【基于B-S期权定价模型的公司股票投资价值的案例分析10000字（论文）】

[5]。4.2数据来源本研究的数据来源于东方财富网、比亚迪股份有限公司官网、国家数据网、网易财经等。其中，比亚迪股份有限公司财务分析中，公司偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力的分析数据来自于网易财经网比亚迪个股行情2016年-2020年的财务报表数据和国家数据网。股票价格，每股收益等来自东方财富网2016-2020年数据。比亚迪公司基本情况数据来自比亚迪股份有限公司官网。其中B-S模型中相关变量如下：1、股票的执行价格X。执行价格的计算方式是取2016-2020年每年股票收盘价的平均值。具体数值如下：表4-1比亚迪股票2016-2020年估价平均值年份（年）股价平均值（元）201657.02704918201754.15442623201852.38168724201950.27286885202093.818806582、股票的当前价格S。选取比亚迪2016-2020年五年的股票收盘价，数据来自网易财经个股行情。3、无利率风险利率r。采用中国银行人民币存款年利率1.75%。4、股票连续复利的年收益率标准差σ。即股票价格的年化波动率。先收集比亚迪股票每日的收盘价，对每日收盘价取对数得到日收盘价对数，根据日收盘价对数的差值计算出对数日收益率，再计算对数日收益率的标准差即得到样本标准差，然后分别计算2016-2020年工作日时长，计算出2016年-2020年的波动率。表4-2比亚迪股票2016-2020年对数日收益率样本标准差和年波动率年份（年）样本标准差年波动率（%）20160.004974361172868117.7520170.005129226572759728.0120180.00627930050099929.7920190.00534212370115488.3520200.0082738419554107912.894.3实证分析通过Excel数据收集分析，计算出了比亚迪股票2016-2020年期间的股票的年收益率、季收益率、月收益率和日收益率，结果如下图。图4-1比亚迪股份有限公司股票2016-2020年收盘价变动上图是比亚迪股份有限公司股票收盘价变动，从左至右分别是2016年至2020年，可以看出，从2016年开始，比亚迪的股价在逐步上升，但在2018年股价整体呈现下降的趋势。虽然2018年第一季度并未下跌，但基本是在原地踏步。但在发布了业报后，股价全面下跌，对比2017年年底，比亚迪跌幅达到百分之三十，市值蒸发近七百亿。根据比亚迪官方给出的回答，这是由于2018年比亚迪资金短缺，虽然这几年国家对新能源汽车的扶持力度相当之大，补助力度也很高，但是现在补贴力度有所下降，这是比亚迪股价下跌的重要原因。但之后股价又渐渐上升，在2020年快速上涨，这是由于在2020年，新能源的市场环境大好，比亚迪作为新能源汽车的先驱和领导者，受到了大家的追捧，汽车销量在电动化领域遥遥领先，比亚迪的估价节节攀升。2021年仍然会是比亚迪大年，值得投资。图4-3比亚迪股份有限公司股票2016-2020年年收益率变动通过上图比亚迪股票近五年年收益率变动情况也可以清晰地看出，2016年股票发售，从6.03%上升到2017年的6.30%，而后明显看出到2018年直线下降到了-5.78%，这也就是上文所说由于国家补贴下降等原因，导致比亚迪资金短缺，使得股价下跌，到2019年有所缓和，上升到-1.36%，到了2020年，新能源环境大好，年收益率一路上涨到60.34%。图4-4比亚迪股份有限公司股票2016-2020年季收益率变动通过上图五年季收益率变动可以看出，还是比较稳定，但2019年2020年由明显上涨趋势。图4-5比亚迪股份有限公司股票2016-2020年月收益率变动上图是比亚迪股票五年来月收益率变动情况，上下波动幅度相似，但在2020年有很大的上下波动幅度。图4-6比亚迪股份有限公司股票2016-2020年日收益率变动通过以上5张图表，分别是2016年-2020年比亚迪股票的年收益率、季收益率、月收益率和日收益率的变动，从2016年至2019年收益较为稳定，到了2020年有了逐渐上涨的趋势，这也与上述所说新能源市场环境大好，比亚迪作为行业先锋受到支持。下图是通过数据收集，用Excel进行计算分析得出比亚迪2016-2020年这五年来每日股价是bs模型定价的对比。图4-7比亚迪公司2016-2020年股价与bs模型定价对比投资者在一定程度上可以根据股票的估价对比亚迪公司进行合理的投资，如果股票价格高于预估的股票价格，说明估价被高估，对投资者不利，如果股票价格低于预估价格，说明估价被低估，对投资者有利，可以进行投资。通过研究发现股票估价实际是低于实际估价的，对投资不利，但新能源汽车行业发展势头好，比亚迪公司在同类行业中位于较高位置，受到国家政策支持，并且未来比亚迪将推出更多的新产品，比亚迪的发展持续增长，对投资者的投资更为有利。

5研究结论与对策建议5.1研究结论考虑到中国资本市场的持续改善和上市公司的良好盈利能力，且本研究选择了新能源汽车巨头比亚迪公司作为研究对象，比亚迪的技术和销量都排在世界前列。在分析公司的财务状况并使用B-S期权定价模型计算比亚迪股票价格来探索比亚迪的投资价值具有重要的现实意义，本文首先分析了比亚迪公司的历史，然后根据四个方面来分析比亚迪的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力。公司财务状况是衡量企业投资价值的重要指标。为了彻底探察比亚迪在该行业里的投资价值，采用B-S期权定价模型来评估比亚迪的股票，并得出以下结论：根据分析比亚迪财务报表，可以确定该企业在盈利、运营和偿债方面的能力欠佳，但发展能力良好，出现上述情况的原因是：在良好的宏观经济环境下，企业整体发展良好，但营运能力和偿债水平较低。从长远来看，改革比亚迪经营方式是很有必要的，改变过去的依赖政策的状态，以便在新能源行业获得更好的立足点，为比亚迪在汽车行业的发展夯实根基，寻求更广泛的市场空间。由于自身知识水平的局限性，本文还存在诸多不完善之处。此次研究所需信息以及财务数据主要来自于公司对外公布的资料信息，对公司实际的状况没有得到深入了解，对本文的研究会产生一定的制约性。本文虽然得到了比亚迪公司的估价信息，然后国内股市价格在资本市场的调整以及投资者等因素的影响下会呈现出极大的不稳定性，且行权价格的取值是股价的平均值，有实际股价低于行权价格的情况，所以本文的研究结果或多或少地欠缺一定的准确性。所以这也是本文的需要不断改进的地方。5.2对策建议第一，近年由于疫情影响，汽车销量下降，包括比亚迪公司，但比亚迪的总销量仍处行业领先位置，但从长远来看，新能源汽车的销量会高速增长，汽车产业作为高端制造业中的重要产业，在新的市场机会中，新能源汽车行业的股票具有越来越好的投资机会，比亚迪作为行业先驱亦是如此。第二，通过对比亚迪公司的基本概括、经营情况、股票发展状况和财务状况进行分析。可以发现比亚迪具有自己独特的竞争优势，在整个市场中具有一定的市场地位，且具有成熟的产品研发技术和团队，新能源产品受到国家支持，汽车销量稳定，位于行业前列，具有巨大的发展潜力，是一家值得投资者关注和投资的公司。第三，通过B-S期权定价模型对比亚迪股票进行估值，发现其股票估价均低于实际股价，具有一定的差距，说明比亚迪价值存在一定的高估，在一定时期内投资者应谨慎投资。同时，投资者在进行投资决策时还应顺应政策变化，把握良好的政策环境，由于企业投入了大量资金用于科研项目，资产总量及主业收益持续增加，企业规模得到持续扩展，在国家近期颁布实施的一系列扶持政策措施的环境下，后续成长能力会有一定反弹。对于比亚迪来说，随着时间的推移，新产品的投放，必将在不久的将来迎来收获期，所以具有较高的投资价值。第四，股票的价格波动会受到股市大盘指数的影响，且影响很大，在特殊时期要主要整个市场和金融领域的系统性风险。当发生系统性风险时，我们所作的一切分析都是无效的。而且影响股票价格的因素还不止这些，如经济前景、市场供求情况，市场情绪和资金等，需要考虑的方面还很多。第五，投资者在选择是否投资的过程中，必须要考虑比亚迪本身面临的投资风险，密切关注比亚迪的发展现状和财务状况，关注其经营状况和各项分析指标，避免只靠分析结果来决定是否投资。参考文献李明.上市公司股票投资价值分析[D].合肥工业大学,2020.沈娇丽.湖北济川药业股票投资价值分析研究[D].兰州大学,2020.周力遥.甘肃电投股份有限公司股票投资价值估值分析研究[D].兰州大学,2020.费云利,杨贤超.基于二叉树和Black-Scholes模型的期权定价实证研究——以阿里巴巴股票为例[J].湖南工业职业技术学院学报,2019,19(03):36-39.解利艳,曹颖.期权定价Black-Scholes模型评述[J].东北林业大学学报,2005(03):94-96+109.黄惠平,彭博.市场估值与价值投资策略——基于中国证券市场的经验研究[J].会计研究,2010(10):40-46+96.周淼.股票投资价值理论文献综述[J].财会通讯,2012(06):148-150.杨晨姊,张琪.基于B-S模型的股票期权价格变化规律实证研究[J].当代经济,2015(25):8-11.许艺铧.股票期权定价模型应用研究——以A公司为例[J].中外企业家,2018(24):188-189.李雪.GZMT股票投资价值报告[J].现代营销(经营版),2019(05):197.潘弘毅.比亚迪公司投资价值分析[D].西安理工大学,2020.杨仁梓,韦明.比亚迪股份有限公司财务分析[J].商场现代化,2020(19):159-161.杨玉萍,陈叶霞,张健.基于股票内在价值评估的个人投资决策研究[J].纳税,2020,14(04):238.ManasMayur.RelationshipbetweenPrice–EarningsRatiosandStockValueinanEmergingMarket.2015,19(1):52-64.HyeonmiAhn,DoyeonKim.DoStockPriceReactionstoPublicInformationReflectitsLong-runEffectontheFirms’FundamentalValue?TheCaseofanEmergingMarket[J].Glob