金融行业分析培训课件

南京证券研究所：王明芬2011年9月13日银行业分析框架内容提要银行业与经济、宏观政策紧密相连银行业的分析方法上市银行比较分析银行业与经济、宏观政策紧密相连现阶段的社会融资以银行为中介的间接融资为主

银行业与经济、宏观政策紧密相连贷款/GDP处于较高水平，说明经济增长的驱动是以投资为主，金融体系以间接融资为主。银行业与经济、宏观政策紧密相连2009年信贷超常规增长，然而GDP并未有效恢复增长。使得2010年开始实施从紧的货币政策。银行业与经济、宏观政策紧密相连宏观经济及货币政策对银行业绩的影响GDP增速企业盈利状况企业对贷款的需求贷款利率贷款总量控制货币政策资产质量拨备力度存款准备金公开市场操作存贷款基准利率银行盈利状况银行的盈利模式银行的收入主要分为利息净收入和非息净收入。目前利息收入依然是其利润的主要来源，但是其占比持续下降。银行的盈利模式生息资产业务收入计息负债支出利息净收入贷款利息收入存款利息支出同业往来资产收入同业往来负债支出债券投资收益债券发行支出银行业务分类生息资产业务个人住房按揭贷款同业往来债券投资个人贷款固定投资贷款对公贷款流动资金贷款贸易融资票据贴现其他汽车贷款信用卡其他存放央行存放及拆放同业买入返售交易类可供出售类银行业务分类计息负债业务存款活期存款定期存款对公存款零售存款可转债次级债及定期债券资产证券化产品同业往来卖出回购应付央行款项存入/拆入同业债券发行银行业务分类非利息净业务公司业务个人业务结售汇手续费国际结算担保、承诺托管业务网上公司业务及其他POS业务收入代理证券/基金/保险个人账户管理个人汇兑结售汇手续费受托理财网上个人业务及其他

银行的种类政策性银行和国家开发银行3家中国进出口银行、中国农业发展银行、国家开发银行大型商业银行5家（已经全部上市）工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行股份制商业银行12家（其中8家上市）

中信银行、招商银行、深发展、兴业银行、光大银行、浦发银行、华夏银行、民生银行、

广发银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行城市商业银行杨147家（其中3家上市）农村商业银行/合作银行/信用社、邮政在储蓄及其他金融机构等等银行盈利能力分析生息资产净息差(NetInterestMargin)=资本收益率（ROAE）=净利润/平均股东权益资产收益率（ROAA）=净利润/平均总资产拨备前经营利润率（PPOPROA)=手续费收入占比=非利息收入占比=（利息收入+金融同业往来收入+债券利息收入）-（利息支出+金融同业往来支出-债券支出）平均生息资产拨备前经营利润平均总资产净手续费收入（即手续费收入-手续费支出）（净利息收入+非利息收入）非利息收入（即净手续费收入+其他非利息收入）（净利息收入+非利息收入）银行业监管指标资产质量管理不良贷款比率=准备金覆盖率=“五级分类”不良贷款余额贷款总额贷款准备金余额不良贷款余额银行业监管指标资本金管理核心资本充足率=资本充足率=资本总额=核心资本+附属资本核心资本=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润附属资本=重估储备+一般准备+优先股+可转换债券+长期次级债券风险资产权数

监管当局按照银行资产信用风险度确定分为0、20%、50%、100%四个档次普通贷款风险权重100%，按揭贷款50%；国债、政策性银行债、央票风险权重为0%；商业银行对我国其他商业银行债权的风险权重为20%，其中原始期限四个月以内（含四个月）债权的风险权重为0%。核心资本-核心资本扣除项风险加权资产+12.5倍的市场风险资本资本总额-扣除项风险加权资产+12.5倍的市场风险资本银行业监管指标流动性管理贷存比=流动性比率=融资结构比率=债券比例=（贷款-贴现）存款余额流动性资产余额流动性负债余额平均存款余额平均负债余额债券投资余额总资产余额上市银行比较分析-成长性金融危机后，在信贷量增的2009年和利率价涨的2010年上市银行净利润迅速恢复较快增长。上市银行比较分析-成长性国有大银行中农业银行增长突出，整体来看股份制银行表现优于大行和城商行。上市银行比较分析-盈利能力净资产回报率稳中有升，说明银行股融资后，盈利能力得到提升。上市银行比较分析-盈利能力2010年总资产收益率显著提升源于息差回升上市银行比较分析-存贷比存贷比较高的银行将面临较大的吸储压力，但是其资金产生的效益也是最高的上市银行比较分析-资产质量银行业不良贷款率持续下降，截止2011年6月末，全国银行业不良率仅为1%。上市银行比较分析-资产质量股份制商业银行不良贷款率最低上市银行比较分析-资产质量16家上市银行中13家银行的不良率低于1%,中小银行普遍好于大银行上市银行比较分析-资产质量上市银行融资平台贷款余额在可控范围内，且该部分资产暂未出现明显问题。上市银行比较分析-资产质量新监管指标中要求贷款拨备率（贷款损失准备占贷款的比例）不低于2.5%，拨备覆盖率（贷款损失准备占不良贷款的比例）不低于150%，原则上按两者孰高的方法确定银行业金融机构贷款损失准备监管要求。监管部门将根据经济发展不同阶段、银行业金融机构贷款质量差异和盈利状况的不同，对贷款损失准备监管要求进行动态化和差异化调整：经济上行期适度提高贷款损失准备要求，经济下行期则根据贷款核销情况适度调低；根据单家银行业金融机构的贷款质量和盈利能力，适度调整贷款损失准备要求。新标准自2012年1月1日开始实施，系统重要性银行应于2013年底前达标；对非系统重要性银行，监管部门将设定差异化的过渡期安排，并鼓励提前达标：盈利能力较强、贷款损失准备补提较少的银行业金融机构应在2016年底前达标；个别盈利能力较低、贷款损失准备补提较多的银行业金融机构应在2018年底前达标。上市银行比较分析-资产质量截至2011年6月末,银行业的整体拨备覆盖率为248%,远远超过监管要求的150%.上市银行比较分析-资产质量上市银行拨备覆盖率水平较高,其中7家银行拨备率超过300%上市银行比较分析-资产质量拨贷比监管指标为2.5%,目前只有3家银行达标,但是鉴于监管层给银行预留了达标,因此对于银行业绩影响较小.上市银行比较分析-资本金水平根据新的监管要求，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率的最低要求分别为5%、6%和8%，引入逆周期资本监管框架,包括2.5%的留存超额资本和0-2.5%的逆周期超额资本（若出现系统性的信贷过快增长，商业银行需计提逆周期超额资本），同时增加系统重要性银行的附加资本要求，并暂定为1%。新标准实施后，正常条件下系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不低于11.5%和10.5%；。新资本监管标准从2012年1月1日开始执行，系统重要性银行和非系统重要性银行应分别于2013年底和2016年底前达到新的资本监管标准。上市银行比较分析-资本金水平新资本金监管要求下,上市银行纷纷融资,整体水平到达监管要求上市银行比较分析-资本金水平上市银行比较分析-资本金水平核心资本充足率低于8.5%的上市银行大都公布了融资计划,对二级市场股价影响基本释放上市银行比较分析-资本金水平

方案募集资金进度注释中信银行配股

175.6亿元已实施每10股配2股华夏银行定增

202亿元已实施

北京银行定增

118亿元已公告,等待监管部门批准

招行银行配股

350亿元已公告，等待股东大会和监管层批准A+H10配不超过2.2股民生银行A股转债+H股定增

已公告，等待股东大会和监管层批准200亿元A股可转债+H股定向增发，增发股数不超过H股现有股数的40%光大银行H股IPO约380亿元已获得监管部门批准，发行价未定发售不超过120亿股的H股深发展定增不超过200亿元已通过董事会决议向中国平安定向增发，发行价16.81元每股2011年上市银行A股二级市场融资总规模较小上市银行比较分析-估值水平每股收益200920102011E2012E工商银行0.390.470.580.65建设银行0.460.540.660.77中国银行0.320.390.440.53农业银行0.250.290.400.50交通银行0.610.690.810.95招商银行0.951.191.632.10中信银行0.370.550.590.76浦发银行1.501.341.441.73兴业银行2.663.092.292.97民生银行0.540.660.821.03深发展1.621.802.152.66华夏银行0.751.201.141.39光大银行0.230.320.370.44北京银行0.901.091.201.43南京银行0.840.781.041.25宁波银行0.580.751.151.36上市银行比较分析-估值水平

每股净资产200920102011E2012E工商银行2.022.352.663.04建设银行2.392.803.193.64中国银行2.032.312.643.17农业银行1.321.672.022.26交通银行3.343.964.595.37招商银行4.856.217.579.22中信银行2.743.073.514.00浦发银行7.718.577.508.68兴业银行11.9215.3510.5713.08民生银行3.953.904.635.46深发展6.599.6211.1513.33华夏银行6.067.119.1710.32光大银行1.442.012.312.64北京银行6.036.838.409.15南京银行6.556.347.178.20宁波银行3.905.606.517.62上市银行比较分析-估值水平市盈率

200920102011E2012E工商银行10.648.837.166.38建设银行9.898.436.895.91中国银行9.197.546.685.55农业银行10.328.906.455.16交通银行7.646.755.754.91招商银行12.439.927.255.62中信银行12.468.387.816.07浦发银行6.176.917.075.86兴业银行4.964.275.764.44民生银行10.988.987.235.76深发展10.239.217.716.23华夏银行14.178.869.327.65光大银行13.269.538.246.93北京银行10.708.838.036.73南京银行9.8110.567.926.59宁波银行16.9313.098.547.22上市银行比较分析-估值水平市净率200920102011E2012E工商银行2.051.771.561.37建设银行1.901.631.431.25中国银行1.451.271.110.93农业银行1.951.541.281.14交通银行1.401.181.020.87招商银行2.441.901.561.28中信银行1.681.501.311.15浦发银行1.201.0