苏宁电器财务报表分析

财务报表分析

公司根本情况简介公司法定中文称号：苏宁电器股份公司法定英文称号：SUNINGAPPLIANCECO.,LTD.公司法定代表人：张近东互联网cnsuning电子信箱：stock@cnsuning公司年度报告备置地点：公司董事会秘书办公室股票上市买卖所：深圳证券买卖所股票简称：苏宁电器股票代码：002024引子“电商大战〞：有竞争就有价钱战8月，京东商城CEO刘强东悄然松松几条微博，便挑起了一场与苏宁易购、国美网上商城的“电商大战〞。而这场大战对苏宁而言，可谓是名利双收。不仅成就了网上商城营业额4至5倍的增长，也让“苏宁易购〞品牌几乎无人不知。为什么苏宁会获得胜利呢?我们就选取苏宁的盈利才干分析的角度，并从与国美比较的角度，去讨论研讨苏宁的胜利之道。分析盈利才干的重要性A对于企业的经理人员B对债务人来说C对于公司的股东来说Page6企业盈利才干分析盈利才干分析目的〔1〕总资产报酬率＝EBIT息税前利润/平均资产总额(2〕净资产收益率＝净利润/平均净资产〔3〕本钱费用利润率＝利润总额/本钱费用总额〔4〕市盈率＝每股市价/每股收益1.总资产报酬率分析资产运营才干1〕总资产报酬率＝EBIT息税前利润/平均资产总额衡量：企业的投资报酬与投资总额之间的配比情况规范：总资产报酬率越大，阐明企业整体获利才干越强，企业的经济效益越好总资产报酬率分析单位：千元

项目2011年2010年2009年营业收入75,504,73958,300,14949,896,709利润总额5,402,0443,926,3672,950,873利息支出360769172924106753息税前利润5,431,9483,875,0322,170,189平均总资产39,873,60728729179.521,618,527总资产周转率189.36%202.93%198.53%销售息税前利润率5.44%5.13%5.08%总资产报酬率10.30%10.40%10.22%从以下图可看出苏宁电器的总资产收益率不断高于国美，且从比较期来看处于增长趋势很明显，阐明苏宁电器的盈利才干显著地强于国美。项目总资产回报率（%）201120102009国美5.423.943.81苏宁10.4010.307.292.净资产收益率分析2〕净资产收益率＝净利润/平均净资产衡量：企业投资者〔一切者〕投入资本的活力情况规范：资本收益率越大，阐明投资者报答情况越好。项目2011年2010年2009平均总资产398736072872918021,618,527平均净资产16439258120186529,112,320负债250619912091484912,506,207负债与净资产之比1.521.741.34负债利息率-1.35%0.03%-0.83%利息支出-360769-172924-235589利润总额540204439263672,950,873息税前利润543194838750322,964,374净利润401182028899562,259,928所得税率25%25%25%总资产报酬率10.86%10.91%10.75%净资产收益率23.45%24.05%23.95%从以下图中，可以发现国美电器在过去几年中净资产收益率动摇并不是很大，而苏宁电器的净资产收益利率确逐年上升且高于国美电器。项目净资产收益率（%）201120102009国美13.3111.9412.25苏宁23.4524.0519.51这个目的的意义在于对普通股股东而言，它可以是决策的根据，把该目的于投资者本人的要求收益率相比，可以用来决策能否继续投资该公司。对于公司管理层而言可以用这个数据与企业的贷款利息作对比，假设比贷款利率高，那阐明企业可以很好的利用财务杠杆为股东发明更多的利益。3、本钱费用利润率分析3〕本钱费用利润率＝利润总额/本钱费用衡量：每期消费运营中投入与产出的配比关系规范：比率越大，阐明一元的投入获得的报答越多企业成本利润率分析表项目2011年2010年2009年营业成本利润率4.65%4.59%4.24%营业费用利润率3.68%3.62%3.54%全部成本费用总利润率5.52%5.42%5.25%全部成本费用净利润率4.86%4.68%4.14%以上各种利润率目的反响的是企业投入产出程度，即所得与所费的比率，表达了添加利润是以降低本钱及费用为根底的。这些目的的数值越高，阐明消费和销售产品的每一元本钱及费用获得的利润越多，劳动耗费的收益越高。所以，本钱利润率是综合反映企业本钱效益的重要目的。4.市盈率分析〔4〕市盈率＝每股市价/每股收益市盈率反映出每股股价与每股收益之间的关系，这个目的用来反映同行业之间的某一企业的股票能否高估或者低估。反映一家公司的业绩能否被看好。项目净资产收益率（倍）201120102009国美18.932231.35苏宁28.4732.4727.32按照国际惯例，市盈率普通在5倍和20倍之间为合理，但有一些企业虽不在此范围内，但也较好，比如民生银行的为4倍多从上图可以看出，苏宁电器的市盈率虽然总体趋势是在下降但是，要高于国美电器，其中的主要缘由大致是：〔1〕国美电器是在香港上市，香港股票市场比较成熟，股票定价比较合理，而苏宁电器是在深圳买卖所上市，投机泡沫显然比香港市场严重。〔2〕我以为最主要的缘由还是苏宁电器的增长比较迅速，潜力比国美大，因此定价比国美高。

苏宁国美单位：亿元2011201020112010主营业务收入493.11570.37459.99426.68同比增长24.91%18.06%8.03%-7.02%主营业务成本412.93491.05413.91394.08同比增长20.30%16.50%7.91%-7.19%其他业务收入15.5612.6332.6631.32其他业务成本0.420.5

总收入499.97593

税前利润29.5139.2615.3419.33所得税6.919.394.354.06净利润22.629.9914.7714.26母公司净利润21.729.914.2714.09苏宁和国美两家公司的财务情况分析阐明两大零售巨头的运营方式不同,主要差别有三:第一,国美的运营性利润主要依托占用供应商的资金,属于外生性的运营性现金流,而苏宁的自有资金周转率较高,运营性利润更多来自于公司的内生性现金流。第二,国美的负债率较高并呈上升趋势,而苏宁的负债率较低并呈下降趋势,阐明国美的运营长期依托融资驱动,难以继续。和水电杂费所占的比例较高,这阐明国美的运营方式较为粗放.第三,从细分的本钱构造比较,苏宁的工资所占比例较高,而国美的店面租金总体结论1.苏宁在门店运营，规模扩张速度和效率，盈利才干，现金流和资产负债情况上都超越了竞争对手国美。而国美目前芿在门店网络和销售规模上占据优势。2、苏宁强调快速开展超越对手，同时继续注重企业长期中心竞争力的打造；国美那么开场注重门店盈利才干和内部管理效率提升，希翼在姿态中获得银行，供应商和股东的支持。2、苏宁强调快速开展超越对手，同时继续注重企业长期中心竞争力的打造；国美那么开场注重门店盈利才干和内部管理效率提升，希翼在姿态中获得银行，供应商和股东的支持。苏宁电器存在的问题1.在家电零售业高速开展、行业利润整体遭到挤压的情况下，苏宁2021，2021，2021年的疯狂扩张，实践上让其背负了资金压力，在运营上的扩张正在迅速侵蚀其财务资源。2.绝大部分生长企业都会对外部融资有或多或少的依赖性。不过，一家可继续生长的企业对外融资依存度应该是逐渐减少的。但苏宁电器恰恰相反。2021年，苏宁电器的对外融资依存度〔本年销售收入增长率-上年净资产收益率〕由2021年的12.16%扩展至53.18%，呈上升态势。3.公司的管理才干没有跟上公司的开展步伐。过去数年，苏宁公司的管理费用和销售费用的增长幅度不断高于营业收入的增长幅度，可看出，在大幅扩张的同时，公司的管理才干并未明显提升4.过度挤压供应商的盈利空间。苏宁强调“吃供应商〞的盈利方式，即经过扩展网点规模和维持对消费者的低价优惠市场战略，不断提高其渠道终端的市场影响力，在此根底上，经过提高其销售规模，以提高产品绝对销量和采购量来要挟供应商加大返利力度和交纳更多的通道费，此举影响其声誉。处理的建议：1.加强并购。过去几年苏宁电器的战略不断都是“自主开店〞方式，很少听见有什么收买。我以为收收买有以下益处：a.见效快，省去了建立期的各种费事。b.在市场容量有限的情况下，并购实践上提高了苏宁的垄断优势，且减少了同行业之间的价钱战风险2.完善采购配售体系，提高公司的竞争力。苏宁电器的优势最突出的是价钱和效力。为确保苏宁在价钱上的优势，苏宁应该坚持采用集中采购的战略。这样做的优点是可以提高与供应商谈判中的竞争力，同时建立一套完好的采购班子可以降低仓储，收货费用，可降低苏宁公司的销售费用，从上述分析可看到苏宁2021年的销售费用增幅为31.14%高于营业收入的增幅29.51%。因此完善采购配售体系可以提高公司的盈利才干。3．在全国更多城市中布点。如上文分析的哪样，向全国二三线城市扩张，占尽先机，静待享用这些地域未来增长的先机。4.寻觅新的利润增长点，开展新的效力业，。新的利润增长点，就如本报告中所提到的一样，家电安装维系效力就是一个正待开掘的业务，该项业务的毛利润高达31.38%，且这个领域有足够的空间支撑规模化的开展。5.扩展融资门道。苏宁电器的高速开展靠得是营业利润转增股本以及发行新股融资，在过去苏宁的历史上就从未有过发放现金股利的先例。但是上述融资都存在问题，营业利润并不能满足苏宁未来的扩张的要求，同时，由于苏宁是在深圳中小板上市的，在过去7年间，苏宁的股本曾经较它上市时增长了46倍，在中小板融资的规模一直是有限。因此，苏宁要进展多元化的融资以尽量满足本身的融资需求。6.向品牌家电制造商定制产品。苏宁电器曾经诞生了20年之久，作为中国最大的家电连锁零售企业，苏宁完全应该引领家电消费的潮流，站在中国家电技术开展的潮头。消费者更看重有技术含量，有发明性的新产品，将消费这的需求