2023-2030年女鞋行业调研及发展前景趋势预测报告

盛世华研·2008-2010年钢行业调研报告2023-2030年女鞋行业调研及发展前景趋势预测报告PAGE2服务热线圳市盛世华研企业管理有限公司数据权威·全面·系统·深度+可落地执行实战解决方案2030年女鞋行业调研2023-2030年女鞋行业调研及发展前景趋势预测报告报告目录TOC\o"1-3"\u第一章2023年我国女鞋行业市场深度调研及预测 7第一节女鞋行业市场基本情况 7一、女鞋行业市场现状分析 7二、女鞋行业市场特点分析 8三、女鞋行业市场规模分析 10四、女鞋行业市场结构分析 13第二节2023-2030年我国女鞋行业市场深度调研及预测 14一、市场供求及其变动状况 14二、女鞋行业市场需求状况 15三、当前市场容量和消费概况 16四、中国女鞋行业市场痛点分析 17五、我国女鞋行业细分市场分析 18六、影响我国女鞋消费的主要因素 20第二章2023年抖音电商女鞋市场洞察 23第一节2023年抖音电商女鞋市场洞察 23一、行业规模 24二、流量分析 26三、用户画像 27第二节细分市场 29一、低帮鞋 29二、凉鞋 35第三节案例拆解：达芙妮 38第三章2023-2030年我国女鞋行业市场竞争格局分析 42第一节女鞋行业市场竞争格局分析 42一、女鞋行业竞争格局分析 42二、女鞋行业竞争特征分析 43三、女鞋行业品牌竞争情况分析 44四、当前女鞋行业竞争策略分析 45五、女鞋行业企业核心竞争力分析 47六、中国女鞋行业竞争态势预测 49第二节案例：百丽时尚，涅槳归来 50一、总览：结构调整，提质增效 52二、兴起：时代浪潮中的一代鞋王 60三、挑战：市场环境瞬息万变，鞋王百丽守功难 69四、改革：重塑以消费为中心的一体化商业模式 79五、展望：新品牌、新品类持续拓展，驱动业绩稳健增长 92六、行业观点 98七、风险提示 98第四章2023-2030年中国女鞋行业发展趋势预测 99第一节2023-2030年女鞋行业整体发展趋势 99一、发展形势 99二、发展方向 100三、增长趋势 102四、安全趋势 103五、科技创新趋势 104六、供给与消费趋势 106七、产业结构趋势 107八、产业形态趋势 108九、产业布局趋势 109十、消费方式演变趋势 111第二节2023-2030年女鞋行业市场及竞争发展趋势 112一、市场竞争趋势预测 112二、女鞋市场的竞争格局预测 113三、行业重组竞争趋势 114四、市场竞争形式趋势 115五、市场将进入战略竞争阶段 116六、创新竞争趋势 117七、人才资源竞争趋势 118八、高新科技工艺的竞争 119九、企业的管理竞争趋势 120十、企业品牌竞争趋势 120十一、产品服务竞争 121十二、现代化经营理念竞争趋势 122十三、渠道竞争趋势 122十四、资讯竞争趋势 123第五章2023-2030年女鞋生产制造及技术发展趋势预测 124第一节2023-2030年女鞋行业生产制造及技术发展趋势预测 124一、新制造 124二、多维度融合全面展开 126三、加快现代信息技术应用 127四、智能化 127（一）人工智能等新技术被广泛运用 127（二）生产方式更加智能化 128（三）智能定制引领消费新趋势 128五、数字化 130（一）产业数字化加速推进 130（二）大数据将改变客户体验 130六、规模化生产向定制化生产转变 131七、产业链条服务化趋势明显 132八、生产过程加速绿色化 132九、立体化 133十、新设计、新材料、新技术、新工艺发展趋势 133第二节抓住企业生产与经营的关键趋势 134一、后工业化时期企业经营成功的关键因素 134二、惟创新者进、惟创新者强、惟创新者胜 136（一）基于消费升级的技术革新模式 136（二）创新推动企业更高质量发展 137（三）尝试业态创新和品牌创新 138（四）自主创新+品牌 138三、掌握核心技术 140四、工匠精神 141五、优化生产要素的配置 142（一）充分满足消费者需求与对接的能力 143（二）产业之间生产要素的优化配置 143（三）实现区域优化配置和结构调整 143（四）全球化生产要素配置 144六、深刻理解和把握全球制造业数字化转型的新趋势 144（一）数字化转型 146（二）进行数字化转型升级，优化企业管理，提升消费体验 147（三）运用大数据应对快速变化的市场需求 147七、融合：世界制造业巨头未来之路 147（一）技术融合 148（二）企业融合 149（三）品牌之间的连接同样迅速 149（四）国际化融合 149第一章2023年我国女鞋行业市场深度调研及预测第一节女鞋行业市场基本情况一、女鞋行业市场现状分析女鞋行业市场现状呈现出稳步增长的趋势。随着人们生活水平的提高和对美好生活的追求，女鞋市场的消费需求不断升级，市场规模持续扩大。线上销售市场的发展也为女鞋行业提供了新的销售渠道和增长点。在产品方面，女鞋市场包括高跟鞋、芭蕾鞋、鱼嘴鞋、平跟鞋、低跟鞋、中跟鞋高跟鞋、特高跟鞋、坡跟鞋、无跟鞋、松糕鞋、船鞋等，其中时尚休闲鞋是主力品类且销售额同比增速位居前列。在品牌方面，国内女鞋品牌数量众多，但品牌影响力和市场份额有限。一些国际品牌在市场上占据一定份额，但国内品牌也在不断努力提升品质和创新设计，逐渐扩大市场份额。在市场趋势方面，女鞋行业呈现出个性化、定制化、绿色环保等发展趋势。消费者对女鞋的品质、款式和舒适度等方面提出了更高的要求，同时也更加注重个性化定制和时尚搭配。此外，随着环保和可持续发展的重要性日益凸显，女鞋行业也开始关注环保和可持续发展等问题。然而，女鞋行业也面临着一些挑战和风险。市场竞争激烈，品牌建设和品质提升成为企业发展的重要方向。同时，线上销售市场的冲击也需要企业加强线上销售渠道的建设和运营能力。此外，消费者需求的变化也需要企业不断进行产品创新和品质提升。女鞋行业市场现状呈现出稳步增长的趋势，但也面临着一些挑战和风险。企业需要加强品牌建设、品质提升、技术创新和市场运营等方面的能力建设，以应对市场挑战和行业变化。二、女鞋行业市场特点分析女鞋行业市场具有以下特点：1. 消费群体广泛：女鞋市场的消费群体广泛，包括不同年龄段、不同职业、不同收入水平的女性。不同消费群体的需求和偏好不同，因此女鞋企业需要针对不同群体提供不同的产品和服务。2. 多元化需求：女性对鞋子的需求多样化，涵盖了不同风格、款式、颜色和功能的鞋子，如高跟鞋、运动鞋、凉鞋等。因此，女鞋市场需要满足各种不同的消费者需求。3. 品牌效应明显：女鞋市场的品牌效应明显，消费者对品牌的选择较为关注。因此，女鞋企业需要加强品牌营销和推广，提高品牌知名度和美誉度，以吸引更多的消费者。4. 线上线下融合：女鞋市场线上线下融合的趋势明显，消费者既可以在实体店购买，也可以在网上购买。因此，女鞋企业需要加强线上线下的融合，提供便捷的购买渠道和优质的服务体验。5. 快速变化的时尚潮流：女鞋市场受到时尚潮流的影响较大，潮流的变化速度较快。消费者对时尚的敏感度高，追求新颖和个性化的设计，因此女鞋行业需要及时把握时尚趋势，并不断推陈出新。6. 多渠道销售：女鞋市场的销售渠道多样化，包括实体店、线上电商平台和社交媒体等。消费者可以通过多种渠道购买女鞋，因此企业需要在不同渠道上进行有效的市场推广和销售。7. 健康与舒适性关注度增加：随着健康意识的提升，女鞋市场对于舒适性和健康因素的关注度也在增加。消费者更加注重鞋子的质量、材料和脚部支撑功能，追求舒适和健康的穿着体验。8. 绿色环保要求提高：随着环保意识的提高，女鞋市场的绿色环保要求也越来越高。女鞋企业需要关注环保和可持续发展问题，采用环保材料和生产方式，减少对环境的污染和资源的浪费。女鞋行业市场具有消费群体广泛、时尚性要求高、品牌效应明显、线上线下融合和绿色环保要求提高等特点。女鞋企业需要针对市场需求和行业趋势进行产品创新、品牌营销和渠道建设等方面的能力建设，以适应市场的变化和赢得消费者的认可。三、女鞋行业市场规模分析鞋履市场规模持续扩大，需求日益增长。根据弗洛斯特沙利文，2021年我国鞋履市场规模达699亿美元，同比+9.9%，其中时尚及休闲鞋、运动鞋市场规模分别为359、341亿美元，预计2023年我国鞋履市场规模将达到809亿美元。图：2016-2023E中国鞋履市场规模（亿美元）资料来源：弗若斯特沙利文，中商产业研究院，天风证券研究所图：2016-2023E中国鞋履细分市场规模（亿美元）资料来源：弗若斯特沙利文，中商产业研究院，天风证券研究所女鞋市场规模占比最大，款式需求多、消费频次高。根据欧睿国际，2022年女鞋占据全球鞋履市场规模的47%。2022年女鞋市场规模为2114.7亿元，由于女性人口基数以及女鞋相对高频的消费特征，全球女鞋市场规模较大且保持增长态势，是推动鞋履行业增长的重要细分市场之一。女性鞋履消费购买行为更易受鞋履本身美观度、品质、时尚等的影响，对单一款式的粘性低，款式需求多。图：2017-2022中国鞋履细分市场占比资料来源：欧睿国际，天风证券研究所图：2017-2022中国女鞋细分市场规模（亿元）资料来源：欧睿国际，天风证券研究所四、女鞋行业市场结构分析鞋履产业链包括鞋履研发设计、生产制造及品牌渠道运营等环节，研发设计和品牌渠道运营占据产业链的高端，经济附加值最高。鞋履产业价值链一般的利润分配结构是研发设计占40%左右，生产制造占10%左右，品牌渠道运营占50%左右。按研发设计环节占鞋履价值链利润比为40%左右计算。图：鞋履产业链价值分布图资料来源：公司公告，天风证券研究所第二节2023-2030年我国女鞋行业市场深度调研及预测一、市场供求及其变动状况女鞋市场的供求及其变动状况受到多种因素的影响，包括宏观经济环境、消费者需求、生产成本、市场竞争等。从供给方面来看，女鞋市场的供给相对较为充足。国内品牌和国际品牌都在不断推出新的产品和设计，以满足消费者的需求。同时，随着生产技术的不断提高和生产成本的降低，女鞋的供给也得到了有效的提升。从需求方面来看，女鞋市场的需求呈现出不断增长的趋势。随着女性消费者对时尚和品质的要求不断提高，对女鞋的需求也日益增强。同时，随着女性在职场和社会中的地位不断提高，对女鞋的需求也呈现出多样化、高端化的趋势。然而，女鞋市场也面临着一些供求变动的风险和挑战。一方面，市场竞争的加剧可能导致价格战和利润下降等问题，对企业的经营和发展产生不利影响。另一方面，消费者需求的变化也可能导致企业无法及时适应市场变化，从而失去市场份额和消费者信任。因此，女鞋企业需要密切关注市场供求变化和消费者需求的变化，及时调整生产和销售策略，以适应市场的变化和赢得消费者的认可。同时，政府也需要加强对女鞋行业的监管和支持，为企业提供更好的发展环境和政策支持。二、女鞋行业市场需求状况女鞋行业市场需求状况取决于多个因素，如时尚潮流、消费者偏好和经济状况等。然而，女鞋市场一直是一个相对稳定且持续增长的行业。女性对鞋类的需求通常较高，因为鞋子不仅仅是日常穿着的必需品，也是个人形象和时尚风格的重要组成部分。近年来，女鞋市场呈现出一些明显的趋势。一方面，舒适性和功能性成为消费者选择鞋子的重要因素。运动鞋、平底鞋和休闲鞋等舒适型鞋款受到欢迎，因为它们能满足现代女性对舒适穿着的需求。另一方面，时尚和个性化仍然是女鞋市场的重要驱动力。高跟鞋、凉鞋和靴子等时尚鞋款在特定场合和季节有较高的需求。此外，消费者对环保和可持续发展的关注也在影响女鞋市场，推动了更多品牌推出可持续材料和生产方式的产品。女鞋行业市场需求状况积极向好，但需求的具体情况会因地区、季节和时尚趋势等因素而有所变化。了解目标受众的需求和趋势，以及灵活应对市场变化，对于成功经营女鞋业务至关重要。三、当前市场容量和消费概况女鞋当前市场容量和消费概况如下：1. 市场容量：女鞋市场是时尚产业的重要组成部分，市场规模不断扩大。根据不同的数据来源，女鞋市场规模可能在数百亿美元到数千亿美元之间。随着女性消费者对时尚和品质的要求不断提高，对女鞋的需求也日益增强，女鞋市场在未来仍有较大的发展空间。2. 消费概况：女鞋消费群体广泛，包括不同年龄段、不同职业、不同收入水平的女性。随着女性社会地位的提高和婚姻年龄的推迟，女性更加注重形象和品牌，选择更具时尚性和品牌知名度的女鞋。同时，随着线上销售市场的快速发展，越来越多的女性消费者选择在网上购买女鞋。女鞋当前市场容量较大，消费概况呈现出多样化、高端化的趋势。女鞋企业需要密切关注市场变化和消费者需求的变化，不断进行产品创新和品牌建设，以适应市场的变化和赢得消费者的认可。四、中国女鞋行业市场痛点分析中国女鞋行业市场存在一些痛点，主要包括以下几个方面：1. 市场竞争激烈：女鞋市场竞争激烈，国内品牌众多，国际品牌也占据一定市场份额。市场竞争的加剧可能导致价格战、利润下降等问题，对企业的经营和发展产生不利影响。2. 品牌影响力不足：尽管国内女鞋品牌数量众多，但品牌影响力普遍不足。品牌影响力的缺失使得消费者对品牌的认知度和忠诚度不高，难以形成稳定的消费群体。3. 产品同质化严重：女鞋产品同质化严重，缺乏独特的设计和个性化元素，难以满足消费者对时尚和个性化的需求。4. 品质控制不严格：部分女鞋品牌在品质控制方面存在一定的问题，影响了产品的质量和口碑。这需要企业加强品质控制和管理，提高产品的品质水平。5. 线上销售市场管理不规范：线上女鞋销售市场存在管理不规范的问题，假冒伪劣产品充斥其中，影响了消费者的购物体验和品牌的声誉。这需要相关部门加强监管和管理，规范线上销售市场秩序。针对以上痛点，女鞋企业需要采取相应的措施进行改进和创新，例如加强品牌建设、提高产品设计和服务质量、加强品质控制和管理、拓展线上销售渠道等。此外，政府和相关部门也需要加强监管和支持，为企业提供更好的发展环境和政策支持。五、我国女鞋行业细分市场分析1、高跟鞋说到女鞋，高跟鞋是必不可少的“战靴”，现在很多商业走秀中，女模特都离不开一双精致的高跟鞋。对于大多数女性来说，高跟鞋是服装搭配的重要组成部分，不仅可以增加女性的腿部视觉长度，还可以突出女性的身材。数据显示，巅峰时期，全球高跟鞋市场规模达到2000亿美元，约合人民币1.3万亿元。多年来我国女鞋业已先后涌现出许多具有较高知名度的品牌和具有一定规模和竞争力的女鞋生产企业，如百丽、达芙妮、星期六等，在我国女鞋市场上占据了领先地位。随着时代的发展和女性独立意识的觉醒，越来越多的女性不愿忍受穿高跟鞋带来的脚痛，去迁就男性的审美趋向。因此越来越多的人买鞋不再选择高跟鞋，导致高跟鞋销量日益萎缩，在这样的情况下，很多高跟鞋厂商面临的形势越来越严峻。根据相关部门对高跟鞋的调查结果，近年来，高跟鞋已经被很多女性抛弃，如果不是职业要求，穿高跟鞋的女性会更少。2023年上半年，有两个关于高跟鞋的话题一度登上热搜，一是在进出北京国贸地铁站的223名女性中，穿高跟鞋的人数不足十分之一;另一个是流传已久的“鞋跟越高，经济越糟”的高跟鞋理论旧话重提。2、皮鞋近年来市场鞋款变化很快，用料考究，上新期缩短，皮鞋已成为服装配套的主流品类。随着中国城市化脚步的加快和人们对穿着的讲究，基于商务办公和社交职场的需要，鞋品需要与服装搭配，体现消费者个性化的气质，并随气候季节变化而改变，皮鞋越来越注重流行与时尚趋势。全球皮鞋市场中，意大利、西班牙等老牌制鞋大国在款式设计、新材料研发、品牌营销等方面居于世界领先地位，占据奢侈、高端市场主导地位。国际知名鞋企纷纷将中国视为全球增长最快的市场，并开始研究中国人脚型、喜好来设计皮鞋款式，并在国内不断扩展营销网络，如LV、Dunhill、Hermès等奢侈品品牌，以及Clarks、ECCO、GEOX、VALLEVERDE等高端品牌。目前我国皮鞋行业进入门槛相对较低，竞争激烈，市场正处于品牌竞争时代。我国皮鞋行业上市企业主要有际华集团、起步股份、红蜻蜓、报喜鸟、奥康国际等。其中，红蜻蜓以“传承鞋履文化，铸造百年梦想，成为中国商务鞋履领导品牌”为愿景，主要业务为设计、开发、生产和销售红蜻蜓品牌成人鞋靴、箱包皮具以及儿童用品业务。六、影响我国女鞋消费的主要因素影响我国女鞋消费的主要因素包括以下几个方面：1. 消费者需求变化：随着女性消费者对时尚和品质的要求不断提高，对女鞋的需求也日益增强。同时，女性消费者在购买女鞋时也非常注重舒适性和款式，对产品的实用性和舒适度要求较高。此外，价格也是消费者考虑的重要因素之一。2. 品牌和品质：品牌和品质是影响消费者购买决策的重要因素。国内女鞋品牌众多，但品牌影响力和品质水平却不尽相同。消费者更倾向于选择具有较高品牌知名度和品质保证的产品。3. 价格：价格是影响消费者购买决策的另一个重要因素。虽然一些消费者会追求高端品牌和品质，但大多数消费者在购买女鞋时仍会考虑价格因素。价格不仅会影响消费者的购买决策，还会影响消费者的购买频率和购买量。4. 渠道和销售策略：女鞋的销售渠道和销售策略也会影响消费者的购买决策。线上销售渠道的兴起为消费者提供了更加便捷的购买方式，同时也为品牌提供了更多的销售机会。此外，促销和优惠活动也会影响消费者的购买决策。5. 经济因素：消费者的收入水平和经济状况对女鞋消费有很大影响。经济繁荣时期，人们更愿意购买高价位或品牌女鞋，而经济不景气时期，消费者更可能选择廉价或实用的鞋款。6. 潮流和时尚因素：时尚趋势对女鞋消费有很大影响。消费者通常会追求流行和时尚的鞋款，跟随潮流购买新款鞋子。7. 品牌和质量因素：消费者对品牌和质量的好坏也会影响购买决策。有些消费者更倾向于购买知名品牌的女鞋，而另一些消费者则更注重鞋子的质量和舒适度。8. 年龄和消费者群体：不同年龄段和消费者群体对女鞋的需求和喜好也不同。年轻人可能更追求时尚和个性化，而中年人可能更注重鞋子的实用性和舒适度。9. 营销和促销活动：促销活动和营销策略对女鞋消费也具有一定影响。例如，打折销售、限时优惠等促销手段可以吸引更多消费者购买女鞋。10. 文化和社会因素：文化和社会因素也会影响女性的消费行为和购买决策。例如，一些传统文化认为女性应该注重外在形象和穿着打扮，这就会影响女性对女鞋的消费需求。此外，社会地位和经济状况也会影响女性的购买决策和消费行为。影响我国女鞋消费的主要因素包括消费者需求变化、品牌和品质、价格、渠道和销售策略以及文化和社会因素等多个方面。女鞋企业需要针对这些因素制定相应的营销策略和产品策略，以更好地满足消费者的需求和提高市场竞争力。第二章2023年抖音电商女鞋市场洞察第一节2023年抖音电商女鞋市场洞察2023年1-6月女鞋在抖音电商鞋靴箱包行业占据主导地位，市场规模较大。从行业调研结果看，目前女鞋已进入成熟稳定期，连续两年销售额增长率保持在行业第三位。以下是报告部分结论：抖音电商女鞋市场引力减弱，整体销售额同比增速放缓，抖音大促节点带动女鞋增长。低帮鞋市场规模大，市占率超过60%，品牌集中度低，市场竞争碎片化；凉鞋本土品牌竞争力增强；靴子市场规模增速放缓，头部品牌竞争激烈。由于女鞋市场中小品牌和非品牌居多，品牌效应尚未形成，整体以店播带货为主。消费者越来越关注个人需求，休闲舒适是当前消费者对女鞋的核心诉求，体验类商品卖点热度飙升。一、行业规模1、女鞋是当前鞋靴箱包行业的主力赛道，市场规模大但增速放缓女鞋在鞋靴箱包行业中属于主力赛道，市场规模大，但销售额同比增速放缓，同时23年1-6月女鞋品牌数同比减少，CR5同比减少，说明女鞋市场引力减弱，头部品牌市占缩水，当前市场非头部品牌竞争激烈，新品牌进驻生存难度较大。2、女鞋销售额同比增长64%，促销节点带动女鞋增长女鞋销售额同比增长64%，活动节促销节点女鞋销售额增速高于平播期。品牌在特定节点为商品注入丰富的情感寓意，例如回力与同道大叔联名推出情人节限定款，呼应节日氛围；达芙妮在520好礼季推出与杜秋锐联名款“棒棒糖”拖鞋，体现敢爱自己的态度。通过回应节点情绪形成与消费者的情感共振，催生出女鞋消费需求。二、流量分析热门直播高场观和视频高互动引领流量高峰从直播场次和视频数对比看，女鞋以直播带货为主从直播流量变化看，3月和5月均出现直播流量高峰，主要原因是头部达人琦儿Leo超长直播时间和“宠粉福利”获得高曝光带动流量高增长。从视频流量变化看，6月视频流量略有上涨，主要原因是品牌意迪森通过将相似的视频内容编织不同的文案，带来多个视频的高曝光。三、用户画像中青年群体占比高，下沉市场潜力大，地区需求差异化明显从用户年龄看，31-40岁用户占比和TGI指数均最高，41-50岁TGI指数次之，中青年群体对女鞋视频内容兴趣度较高。从城市等级分布看，下沉市场用户居多，三线及以下城市用户占比之和高达56%，新一线城市和五线城市TG指数最高，四线城市TGI指数次之低线城市特征明显，女鞋在下沉市场具有深耕潜力。从地域偏好看，不同地域对女鞋主要品类的需求差异化明显，消费者购买女鞋时会考虑地域温度差异，从而影响他们购买特定品类女鞋的选择。第二节细分市场一、低帮鞋低帮鞋一家独大，雨鞋销售额同比增速领先2023年1-6月女鞋市场上低帮鞋销售额占比接近60%，且保持着高增长态势，市场需求旺盛，其多场景通用性的特点成为当前主要消费需求。雨鞋以112.8%的销售额同比增速领跑行业，从22年以来雨鞋销售额的变化趋势看，3-5月是雨鞋热销期，雨水多，季节需求旺盛强势拉升了雨鞋销售额，因此品牌入局雨鞋赛道需抓住季节性需求时机，有利于迅速打开市场，获得高收益。时尚休闲鞋是主力品类且销售额同比增速位居前列2023年1-6月低帮鞋市场规模达100-250亿，其中时尚休闲鞋占主导地位，销售额占比接近60%，根据蝉魔方显示，在时尚休闲鞋种主要的鞋款为小白鞋和老爹鞋，其中老爹鞋销售额占比约23%，小白鞋销售额占比约20%。今年以来多款带有厚底属性的小白鞋成为热门单品，总销售额突破7亿，较去年同期比，同比增速达139.4%。2、竞争格局：Top5品牌核心竞争力增强，非Top5品牌竞争力下降从低帮鞋市场Top100品牌市占率对比情况看，仅Top5品牌销售额占比略有提高，非Top5品牌竞争力下降，销售额占比下降。在Top10品牌中，淘爱朵走高价商品路线，并通过达人播带货持续在低帮鞋品类发力，逐渐形成竞争优势，取代达芙妮跃升首位；而百丽、思加图等品牌竞争力减弱，市占率明显缩水，需要对营销策略做适当调整，例如：增加优势商品曝光，明确消费者定位，合理制定优惠策略，从而唤醒用户消费知觉。3、带货渠道：新锐品牌淘爱朵通过达人播带货铺量，店播为辅助获得高销售额2023年1-6月淘爱朵在低帮鞋带货渠道上选择以达人播为主，销售额占比高达81.6%，店播为辅助，新锐品牌尚未形成品牌效应，没有进行品牌自播。淘爱朵推广抖音号数共有20个，力图打造小而精的超强带货力达人矩阵，其中阿布严选潮鞋店带货力最强，是淘爱朵主要推广达人账号。根据蝉魔方显示其在23年1-6月关联直播数368个，推广商品数超过800个，占淘爱朵总商品数超20%，销售额占比超过30%。4、商品价格带：100-300元是主力价格带并且销售额占比进一步扩大2023年1-6月低帮鞋各价格带销售额结构中，较2022年同期对比，100-300元仍为低帮鞋鞋款主力价格带，且销售额占比提高了4.3%。从100-300元主力价格带看低帮鞋细分品类变化趋势，各品类商品数和销售额出现不同程度增长，仅松糕鞋类商品数略有减少。其中时尚休闲鞋、单鞋和乐福鞋商品数量较多，销售额和商品数同比增速均名列前茅，在未来主力价格带商品布局中这三个品类可作为重要切入点。5、商品卖点：透气卖点热度飙升，轻便灵活的设计受欢迎二、凉鞋1、凉鞋-市场规模：时装凉鞋是凉鞋市场主力，爆品热销带动洞洞鞋高增长从凉鞋的细分品类销售额变化看，2023年1-6月时装凉鞋热销，销售额占比为57.9%，是凉鞋品类的主力商品。洞洞鞋成为凉鞋品类中销售额同比增速最快的鞋款，根据蝉魔方显示，连续两年Cross卡络驰品牌推出的洞洞鞋同类单品名列前茅，23年1-6月卡络驰4款热销洞洞单品销售额同比增长约227%，22年1-6月Cross卡络驰联动明星进入直播间为洞洞鞋单品助力，23年1-6月Cross卡络驰则在直播间中主打福利促销吸引消费者，带动洞洞鞋热门单品高增长。2、凉鞋-竞争格局：Top10品牌竞争优势扩大，国际品牌Cross卡络驰市场扩容凉鞋市场集中度上升，Top10品牌的竞争优势扩大。从本土品牌和国际品牌的市占率分布变化看，本土品牌竞争力增强，鞋夫人和雨土取代卓诗尼和他她销售额进入前三榜单。国际品牌方面，Cross卡络驰在22年1-6月洞洞鞋和沙滩凉鞋单品联动明星成为爆款单品，今年在直播间继续通过福利促销方式得到热销，市场扩容，跃升第二；但另一个国际品牌梦俪威尔竞争优势减弱，市占率萎缩，市场站位被本土品牌星期六取代。3、凉鞋-商品卖点：凉鞋连续高增长卖点由重设计感向重体验感转移从凉鞋连续高增长的卖点看，2023年1-6月连续高增长卖点减少，聚焦于通勤功能和极简舒适，而22年1-6月连续高增长卖点密集，豹纹、设计感、踩屎感、棋盘格等凸显风格设计受到青睐。从连续高增长的商品看，增速最快和热销商品均表现出更注重舒适的脚感体验。第三节案例拆解：达芙妮此次报告基于4p模型（产品Product、价格Price、渠道Place、营销Promotion）来进行拆解总结。1、产品升级：主营产品集中于100-300元价格带，新系列主打高端价格带2、价格策略：繁荣期在夏季滞后降价，疲软期阶段性逆市提价，价格驱动期整体上则坚持提价策略且平均客单价波动较小3、渠道布局策略：以自播为主，带货力集中在中腰部自播账号达芙妮在21年起步阶段以店播和达人播为主，7月开始自播带货占据主导地位并延续至今。达芙妮在自播矩阵的布置上，截止2023年6月，共有152个自播账号，带货表现上，整体带货力集中在中腰部自播账号上，肩部账号达芙妮鞋类奥莱旗舰店带货力最强。4、营销节奏：921好物节和双十一大促提前种草直播压阵，618大促更重直播第三章2023-2030年我国女鞋行业市场竞争格局分析第一节女鞋行业市场竞争格局分析一、女鞋行业竞争格局分析女鞋行业竞争格局呈现出激烈竞争、高度分散的特点。国内女鞋品牌众多，但市场份额较为分散，市场集中度不高。其中，百丽国际、达芙妮国际、星期六等公司是行业内的领先企业，占据了较大的市场份额。此外，一些新兴品牌和线上品牌也逐渐崛起，对传统女鞋品牌造成了一定的冲击。在市场竞争方面，女鞋行业面临着国内外品牌的竞争压力。国内品牌在本土市场具有较高的品牌知名度和市场份额，但国际品牌在设计和品质方面具有一定的优势。此外，线上销售市场的兴起也对传统女鞋销售渠道造成了冲击。在产品品质方面，随着消费者对品质要求的提高，女鞋产品的品质也成为了消费者购买决策的重要因素之一。因此，品牌需要加强品质控制和管理，提高产品的品质水平。在营销策略方面，女鞋企业需要针对消费者的需求和购买行为特点，制定相应的营销策略和促销活动，以提高消费者的购买欲望和忠诚度。例如，通过社交媒体平台进行品牌推广和营销活动，利用大数据分析进行精准营销等。女鞋行业竞争格局激烈，品牌众多，市场集中度不高。品牌需要加强品质控制和管理，制定相应的营销策略和促销活动，以提高市场竞争力。二、女鞋行业竞争特征分析女鞋行业竞争特征主要包括以下几个方面：1. 高度分散的市场：女鞋市场高度分散，市场参与者众多，包括国内品牌和国际品牌。由于市场集中度不高，竞争激烈，企业需要加强品牌建设、渠道拓展和营销策略的创新。2. 品质和品牌成为竞争重点：随着消费者对品质和品牌的要求不断提高，女鞋企业需要加强品质控制和品牌建设。品质优良、品牌知名度高的产品更能够获得消费者的认可和信任，从而在竞争中占据优势。3. 个性化和时尚性需求增加：女鞋消费者越来越注重产品的个性化和时尚性。企业需要不断创新设计，推出符合消费者个性化需求的产品，同时通过时尚元素的融入和时尚文化的推广，提升产品的时尚性和吸引力。4. 线上销售市场快速发展：线上女鞋销售市场近年来呈现快速发展趋势，企业需要加强线上销售渠道的建设和管理，提高线上销售额和消费者满意度。5. 绿色环保成为竞争新焦点：随着绿色环保意识的提高，女鞋企业需要关注环保和可持续发展问题，采用环保材料和生产方式，减少对环境的污染和资源的浪费。同时，通过绿色环保营销策略的创新，提升企业的社会责任感和品牌形象。女鞋行业竞争特征包括高度分散的市场、品质和品牌的竞争重点、个性化和时尚性需求的增加、线上销售市场的快速发展以及绿色环保成为竞争新焦点。企业需要针对这些特征，制定相应的竞争策略和创新发展计划，以提升市场竞争力。三、女鞋行业品牌竞争情况分析女鞋行业品牌竞争情况如下：1. 品牌种类多样化：女鞋行业品牌种类多样化，包括国际品牌、国内品牌以及线上品牌等。不同品牌在市场定位、产品风格、价格等方面存在差异，满足了不同消费者的需求。2. 品牌竞争激烈：女鞋行业品牌竞争激烈，主要体现在市场份额的争夺、品牌形象的塑造、产品设计和品质的控制等方面。为了在竞争中脱颖而出，品牌需要不断创新和提升产品品质，提高消费者对品牌的认知度和忠诚度。3. 品牌差异化程度不高：虽然女鞋品牌种类繁多，但品牌差异化程度不高，产品同质化现象较为严重。品牌需要在产品设计和营销策略方面进行创新，打造独特的品牌形象和产品风格，提高品牌的竞争力和吸引力。4. 品牌营销策略多样化：为了吸引和留住消费者，女鞋品牌需要制定多样化的营销策略，包括广告宣传、促销活动、线上推广等。同时，品牌还需要关注消费者需求和购买行为的变化，不断调整和优化营销策略。女鞋行业品牌竞争激烈，品牌种类多样化但差异化程度不高。为了在竞争中脱颖而出，品牌需要不断创新和提升产品品质，制定多样化的营销策略，提高消费者对品牌的认知度和忠诚度。四、当前女鞋行业竞争策略分析当前女鞋行业竞争策略主要包括以下几个方面：1. 产品定位：确定目标市场并设计符合消费者需求的产品。可以通过追求高品质、独特设计、舒适性等方面来与竞争对手区分开来。2. 品牌建设：品牌建设是女鞋行业竞争的重要方面。企业需要注重品牌形象的塑造和提升，通过提高品牌知名度、美誉度和忠诚度，吸引更多的消费者。在品牌建设方面，企业可以采用多种方式，如广告宣传、促销活动、线上推广等。3. 产品创新：女鞋消费者对时尚和个性化的需求不断增加，企业需要不断创新产品设计，推出符合消费者需求的新产品。同时，企业还需要注重产品的舒适性和功能性，提高产品的品质和竞争力。4. 渠道拓展：女鞋销售渠道多样化，包括实体店、线上商城、社交媒体等。企业需要拓展多种销售渠道，提高产品的覆盖率和销售额。同时，企业还需要注重线上销售渠道的建设和运营，提高消费者购物体验和品牌形象。5. 价格策略：价格是女鞋消费者考虑的重要因素之一。企业需要根据市场需求和消费者购买行为，制定合理的价格策略。在保证产品质量和品牌形象的前提下，适当调整价格可以吸引更多的消费者。6. 营销策略：营销策略是女鞋行业竞争的重要手段。企业需要关注消费者需求和购买行为的变化，制定相应的营销策略和促销活动。同时，企业还需要加强与消费者的互动和沟通，提高消费者对品牌的认知度和忠诚度。7. 创新驱动：不断进行研发和创新，推出新款式、新材料和新技术，以满足消费者的新需求。可以通过与设计师合作、跟踪时尚潮流等方式保持产品的竞争力。8. 与供应商合作：建立稳定的供应链合作关系，确保产品质量和供货能力。可以与可靠的供应商建立长期合作伙伴关系，提高生产效率和产品质量。当前女鞋行业竞争策略主要包括品牌建设、产品创新、渠道拓展、价格策略和营销策略等方面。企业需要注重品牌建设、不断创新产品设计、拓展多种销售渠道、制定合理的价格策略和营销策略，以提升市场竞争力。五、女鞋行业企业核心竞争力分析女鞋行业企业的核心竞争力主要体现在以下几个方面：1. 品牌影响力：品牌影响力是女鞋企业核心竞争力的重要组成部分。具有高知名度和美誉度的品牌可以吸引更多的消费者，提高市场占有率。女鞋企业需要通过品牌营销、广告宣传等方式，不断提升品牌形象和知名度。2. 产品设计与创新：女鞋消费者对时尚和个性化的需求不断增加，企业需要不断创新产品设计，推出符合消费者需求的新产品。同时，企业还需要注重产品的舒适性和功能性，提高产品的品质和竞争力。3. 渠道拓展与运营：女鞋销售渠道多样化，包括实体店、线上商城、社交媒体等。企业需要拓展多种销售渠道，提高产品的覆盖率和销售额。同时，企业还需要注重线上销售渠道的建设和运营，提高消费者购物体验和品牌形象。4. 品质与质量控制：品质是女鞋企业的生命线。企业需要注重品质控制和质量管理，从原材料采购到生产工艺、成品检验等环节严格把控产品质量。同时，企业还需要不断引进新技术和新材料，提高生产效率和产品质量。5. 供应链管理：女鞋企业的供应链管理是其核心竞争力的重要支撑。企业需要建立高效的供应链管理体系，确保原材料的供应、生产计划的安排、库存管理等环节的协调与优化。6. 营销策略与市场反应能力：女鞋企业需要关注市场变化和消费者需求的变化，制定相应的营销策略和促销活动。同时，企业还需要具备快速反应能力，及时调整和优化营销策略，以适应市场的变化和赢得消费者的认可。7. 客户服务与售后支持：提供优质的客户服务和售后支持是增强企业竞争力的重要手段。及时响应客户的需求和问题，并提供满意的解决方案，能够增强客户对企业的忠诚度和口碑效应。女鞋行业企业的核心竞争力主要体现在品牌影响力、产品设计与创新、渠道拓展与运营、品质与质量控制、供应链管理以及营销策略与市场反应能力等方面。这些方面的综合实力将决定企业在市场竞争中的地位和表现。六、中国女鞋行业竞争态势预测中国女鞋行业一直是一个竞争激烈的市场，消费者对于时尚和品质的要求不断提高。随着经济的发展和人们收入的增加，女性对于鞋类产品的需求也在不断增长。预计未来几年，中国女鞋行业将继续保持竞争态势。一方面，一些知名品牌和制造商将继续在市场上占据一席之地，他们通过不断创新和提供高质量的产品来吸引消费者。另一方面，新兴品牌和小型制造商也将不断涌现，他们可能会通过独特的设计、个性化定制和线上销售等方式来与传统品牌竞争。此外，随着电子商务的快速发展，线上销售渠道将成为女鞋行业竞争的重要一环。越来越多的消费者选择在网上购买鞋类产品，这为品牌和制造商提供了更多的销售机会和竞争空间。中国女鞋行业竞争态势将继续保持活跃，品牌和制造商需要不断适应市场需求的变化，提供符合消费者期望的产品和购物体验，才能在激烈的竞争中脱颖而出。第二节案例：百丽时尚，涅槳归来总览：结构调整，提质增效。整体看公司鞋履业务收入基本与退市前持平，主要系公司精简门店渠道致使线下基本盘收入缩减，而电商业务布局带来的增量基本补齐这一缺口。线下渠道结构向购物中心转移，百货商场营收占比下降。在低效店面关停与数字化赋能下，同店收入实现一定增长。兴起：时代浪潮中的一代鞋王。1）经济发展红利助推行业成长。经济快速发展带动城镇化及家庭消费，鞋履市场稳步增长，2000-2005年CAGR=8.4%。百货商场为核心销售渠道，2003年占比41.0%。2）多品牌、广布局、掌控供应链成就鞋王地位。供应链上，一体化业务模式最大程度掌控整个供应链。品牌上，多品牌协同占领市场，总体定位偏中高端。渠道布局上，全国范围内线下渠道先发布局，收入体量行业领先，门店数量具备绝对优势，定价能力强。挑战：市场环境风云变幻，百丽“守功难”。1）外部要素变化中行业调整。从需求看，鞋履服饰运动休闲化趋势明显，正装鞋履逐步退出市场主流，同时国内女鞋设计老、迭代慢，不满足消费者强个性化需求。从渠道看，电商平台的出现严重冲击鞋履线下销售，同时线下渠道由百货商场向购物中心转变。2）路径依赖致使转型迟缓。线上自营失败，线下面临线上冲击及渠道转变双重压力，线下同店销售逐渐下滑，对百货商场渠道依赖使得转型困难。生产及设计灵活性不足，市场反应力弱，在新玩家入场的市场环境下产品竞争力逐渐丧失。改革：重塑以消费为中心的一体化商业模式。1）品牌定位厘清。自2018年开始对价位和风格方面定位相似的BASTO及TATA重新定位，目前已打造由20个品牌组成的多元化组合，覆盖多价位段及时尚赛道。2）渠道精炼发力零售。缩减传统百货渠道，重点布局购物中心。电商平台发力，积极布局直播等新兴业态。3）数字化工具赋能。将数字化整个价值链，提高运营效率，形成高效产品设计及制造模式和“订、补、迭”货品管理系统，同时利用CRM系统中沉淀的客户洞察充分赋能前端销售。2017-21FY存货周转率由2.58提至2.87；2017-21FY鞋履单店收入由138.4万元升至170.8万元。展望：新品牌、新品类持续拓展。1）搭建高丰富度的品牌成长平台。将拓展现有品牌的产品品类并提升其渗透率，利用设计及产品开发能力、柔性供应链、全渠道销售网络赋能品牌，提升销售表现及运营效率。2）布局中高端服装，有望受益行业红利及业务协同。目前已打造五个聚焦于潮流活力及潮流休闲类别的服装品牌，线上线下渠道齐发力，有望受益行业红利。其中两个服装品牌亦提供鞋类产品，使公司的两个产品板块产生协同效应。一般而言，消费者对女鞋的个性化需求更强，因而产品带有明显的非标属性，这压制了规模效应的释放。在需求高度差异化的今天，单一品牌往往只能满足某个细分市场的消费者偏好，跨品类的整合仍存在一定壁垒，最终表现为整体市场的集中度低。作为一代女鞋龙头，百丽时尚通过业务转型，女鞋业务运行效率明显提升，而收入端的增长仍有待转型红利的逐步释放，其品牌底蕴深厚、市场洞察深刻，利用多品类协同发展的策略，搭建高丰富度的品牌成长平台，有望再续过去辉煌。风险提示：原材料大幅上涨、市场竞争加剧、渠道拓展不及预期。一、总览：结构调整，提质增效女鞋作为我国鞋服行业的一个重要细分品类，在经济人口红利、渠道消费变革、数字转型升级等几大主题驱动下，经历了荣光、低谷以及调整几个阶段，其行业规模、竞争格局、市场结构同样在每个周期呈现鲜明的特征，是我国经济社会转型、消费行为变迁大主题的下的一个缩影。百丽市场作为中国规模最大的时尚鞋服集团，发展历程基本同行业周期一致，既有2007年上市时的风光无限，也有转型时期的阵痛，最后在上市十年后私有化黯然退场。如今公司经历高瓴操刀的五年转型升级，计划再度进入资本市场，公司既是研究我国女鞋市场变迁背后逻辑的核心样本，也是理解我国鞋服行业渠道型态及消费者范式的重要视角。（一）财务情况：渠道调整成果初现，调整期营收承压股权结构：私有化后两块核心业务分拆上市。公司2007年于港交所上市，其后多因素致使行业发展承压，公司业绩亦进入低迷期，随后由高瓴资本牵头的财团于2017年2月对百丽国际完成私有化。高瓴通过资本运作，将百丽国际旗下负责运动品牌分销业务的子公司滔博于2019年在港交所拆分上市，而主要负责女鞋业务的百丽时尚于2022年3月在港交所提交招股说明书。后文对于百丽时尚业绩的比较均基于百丽时尚招股说明及百丽国际年报中的女鞋业务。图表：百丽国际、滔博、百丽时尚股权关系资料来源：百丽国际公告，滔博招股说明书，百丽时尚招股说明书，华创证券整体看公司鞋履业务收入基本与退市前持平，主要系公司精简门店渠道致使线下基本盘收入缩减，而电商业务布局带来的增量基本补齐这一缺口。线下渠道方面，门店结构向购物中心转移，百货商场营收占比下降。在低效店面关停与数字化赋能下，单店收入实现一定增长。得益于经营效率提升，公司费用率有所降低，增厚公司盈利水平。鞋履收入基本持平。百丽时尚鞋履收入略有下滑，2017-2021财年CAGR=-0.3%，主要系百丽精简线下渠道，门店关停致使线下基本盘收入缩减。鞋类毛利率整体平稳，截至2021年11月30日止九个月的毛利率较2017财年减少0.8pct。图表：2017-21FY百丽鞋履收入(亿元)CAGR=-0.3%资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券图表：百丽时尚鞋履毛利率略有下降资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券线上转型取得一定成效，收入贡献提高。分渠道看，由于调整线下渠道，百丽时尚鞋履线下收入下滑，2017-2021财年线下收入CAGR=-4.6%；线上渠道加码使得线上收入快速提升，2017-2021财年CAGR=33.1%，同时线上渠道收入份额不断提高，由2017财年的不足7%增至2021年3-11月的26.3%。图表：百丽时尚鞋履分渠道收入情况（亿元）资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券线下渠道精简，门店结构向购物中心聚焦。线下渠道数量层面，由2017财年的13083家降至2021财年的8193家，大幅缩减37%；渠道精简带来了店效的提高，单店收入由138.4万元升至170.8万元。在线下渠道结构上，不断缩减传统百货渠道，重点布局购物中心，百货商场收入占比由2017财年的超过70%降至2021年3-11月的45%以下。图表：百丽时尚鞋履线下销售情况资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券增效控费，盈利有所增厚。通过百丽国际与滔搏2017年财务，间接得到2017年百丽时尚的营业收入为200.16亿元，经过对无形资产减值损失的调整后，百丽时尚在2017年的营业利润额为27.18亿元，在2021年的营业利润额为37.31亿元，4年复合增长率为8.24%，调整后的营业利润率从2017年的13.58%增加3.59pct至2021年的17.16%，主要原因是公司的销售费用率从2017年的41.55%降低2.74pct至2021年的38.81%，且管理费用率从2017年的13.37%降低2.71pct至2021年的10.66%。图表：百丽时尚补回无形资产减值损失后的利润率测算资料来源：Wind，华创证券测算二、兴起：时代浪潮中的一代鞋王（一）时代红利：经济腾飞加速城镇化，消费力释放下行业快速发展经济发展加速城镇化，人均收入增长释放鞋服消费需求。改革开放战略实行以来，中国经济进入飞速发展阶段，二十世纪九十年代沿海经济特区成立进一步刺激经济增长。与此同时，我国城市化进程亦开始加速，城市人口急速扩张、城市家庭消费能力持续提升。日渐富裕的城市消费者需求也从基本生活必须品转向提高生活品质的产品及服务，在上述因素驱动下，2000-2005年中国城市家庭在服装及鞋类消费的CAGR达9.8%。图表：我国城镇居民可支配收入攀升资料来源：Wind，华创证券图表：城市家庭服装及鞋类消费扩张资料来源：2002-2006年中国统计年鉴，华创证券经济驱动行业稳步增长，百货商场为核心渠道。经济增长、消费者需求释放带动我国鞋履行业市场规模稳定增长，于2005年达1480亿人民币，2000-2005年CAGR=8.4%。百货商场持续在鞋履（尤其中高端产品）销售领域居领导地位。2003年百货商场销售份额41.0%，作为中国传统销售渠道，百货商场凭借产品选择多样化及高档形象占鞋类产品零售的最大份额。图表：中国鞋履零售保持稳定增长资料来源：Euromonitor，华创证券图表：2003年中国鞋类零售渠道市场份额资料来源：Euromonitor，华创证券（二）一代鞋王：多品牌、广布局，规模优势支撑下独占行业鳌头领先的一体化业务模式，最大化供应链掌控。与当时国内的贴牌代工企业不同，百丽国际注重自有品牌运营，并采取当时国内领先的一体化业务模式，纵向打通产品设计研发、生产、营销推广和分销零售环节，最大程度上掌控整个供应链，释放规模优势，在产业链利润分配中占据最有利地位。图表：百丽国际一体化业务模式资料来源：百丽国际招股说明书，华创证券多品牌协同，主打中高端市场。上市时百丽国际下共有7个女鞋品牌，其中Belle（百丽）、Staccato（思加图）、Teenmix（天美意）、Tata（他她）及JipiJapa为集团自有品牌，Joy&Peace（真美诗）及Bata为授权经营品牌，不同品牌间的产品款式、风格定位、目标客群及价格区间有一定区隔，产品偏向中高端市场，这也与当时中国以百货商场为主的渠道模式匹配。其中主品牌Belle连续十年为中国女装鞋的第一品牌。Teenmix、Staccato、TataTata于2006年分别排名中国女装鞋品牌第4、第9及第10。图表：百丽国际女鞋品牌资料来源：百丽国际招股说明书，华创证券全国零售网络布局规模优势突出，充分掌握定价权。得益于公司在全国范围内线下渠道的先发布局，公司收入体量在行业内保持领先（2006年百丽品牌+天美意+思加图+他她市占率达17.7%），并于上市后渠道扩张加速，与主要竞争对手（达芙妮）差距逐步扩大。另一方面，由于当时国内鞋履消费渠道相对单一，而公司在门店数量上具备绝对优势，在这样的消费场景里，品牌方具有很强的定价能力，消费者更多作为价格的被动接受方，这给予公司较大的利润空间。图表：百丽国际鞋履收入行业领先（百万元）资料来源：Wind，华创证券图表：百丽国际鞋履渠道数量行业领先（个）资料来源：相关公司公告，华创证券图表：2006年我国女装鞋市场格局（以销售额计）资料来源：CIIIC，华创证券一体化模式下财务指标突出。受益于公司纵向一体化的业务模式，规模采购带来的成本及费用端优势充分释放，公司销售净利率在行业保持稳定领先，同时在供应链强掌控模式下，库存周转等运营指标表现亦较为出色。图表：百丽国际净利率同行领先（%）资料来源：Wind，华创证券图表：百丽国际库存周转天数同行领先（天）资料来源：Wind，华创证券三、挑战：市场环境瞬息万变，鞋王百丽守功难（一）风云变幻：经济换档、渠道迁移、需求迭代，行业增长放缓、竞争加剧经济增速切换，零售渠道开启分化。2010年以来中国整体经济增速换挡，消费增速受到压制。同时，线上电商高速发展，得益于更低的固定成本，产品价格竞争力更强，冲击了原本的线下渠道体系，实体零售尤其是传统百货商场的吸客能力急剧下降，而具备结合餐饮、娱乐的购物中心崛起，进一步侵蚀商场渠道份额。图表：国内经济增速换挡资料来源：Wind，华创证券图表：线上及购物中心逐步成为主流渠道资料来源：弗若斯特沙利文，华创证券图表：线上及购物中心渠道占比逐步提升资料来源：弗若斯特沙利文，华创证券消费需求变化进一步拖累行业增速，上市公司业绩普遍承压。消费者需求变化主要体现在两个方面，一方面消费者开始更青睐舒适性更强的休闲运动鞋，正装鞋履逐步退出市场主流，两者增速出现分化。另一方面，在女装鞋内部，新一代消费者对个性化表达诉求更强，而国内传统女鞋设计往往参考过去国外的流行款式，自主研发设计能力较弱，产品样式迭代慢，同质化严重（过去品牌客群定位过宽也是一个原因），因此传统女鞋品牌开始失宠于追求个性和需求更细分的年轻消费者。综合影响下行业业绩表现承压。图表：中国时尚及运动女鞋增速出现分化资料来源：Euromonitor，华创证券图表：行业内公司营收增速普遍放缓资料来源：Wind，华创证券图表：中国时尚女鞋及运动鞋集中度出现分化资料来源：Euromonitor，华创证券图表：行业内公司净利率普遍下滑资料来源：Wind，华创证券（二）业绩调整：路径依赖下转型滞后，业绩调整下最终私有化路径依赖叠加规模约束，转型节奏滞后1）渠道端。对于线上渠道，电商的出现削弱了百丽的渠道掌控能力，多品牌掌控定价权的优势被电商平台更容易的“货比三家”分散。意识到电商东风的百丽也尝试布局线上，2009年成立自有鞋类品牌B2C网站淘秀网（后并入优购网），但网上下单、实体店配货送货的模式需要公司提前订货、备货，电商与仓库对接困难、效率低。2011年创立服装鞋帽平台“优购网上鞋城”，走线上平台商路线，销售品类有所扩展。但线上线下客群、价格及产品不同，短期内难以形成有效协同，而庞大的线下体系亦拖累了电商业务的推进速度，此外，较已经形成流量收口的知名电商平台，一是难以引流，二是难以兼顾品类丰富度及库存水平，2016财年线上营收占比仍不足7%。对于线下渠道，客流的减少直接对基本盘为百货商场的百丽造成冲击，2014财年公司鞋类业务同店销售额下滑约4%，2015财年下滑超过10%。与此同时，购物中心逐渐超过百货商场成为最大的线下零售渠道，2016财年，百丽营收70%以上来自百货商场，大量布局百货商场让百丽面临着“船大难掉头”的窘境，百货商场主打单一品牌的专柜模式，而购物中心店铺相对独立，一般有较大空间和较多商品选择，百丽在百货商场借助多品牌占领市场的策略难以复制至购物中心；此外，作为“鞋王”的上市公司，百丽背负着投资者的期待，对待企业转型变革愈发保守谨慎。图表：FY16线上营收占比不足7%资料来源：百丽国际年报，华创证券图表：2014年百丽鞋类同店销售开始下滑资料来源：百丽国际年报，华创证券2）生产端。公司习惯依靠自有工厂或固定供应商联手生产，在生产前品牌往往已定下巨额订单，一旦需临时调整订单量，将给制造工厂和合作方造成巨大的原材料损失，庞大的生产体量决定的刻板订单机制客观上影响公司向柔性化生产的转型金城。3）设计端。由于公司规模巨大、层级复杂，从产品设计、定型，再到订单及生产的周期过长，即使公司对市场风向转变有所感知，但在庞大的体系下市场反馈难以快速传导至产品设计端，而相对固定的订单机制进一步加大了设计调整的沉没成本，致使公司产品款式不能及时响应市场消费趋势。另一方面，国际大品牌和快时尚品牌的入场进一步恶化了百丽的销售情况：与国际品牌相比，设计能力不足；与平均一周更新两次新品的快时尚品牌相比，百丽上新速度慢同时性价比低，产品竞争力逐渐下滑。业绩调整后以私有化收尾。线上电商的兴起大幅冲击了公司百货渠道基本盘，削弱了产品定价能力，同时公司由于运营模式过重，以及对变革过快冲击短期业绩、影响股东利益的担忧，难以及时转型，对市场需求响应节奏滞后，叠加线上低成本的优势，公司产品竞争力亦出现下滑，最终导致业绩低迷，市占率下行，以高瓴及鼎晖携手私有化收尾。图表：百丽国际鞋履增速放缓资料来源：Wind，华创证券图表：百丽国际净利润下滑资料来源：Wind，华创证券图表：百丽国际女鞋市占率下滑（分品牌，%）资料来源：Euromonitor，华创证券四、改革：重塑以消费为中心的一体化商业模式（一）品牌梳理：品牌定位厘清，产品组合优化子品牌重定位，实现多元化市场覆盖。私有化后公司对BASTO及TATA两个先前在价位和风格方面定位相似的品牌进行重新定位。对于BASTO，公司选择更加强调其高性价比、简约和舒适的风格；对于TATA，公司选择保持在中档价格，并将其品牌形象重新定义为现代艺术叙事及传统中国元素的结合。在2021年天猫的双十一活动期间，BASTO和TATA分别位列第5名和第2名，相比于2017年分别提升了27名和提升11名。图表：BASTO和TATA品牌销量排名进步显著资料来源：百丽时尚招股说明，华创证券目前公司已打造由20个品牌组成的多元化组合，由13个自有品牌及7个合作品牌组成，17个鞋履品牌覆盖广泛的价位及时尚赛道，并迎合各类消费者和场景功能，满足消费者的多样化时尚需求。图表：百丽时尚多元化品牌组合资料来源：百丽时尚招股说明沉淀消费者洞察，反哺品牌营。基于此品牌形象以及公司的创意和生产能力，公司设计、制造并通过线下零售店、各类电商及社交媒体平台等，直接将产品销售给消费者，并在此过程中与客户进直接互动，使公司能获得更深入的消费者洞察，并通过品牌发展及形象创意（BIC）团队建立数字化营销评估体系，快速形成流行产品推向市场。公司亦在集团层面制定营销策略，如举办时装秀，扩大公司集团层面的品牌影响力。（二）渠道调整：线下门店精简，加码DTC零售模式1、线下：门店数量精简，加码购物中心渠道缩减传统百货渠道，重点布局购物中心渠道。百货商场作为传统购物场所，依然是公司重要的销售渠道。同时，集购物、娱乐、社交网络功能为一体的购物中心近年来吸引中国愈来愈多的客流。公司相应地调整线下渠道结构，关闭表现不佳的百货商场门店，优先提高购物中心的门店占比，其次提高奥特莱斯等其他地点的门店占比。百货商场渠道的收入贡献由2017财年的超过70%降至截至2021年11月30日止九个月的45%以下。 目前公司渠道调整战略已大致完成，未来公司将根据各门店的表现持续优化门店运营。图表：2017-21FY鞋履线下收入CAGR=-4.6%资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券图表：2017-21FY鞋履渠道数量由13083降至8193资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券全国零售网络完善，品牌曝光充分。公司通过九个销售区域管理公司的直营门店。截至2021年11月30日，公司于中国共有9153家直营门店，遍布30个省份的337个城市以及香港和澳门。公司的门店主要为单一品牌店铺，以单一品牌及其品牌风格为中心提供购物体验，公司打造旗舰店作为品牌标杆，进一步加强消费者的整体品牌知名度，公司亦于若干奥特莱斯设有多品牌门店，销售渠道差异化覆盖，充分实现品牌曝光。图表：公司营门店的地理分布（截至2021年11月30日）全国销售渠道资料来源：百丽时尚招股说明书店面焕新升级，提振品牌定位。公司通过扩大门店规模、升级装修以提升品牌形象。对于销售业绩较强的门店，公司往往选择对其店面进行优化升级、并增加门店所提供的SKU数量，由于这类店面过往业绩已充分证明其销售能力，因此该类升级往往风险更低，投资回报率更高，为公司店面升级的主流打法。2、线上：大力布局电商平台，收获线上流量红利大力投入电商平台，线上业务实现高增。公司投入大量资源加强线上销售能力，目前公司已经在中国的主要电商平台（包括天猫、京东及唯品会）以及社交媒体平台（例如抖音及小红书）建立了广泛影响力。线上渠道的收入贡献由2017财年的不足7%增加至截至2021年3月-11月的超过25%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年线上时尚鞋履零售总额计，公司在所有中国公司中名列第一。领先布局新兴渠道，占得市场先机。除了传统电商平台，公司亦对新兴渠道（例如直播）进行了大量投资。根据弗若斯特沙利文，公司是首批在抖音及天猫进行直播带货的鞋履服装公司之一。公司已聘请超过60名关键意见领袖、建立了约150名成员的自有专职直播团队，以及超过120名直播主播以进行直播带货，截至2021年11月30日止九个月，直播销售额占线上销售额约30%。图表：2017-21FY鞋履线上收入CAGR=33.1%（亿元）资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券图表：鞋履线上占比由17FY不足7%增至26.3%资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券（三）数字化赋能：全流程效率升级，最大化市场洞察公司开创贯穿整条价值链的以消费者为中心的垂直一体化商业模式，通过与客户持续、直接及个性化的互动积累的一手消费者洞见。公司已经价值链上全环节数字化，最大限度地提高运营效率：图表：百丽时尚一体化商业模式资料来源：百丽时尚招股说明1、后端设计制造：消费者洞见驱动设计，数字化工具提高生产效率产品设计：公司拥有专有的鞋履研发平台有鞋楦、鞋款、材料、工艺和产品类别数据库，设计师能够快速将想法转化为设计。通过在门店使用定制3D脚部扫描仪，公司收集来自数百万匿名或脱敏的中国消费者的脚型数据，加上设计及可视化工具及3D打印技术的应用，进一步缩短生产时间，以更快响应市场最新潮流。生产制造：皮革在厚度、延展等方面存差异，这对特性识别及皮革剪裁缝合提出高要求。近几年公司亦于制造过程中实施各种数字化举措。以专有的皮革检测技术为例，检测时间与人工相比节省95%以上，并通过自动判断优化的切割方式减少材料的浪费。2021财年，得益于数字化及流程优化的成效，公司每名制鞋工人的产量较前一年增加了26.2%。2、中端订单管理：柔性供应链支撑的“订、补、迭”货品管理模式数字化商品管理，打造柔性供应链体系。公司开发专有商品管理系统，涵盖整个商品生命周期，包括采购、商品分配、补货及调货系统。通过季前订单、当季补货及当季迭代三类订单模式，一方面公司通过降低首次铺货比例，降低库存风险，另一方面，当季补货及迭代使得公司可根据最新的市场反馈，动态调整产品设计及生产。图表：公司“订、补、迭”货品管理模式资料来源：百丽时尚招股说明，华创证券订单管理模式高效，提周转降库存。柔性供应链支撑下，公司能够根据实时的当季消费者需求及时尚潮流动态调整公司的产品组合，并将库存陈旧风险降至最低。总体看公司资产/存货周转率由2017FY的1.33/2.58提至2021FY的1.66/2.87，经营效率录得显著的提升。值得指出的是，百丽集团2017FY周转率计算纳入子公司滔博（后单独拆分上市）， 而滔博2018-2022FY数据显示其无论资产还是存货周转率均高于2017FY的百丽集团，我们预计若剔除滔博，百丽集团2017FY鞋业业务的周转率数据将低于报表，这预示着实际运营效率的提升高于表观。图表：2017-21FY资产周转率由1.33提至1.66资料来源：Wind，百丽时尚招股说明书，华创证券图表：2017-21FY存货周转率由2.58提至2.87资料来源：Wind，百丽时尚招股说明书，华创证券3、前端产品销售：数据赋能销售，同店业绩持续增长数字化工具驱动零售运营。利用门店运营积淀的专业知识，公司开发便捷的数字化工具，以增强前线门店人员及区域经理的能力，数字化工具涵盖商品、销售、业绩及客户管理等，让公司可以在不同的粒度层次全面追踪实时销售和库存数据并使其可视化，从而可以基于数据快速做出决策。图表：公司线下门店数字化工具资料来源：百丽时尚招股说明书，华创证券CRM系统赋能销售效率，同店销售稳定增长。除门店数字化工具外，公司CRM系统通过分析会员在公司品牌及不同渠道中的购物行为，亦对前端销售起到赋能。前线门店人员与客户进行互动，中台团队基于客户反馈集中制作创意内容，助力前台销售人员能提供高质量运营及个性化服务。另一方面，公司在转型期间对线下渠道进行优化，关闭大量低效店铺，共同作用下2017-2021FY公司鞋履单店收入由138.4万元提至170.8万元。图表：2017-21FY鞋履单店收入由138.4万元升至170.8万元资料来源：百丽国际年报，百丽时尚招股说明书，华创证券五、展望：新品牌、新品类持续拓展，驱动业绩稳健增长（一）产品组合拓展，发展高丰富度的品牌成长平台拓展品牌组合，发展高丰富度的品牌成长平台。公司将拓展现有品牌的产品品类，尤其是潮流活力鞋履、男鞋、童鞋童装，以及箱包及配饰，在不同价格带拓展产品品类并提升其渗透率。此外，公司计划利用强大的设计及产品开发能力、柔性供应链、全渠道销售网络及技术能力来赋能品牌，从而提升销售表现、运营效率及盈利能力。图表：公司品类及品牌拓展战略品类资料来源：百丽时尚招股说明，华创证券图表：公司通过多种途径扩展品类资料来源：百丽时尚招股说明，华创证券（二）服装业务受益协同效应，有望成就第二成长曲线2023-2030年时尚服装行业保持稳健增长。中国时尚服装市场包括时尚男装和时尚女装（不包括运动服装及14岁以下儿童服装）。根据弗若斯特沙利文报告，尽管受COVID-19疫情影响，2020年的零售总额下跌至人民币11271亿元，但2021年后有所反弹，预计将在2025年增长至人民币12857亿元，2020年至2025年CAGR=2.7%。图表：2016-2025E中国时尚服装市场规模资料来源：弗若斯特沙利文，华创证券品类表现分化，中高端产品成长更优。中国时尚服装市场可按价格范围划分为五类：低端、大众、中端、中高端及高端，价格范围分别为低于人民币150元、人民币150元至人民币350元、人民币350元至人民币600元、人民币600元至人民币1,000元及高于人民币1,000元。根据弗若斯特沙利文报告，低端、大众、中端、中高端及高端服装于2020年分别占中国时尚潮流市场零售总额的17.3%、25.0%、33.0%、14.5%及10.2%。在市场高端化趋势之下，预计中高端及高端服装于2020年至2025年CAGR=3.3%及9.8%。重点布局中高端服装，有望受益行业成长及业务协同。公司已打造五个聚焦于潮流活力及潮流休闲类别的服装品牌，包括受年轻消费者追棒的美国街头风品牌Champion，及混搭风格为主的时尚日本品牌MOUSSY，公司的两个服装品牌亦提供鞋类产品，同时，由于鞋服品类的相似性，营销推广及渠道资源层面亦有潜在的协同效应。2021FY公司服装业务收入增速超20%，2021年3-11月业务增长保持良好的势头，印证服装业务在资源协同下的增长潜力。目前服装业务总体收入占比约13%，仍有较大的向上弹性，有望成为公司的第二增长极。图表：公司服装品牌主要布局中高端品类资料来源：百丽时尚招股说明书，华创证券绘制图表：百丽时尚服装业务保持中高增速资料来源：百丽时尚招股说明书，华创证券图表：百丽时尚服饰收入占比约13%资料来源：百丽时尚招股说明书，华创证券六、行业观点一般而言，消费者对女鞋的个性化需求更强，因而产品带有明显的非标属性，压制了规模效应的释放。在需求高度差异化的今天，单一品牌往往只能满足某个细分市场的消费者偏好，跨品类的整合仍存在一定壁垒，最终表现则为整体市场的集中度偏低。作为一代女鞋龙头，百丽时尚通过业务转型，女鞋业务运行效率明显提升，而收入端的增长仍有待转型红利的逐步释放，其品牌底蕴深厚、市场洞察深刻，利用多品类协同发展的策略，搭建高丰富度的品牌成长平台，有望再续过去辉煌。七、风险提示市场竞争加剧：目前我国时尚女鞋市场集中度仍较低，且在整体经济放缓的大背景下增长空间相对有限，而国内消费者需求及偏好仍在快速迭代，行业竞争面临持续加剧的可能，若公司不能很好把握消费趋势，并指定相应的经营策略及产品方案，不排除市占率有下滑。渠道拓展不及预期：线下购物中心以及线上电商是公司未来主攻的渠道方向，经过多年高速发展，这两个渠道的成长期红利已相对减少，投入产出比不及过去，若公司在新渠道的投资回报率低于内部预期，渠道拓展可能受到抑制。第四章2023-2030年中国女鞋行业发展趋势预测第一节2023-2030年女鞋行业整体发展趋势一、发展形势女鞋行业发展形势在近年来呈现出稳步增长的趋势。随着消费升级、城镇化进程、互联网的全面普及以及“她经济”背景下的女性消费能力提升，女鞋行业得到了快速发展。一方面，女鞋市场消费升级驱动，同时购物中心等新兴渠道的下沉驱动，使得二三线市场成为女鞋规模最大且增速最快的市场。同时，随着电商和大众品牌的低层级市场下探，四线城市也将进入品牌女鞋的快速增长期。这种市场趋势为女鞋企业提供了广阔的发展空间。另一方面，虽然受到宏观经济影响，女鞋行业增速略微放缓，但女鞋整体市场预计将持续增长。消费者对健康意识的提升以及对运动用品的需求量增加，将带动运动类女鞋的加速增长。而消费升级与低价时尚穿搭品的共同作用下，非运动女鞋增速将放缓，销量将成为主要增长驱动。此外，线上销售市场的兴起也为女鞋行业带来了新的机遇。越来越多的消费者选择通过线上渠道购买女鞋，这为女鞋企业提供了更多的销售机会。同时，线上销售也使得品牌可以更直接地与消费者互动，更好地了解消费者的需求和反馈，从而进行产品优化和营销策略的调整。然而，面对竞争激烈的市场环境，女鞋企业也需要不断提升自身的核心竞争力。这包括提升品牌影响力、加强产品创新和品质控制、拓展销售渠道以及制定合理的价格策略和营销策略等方面。只有不断提升自身实力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。女鞋行业发展形势呈现出稳步增长的趋势，市场前景广阔。但同时也面临着激烈的市场竞争和不断变化的市场环境，女鞋企业需要灵活应对市场变化，不断提升自身实力，以实现持续稳定的发展。二、发展方向女鞋行业的发展方向可以包括以下几个方面：1. 个性化和定制化：随着消费者对时尚和个性化的需求不断增加，女鞋企业需要不断推出符合消费者需求的新产品，并注重产品的定制化服务，以满足不同消费者的个性化需求。2. 智能化和数字化：女鞋企业需要引入智能化和数字化的生产方式，提高生产效率和产品质量。同时，通过数据分析和消费者行为研究，企业可以更好地了解消费者需求和购买行为，为消费者提供更精准的产品和服务。3. 绿色环保：女鞋企业需要关注环保和可持续发展问题，采用环保材料和生产方式，减少对环境的污染和资源的浪费。同时，通过绿色环保营销策略的创新，提升企业的社会责任感和品牌形象。4. 拓展销售渠道：女鞋企业需要不断拓展销售渠道，包括线上销售渠道和线下实体店销售渠道。同时，需要注重线上和线下的融合，提高消费者的购物体验和品牌形象。5.