复旦大学会计学第七章财务报告分析

第七章财务报告分析7.1财务报告分析程序和方法财务报告分析，是指以财务报告及相关信息为根底，运用专门的方法和技术，系统分析和评价企业财务情况、运营成果和现金流量等情况的专业分析体系。一.财务报告分析程序财务报告分析程序，是指分析者在对企业进展财务分析过程中所需求遵照的普通步骤和流程。财务报告分析程序是对企业进展财务分析的根底，为分析任务指明了方向。财务报告分析程序普通包括以下步骤：1.确定分析目的。2.明确分析的范围。3.搜集和整理相关的信息。4.选择财务报告分析的方法和确定财务报告分析的规范。5.分析和评价财务报告。二.财务报告分析的根本方法〔一〕程度分析法程度分析法，是将反映企业报告期财务情况的信息与企业前期或某一时期财务情况的信息进展对比，研讨企业各项运营业绩或财务情况的开展变动情况的一种财务分析方法。例7.1：精功科技股份有限企业2021年的资产负债表简表〔见表7.1〕如下，请运用程度分析法对其资产、负债和一切者权益的变动情况进展简要分析。〔二〕垂直分析法垂直分析法的根本要点：经过计算报表中各工程占总体的比重或构造，来反映报表中的工程与总体关系及其变动情况。例7.2：承例7-1资料，请采用垂直分析法进展简要分析。

分析结果如下〔运用的规范为各工程与总资产的比值〕：〔三〕比率分析法比率分析法是财务报告分析的最根本、最重要的方法。比率分析法本质上就是将影响财务情况的两个相关要素联络起来，经过计算财务比率，反映出它们之间的关系，并且以此来评价企业的财务以及运营情况。〔四〕要素分析法要素分析法是经过目的与其影响要素之间的相关关系，按照一定的程序分析出不同要素的变动对目的变动的影响程度的一种方法。分为：连环替代法：是将目的与各个要素之间的依存关系表达出来，然后依次用各要素的报告期数值替代基期数值，据以测算各要素对目的变动的影响。差额法：是利用各个要素的报告期数值与基期数值之间的差额，在其他条件不变的条件下，来测算各要素对目的变动的影响的一种方法。

1.连环替代法下面以总资产报酬率为例阐明连环替代法的根本步骤。第一步，确定目的与各个影响要素之间的关系。第二步，分别计算出各个影响要素的基期与报告期的数值。根据上一步骤公式计算销售净利率和总资产周转率的基期以及报告期的数值。第三步，进展连环顺序替代，计算替代结果。第四步，比较各要素的替代结果。例7.3：精工科技股份企业同一报告期的利润表简表〔见表7.3〕如下，请分别用连环替代法对总资产收益率进展分析。解：第一步，先确定关系式，总资产收益率=第二步，计算各个目的的基期和报告期数值：第三步，进展连环替代：第四步，计算各要素对总资产收益率变化的影响：分析：从上述计算结果中可以看出，公司净资产收益率上升主要来自于销售净利率的上升〔占到了2/3的影响〕，而销售净利率的上升意味着公司运营业务在当年获得了较大的改善。总资产周转率的上升也一定程度上提升了总资产收益率，阐明公司资产管理的效率也有一定的提高。2.差额法详细计算过程如下所示：例7.4：承例7.3例题资料，请采用差额法对总资产收益率进展分析。解：前两步同连环替代法第三步，计算各要素对权益净利率变化的影响：销售净利率对总资产收益率变动的影响==[9.85%—1.09%]48.36%=4.24%；总资产周转率对总资产收益率的变动的影响==9.85%[64%—48.36%]=1.54%分析：同连环替代法的分析，两者计算结果根本一致。7.2财务比率分析财务比率分析包括：偿债才干分析盈利才干分析资产管理程度分析开展才干分析一.偿债才干分析偿债才干，是指企业偿付各种负债的才干。分为：短期偿债才干长期偿债才干

〔一〕短期偿债才干影响企业短期偿债才干的要素主要包括：1.资产构造，尤其是流动资产的构造。2.流动负债的构造。3.企业本身的融资才干。衡量企业短期偿债才干的目的包括：1.营运资本营运资本，是流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，表示企业的流动资产在完全偿付了流动负债以后的余额。营运资本=流动资产﹣流动负债〔7.1〕

2.流动比率流动比率，是指流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少的流动资产对其偿付进展保证。〔7.2〕3.速动比率速动比率，是指速动资产和流动负债的比率。速动资产=流动资产﹣存货〔7.3〕〔7.4〕4.现金比率现金比率，是指现金及其等价物与流动负债的比率。〔7.5〕5.现金流量比率现金流量比率，是运营净现金流量与流动负债的比值。〔7.6〕〔二〕长期偿债才干长期负债的偿付期限普通在一年以上，企业面临着利息支付和到期还本的财务负担。假设长期负债过多，就会大大减弱企业的盈利才干，而且也意味着在未来企业也会面临着潜在的压力。衡量企业长期偿债才干的目的包括：1.资产负债率

资产负债率，是指负债总额和资产总额的比值。(7.7)2.权益乘数权益乘数，是总资产与一切者权益的比值。(7.8)3.产权比率产权比率，是指将负债与一切者权益的比值。

(7.9)4.利息保证倍数利息保证倍数，是息税前利润和企业利息费用的比值。

〔7.10〕

〔7.11〕例7.5：精功科技股份有限企业2021年和2021年的资产负债表、利润表和现金流量表如表7.4、表7.5和表7.6所示：分析：1.偿债才干短期偿债才干：营运资本=流动资产—流动负债=11.64—12.85=-1.21流动比率=流动资产÷流动负债=11.64÷12.85=0.91速动资产=流动资产—存货—预收账款=11.64—4.26—0.44=6.94速动比率=速动资产÷流动负债=6.94÷12.85=0.54现金及其等价物=4.14现金比率=现金及其等价物流动负债=4.14÷12.84=0.32现金流量比率=运营活动现金流量净额÷流动负债=2.8÷12.84=0.22长期偿债才干：资产负债率=负债总额÷资产总额=13.06÷17.14=0.76权益乘数=资产总额÷一切者权益=17.14÷4.08=4.2产权比率=负债总额÷一切者权益=13.06÷4.08=3.2EBIT=净利润+所得税+利息费用=0.96+0.12+0.3=1.38利息保证倍数=EBIT÷利息费用=1.38÷0.3=4.6分析：根据以上计算结果，可以发现企业短期偿债才干各项目的都不高；长期偿债才干目的中显示企业的负债率偏高。初步判别是，企业的负债程度偏高，虽然从构造上看各项债务的偿付是有一定保证的，但对于潜在的财务风险应该提高警惕。二.盈利才干分析

盈利才干是企业从事运营活动最根本的动力以及坚持其本身可以稳定继续运营的根本前提。可以衡量企业盈利才干的目的包括：〔一〕净资产收益率净资产收益率是企业税后利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资本的盈利才干。

〔7.12〕〔二〕总资产报酬率总资产是企业息税前利润与平均总资产的比率，报酬率反映了企业资产的增值才干。〔7.13〕〔三〕营业毛利率

营业毛利率，是毛利和主营业务收入的比率。毛利=营业收入﹣营业〔7.14〕

〔7.15〕〔四〕营业净利率营业净利率，是净利润与营业收入之比，可以概括地反映企业在正常运营上的全部成果。

〔7.16〕

例7.6：承例7.5的资料和数据，试用比率分析法简要评价该企业的盈利才干解：1.净资产收益率=净利润÷平均净资产=0.96÷〔3.33+4.08〕=25.91%2.总资产报酬率=净利润÷平均总资产=0.96÷〔17.14+13.33〕=6.3%3.营业毛利率：毛利=营业总收入—营业总本钱=9.75—8.88=0.87营业毛利率=毛利÷营业总收入=0.87÷9.75=8.92%4.营业净利率=净利润÷营业总收入=0.96÷9.75=9.85%分析：

企业的净资产收益率为25.91%，总资产报酬率为6.3%，总体看起来业绩不错，但毛利率为8.92%却低于营业净利率9.85%，这反映出企业的主营业务盈利才干并不是很强，企业利润中有相当一部分来自非主营业务收入。三.资产管理程度分析对企业管理资产的才干的衡量，主要是为了反映两个方面的内容：评价企业资产的流动性，以及评价企业资产利用的效益。可以反映企业资产管理才干的财务目的包括：〔一〕总资产周转率总资产周转率：是营业收入与总资产的比率。〔7.17〕

〔二〕流动资产周转率流动资产周转率是营业收入与流动资产的比率。

〔7.18〕〔三〕存货周转率存货周转率：是营业本钱与平均存货量的比率，反映一个会计年度中存货周转的次数。〔7.19〕〔四〕应收账款周转率应收账款周转率：是营业收入与平均应收账款余额的比率，反映企业多少的收入中会产生一元钱的应收账款。

〔7.20〕例7.7：承例7.5的资料和数据，试用比率分析法简要评价企业的资产管理程度。解：1.总资产周转率：平均总资产=〔17.14+13.33〕÷2=15.24总资产周转率=营业总收入平均总资产=9.75÷15.24=0.63982.流动资产周转率：平均流动资产=〔11.64+8.28〕÷2=9.96流动资产周转率=营业总收入平均流动资产=9.75÷9.96=0.97893.存货周转率：平均存货=〔4.26+2.25〕÷2=3.26存货周转率=营业总本钱平均存货=8.88÷3.26=2.72394.应收账款周转率：2021年应收账款=应收账款+应付票据+其他应收款=1.51+1.18+0.11=2.82021年应收账款=2.362021年平均应收账款=〔2.8+2.36〕÷2=2.58应收账款周转率=营业总收入平均应收账款=9.75÷2.58=3.7791从总资产周转率、流动资产周转率和存货周转率的数据相对于行业平均程度来看，企业的资产管理程度还是可以的。但需求进一步需求了解详细赊销收入的数字。应该留意到，企业全年平均应收账款到达2.58亿元，相当于2021年9.75亿元的销售收入的三分之一，从侧面反映出企业的赊销收入所占比重不小，应该结合详细资料进展深化分析。四.开展才干分析开展才干，也称为公司的生长才干，是指公司经过本身的运营活动不断扩展本身的积累从而不断开展壮大的才干。可以衡量企业开展才干的目的包括：〔一〕销售增长率销售增长率：是将企业当年添加的销售收入除以上一年度的销售收入。(7.21)

〔二〕净利润增长率净利润增长率：是企业当年的净利润添加额与上年净利润的比率。(7.22)〔三〕资产增长率资产增长率：是总资产添加额和年初总资产的比值，反映了企业所可以控制的实践资源数量在当年添加的比例，是企业进展扩张的结果。〔7.23〕

〔四〕资本积累率资本是企业的投资者投入企业的资金，反映在企业的账面上就是企业的一切者权益，即净资产，所以：

(7.24)

例7-8：承例7-5的资料和数据，试用比率分析法简要分析该企业的开展才干。解：销售增长率=〔9.75－6.4〕÷6.4=52.34%净利润增长率=〔0.96－0.07〕÷0.07=1271.43%资产增长率=〔17.14－13.33〕÷13.33=28.58%资本积累率=〔4.08－3.3〕÷3.3=23.64%企业的销售收入和净利润增长上涨速度很快，阐明企业的盈利才干获得了宏大的提升。同时应该留意，2021年的宏大改善是在2021年低基数的根底上完成的，所以企业的绝对盈利才干相对于同行业的其他企业来说能够并不突出。资产增长率和资本增长率都在20%以上，阐明企业的开展才干还是很不错的，资产增长率超越了资本增长率，阐明企业当年的财务杠杆有所扩展，对企业的开展才干也会有所奉献。7.3杜邦分析法一．杜邦分析法原理该方法是由美国杜邦企业最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。杜邦财务分析体系的中心思想是将假设干反映企业盈利情况、财务情况和资产营运情况的比率目的按照其内在的联络有机地结合起来，构成一个完好的分析体系，并经过净资产收益率这一中心目的来进展汇总反映。二、净资产收益率目的的分解将净资产收益率分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个目的，分别代表了企业的盈利才干、资产管理才干和财务杠杆的运用程度，净资产收益率是分析的中心。净资产收益率的详细分解过程如图7-1所示：

图7.1杜邦分析法关键目的：

净资产收益率=总资产净利率权益乘数

总资产净利率=销售净利率总资产周转率

权益乘数=平均总资产平均一切者权益=1+〔平均总负债平均一切者权益〕销售净利率的分解：净利润=销售收入—各项本钱费用总额+投资收益+营业外收支净额—所得税费用总资产周转率的分解：

平均总资产=平均流动资产+平均非流动资产

净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数〔7.28〕销售净利率反映企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于企业销售收入的规模以及对于本钱以及各项费用的控制才干。影响总资产周转率的除了销售收入以外，还有企业的资产总额，它由流动资产和非流动资产两者构成，这两者的构造决议了总资产的周转情况。将销售净利率和资产周转率相结合，可以反映企业的运营战略。权益乘数是总资产与一切者权益的比率，反映企业股东一元钱的投入可以撬动多少的资产，该比率越大，在一样的资产规模下，股东所需投入的资金越少。例7-9：承例7-5的资料和表7-4、表7-5和表7-6中的数据，企业2021年期末总资产为13.14亿元，期末一切者权益总额为3.09亿元，请采用杜邦分析法进展综合分析。解：首先，计算杜邦财务体系中需求用到的一系列财务数据，如表7.7所示：杜邦分析法的主要目的分析：析：从表7-7中可以看出，该企业的ROE在2021年上升了1088.53%。该企业2021年的权益乘数较2021年变化不大，ROE的大幅上升是由ROA的大幅提升所导致〔ROA在2021年上升了1086%〕，因此，应重点关注净利润、销售收入和总资产这三个数据及其相关的财务比率。企业在2021年销售净利率上升804%，总资产周转率提高了33.33%，这意味着资产管理的效率有所提升。ROA的大幅上升主要是由销售净利率的上升所推进的，而销售净利率的上升意味着企业的运营业务正在逐渐改善。三、杜邦分析法的局限性杜邦体系存在着以下一些局限性：1.过于依赖企业的短期财务表现，没有对企业在长期中的开展予以充分思索。2.财务目的只能反映企业过去的运营情况和财务情况，并不能预示企业未来的有关情况。3.杜邦体系并不能很好地反映企业无形资产和管理才干等方面的禀赋。4.杜邦分析体系所依赖的财务数据只来自于资产负债表和利润表，并没有涉及到企业的现金流量。采用杜邦分析体系对企业进展分析时依然需求结合很多其他方面的资料以做出综合的分析与判别。7.4会计报表附注分析和审计报告分析一.会计报表附注分析会计报表附注是财务报表中各工程的重要补充内容。

会计报表附注中普通会披露如下信息：企业根本情况；企业重要会计政策和会计估计的阐明；会计政策和会计估计变卦的阐明；报表重要工程的阐明；重要工程阐明。〔一〕资产负债表分析资产负债表可以看成是企业在某一时点上快照，它反映了企业所可以控制的资源以及负债和权益融资的情况。对资产负债表进展分析不仅仅只是关注表中各个工程的数字以及变化情况，还需求结合会计附注中各个工程的详细信息。

1.存货资产负债表中的存货工程是存货的原值扣除减值预备后的净额，分析时关注：〔1〕存货的计价方式存货的计价方式有三种：先进先出法、后进先出法和加权平均法。〔2〕存货跌价预备存货跌价预备是对存货计提的减值损失，日常运营中会发生存货的毁损、灭失，市场上价钱的大幅下降也会导致存货价值的大幅下跌的情况，这些情况下普通都需求计提存货跌价预备。2.应收账款

应收账款的收回直接关系到利润能否转化为现金流量进入企业。对应收账款的分析主要在于对坏账的分析，企业对于坏账预备的计提方式有以下几种：〔1〕余额百分比法〔2〕账龄分析法〔3〕销货百分比法3.无形资产无形资产普通是指企业所持有的专利权、土地运用权或者其他专项运用权等。在分析时，应该判别出无形资产对于企业的运营业务而言其价值所在，并利用现金流贴现的方法估算其真实价值。4.固定资产固定资产的财务分析主要集中于固定资产的折旧和减值预备。固定资产的折旧四种方法：〔1〕直线折旧法，又称运用年限法。〔2〕加速折旧法，又称快速折旧法。〔3〕年数总和折旧法：用不断减少的折旧率乘以资产的折旧原值，以确定每一期的折旧费用。〔4〕任务量法：是指按规定的总任务量〔总任务小时、总任务台班、总行驶里程数等〕计提固定资产折旧的一种方法。固定资产的减值预备，普通只需当固定资产的真实价值大大低于其账面价值时才需求计提，管理层也有能够会利用其减值预备进展利润支配，可以对比应收账款的减值预备进展分析。5.递延类资产递延资产其实并不是企业中实践存在的真实资产，在企业内并没有相应的资产实体与之对应，从本质上来看，递延资产只不过是企业预付的费用，这些费用可以让企业在以后的年度内减少一些支出，具有资产的性质。递延类资产主要包括递延所得税资产、各种待摊费用等。〔二〕利润表分析企业业绩会对企业股价产生直接的影响。很多企业高管的薪酬也是与企业的利润直接挂钩，这也就会导致管理层支配