第七讲财务报告及其分析

第七讲财务报告及其分析

王跃堂博士

南京大学会计学系教授博士生导师中国注册会计师

通讯地址:210093,南京市汉口路22号南京大学会计学系,O),:wangyt@一、财务报告概述(一)财务报表1、资产负债表某一日期所控制的经济资源，也就是资产及其来源的总量、构成及相互关系。资产有多少资产如何配置的资产如何获得的：自有VS.租赁债务人和投资者对企业资产的奉献各有多大举债的规模和风险怎样等2、损益表某一时期运营收入、运营费用和运营成果的总量、构造及相互关系。产品的市场竞争才干产品或业务的盈利才干本钱费用的耗费程度运营风险盈利的构成情况3、现金流量表某一时期运营、投资和理财等缘由产生的现金流入、现金流出和现金净流量的总量、构成及相互关系。运营活动产生了多少现金流量投资和理财活动产生了多少现金流量现金流量能否满足运营或投资或理财活动的需求现金对企业活动的顺应才干和财务弹性如何能否会因现金流量缺乏发生支付困难甚至蓝字破产(盈利破产)(二)财务报表附注1、附注的必要性阐明运用的会计政策及其变卦情况、财务报表组成工程的详细情况及其变动缘由。如，应收账款账龄构成、存货的组成、长期投资的内容及收益，关联买卖等2、附注的内容会计政策和会计估计会计政策和会计估计的变卦重要工程的明细阐明关联买卖情况期后事项、或有事项等二、财务报告分析应具备的根本观念(一)局限性的观念只是单个企业的信息。行业的竞争才干？只是财务性的信息。非财务的信息？如市场占用率，人力资源，技术情况，产质量量等主要是历史性的信息。前景性信息？历史本钱计量的信息。现时本钱的信息？设备，股票涨价。近似计算的信息。估计、选择、判别存在？暂时性的信息。企业并未清算？赛跑未到终点都不能说谁赢，只能说暂时领先或落后。(二)普遍联络的观念报表与附注相结合。利润变化能否因会计政策或会计估计变卦所呵斥，能否由主业所引起等。财务与非财务分析相结合。主营业务利润下降缘由，销量还是价钱的问题，市场竞争还是本钱管理的问题？短期与长期分析相结合。3年甚至更长，会计支配？定量与定性分析结合。管理团队，地域优势，研发情况。内部与外部分析相结合。宏观环境，如外贸企业与出口退税。(三)真实可靠的观念1、真实可靠的专业了解：真实的利润？会计的客观性。2、盈余管理的动机：融资动机、人力资源等3、盈余管理的监管：会计行业本身整顿的问题？4、法律的约束力：事前威慑、事后惩罚。三、财务报告分析的程序与方法财务报告分析有定性和定量分析两种方式。定量分析的中心是目的分析，过程包括目的计算、目的比较、目的的差别分析。目的计算是前提，目的比较是关键，目的的差别分析是总结(缘由、阅历和教训)。(一)财务目的体系1、直接目的：报表上的财务工程，关注会计政策的变卦？营业收入、营业利润等2、间接目的(财务比率)：内在联络工程之间关系，诊断工具。盈利才干比率：EPS，ROE，ROA，P/EPS，股利支付率。偿债才干比率：流动比率，速动比率，现金比率，负债率，利息保证倍数资产营运比率：应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率等开展才干比率：销售增长率，资本积累率。市盈率、市净率？开展潜力例：工业竞争类企业国有资本金绩效评价目的(二)财务目的比较1、纵向比较：企业的开展趋势或前景绝对金额比较定比式趋势比率比较：某一期为比较基准，固定的基准。环比式趋势比率比较：上期为比较基准，动态的基准。构造比率比较：如以销售收入为构造比率的分母。财务比率比较。纵向比较举例：重点工程的察看关键：将有内在联络的不同工程的趋势变化结合起来调查。应收账款变化：与销售收入的变化联络以判别其质量存货变化：与销售收入的变化联络以判别其合理性费用变化：与销售收入的变化、销售利润的变化联络判别其合理性。如，营业费用2、横向比较：企业竞争才干或位置行业平均数、先进数、竞争对手数：国有四大银行、上市银行。地域国内国际问题：行业为好。3、规范比较：企业控制才干财务预算数上级下达的方案义务数传统的规范数：流动比率为2等。(三)财务目的差别分析差别缘由分析，总结阅历教训，改良企业管理。定性分析定量分析要素分析法连环替代法四、资产负债表分析(一)资产负债表的作用1、企业实践控制的经济资源的数量和构成2、企业的资金来源及其构成3、企业的财务弹性、资金的融通才干4、与损益表结合，反映企业资产的运作效率和运用效益，如应收账款周转率、净资产收益率等(二)从资产负债表看财务虚力1、财务虚力的目的资产：资源规模资本：资本规模，更多地用于调查财务虚力。2、资产用于调查财务虚力的局限性资产内容不完好。不包括不能以货币计量的人力资源、市场资源和组织管理资源等，如微软VS.通用，前者资产只需后者的四分之一，但市值却比后者大。资产的计量不真实。物价变动的环境包含不良资产和虚资产：不良资产，企业控制的但难以变现或无法正常发扬其功能的资产，如应收账款、长期投资、存货、固定资产、在建工程、无形资产等都能够存在不良资产。虚资产，不能变现的经济资源，会计上虚拟的资产。如待摊费用、递延资产、待处置资产损失等。纯粹是由于会计上的权责发生制呵斥的资产。(二)从资产负债表看财务构造1、资产构造的分析现金资产的比重应收账款和存货的比重：谨防蓝字破产消费运营用资产比重：总资产的运用效果无形资产比重：知识化、技术化资产的程度2、负债构造的分析负债的短期化程度：偿债压力和财务风险，盘活流动资产，尤其是应收账款和存货。负债的集中程度：一棵树上吊死，多元化举债。减少集中偿付的能够性。3、产权构造的分析股权集中度：公司治理构造，公司治理效率，独资、合伙转向公司制。管理层的持股比例：调动管理层的积极性。(三)从资产负债表看偿债才干1、资产负债率资产负债率＝负债/资产*100%察看立场阅历数值：50%现状：上市公司均值45％问题：关键是看行业规范：平均值(下同)。2、流动比率流动比率＝流动资产/流动负债*100%流动资产的长期化问题。长期挂帐的应收账款以及长期积压的存货。虚资产的问题。阅历数值：2思索流动资产的实践变现才干流动负债的时间构造，流动担任加权平均偿债时间与流动资产加权平均变现时间比较实务判别：1.5以上,0.75以上:好；1.5以下，0.75以上:普通；1以下，0.5以下:差。3、速动比率速动比率＝速动资产/流动负债*100％减法：存货、待摊费用加法：现金、短期证券、应收账款阅历数值：14、现金比率现金比率＝(现金＋现金等价物)/流动负债)*100%现金：货币资金现金等价物：短期持有，可随时变现为知金额的有价证券。3个月的国债。大小的思索(四)从资产负债表看营运才干1、资产周转速度应收账款周转率＝销售收入/平均应收账款余额存货周转率＝销售收入/平均存货余额总资产周转率＝销售收入/平均资产余额流动资产周转率＝销售收入/平均流动资产余额纵向比较时留意的问题：应收账款周转率：净额、坏帐估计方法的变卦。存货周转率：存货计价方法的变卦。资产周转率：掩盖资产的构造性矛盾，如存货周转率中原资料、产废品有区别。2、资产增值效率资产增值率＝增值额/平均资产净额*100%资产利润率(ROA)＝利润总额/平均资产净额*100%资产利税率＝(利润总额+税金)/平均资产总额*100%增值额：员工薪酬加上息税前利润。五、损益表分析(一)损益表的作用分配根据：运营成果的构成和数额考核根据：运营者的管理效率决策根据：盈利才干、偿债才干(二)从损益表看运营实力1、销售收入市场竞争才干：市场占用率企业规模标志：世界500强的排名根据企业生存前提：以销定产，运营的龙头。无效收入：发生坏帐的收入，没有现金流入，致使因此而发生的存货、销售费用成为损失。2、净利润赚钱才干：运营目的开展保证：内部积累的源泉。无效利润：没有现金流入的利润。(三)从损益表看运营生长性1、销售增长率市场拓展和竞争才干。产品构造：成熟一代、消费一代、贮藏一代、开发一代。2、利润增长率两个目的比较：阐明本钱费用变动问题？(四)从损益表看盈利才干1、销售利润率销售净利润率=净利润/销售净额*100%销售毛利润率=主营利润/销售净额*100%2、本钱费用利税率本钱费用增值率＝添加净值/本钱费用*100%添加净值：扣除固定资产折旧后的添加值。本钱费用利税率＝税前利润/本钱费用*100%本钱费用利润率＝净利润/本钱费用*100%3、每股收益、净资产收益率、资本保值增值率每股收益＝净利润/股本净资产收益率＝净利润/期末净资产*100%资本保值增值率＝期末一切者权益/期初一切者权益*100%普通股股本收益率＝(净利润－优先股股利)/普通股股本*100%(五)从损益表看偿债才干利息保证倍数＝息税前利润/利息费用阅历数值：1为参考目的问题：与资产负债表的偿债才干目的比较自动VS.被动内生VS.外部动态VS.静态(六)从损益表看运营构造1、收入构造运营性收入的比重有效收入的比重2、产品产销构造主打产品或主营业务收入比重：盈利和竞争的中心业务。多元化运营的问题：做强主业再拓展，不是东方不亮西方亮，而是亮了东方再亮西方。3、本钱费用构造市场竞争、价钱竞争、本钱竞争产品销售本钱比重三项费用比重：降低研发费用比重：提高4、利润构成构造主营业务利润的比重无效利润的比重5、利润分配构造利润分配率=应分给投资者利润/当年可供分配利润*100%股利支付率＝每股股利/每股收益*100%留存收益率＝留存收益/净利润*100%六、现金流量表分析(一)编制现金流量表的意义1、现金流量表替代财务情况变动表问题替代时间美国：1987英国：1991国际会计准那么委员会：1992中国：1998替代理由营运资金不一定具有流动性，如长期挂帐应收账款、长期积压的存货等。营运资金内部的工程流动性能够存在构造性的差别，如现金VS.存货。现金能真正表达流动性。2、现金流量表的作用评价企业未来产生现金净流量的才干：预测现金评价企业净利润与现金净流量的关系：净利润的含金量评价企业运营活动中现金的自顺应才干：财务弹性评价企业投资和理财活动对现金流的影响：投融资战略评价企业期末结余的现金流量：对下期现金收支作出方案和安排。(二)现金流量表工程的分析1、运营活动现金流量稳定性高，继续性强。比艰苦，运营性资金战略；比重小，金融性资金战略。现金流入与现金流出比较前者小于后者，运营活动的现金自顺应才干差，能够是销货款回笼不及时，或存货大量积压无法变现。前者大于后者，自顺应才干强，支持投资或偿债，或销售政策保守。察看销售和盈利的质量销售商品和劳务的现金流入/当期销售收入：销售的质量运营活动现金净流量/净利润：变现收益VS.账面收益，盈利的质量。2、投资活动现金流量现金流入与现金流出联络分析前者大于后者：变卖固定资产，和收缩投资战线前者小于后者：投资扩张，或前期投资收益的质量较差净流量与损益表上的投资收益联络分析：权益法下能调查投资收益中的变现收益。净流量与企业的理财和投资战略联络分析净流出的数量较大：投资和运营的扩张性战略净流入的数量较大：投资和运营的收缩性战略3、筹资活动的现金流量现金流入与现金流出联络分析：流入明显大于流出投资净现金流出：投资扩张运营活动净现金流出：补充运营上的资金短缺。净流量与理财政策的调整联络：股利现金支付/净利润过低，投资义务过重所致。(三)从现金流量表看财务顺应才干1、现金比例＝现金及现金等价物余额/流动负债*100%2、即付比率＝现金及现金等价物余额/(流动负债-预收款项-预提费用-6个月以上的短期借款)*100%3、现金流量对负债总额之比＝现金净流量/负债总额*100%4、现金支付保证率＝本期可