《财务管理学(第五版)》第二章 价值衡量

财务管理学第二章第二章价值衡量第一节货币时间价值第二节报酬与风险第一节货币时间价值一、货币时间价值概述1、货币时间价值是进行投资决策的重要依据。

2、货币时间价值是进行筹资决策的重要依据。(二)货币时间价值在企业财务管理中的作用(一)货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算(一)两种不同的货币时间价值的计算方法第一节货币时间价值1．单利计算方法

FV=PV(1+ni) PV=FV×1/(1+ni)

公式中：

FV——投资期末的本利和，又称为终值、将来值

PV——投资期初的本金，期初投资额，又称为现值

n——计息期

i——利率

2．复利计算方法

FV=PV(1+i)n PV=FV×1/(1+i)n

(二)年金第一节货币时间价值1．普通年金

(1)普通年金终值

FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)2+┄+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1

=A[1+(1+i)+(1+i)2+┄+(1+i)n-2+(1+i)n-1]

根据等比数列求和公式得：

1+(1+i)+(1+i)2+┄+(1+i)n-2+(1+i)n-1=[(1+i)n–1]/i

所以，FVAn=A[(1+i)n–1]/i

公式中：

FVAn——n期普通年金终值

A——年金（2普通年金终值的逆运算——年偿债基金额年偿债基金额（A）=FVAn/普通年金终值系数

=FVAn×年偿债基金系数

年偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数

(3)普通年金现值

PVAn=A[(1+i)n–1]/i·1/(1+i)n=A[(1+i)n–1]/i(1+i)n

第一节货币时间价值（4）普通年金现值的逆运算——年投资回收额。年投资回收额（A）=PVAn/普通现值年金系数

=PVAn×年投资回收系数

2．即付年金（先付年金、预付年金）

(1)即付年金终值（思路一、思路二）

(2)即付年金现值（思路一、思路二）

PVDn=A{[(1+i)n–1]/i(1+i)n}·(1+i)=A{[(1+i)n-1–1/i(1+i)n-1]+1}

公式中：

PVDn——即付年金的现值

3．递延年金（现值计算较复杂，参考计算方法一、方法二）

PV=A[(1+i)m+n–1]/i(1+i)m+n-A[(1+i)m–1]/i(1+i)m

公式中：

PV——递延年金现值

m——递延期第一节货币时间价值4．永续年金

PVA=A[(1+i)n–1]/i(1+i)n =A/i[(1+i)n–1]/(1+i)n

计息期短于一年的复利计算公式如下： 实际利率(r)=i/m

实际计息期数t=mn FVn=PV(1+i/m)mn

公式中：

FVn——投资n年后的终值

PV——投资现值

i——年利率，又称名义利率

n——投资年限

m——1年内复利计息的次数(三)短期复利的计算第一节货币时间价值当1年内复利计息的次数m趋于无穷大,即将利息的支付当作全年等额连续进行，这时的利率就是连续复利利率,则有:

公式中：

FVn——投资n年后的终值

PV——投资现值

i——年利率，又称名义利率

n——投资年限

m——1年内复利计息的次数e———自然常数,约等于2.718。(四)连续复利的计算第二节报酬与风险

一、报酬和风险的含义(一)报酬(二)风险及其类别1．期望报酬率。2．必要报酬率。3．实际报酬率。二、对风险的衡量(一)确定概率分布第二节风险报酬(二)计算期望值(三)计算标准离差(四)计算标准离差率(五)计算风险报酬率三、风险与报酬之间的关系(一)风险态度第二节风险报酬(二)风险与报酬之间的关系

冒风险必须能够得到一个必要报酬率必要报酬率(K)=无风险报酬率(iF)+风险报酬率(ii)

根据风险报酬率的计算公式：ii=bq或ii=bδ必要报酬率(K)=无风险报酬率(iF)+风险报酬斜率(b) ×风险程度(q或δ)四、资本资产定价模型(一)贝塔系数的含义及其量化第二节风险报酬

βi用来描述股票i所面临市场风险的程度，是一个相对指标。

假设股票i的风险为σi(即股票i报酬的标准差),且股票i报酬与市场组合(M)报酬的相关系数为riM,若用βi表示股票i所面临的市场风险,则其大小为:(二)对资本资产定价模型的基本理解第二节风险报酬

资本资产定价模型的重要贡献为根据已量化的风险确定了风险报酬率的大小,对所投股票i或投资组合i的风险及其风险报酬率进行了量化注