建设项目财务分析

建立工程财务分析主讲王彤2021，11，深圳讲课内容1、概述2、财务分析的内容和程序3、财务效益与费用构成与估算要点4、财务分析内容、方法和目的5、正确运用经济评价方法与参数，科学判别工程效益概述建立工程经济评价的含义和作用建立工程经济评价的层次财务分析的含义与作用投资体制改革对财务分析的影响“建立工程经济评价方法与参数〞〔第三版〕中财务分析方法的适用性财务分析的根本原那么财务分析的主要根据关于建立工程的分类建立工程经济评价的含义和作用经济评价是工程前期任务的重要内容，它是工程建议书〔预可行性研讨〕和可行性研讨的重要组成部分。它的义务是在完成市场预测、建立方案选择等研讨的根底上，采用现代分析方法和手段，对拟建工程投入产出诸要素进展研讨计算和分析论证，比选引荐最正确方案，对其财务和经济可行性进展判别投融资决策的重要根据方案比选的重要方法和根据在建立工程的中间评价和后评价中占有重要位置经济评价同样应是规划的重要内容，是断定规划合理性的根据之一建立工程经济评价的层次财务分析〔财务评价〕经济分析〔国民经济评价〕——经济费用效益分析、经济费用效果分析、行业影响分析、区域经济与宏观经济影响分析建立工程财务分析的含义财务分析是在国家现行财税制度和价钱体系下，预测估计工程直接发生的财务收支〔财务效益和费用〕，编制财务报表，计算评价目的，调查建立工程的盈利才干、偿债才干和财务生存才干，据以判别工程的财务可行性。建立工程财务分析的作用财务分析是工程建议书和可行性研讨报告的重要组成部分财务分析结论是主要的决策根据——投资决策、融资决策、政府投资工程审批、资金恳求报告审批财务效益和费用往往是经济分析的数据根底，是工程核准、备案的数据来源工程或方案比选中起着重要作用配合投资各方协议、合同、章程的谈判，促使各方在平等互利根底上进展经济协作投资体制改革对财务分析的影响(1)促使财务分析客观公正，摒弃可批性(2)财务分析在决策中的重要位置投资决策的主要根据融资决策的主要根据政府建立工程审批的根据之一企业建立工程核准的根底数据来源企业建立工程备案的根底数据来源任何建立工程都需求做财务分析，只是内容可视工程目的而有所不同“建立工程经济评价方法与参数〞〔第三版〕中财务分析方法的适用性适用于不同投资目的的建立工程适用于不同产出属性的建立工程适用于不同投资管理方式的建立工程适用于依托或不依托原有资产的建立工程适用于不同融资主体的建立工程财务分析内容和方法的选择

根据决策前期阶段的不同选择内容深度根据工程目的的不同选择分析内容根据工程与原有企业的关系选择方法目的根据工程产品属性的不同选择定价机制根据行业的不同选择费用与效益估算科目与方法财务分析的根本原那么

费用与效益计算口径的一致性原那么费用与效益识别的有无对比原那么动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原那么根底数据确定中的稳妥原那么收益与风险补偿原那么关于建立工程的分类按照我国工程管理体制：习惯上将建立工程分为新建工程和改扩建与技术改造工程两类<可行性研讨指南>：按照工程的融资方式将建立工程分为新设工程法人工程和既有工程法人工程有不少人主张：公司融资工程和工程融资工程<方法与参数>第三版：从融资方式区分：新设法人工程和既有法人工程；按方法特点区分：指出改扩建工程特点新设法人工程普通是新建工程既有法人工程包括改扩建与技术改造工程和既有法人的新建工程2、财务分析的内容与程序

财务分析内容与程序图(阐明4.9)财务效益与费用构成与估算〔财务分析的预备任务〕——辅助报表编制〔2章〕财务分析〔4章〕3、财务效益与费用构成与估算要点〔2章〕效益与费用构成:营业收入补贴收入建立投资运营本钱流动资金建立期利息〔融资方案〕总投资总本钱费用相关税费更新拓展费用----维持运营投资行业特点营业收入(2.5条〕负荷——强调营销方案与运营负荷产量〔效力量〕重要假定:

当期产出(扣除自用量)当期全部销售价钱补贴收入〔2.6条〕按销量或任务量等根据国家规定的补助定额计算并按期给与的定额补贴先征后返的增值税其他属于财政扶持而给与的其他方式的补贴对于需求反算政府补贴的工程，客观上也需求该科目建立投资(2.7)“方法与参数〞第三版：明确两种构成分类包括第一部分工程费用、工程建立其他费用以及预备费或等于固定资产费用、无形资产费用、递延资产费用和预备费之和流动资金和铺底流动资金〔2.9〕流动资金系指工程投产后为维持运营所必需长期占用并周转运用的营运资金；留意：长期概念净营运资金概念铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必需由企业本人预备的部分，目前要求为全部流动资金的30%。流动资金估算简单估算法—大目的估算法可按流动资金占销售收入、运营本钱或总本钱费用的百分数估算，也有按单位产量或单位消费才干占用流动资金额估算的。分项详细估算法——是对应收账款、预付账款、存货、现金和应付账款、预收账款等分别确定最低需求天数和计算的费用金额，采用规定的公式计算。流动资金估算〔详估法〕流动资金=流动资产－流动负债流动资产=应收账款＋预付账款＋存货＋现金〔存货中包括各种外购原资料、燃料，在产品，产废品和其他资料等〕流动负债=应付账款＋预收账款流动资金本年添加额=本年流动资金－上年流动资金建立期利息(2.10)建立期利息，指按照筹资方案计算的工程建立期内发生借款的资本化利息留意何时停顿资本化明确其他融资费用，原那么上应单独计算后并入建立期利息融资方案——融资后分析的根底设定融资方案，应先确定融资主体按照融资主体的不同，分为既有法人融资和新设法人融资两种方式工程融资方案内容〔1〕工程资金构成——工程资本金——债务性资金——比例的合理性〔2〕工程资金来源〔3〕融资条件〔4〕编制总投资分年运用方案与资金筹措表融资方案分析资金来源可靠性分析资金构造合理性分析资金本钱分析融资风险分析总投资工程资本金制度：工程总投资〔用于报批工程〕=建立投资+建立期利息+铺底流动资金习惯用法：规模总投资〔用于报批工程〕=建立投资+建立期利息+铺底流动资金“方法与参数〞第三版：明确总投资的两个概念：评价用总投资和报批〔规模〕总投资评价用总投资=建立投资+建立期利息+流动资金本钱费用估算(2.8条、2.12条〕运营本钱〔2.8条)总本钱费用(2.12条)总本钱费用两种构成方式及计算公式

1〕消费本钱加期间费用法总本钱费用=消费本钱+管理费用+财务费用〔利息支出〕+营业费用消费本钱=直接资料+直接工资或薪酬+其他直接支出+制造费用制造费用=折旧费+修缮费+直接工资或薪酬+其他制造费用两种构成方式及计算公式2〕要素法总本钱费用=外购原资料费+外购燃料和动力费+职工薪酬+修缮费+折旧费+摊销费+利息支出+技术开发费+技术提成费+其他费用〔其他制造费用+其他管理费用+其他销售费用〕运营本钱运营本钱，是建立工程财务分析中独有的概念，系为现金流量分析的需求而提出的。运营本钱=外购原资料、燃料及动力费+职工薪酬+外部提供的劳务及效力费+修缮费+其他费用=总本钱费用-折旧费-摊销费--利息支出可变本钱与固定本钱总本钱费用=可变本钱+固定本钱●可变本钱，普通包括外购原资料、外购燃料和动力费以及计件工资●固定本钱，指总本钱费用中除可变本钱以外的部分总投资构成资产——固定资产固定资产，是指同时具有以下特征的有形资产：为消费商品、提供劳务、出租或运营管理而持有的；运用寿命超越一个会计年度。工程评价中构成固定资产原值的投资费用：——工程费用——固定资产其他费用〔工程建立其他费用中构成固定资产的部分〕——预备费——建立期利息总投资构成资产——无形资产无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形状的可识别非货币性资产工程评价中构成无形资产原值的投资费用：——技术费用〔专利运用权或非专利技术〕——商标权——土地运用权〔房地产工程开发商品房时计入开发本钱〕总投资构成资产——其他资产其他资产是指除固定资产无形资产和流动资产之外的其他资产工程评价中构成其他资产，构成其他资产原值的投资费用主要有消费预备费、兴办费等总投资构成资产——流动资产总投资中的流动资金和流动负债共同构成流动资产相关税费(2.13条〕增值税〔留意按规定抵扣的固定资产增值税〕营业税消费税土地增值税资源税企业所得税关税城市维护建立税和教育费附加维持运营投资(2.14条)必要时估算列入相关报表留意行业和工程特点在效益与费用估算上表达在表格编制中表达4、财务分析内容、方法和目的〔4章〕财务分析内容按方法内容分----盈利才干分析，偿债才干分析,财务生存才干分析〔4.1〕按能否思索融资方案分----融资前分析和融资后分析〔4.2，4.3，4.4，4.5〕按工程类型分----运营性工程和非运营性工程的不同(4.1)按工程性质分——改扩建工程特点〔10章〕财务分析方式根据需求可以单独进展融资前分析首先进展融资前分析，然后进展融资后分析两种分析一并进展财务分析方法——按方法内容分根本方案分析——盈利才干分析◆现金流量分析◆静态盈利才干分析——偿债才干分析——财务生存才干分析不确定性分析财务分析方法——按能否思索融资方案分根本方案分析——融资前分析，即工程投资现金流量分析——融资后分析，包括其他现金流量分析、静态盈利才干分析、偿债才干分析和财务生存才干分析不确定性分析财务盈利才干分析

现金流量分析：编制三个层次的现金流量表：工程投资现金流量表，工程资本金现金流量表，投资各方现金流量表，计算相关目的静态分析：编制利润表，并根据总投资方案与资金筹措表，计算相关目的工程投资现金流量分析编制工程投资现金流量表，进展工程投资现金流量分析是从融资前的角度，调查工程的盈利才干。其目的不受融资方案变化的影响，可反映工程方案本身设计的好坏，用于对工程根本面的判别，便于进展工程和方案的比选，作出初步投资决策。融资前分析结果符合要求，才有必要思索融资方案，再进展融资后分析工程投资现金流量分析包括两个层次：所得税前和所得税后。工程投资现金流量表构成1现金流入1.1营业收入〔不含税〕1.2增值税销项税额1.3补贴收入1.3回收资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建立投资2.2流动资金2.3运营本钱〔不含税〕2.4增值税进项税额2.5实交增值税额2.6营业税金与附加2.7维持运营投资3所得税前净现金流量(1-2)4调整所得税5所得税后净现金流量〔3-4〕计算目的：〔所得税前〕内部收益率净现值(i=％)〔所得税后〕内部收益率净现值(i=％)工程投资现金流量分析所得税前目的是投资盈利才干的完好表达，它取决于工程方案本身的合理性，排除融资方案和所得税优惠政策的影响。应遭到工程有关各方的关注，政府建立工程应关注该目的。所得税前分析是息前税前分析。规划阶段可只进展该分析。所得税后目的是所得税前目的的延伸，是企业投资决策情愿采取的主要目的。所得税后分析是息前税后分析工程资本金现金流量分析工程资本金现金流量分析是从融资后的角度，调查工程资本金的盈利才干，与融资方案变化和所得税优惠政策亲密相关，从业主和资本金投资者整体的角度，调查工程给资本金投资者带来的收益程度。工程资本金现金流量分析是息后税后分析工程资本金现金流量分析目的可用来比选融资方案，是投资者整体最终融资决策的根据。工程资本金现金流量表构成1现金流入1.1营业收入〔不含税〕1.2增值税销项税额1.3回收资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1工程资本金2.2借款本金归还2.3借款利息支付2.4运营本钱〔不含税〕2.5增值税进项税额2.6实交增值税额2.7营业税金与附加2.8所得税2.9维持运营投资3净现金流量(1-2)

计算目的：资本金财务内部收益率{资本金财务净现值(i=％)}投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析是从各投资者的角度，从投资者对工程的投入和从工程获得的收益出发，来计算投资者的收益程度。只需在投资各方有股权之外不对等的利益分配时，才需求进展静态盈利才干分析〔4.5，4.6条〕根据利润表和总投资方案与资金筹措表计算相关目的盈利才干分析目的●净现值〔NPV〕是指采用设定的折现率将计算期内各年净现金流量折现到建立期初的现值之和，其计算式为：nNPV=∑(CI－CO)t(1+ic)-tt=1盈利才干分析目的●内部收益率〔IRR〕是指工程在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时〔即现金流入的现值和等于现金流出的现值和—按现值思索收支相抵〕的折现率，其表达式为：n∑(CI－CO)t(1+IRR)-t=0t=1IRR

iNPVIRRi1i2NPV2NPV10盈利才干分析目的●投资回收期(Pt)指以净收益抵偿投资所需求的时间〔通常以年表示〕，其表达式为：Pt∑(CI－CO)t=0t=1投资回收期常借助现金流量表计算，其计算式为：上年累计净现金流量绝对值投资回收期=累计净现金流量开－1+始出现正值年份数当年净现金流量盈利才干分析目的总投资收益率指工程达产后正年年份息税前利润(EBIT)或消费期内年平均息税前利润与工程总投资的比率，其计算式为：

盈利才干分析目的工程资本金净利润率指工程达产后正年年份净利润〔所得税后利润〕或消费期内年平均净利润与资本金〔或注册资本〕的比率，其计算式为：

偿债才干分析〔4.7〕偿债才干分析主要报表——借款还本付息计算表——资产负债表——结合财务方案现金流量表偿债才干分析目的偿债备付率是指在借款归还期内可用于计算还本付息的收益〔含支付的利息〕与应还本付息金额的比值，表示债务资金本息偿付的保证程度

偿债才干分析目的利息备付率是指借款归还期内的息税前利润〔即利润总额与支付的利息之和〕与应付利息额的比值，它从付息资金来源富余性角度反映偿付债务利息的保证程度

偿债才干分析目的

●资产负债率是反映企业利用债务人提供资金进展运营活动的才干，并反映债务人发放贷款的平安程度。其计算式为：

财务生存才干分析(4.8条〕编制财务方案现金流量表，进展财务生存才干分析——强调运营活动的现金流量分析——调查净现金流量—累计盈余资金——与债务归还相结合——与利润分配相协调非运营性工程强调进展非运营性工程的财务分析〔4.9〕没有营业收入的工程------不进展盈利才干分析，主要调查财务生存才干，结合借款归还，推算政府补贴有营业收入的工程区别对待：——营业收入补偿本钱费用有余，财务分析方法同普通工程——营业收入缺乏以补偿全部本钱费用，主要调查财务生存才干——营业收入在一段时期内缺乏以补偿全部本钱费用的，也主要调查财务生存才干财务分析结论(4.11)财务分析目的汇总结合敏感性分析结果作出财务分析结论对非运营性工程维持运营的政策建议并分析能够性与合理性改扩建与技术改造工程财务分析应留意的问题改扩建工程财务分析的特点〔10.1，10.2〕留意工程范围的合理界定〔10.4〕正确识别和估算费用与效益涉及的五种数据〔10.3〕计算期的合理确定〔10.11〕正确认识沉没本钱和时机本钱〔10.11〕改扩建与技术改造工程〕财务分析应留意的问题盈利才干分析的“有无对比〞增量分析〔10.5〕偿债才干分析的两个层次〔10.5〕注重企业资