地方政府与城投企业债务风险研究报告-陕西篇

地方政府与城投企业债务风险研究报告－陕西篇联合资信公用评级三部|倪昕|韩锦彪|王展鹏报告概要6+5+N2022GDP141213报告概要GDP1－101002023经济发展状况陕西省位于中国中部黄河中游地区9表1 陕省通况资源赋现状“十四五”期间投资规模交通情况陆路公路公路总里程18.34万公里，高速公路通车总里程6484公里（截至2021年末）高速公路>829公里，普通公路1万公里铁路铁路营业里程6424公里（截至2021年末）>470公里轨道交通城市轨道交通运营里程253公里（截至2021年末）178公里航空民用运输机场5个（截至2022年末）；2022年，西安咸阳机场旅客吞吐量和货邮吞吐量分别排名全国民用运输机场第九和第十四预计新增民用运输机场3个资源禀赋旅游资源全省具有良好开发前景的旅游资源19国家级历史文化名城6113A及以上景区460家。/矿产资源在占国民经济重要价值的15种重要矿产中，石油保有储量排全国第3位，煤、天然气、水泥灰岩保有储量均排第4位。金融资源陕西省内银行类金融机构14156其中上市银行1（陕西信用增进投资股份有限公司，以下简称“陕增进”）教育资源陕西省内有包括3985897所高校，居全国各省（市、区）第13位资料来源：联合资信根据陕西统计年鉴等公开资料整理常住人口处于全国中游水平，城镇化率为全国平均水平。陕西省常住人口整体呈现净流入趋势，2020年以来保持相对稳定。截至2022年末，陕西省常住人口3956常住人口处于全国中游水平，城镇化率为全国平均水平。陕西省常住人口整体呈160.39于全国城镇化率65.22经济总量和人均GDP居全国中游水平。2022年，陕西省完成地区生产总值32772.68142022（不含农户8.1%2022GDP8.2912GDP水平（8.75万元。20231－615503.203.7%，经济稳步发展。35000.0030000.0025000.0020000.0015000.0010000.005000.000.00

12.0010.008.006.004.002.000.00陕西GDP（亿元） 陕西GDP增速全国GDP增速（%）

35000.0030000.0025000.0020000.0015000.0010000.005000.000.00

60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00数据来源：陕西省及全国统计公报图1 陕省GDPGDP增及国GDP

数据来源：陕西省统计公报图2 陕省次业构陕西省三次产业结构受煤炭产业波动影响较大，高技术制造业和汽车制造业保20132022年202239.92022年15933.113.578.1%3.8个百分5.4%半导体等高新技术产业发展势头良好，20224位。汽2017612022130万辆，排名则由全国第16位上升至第8位。陕西省“十四五”着力推动先进制造业发展、形成“一区六基地”能源发展格局和打造战略性新兴产业发展组团陕西省“十四五”着力推动先进制造业发展、形成“一区六基地”能源发展格局现关中陕北陕南协调发展。代制造业新体系，陕西省构建“6+5+N”现代制造业新体系，落实“关中协同创新、生态经济化为路径，推进陕南绿色循环发展。表2 陕省“6+5+N”代产体系产业体系内容6大支柱产业高端装备、电子信息、节能与新能源汽车、现代化工、新材料、生物医药5大传统产业冶金、建材、视频、轻工、纺织N个新型产业人工智能、物联网、云计算等资料来源：联合资信根据《陕西省“十四五”制造业高质量发展规划》整理表3 2023年西促经济展相政策政策发布时间发布机构主要内容《关于支持县域经济高质量发2023年8月陕西省人民政府十个方面27条政策措施，其中5条涉及资金支持。以关注展的接续政策措施》办公厅增量与注重效率效益、坚持均衡发展与促进县域公平、抓县域工业与产业园区等“两个维度、一个抓手”为重点，强化县域分类和功能定位，统筹更多政策、资金、力量向县域倾斜下沉，推动县域经济高质量发展《陕西省人民政府办公厅印发关于以制造业为重点扩大利用外资若干措施》2023年9月陕西省人民政府办公厅《陕西省关于培育引进外向型产业若干措施的通知》2023年9月陕西省人民政府办公厅从聚焦重点产业、发挥通道优势、深化区域合作、优化通关服务等就个方面出台政策措施进一步推动外向型产业发展资料来源：联合资信根据公开资料整理财政实力及债务情况20223311.571319.3%资源地区增收较多；税收占比保持在80%左右；财政自给率（一般公共预算收入×100%/一般公共预算支出）48.76%，财政自给水平一般。20231－6月，1856.678.0%1441.698.1%。3500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.00

2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022

60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00税收收入（亿元） 非税收入（亿元） 一般公共预算收入增速（%） 财政自给率（%）数据来源：联合资信根据陕西省财政局数据整理图3 陕省般共算收构、速财自给率受土地及房地产市场行情影响，2022年陕西省政府性基金收入有所下降。受房20221968.9917.520231－6802.45.3%。3000.002500.002000.001500.00500.000.00

100.0080.0060.0040.0020.000.00

5000.004500.004000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.00

250.00200.00150.00100.0050.000.00地方政府性基金收入（亿元）国有土地使用权出让金（亿元）土地使用权出让金占政府性基金收入比例

房地产开发投资完成额（亿元）房地产开发企业土地成交价款（亿元）数据来源：联合资信根据陕西省财政局数据整理图4 陕省府基收入国土使权出金比例

数据来源：联合资信根据Wind整理图5 陕省地开投资成（轴及房产发业地交价（轴）152020－20223270.89事权转移支付收入占比较高。2022年，陕西省上级补助收入占地方综合财力的比重38.25%。20223113国中游。25000.0020000.0015000.0010000.005000.00广西壮族自治区内蒙古自治区新疆维吾尔自治区西藏自治区宁夏回族自治区一般公共预算收入(亿元) 政府性基金收入(亿元) 上级补助收入（亿元）数据来源：联合资信根据企业预警通、各省市自治区财政厅数据整理图6 2022年国31自治综财力陕西省整体债务负担处于全国中游水平。2022年，陕西省地方政府债务率（方政府债务余额/综合财力×100%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP×100%）分别为114.45%/GDP×100%）分别为114.45%和29.86%，在31省中分别排名第8和第13。50.00四川四川江西重庆广西河北辽宁宁夏云南黑青海地方政府债务率（%） 地方政府负债率（%）数据来源：联合资信根据各省市自治区财政厅数据整理图7 2022年国方府负率地政债率二、陕西省各地级市经济及财政实力各地级市经济发展状况10个地级市，共分为三大自然区，分别为陕北黄土高原区（林市和延安市、关中平原区（包括西安市、咸阳市、宝鸡市、渭南市和铜川市）陕南秦巴山区（包括汉中市、安康市和商洛市。1个国家级新区、12个国家级高新区/A81家1。其中，西安市产业优势突出，A股上天然气等矿产资源丰富，资源优势明显。表4 陕省地市业分情况地级市主要产业A股上市公司数量新区/高新区/经开区西安市电子信息、汽车、航空航天、高端装备、新材料新能源、食品、生物医药64（）（（））（）（）安阎良国家航空高新技术产业基地（国家级经开区））榆林市煤化工、新能源2榆林高新技术产业开发区、榆林经济技术开发区咸阳市电子显示、清洁低碳能化、装备制造、食品加工、现代服务业4西咸新区、杨凌农业高新技术产业示范区、咸阳高新技术产业开发区宝鸡市结构材料、汽车及零部件、装备制造、特色食品5宝鸡高新技术产业开发区1A股上市公司数量为截至2023年11月末，从企业预警通中获取的数据。延安市现代农业、石油天然气、煤炭电力、能源化工、先进制造业1--渭南市钢铁及金属制品业、食品工业、新材料2渭南高新技术产业开发区汉中市装备制造、现代材料、绿色食药1汉中经济技术开发区安康市富硒产业、旅游康养、新型材料--安康高新技术产业开发区商洛市特色农业、新材料、大健康、大旅游1--铜川市铝产业、高端装备制造、生物医药1--注：主要产业根据公开资料查询，可能存在未能全面列举的情况资料来源：联合资信根据陕西省各地级市“十四五”规划及公开资料整理GDP增GDP11486.51GDP稳居全省2000亿元~3000GDP受益于煤炭等能源价格上涨，榆林市GDP增速领先，其他地级市GDP增速均在2.0%~4.6%GDP2.00%。人均GDP方面，2022年，榆林市人均GDP最高，西安市、延安市、宝鸡市人均GDP在陕西省处于相对较高水平，其余地级市人均GDP均低于全国水平。根据七普数据，西安市常住人口占全省常住人口的三分之一左右，2010－2020年年均复除上述城市外，陕西省其余地级市常住人口均呈现净流出态势。表5 2022年末陕省各市GDP增况地级市GDPGDP增速人均GDP七普常住人口城镇化率三次产业结构亿元%万元万人%西安市11486.514.408.881295.2979.592.8:35.5:61.7榆林市6543.655.6018.08362.4862.304.8:23.8:71.4咸阳市2817.554.406.89395.9857.6014.5:47.4:38.1宝鸡市2743.102.808.38332.1959.428.5:57.5:34.0延安市2231.934.609.84228.2661.9710.1:62.8:27.1渭南市2201.134.004.76468.8751.3419.6:38.5:41.9汉中市1905.454.305.98321.1552.7815.3:43.5:41.2安康市1268.652.005.13249.3452.2711.8:23.5:64.7商洛市902.563.304.46204.1249.9813.9:39.9:46.2铜川市505.554.307.1769.8364.417.1:44.4:48.5数据来源：联合资信根据陕西省各地级市统计公报及第七次全国人口普查数据整理各地级市财政实力及债务情况数据来源：联合资信根据陕西省各地级市统计公报及第七次全国人口普查数据整理财政收入情况20225%~12%20231－6陕西省各地级市中除铜川市外，一般公共预算收入均同比有所增长。86.56%50%10%。1000.000.00

榆林市西安市延安市咸阳市渭南市宝鸡市汉中市安康市商洛市铜川市

100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.002021年预算收入（亿元） 2022年预算收入（亿元）2022年预算收入增速（%，右轴） 2022年税收收入占比（%，右轴）数据来源：联合资信根据陕西省各地级市财政决算数据整理图8 2022年陕西省各地级市一般公共预算收入情况8%50%20231－6市分别同比增长33.3%市分别同比增长33.3%和76.6%，其他地级市政府基金收入持续下滑。1400.001200.001000.000.00

西安市咸阳市榆林市渭南市宝鸡市汉中市安康市延安市商洛市铜川市

20.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00-60.00-70.002021年政府性基金收入（亿元） 2022年政府性基金收入（亿元）2022年政府性基金收入增速（%，右轴）数据来源：联合资信根据陕西省各地级市财政决算数据整理图9 2022年陕西省各地市政府性基金收入增速情况上级补助收入对陕西省各地级市的综合财力的贡献度较高。从上级补助收入规250收入在地方综合财力中的占比均较高。3000.002500.002000.001500.001000.00500.000.00西安市 榆林市 渭南市 咸阳市 延安市 宝鸡市 汉中市 安康市 商洛市 铜川市一般公共预算收入（亿元） 政府性基金收入（亿元） 上级补助收入（亿元）数据来源：联合资信根据陕西省各地级市财政决算数据整理图10 2022年陕西省地级市综合财力构成情况债务情况2022市政府债务余额占全省比重为37.04%以内，其中商洛市政府负债率最高，为44.88%。政府债务率方面，陕西省各地级市政府债务率均在150%以内，其中西安市、延安市、铜川市、安康市和商洛市政府债务率超过以内，其中商洛市政府负债率最高，为44.88%。政府债务率方面，陕西省各地级市政80.0060.0040.0020.000.00榆林市 宝鸡市 咸阳市 汉中市 渭南市 延安市 西安市 铜川市 安康市 商洛市政府负债率（%） 政府债务率（%）数据来源：联合资信根据公开数据整理图2022年陕西省各地级市地方政府债务率与地方政府负债率遏制新增隐性债务。2020年12月，陕西省国资委发布《关于进一步加强监管企业债券融资管理防控债务风险的负债率警戒线管控制度合理确定债券发行到期期限2021年决算的报告》提出定期开展隐性债务化解“线上＋线下”核查，杜绝虚假化效机制。2023行。表6 2023年来融策及金机支情一拦时间金融政策／金融机构支持2022/0840002023/07曲江新区与中国人寿合作发行100亿级“中国人寿—曲江文控基础设施债权投资计划”，将长期限、大金额、低成本的保险资金投向文化旅游和区域基础设施等领域，满足文旅行业实体经济对保险资金的直接融资需求，助力文旅消费市场复苏升级2023/0831001005080（续发）2023/10/17陕西省发布于10月24日发行100亿元特殊再融资债券2023/10/1816短期流动性方面给予支持，资金总规模超2000亿元资料来源：联合资信根据政府网站、政府官方公众号等整理获取三、陕西省城投企业偿债能力城投企业概况陕西省城投企业集中分布在西安市；发债城投企业主体信用级别以AA和AA+为主，高信用级别城投企业集中在西安市本级、西安高新区和西咸新区。20231067家，其中地市级城1715926家。从各地市发债城投企业数量看，西安市发债城投企业数量最多，其次是渭南5AAA安市和渭南市。注：西咸新区内城投企业统计在西安市口径数据来源：联合资信根据公开资料整理图12 地城数级别层分情况城投企业发债情况2023年1－10月，部分地市新发行债券规模超过上年全年。从区域看，西安市净融资额规模较大，占陕西省比重超80%。西安市存续债券集中在西安高新区和西咸新区。202319202313只，972.91202220232022商洛市和汉中市均未有新发行债券。2022年，城投企业中AAA、AA+和AA城投企业发行规模占比分别为38.47%、28.46%33.00%AA+AAA级别延安市发行债券的城投企业以AA+AA为主。12.2540%以上。数据来源：联合资信根据Wind整理图13 地城企券发情（位亿）202220231－1080%其余地级市净融资规模均较小，其中安康市、汉中市、榆林市净融资规模均为负。20231-102023202022Wind整理图14 地城企券净资况单：元）20