公司理财实务+第十章

公司理财实务第十章财务分析10.1财务报表分析概述10.1.1财务分析的目的1）债权人的目的2）所有者的目的3）经营决策者的目的4）政府的目的第十章财务分析10.1.2财务报表分析的方法1）趋势分析法（1）重要的财务指标比较。（2）会计报表的比较。（3）会计报表项目构成的比较。

第十章财务分析2）比率分析法（1）构成比率。

（2）效率比率。（3）相关比率。第十章财务分析3）因素分析法（1）连环替代法。【案例分析10-1】兴达公司2012年3月份生产成套教学设备所需木材等原材料实际金额为52290元，而其计划金额为48000元。实际比计划增加4290元。第十章财务分析由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假定这三个因素的数值如表10-1所示。第十章财务分析项目单位计划数实际数产品产量件300350单位产品材料消耗量千克2018材料单价元88.3材料费用总额元4800052290表10-1

材料金额影响因素表

第十章财务分析根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加4290元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：第十章财务分析计划指标：300×20×8=48000（元）

①第一次替代：350×20×8=56000（元）②第二次替代：350×18×8=50400（元）③第三次替代：350×18×8.3=52290（元）④②－①=56000－48000=8000（元） 产量变动的影响③－②=50400－56000=－5600（元） 单耗变动的影响④－③=52290－50400=1890（元）价格变动的影响8000－5600＋1890=4290（元）全部因素的影响第十章财务分析（2）差额分析法。接【案例分析10-1】：分析对象：52290－48000=4290（元）产品产量变动对材料费用的影响=（+50）×20×8=8000（元）单位产品材料消耗量变动对材料费用的影响=350×（-2）×8=－5600（元）

材料单价变动对材料费用的影响=350×18×（+0.3）=1890（元）三个因素共同发生作用，使材料费用总额增加4290元，与连环替代法计算结果相同。第十章财务分析10.2基本财务指标分析【案例分析10-2】长江公司财务指标分析长江公司2012年底的资产负债表（表10-2）和利润表（表10-3）列示如下：表10-2

资产负债表

编制单位：长江公司

2012年12月31日单位：万元

资

产年初余额年末余额负债和所有者权益年初余额年末余额流动资产：

货币资金

交易性金融资产

应收账款

预付账款

存

货

其他流动资产流动资产合计非流动资产：

持有至到期投资

固定资产

无形资产非流动资产合计855511075408805501390551495859510044206710501200401290流动负债：

短期借款

应付账款

预收帐款

其他应付款流动负债合计非流动负债：

长期借款非流动负债合计负责合计所有者权益：实收资本（股本）

盈余公积

未分配利润所有者权益合计200120404040025025065011002602901650180120301034020020054011801801001460资产总计23002000负债及所有者权益合计23002000第十章财务分析项

目上期金额本期金额一、营业收入减：营业成本

营业税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用加：投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额

减：所得税费用（25%）220014601101801002030360106530576.2521801490118162802030340106029072.5四、净利润228.75217.5表10-3

利润表编制单位：长江公司

2012年度单位：万元第十章财务分析10.2.1偿债能力分析1）短期偿债能力分析（1）流动比率。接【案例分析10-2】，长江公司公司流动比率计算如下：2012年年初流动比率=2012年年末流动比率=第十章财务分析（2）速动比率。接【案例分析10-2】，长江公司流动比率计算如下（其他流动资产均为待摊费用）：2012年年初速动比率=2012年年末速动比率=第十章财务分析（3）现金流动负债比率。接【案例分析10-2】，假设该公司2011年度和2012年度的经营现金净流量分别为500万和300万（经营现金净流量的数据可以从公司的现金流量表中获得），则该公司2011年度和2012年度的现金流动负债比率分别为：2011年度现金流动负债比率=2012年度现金流动负债比率=第十章财务分析2）长期偿债能力分析（1）资产负债率。接【案例分析10-2】，长江公司2012年资产负债率为：第十章财务分析（2）产权比率。接【案例分析10-2】，长江公司2012年产权比率为：第十章财务分析（3）或有负债比率。接【案例分析10-2】，长江公司2012年年初和年末的或有事项只有对外提供债务担保，担保金额分别为15万元和20万元，该公司2012年或有负债比率如下：第十章财务分析（4）已获利息倍数。接【案例分析10-2】，长江公司2011年度的财务费用和2012年度的财务费用均为利息支出，则该公司两个年度的已获利息倍数分别为：2011年度已获利息倍数=2012年度已获利息倍数=第十章财务分析（5）带息负债比率。接【案例分析10-2】，长江公司2012年年初和年末的短期借款和长期借款均为带息负债，则该公司2012年度带息负债比率如下：2012年年初带息负债比率=2012年年末带息负债比率=第十章财务分析10.2.2运营能力分析1）流动资产周转情况（1）应收账款周转率。第十章财务分析接【案例分析10-2】，长江公司2010年年末的应收账款余额为120万元，该公司2011年度和2012年度应收账款周转率的计算如表10-4所示。项目2010年2011年2012年营业收入应收账款年末余额平均应收账款余额应收账款周转率（次）应收账款周转期（天）120220011011519.1318.82218010010520.7617.34表10-4

应收账款周转率计算表

单位：万元第十章财务分析（2）存货周转率。第十章财务分析接【案例分析10-2】，长江公司2010年年末的存货余额为460万元，该公司2011年度和2012年度存货周转率的计算如表10-5所示。项目2010年2011年2012年营业成本存货年末余额平均存货余额存货周转率（次）存货周转期（天）46014605405002.92123.2914904204803.10115.97表10-5

存货周转率计算表

单位：万元第十章财务分析（3）流动资产周转率。第十章财务分析接【案例分析10-2】，长江公司2010年年末的流动资产余额为820万元，该公司2011年度和2012年度流动资产周转率的计算如表10-6所示。项-目2010年2011年2012年营业收入流动资产年末总额平均流动资产总额流动资产周转率（次）流动资产周转期（天）8202200805812.52.71132.952180710757.52.88125.09表10-6

流动资产周转率计算表

单位：万元第十章财务分析2）固定资产周转情况第十章财务分析接【案例分析10-2】，长江公司2010年年末的固定资产净值为1180万元，表10-2中的固定资产金额均为固定资产净值。该公司2011年度和2012年度固定资产周转率的计算如表10-7所示。项

目2010年2011年2012年营业收入固定资产年末净值平均固定资产净值固定资产周转率（次）固定资产周转期（天）11802200139012851.71210.272180120012951.68213.85表10-7

固定资产周转率计算表

单位：万元第十章财务分析3）总资产周转情况第十章财务分析接【案例分析10-2】，长江公司2010年年末的资产总额为2500万元，该公司2011年度和2012年度总资产周转率的计算如表10-8所示。项

目2010年2011年2012年营业收入资产年末总额平均资产总额总资产周转率（次）总资产周转期（天）25002200230024000.92392.732180200021501.01355.05表10-8

总资产周转率计算表

单位：万元第十章财务分析10.2.3获利能力分析（1）营业利润率。第十章财务分析接【案例分析10-2】，长江公司2011年度和2012年度的营业利润率的计算如表10-9所示。项

目2011年2012年营业利润营业收入营业利润率360220016.36%340218015.60%表10-9

营业利润率计算表

单位：万元第十章财务分析（2）成本费用利润率。接【案例分析10-2】，长江公司2011年度和2012年度的成本费用利润率的计算如表10-10所示。第十章财务分析项

目2011年2012年营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用成本费用总额利润总额成本费用利润率146011018010020187030516.31%14901181628020187029015.51%表10-10

成本费用利润率计算表

单位：万元第十章财务分析（3）盈余现金保障倍数。接【案例分析10-2】，长江公司2011年度和2012年度的经营现金净流量分别为250万元和200万元，该公司2011年度和2012年度的盈余现金保障倍数的计算如表10-11所示。第十章财务分析项

目2011年2012年经营现金净流量净利润盈余现金保障倍数250228.751.09200217.50.92表10-11

盈余现金保障倍数计算表

单位：万元第十章财务分析（4）总资产报酬率。接【案例分析10-2】，长江公司2010年度的年末资产总额为2500万元。该公司2011年度和2012年度总资产报酬率的计算如表10-12所示。第十章财务分析项

目2010年2011年2012年利润总额利息支出息税前利润总额资产年末总额平均资产总额总资产报酬率2500305203252300240013.54%290203102000215014.42%表10—12

总资产报酬率计算表

单位：万元第十章财务分析（5）净资产收益率。接【案例分析10-2】，长江公司2010年度的年末资产总额为1400万元。该公司2011年度和2012年度净资产收益率的计算如表10-13所示。第十章财务分析项

目2010年2011年2012年净利润年末净资产额平均净资产净资产收益率1400

228.751650152515%217.51460155513.99%表10-13

净资产收益率计算表

单位：万元第十章财务分析（6）资本收益率。接【案例分析10-2】，长江公司2010年度的年末实收资本为1050万元（无资本公积）。该公司2011年度和2012年度资本收益率的计算如表10-14所示。第十章财务分析项

目2010年2011年2012年净利润年末实收资本（股本）平均资本资本收益率1050

228.751100107521.28%217.51180114019.08%表10-14

资本收益率计算表

单位：万元第十章财务分析（7）每股收益。第十章财务分析（8）每股股利。（9）市盈率。（10）每股净资产。第十章财务分析10.2.4发展能力指标1）营业收入增长率2）资本保值增值率第十章财务分析3）资本积累率

4）总资产增长率第十章财务分析5）营业利润增长率

6）技术投入比率第十章财务分析7）营业收入三年平均增长率

8）资本三年平均增长率第十章财务分析10.3综合财务指标分析10.3.1杜邦分析法分析图见教材接【案例分析10-2】，运用连环替代法对长江公司2012年度的净资产收益率进行分析。净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数2011年度指标：10.40%×0.92×1.39=13.30% ①第一次替代：1.0%×0.92×1.39=12.79% ②第二次替代：1.0%×1.01×1.39=14.04% ③第三次替代：1.0%×1.01×1.37=13.84% ④

②－①=12.79%－13.30%=－0.51%营业净利率下降的影响③－②=14.04%－12.79%=1.25%总资产周转率上升的影响④－③=13.84%－14.04%=－0.2%权益乘数下降的影响第十章财务分析第十章财务分析10.3.2沃尔比重评分法接【案例分析10-2】，长江公司选取若干财务指标采用沃尔比重评分法进行财务状况的综合评价，过程如下：首先，选择评价指标并分配指标权重，如表10-15所示。第十章财务分析选

择

的

指

标分

配

的

权

重一、偿债能力指标资产负债率已获利息倍数20