰迪熊”、“伴娘”、“白雪公主与猎人”、“身份窃贼”、“PitchPerfect”、“悲惨世界”、“卑鄙的我”第一和第二部、以及“速度与激情”第5和第6部。仅供内部培训使用，请勿复制传播81STX核心人物资料来源:STXTomMcGrath，首席运营官曾任首席执行官加入STX之前，McGrath先生就职于维亚康姆公司，担任首席执行官，其子公司包括派拉蒙电影、派拉蒙电视和其它相关联的公司。在他的任期内，McGrath先生曾参与了“泰坦尼克号”、“勇敢的心”、“拯救大兵瑞恩”、“阿甘正传”、“公主新娘”等影片的制作。McGrath先生还曾牵头成立了TristarPictures,一家由Columbia,HBO和CBS共同成立的制片公司。这在当时是好莱坞50年来第一个新成立的电影制片室，如今已经被索尼娱乐所收购。OrenAviv，总裁兼电影部门首席内容曾任二十世纪福克斯首席营销官/迪士尼营销总裁Aviv先生在加入STX之前担任二十世纪福克斯的美国院线发行总裁以及首席营销官，在那之前他担任迪斯尼公司的电影制作、营销总裁以及首席创意官。在福克斯，他曾成功推出了包括“人猿星球”、“X战警第一战”、“普罗米修斯”、“金刚狼”、“TheHeat”以及“少年派”等成功的商业大片。在迪斯尼，Aviv先生曾经负责了“爱丽丝梦游仙境”、“加勒比海盗”、“纳尼亚传奇”、“第六感”、“海底总动员”等商业大片的营销和发行，并曾提供了“国家宝藏”系列片的创意。仅供内部培训使用，请勿复制传播82TangMediaPartners股权结构（基金管理人）资料来源:TangMediaPartnersTangMediaPartners的主要股东为唐伟、腾讯公司以及沈南鹏。腾讯将投入财务及战略资源（营销端、售票端等优势)，协助基金的影片投资取得成功。TangMediaPartners沈南鹏唐伟腾讯公司仅供内部培训使用，请勿复制传播83STX电影片单投资方

------诺亚占比以实际募集量为准资料来源:TangMediaPartnersSTX电影片单华谊兄弟（25%）STX自有资金（55%）歌斐创世STX影视基金（17.5%）腾讯（2.5%）仅供内部培训使用，请勿复制传播TangFilmFinancingFundI（20%）84STX影视基金成立背景资料来源:TangMediaPartners基于华谊交易的成功，TangMediaPartners与诺亚决定合作成立一个投资基金，专项投资于STX的片单STX、NOAH、TENCEN