电子行业专题：小米汽车即将跨越登场万事俱备待明日春风 20240117 -德邦证券

证券分析师证券分析师陈海进资格编号：S0120521120001邮箱：chenhj3＠陈蓉芳资格编号：S0120522060001邮箱：chenrf＠市场表现市场表现18%12%6%0%-6%-12%-18%-24023-012023-052023-09相关研究相关研究1.《洁美科技(002859.SZ)：Q4业绩符合预期，离型膜成长拐点即将到2.《存储价格周度跟踪-0115：DRAM料号持续上涨，模组24年指引乐2024.1.14服务器复苏》，2024.1.145.《龙芯中科（688047.SH吹响CPU指令集自主可控号角，奋楫前行，踏浪而歌》，2024.1.13备待明日春风.小米汽车正式亮相，万事俱备待明日春风。12月28日，小米汽车首场技术发布会召开，首次系统展示了公司在电机、电池、大压铸、智能驾驶、智能座舱等领域的技术优势，并在发布会尾声对首款小米汽车SU7进行“预发布”，小米集团战略全面升级：“人车家全生态”，车成为小米战略中最重要一环。小米为小米汽车设计了一条充满雄心的成长之路，预计将于今年上半年上市，而小米汽车亦庄工厂二期亦将于2025年完工，两期产能合计30万辆/年。新能源车行业竞争愈演愈烈，小米作为造车圈的新进入者，其作为消电龙头的粉丝号召力、多年小米生态圈的建设积累以及对自动驾驶技术的积极拥抱将有望成为其另辟蹊径的制胜法宝。.配置：投资智能汽车全产业链，智驾剑指行业第一梯队，澎湃赋能人、车、机互联智慧座舱。据小米汽车12月28日发布会内容，小米汽车在自动驾驶、智能座舱、高压快充三大领域俱颇多打磨，有望在汽车领域再造小米品牌的独特故动驾驶：小米汽车为智驾设定了2024年底进入行业第一梯队这一雄心勃勃的目标。智驾传感器方面，小米SU7选装了激光雷达。小米汽车技术发布会当日，禾赛科技官方微信公众号亦表示期待禾赛与小米的强强联手，共创汽车科技新篇章。小米2023年是激光雷达从“装不装”走向“装多少”的一年，激光雷达将有望持续赋能小米汽车高级别智驾功能不断拓进。（2）智能座舱：小米汽车SU7搭载小米澎湃OS，做到了一套系统架构横跨所有设备，最终实现了人车家全生态完整闭环。在澎湃OS加持下，小米汽车座舱有望能够实现人、车、机轻松互联，更将有望在澎湃OS的大模型功能支持下增添“移动办公室”的属性。（3）高压快充：小米搭载了自研800V碳化硅平台，汽车续航最长可达800/750km，较同电池容量的车型实现了更佳的续航性能。而近期广州车展中，800V高压平台亦实现了加速下沉，20万价位附近车型亦可搭载800V平台，消费者的续航焦虑正在逐渐被行业所解决。智能+电动硬件全方位布局，构建小米汽车强大投资生态圈。小米造车并非一日之功，在正式宣布造车之前，作为造车的新入局者，小米前期已开始通过投资参股补全汽车相关技术，并前瞻性布局智能驾驶等竞争焦点领域。据我们整理，小米通过顺为资本、小米长江产业基金、小米私募股权基金等布局汽车全产业链，覆盖了车载芯片、激光雷达、视觉传感、智能座舱、智能驾驶、动力电池等核心智能汽车硬件领域。在强大的汽车投资生态圈加持下，SU7上市已万事俱备，小米有望打造小米汽车科技树，成长为智能汽车又一“鲇鱼”。.投资建议：我们看好小米汽车智能化以及动力续航方面的竞争力，建议关注小米汽车相关产业供应链公司：永新光学、瑞可达、经纬恒润、无锡振华。.风险提示：量产进程风险，竞争加剧风险，下行业专题电子2/211.小米汽车即将跨越登场，万事俱备待明日春风 51.1.小米携五大汽车科技预热，致力于打造全球汽车厂商领先者 51.2.十年筹谋终现世，依托自有工厂打造小米智能汽车矩阵 61.3.依托粉丝+渠道+生态+技术长期积淀，小米有望成为智能汽车的又一鲇鱼 72.产业机会：配置+投资同步布局，小米汽车打造独特智能化体验 2.1.配置：智能化+高压快充加速下沉，小米汽车发力智能+动能硬实力 2.2.投资：智能+电动硬件全方位布局，构建小米汽车强大投资生态圈 3.产业相关公司 3.1.永新光学 3.2.瑞可达 3.3.经纬恒润 3.4.无锡振华 4.风险提示 3/21图1：智能电动车时代五大核心技术 5图2：小米SU7官方宣传图 6图3：小米SU7海湾蓝官方实拍图 6图4：小米汽车发展历程 6图5：小米汽车工厂施工进展图 7图6：截至2023年9月，全球MIUI月活跃用户达6.23亿 8图7：小米汽车在上海计划开设四家实体店铺 8图8：小米澎湃OS系统发展历程 9图9：跨端互联框架使得不同终端设备能够动态实时组网 9图10：小米全栈自研智能驾驶技术 图11：小米智驾技术布局 图12：禾赛激光雷达季度出货数据 图13：速腾激光雷达2020-2023H1出货数据 图14：小米汽车可选装激光雷达 图15：小米澎湃OS下的HyperConnect可以连接舱内摄像头 图16：公司主要产品涉及光学显微镜及光学元件组 图17：激光雷达工作原理 图18：激光雷达构成 图19：公司产品布局 图20：公司新能源汽车连接器应用场景 图21：高压连接器应用场景 图22：高速连接器应用场景 图23：公司ADAS、ADCU、HPC产品可实现多种智能驾驶功能 图24：物理区域控制单元（ZCU）新品可实现应用 图25：选择性精密电镀产品 表1：搭载800V高压平台部分车型 表2：部分纯电轿车续航与价位 表3：小米参投芯片企业 表4：小米参投激光雷达企业 表5：小米参投智能座舱企业 4/21表6：小米参投智能驾驶软硬件企业 表7：小米参投动力电池企业 行业专题电子5/21行业专题电子6/21首款小米汽车定位纯电轿车，致力于成就全球领先的汽车厂商。小米首款汽埃隆·马斯克，表现出对超过200亿美元市值的特斯拉和它行业专题电子7/21车产品梯队。小米汽车北京亦庄自建工厂分两期建设，其中一期年产能为15万1.3.依托粉丝+渠道+生态+技术长期积淀，小米有望成为智能汽车的又一粉丝：依托自身强大客户群基础，自营体系有望与手机销售渠道形成协同。多年开拓耕耘使得小米集团拥有一批规模巨大且活跃的忠实粉丝“行业专题电子8/2117个城市开启招募小米汽车销售服务一体店（2S招募对象是百强汽车经销商庞大的客户群体与下沉的销售渠道形成共振，有利于小米汽车业务的发展。9/21件系统，覆盖数百种设备品类、数千SKU。基于小米自研跨端互联框架Hyper数据同步，也可以实现手机与智能家居设备之间远程控制和语音交互。更重要的专注于提供高级驾驶辅助系统的感知、定位、规划及控制的算法，以及自动驾驶谷歌等全球顶级人工智能公司的研发背景。感知技术是智驾的基础，小米智驾创行业专题电子10/212.产业机会：配置+投资同步布局，小米汽车打造独特智能2.1.配置：智能化+高压快充加速下沉，小米汽车发力智能+动能硬实力智能感知：激光雷达从“要不要装”走向装多少。激光雷达具有扫描环境并共创汽车科技新篇章。小米汽车在自动驾驶传感器方面亦使用了激光雷达作为传雷军的重点介绍，同日，禾赛科技官方微信公众号亦表示期待禾赛与小米的强强行业专题电子022Q122Q222Q322Q423Q1ADAS激光雷达（台）ADAS激光雷达（台）02020202ADAS激光雷达（千台）视体现了其将汽车加入小米系统生态建设的决心，同时也将有望在座舱系统大放行业专题电子12/21V09Y6/行业专题电子13/21公司表示与小米汽车有业务合作。汽车智能驾驶和智能座舱供应商均胜电子表示与小米汽车有业务合作，在高压平台领域，电工合金则表示，公司间接供货小米业基金、小米私募股权基金等布局汽车全产业链，覆盖了车载芯片、激光雷达、视觉传感、智能座舱、智能驾驶、动力电池等领域。矽睿科技杭州傲芯科技案14/21诚瑞光学模具行业专题电子15/21赛恩领动（上海）智能科技2023年4月，蔚来资本、小米科技领投A轮精密减速器及装置、机器人系统、机电一体化显微镜隐形冠军，激光雷达新贵，禾赛激光雷达供应商。公司是中国光学精密仪器及核心光学部件供应商，主要从事光学显微镜、光学元件组件和其他光学差异化开发高附加值新产品，多款高端医用生物显微镜快行业专题电子16/21车等。永新光学可以提供激光雷达中大部分光学元器件，比如滤光片、镜头、镜资料来源：黄伟《自动驾驶汽车传感器技术产业分析》，德邦研究所行业专题电子17/21行业专题电子18/21子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案三大业务的汽车决方案，实现多种行泊一体解决方案，ADAS产品代，车载视觉领域布局完善。车身域控制器为公司传统强项，新一代集中式架构行业专题电子19/21冲焊件优质供应商，收购大股东电镀资产带来全新增长动力。公司主营汽车冲压及焊接零部件、分拼总成加工服务及选择性精密电镀。冲压零部件业务是公上汽大通等国内知名整车制造商的供应商体系，亦成为知名汽车零部件供应商联合电子、爱德夏和考泰斯的配套供应商。公司还布局新能源汽车领域，成功切入镀资产无锡开祥，无锡开祥是联合电子认可的国内唯一可以满足其电镀要求的工厂，有望为公司提供稳定收入，成为重要业绩行业专题电子20/21量产进程风险：小米汽车目前尚未正式上市，若上市开定后，汽车量产过程间做出最优解，从而在众多新能源车中脱颖而出将成为小米汽车上市后的主要考行业专题电子21/21本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基级级下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的