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文档简介

第五章自在现金流量的估计

本章主要内容重组财务报表与自在现金流量情况重组资产负债表与投入资本重组利润表与营业净利润自在现金流量重组财务报表与历史绩效投入资本报答率分析收入增长分析信誉安康与资本构造投入资本报答率更为复杂问题分析绩效预测与自在现金流量估算预测前的预备任务预测方法合理性检验第一节重组财务报表与自在现金流量情况一、重组资产负债表与投入资本投入资本与重组资产负债表的恒等式投入资本运营性流动资金固定资产净值无形资产和商誉第一节重组财务报表与自在现金流量情况一、重组资产负债表与投入资本其他长期净运营资产非运营资产有息负债以及负债等价物权益权益等价物第一节重组财务报表与自在现金流量情况二、利润表的调整与营业净利润〔NOPAT〕净运营利润非运营收入、报答和损失隐藏资产的收入调整EBITA的运营现金税第一节重组财务报表与自在现金流量情况三、自在现金流量〔FCF〕情况总现金流总投资自在现金流情况第二节重组财务报表与公司的历史绩效一、分析投入资本报答率在含商誉和不含商誉的情况下分析投入资本报答率经济利润分解投入资本报答以建立综合的视角第二节重组财务报表与公司的历史绩效二、收入增长分析知公司的价值是由ROIC、WACC和增长所驱动的。截至这里，我们将增长定义为现金流量的增长。现金的长期增长会直接与收入的长期增长挂钩第二节重组财务报表与公司的历史绩效三、信誉等级与资本构造利息保证倍数杠杆第二节重组财务报表与公司的历史绩效四、更复杂的问题运营性租赁费用化处置的投资支出员工股票期权备抵和税收少数股东权益通货膨胀投入资本的市值与账面值第三节绩效预测与自在现金流量估算一、预备前的预备任务预测的合理期间与详细程度一个好模型的构成要素第三节绩效预测与自在现金流量估算二、预测方法：五个步骤⑴、预备和分析历史财务报表⑵、进展收入预测⑶、预测损益表⑷、预测资产负债表⑸、预测管理资产负债表并计算投入资本报答率〔ROIC〕和自在现金流量〔FCF〕预备和分析历史财务数据在进展预测之前，必需将公司的历史财务数据输入到制表程序中。当然，要得到原始数据必需深化发掘相关信息。假设公司将关键信息加总以简化财务报表，那就要区分出哪些是运营性的工程，哪些是非运营性的工程。收入预测财务预测的重点是对销售收入的预测，由于当前销售程度是知的，销售收入的预测本质上就是对销售收入未来增长率的预测。一是基于企业内部才干的思绪；二是基于企业外部环境的思绪预测损益表第一阶段，明确各项分项背后的经济驱动要素第二阶段，估计预测比率第三阶段，将预测比率与驱动要素估计值相乘预测资产负债表运营性工程预测非运营性工程预测一切者权益预测预测管理资产负债表预测管理资产负债表计算投入资本报答率计算自在现金流合理性检验1．公司的销售收入与所估计的预测期末数据相等能否合理？销售预测值能否真实？2．每年的资产投资情况怎样？运营资本净投资情况？假设不同，能否找到解释差别的缘由？3．每一预测年度，自在现

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