（最终版）哈佛分析框架下的比亚迪公司财务分析

摘要结合财务报表和其他资料进行财务分析，不仅可以考核和评价一个企业过去、现在的表现，还可以探析出目前企业财务活动中存在的问题及问题产生的因素，从而获得提高企业经营管理水平和经济效益的方法。如果依旧使用传统的财务分析方法进行分析的话，很容易造成对企业宏观环境的忽视，导致对企业的真实经营情况把握难等问题的出现，从而没有办法合理的规划企业发展的前景。如果，结合哈佛分析框架与定性、定量分析方法的话，可以将财务数据与其他信息更好的结合起来进行分析，能发现企业的长处和不足，从而为其今后的发展做出更加科学的预测。本文采用个案研究法，以比亚迪公司为例，利益哈佛分析框架，进行战略分析，会计分析，财务分析以及前景分析，对比亚迪公司的财务状况做出了详细的分析，找出了其目前出现问题及今后该努力的方向，并结合结论提出有效的发展策略及建议。关键词：哈佛分析框架；财务分析；比亚迪公司FinancialAnalysisofBYDAutomobileBasedonHarvardAnalysisFrameworkAbstractCombiningfinancialstatementsandotherdatatoconductfinancialanalysiscannotonlyassessandevaluateanenterprise’spastandpresentperformance,butalsoexploretheproblemsexistingintheenterprise’sfinancialactivitiesandthefactorscausingtheproblems,soastoimprovethelevelofenterprisemanagementandeconomics.Effectivemethod.Ifthetraditionalfinancialanalysismethodsarestillusedforanalysis,itiseasytoneglectthemacroenvironmentoftheenterprise,leadingtotheemergenceofproblemssuchasdifficultyingraspingthetrueoperatingconditionsoftheenterprise,andthusthereisnowaytoreasonablyplantheprospectsforthedevelopmentoftheenterprise.IftheHarvardanalysisframeworkiscombinedwithqualitativeandquantitativeanalysismethods,financialdatacanbebettercombinedwithotherinformationforanalysis,andthestrengthsandweaknessesofthecompanycanbediscovered,soastomakemorescientificpredictionsforitsfuturedevelopment.Thisarticleusesacasestudymethod,takingBYDasanexample,benefitingfromtheHarvardanalysisframework,carryingoutstrategicanalysis,accountinganalysis,financialanalysisandprospectanalysis,andmakingadetailedanalysisofBYD’sfinancialstatusandfindingoutitscurrentproblems.Andthedirectionofthefutureefforts,andcombinedwiththeconclusionstoputforwardeffectivedevelopmentstrategiesandsuggestions..Keywords：HarvardAnalyticalFramework；Financialanalysis；BYDCorporation

目录TOC\o"1-1"\h\z\t"标题2,1,标题3,1,副标题,1"一、绪论 1（一）研究背景及意义 11.研究背景 12.研究意义 1（二）国内外研究动态 11.国外研究动态 12.国内研究动态 2（三）研究内容和研究方法 31.研究内容 32.研究方法 3二、相关知识概述 4（一）与论文相关的概念 41.PEST分析 42.SWOT分析 4（二）哈佛分析框架 51.哈佛分析框架的内容 52.哈佛分析框架的优点 5三、比亚迪公司的哈佛分析 6（一）比亚迪公司概况 6（二）比亚迪公司的战略分析 61.比亚迪公司的PEST分析 6（1）政治法律环境分析 6（2）经济环境分析 7（3）社会文化环境分析 7（4）技术环境分析 72.比亚迪公司的SWOT分析 8（1）比亚迪公司发展的优势 8（2）比亚迪公司发展的劣势 8（3）比亚迪公司发展的机遇 9（4）比亚迪公司发展的威胁 9（三）比亚迪公司的会计分析 91.固定资产的会计政策和会计估计 102.存货的会计政策和会计估计 113.应收账款的会计政策和会计估计 12（四）比亚迪公司的财务分析 121.偿债能力指标 122.营运能力指标 143.盈利能力指标分析 154.发展能力指标分析 16（五）比亚迪公司的发展前景分析 171.发展前景分析 172.风险预测 17四、比亚迪公司存在的问题及改进建议 19（一）比亚迪公司存在的问题 191.偿债能力较弱，资本及资产结构不太合理 192.资产管理不够有效，资产运用效率偏低 193.品牌号召力不够，业务结构还需调整 194.基础设施建设不够完善，技术水平也有待加强 19（二）比亚迪公司的改进措施 201.改善资本结构，提高偿债能力和盈利能力 202.拓宽销售途径，开发新市场 203.完善基础设施建设，增强服务质量 20参考文献 22致谢 25一、绪论（一）研究背景及意义1.研究背景汽车的销量每年呈现迅猛上升的趋势，为我国的经济发展增添了动力。但任何事物都会产生双面影响，汽车的使用量越来越多同时也造成了环境的污染。为了解决汽车产业的繁荣与资源环境的冲突，新能源汽车应运而生。我国在政策和经济上给予了新能源及其相关产业鼎立支持，比亚迪把握住了这一时机，在国家的支持下，比亚迪汽车已经在私用、商用以及公用领域崭露头角了。2.研究意义基于传统的财务分析，哈佛分析框架增加了对企业发展战略和前景的分析，结合对财务报表的分析，能够帮助企业了解财务指标数据变化的内在动因，并将企业目前的真实运营状况与宏观环境结合，进行对该企业发展前景的预测，制定出明确的企业发展方向。本文利用哈佛分析框架，对比亚比公司进行财务分析，总结了该公司的优势和劣势，给公司规划发展战略、实施财务战略提供相应的对策，并为其未来的发展方向提供一定的指引。（二）国内外研究动态1.国外研究动态在19世纪初，财务分析方法在美国应运而生，弥补了传统财务分析方法中的缺陷，将企业的资本结构、营运情况以及盈利能力进行结合，构建完整的财务分析体系。RobertKaplan和DavidNorton（1992）认为应该对财务分析方法进行扩充，把本是非企业财务指标中的业务流程、客户、学习和成长加入到财务分析中去，并在此基础上提出了平衡计分卡的财务分析方法[1]。JohnHanlon和KenPeasnell（1998）在经过对企业财务分析中发现，税后净利润与资本成本之间存在关联，这也是我们所熟悉的EVA理论[2]。LeopoldA.Bernstein（1996）等人认为，应该先进行会计分析，然后再对企业的财务指标进行分析，会计分析能帮助我们识别财务报表中的数据是否合理，是否能够反映企业的实际情况[3]。2000年，哈佛大学著名的教授K.G.Palepu，P.M.Healy，V.L.Bernard等人提出哈佛分析框架。在战略分析的基础上，对企业进行会计分析和财务分析，作出企业未来发展趋势的预测。哈弗分析框架首次将企业的战略发展信息引入到财务分析体系中，让战略分析与财务分析相结合，建立起了一个更为完善和严谨的分析体系[4]。2.国内研究动态黄世忠（2007）对有关于财务报表分析举例中运用到哈佛分析框架，进而对企业的战略、会计、财务与前景这些方面进行论述，结合具体的企业进行案例分析，展现了哈佛分析框架对于财务分析的拓展与补充[5]。张新民，钱爱民（2011）认为应该从企业管理的角度进行财务分析，以对资产负债表、利润表以及现金流量表的分析为基础，结合企业所处的行业环境，最后进行前景预测析[6]。张莹（2014）研究了长城汽车的财务状况，对长城汽车发展中存在的问题做出分析及给予建议，其中运用的是哈佛分析框架这一分析方法[7]。姜照清（2015）进行分析保利集团的财务状况，利用哈佛分析框架对保利集团与其他同行业集团进行分析比对，并提出建议[8]。陈璐莹（2017）对江淮汽车使用哈佛分析框架体系做了财务分析。文章选取上汽集团、长城汽车以及比亚迪公司，进行行业内的横向对比，同时将江淮汽车2001年至2015年财务报表数据进行纵向对比，通过上述研究得出结论，为江淮汽车在多方面提出了建议[9]。研究内容和研究方法1.研究内容本文首先介绍了亚迪公司的基本概况，然后从战略分析开始，对其进行PEST分析以及SWOT分析，阐明了比亚迪公司目前存在的优势、劣势、机会与风险；接下来横向和纵向解读比亚迪2016-2020年的财务数据与各项指标；最后分析该公司的发展前景与目前所存在的风险，得出了其目前存在的问题，并提出了有针对性的建议。2.研究方法本文主要采用文献资料分析法、案例分析法和比较分析法这三种方法。以比亚迪公司作为研究对象，对其进行财务分析，利用哈佛分析框架从该企业目前的市场环境、战略、财务、会计等方面进行分析。通过横向与纵向对比各企业的各项财务指标，全面分析比亚迪公司的财务状况，并针对其存在的问题提出合理的建议。相关知识概述（一）与论文相关的概念1.PEST分析PEST分析根据企业所在地区的市场经济环境以及市场对于产品的需求程度进行分析，因为行业之间的差别，所以需要根据产品的需求去制定更合适的分析方式。PEST的意思是：Political（政治）、Economic（经济）、Social（社会）以及Technological（技术）。宏观环境决定了一个企业的战略选择与制定，PEST分析法就是利用更加全面的市场环境统筹以及对企业未来的发展趋势做出分析，从而获得更有利于企业的发展策略，并有效的为企业趋利避害。政治环境：政治环境的决定因素取决于国家目前出台的相应政策，例如，政府出台的行业相关的政策以及方针。法律环境是指国家以及地方政府颁布的各项法规、法令、规章、条例等。经济环境：影响企业经营情况以及决策的因素主要有：经济增长、汇率、通货膨胀率、税收等方面。社会文化环境：指的是因个人因素反应出来的社会的现状，具体包括个人的教育水平、宗教信仰等。技术环境：是指目前我国技术研发的水平以及创造能力，只有不断在技术上面实现突破与创新，才能更好的拉动经济增长，提升市场竞争力。2.SWOT分析SWOT分析法指的是企业的优势（S）、劣势（W）、机会（O）和威胁（T），即态势分析法，根据企业拥有的资源以及竞争力等条件进行分析，从而选择最佳经营战略的方法。优势：属于企业的内部要素，具体包含：有利的竞争态势；充足的财政来源；良好的企业形象；技术力量；规模经济；产品质量；市场份额；成本优势等。劣势：也属于企业的内部要素，具体包含：设备老化；管理混乱；缺少关键技术；研究开发落后；资金短缺；经营不善；产品积压；竞争力差等。机会：属于企业的外部要素，具体包含：新产品；新市场；新需求；外国市场壁垒解除；竞争对手失误等。威胁：也属于企业的外部要素，具体包含：新的竞争对手；替代产品增多；市场紧缩；行业政策变化；经济衰退；客户偏好改变；突发事件等。（二）哈佛分析框架1.哈佛分析框架的内容第一部分：战略分析。首先，对企业的宏观环境进行PEST模型分析，再对企业的核心竞争力进行SWOT分析，为会计分析及财务分析奠定基础。第二部分：会计分析。对战略分析奠定的基础再进行企业会计政策及信息的深入分析。财务报表可能在某些情况下会发生被一些相关人员进行粉饰编制，从而导致数据不真实等问题，这个时候，要善于辨认其中信息的真伪，实现数据的真实及准确，为企业的财务分析增加助力。第三部分：财务分析。哈佛分析框架中财务分析是最重要的部分，根据上述分析中的基础，再将各项数据进行整合分析，对企业的过去以及现状真实经营情况中，找寻其中出现的问题及原因，从而更好的制定有效的解决方案及措施。第四部分：前景分析。根据以上分析获得的数据，对企业未来的发展前景作出预测，并更好的规避企业未来发展中存在的风险，进而帮助财务报表使用者做出理智的选择。2.哈佛分析框架的优点企业的财务报表分析中使用哈佛分析框架，是目前财务分析中一种全新的，更具战略性的方式。哈佛分析框架更加全面的分析了企业的各方面现状，从时间维度考虑了企业的过去、目前和未来的状况；从分析范围的广度考虑了企业的战略、会计、财务、前景这四个方面。哈佛分析框架不仅分析了企业的财务数据，更好的将企业发展的战略以及宏观环境进行整合[10]。因此，它在一定程度上克服了传统财务分析的缺陷和不足，可以把握企业的宏观状况，预测企业的发展前景，为投资者和管理层做出决策者提供支持。三、比亚迪公司的哈佛分析（一）比亚迪公司概况比亚迪公司成立于1995年2月，从电池业务起家，后扩展到其他领域。当前，该公司主要从事传统燃油车及新能源车的生产销售业务、手机部件生产及组装业务、电池业务等等。公司业绩的最主要来源是汽车业务和手机业务，超过了公司营业收入的90%。比亚迪公司自成立以来至今发展非常迅速，从创建初期的仅仅20名员工发展到现如今在全世界范围内拥有24万名员工，其手机电池业务已经占据了全球50%以上的市场，并且成为了中国最大的可充电电池的制造商。发展至今，比亚迪公司已经在北京、深圳、天津、西安、上海、长沙建立了六大汽车产业基地，在车型开发、整车制造以及新能源等方面都达到了世界领先水平。比亚迪公司的战略分析1.比亚迪公司的PEST分析（1）政治法律环境分析“十三五”规划强调，企业的发展趋势是绿色环保，国家鼓励汽车企业将新能源作为发展的重点。国家为了推广和鼓励新能源汽车的发展，出台了许多补贴与鼓励政策，财政部在2016年颁布了的有关推广新能源汽车的通知，通知中表明了在2016年至2020年期间购买的新能源汽车，根据不同续航里程可获得2.5万-5.5万元不等的补贴。据2020年发布关于新能源汽车政策补贴的通知，从2021年开始，新能源购车补贴标准在2020年的基础上退坡20%。虽然新能源政策补贴开始退坡，但是这反倒可能将一些发展滞后、缺乏竞争力的汽车厂商实行淘汰机制。此外，新能源汽车的购置中使行免征购置税，使部分城市新能源绿色牌照享受停车费减免，同时开始实行新能源积分和碳积分等有关积分制度，这些政策都有助于比亚迪公司的发展。（2）经济环境分析根据国家统计局发布的2020年全年国内生产总值（GDP）数据中显示，我国的全年GDP达到2.3%的增长，总值达到100万亿元。全年全国人均可支配收入为32189元，与2019年相比增长了4.7%。全年全国规模以上工业增加值比上年增长2.8%，从产品产量看，新能源汽车同比增长17.3%。我国六年来的新能源汽车销量位居全球第一，销售量达到550万辆。随着我国国民经济的不断发展以及居民消费结构的不断升级，新能源汽车产业仍将保持稳步发展的局面。因我国的石油资源缺乏，主要依赖石油的进口保证满足需求，超过70%的石油进口，是全球进口石油数量最多的国家。能源匮乏以及国际贸易政策不明，对石油价格和供应都有很大的影响，油价高位和未来油价可能走高给予新能源汽车一个很好的发展前景。根据公安部交通管理局数据，我国汽车消耗石油的占比已经接近了70%，而开发新能源产业，是解决石油危机最为行之有效的方法之一。（3）社会文化环境分析我国人民的爱国情怀很重，对于国产汽车基本上都持支持态度，这对比亚迪公司来说是一大优势。同时，从2013年开始，雾霾问题引起了人们的重视，而汽车尾气就是导致雾霾产生的很重要的因素。为了人们的出行健康，国家开始倡导人们绿色出行，对于新能源汽车采用不限号出行政策，新能源汽车的市场由此得到发展壮大。（4）技术环境分析据2020年国际能源署发表的一篇报告，全世界电池领域专利的数量排名前三分别为日本、韩国以及欧洲，中国为全球第四。该报告指出表明，在锂离子电池领域，中国已在四大创新强国中占有一席之地。2014年至2018年间，中国申请的锂离子电池领域的专利约占全世界的9%。但是目前，我国大部分城市新能源汽车的公共服务系统还比较落后，例如，西藏整个区域的公共充电桩数量不足10个，不仅西藏这些偏远地区的公共充电桩数量少，在一些经济水平较高的地区公共充电桩的数量也是非常少，并且电池充电的时间非常长，一般需要6-12个小时，快速充电最少也需要1.5个小时才能够将电池充满。而且，更换电池的技术还不够完善，电池更换价格高达5万元，换完后，电池易松动，在车内不稳定，易引起自燃。此外，业内人士表明，因为制造新能源汽车采取了节能新技术，所以价格相较传统汽车会更高，但由于大多电动汽车产品定位于低端市场，多数消费者并不会因为注重环保而付出更多成本。2.比亚迪公司的SWOT分析（1）比亚迪公司发展的优势第一，我国国家和政府都为促进新能源汽车的繁荣提供了有力的保障。比亚迪还与各地方政府达成合作，例如，与南昌市政府签署合作协议，在南昌高新区合作建设云中巴士。这给比亚迪提供了雄厚的资金，有助于其业务发展。第二，比亚迪作为全球唯一的既生产销售汽车又研发电池的企业，其电池技术已经在世界上拔得头筹，其在2020年3月推出的刀片电池，相比三元锂电池，具有体积更小、重量更轻、安全性能更好的优点，并且比亚迪拥有全产业链布局，从电池原材料到新能源汽车三电系统核心再到电池的回收利用，形成了完整的闭环。并且由于投入市场较早，比亚迪公司在新能源方面走在前头，有先进入者优势。第三，比亚迪的新能源车型较多，除了小轿车和SUV，还有公共交通用车，消费者具有多种选择，这使得比亚迪的销售途径更加广阔，能使其在市场同类企业中占有更大的比重。（2）比亚迪公司发展的劣势第一，比亚迪电动汽车的电池续航能力有待提高。冬季若是在气温极低的地区，其续航里程会大大减弱。虽然其最新研发的刀片电池在安全性能方面有了提升，但该种电池充放电性能较差，并且被碰撞后修复困难。因此，比亚迪还需在研发方面下大功夫。第二，基础设施建设不足。当前我国各地的充电桩数目很少，达不到使用者随用随充要求，此外，售后维修服务站的数量相对于传统汽车来说较少，维修价格也比较高，目前主流的新能源车更换一组动力电池价格在6万元左右，有的甚至超过了10万。第三，比亚迪汽车在整车生产制造的工艺上仍有很大的进步空间。根据消费者的反馈，其在早年推出的汽车中存在噪声大、起步震动感强、灯光不稳定等缺陷，这为比亚迪的树立良好的企业形象造成了不利。（3）比亚迪公司发展的机遇第一，国家政策支持带来的机会。根据《汽车产业发展政策》，国家大力提倡绿色环保型汽车的发展，汽车行业要按照国家要求，积极研究和生产新能源汽车和动力电池以及混合动力汽车，如此有利的政策，使得电动汽车产业的市场日益扩大，这对比亚迪来说无疑是很好的机会。第二，对于购买新能源汽车，我国居民也表现出了强烈的积极性。德勤公司曾对来全球各国的数万位有买车意向的消费者做过采访，采访结果表明，在这数万位有购买新能源车意愿的消费者中，中国消费者占了94%。所以，比亚迪作为国产品牌，其发展前景一片光明。（4）比亚迪公司发展的威胁第一，比亚迪是我国新能源汽车的领航者，在对于新能源汽车的研发阶段，比亚迪公司投入了大量的资本和精力，但产品从开始研发到投放到市场这一周期比较长，这就使得比亚迪必须面对高负债、高风险的局面[14]。另一方面，近年来随着国内外的竞争对手经营规模和市场份额的不断扩大，给比亚迪行业地位的稳定性造成了严重的聪006危机。第二，竞争对手的威胁。其他同行业车企也在研发新能源的汽车，例如，丰田在氢燃料电池汽车的研发上投入了大量精力，特斯拉则在研究太阳能领域，这必然都会对比亚迪公司造成威胁。虽然比亚迪有领先优势，但想要守住其市场份额，就必需让其产品的质量得到保证。比亚迪公司的会计分析要进行有效的财务分析，必须先了解企业使用的会计政策和会计估计。下面是对比亚迪公司的相关项目进行分析。表4.1主要资产占总资产比重Table4.1ProportionofMajorAssetstoTotalAssets单位：%会计科目20162017201820192020固定资产占比25.8424.2822.4525.2727.15存货占比11.9811.1613.5313.0715.62应收账款占比占比总计28.7966.6129.1364.5725.3361.3122.4660.8020.5063.27注：由比亚迪公司2016-2020年资产负债表计算整理得来。如表4.1所示，近几年比亚迪公司的固定资产、存货和应收账款三项资产占比之和均超过了总资产的60%，表明这三个科目在资产中所占的比重较大。下面主要围绕这三个会计科目进行分析。1.固定资产的会计政策和会计估计比亚迪公司的固定资产计算依据取得时的成本为基础，对固定资产进行核算，企业为购建某项固定资产时所需要花费的必要费用都应计入固定资产的成本。表4.2主要固定资产的折旧Table4.2DepreciationMethodsforEachTypeofFixedAssets资产类型预计可使用限残值率年折旧率房屋及建筑物10-70年5%1.4%-9.5%机器设备5-12年5%7.9%-19.0%运输设备3-5年5%19.0%-31.7%办公设备5年及5年以下5%19%及19%以上比亚迪公司一般采用年限平均法计提，但对其取得的永久土地权，不计提折旧。根据企业会计准则规定，为了真实反映出固定资产的使用情况，公司应于每年年度终了时，对折旧方式以及固定值产的预计净残值等重新进行相应的审核，如果与该资产有关的经济利益预期实现方式发生了重大改变，则需调整折旧方法。图4.1固定资产余额变化图Figure4.1ChangesintheBalanceofFixedAssets由表4.1可知，2016-2018年比亚迪公司的固定资产在总资产中所占比重逐年下降，但在2019年又有了回升。这是由于近些年比亚迪调整了其产品销售结构，在前几年连续削减手机组装业务，并转让了一些股份[15]。同时，近两年来比亚迪在不断扩大生产规模，这就导致固定资产占比逐年上升。2.存货的会计政策和会计估计比亚迪公司存货成本中包含采购、加工以及其他所产生的成本，主要存货表现为原材料、周转材料、在产品和库存产品。比亚迪公司采用的是加权平均方式对存货时的成本进行计量。采用永续盘存制对存货进行计量，便于在资产负债表日进行成本与变现的计量。对于成本高于变现值的存货实施跌价准备方案。图4.2存货余额变化图Figure4.1ChangesintheBalanceofInventory通过上图能够看出比亚迪公司作为新能源的领航者其整体的发展规模逐渐扩大，从2016到2020年来数额在逐年增加，存货整体的规模在增加，但整体上维持在总资产的11%到16%之间。3.应收账款的会计政策和会计估计比亚迪在销售汽车和其他相关产品时，通常通过应收票据的方式收取款项。此外，比亚迪公司与客户签订的销售合同，很大一部分客户并未支付货款，是赊账。因此，比亚迪公司营运资金大部分是应收账款，这使得比亚迪不得已只能通过外部筹资来满足其资金需求，而由此产生的财务费用和利息支出又大幅减少了公司的利润，增加了比亚迪整体的财务风险。图4.3应收账款余额变化图Figure4.3ChangesintheBalanceofAccountsReceivable由上面的表4.1及图4.1可以得知，比亚迪公司到2017年为止，公司的应收账款比例高于该行业的平均占比数值，占总资产的29.13%，呈现出不健康的状态。而从2018年开始，比亚迪的应收账款余额有了较为明显的减少，这可能是因为新能源汽车遭遇补贴大退坡，其业绩也开始出现下滑。根据比亚迪公司发布的2020年年报，其按组合计提的坏账准备比例为0.25%，同样有新能源补贴款项的江淮汽车和上汽集团，2020年年报中报告的坏账准备计提比例各是5.34%和0.67%。对比可知，比亚迪计提坏账准备的比例是比较低的。比亚迪公司的财务分析1.偿债能力指标表4.2三家公司偿债能力的主要指标Table4.2theMainIndicatorsofDebtPayingAbilityofThreeCompanies单位：%主要财务指标20162017201820192020年比亚迪公司1.000.980.990.991.05流动比率江淮汽车1.030.940.910.860.95上汽集团1.111.001.091.101.11比亚迪公司0.780.790.760.750.75速动比率江淮汽车0.930.880.840.750.86上汽集团0.990.870.950.990.97比亚迪公司10.4410.6611.2012.6914.75现金比率江淮汽车53.0244.3234.3732.3432.47上汽集团53.3745.2546.4039.1138.28比亚迪公司150.09185.74203.34191.65188.00产权比率江淮汽车207.01181.51233.94207.47191.53上汽集团128.36146.22152.25160.20172.39比亚迪公司61.8166.3368.8168.0067.94资产负债率江淮汽车68.5765.7471.1068.7566.96上汽集团60.262.3963.6364.5866，28注：由比亚迪公司、江淮汽车、上汽集团2016-2020年年报计算整理得来。通过对上表的比率数据分析，可以发现，该公司的偿债能力很差，短期偿债能力弱且变现能力不足。近年来，比亚迪公司的流动及速动比率数额呈现小于1的趋势。虽然现金比率在逐年增加，但仍然不超过15，这综合表明其偿债能力弱。2017和2018年比亚迪公司的产权比率呈现上涨趋势，在2019年又趋于降低，2017年浮动较大，产权比率降低，长期债务偿还能力提高。同时，在2017年的时候，比亚迪公司的资产负债比率呈现小幅增加的趋势，表示亚迪公司的偿债能力有所提高，以应对偿债风险。对比江淮汽车与上汽集团的偿债指标，上汽集团的流动比率及两家企业的速动比率均高于比亚迪公司，可以看出相较于行业内的竞争对手，比亚迪公司偿还流动负债的能力较弱；对比看出比亚迪公司缺乏直接偿付流动负债的能力，公司现金比率小。2.营运能力指标表4.3表示三家公司营运能力的主要指标Table4.3theMainIndicatorsofOperationalCapabilityofThreeCompanies单位：次主要的财务指标2016年2017年2018年2019年2020年比亚迪公司4.974.614.714.124.43存货周转率江淮汽车20.3419.6324.7617.3716.66上汽集团17.5117.0514.1312.8110.42比亚迪公司3.272.262.572.743.68应收账款周转率江淮汽车19.7215.1813.8012.9014.93上汽集团24.8826.2723.7320.2917.92比亚迪公司2.952.612.972.712.98固定资产周转率江淮汽车4.964.463.993.533.47上汽集团15.0714.4212.599.988.01比亚迪公司1.561.171.191.151.43流动资产周转率江淮汽车1.981.802.072.032.01上汽集团2.482.382.111.711.34比亚迪公司0.790.660.700.650.79总资产周转率江淮汽车1.191.051.091.040.99上汽集团1.351.311.181.010.82注：由比亚迪公司、江淮汽车、上汽集团2016-2020年年报计算整理得来。由上表可知，在2020年之前，比亚迪公司的存货周转率连年降低，2016年到2019年，从4.97次下降4.12次，根据汽车行业分析报告中可以看出比亚迪公司的存货周转率很低，对比汽车制造业的平均存货周转率12.57次而言，足以说明比亚迪公司的存货流动性很差，企业的营运能力不太好。同样，与同行业相比，比亚迪的应收账款周转率处于底层水平，其固定资产周转率也远低于上汽集团，说明企业固定资产利用不够有效。上表数据中体现出比亚迪公司资产使用率低、资产流动性差、公司营运能力弱等缺点，说明了比亚迪公司目前非常需要提高资产的管理水平及质量。3.盈利能力指标分析表4.4表示三家公司盈利能力的主要指标Table4.4theMainIndicatorsofProfitabilityofThreeCompanies单位：%主要的财务指标2016年2017年2018年2019年2020年比亚迪公司18.9017.7614.7515.0718.00主营业务利润率江淮汽车7.659.997.549.488.13上汽集团11.8612.5512.4111.359.96比亚迪公司5.274.642.731.663.84销售净利率江淮汽车2.310.48-2.840.360.58上汽集团5.895.495.454.274.04比亚迪公司4.213.041.831.083.03总资产净利率江淮汽车2.760.51-3.080.390.58上汽集团7.987.176.434.323.30比亚迪公司19.7718.5318.9321.3025.65资产报酬率江淮汽车22.3224.0021.4228.6729.52上汽集团13.3812.1912.5911.2310.74注：由比亚迪公司、江淮汽车、上汽集团2016-2020年年报计算整理得来。近几年由于政策变化和行业宏观环境给比亚迪带来的影响，其在新能源领域的盈利有所减少。如上表所示，在2017和2018年，比亚迪的主营业务利润率、销售净利率、总资产净利率、资产报酬率都呈现下降的趋势，这与近两年国家出台的相关政策有关。更多行业的加入，加剧了新能源市场的竞争。城市中的居民因交通出行设施的便利，购买汽车的居民数量越来越多，达到30台/百户的现象，接近了饱和状态。从2016年到2018年，比亚迪的总资产净利率从4.21%下降-3.08%，2019和2020年又有了小幅回升，根据比亚迪现有资产创造回报的能力，总资产净利率中也得以体现。比亚迪的盈利能力提高也带动了资产报酬率的上涨。只有比亚迪不断的加强新能源产品的研发以及提升电池的各项性能，才能更好的保持自身新能源品牌的竞争力，从而提高企业的盈利能力。4.发展能力指标分析表4.5表示三家公司发展能力的主要指标Table4.5theMainIndicatorsofDevelopCapacityofThreeCompanies单位：%主要的财务指标2016年2017年2018年2019年2020年比亚迪公司29.322.3622.79-1.7822.59主营业务收入增长率江淮汽车13.16-6.371.92-5.60-9.42上汽集团12.8314.973.46-6.88-12.52比亚迪公司74.62-10.28-27.67-40.42183.83净利润增长率江淮汽车41.98-80.46-698.57-112.0945.23上汽集团9.707.172.73-27.10-17.29比亚迪公司53.798.211.233.142.96净资产增长率江淮汽车53.08-1.42-10.00-0.151.53上汽集团11.4615.744.645.663.06比亚迪公司25.6222.779.250.552.75总资产增长率江淮汽车26.50-9.566.70-7.66-3.96上汽集团15.4422.508.198.508.25注：由比亚迪公司、江淮汽车、上汽集团2016-2020年年报计算整理得来。通过上表所示，从2016年到2019年，比亚迪的主营业务收入增长率从29.32%减少到-1.78%，其净利润增长率从2017年起居然呈现出负向增长；净资产增长率和总资产增长率从2017年开始都有所下降，这表明比亚迪面临的市场竞争非常激烈，其营业收入增幅有了大幅下降。此外，新能源的补贴减少也是造成比亚迪利润下降的原因[16]。通过表4.5可以看出，比亚迪公司整体的主营业务收入增长率等指数均高于同行业的其他公司，并且因比亚迪近年推出的旗舰轿车“汉”、改款“唐”SUV、“宋”PLUS等车型并发布了刀片电池，致其主营业务收入增长率和净利润增长率得到大幅的提升，使得动力电池的安全性能得到了进一步的提升，受到了大众的青睐。比亚迪公司的发展前景分析1.发展前景分析2020年全年，国产新能源汽车销售量为124.6万辆，与2019年相比增长幅度为17.55%。由于人们生活质量的不断提升，这种增长势头还会持续。在国家的政策鼓励下比亚迪的发展越来越好，也从而获得更多二三线城市消费者的青睐，对其发展起到很好的推动作用。比亚迪在新能源领域中拥有很多资深的优势，例如：整车组装、生产技术、电池核心技术等。目前，新能源SUV系列在中国非常受欢迎，比亚迪如果能将自身的优势发挥得当，在未来的发展前景是非常广阔的。电池是电动新能源汽车的重点，比亚迪掌握各项电池核心技术，其电池研发水平处于行业领先状态，甚至位居世界级电池技术的高位，是新能源领域的领导者。比亚迪对电池的安全系数以及性能大力的进行研发，2020年3月发布了新品“刀片电池”，更是给新能源行业的发展创造了更大的舞台。随着补贴政策的退坡、消失，比亚迪公司已经不能依靠补贴政策来吸引顾客从而获取高额利润了，如何独立于国家的补贴政策，还需要比亚迪下一番功夫。2.风险预测（1）政策不及预期。政府虽有表态在研究推出促进汽车消费的政策，但仍存在政策举措不及预期的风险。若政府加速补贴退坡，或调整对于长期新能源汽车销售渗透率的目标展望，则将会对比亚迪公司的产品销售及盈利产生不利影响。（2）比亚迪公司杠杆较高，财务风险较大，存货流动性较差，应收账款收回时间较长，存货和坏账风险较大。为提高比亚迪公司更加稳定的发展趋势以及防范风险的能力，可以从降低财务杠杆率、减少信誉赊销方面入手[18]。（3）市场竞争趋向更加激烈。新能源汽车行业的竞争局势在不断地变化，许多汽车公司如蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车等以及海外品牌（特斯拉、BBA等）正逐渐进入这个市场。未来市场竞争定会日趋激烈，因此比亚迪不仅需要发挥其自有的众多技术优势，还需要打造其自身的市场策略和产品生态来扩大产品销售。（4）汽车市场目前的经济复苏情况不乐观。2019年总体的汽车销售额不及预期，市场需求量下降，到2020年，由于疫情的影响，更是拉低了整个汽车行业的销售额，全年的汽车销量达不到预期的目标。四、比亚迪公司暴露的问题及改进建议（一）比