乐视网股票投资分析报告及快尚时装(UR)企业运作研究

乐视网股票投资分析报告乐视网简介乐视网信息技术(北京)股份有限公司是一家专注于互联网视频及手机电视等网络视频技术的研究、开发和应用的公司。公司主要从事为互联网用户提供网络高清视频服务、网络标清视频服务、个人TV服务、企业TV服务、网络超清播放服务，为手机用户提供手机电视服务，为广告主提供视频平台广告发布服务，为合作方提供网络版权分销服务，为具有相关用户群体的网站提供视频平台用户分流服务。公司经过多年的积累，公司在网络视频服务行业中树立了良好的品牌形象，确立了“乐视网”品牌，已经成为国内领先的互联网高清影视剧视频服务及3G手机电视服务商。二、行业分析文化传媒行业简介文化产业是指为提升人类生活尤其是精神生活品质而提供的一切可以进行商品交易的生产与服务。传媒、卡通、影视、娱乐、游戏、旅游、教育、网络及信息服务、音乐、戏剧、艺术博物馆等都是文化产业璀璨的一员。2004年-2011年，文化部先后命名了三批共6家国家级文化产业示范园区和四批共204家国家文化产业示范基地，催生出一批有较强实力、竞争力、影响力和自主创新能力的大型文化企业和企业集团，培育扶持、发展壮大了一批产业集聚效应明显、特色鲜明的文化产业园区，充分发挥了集聚效应和孵化功能，为全国文化产业的发展树立了典型，做出了示范，进一步提高了我国文化产业的整体发展水平。2、行业发展趋势

随着1月13日人民网IPO过会，2012年文化传媒企业抢滩资本市场的大戏正式开锣。有分析人士称，今年随着“国脸”、“国嘴”等一批重量级媒体争相启动上市步伐，文化传媒板块在快速扩容的同时亦将迎来“质变”，并且，一级市场的热烈氛围最终将点燃二级市场相关个股的激情。十七届六中全会召开之后，国家首次明确提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”，文化产业在中国国民经济中的地位被提升至前所未有的高度。长期利好。2012年将成为文化体制改革的攻坚之年，也是围绕十七届六中全会精神将体制改革向纵深延伸的开局之年；2012年政策春风频吹，将加快文化产业各领域改革进度；有线网络省网整合以及非时政报刊类改革将会在2012年划上节点，各地的文化规划细则、各部委的鼓励政策也将相继出台；三网融合也将会在2012年有所突破，第二批试点城市有望出炉；报业集团等国有传媒集团将相继实现整体上市，已上市公司则有望获得控股股东的经营性资产注入；同时市场关注已久的传统出版发行类公司也有望拉开跨区域扩张的序幕。”到2020年，文化产业将成为国民经济支柱性产业，这意味着未来数年我国文化产业的增长速度将持续保持在20%以上的高位。三、对乐视网公司的基本面分析（一）经营分析1、公司主营业务主营业务：提供网络高清视频服务、网络标清视频服务、个人TV服务、企业TV服务、网络超清播放服务等。市场竞争力：公司经过多年的积累，公司在网络视频服务行业中树立了良好的品牌形象，确立了“乐视网”品牌，已经成为国内领先的互联网高清影视剧视频服务及3G手机电视服务商。2、行业排名截至到2012年初，乐视网行业排名如下：由此可以看出：乐视网在同行业中具有较强的竞争优势。（二）财务分析盈利利能力分析盈利能力分析2012—3-312011-12-312011—9-31销售毛利率44.42%54.04%60.89%销售净利率21.31%26.96%30.72%净资产收益率3.69%11.81%9.35%财务状况评价：从上表得出;公司业绩优秀，总资产同环比都增长了100%，公司经营规模扩大,本季度营业收入比去年同期增长163.30%。销售毛利率是企业获利的基础。这几年公司销售毛利率有所下降，但是总体上来看比例还是较高的。获利能力有所提高，发展趋势良好，不会出现亏损局面。销售净利率：07—09年销售净利率呈下降的趋势，说明销售收入的收益水平不稳定，其成本费用控制能力有待于加强。2011年净资产收益率为11.81%仍然很高，2012年3月有所下降。从以上数据可以得出，该企业盈利能力是不错的，而且是在不断提高的，但同时也是不稳定的，有一定风险的。2、偿债能力分析指标年份2012.03.312011.12.302011.09.312011.06.312011.03.31流动比率0.781.021.802.795.72速动比率1.94441.862.172.041.9资产负债率50.244．233.148.539.3财务状况评价：从公司的短期偿债能力指标来看，公司的流动比率始终保持>2的水平且速动比率保持>1的水平，可见该公司资金流动性较好，流动资产偿还流动负债的能力较强。与一般公认标准（40%-60%）相比，乐视网的资产负债率虽有所增长出现波动，说明企业的偿债能力较强但有削弱趋势，2011年四季度到2012年一季度来看是达到标准的，由此得出，公司能够保证债权人的权益，偿债能力较强。四、技术面分析盘面分析：在业绩和政策加概念的利好下，该股在大盘走弱的情况下也逆市上涨。说明该股比较活跃积极，上涨力量较强。且大盘受支撑线的影响，不会持续下跌，加速了乐视网的上涨趋势。并且冲破前期的压力点，所以认为现在在大盘良好的趋势下，该股可做中长线投资。利好消息乐视网（300104）推出的自主品牌超级电视一直引爆业界眼球，却颇为神秘。6月5日，乐视TV今日公布了乐视超级电视物流方案、售后细则、客服策略及营销模式。同时宣布6月19日中午12点，乐视超级电视X60、S40将通过乐视商城预约。据了解，乐视TV的售后体系从去年9月19日开始搭建，包括统一的服务标准，涵盖12家售后服务公司的1842个服务网点100%覆盖全国直辖、省会和地级城市，18家物流服务商。首批物流覆盖全国92个主要城市，到年底覆盖城市超过120个。实施高送转的乐视网（300104）展开填权行情，股价大幅拉升超过6%，歌华有线（600037），百视通（600637）等数字电视股悉数走强。技术层面分析:K线理论分析根据图显示，目前股价处于新一轮的上升趋势。因为影视行业关系到人民的生活质量，股价也会受此影响保持在一个稳健上升的趋势。从图中可以看到送完股后3根K线组合的走势，2根大的阳线步步高升，并且成交量也很大，两阳吃一阴。说明多方占优势，所以未来趋势可能是上涨趋势。2.中长线走势分析根据图2月K线可知，依据艾略特波浪理论目前正处在下降通道的第六波段，在大盘持续低迷的情况下，股价下降趋势中出现了一个较长时间的调整阶段，同时伴随着回调的是成交价格下降，成交量却出现了较大偏离，价量适配上不合理，所以股价可能依然会走低，我对此中长期走势保持着乐观偏谨慎的态度。3.短期趋势分析图3（日K，）根据图3日K线判断，股价在20日线和60日线，近期内会随着大盘进行调整。但是最近两日先后出现了2跟阳线，说明了多方势头很猛。且根据技术指标判断，图4MACD指标均为正值，属于多头市场。4.技术指标分析根据图显示KDJ技术指标处于徘徊状态，根据图技术判断，此时OBV线虽然下降，但是股价却依然保持上升，此时不适合大量买入。综合以上三项技术指标：短期内面临市场压力，会出现一个短期上调的现象，比较适合做短线。投资建议经过以上对乐视网的分析，最近报表显示该股利润水平非常优秀，公司业绩基本保持稳定。考虑到公司通过稳健经营使得资产质量逐步提升，未来业绩释放将更为充分，同时集团层面的资产整合也是大势所趋，股价大幅高于净资产，应注意投资风险。该股处于多头行情中，并且有加速上涨的趋势。认为该股是一只潜力股，值得关注。目前连续上涨，并且涨势良好，认为该股票适合中长线投资。快尚时装(UR)企业运作研究品牌介绍URBANREVIVO（简称UR)--全球快时尚备受瞩目品牌，是UR集团旗下的服装连锁零售品牌。自2006年在中国广州开出第一家店铺，经过8年的发展，现于上海、北京、广州、成都、大连等重点城市开设有近百家店铺。UR自创立之初，所有运营和管理均以快时尚DNA为核心进行探索和发展，品牌以“奢华大店、产品丰富、更新快速、价格实惠”为定位，突出产品主导一切的经营理念。产品共分四个系列：WOMEN、YOUTH、MEN和KIDS。商业模块产品定位UR属于快时尚类，设计以买手为主导，竞争对手为ZARA、HM、GAP等，产品分四个系列：WOMEN、YOUTH、MEN和KIDS，涵盖男女装及童装。运营情况UR全国目前约110家店，其中20%为直营，单店面积在800-1500㎡，年销售额在2000-2200万左右，店坪效约为2-2.2万/㎡。2016年销售额预计突破20亿。目前快时尚类品牌发展整体再走下坡路，国际品牌除zara外，像HM、GAP等利润下降，且出现关店潮。UR属于为数不多的国内发展较好的快时尚品牌。产品模块工作流程说明：设计企划一般提前3-4个月开始做，商品企划再提前，每周商品部会向设计部反馈销售情况、配货情况等商品部根据终端市场销售情况，做商品企划，内容包括品类、深度、波段、SKU、主题、常销款的商品、单品下单量、各门店单品铺货数量买手在商品企划的前提下，根据市场的流行趋势确定每个月的风格主题，流行元素，流行色，面料，印花，主打商品、视觉陈列等完成设计企划，并进行采买设计师根据设计企划及采买的样衣做二次修改修改完成的样衣交由产品经理进行最终的选款确认确认下单的款式由商品部决定具体的下单数量商品组、买手组、设计组、生产组直接的沟通与统筹由运营经理负责，该职位仅次于产品经理女装、青春、男装、童装占比：xx商品企划模式做销售分析，每周分析新旧产品的消化情况，完成品类、SKU、单品深度、畅销款式，以及各个门店的铺货规划图略设计模式职位设置：产品经理——买手（按风格设）——品类主管（按品类分）——设计师；一个系列分一个产品经理，系列下再按风格划分，设置买手，买手下再按品类划分设置品类主管，品类主管下设置买手。产品设计由买手主导，每三个月做一次设计企划，产品设计已套版为主，省去设计师画图、改版的环节，采买的版型根据已有面料或市场现货面料优先进行样衣制作。库存面料的处理：每季都会做一些应急款，针对上季100米以上的布匹库存，开发套版一些样式。应急款从设计到上货需1.5-2个半月。图略供应链模式面辅料采购模式备货+现货采买+下单生产备货：常用款，备货量根据设计部的设计规划进行现货采买：多用于补单，补款下单生产：做企划设计时规划的面料，面辅料生产周期在40天以内均可接受。面辅料检测由供应商提供检测报告，ur不再单独设置部门检测面辅料库存面料备货根据设计部规划用料来备，对于面辅料库存会做二次开发，每季开季会对库存面料做一些套版，消化库存质检模式有单独的部门负责，成衣最后进行抽检，生产部会设置跟单人员进行跟单。生产模式大部分由外协工厂完成，每单生产周期在1-2个月，常规款首单1500-2000件，其余1000件。每周商品部，产品经理，买手，品类主管会开会敲定需要返单的爆款，返单一般500件，具体要看面料现货多少，上架周期在2-3个礼拜。图略营销模式销售渠道天猫商城、加盟联营模式（店铺选择在成熟最繁华的区域，与Zara等知名快时尚品牌相邻）加盟政策加盟初始投入：租赁店铺的租赁押金（约10-50万元，合同期后可全额返还）店铺装修费用（约1800元/平方米）开店营运物资费用（约1800元/平方米）合作期内一次性货品押金（200万元，合同期后可全额返还）单一店铺初始总投资约500—600万元人民币，每个加盟店铺会根据该店铺的具体情况进行计算加盟期限及分成我们的加盟期限一般为5年，如店铺物业合同为5年以上，一般将以5年为最高加盟期限，5年之后已合作加盟商具有优先续约权采用按销售额分成方式，即UR品牌提取每月营业额的最高40%比例作为加盟商的投资回归，以现金形式定期汇入加盟商指定的账户加盟店铺模型面积：实用1000-1200平方米计划拓展区域：一线城市成熟商圈、成长型商圈及中高端大型社区；二线城市成熟商圈及成长型商圈；三线城市成熟商圈店铺发展计划：2015年60家，2016年80家，2017年起每年100家说明：目前UR共110家门店，其中20%位为直营店，今年上半年已新开17家店2016年下半年新开门店计划面积在1000㎡以下面积1000㎡左右的店，年销售额在X万左右新加盟政策将加盟商原始44%的分成降至X，但有3年保本承诺（保装修、运营成本，不含租金和人工）终端零售店铺拓展调研：负责UR品牌华南及西南区域市场调研（城市人口、人均收入、商圈分布、销售数据数据分析、商业业态发展评估）负责制订区域市场店铺布局网络规划及开发进度、开发流程

负责项目考察(对各商业地产项目背景、发展前景、地理位置、项目3-5公里常住人口、商业氛围、消费客层消费力分析、项目体量及规划布局、项目优略势分析、主力及次主力店进驻商谈进度、实际招商情况、运营团队等全方位理解评估)促销活动（商品部制定）打折前售罄率40-50%，之后按照6折，4折，3折进行促销。90天为一个完整的产品生命周期，最终售罄率在X左右。综合平均折率在x折左右终端销售绩效考核：销售业绩1对1服务（有巡检部派人暗访打分，包括运营、视觉、陈列、模特等）大区售罄率说明：终端销售