固定汇率下的宏观经济政策

第五章固定汇率下的宏观经济政策一、教学目的与要求这一章讨论固定汇率下的宏观经济政策。虽然当今很多国家，尤其是一些主要兴隆国家往往采用浮动汇率制度，但他们还是往往将其汇率钉住某一主要货币汇率，因此，在实施财政和货币政策时不得不思索固定汇率的影响。2024/1/111山东财政学院国际经贸学院刘伟全二、难点与重点1.BP曲线2.TheMundell-FlemingModel2024/1/112山东财政学院国际经贸学院刘伟全三、教学内容1.IS-LM-BP模型2、对内平衡：内部经济处于充分就业和物价稳定形状；对外平衡：国际收支到达平衡。3、开放经济条件下的宏观经济模型：IS-LM-BP模型2024/1/113山东财政学院国际经贸学院刘伟全第一节IS-LM-BP模型一、IS-LM模型的回想1、IS曲线〔1〕IS曲线的含义IS曲线反映了在两部门的经济系统下，产品市场到达平衡时，利率与国民收入之间反方向变化的关系。〔2〕IS曲线的推导I=SS=-a+〔1–b〕YI=e–di2024/1/114山东财政学院国际经贸学院刘伟全2、LM曲线〔1〕LM曲线的含义LM曲线是能坚持货币市场到达平衡的利率与国民收入之间关系的轨迹。〔2〕LM曲线的推导L=ML=L1(Y)+L2(i)M=M2024/1/115山东财政学院国际经贸学院刘伟全3、IS-LM模型IS曲线上一切利率与收入的对应点都能满足产品市场的平衡条件；LM曲线上一切利率与收入的对应点都能满足货币市场的平衡条件。IS-LM模型就是把二者结合起来，寻觅产品市场和货币市场同时平衡时利率与收入的关系。LMISEI﹤SMD﹥MsI﹤SMD﹤MsI﹥SMD﹤MsI﹥SMD﹥MsYi2024/1/116山东财政学院国际经贸学院刘伟全二、国际收支平衡线—BP曲线1、BP曲线的含义BP曲线是满足国际收支平衡的各种i〔利率〕与Y〔国民收入〕的组合。2、BP曲线的推导BP=〔X–M〕+〔AM–AX〕=0或M–X=AM–AXNM=M(Y)–XNF=AM(i)–AX(i)NM=NF2024/1/117山东财政学院国际经贸学院刘伟全3、结论BPYi1〕BP曲线向上倾斜即斜率为正。AB2)线上的点为顺差线下的点为逆差。Y*i1i22024/1/118山东财政学院国际经贸学院刘伟全3〕两种特殊的BP曲线YIBPY0IYBPI0资本流动对利率的弹性为0即没有资本流动资本流动对利率有完全弹性即资本完全自在流动普通而言，BP曲线的斜率该当介于0与无穷大之间2024/1/119山东财政学院国际经贸学院刘伟全三、影响BP曲线变动的要素汇率是影响BP曲线变动的一个根本要素。在此根底上，凡是能影响汇率的要素〔如利率、实践国民收入、价钱程度等〕都会使BP曲线挪动。以利率变动为例，如下图：Yii1i2ABY*OBP1(e1)BP2(e2)2024/1/1110山东财政学院国际经贸学院刘伟全四、IS-LM-BP模型ISLMBPIS代表商品市场的平衡LM代表货币市场的平衡BP代表国际收支的平衡YiBP1BP2EBP1：商品市场与货币市场平衡，但国际收支逆差BP2：商品市场与货币市场平衡，但国际收支顺差2024/1/1111山东财政学院国际经贸学院刘伟全一、内部平衡与外部平衡1、含义在开放经济中政府的政策目的发生改动，这表达在两个方面。第二节内外平衡〔1〕政策目的的数量添加了，国际收支成为宏观调控所关注的变量之一。〔2〕各目的之间的关系发生了变化，在相当多的情况下，宏观经济在封锁条件下的主要目的和国际收支这一新的目的存在冲突。2024/1/1112山东财政学院国际经贸学院刘伟全内部平衡：国民经济处于无通货膨胀的充分就业形状。外部平衡：与一国宏观经济相顺应的合理的国际收支构造。2、内外平衡之间的关系：内外平衡的一致或冲突。〔1〕狭义的内外平衡冲突：英国经济学家詹姆斯·米德于1951年在其名著<国际收支>中最早提出固定汇率制度下的内外冲突问题。内部经济情况外部经济情况1经济衰退，失业添加国际收支逆差2经济衰退，失业添加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差2024/1/1113山东财政学院国际经贸学院刘伟全〔2〕广义的内外平衡冲突：在普通情况下实现某一平衡目的的努力对另一平衡目的的干扰或破坏这一景象。3、内外平衡冲突的根源：经济的开放性内在稳定性和合理开放性的矛盾。固定汇率制度下内外冲突的缘由：〔1〕国内经济条件的变化，如消费者偏好，〔2〕国际间经济动摇的传送性，〔3〕与根本经济要素无关的国际资金的投机性冲击。2024/1/1114山东财政学院国际经贸学院刘伟全二、开放经济下的政策工具1、调理社会总需求的工具宏观调控称为“需求管理〞。〔1〕需求增减型政策：主要调理社会需求的总程度。财政政策，货币政策。〔2〕需求转换型政策：主要调理社会需求的内部构造。汇率政策，直接纳制政策。2024/1/1115山东财政学院国际经贸学院刘伟全2、调理社会总供应的工具调理社会总供应的工具普通又可以称为构造政策，它包括产业政策和科技政策等。供应政策的特点是长期性。3、融资工具融资政策是在短期内利用资金融通的方式，弥补国际收支赤字，以稳定国内经济的一种政策，它包括官方贮藏的运用和国际信贷的运用。2024/1/1116山东财政学院国际经贸学院刘伟全三、丁伯根法那么一国所需的有效政策工具数目至少要和所想要到达的独立的经济目的数目一样多。简·丁伯根1903年4月12日生于荷兰海牙一个知识分子家庭19岁〔1922年〕时，丁伯根考入了荷兰莱顿大学，攻读物理学，于1929年获得物理学博士学位。这时，他开场对经济学产生了兴趣。促使丁伯根有这种转变的缘由是他对精选学有特殊喜好。即使是在专攻物理学时，他也着重于研讨物理学中的教学问题。他的博士论文就是以“物理学和经济学中的最小值问题〞为题的。简·丁伯根终身都专心致心于使数理经济学同统计分析结合在一同为创建经济计量学而坚持不懈，被誉为“经济计量方式建造者之父〞。获得了1969年第一届诺贝尔经济学奖。2024/1/1117山东财政学院国际经贸学院刘伟全四、蒙代尔搭配法那么著名的蒙代尔的政策指派原那么(MundellAssignmentRule〕是西方宏观经济管理中的政策搭配方法，指出了财政政策和货币政策工具的指派原那么，以为应该根据比较优势原理指派各种政策工具，即每个政策工具都运用于它有着相对最大效能的政策目的。即：财政政策——稳定国内经济；货币政策——稳定国际收支。1999年度诺贝尔经济学奖由纽约哥伦比亚大学教授、著名的经济学家罗伯特·蒙代尔获得。他为国际金融研讨作出了两大奉献。一是分析了不同汇率制度下货币政策和财政政策的宏观经济效果；二是在最适度通货区实际方面的成就。2024/1/1118山东财政学院国际经贸学院刘伟全蒙代尔和其他经济学家研讨发现，财政政策和货币政策在作用方向和对内外平衡作用的程度上是不一样的。1、财政政策的作用流程图：扩张财政政府支出添加——国民收入提高——高失业逐渐消逝政策政府支出添加进口需求添加——贸易收支恶化国际收支变利率上升——资本内流动方向不明2、货币政策的作用流程图：扩张货币内部平衡——国民收入提高——高失业逐渐消逝政策外部平衡进口需求添加——贸易收支恶化国际收支资金外流——资本工程恶化恶化2024/1/1119山东财政学院国际经贸学院刘伟全3、蒙代尔政策搭配运用简介AOBCDEEBIBIIVIIIII财政预算货币扩张区间经济状况财政政策货币政策I失业/逆差扩张紧缩II通涨/逆差紧缩紧缩III通涨/顺差紧缩扩张IV失业/顺差扩张扩张2024/1/1120山东财政学院国际经贸学院刘伟全第三节固定汇率制下的财政、货币政策蒙代尔—弗莱明模型〔Mundell-FlemingModel〕是从货币金融角度为主对开放经济进展宏观分析的根本框架。IS-LM-BP模型，在开放经济下，财政、货币、汇率等宏观经济政策搭配，对经济内部平衡〔经济增长、物价稳定和充分就业〕和经济外部平衡〔国际收支平衡〕的影响。在固定汇率制度下，政府有义务在固定的汇率程度上按市场要求被动地买进卖出外汇，因此外汇贮藏量完全受国际收支情况的影响，政府不能控制货币供应量。由国际收支要素导致的货币供应量的动摇，是固定汇率制下经济调整的普通机制，是了解这一制度下宏观经济政策效能的关键。2024/1/1121山东财政学院国际经贸学院刘伟全一、资本完全不流动时的财政、货币政策资本完全不流动，开放经济的平衡形状如以下图所示：YY0iISLMBPEi0固定汇率下，资本完全不流动时的开放经济的平衡图2024/1/1122山东财政学院国际经贸学院刘伟全1、货币政策分析YY0iISLMBPEi0LM’i1Y1固定汇率下，资本完全不流动时扩张性货币政策效应图2024/1/1123山东财政学院国际经贸学院刘伟全结论：在固定汇率下，当资金完全不流动时，货币供应的一次性增长会引起：〔1〕在短期内，利率下降，收入上升，国际收支的经常账户恶化。〔2〕在长期内，收入、利率、国际收支情况恢复期初程度，但根底货币的内部构造发生变化〔外汇贮藏下降〕。以上的结论实践上阐明了，此时的货币政策在对国民收入等实践变量的长期影响上是无效的。2024/1/1124山东财政学院国际经贸学院刘伟全2、财政政策分析iISLMBPEi0Y0YIS’E’i1Y1LM’E’’i2固定汇率下，资本完全不流动时扩张性财政政策效应图2024/1/1125山东财政学院国际经贸学院刘伟全结论：在固定汇率制下，当资金完全不流动时，财政支出的添加会引起：〔1〕在短期内，利率上升，收入上升，国际收支的经常帐户恶化。〔2〕在长期内，利率进一步上升，收入与国际收支情况恢复期初程度，但根底货币和总支出的内部构造均发生变化。以上的结论同样阐明了，此时的财政政策在对国民收入等实践变量的长期影响上也是无效的。2024/1/1126山东财政学院国际经贸学院刘伟全二、资本不完全流动时的财政、货币政策当资本不完全流动时，开放经济的平衡形状如以下图所示：YiLMBPISEY0i0固定汇率下，资本不完全流动时宏观经济普通平衡图2024/1/1127山东财政学院国际经贸学院刘伟全1、货币政策分析YiLMBPISEY0i0LM’i1Y1E’固定汇率下，资本不完全流动时扩张性货币政策效应图2024/1/1128山东财政学院国际经贸学院刘伟全结论：在固定汇率制下，当资金不完全流动时，货币供应的一次性扩张会引起：〔1〕在短期内，利率下降，收入上升，国际收支恶化。〔2〕在长期内，利率、收入与国际收支均恢复期初程度，但根底货币的内部构造发生变化。同样，此时的货币政策在长期内是无效的。2024/1/1129山东财政学院国际经贸学院刘伟全2、财政政策分析政府财政支出的上升，会使IS曲线右移，与LM曲线构成新的短期平衡点，对于短期平衡点的国际收支情况需求分不同情况讨论。〔1〕BP曲线斜率小于LM曲线斜率时。〔如左图所示。〕YiLMBPISEY0i0IS’E’i1Y1LM’E’’i2Y2固定汇率下，资本不完全流动时扩张性财政政策效应图之一2024/1/1130山东财政学院国际经贸学院刘伟全〔2〕BP曲线斜率等于LM曲线斜率时。〔如以下图所示。〕YiEi0Y0LM,BPISIS’E’i2Y2固定汇率下，资本不完全流动时扩张性财政政策效应图之二2024/1/1131山东财政学院国际经贸学院刘伟全固定汇率下，资本不完全流动时扩张性财政政策效应图之三〔3〕BP曲线斜率大于LM曲线斜率时。〔如以下图所示。〕YiBPLMISEY0i0IS’E’i1Y1LM’E’’i2Y22024/1/1132山东财政学院国际经贸学院刘伟全结论:在固定汇率制下，假设资金不完全流动，当政府财政支出添加时：〔1〕在短期内，利率上升，收入添加，国际收支情况依资金流动性高低的差别而存在多种能够。〔2〕在长期内，利率和国民收入依资金流动性高低的差别而存在多种能够，但同期初相比，利率和国民收入都有提高。也就是说，此时的财政政策在长期内是有效的。2024/1/1133山东财政学院国际经贸学院刘伟全三、资本完全流动时的财政、货币政策当资本完全流动时，开放经济的平衡形状如以下图所示：YiLMISEY0i*固定汇率下，资本完全流动时经济平衡形状BP2024/1/1134山东财政学院国际经贸学院刘伟全1、货币政策分析YiLMISEY0i*固