餐饮行业投资报告20170921

餐饮行业投资分析报告2011/1中国餐饮行业概述主要经营业态分析上市公司数据对比投资策略参考釜山料理概述目录中国餐饮行业的规模数据来源：国家统计局根据市场调研机构Euromonitor预测，2014年中国餐饮业市场规模将达30,470亿元。餐饮业已经成为拉动消费、实现增长、扩大就业的重要因素之一。数据来源：中国烹饪协会人均消费元年复合增长率19.3%中国餐饮行业的开展速度中国餐饮行业连续19年保持两位数的高速增长，包括金融危机爆发的2008年。30年来，餐饮业消费零售额从1978年的54.8亿元到2009年的17,998亿元，零售额增长327倍，人均餐饮消费额也从1978年的5.69元到2007年的1,200元，增长了209倍。中国餐饮消费零售额远远高于同期GDP增速数据来源：中国统计年鉴、商务部中国人均餐饮支出一直保持两位数增长亿元元中国餐饮行业的经营业态及驱动力火锅主要是中式火锅，取材多样，吃法灵活，易标准化代表企业：小肥羊、东来顺、小天鹅、豆捞坊、呷哺呷哺等休闲餐饮

讲究环境及特色菜系及口味，通常同时销售多类饮品或休闲食品等，针对白领及年轻人代表企业：一茶一坐、仙踪林、釜山料理、广州蕉叶等正餐含中式正餐及西式正餐，几乎所有菜品现场制作，菜品及效劳功能齐代表企业：湘鄂情、俏江南、顺峰、净雅等快餐含中式快餐包括小吃及西式快餐，菜品标准，效劳简单，目标客户广代表企业：真功夫、永和大王、味千、KFC等中国餐饮市场其他外卖：如丽华快餐饮品甜品连锁：如星巴克、哈根达斯、DQ、黄振龙凉茶店等美食广场早餐工程我国城镇化率也在不断提高，城市流动人口不断增加，城市生活方式不断变革消费升级，国人在物质文化等方面的多元化需求1995年到2008年间我国城镇居民人均年总收入复合增长率为11.23%，同期我国城镇居民人均年餐饮消费支出复合增长率为15.36%，收入水平的提升提高了居民的消费能力中国餐饮行业的特点及开展趋势很强的地域化特点：如主食上南米北面,口味上东酸西辣,南甜北咸。餐饮企业在产品标准化、大规模连锁经营相对欧美餐饮企业更困难。高度多样化的消费者需求：口味多样化带来多重的消费者需求，中餐、西餐、中西合璧餐，快餐，火锅、休闲餐饮等不同经营业态并存且快速开展，业态之间相互替代性很小。出现连锁化、品牌化竞争趋势：消费者用餐既要满足饮食需求，又要满足心理及体验需求。因此企业间竞争进入到更高的层次，即品牌和连锁化的竞争，追求自身品牌的定位、特色及文化。精细化经营愈加重要：食品原材料本钱、劳动力本钱、租金本钱明显呈现逐年上升的趋势，管理人才匮乏、本钱控制难等多方面问题日益凸显。餐饮企业必须由传统的粗放式和经验式经营向精细化、流程化、连锁规模化经营转型，通过规模效应控制本钱的上升，或利用行业本身的特殊性转嫁增加的本钱。成熟的餐饮企业普遍通过菜品调整来维持或提高毛利率。早中期扩张以直营模式为主：目前已上市的餐饮企业均以直营模式为主。小肥羊的案例使众多餐饮公司效仿，关闭不合要求的加盟店，收购或参股盈利能力较好的加盟店，在主要目标市场开设直营店，提升对连锁门店的控制能力和整体品牌形象。餐饮连锁企业在一线城市根本以直营模式为主，二、三线城市更多以加盟模式为主。在加盟模式中，越来越多的企业开始选择与加盟商进行股权合资、委托管理等创新加盟模式。供给链管理将成为重点：为保证食品平安、品牌形象及提高标准化，餐饮企业越来越重视供给链的建设，精简并建立高质量供给商体系，加大对上游原料辅料生产基地和物流配送系统的建设力度。2009年我国餐饮百强企业前20强排名企业名称经营餐厅类型1百胜餐饮集团肯德基必胜客快餐休闲餐饮2美心食品有限公司多元化餐饮休闲餐饮餐馆酒楼等3内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司小肥羊火锅火锅4内蒙古小尾羊餐饮连锁股份有限公司小尾羊火锅火锅5上海锦江国际酒店股份发展有限公司锦江酒店宾馆餐饮6天津顶巧餐饮服务咨询有限公司德克士康师傅牛肉面快餐7重庆陶然居饮食文化（集团）有限公司陶然居陶然会馆休闲餐饮参观酒楼8重庆德庄实业（集团）有限公司德庄火锅火锅9中国全聚德（集团）股份有限公司全聚德酒楼餐馆酒楼10重庆市毛哥食品开发有限公司毛哥老鸭汤休闲餐饮11味千（中国）控股有限公司味千拉面快餐12苏州迪欧餐饮管理有限公司迪欧咖啡休闲餐饮13内蒙古草原牧歌餐饮连锁股份有限公司草原牧歌火锅火锅14重庆骑龙饮食文化有限责任公司骑龙火锅火锅15深圳市麦广帆饮食策划管理有限公司海港大酒楼餐馆酒楼16重庆秦妈餐饮管理有限公司秦妈火锅火锅17真功夫餐饮管理有限公司真功夫快餐18北京合兴餐饮管理有限公司DQ吉野家快餐休闲餐饮19浙江凯旋门澳门豆捞控股集团有限公司豆捞坊火锅20北京东来顺集团有限公司东来顺火锅火锅数据来源：中国烹饪协会，麦当劳未被列入统计范围大型酒楼、火锅、快餐类企业占了餐饮百强8成份额，其中快餐类企业营业额506亿占百强总营业额的4成，火锅类企业营业额319亿占百强总营业额26%，排名第二休闲餐饮开展迅猛，其营业额的增长速度远远高于百强中其他经营业态，2009年增幅超过了50%。香港美心集团是餐饮百强中唯一的多元化餐饮集团2009年入围百强的门槛为2.95亿元，其中有32家为新上榜公司〔2008年19家〕，有6家企业出现负增长，显示我国餐厅行业格局尚未稳固整体利润率较低仍然是对餐饮行业的挑战，2009年百强企业平均净利润率仅为10.43%(其中还包括局部未标准本钱)，低于2008年从百强企业看我国餐饮行业集中度2009年度我国餐饮百强企业资产总额447.37万亿元，利润总额超过100亿元，从业人员约100万人，但除了百胜餐饮〔KFC〕外没有一家可以占到中国餐饮市场1%的份额。百强企业近5年市场份额占比在10%以下。随着餐饮行业的开展，优势企业竞争优势将变得明显，行业集中度进一步提高。连锁经营是行业集中度提升的关键。百强企业中93%的企业实行连锁经营，其中有54家的企业直营店的数量明显多于加盟店。目前采用连锁经营模式开展最快的经营业态是火锅和快餐企业。数据来源：中国烹饪协会数据来源：中国烹饪协会2009年美国餐饮百强前20强排名餐厅名称类型2009年收入(M’USD)排名餐厅名称类型2009年收入(M’USD)1McDonald’s快餐30,91011SonicDrive-Ins快餐3,7932Subway快餐10,00012Chili’sGrill&Bar休闲餐饮3,7703BurgerKing快餐8,93013OliveGarden休闲餐饮3,3014Wendy’sOldFashionedHambergers快餐8,38814Arby’s快餐3,2285Starbucks快餐8,34715Chick-fil-A快餐3,2176TacoBell休闲餐饮6,80016JackintheBox快餐3,0857Dunkin’Donuts快餐5,29517Domino’sPizza休闲餐饮3,0318PizzaHut休闲餐饮5,00018PaneraBread西点2,7979KFC快餐4,90019IHOP休闲餐饮2,55010Applebee’sNeighborhoodGrill&Bar休闲餐厅4,39420DairyQueen冰淇淋2,469数据来源：美国Technomic咨询美国餐饮百强以快餐和休闲餐饮类企业为主，其中没有西式正餐，这点与美国快餐文化及正餐仍相对难标准化及管理有关。根据美国Technomic咨询统计，2009年美国餐饮行业市场规模约为3,400亿美元，排名前10连锁餐厅收入约为929亿美元，占市场份额27%。美国餐饮市场借鉴数据来源：《餐饮行业投资潜力研究》盛富资本国际1970-2010年美国消费者在外就餐比例47%美国快餐在20世纪60年代进入快速开展期，当时人均GDP超过3600美元，第三产业占GDP的比重超过50%。2009年中国人均GDP到达3600美元，经济兴旺地区第三产业占GDP的比重已经超过了50%，已经到达了快餐业黄金开展的重要标准。国外麦当劳通常采用特许经营模式，将自有或低价租下的商铺转租给加盟商，并向每个加盟商加收20%的租金，以后根据这个地产升值的情况，进行相应的递增。20%的首笔租金可以让麦当劳快速回笼资金，而之后每年递增的租金又成为其稳定的收益。数据显示，全球麦当劳总收入的60%以上来自加盟店，而其中的租金收入又占了这局部收入的90%，通过该模式及输出的选址能力也有效加强了对加盟商的控制力及日后的零售业绩。目前国内加盟商体系受限于资金和选址能力很少采用该模式。中国餐饮行业概述主要经营业态分析上市公司数据对比投资策略参考釜山料理概述目录主要经营业态特点中式正餐休闲餐饮快餐营业面积（平方米）2000以上400-1500100-400菜品SKU（个）30015050主要就餐形式商务宴请、正式酒席休闲聚会学生餐、工作餐人均消费（元）100以上40-10040以下顾客就餐时间（小时）2.51.50.5每天营业时间（小时）8-1010-1216-24产品标准化程度低中高翻台率低中高(4~6)就餐形式共餐制共餐制为主分餐制核心竞争力食材、环境特色口味便捷每座位面积（平方米）5-73.5-4.53.5-4就餐时段晚餐为主午餐、晚餐早餐、午餐、晚餐代表企业全聚德、湘鄂情小肥羊、必胜客肯德基、味千拉面厨房工序少、产品标准化的餐饮模式适合连锁经营原材料供应商大型酒楼消费者原材料供应商中央厨房消费者快餐大型酒楼供给链休闲餐饮供给链快餐店供给链原材料成品成品原材料原材料供应商中央厨房休闲餐饮消费者成品原材料原材料半成品半成品中式正餐--全聚德近年主要数据分析单位：万人民币200720082009财务数据综合收入88,926111,208120,169餐厅收入65,55079,76292,147餐厅毛利率63.69%63.95%65.23%综合净利润6,8307,8838,935综合净利率7.45%7.09%7.44%平均单店收入4,6824,8344,607人工成本比23.5%22.7%25.3%折旧收入比4.9%4.7%4.8%业务数据直营店占比18.7%24.1%25.0%2007-2009年全聚德主要财务业务数据全聚德直营店全国拓展乏力，目前仅有北京和上海市场是盈利的。2007年底上市以来新开了12家直营店目前有8家仍然处于亏损状态，其中局部店要5年折旧摊销完成后才能盈利。熟食品市场是全聚德可以发力的领域，将会建立适合专卖销售的产品链条，尝试在北京建立3-4家形象统一、运作标准的示范店全聚德店铺标准面积为2000-3000平米，单店投入在3000-4000万元人民币，单位面积投入大约1万元/平方米。全聚德在北京拥有面积约7000平方米的配送中心，对烤鸭进行标准化的初加工后再配送到各个门店，对加盟店出借电脑控制的烤鸭炉，使得烤鸭工艺在所有门店能够保持一致。数据来源：全聚德2007-2009年报数据来源：全聚德年报及半年报单位：个全聚德仿膳丰泽园四川饭店直营店17121国内加盟店57000海外加盟店5000单位：亿人民币2008200920101H商品销售收入2.82.51.28商品销售毛利率25%25%35%餐饮收入8.09.24.8餐饮毛利率64%65%64%中式正餐--湘鄂情近年主要数据分析单位：万人民币2006200720082009财务数据综合收入32,66951,68261,17773,781餐厅收入32,31150,32459,62972,348餐厅毛利率55.52%57.68%63.41%67.36%综合净利润1,5266,4006,7148,084综合净利率4.67%12.38%10.97%10.96%平均单店收入

4,6165,0324,9695,168租金收入比8.04%6.60%7.60%10.60%人工成本比n.an.an.a18.92%折旧收入比*1.16%1.22%0.89%0.55%业务数据直营店占比100%61.1%61.9%62.5%2007-2009年湘鄂情主要财务业务数据*新店投入一次性计入开办费摊销，因此每年折旧金额较小数据来源：湘鄂情年报、招股说明书每年20%的增长主要来源于连锁扩张带来的次新店进入快速增长期。受制于可复制难度，门店扩张速度不快，倾向于以直营店为主(包括收购加盟店)。新开门店一般6-12个月可实现单月盈利，3-5年进入快速增长期，之后迈入成熟期。以湘、鄂、粤菜为主并吸收鲁、川、淮扬等各大菜系精萃形成的个性化菜品是公司的独特品质和核心竞争力，在中高端餐饮市场拥有大批忠实客户。目前保持每年推出60道成功的新菜。上市时受到公款吃喝的质疑，该因素随着门店的扩张逐步在淡化。数据来源：湘鄂情年报、招股说明书年复合增长率32%中式正餐业态的特点标准后合理净利润率水平维持在10%左右单店及每平米资本开支投入大〔2008年全聚德开设5家新店，共投入约2亿人民币〕营业时间短、翻桌率低，坪效较低〔20-40元/平方米/天〕标准化难度高，产品标准化程度低可复制性低、地域性强员工人数多、效劳要求高，管理难度大选址主要选择大型的街边独立店面，选址对业绩的影响程度中等国内局部休闲餐饮公司比较餐饮品牌主打菜系明星SKU人均消费全国店数直营店数一线城市店数小肥羊火锅内蒙古羊肉5244517947海底捞火锅功夫面、各类滑67474724汉拿山韩国烤肉五花肉、牛舌65636345釜山料理韩国烤肉五花肉、牛舌65282821麻辣诱惑川菜水煮鱼、毛血旺65171716望湘园湘菜剁椒鱼头、手撕包菜74222222避风塘粤菜乳鸽、虾饺皇63282828蕉叶东南亚菜咖喱皇炒蟹、冬阴功汤105362013必胜客西餐披萨65500500210棒约翰西餐披萨55155155*98一茶一坐台湾菜红豆冰沙、肉燥饭58909054金汉斯拉丁烧烤烤肉、烤鸡翅4571717数据来源：群众点评网、公司官网、公开信息*棒约翰刚刚进入中国时开放过局部加盟店，具体数量不详局部休闲餐饮公司财务经营数据比较数据来源：上市公司年报、公司网站，公司访谈单位：万人民币小肥羊一茶一座蕉叶釜山料理避风塘年份20092010年1-10月2010E2010E2009销售收入122,33830,74020,00019,209n.a毛利率58.56%68.50%n.a67.2%65%净利润12,9075534,0003,611n.a净利率10.55%1.8%20%18.8%8%人均消费52581056563年初店数12760n.a17n.a年末店数161723628n.a年化平均单店收入850564n.a854400租金收入比9.10%19.80%n.a16.9%n.a人工收入比19.67%20.00%n.a16.9%n.a折旧收入比3.48%8.5%n.a3.2%n.a休闲餐饮--小肥羊近年主要数据分析单位：万人民币200720082009财务数据综合收入94,917127,152156,970餐厅收入70,587101,069122,338餐厅毛利率60.27%58.76%58.56%综合净利润9,50513,45316,566综合净利率10.01%10.58%10.55%平均单店收入n.a932850租金收入比10.21%9.40%9.10%人工成本比17.48%20.24%19.67%折旧收入比3.38%3.19%3.48%业务数据可比店铺增长3.3%10.0%1.7%客单价（元）51.1653.9452.45直营店占比25.9%33.9%35.5%2007-2009年小肥羊主要财务业务数据截止2009年底小肥羊共有293间加盟店，包括在美国、加拿大、日本及港澳地区的20多间加盟店。所有加盟店的羊肉、汤底都由小肥羊统一配送，确保产品标准化。数据来源：小肥羊2008-2009年报数据来源：小肥羊2008-2009年报年复合增长率43%小肥羊通过完善的供给链实现原材料标准化羊肉加工基地：小肥羊集团拥有锡林郭勒、巴彦淖尔2个羊肉加工基地，供给100种不同羊肉产品给直营店。汤底加工基地：小肥羊集团拥有包头汤底加工基地，供给全国各个门店。存储中心：小肥羊集团在包头、北京、上海、深圳、济南、西安及漯河建设了7個储存及物流中心。自2004年以來，小肥羊集团在深圳经营中央厨房，对华南地区门店的小吃、面条、甜品等熟食及半熟食品的生产和配送实现了统一管理，公司方案在未2010年底前再新建3个区域性的中央厨房。小肥羊通过完善的供给链实现原材料的标准化以及门店厨房效率最大化。养羊户羊肉加工基地中央储存物流中心地区储存物流中心半成品原材料原材料半成品其他原材料供应商调味品供应商汤底加工基地原材料半成品各地直营店消费者半成品成品中央厨房半成品原材料数据来源：小肥羊招股说明书休闲餐饮业务特点小结有独特口味辨识度，成为菜系代表休闲餐饮企业间在产品标准化，供给链完善程度及管理能力上个体差异较大初始投入和经验风险相对中式大型正餐较小，单位平米资本开支在3,000元~6,000/平米左右区域化程度、可复制性与菜系、产品标准化程度、供给链完善程度密切相关；不同菜系按照标准化、复制难度依次为西餐<火锅<日韩料理<传统中式菜系选址主要在购物中心内部，选址、市场营销对业绩的影响程度较高，租金占收入比例高。火锅作为中式休闲餐饮一个特殊的品类，产品标准化，连锁规模化及选址弹性较高2009年国内快餐市场规模约4,706亿元数据来源：乡村基招股说明书数据来源：乡村基招股说明书年复合增长率13.1%年复合增长率10.8%快餐类企业营业额占餐饮百强比重超40%，中式快餐占整个快餐市场近80%的份额除了资金需求，快餐类企业普遍希望PE投资者能帮助企业实现标准化、提高经营管理和决策水平国内快餐主要品牌分析品牌主营产品人均消费全国店数一线城市店数肯德基美式快餐253000706麦当劳美式快餐221200448德克士美式快餐22100013味千拉面日式拉面35493192马兰拉面*中式拉面1540070真功夫蒸品快餐25335190大娘水饺水饺2030040嘉和一品粥、点心276262乡村基中式快餐151043老娘舅中式快餐205512永和大王中式快餐18196131数据来源：群众点评网、公司官网、公开信息*马兰拉面目前大多数门店为加盟店局部快餐公司财务经营数据比较单位：万人民币味千拉面乡村基永和大王嘉和一品大娘水饺年份2009200920092010E2010E销售收入174,76849,44651,60030,00090,000毛利率69.70%51.59%62.8%n.an.a净利润27,6134,5002,799n.a5,000净利率15.80%9.10%5.23%n.a5.5%人均消费3515182720年初店数315438847295年末店数3988113362300平均单店收入557798470550300租金收入比14.60%7.80%n.an.an.a人工收入比17.10%15.55%n.an.an.a折旧收入比5.69%2.22%n.an.an.a数据来源：上市公司年报、公司网站，公司访谈快餐--味千拉面近年主要数据分析单位：万人民币2006200720082009财务数据营业收入59,83990,435147,230174,768毛利率63.33%66.74%67.80%69.70%净利润11,50422,07819,43427,613净利率19.23%24.41%13.20%15.80%平均单店收入680548561490租金收入比14.63%14.10%14.10%14.60%人工成本比11.02%14.60%17.80%17.10%折旧收入比4.49%4.66%5.11%5.69%业务数据可比店铺销售增长5.30%7.30%6.90%-1.30%单位面积营业额（每日╱平方米）31525245每日每店营业额13,50015,08514,37712,602客单价30343836每日翻台率（每日次數）6.56.05.55.12006-2009年味千拉面主要财务业务数据味千目前全部是直营方式。在台湾味千与特许权商及合作方成立合资公司持股15%，并不控制管理权。随着新开门店开展到二三线甚至四线城市，平均单店收入以及坪效略有降低。据味千控股年报披露，公司200-250平方米的店盈利状况最好。创立歌山品牌进入高端餐饮市场，推行多品牌化战略，能否成功略受质疑公司及创始人注重内生增长，资本运作谨慎数据来源：味千控股年报数据来源：味千控股年报味千拉面各年底门店数快餐--乡村基近年主要数据分析单位：万人民币20082009财务数据’0000营业收入23,14649,446毛利率50.29%51.59%净利润2,6624,509净利率11.50%9.12%平均单店收入890798租金收入比7.75%7.80%人工成本比14.29%15.55%折旧收入比1.23%2.22%2008-2009年乡村基主要财务数据乡村基在扩张上放弃了加盟模式，曾经短暂采取联营连锁的方式，VC进入后回购联营餐厅的股份后一律以直营方式扩张。2008年乡村基逆市扩张开出了30多家餐厅并提价。乡村基餐厅主要集中在重庆以及四川省内，截止2010年中，公司104家店中仅有15家在其他省份。其定位二三线城市带来特有的低本钱优势能否在外省复制需要时间验证。乡村基2009年坪效可达55元/平方米/天以上。数据来源：乡村基招股说明书数据来源：乡村基招股说明书年复合增长率200%快餐经营业态的特点快是快餐业的生命力，工业化是快餐业的核心。快餐企业必须实现采购、品质、生产及效劳标准化，最终实现品牌形象的标准化；营业时间长、翻桌率高，覆盖早、午、晚餐，夜宵。产品标准化程度高、SKU少、供给链完善。区域化程度低，可复制性强中式、低端快餐净利润率较低〔6%-10%〕，西式、中端快餐企业净利润率较高(KFC可达20%)。西式、日式快餐开展较快，中式快餐除点心类外标准化难度很高选址购物中心，街边独立门店形式皆可，品牌形成后选址对业绩的影响程度中等。中式快餐企业门店数量在100以下居多，100家门店是中式快餐连锁规模开展的一道坎快餐企业较正餐更容易通过标准化做出规模，很多大型正餐企业方案进入快餐领域拓展业务，但效果如何值得疑问快餐在经济兴旺省份如上海、浙江、广东等已形成有效规模竞争中国餐饮行业概述主要经营业态分析上市公司数据对比投资策略参考釜山料理概述目录餐饮上市公司财务数据比照〔1〕2009年餐饮上市公司除乡村基外毛利率普遍在60-70%水平，通过调整产品线，控制本钱，各家毛利率较2008年都略有上升。2009年餐饮上市公司中，味千拉面的净利润率最高，主要源自其相对较高的毛利率和较低的运营本钱；乡村基由于毛利率较低，整体净利润率在9.1%的水平，但综合税费率控制42.5%水平，为各家最低。大型酒楼全聚德和湘鄂情拥有超过65%的毛利率，但高运营本钱的原因使净利润率水平维持在10%左右〔考虑到全聚德20%的收入来自毛利率仅为25%销售商品收入，餐饮净利润率应该略高〕。数据来源：上市公司年报数据来源：上市公司年报餐饮上市公司财务数据比照〔2〕数据来源：上市公司年报数据来源：上市公司年报2009年餐饮上市公司中，大型酒楼单店收入明显高于休闲餐饮和快餐类公司，但是考虑到平均营业面积为小肥羊的5倍，乡村基、味千拉面的10倍以上。从坪效来看快餐类公司最高，小肥羊和大型酒楼较低。2009年餐饮上市公司中，快餐企业的开店速度最快，考虑到乡村基的规模较小，新开店占当年总店数47%，开店速度远超小肥羊，大型酒楼由于单店投资大，投资回报期长，开店复制速度较慢。餐饮上市公司股价表现

2011年1月14日

（人民币百万）

（百万）收入净利润

市盈率单位：美元最新股价总市值2010H12010H1

2010E乡村基（USD）23.49605326.427.751.3x味千拉面（HKD)15.1815,7381,033.7167.838.9x小肥羊（HKD)5.005,160754.838.128.9x全聚德（CNY)31.894,514612.356.041.4x湘鄂情（CNY)26.005,200443.847.472.2x资料来源：CapitalIQ

近年国内餐饮行业代表性融资案例年份经营企业投资方投资金额持股比例2007西式快餐巴贝拉凯雷1,500万美元n.a.2007休闲餐饮迪欧咖啡凯雷2,100万美元17.5%2007中式正餐顺峰大酒店德意志银行n.a.n.a.2007火锅小天鹅红杉资本、SIG2,000万美元30%2007快餐乡村基红杉资本、SIG1,,300万美元30%2007快餐真功夫今日资本、联动投资3亿人民币6%2007火锅小尾羊中科招商n.a.n.a.2008休闲餐饮两岸咖啡高盛、华生资本3,000万美元n.a.2008泰国正餐亚洲蕉叶长安私人资本5,000万元人民币n.a.2008快餐呷哺呷哺英联投资5,000万美元n.a.2008中式正餐俏江南鼎晖、中金3亿人民币10%2008其他丽华快餐晨兴创投1000万美元10%2009快餐老娘舅复星5,600万人民币20%2009休闲餐饮避风塘今日资本1.5亿人民币n.a.n.a.快餐棒约翰华平基金n.a.n.a.2010中式正餐望湘园复星3,000万人民币n.a.2010快餐嘉和一品红杉资本、涌金1亿人民币n.a.2010中式正餐净雅九鼎投资、深创投8,000万人民币n.a中国餐饮行业概述主要经营业态分析上市公司数据对比投资策略参考釜山料理概述目录行业总体增长2倍于GDP增速，居民持续的消费升级及人均收入的提高使餐饮行业成为连锁消费的重要细分领域。行业充分竞争，格局未定，连锁化、品牌化成为大趋势，未来将不断有标准后的企业上市，中长期将会出现购并、多品牌化运作的趋势。已具有一定规模、团队及管理出色的餐饮企业增长稳定，相对风险较小，适合中后期投资。快餐产品标准化、可复制性强，100家成为规模化的门槛，大局部企业利润率偏低，可投资标的企业相对较少休闲餐饮目前该子行业成长速度最快，企业间差异较大，公司间竞争更迭快，可投资标的企业较多大型正餐成熟企业规模较大，利润率适中，但产品标准化程度低，成长性偏低，投资难度大总结投资风险餐饮企业普遍财务不标准，标准化本钱大，局部企业标准意愿较低股权及公司结构不清晰，重组本钱大中式餐饮标准化、可复制性难度相对较大原材料、人工本钱等本钱要素刚性上涨，盈利及本钱转嫁能力受到挑战作为效劳行业管理难度大，对团队管理能力要求高总结投资策略：成长期投资在快餐、休闲餐饮两大业态中寻找产品标准化程度高、易复制、供给链完善，团队执行力强的公司。公司收入在1.5亿以上，净利润2,000万以上。中后期投资在休闲餐饮、大型酒楼中寻找以直营店为主，营收已具有较大规模、增长稳定的成熟企业。通过重组收购、增开新店等及标准运营等一系列方法，到达上市标准。作为Pre-IPO工程，获得投资周期较短的收益。中国餐饮行业概述主要经营业态分析上市公司数据对比投资策略参考釜山料理概述目录国内主要烧烤连锁业务比较釜山料理盘古烤肉汉拿山韩罗苑权金城权味金汉斯公司背景隶属上海盘古餐饮管理有限公司，创立于1999年，2006年开始进行韩式烧烤业务，2008年进入快速发展期，旗下“Pankoo釜山料理”、“盘古烤肉”、“酩悦炭烧火锅”等知名品牌。隶属北京汉拿山集团，集团，创立于2001年，下属有汉拿山餐饮、韩罗苑、汉拿山快餐、汉拿山酒店桑拿、汉拿山御宴几大子公司。隶属权金城国际餐饮管理公司，创立于2000年，公司下设上海权金城酒店，北京松本楼餐饮，权金城权味国际快餐几大子公司隶属北京市金汉斯餐饮连锁管理有限公司，创立于2001年，福记食品2007年以8亿港币购入公司60%股权，2009年福记以2.67亿元，3.3亿元港币和未披露价格分别出售公司20%，30%，10%股权给海外个人投资者。店数2812631538571单店面积6002