上市公司资本结构与公司绩效相关性研究-基于浙江省制造业上市公司的分析【开题报告】

毕业论文开题报告金融学上市公司资本结构与公司绩效相关性研究——基于浙江省制造业上市公司的分析选题的背景与意义：㈠选题的背景资本结构作为融资决策的核心问题，指的是债务融资与股权融资的比例关系。公司绩效反映的是公司的经营效果，是指公司在一定时期内利用仅有的资源从事经营活动所取得的经营业绩和效率。我国的资本市场为中国的经济发展做出了巨大的贡献，上市公司作为资本市场的重要组成部分，它的资本结构、公司治理及经营绩效之间有着紧密的联系，其中资本结构是公司治理的基础，而经营绩效是优化资本结构与完善公司治理的综合结果[1]。上市公司在发展过程中可以通过股权融资和债务融资来筹集资本金，公司为筹集资金进行股权融资或债务融资，由此引起公司的资本结构发生变化时，有可能导致两种类型的企业利益主体的道德风险行为发生：①股权融资引起的企业经营者的道德风险行为，②负债融资引起的股东的道德风险行为。研究表明公司合理的融资结构选择可以抑制或者避免这两种类型的道德风险行为[2]。目前有不少上市公司的资本结构存在缺陷，影响了公司的发展。因此，优化上市公司的资本结构，提高上市公司的经营业绩，促进资本市场的合理发展，是加速经济发展的关键。资本结构与公司绩效之间的相关性研究是金融领域的热点，国外学者研究大都表明财务杠杆与公司绩效正相关，国内多数实证研究表明资本结构与公司绩效负相关，也有研究显示资本与公司绩效不存在关系，这些研究由于分析时段、选取的指标、数据和样本、应用的方法的不同而得出不同的结论，可见掌握融资结构和公司绩效的相关性能促进公司的稳步发展。㈡选题的意义国内外已有不少学者研究农业、医药行业、电力行业、批发零售业等领域资本结构与公司绩效的关系，根据行业特征分析单一行业的资本结构水平以及该行业资本结构与公司绩效的相关性。制造业作为工业化和现代化的主导力量，它的发展水平是衡量一个国家或地区综合实力的重要标志。制造业上市公司是制造业发展到一定阶段实现的一种组织形式，制造业公司通过上市可以有效地配置生产资源，加速制造业产业结构的调整与产业化水平的提高。随着我国资本市场的发展与不断完善，制造业上市公司占有越来越高的比重。因此，研究制造业上市公司资本结构的特征以及资本结构对公司绩效的影响，对于公司优化融资结构、提高公司经营绩效、增强核心竞争力，具有相当重要的意义[3]。我国的经济发展区域间不平衡，改革开放以来，浙江省的发展位于中国的领先地位，制造业作为浙江工业的主体，已经成为推动全省经济增长的主要动力，它对国民经济的发展有显著的影响作用和推动作用。本文基于浙江省制造业上市公司的经验数据，从地区和行业的双重角度研究融资结构与公司绩效的相关性，探索上市公司优化资本结构、提高经营绩效的方法与途径，逐步建立适应市场经济环境的融资结构。中国的资本市场拥有巨大的发展潜力，公司资本结构的合理性直接影响到资本质量。资本结构不仅影响资本成本，而且影响公司的总价值。通过对资本结构的研究，可以找到合适的融资结构提高企业融资效益和降低融资风险。优化上市公司的资本结构，可以提高上市公司质量和投资价值，增强投资者信心，从而促进证券市场的健康发展。综上所述，研究浙江省制造业上市公司的资本结构与公司绩效问题有助于浙江省制造业上市公司发现融资结构中存在的问题，进而建立有效的资本结构，使得公司绩效最大化。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题：一、研究的基本内容1.引言2.文献评述2.1前言2.2国内外关于资本结构与公司绩效研究现状2.3学者研究的前瞻性和不足之处，提出自己的观点3.理论分析。3.1股权融资和债务融资的影响因素3.2股权融资和债务融资优缺点比较3.3股权融资和债务融资对公司绩效的影响4.实证研究。4.1样本选择：选取深、沪A股市场上浙江省制造业上市公司，数据年度从2004年至2009年4.2模型建立。资本结构的指标有总资产负债率、长期有息负债率和短期有息负债率，对资本结构进行描述性统计；公司绩效的研究指标选取“净资产收益率（账面上的价值）”4.3多元线性回归分析。根据所选样本的具体数据进行回归分析，发现浙江省制造业上市公司资本结构与公司绩效的相关性5.结论。5.1根据实证研究数据得出浙江省制造业上市公司的资本结构特征，并找出形成该融资模式的原因5.2该资本结构对公司绩效的影响5.3提出优化资本结构提高上市公司质量的建议三、拟解决的主要问题研究发现资本结构对公司绩效的影响作用因地区、行业的不同而有所区别，本文基于浙江省特殊的经济优势，根据制造业上市公司经验数据，选取“资产负债率、长期有息负债率和短期有息负债率”作为资本结构的指标，“净资产收益率”作为公司绩效的研究指标，从地区和行业的双重角度探索融资结构与公司绩效的相关性，探讨上市公司优化资本结构、提高经营绩效的方法与途径，逐步建立适应市场经济环境的融资结构。四、研究的方法与技术路线：研究的方法：1、查阅文献，搜集数据资料。通过图书馆的书刊杂志和网络资源，查阅大量的文献和所需数据，为论文撰写提供了大量丰富的材料。2、理论研究。利用所获取的资料充分了解资本结构理论、股权融资、债权融资的内涵，掌握它们对公司绩效的影响。3、实证分析。选取深、沪A股市场上浙江省制造业上市公司，采用多元线性回归方法对浙江省制造业上市公司融资结构与公司绩效进行分析。4、结论。根据研究数据得出相关结论，并提出提高上市公司质量的相关建议。研究的技术路线：背景分析文献评述背景分析文献评述资本结构与公司绩效研究的必要性理论分析股权融资债务融资实证分析：以浙江省制造业上市公司为例总结：提高上市公司质量的建议四、主要参考文献：[1]张涛.股权分置下资本结构、公司治理与经营绩效研究[M].北京：经济科学出版社，2006:2[2]苏小娟.股权融资与债权融资的对比——关于企业融资模式的解析[J].时代经贸，2007（05）:92-93[3]凌立志.制造业上市公司资本结构与绩效相关性的探讨[J].经济论坛，2009（01）：33-34[4]张兆国，何威风，梁志钢.资本结构与公司绩效——来自中国国有控股上市公司和民营上市公司的经验证据[J].中国软科学,2007(12)，141-151[5]Franco.Modigliani，Merton.H.Miller．Thecostofcaptialandthetheoryofinvestment[J].TheAmericanEconomicReview,1958(03):261-297[6]DimitrisMargaritis,MariaPsillaki.Capitalstructure,equityownershipandfirmperformance[J].JournalofBanking&Finance,2010(34):621–632[7]王玉荣.中国上市公司融资结构与公司绩效[M].北京：中国经济出版社，2005:6-7[8]李延喜、郑春艳、包世泽、王阳.权衡理论与优序融资理论的解释力研究：来自中国上市公司的经验证据[J].管理学报，2007(01):108-113[9]MyersStewartC,NicholasSM.Corporatefinancingandinvestmentdecisionswhenfirmshaceinformationthatinvestorsdonothave[J].JournalofFinancialEconomics,1984(04):187-221[10]MiltonHarris,ArturRaviv.Thetheoryofcapitalstructure[J].JournalofFinance,1991(46):297-355.[11]HaroldDemsetz,BelenVillalonga.Ownershipstructureandcorporateperformance[J].JournalofCorporateFinance,2001（07）:209–233[12]K.Shah.Thenatureofinformationconveyedbypurecapitalstructurechances[J].JournalofFinancialEconomics,1994(36):36-57[13]ShleiferA.,R.W.Vishny.Largeshareholdersandcorporatecontrol[J].JournalofPoliticalEconomy,1986,(94):461-488.[14]McconnellJohnJ.,HenriServas.Additionalevidenceonequityownershipandcorporatevalue[J].JournalofFinancialEconomics,1990,(27):595-612.[15]YermackD.Highermarketvaluationforfirmswithasmallboardofdirectors[J].JournalofFinancialEconomics,1996,(40):185-211[16]BoydB.K.BoardcontrolandCEOcompensation[J].JournalofStrategicManagement,1984,(15):335-344.[17]SanjaiBhagat,BrianBolton.Corporategovernanceandfirmperformance[J].JournalofCorporateFinance,2008(14):257–273[18]李义超、蒋振声.上市公司资本结构与企业绩效的实证分析[J].数量经济技术经济研究，2001（02）:118-120[19]王敏．上市公司债务融资、公司绩效与最优资本结构[J]．事业财会，2004(5)：11一l3．[20]肖作平.上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证