第二单元外汇市场

第二章

外汇市场 Inthischapter,youwilllearnaboutforeignexchangeandvarioustypesofexchangerates.Youwillexploretheforcesthatdeterminethevalueofacurrencyandinvestigatehowarbitragegeneratesprofits.第一节 外汇市场概述一、外汇市场的含义 外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进展交换的场所。 主要有两类外汇买卖： 本币与外币之间的买卖 外币与外币之间的买卖第一节 外汇市场概述二、外汇市场的组织形状 有形市场—— 外汇买卖所 无形市场—— 表现为、电报、电 传和计算机终端等各种 远程通讯工具构成的交 易网络 目前的外汇市场是一个全球性的24小时 不延续的外汇买卖。第一节 外汇市场概述三、外汇市场的构成 外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。 外汇市场的买卖分三个层次：银行和顾客之间的外汇买卖银行同业间的外汇买卖银行与中央银行之间的外汇买卖一方面，为防止汇率变动风险，银行借助同业间买卖及时将多头〔longposition〕抛出，将空头〔shortposition〕补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇买卖。银行同业外汇买卖差价普通低于银行与顾客之间的买卖差价。外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。主要表达为中央银行的外汇干涉第一节 外汇市场概述三、外汇市场的构成

外汇市场上的汇率由作为造市商的大银行客观报出的，但本质上仍客观反映了市场的供求关系。第二节 汇率的标价方法和种类一、汇率的标价方法 直接标价法 间接标价法 美圆标价法 〔目的：简化报价程序； 广泛比较各种货币的 汇价〕国家或地区货币符号ISO标准代码中国人民币元RMB¥CNY香港港元HK$HKD美国美元$USD日本日元¥JPY德国德国马克DMDEM法国法国法郎FFFRF欧元区欧元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英国英镑£GBP第二节 汇率的标价方法和种类二、法定升值与升值、法定贬值与贬值 法定升值〔Revaluation〕 法定贬值〔Devaluation〕 升值〔Appreciation〕 贬值〔Depreciation〕第二节 汇率的标价方法和种类三、汇率的种类 〔一〕 根本汇率与套算汇率〔CrossRate〕 〔二〕 买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率〔BidRate〕 卖出汇率〔OfferRate〕 中间汇率 思索：如何套算汇率买入价和卖出价？ 例一：USD1＝CNY8.2700USD1＝HKD7.8000HKD1＝CNY？〔8.2700/7.8000〕例二：USD1＝CNY8.2700GBP1＝USD1.7800GBP1＝CNY？〔8.2700×1.7800〕例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-7.2895伦敦：GBP1＝USD1.4405-1.4420例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-895伦敦：GBP1＝USD1.4405-20cnshu精品资料网例二：USD1＝CNY8.2700-10GBP1＝USD1.7800-10GBP1＝CNY？〔8.2700×1.7800-8.2710×1.7810〕例一：

USD1＝CNY8.2700－10

USD1＝HKD7.8000－10

HKD1＝CNY？

〔8.2700/7.8010－8.2710/7.8000〕标价方法一样时，交叉相除标价方法不同时，同向相乘第二节 汇率的标价方法和种类 〔三〕 即期汇率和远期汇率 1、即期汇率/现汇汇率〔SpotRate〕 2、远期汇率/期汇汇率〔ForwardRate〕 直接报价 〔日本、瑞士等〕 远期差价〔掉期率报价〕 〔英、美、德、法等〕 〔1〕升水〔AtPremium〕 〔2〕贴水〔AtDiscount〕 〔3〕平价〔AtPar〕第二节 汇率的标价方法和种类 在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每点万分之一。 银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由买卖者本人计算。即： 直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水〔－贴水〕 间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率－升水〔＋贴水〕 ？？假设区分买入价和卖出价怎样办？假设只报出差价，不标出升贴水怎样办？假设只报出汇率，不阐明标价方法怎样办？第二节 汇率的标价方法和种类 例如， 银行报出的美圆和欧元的报价为： USD1＝EUR0.9917-22 一个月掉期率为34/25 三个月掉期率为20/45 美圆和欧元的一月期和三月期远期汇率 分别是多少？第二节 汇率的标价方法和种类 左低右高，往上加 左高右低，往下减第二节 汇率的标价方法和种类 〔四〕名义汇率、实践汇率和有效汇率 1、名义汇率和实践汇率 实践汇率是经两国价钱程度调整后 的汇率： R＝eP*/P (R为实践汇率，e为名义汇率) 2、有效汇率第二节 汇率的标价方法和种类 2、有效汇率 是一种加权平均汇率，或称汇率指数。

cnshu精品资料网第二节 汇率的标价方法和种类 〔五〕电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 〔六〕官方汇率和市场汇率 〔七〕固定汇率和浮动汇率 〔八〕……第三节 外汇买卖 一、即期外汇买卖 二、远期外汇买卖 远期买卖的目的主要有两个： 套期保值〔Hedging〕 投机是指卖出或买入金额等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值防止蒙受汇率变动的影响。如：进出口商和资金借贷者为防止汇率风险而进展远期买卖；外汇银行为平衡期汇头寸而进展远期买卖。投机者为谋取汇率变动的差价进展远期买卖。第三节 外汇买卖 三、掉期外汇买卖 将货币一样、金额一样、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的买卖结合起来进展。 四、套汇买卖〔Arbitrage〕 指利用同一时辰不同外汇市场上的汇率差别，经过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。第三节 外汇买卖 〔一〕直接套汇 纽约： USD100＝DEM190.7500 法兰克福： USD1＝DEM1.9100 套汇者同时在纽约卖马克、在法兰克福卖美圆，那么套汇者每1美圆就可以获取汇差收益0.0025马克的利润。第三节 外汇买卖 〔二〕间接套汇 纽约： USD100＝FRF500.0000 巴黎： GBP1＝FRF8.5400 伦敦： GBP1＝USD1.7200 套汇者假好像时在纽约拿美圆买法郎，在巴黎卖法郎、买英镑，在伦敦买美圆、卖英镑，那么套汇者每最初的1美圆就可以收回1.007美圆。第三节 外汇买卖 判别方法： 一致标价方法，并把被表示货币的单位一致成1； 将三个汇率相乘，假设不等于1，阐明有套汇时机； 根据乘积大于1还是小于1，来判别买卖方向。第三节 外汇买卖 纽约： USD1＝FRF5.0000 巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400 伦敦： GBP1＝USD1.7200

5/8.54×1.72=1.007 假设： 纽约： USD1=DEM1.6700－20 法兰克福: GBP1=DEM2.8500－00 伦敦: GBP1=USD1.7500－10

某投资者有100万美圆闲资,据此行情可否套汇?如何操作?结果如何？cnshu精品资料网第三节 外汇买卖五、套利买卖六、投机买卖 即期投机 远期投机 远期投机是基于预期未来某一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率的不同而进展期汇买卖的。即期投机指外汇运营者根据本人对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望从汇率变动中赚取利润的行为。即期投机利用买卖现汇的方式进展投机，必需持有本币或外币资金，买卖数额受手中所持资金量限制。而远期外汇买卖在成交时无需付现〔只是偶尔需求在银行存入少量保证金〕，普通都是到期轧抵，支付差额。所以，即使没有巨额资金，亦可进展大规模外汇投机，从而具有更大的风险性。第四节 影响汇率变动的主要要素一、国际收支情况二、通货膨胀率差别三、利率差别四、经济增长率差别五、中央银行干涉六、预期要素影响汇率变化的直接和根本要素。国际收支顺差时，货币趋于升值；国际收支逆差时，货币趋于贬值。决议汇率长期走势的主要要素。高通胀率会减弱本国商品在国际市场的相对价钱竞争才干，引起出口减少、进口添加，恶化贸易收支。通胀率差别还会影响人们对汇率的预期。通胀率高，人们预期该国货币趋于疲软，将把手中的该国货币转化为其他货币，恶化资本与金融账户。一国利率程度相对于他国利率提高，会刺激国外资金流入添加，改善资本金融账户。但是，利率变动必需在思索未来汇率的不利变动后金融资产的一切者仍有利可图时，资本流动才会发生。一国经济增长率较高，收入添加，进口需求添加；