房地产行业第8周周报：节后第一周成交同比大幅下降；超5000个项目进入“白名单”房企融资环境有望改善

房地产行业房地产行业|证券研究报告—行业周报2024年2月27日节后第一周成交同比大幅下降；超5000个项目进入“白名单”，房企融资环境有望改善幅收窄；土地市场同环比量价齐跌，土地溢价率同环比均下降。相关研究报告相关研究报告《关于广州限购政策及相关部门对房地产政策优化《热点城市追踪系列之哈尔滨——冰雪主题爆火背为11505.1%、403313.3%、19297.7%，同比增速分别为-4本周房企国内债券偿还规模同环比均上升。第8周房地产行业国内债券总发行量为），中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格房地产行业证券分析师：夏亦丰yifeng.xia@bocichina.c证券分析师：许佳璐jialu.xu@中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格房地产行业证券分析师：夏亦丰yifeng.xia@bocichina.c证券分析师：许佳璐jialu.xu@高能级城市、受益于行业格局优化的央国企，以及拥有充沛优质持有型物业资产、现的估值修复弹性。安全系数相对较高的民企：滨江集团、美的置业。3）底部回升、弹性较大的公司：1重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 61.1重点城市新房成交情况跟踪 61.2重点城市新房库存情况跟踪 71.3重点城市二手房成交情况跟踪 8 102.1百城成交土地（全类型）市场情况跟踪 102.2百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪 12 14 15 18 19 21 22 23 6 6 6 6 6 7图表8.一、二、三四线城市新房库存套数环 7 7 7 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 10 10 10 10 11图表30.一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速为-100.0%、-98.4%、 11 11 11图表33.一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-100.0%、-63.3%、 11图表34.一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-100.0%、-54.9%、 11 11 12 12 12 12 12图表42.二、三线城市住宅成交土地总价环 13图表43.一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、-99.9%、 13图表44.二、三线城市住宅成交土地楼面均价环比图表45.二、三线城市住宅成交土地楼面均价同比 13 14 15 15 16 16 17 17 18 19 19 20 20 21 231重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第8周：2024年2月17日-2024年2月23日）相比于6、7手房成交面积有所增加，新房库存面积有所减少，一、二、三四线城市对应的去化周期均有所增加。本周40个城市新房成交套数为1.5万套，环比上涨1367.5%，环比涨幅较6、7周扩大了1437.8个百分点，同比下降68.3%，同比降幅较6、7周缩小了17.9个百分点；新房成交面积为155.3万平方米，环比上涨1207.5%，环比涨幅较6、7周扩大了1275.5个百分点，同比下降70.6%，同比降幅较6、7周扩大了2.3个百分点。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.2、0.6、0.6万套，环比增速分别为5668.4%、4170.2%、645.1%，同比增速分别为-69.8%、-70.6%、-61.9%。564.4%，同比增速分别为-69.2%、-74.4%、-64.0%。图表1.40个城市新房成交套数为1.5万套，环比上涨1367.5%，同比下降68.3%7654321040城新房成交套数及增速300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%第1周第3周第5周第7周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周40个城市新房成交套数（万套）环比同比资料来源：同花顺，中银证券图表3.一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为5668.4%、4170.2%、645.1%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周二线城市新房成交套数环比一线城市新房成交套数环比二线城市新房成交套数环比 三四线城市新房成交套数环比资料来源：同花顺，中银证券图表5.一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-69.8%、-70.6%、-61.9%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%二线城市新房成交套数同比一线城市新房成交套数同比二线城市新房成交套数同比 三四线城市新房成交套数同比资料来源：同花顺，中银证券图表2.40城新房成交面积为155.3万平方米，环比上涨1207.5%，同比下降70.6%8006005004002000300%250%200%50%-50%-100%资料来源：同花顺，中银证券图表4.一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为4943.3%、3927.7%、564.4%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周二线城市新房成交面积环比一线城市新房成交面积环比二线城市新房成交面积环比 三四线城市新房成交面积环比资料来源：同花顺，中银证券图表6.一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-69.2%、-74.4%、-64.0%资料来源：同花顺，中银证券第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周12个城市新房库存套数为155.1万套，环比增速为-0.3%，同比增速为17.0%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为68.1、82.5、4.5万套，环比增速分别为-0.4%、-0.1%、-0.4%，同比增速分别为9.0万套，环比增速分别为-0.7%、0.7%、0.0%、-0.3%，北京、上海、深圳的同比增速分别为-4.1%、34.7%、3.3%。在新房库存套数去化周期方面，12个城市新房库存套数去化周期为22.1个月，环比提升1.5个月，同比提升7.4个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为22.5、18.6、82.0个月，一、二、三四线城市环比分别提升1.4、1.5、0.1个月，一、二、三四线城市同比分别提升7.2、6.1、51.9个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为31.2、8.7、17.4、40.2个月，北京、上海、广州、深圳环比分别提升1.4、1.0、0.8、3.0个月，北京同比降低10.0个月，图表7.12个城市新房库存套数为155.1万套，环比增速为-0.3%，同比增速为17.0%12个城市新房库存套数及增速300%200%0%-100%12个城市新房库存套数（万套）环比同比资料来源：同花顺，中银证券图表9.一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为29.4%、-7.8%、-1.8%100%50%0%-50%-100%第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周各能级城市新房库存套数同比增速第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市新房库存套数同比 三四线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比资料来源：同花顺，中银证券图表11.一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为6.9%、8.5%、0.1%各能级城市新房库存套数去化周期环比100%50%0%-50%-100%一线城市新房库存套数去化周期环比 三四线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比资料来源：同花顺，中银证券图表8.一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-0.4%、-0.1%、-0.4%50%-50%-100%各能级城市新房库存套数环比增速二线城市新房库存套数环比一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比 三四线城市新房库存套数环比资料来源：同花顺，中银证券图表10.一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为22.5、18.6、82.0个月80400各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月） 三四线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）资料来源：同花顺，中银证券图表12.一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为46.7%、48.8%、172.2%各能级城市新房库存套数去化周期同比100%50%0%-50%-100%一线城市新房库存套数去化周期同比 三四线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比资料来源：同花顺，中银证券第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周-1000%.12个城市新房库存面积为9920万平方米，环比增速为-0.2%，同比增速为-4.3%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为6360、5382、551万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.1%、-0.2%、-0.4%，同比增速分别为-3.2%、-6.0%、-4.4%。在新房库存面积去化周期方面，12个城市新房库存面积去化周期为19.7个月，环比提升1.6个月，同比提升4.8个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为19.8、17.4、72.5个月，一、二、三四线城市环比分别提升1.7、1.4、0.6个月，一线城市同比减少1.5个月，二、三四线城市同比分别提升5.8、44.4个月。图表13.12个城市新房库存面积为9920万平方米，环比增速为-0.2%，同比增速为-4.3%12个城市新房库存面积及增速10500100009500900085008000第9周第11周第13周第15周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周12个城市新房库存面积（万平方米）环比同比100.0%50.0%0.0%-50.0%资料来源：同花顺，中银证券图表15.一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-3.2%、-6.0%、-4.4%各能级城市新房库存面积同比增速100.0%50.0%0.0%-50.0%一线城市新房库存面积同比 三四线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比资料来源：同花顺，中银证券图表17.一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为9.2%、8.8%、0.8%100.0%50.0%0.0%-50.0%-1000%第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周各能级城市新房库存面积去化周期环比第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市新房库面积数去化周期环比 三四线城市新房库面积数去化周期环比二线城市新房库面积数去化周期环比资料来源：同花顺，中银证券图表14.一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.1%、-0.2%、-0.4%各能级城市新房库存面积环比增速第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周50.0%0.0%-50.0%-100.0%二线城市新房库存面积环比一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比 三四线城市新房库存面积环比资料来源：同花顺，中银证券图表16.一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为19.8、17.4、72.5个月4030200第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周各能级城市新房库存面积去化周期第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市新房库存面积去化周期（月） 三四线城市新房库面积数去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）资料来源：同花顺，中银证券图表18.一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-7.1%、49.8%、157.4%100.0%50.0%0.0%-50.0%-100.0%各能级城市新房库存面积去化周期同比第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市新房库面积数去化周期同比 三四线城市新房库面积数去化周期同比二线城市新房库面积数去化周期同比资料来源：同花顺，中银证券本周18个城市二手房成交套数为1.2万套，环比上升47738.5%，同比下降50.2%；成交面积为121.1万平方米，环比上升35832.7%，同比下降49.2%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为0.2、0.8、0.2万套，环比增速分别为16153.3%、770100.0%、22880.0%，同比增速分别为-51.7%、-50.2%、-45.7%，一、二、三四线城市成交面积分别为22.3、74.3、24.6万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为11505.1%、403313.3%、19297.7%，同比增速分别为-49.3%、-50.2%、-45.9%。图表19.18个城市二手房成交套数为1.2万套，环比上升47738.5%，同比下降50.2%18城二手房成交套数及增速3210300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周18个城市二手房成交套数（万套）环比同比资料来源：同花顺，中银证券图表21.一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为16153.3%、770100.0%、22880.0%各能级城市二手房成交套数环比增速300%250%200%150%100% 50% 0% -50%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市环比二线城市环比三线城市环比资料来源：同花顺，中银证券图表23.一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为-51.7%、-50.2%、-45.7%各能级城市二手房成交套数同比增速300%250%200%150%100% 50% 0% -50%-100%一线城市同比二线城市同比三线城市同比资料来源：同花顺，中银证券图表20.18个城市二手房成交面积为121.1万平方米，环比上升35832.7%，同比下降49.2%18城二手房成交面积及增速300250200500第1周第3周第5周第7周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周18个城市二手房成交面积（万平方米）环比同比300%200%100%0%-100%资料来源：同花顺，中银证券图表22.一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为11505.1%、403313.3%、19297.7%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市环比二线城市环比三线城市环比资料来源：同花顺，中银证券图表24.一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为-49.3%、-50.2%、-45.9%300%250%200%150%100% 50% 0%-50%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市同比二线城市同比三线城市同比资料来源：同花顺，中银证券第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周2百城土地市场跟踪土地市场方面，我们选取2024年第7周（2月12日-2月18日）的数据，土地市场同环比均量价齐跌，溢价率同环比均下降。从城市能级来看，一、二、三线城市均同环比均量价齐跌。百城全类型成交土地规划建筑面积为422.0万平方米，环比下降68.8%，同比下降89.3%；成交土地总价为13.2亿元，环比下降89.9%，同比下降96.6%；成交土地楼面均价为313.6元/平，环比下降67.6%，同比下降68.1%；百城成交土地溢价率为0.2%，环比下降2.2个百分点，同比下降1.2个百图表25.百城成交土地规划建筑面积为422.0万平方米，环比下降68.8%，同比下降89.3%百城成交土地建筑面积及增速资料来源：中指院，中银证券图表27.百城成交土地楼面均价为313.6元/平，环比下降67.6%，同比下降68.1%40003000200010000300%200%100%0%-100%-200%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周楼面均价…环比同比资料来源：中指院，中银证券图表26.百城成交土地总价为13.2亿元，环比下降89.9%，同比下降96.6%百城成交土地总价及增速3,0002,5002,0001,5001,0005000300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%成交土地总价…环比同比资料来源：中指院，中银证券图表28.百城成交土地溢价率为0.2%，环比下降2.2个百分点，同比下降1.2个百分点121086420第1周第3周第5周第7周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周3210-1土地溢价率(%)环比同比资料来源：中指院，中银证券从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为0.0、21.7、400.3万平方米，环比增速分别为-100.0%、-94.3%、-57.1%，同比增速为-100.0%、-98.4%、-84.1%；一、二、三线城市成交土地总价分别为0.0、1.3、11.9亿元，环比增速分别为-100.0%、-97.9%、-81.4%，同比增速为-100.0%、-99.3%、-94.2%；二、三线城市平均楼面价分别为604、298元/平，一、二、三线城市环比增速分别为-100.0%、-63.3%、-56.7%，同比增速为-100.0%、-54.9%、-63.4%；二、三线城市平均土地溢价率分别为0.7%、0.1%，二线城市环比上升0.4个百分点，三线城市环比下降3.0个百分点，二线城市同比上升0.4个百分点，三线城市同比下降1.7个百分点。第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周图表29.一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-100.0%、-94.3%、-57.1%各能级城市成交土地建筑面积环比增速300%200%100%0%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比资料来源：中指院，中银证券图表31.一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-100.0%、-97.9%、-81.4%各能级城市成交土地总价环比增速500%400%300%200%100%0%-100%第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周一线城市成交土地总价环比 二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比资料来源：中指院，中银证券图表33.一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-100.0%、-63.3%、-56.7%300%200%100%0%-100%各能级城市成交土地楼面均价环比增速第1周第3周第5周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周一线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比第3周第5周第7周资料来源：中指院，中银证券图表30.一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速为-100.0%、-98.4%、-84.1%各能级城市成交土地建筑面积同比增速300%200%100%0%-100%第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比资料来源：中指院，中银证券图表32.一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-100.0%、-99.3%、-94.2%各能级城市成交土地总价同比增速500%300%-100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周二线城市成交土地总价同比一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比资料来源：中指院，中银证券图表34.一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-100.0%、-54.9%、-63.4%各能级城市成交土地楼面均价同比增速第52周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第52周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周第2周第4周第6周200%100%0%-100%二线城市城市楼面均价同比一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比资料来源：中指院，中银证券图表35.二、三线城市平均土地溢价率分别为0.7%、0.1%各能级城市成交土地溢价率8420一线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)资料来源：中指院，中银证券百城成交住宅土地规划建筑面积为7.1万平方米，环比下降95.0%，同比下降99.1%；成交住宅土地总价为1.0亿元，环比下降98.5%，同比下降99.7%；成交住宅土地楼面均价为1387.2元/平方米，环比下降70.9%，同比下降62.7%；百城成交住宅类用地溢价率为0.0%，环比下降0.5个百分点，同比下降4.4个百分点。图表36.百城成交住宅土地规划建筑面积为7.1万平方米，环比下降95.0%，同比下降99.1%6,0005,0004,0003,0002,0001,0000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周300%200%100%0%-100%成交土地建面:住宅（万平米）环比资料来源：中指院，中银证券图表37.百城成交住宅土地总价为1.0亿元，环比下降98.5%，同比下降99.7%2,5002,0001,5001,0005000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周300%200%100%0%-100%环比成交土地总价:住宅环比（亿元）资料来源：中指院，中银证券图表38.百城成交住宅土地楼面均价为1387.2元/平方米，环比下降70.9%，同比下降62.7%150001000050000百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速300%200%100%0%-100%-200%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周环比楼面均价:住宅环比（元/平米）资料来源：中指院，中银证券图表39.百城成交住宅类用地溢价率为0.0%，环比下降0.5个百分点，同比下降4.4个百分点5032.5210.50-0.5-1土地溢价率:住宅（%）环比同比资料来源：中指院，中银证券从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线城市住宅类成交土地建筑面积为0.0、0.0、7.1万平方米，三线城市环比增速分别为-91.0%，三线城市同比增速分别为-98.7%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价为0.0、0.0、1.0亿元，二、三线城市环比增速分别为-100.0%、-96.1%，一、二、三线城市同比增速分别为-100.0%、-99.9%、-99.6%；三线城市住宅类平均楼面价分别为1375三线城市平均住宅类成交土地溢价率为0.0%，三线城市环比下降0.6个百分点，二、三线城市同比分别下降1.0、5.0个百分点。图表40.二、三线城市住宅成交土地规划建筑面积环比增速分别为-100.0%、-91.0%300%200%100%0%-100%各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比资料来源：中指院，中银证券图表41.二、三线城市住宅成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、-98.7%300%200%100%0%-100%各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比资料来源：中指院，中银证券第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第1周第3周第5周第7周第9周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第1周第3周第5周第7周图表42.二、三线城市住宅成交土地总价环比增速分别为为-100.0%、-96.1%各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速300%200%100%0%-100%一线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比资料来源：中指院，中银证券图表44.二、三线城市住宅成交土地楼面均价环比增速分别为-100.0%、-57.3%各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速500.0%300.0%100.0%-100.0%一线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比资料来源：中指院，中银证券图表43.一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、-99.9%、-99.6%各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速300%200%100%0%-100%一线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比资料来源：中指院，中银证券图表45.二、三线城市住宅成交土地楼面均价同比增速分别为-100.0%、-70.7%各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速500%300%100%-100%一线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比资料来源：中指院，中银证券图表46.三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为0.0%各能级城市成交土地住宅用地溢价率8420一线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)资料来源：中指院，中银证券3本周行业政策梳理中央层面：2月20日，5年期LPR下调25BP至3.95%，出现2019年以来最大均较1月下降25BP，同比分别回落45、75BP，整体房贷利率已经处于历史较低水平，银行平均放款周期为18天，较1月缩短3天，为2019年以来最快放款速度；2月本月除北京城六区外，百城中所有城市首套房贷利率均低于4%，九成以上城市二套利率降至4.15%的政策下限水平。多地积极推进房地产融资协调机制落地工作。根据住建部，截至2月20日，已有29个省份214个城市建立协调机制，并将项目“白名单”推送给商业银行，共涉及项目5349个；已有57个城市162个项目获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元；另据中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行和部分股份制银行有关数据，已对“白名单”项目审批贷款1236亿元，正在根据项目建设进度需要陆续发放贷款。地方层面：北京：2月22日消息，北京市将于今晚启动“2024年全国消费促进月暨京津冀消费季”活动，并将于2月23日至3月17日发放京彩绿色消费券，消费者可在参与企业线上平台领取最高1600元消费券，用于购买62类数万款绿色智能家居商品。上海：将推出新一轮新基建贴息政策，目的是降低社会主体贷款融资成本，吸引更多社会资本投入新基建领域。预计到2024年，上海将重点推进56项任务，涵盖新网络、新算力、新数据、新设施和新终端五个方面。深圳：深圳住建局坚持加大保障性住房建设筹集力度，解决好新市民、青年人住房困难问题；坚持推动房地产业高质量发展，着力构建房地产发展新模式；坚持抓好“百千万工程”，推进城乡建设协调发展；坚持打好城中村改造攻坚战，以更大力度推进城市更新；坚持推进建筑业、工程设计服务业高质量发展，促进向知识与资金“双密集”产业转型升级。天津：天津市住房公积金管理中心公布《关于调整个人住房公积金贷款首付款比例的通知（征求意见稿）》，拟将首套房首付比例降至20%，二套房首付比例提高至30%。合肥：合肥市委书记虞爱华于2月20日主持召开了优化落户政策专题会。会议强调了进一步放宽落户条件、降低落户门槛的重要性。对于在肥稳定就业的人群，会议提出要放宽参加工作、缴纳城镇社保和住房公积金等时限条件，缩短落户等待期。扬州：扬州市住建局正式发布《关于鼓励市区商品住房“以旧换新”的通知》，取消限售政策，并推出契税补贴等措施，以帮卖模式助推“以旧换新”。湖南益阳：益阳市住房公积金管理中心发布通知，提高公积金贷款额度至45万元，多子女家庭可享额外20%上浮。政策调整有助于满足购房需求，体现政府保障民生、促进房地产市场健康发展的决心。浙江丽水莲都区：发布《进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》，为碧湖新城发展提供助力。政策针对七类主体发放购房补助，最高25万元，以吸引人才、刺激购房需求和提升城市品质。图表47.2024年第8周大事件调整有助于满足购房需求，体现政府保障民资料来源：各地政府官网、地产观点网、中银证券4本周板块表现回顾本周（2月17日-2月23日），在大盘表现方面，上证指数收点，较上周上涨124.81点，涨幅为3.7%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为传媒、计算机、通信，综合涨跌幅分别为13.4%、11.6%、11.1%；涨跌幅靠后的行业依次为医药生物、农林牧渔、家用电器，涨跌幅分别为2.1%、2.3%、2.5%。板块收益有所上升。房地产行业绝对收益为4.5%，较上周上升3.5pct，房地产行业相对收益为0.8%，较上周上升5.6pct。房地产板块PE为10.43X，较上周上升0.29X。），图表48.房地产行业绝对收益为4.5%，较上周上升3.5个百分点房地产绝对收益2019年第2周2019年第8周2019年第14周2019年第20周2019年第26周2019年第32周2019年第38周2019年第44周2019年第50周2020年第4周2020年第11周2020年第18周2020年第24周2020年第30周2020年第36周2020年第42周2020年第48周2021年第1周2021年第7周2021年第13周2021年第19周2021年第25周2021年第31周2021年第37周2021年第43周2021年第49周2022年第3周2022年第10周2022年第16周2022年第22周2022年第28周2022年第34周2022年第40周2022年第46周2022年第52周2023年第6周2023年第12周2023年第18周2023年第24周2023年第30周2023年第36周2023年第42周2023年第48周2024年第2周资料来源：同花顺，中银证券图表49.房地产行业相对收益为0.8%，较上周上升5.6个百分点10% 5% 0% -5%-10%-15%(%)房地产相对收益(%)2019年第2周2019年第8周2019年第14周2019年第20周2019年第26周2019年第32周2019年第38周2019年第44周2019年第50周2020年第4周2020年第11周2020年第18周2020年第24周2020年第30周2020年第36周2020年第42周2020年第48周2021年第1周2021年第7周2021年第13周2021年第19周2021年第25周2021年第31周2021年第37周2021年第43周2021年第49周2022年第3周2022年第10周2022年第16周2022年第22周2022年第28周2022年第34周2022年第40周2022年第46周2022年第52周2023年第6周2023年第12周2023年第18周2023年第24周2023年第30周2023年第36周2023年第42周2023年第48周2024年第2周资料来源：同花顺，中银证券图表50.房地产板块PE为10.43X，较上周上升0.29X食品饮料电力设备1石油石化美容护理.公用事业房地产食品饮料电力设备1石油石化美容护理.公用事业房地产基础化工机械设备2086420(X)申万一级行业房地产PE(TTM）2017-01-062017-04-062017-07-062017-10-062018-01-062018-04-062018-07-062018-10-062019-01-062019-04-062019-07-062019-10-062020-01-062020-04-062020-07-062020-10-062021-01-062021-04-062021-07-062021-10-062022-01-062022-04-062022-07-062022-10-062023-01-062023-04-062023-07-062023-10-062024-01-06---…申万一级行业房地产PE(TTM）图表51.北上资金对银行、食品饮料、非银金融加仓金额较大，分别83.40、60.73、34.31亿元北上资金流向变动400.净买入(亿元).占行业总持股市值比变化(%在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A股涨跌幅靠前的三家公司依次为中南建设、金地集团、新城控股，涨跌幅分别为9.8%、7.9%、6.8%，涨跌幅靠后的三家公司依次为保利地产、滨江集团、华侨城A，涨跌幅分别为1.9%、3.3%、3.3%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为龙湖集团、旭辉控股集团、越秀地产，涨跌幅分别为20.7%、15.1%、7.8%，涨跌幅靠后的三家公司依次为建发国际集团、中国金茂、美的置业，涨跌幅分别为0.8%、4.7%、5.1%。图表52.A股涨跌幅靠前的三家公司依次为中南建设、金地集团、新城控股8%6%4%2%0%9.8%7.9%7.9%6.8%6.0%5.3%4.8%3.7%3.3%3.3%金地集团新城控股金科股份绿地控股招商蛇口万科A华侨城A滨江集团保利地产涨跌幅资料来源：同花顺，中银证券图表53.港股涨跌靠前的三家公司依次为龙湖集团、旭辉20.7%龙湖集团旭辉控股集团越秀地产中国海外发展碧桂园融创中国华润置地美的置业中国金茂建发国际集团涨跌幅资料来源：同花顺，中银证券5本周重点公司公告股权变动公告：南都物业：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于人民币2,000万元（含不超过人民币4,000万元（含）。图表54.2024年第8周（2月19日-2月25日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容股权变动公告6本周房企债券发行情况本周房企国内债券偿还规模同环比均上升。2024年第8周（2024年2月19日-2024年2月25日）房地产行业国内债券总发行量为84.9亿元。总偿还量为132.2亿元，同比上升243.2%（前值：-0.7%净融资额为-47.3亿元。累计来看，今年1-8周房企国内债券发行总规模为1160.5亿元，同比上升17.0%；总偿还亿元，同比上升66.6%；净融资额为-28.0亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为高新控股、苏高新集团、华发集团、上海临港、黑牡丹，发行量分别为13.00、12.00、10.00、10.00、10.00亿元。本周债券偿还量最大的房企为华润置地控股、招商蛇口、滨江集团、高新投控公司、深圳市人才安居、上海临港，偿还量分别为35.00、13.00、10.00、10.00、10.00、10.00亿元。图表55.2024年第8周房地产行业国内债券总发行量为84.9亿2021年第14周2021年第17周2021年第20周2021年第23周2021年第26周2021年第29周2021年第32周2021年第35周2021年第38周2021年第41周2021年第44周2021年第47周2021年第50周2022年第1周2022年第4周2022年第7周2022年第10周2022年第13周2022年第16周2022年第19周2022年第22周2022年第25周2022年第28周2022年第31周2022年第34周2022年第37周2022年第40周2022年第43周2022年第46周2022年第49周2022年第52周2023年第3周2023年第6周2023年第9周2023年第12周2023年第15周2023年第18周2023年第21周2023年第24周2023年第27周2023年第30周2023年第33周2023年第36周2023年第39周2023年第42周2023年第45周2023年第48周2023年第51周2024年第2周2024年第5周资料来源：同花顺，中银证券图表56.2024年第8周国内债券总偿还量为132.2亿元，同比上升243.2%2021年第13周2021年第16周2021年第19周2021年第22周2021年第25周2021年第28周2021年第31周2021年第34周2021年第37周2021年第40周2021年第43周2021年第46周2021年第49周2021年第52周2022年第3周2022年第6周2022年第9周2022年第12周2022年第15周2022年第18周2022年第21周2022年第24周2022年第27周2022年第30周2022年第33周2022年第36周2022年第39周2022年第42周2022年第45周2022年第48周2022年第51周2023年第2周2023年第5周2023年第8周2023年第11周2023年第14周2023年第17周2023年第20周2023年第23周2023年第26周2023年第29周2023年第32周2023年第35周2023年第38周2023年第41周2023年第44周2023年第47周2023年第50周2024年第1周2024年第4周资料来源：同花顺，中银证券2021年第13周2021年第162021年第13周2021年第16周2021年第19周2021年第22周2021年第25周2021年第28周2021年第31周2021年第34周2021年第37周2021年第40周2021年第43周2021年第46周2021年第49周2021年第52周2022年第3周2022年第6周2022年第9周2022年第12周2022年第15周2022年第18周2022年第21周