纺织服装-纺织服饰行业行业专题研究：港股纺织服装行业2023年四季度公募基金持仓分析

纺织服饰行业纺织服饰行业请注意，李咏红并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。核心观点：从重仓基金持股总数及其占总市值比例来看：波司登、安踏体育关注度提升，李宁、申洲国际、特步国际关注度下降。动鞋服仍持乐观趋势。随着经营环境的改善，库存有望持续改善，各公司利润率有望修复。中长期来看，龙头报告日期合理价值（元/股）报喜鸟歌力思伟星股份健盛集团稳健医疗 三、从重仓基金持股总数看，波司登居首，李宁、安 图1：港股纺织服装基金重仓持股市值占港股总重仓持 根据Wind数据，公募基金2023年四季报基本披露完毕，我们以SW申万纺织服装成分股为基础，对所有公募基金的港股纺织服装重仓持股情况及其变化趋势进行了分析，统计范围为所有公募基金。公募基金中报只公布持有的股票组合中市值前十名的股票持仓情况。意味着如果公募基金配置了某股票，但持有市值在股票组合中未达到前十，则该股票的持仓情况未在公募基金季报中披露。因此，重仓股持仓情况不能完全反映公募基金对于各股票的持仓情况。此外，本文如无特殊说明，货一、基金对港股纺服行业持仓比例仍处于历史低位水平，23Q4环比略有上升从整体上看：自17Q1至23Q2，公募基金重仓和Q募基金重仓和QDII持有的港股纺服市值占其港股持股市值的比重首次低于SW纺服港股通市值占港股通总市值的比例。从趋势上看，公募基金重仓和QDII持有的港股1.32%，23Q4环比增加0.04pct至1.36%。SW纺服港股通市值占港股通总市值的比例为1.51%。 二、从重仓基金数量看，安踏居首，李宁、波司登次之表1：港股纺织服装行业重仓基金数量（按23Q4重仓基金数排序）持有基金数（单位：个）2023Q32023Q335-1三、从重仓基金持股总数看，波司登居首，李宁、安踏体育次之从重仓基金持股数量情况来看：按持股总数量排序，23Q4基金持有波司登表2：港股纺织服装行业重仓基金持股总量（按23Q4持股总量排序）持股总量（万股） 持股变动数（万股)持股变动数（万股)环比持股变动数-19.9%四、从基金重仓市值看，李宁居首，安踏、波司登次之至14.3亿元人民币，环比-49.7%特步国际（1.7亿元人民币至0.76亿元人民币，表3：港股纺织服装行业基金重仓持股总市值（按23Q4持股市值排序）持股总市值(万元)持股总市值(万元)波司登、特步国际次之23Q4基金重仓市值占公司总市值比重排名前五的纺织服装行业标的分别为李+13.03%）、申洲国际（0.56%至0.55%，环比-0.71%）、李宁（3.59%至2.89%，表4：港股纺织服装行业基金重仓市值占公司总市值比重（按23Q4比重排序）六、港股纺织服装行业基金持仓变化小结及投资建议低于港股通纺服市值占港股通总市值比例，反映出基金对港股纺服关注度较低。从重仓基金持股总数及其占总市值比例来看：波司登，安踏体育关注波司登关注度提升主要由于公司23/24财年上半年业绩实现高质量增长，23Q4断发力，23/24财年全年业绩有望大幅增长。牌业绩增长稳健，在消费复苏低于预期的背景下表现优异，多品牌发展抗风险能力业绩回暖趋势不变，重要客户耐克、阿迪、彪马库存去化顺利，优衣库库存较为良暖，叠加24年奥运营销有望提升国产运动品牌的知名度，我们认为运动鞋服仍持乐七、风险提示人民币汇率波动风险。对于上游纺织制造公司来说，出口占比较高，因此受人造公司采用成本加成定价，如果原材料价格大幅下跌，公司面临