工程经济学课件

1緒論1.1工程經濟分析的含義與研究方法1.2專案發展週期1.3關於投資的解釋1.1工程經濟分析的含義與研究方法（1）技術與經濟的關係（2）工程經濟學與經濟學的關係（3）工程經濟學與管理學的關係（1）技術與經濟的關係1）工程、技術、經濟的涵義工程是指按一定計畫進行的工作，如建造、建築、開礦等。工程的任務是應用科學知識解決生產和生活問題來滿足人們的需要。技術有多層含義知識、經驗、技能；技術勞動工具和裝備；勞動手段和勞動技巧。經濟的涵義經濟的涵義有四層①國民經濟②部門經濟③節約④經濟（合理不合理）工程經濟分析中的經濟更多的是指社會經濟活動中的合理性問題。2）技術與經濟的關係經濟發展是技術進步的動力和發展技術進步是推動經濟發展的重要條件和手段技術與經濟是一相互制約、相互矛盾體技術的發展受經濟的制約先進的技術不一定是最經濟、效果最好的。（2）工程經濟學與經濟學的關係工程經濟學與西方經濟學的關係美國著名經濟學家薩繆爾森認為：“經濟學是研究人類和社會怎樣進行選擇的，也就是借助或不借助貨幣，使用可有其他用途的稀缺資源來生產各種物品…”。它的任務是使有限的生產資源得到有效的利用，以期獲得不斷擴大、日益豐富的商品和服務。微觀經濟學和宏觀經濟學之分。核心問題：生產什麼？生產多少？如何生產？和為誰生產？工程經濟學與技術經濟學的關係

工程經濟學圍繞工程、技術方案實施過程中的有關經濟活動的問題進行分析、研究，如投資決策、實施過程中的專案管理、生產過程中的經濟分析等。技術經濟學出了上述內容外，還包括了有關技術進步、經濟增長理論，資產評估理論和高新技術產業的技術管理等。知識面不同。

（3）工程經濟學與管理學的關係管理的定義管理就是設計並保持一種良好的環境，使人在群體裏高效率地完成既定目標的過程。三分技術，七分管理管理的職能計畫——編制計畫包括選擇任務、目標和完成計畫的行動組織——建立一個經過策劃的角色結構，分配給機構中的每一個成員人事——給組織結構設置的編制配備人員和保持滿員領導——對工作人員施加影響，使他們對組織和集體的目標做出貢獻控制——衡量和糾正下屬人員的各種活動，從而保證事態的發展符合計畫的要求（4）工程經濟分析的重要意義1）工程經濟分析是提高社會資源利用效率的有效途徑2）工程經濟分析是企業生產出物美價廉產品的重要保證3）工程經濟分析是降低專案投資風險的可靠保證1.2專案發展週期1.2.1專案及其特徵（1）專案的含義及分類專案就是以一套獨特而相互聯繫的任務為前提，有效地利用資源，為實現一個特定的目標所做的一次性的努力。特點1）專案具有明確的目標和約束條件2）專案具有獨特性3）專案的系統性4）專案的風險性5）專案結合部的管理6）每個專案都有客戶（2）專案發展週期投資發起活動投資安排與實施投資支出鑒別投資機會投資前時期投資時期生產期初步選擇階段專案擬訂階段評價決策階段談判簽約設計階段施工階段試運轉專案運營後評價←1.3關於投資的解釋所謂投資是指為未來取得更多的回報，需要現期支出的一筆資金。投資的收益高於成本是專案上馬的前提條件1.3.1三種類型的投資方案（1）互斥方案（2）獨立方案（3）相關方案

1.3.2私人投資與公共投資私人投資專案往往是以專案的貨幣收益作為專案取捨的標準，並且，在評價專案時，直接運用市場價格進行計算。公共投資設計領域廣泛。它可以包括航太計畫，也可以包括建設一條橋樑。但是，公共專案的共同特點就是專案資金來自於公共部門，同時，它們都是對社會有益的。1.3.3外部效果所謂外部效果是指所討論的費用或收益是外部的——也就是說，不作為會計帳目中應包含的內容。1.3.4社會收益與成本------社會專案。社會收益指的是專案的完成會對國家、公共部門或企業所帶來的真實經濟與社會收益。社會成本是指為專案的完成，國家、公共部門或企業所付出的真實經濟與社會收益。例如空氣污染。1.3.5機會成本1.3.6資金成本幾種資源或投資方案(有用的）中選擇其一,必須放棄其他資源或方案，而放棄其他資源或方案，也就相應的放棄了其他資源或方案所能帶來的效益。

資金成本即資金的機會成本，即資金的財務成本所得稅是對一定時期（往往是一年）的勞動淨成果或勞動所得徵收的一種稅。通貨膨脹是指一定時期的商品價格或服務價格的上漲。通貨膨脹的大小通常用消費者價格指數（CPI）的變化率來表示。當存在通貨膨脹時，會使同樣數量的貨幣購買力下降，從而造成貨幣貶值

1.3.7所得稅與通貨膨脹如何學好工程經濟學理論聯繫實際日常生活中的所有事情,均應按照費用效益分析的思想和方法定性分析與定量分析相結合勤於動手2工程經濟分析的基本理論2.1工程專案的經濟效果2.2工程經濟活動的費用和效益2.3投資選擇中的基本原則2.4工程經濟分析的比較原理2.5資金的時間價值2.1工程專案的經濟效果2.1.1經濟效果的涵義(1)經濟效果的概念所謂經濟效果好，是指取得同樣的產出，耗費的勞動較少；或者耗費同樣的勞動，取得的勞動成果較多。反之則反之。因此，衡量經濟效果的好壞必須是勞動成果與勞動耗費（或稱產出與投入、所得與所費）兩個因素的比較。在對經濟增長方式進行判斷的時候，應該注意三個不同的概念，第一就是經濟增長過程中的資源消耗或者是污染排放的總量，這是一個概念；第二個概念是在增長過程中單位產出所消耗的資源數量和排放污染的數量；第三個概念是這種單位產出所消耗的資源數量或者是排放污染的數量這樣一個變化情況。單位產出所消耗的資源數量和排放的污染的數量是我們經濟增長方式的概念，而它的變化就是單位產出消耗的變化，可以反映出增長方式的變化。比率表示法

經濟效益==（2）經濟效果的表示方法絕對數值法產出-投入或效益-費用提高途徑技術創新及擴散管理創新（1）系統分析原則（2）資源最優配置原則（3）定性分析與定量分析相結合（4）靜態評價與動態評價相結合（5）統計分析與預測分析相結合（6）考慮未來情況的不確定性（7）微觀經濟效益與宏觀經濟效益相統一（8）短期經濟效益與長期經濟效益相統一2.1.2工程經濟分析的基本原則2.2工程經濟活動的財務費用和效益2.2.1工程經濟活動的費用和效益的分類（1）國民經濟分析的費用和效益（2）財務費用或效益2.2.2財務支出（1）專案總投資及其它

固定資產投資固定資產投資方向調節稅專案總投資建設期利息流動資金1）專案總投資的構成

固定資產投資定義專案按擬定建設規模（分期建設專案為分期建設規模）、產品方案、工程內容進行建設所需的費用。組成建築工程費工程費用設備購置費固定安裝工程費資產其他投資投資基本預備費預備費用漲價預備費

流動資金定義為維護生產所佔用的全部周轉資金。流動資金的組成及迴圈過程

供應過程生產過程銷售過程貨幣資金儲備資金生產資金成品資金貨幣資金和結算資金（2）專案總投資形成的資產資產是企業擁有的財產或權力。根據資金保全原則,專案總投資形成的資產有四種,即:固定資產、無形資產、遞延資產和流動資產。①固定資產定義：使用年限超過1年，單位價值在規定的標準以上，並且在使用過程中保持原有物質形態的資產。固定資產原值固定資產淨值固定資產殘值固定資產淨值=固定資產原值-累計提取的折舊價值：折舊定義因損耗而轉移的固定資產價值。提取方式

直線計提折舊年折舊額=（原值-殘值）/折舊年限

加速折舊加速折舊

餘額遞減法

年折舊率=2/折舊年限×100%年折舊額=固定資產淨值×年折舊率

年限和法

年折舊率=(折舊年限-已使用年限)/年序號之和×100%年折舊額=(固定資產原值-殘值)×年折舊率優點：推遲納稅、抵消通貨膨脹帶來的不利影響(注:實行餘額遞減法的固定資產,應當在其固定資產折舊年限到期前兩年內,將固定資產淨值扣除預計淨殘之後的淨額平均攤銷)例題：折舊的計算

有一機器,原值10000元,殘值為0,有效使用年限5年,求年折舊額.直線折舊法

年折舊額=(元)年限和法

第1年折舊額=第2年折舊額=第3年折舊額=第4年折舊額=第5年折舊額=餘額遞減法第1年折舊額=第2年折舊額=第3年折舊額=第4年折舊額=第5年折舊額=(注:從到數第二年開始按直線計提折舊)

無形資產定義

無形資產是指企業長期使用但沒有實物形態的資產。分類行為權力如專營權、生產許可證等對物產權如土地地用權、礦產開採權等無形資產權利類關係類其他類內部關係、外部關係商譽知識產權類如專利、商標、版權等

遞延資產定義

遞延資產是指不能全部計入當年損益，應在以後年度內分期攤銷的各項費用、資產。如開辦費、固定資產修理費、待攤費用等。補償形式

根據資金保全原則，列入資產就可以回收。

回收方式：攤銷

流動資產定義流動資產是指可以在一年或超過一年以上的營業(周)時期內變現或耗用的資產。銷售存款現金購買原材料輔助材料半成品在產品產成品(合格)應收帳款存款現金生產生產銷售資產

存貨

應付帳款流動資金與流動資產的關係

流動資金=流動資產-流動負債(2)成本1）總成本的概念2）總成本的構成3）總成本的分類1）總成本的概念總成本費用是指專案在一定時期內（一般為1年）為生產和銷售產品而花費的全部成本和費用。2）總成本的構成總成本費用製造成本原材料期間費用管理費用財務費用銷售費用直接材料費直接人工費其他直接支出燃料和動力可變成本固定成本直接支出製造費用3）總成本的分類按成本形態分：固定成本：成本與產量無關。如計時工資、管理費用、貸款利息、辦公費、大修理費等。總成本可變成本：隨著產量的變化而變化。如燃料、動力、計件工資等。經營成本

使用資產不付代價的成本。經營成本=總成本-折舊費-攤銷費-流動資金貸款利息-維簡費由此可見：經營成本的大小只與企業的管理水準有關，而與企業的資產無關。因此，該成本能夠反映出管理水準和管理效率。銷售收入稅金利潤2.2.3財務收入銷售收入基本假設①市場處於供小於求。（生產能力不足）供給量（銷售量）等於需求量等於產量。②價格在整個壽命週期內保持不變。計算公式銷售收入=價格×銷售量補充知識：產品壽命週期產品壽命週期定義產品從投入市場到被市場淘汰所走過的時期。階段劃分投入期成長期成熟期衰退期銷售量時間（年）利潤0稅金稅收是國家為實現其職能，憑藉政權的力量，按照法定的標準和程式，無償地、強制地取得財政收入而發生的一種分配關係。

稅金分類現行稅收體系按照徵收對象的不同稅金流轉額課稅所得額課稅財產、行為課稅自然資源課稅固定資產投資方向調節稅、房產稅、土地使用稅、印花稅等資源稅等對商品生產、流通和提供勞務的銷售額或營業額。包括：增值稅、營業稅、消費稅、關稅等以納稅人的個人所得額或收益額為徵收對象。包括：企業所得稅、外商投資企業和外國企業所得稅、個人所得稅增值稅對在我國境內銷售或提供加工、修理修配勞務，以及進口貨物的單位和個人。計稅依據：商品生產和流通中各環節的新增加值或商品附加價值。即：新增的工資和利潤

計算方法應納增值稅額=當期銷項稅額－當期進項稅額其中：銷項稅額=銷售額×稅率銷售額試製納稅人銷售貨物或者提供應稅勞務而向購買方收取的全部價款和價外費用，但不包括收取的銷項稅額，銷項稅額英在增值稅專用發票“稅額”欄中填寫。稅率：基本稅率17%低稅率13%小規模納稅人銷售貨物或提供應稅勞務，按6%的徵收稅率計算應納稅額，不得抵扣進項稅額。應納增值稅額=銷售額×徵收率例題某企業1997年6月的銷售額為100萬元，增值稅適用稅率為17%，該月進項稅額為8萬元，試求該企業1997年6月應納增值稅。解：

當期銷項稅額=100×17%=17（萬元）應納增值稅額=當期銷項稅額－當期進項稅額=17－8=9（萬元）營業稅營業稅是對在我國境內提供應稅勞務、轉讓無形資產或者銷售不動產的單位和個人，就其取得的營業額徵收的一種稅種。計算公式應納營業稅=營業額×稅率例如：肯德雞速食店鹹寧西路分店2002年2月的營業額為80萬元，已知餐飲業使用的營業稅稅率為5%，請問該速食店2002年2月應向當地稅務機關繳納多少營業稅？解：應納營業稅額=營業額×稅率=80×5%=4（萬元）城市維護建設稅專為籌集城市維護建設資金而徵收的一種稅。1994年稅制改革後，將城市維護建設稅的稅基確定為銷售收入，不再作為流轉稅的附加稅。根據納稅人所在地是市區、城鎮和其他地點，將實行0.5%~1%的幅度稅率，由各省、市自治區自行規定。實行分稅制後，城市維護建設誰將成為地方稅的一個骨幹稅種。附加稅

教育費附加稅（2%）教育費附加稅=（增值稅+營業稅+產品稅）×稅率所得稅企業所得稅所得稅=應稅所得額×稅率（33%）企業的收入總額包括：①生產、經營收入；②財產轉讓收入；③利息收入；④租賃收入；⑤特許權使用費收入；⑥股息收入；⑦其他收入。外商投資企業和外國企業所得稅所得稅稅率30%，地方所得稅稅率3%個人所得稅累進稅率

資源稅徵收範圍原油、天然氣、煤、黑色金屬有色金屬及其它非金屬礦的原礦和鹽。計算公式應納資源稅額=課稅數量×單位稅額利潤銷售利潤=銷售收入－總成本費用－銷售稅金及附加利潤總額=銷售收入－總成本費用－銷售稅金及附加－資源稅（特種基金）稅後利潤=利潤總額－所得稅

稅後利潤中一般提留5%-10%的盈餘公積金（含公益金）後為應付利潤和未分配利潤。應付利潤及盈餘公積金的比例由公司股東（代表）大會決定。

銷售收入銷售稅金及附加資源稅類總成本利潤總額增值稅產品稅營業稅城市維護建設稅教育費附加稅土地使用稅資源稅土地增值稅製造費用管理費用銷售費用財務費用所得稅稅後利潤特種基金可供分配利潤2.3投資選擇的基本步驟①確定分析目標②調查研究、搜集資料③設計各種可能方案④分析方案⑤擬訂技術經濟分析評價指標⑥方案綜合分析評價⑦確定最優方案⑧最終完善方案。2.4工程經濟分析的比較原理滿足需要的可比性消耗費用的可比性價格指標的可比性時間因素可比性2.5資金的時間價值2.5.1現金流量現金方式支出現金流出量現金方式收入現金流入量固定資產投資流動資金經營成本銷售稅金及附加資源稅所得稅銷售收入回收固定資產殘值回收流動資金專案淨現金流量=現金流入量-現金流出量現金流量的表達方式：現金流量圖大小、流向、時間（年末法）

現金流量表0123…

n時間(年末)流入流出為什麼在現金流量表中出現的是經營成本而不是總成本？現金流量表反映專案在計算期內逐年發生的現金流入和流出。與常規會計方法不同，現金手指在何時發生，就在何時計入，不作分攤。由於投資已在其發生的時間作為一次或幾次性支出被計入現金流出，所以不能在以折舊和攤銷的方式計為現金流出，否則會發生重複計算。因為全部投資現金流量表是以全部投資作為計算基礎（自有資金假設），利息支出不作為現金流出，而自有資金現金流量表中已將利息支出單列，因此，經營成本中也不包括利息支出。2.5.2資金的時間價值(1)資金時間價值(2)名義利率與實際利率(3)時值、貼現與貼現率(4)資金等值(1)資金時間價值資金的時間價值—是指把資金投入到生產和流通領域，隨著時間的推移，會發生增值現象，所增值的部分稱為資金的時間價值。資金原值資金時間價值生產或流通領域存入銀行鎖在保險箱資金原值+資金原值在生產流通領域，資金運動產生的增值是利潤，其大小與利潤率有關；存入銀行的資金產生的增值是利息，其大小取決於利息率。利息的計算方法1)單利法

其中：——利息；

P——本金；

i——利率；

n——計息週期數。2)複利法

其中：

——n期末的本利和(2)名義利率與實際利率名義利率是指週期利率與每年計息週期數的乘積。通常表達為：“年利率12％，按季複利計息”。實際利率是1年利息額與本金之比。兩者關係例：1000元的借款，借期為1年，名義利率為12％，按年複利計息時，期末本利和為：

同樣的名義利率，按月計息時，期末本利和為：

本題可轉化為：月實際利率為1％，計息週期為12次，求解年末本利和的問題。則：依此類推：

由此可見，實際利率等於名義利率加上利息的時間價值產生的利率。即：(3)時值、貼現與貼現率時值：是指以某個時間為基準，運動著的資金所處的相對時間位置上的價值。（即特定時間位置上的價值）未來時值：現在時值：以將來使用資金的時間為基準，把資金在該時間基準上的價值按照一定的折扣量折算成現在時點的價值稱為貼現或折現。折現率（貼現率）：就是貼現時打的折扣量。(4)資金等值資金等值：是指發生在不同時點商的兩筆或一系列不等的資金額，按資金時間價值尺度，所計算出的價值保持相等。如：今天的1000元，在年利率為10％的情況下，按年計息時，和1年後的今天的1100元的價值相等。2.5.3資金的等值計算(1)一次支付的等值公式(2)多次支付的等值公式(3)例題(1)一次支付的等值公式現金流量的基本形式01234……

n-1n（年末）PFiP——現值F——終值i——利率（折現率）n——計息期數1）已知現值求終值

01234……

n-1n（年末）PF＝？i——一次支付終值係數，記為（F/P,i,n)2）已知終值求現值01234……

n-1n（年末）P=?Fi——一次支付現值係數，記為（P/F,i,n)(2)多次支付的等值公式一般多次支付A001234……

n-1n（年末）F＝？iA1A2A3A4An-1An等額多次支付現金流量的基本形式：基本年金：√期滿年金:01234……

n-1n（年末）AF＝？iAAAAA01234……

n-1n（年末）AF＝？iAAAAAA等額分付終值公式方括號中是一個公比為（1＋i)的等比級數，利用等比級數求和公式可得：01234……

n-1n（年末）AF＝？iAAAAA稱為等額分付終值係數，記為（F/A,i,n)等額分付償債基金公式01234……

n-1n（年末）A＝？Fi稱為等額分付償債基金係數，記為（A/F,i,n)等額分付現值公式01234……

n-1n（年末）AP=?i∵而∴稱為等額分付現值係數，記為（P/A,i,n)等額分付資本回收公式01234……

n-1n（年末）A＝？Pi∵∴稱為等額分付資本回收係數，記為（A

/P,i,n)例題：

李某在西安高新技術開發區購買了一套價值人民幣15萬元、2室一廳的商品房，按照開發商的要求，首付5萬元，10萬元5年期購房貸款，貸款利率為年利率為6%，(按年計息)。問：李某如何簽訂還款協議，使之成本最小。例:

某企業欲投資購買一設備進行電子產品加工，已知設備購置費為25萬元，當年投產，投產後每年獲得的淨收益分別為3，4，5，5，5，5萬元，且設備有效期結束時仍有4萬元的殘值可以回收。問：該企業的投資是否合理？解：①作出現金流量圖②查找相應行業的基準收益率（折現率）

i=15%0123456253454③計算與之等值的現值P因為計算出的現值小於零，所以該投資專案不合理。3工程專案的決策結構及

評價指標3.1獨立方案的評價指標

3.1.1靜態的評價指標

3.1.2動態評價指標

3.2多方案的評價指標

3.2.1獨立型方案的評價與選擇

3.2.2互斥方案的評價與選擇

3.2.3混合型方案的評價與選擇3.1獨立方案的評價指標

定義：是指作為評價對象的各方案的現金流是獨立的,不具有相關性,而且任意方案的採用與否都不影響起他方案是否採用的決策。

經濟評價的特點：(1)不需要進行方案比較，因為所有的方案都是獨立無關的；(2)諸方案之間不具有排它性，採用甲方案並不要求放棄乙方案，在資金無限制的情況下，幾個方案甚至全部方案可以同時存在；(3)所採納的方案的經濟效果可以相加。

只需考察方案自身的經濟性3.1.1靜態的評價指標(1)投資利潤率定義：投資利潤率是工程專案所得到利潤(一般以正常生產年份或生產運行年份的年利潤計之)與為獲得利潤而必須投入的總投資的比值。投資利潤率反映的是投資的效果。主要指標：1)國家角度投資利潤率2)企業角度投資利潤率國家角度的投資利潤，除去企業淨利潤之外，還包括全部稅收，它們的總和才是國家的真實獲得。因而,國家角度的投資利潤率為：

企業角度的投資利潤率，則是企業淨利潤與總投資的比值。

(2)投資收益率

1)國家角度投資收益率

國家角度淨收益，為國家角度利潤加折舊。因此，國家角度投資收益率為：2)企業角度投資收益率企業角度的淨收益，包括企業角度利潤加折舊，因而企業角度的投資收益率為所計算出的投資利潤率及投資收益率，應與部門或行業規定的基準投資利潤率及投資收益率進行比較。令基準投資收益率為；則：若，表明專案的投資效率高於部門或行業之規定，專案可行；若<，表明專案的投資效率低於部門或行業之規定，專案未滿足行業專案投資盈利性和風險性要求，故專案不可行。(3)投資回收期

定義：是指投資回收的期限，即以專案的淨收益將專案全部投資收回所需要的時間。通常以“年”為單位。計算公式：

其中：——現金流入量；

——現金流出量；

——第t年的淨現金流量；

——投資回收期。判別標準：若≤，表明可在規定的投資回收期限之前回收投資，專案可行；若＞，表明專案不能在規定的投資回收期限之前回收投資，專案未滿足行業專案投資盈利性和風險性要求，故專案不可行。當用於方案比較時，投資回收期愈短的方案愈優。[例]某投資專案的淨現金流量如表所示。基準投資回收期＝５年，試用投資回收期法評價其經濟性是否可行。年01234567淨現金流量-60-856565656590解：累計淨現金流量表因為（＝4.23）≤(=5年)，故方案可以接受。年1234567淨現金流量-60-856565656590累計淨現金流量-60-145-80-1550115205投資回收期指標的主要優點：

(1)概念清晰，直觀易懂；(2)在資金短缺的情況下，它能顯示收回原始投資的時間長短；(3)它能為決策者提供一個未收回投資以前承擔風險的時間。投資回收期指標的缺點：

(1)它不能提供本期以後企業收益的變化情況，對於壽命較長的工程專案來說，這是一個不完整的評價結論；(2)它反映了專案的償還能力，但反映不出投資的可盈利性；(3)它沒有考慮投資方案在整個計算期內現金流量發生的時間。3.1.2動態評價指標（1）淨現值（NPV）（2）內部收益率（IRR)（1）淨現值(NPV)定義：

淨現值是按基準折現率將專案計算期(建設期+生產期)內各年的淨現金流量折現到建設期初(第1年初)的現值之和。計算公式：判別方法：若NPV≥0，表示專案方案實施後的投資收益率不僅能夠達到基準收益率的水準，而且還能得到超額現值收益，則方案是可取的。若NPV＜０，表示專案方案實施後的投資收益率達不到基準收益率的水準，即投資收益較低，達不到投資者的期望目標，則方案應予以拒絕。[例]

某專案第1年投入固定資金100萬元，投產時需流動資金投資20萬元。該專案從第3年初投產並達產運行，每年需經營費40萬元。若專案每年可獲銷售收入65萬元，專案服務年限為10年，屆時殘值為20萬元，年利率為10％，試計算該專案的淨現值。100200123412年末2025252520則：NPV＝－100（P/F,10%,1）－20（P/F,10%,3）

+25(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)+40（P/F,10%,12）

＝-100×0.909-20×0.7513+25×6.144×0.8264+40×0.3186＝33.75(萬元)∵NPV≥0∴該專案可行影響淨現值的因素行業基準收益率(i)（反比關係）基準收益率代表的是企業投資所期望的最低財務盈利水準。基準收益率的影響因素

①資金費用(即資金成本r1)②年風險貼水率(r2)③年通貨膨脹率(r3)選定的基本原則是：

以貸款籌措資金時，投資的基準收益率應高於貸款的利率；

以自籌資金投資時，不需付息，但基準收益率也應大於至少等於貸款的利率。根據國外經驗，基準收益率應高於貸款利率的5%左右為宜。3）淨現值函數淨現值與折現率（即NPV與I）之間的函數關係。200－200050圖3－3淨現值函數曲線NPV/萬元i/%4）淨現值率淨現值率(NPVR)指的是專案的淨現值與投資現值的比值。其計算公式為：（2）內部收益率(IRR)1）定義

內部收益率是指專案在整個計算期內各年淨現金流量的現值累計等於零時的折現率。

2）計算公式：-----現金流入量;-----現金流出量;-----第t年的淨現金流量當IRR≥ic(基準折現率)時,專案可行。3）判別標準：設基準收益率為ic

若IRR≥ic，則專案在經濟效果上可以接受；若IRR＜ic，則專案在經濟性上不可行。NPVNPV1NPV2

AB

D

i1I2i

IRR

C

x

i圖5－3用內插法求解IRR4）計算方法：試算內插法

相差不超過2％一5％。

[例]

某專案淨現金流量如表3－3所示。當基準收益率ic＝12％時，試用內部收益率指標判斷該專案的經濟性。表3－3某專案現金流量表單位：萬元年末12345淨現金流量-9030404040解：此專案淨現值的計算公式為：

分別設i1＝20％，i2＝25％，計算相應的NPV1和NPV2用線性插值計算公式即可計算出內部收益率的近似解。即：因為IRR＝23.02％＞ic＝12％，故該專案在經濟效果上是可以接受的。5）內部收益率的經濟涵義計算期內項目的收益率，它反應專案的獲利能力。一個投資專案開始以後，始終處於以某種“利率”產生收益的狀態，這種情況，往往是這種利率越高，專案的獲利能力越強，經濟性愈好，而這個利率的高低完全取決於專案“內部”，內部收益率因此得名。內部收益率是專案所固有的特性。內部收益率的經濟意義還可以這樣理解：

把資金投入專案以後，將不斷通過專案的淨收益加以回收，其尚未回收的資金將以IRR的比率(利率)增值，直到專案計算期結束時正好回收了全部投資。內部收益率是未回收資金的增值率。下麵舉例說明資金的回收過程

某建設專案第一年投資5000萬元，計算期為5年，2-5年每年淨收入為2193萬元，經計算IRR=27%，則其現金流量如圖所示。第一年的投資5000萬元（全部未回收），經過一年後增值為50001.27=6350,第2年的淨收入回收了2193,尚剩的未回收資金4157;經過一年後4157增值為41571.27=5279,以此類推,至第5年末,全部收回投資,並無剩餘收益..

-4157-3086-17273.2多方案的評價指標首先，將設法幫助您由許多互斥的選擇方案中去選擇一項方案;第二，將介紹您在不影響既定的預算之下，選擇一項或多項獨立（而不相互排斥）選擇方案的基本方法，此稱之為資金預算。3.2.1獨立型方案的評價與選擇3.2.1.1資金不受限制情況3.2.1.2資金有限的情況3.2.2互斥方案的評價與選擇3.2.2.1增量分析法3.2.2.2收益成本法3.2.2.3盈虧平衡分析法3.2.1.1資金不受限制情況在資金不受限制的情況下，獨立型方案的採納與否，只取決於方案自身的經濟效果如何。這樣，只需檢驗它們是否通過淨現值或淨年值或內部收益率指標的評價標準，即只要方案通過了自身的“絕對經濟效果檢驗”，即可以認為它們在經濟效果上是可以接受的，否則應予拒絕。[例]

兩個獨立方案A和B，其初始投資及各年淨收益如表3－7所示，試進行評價和選擇(ic＝15％)。

表3-7獨立方案A，B淨現金流量單位：萬元

年末方案11～10A-30068B-30050解：計算兩方案淨現值如下；

(萬元)

(萬元)＞0，＜0，則A方案可接受，B方案應予拒絕。3.2.1.2資金有限的情況

（1）淨現值指數排序法所謂淨現值指數排序法，就是在計算各方案淨現值指數的基礎上，將淨現值指數大於或等於零的方案按淨現值指數大小排序，並依此次序選取專案方案，直至所選取方案的投資總額最大限度地接近或等於投資限額為止。本方法所要達到的目標是在一定的投資限額的約束下使所選項目方案的投資效率最大。[例]有6個可供選擇的獨立方案，各方案初始投資及各年淨收入如表3－8所示。資金預算為1000萬元，按淨現值指數排序法對方案作出選擇(ic＝12％)。

表3-8各方案的淨現金流量表方案初始投資第2～11年淨收入A24044B28050C24050D22044E30056F18030解：由表3-8所給各方案的淨現金流量，計算各方案淨現值及淨現值指數如表3-9。

按淨現值指數由大到小的順序選擇且滿足資金約束條件的方案為C，D，E，A，所用資金總額正好為l000萬元。方案淨現值淨現值指數(）按排序A7.70.036④B2.230.009⑤C37.950.177①D25.530.130②E14.640.055③F-9.38-0.058⑥（2）互斥方案組合法

保證最終所選擇的方案組的淨現值最大。[例]現有三個獨立型專案方案A，B，C，其初始投資分別為150萬元，450萬元和375萬元，年淨收入分別為34.5萬元，87萬元和73.5萬元。三個方案的計算期均為10年，基準收益率為10％，若投資限額為700萬元，試進行方案選擇。採用淨現值指數法計算的結果見下表。

各方案的淨現值指數的計算結果

單位：萬元

各方案的淨現值指數均大於0，按淨現值指數由大到小的順序，應選擇A，C方案，其淨現值總額為62.0+76.6=138.6(萬元)。

方案第1年投資1～10年淨收益淨現值淨現值指數A15034.562.00.413B4508784.60.188C37573.576.60.204互斥方案組合法的計算結果如下：最優方案組合應為A、B，其淨現值為146.6萬元。

指標組合方案ABC第1年投資1～10年淨收益淨現值1000000210015034.562.030104508784.6400137573.576.65110600121.5146.66101525108138.67011825160.5161.28111975195223.23.2.2互斥方案的評價與選擇

3.2.2.1增量分析法(1)差額投資回收期()①產量相同②產量不同A方案投資I1經營成本C1Q1B方案投資I2經營成本C2Q2C方案（△）=A方案-B方案△I=I1-I2△C=C2–C1I1/Q1C1/Q1I2/Q2C2/Q2[例]某專案有兩個備選方案，其投資成本及產量的相關資料見下表，已知基準投資收益率為15％，計算差額投資收益率，並選出較優方案。方案C（成本）I（投資）Q（產量）I65040001000II75052001200解：由計算結果知Rd=7.5%<ic=15%，因此，投資小的方案I優於方案II。Rd=0.65-0.625/4.33-4.0=7.5%[例]某專案可供選擇的備選方案有4個，每個方案的投資與經營資訊如下表，若行業基準投資回收期為5年，試利用追加投資回收期指標選擇最優方案。I1<I2<I3<I4….<InPd<P0I2I2方案投資（千元）年經營費（千元）年銷售量（千件）A1000500400B2300825780C1500650560D33001025820①按投資從小到大的順序排序為：A→C→B→D②分別計算差額投資回收期：由計算結果知，Pd(C-A)<Pc，Pd(B-C)<Pc，Pd(D-B)>Pc，因此，方案C優於方案A；方案B優於方案C；方案D劣於方案B，故方案B為最優方案。(2)差額內部收益率(ΔIRR)定義：兩個方案各年淨現金流量差額的現值之和等於零時的折現率。其運算式為:

NPV2＝NPV1

差額投資內部收益率就是兩方案淨現值相等時的內部收益率。判別標準：若ΔIRR＞ic，投資大的方案為優；若ΔIRR＜ic，投資小的方案為優。

NPVNPV1NPV2△IRRicIRR2IRR1L1L20(a)NPVNPV1NPV2△IRRicIRR2IRR1L1L20(c)iNPVNPV1NPV2△IRRicIRR2IRR1L1L20(b)圖3-13互斥方案淨現值函數曲線的相互關係[例]有兩個對比方案，經濟參數如表所示，設ic＝15％，試問哪個方案為優？方案投資（萬元）壽命期（年）年收入（萬元）年支出（萬元）殘值A50101642B60102060解：NPVA＝一50十(16－4)(P／A，15％，10)十2(P／F，15％，10)＝10.72(萬元)NPVB＝－60+（20－6）（P／A，15％，10）＝10.27(萬元)A，B兩個方案從自身的經濟性來看都是可行的。下麵需要對兩方案進行對比選出一個比較優的方案。可以採用ΔIRR指標來進行評價和選擇。以i1＝12%，i2＝15%代入上式計算，可得ΔNPV1＝－10+2（P／A，12％，10）－2(P／F，12％，10)

＝0.656ΔNPV2＝－10+2（P／A，15％，10）－2(P／F，15％，10)＝－0.465ΔNPV＝NPVB－NPVA＝-(60－50）+[（20－16）－（6－4）]

(P／A，ΔIRR，10)－2(P／A，ΔIRR，10)因為ΔIRR=13.76%＜ic，所以應選擇投資小的方案A，放棄方案B。3.2.2.2收益成本法定義：備選方案的收益與成本之比值，或效益現值總額與其費用現值總額之比（故又稱為效益費用法）。計算公式為：

效益費用比=B/CB——效益現值；C——費用現值；3.2.2.3盈虧平衡分析稅後利潤=銷售收入—總成本費用—銷售稅金及附加—所得稅利潤=銷售收入—總成本費用=銷售收入—（固定成本+可變成本）=銷量×價格－固定成本－單位產品的可變成本×產量①市場處於賣方市場（供小於求），生產量與銷售量一致，即產品不積壓；②產品價格穩定，此時才有銷售收入與產量的線性關係；③產量在其相關產量範圍內，即變動成本與產量成線性關係，固定成本在一定生產限度內與產量無關。利潤=銷量（產量）×價格－固定成本－單位產品的可變成本×產量即：

式中：R——代表專案利潤；

P——代表產品的價格；

Q——代表產品的產量；

F——代表固定成本；

V——代表單位產品的可變成本。若考慮產品的所得稅、銷售稅金及附加，則有：固定成本可變成本總成本費用銷售收入產量收入成本0Q*盈虧平衡圖L*←[例]某產品計畫產量每年為6000件，其銷售單價為225元/件，且已知年固定費用為120000元，單位變動成本為145元/件。試計算：盈虧平衡點產量；若年固定費用、計畫產量和單位變動費用不變，單價定為多少時才不虧損；若產品售價、計畫產量和年固定費用不變，企業無盈虧時允許的最高變動成本為多少。外購自製數量成本Q0Q10Q1Q2[習題1]某專案淨現金流量如下表所示，當基準折現率ic=12%時，試用內部收益率指標判斷該專案在經濟效果上是否可行。年末012345淨現金流量-1002030204040已知：(P/F,8%,3)=0.7938，(P/F,8%,4)=0.7350，(P/F,8%,5)=0.6806；(P/F,10%,3)=0.7513，(P/F,10%,4)=0.6830，(P/F,10%,5)=0.6209；(P/F,15%,3)=0.6575，(P/F,15%,4)=0.5718，(P/F,15%,5)=0.4972。解：設i1=10%，i2=15％，分別計算其淨現值：由於IRR=13.5％>ic=12%，故該專案在經濟效果上是可行的。[例]某企業擬建蒸汽管道，根據同類企業資料，不同厚度的蒸汽管道的絕熱材料造價如表3-14所示。計算期為15年，試確定最佳絕熱層厚度(ic＝8％)。★[例]一個中美洲國家顧問的一家房地產開發商，正在審查被政府機構重新開發的一塊城市用地的兩種可能用途。第一種方案：是一個多層停車場，需要80百萬比索的投資。在20年內，年收入將達31百萬比索，預計年費用為12百萬比索。在第20年末，這項財產將以原始成本出售，該價格是相似位置上房地產的典型預測價格。另一種備選方案是一幢辦公樓，投資為130百萬比索，帶來38百萬比索的年收入，13百萬比索的年費用。第20年末以13百萬比索出售。所有上述估計都以目前基年的不變比索表示，使用10％的貼現率。政府機構要求使用收益／成本比法來決策，因為所提出的土地開發計畫將呈交美國國內開發銀行以獲取貸款支持。

3.2.3混合型方案的評價與選擇混合型方案就是在一組備選方案中，既有互斥型方案又有獨立型方案的方案組合。對於這種類型的投資決策問題，需要認真研究諸方案的相互關係，最終選擇的不是單個的方案，而是最佳的方案組合。混合型方案評價和選擇的基本程式是：

(1)形成所有可能的組間獨立、組內方案互斥的方案組合；

(2)以互斥型方案比選原則進行組內方案比選；

(3)在總的投資限額下，以獨立型方案的比選原則選擇最優的方案組合。[例]某公司擬在其所屬的A、B兩個廠各進行一個專案的投資，兩個廠又都同時提出三個方案，提供的預測數據如表3-19所示。A廠投資利潤B廠投資利潤A1A2A3100200300405466B1B2B3100200300203854表3-19預測數據表單位：萬元解：基本步驟如下：

(1)形成方案組合。形成A、B兩組方案組，A與B獨立，A1、A2、A3互斥，Bl、B2、B3互斥。(2)組內方案比選。A方案組和B方案組內各方案的差額投資利潤率計算如表3-20所示。

A廠投資利潤差額投資利潤率B廠投資利潤差額投資利潤率A1A2A310020030040546640％14％12％B1B2B310020030020385420％18％16％表3-20方案的差額投資利潤率單位：萬元A1A2A3①②③40%14%12%0100200300605040302010圖3-10A方案比較圖投資（萬元）利潤（萬元）A1A2A3①②③40%14%12%0100200300605040302010圖3-11B方案比較圖投資（萬元）利潤（萬元）組內方案比選也可採用作圖的方法，如圖3-10和圖3-11所示，橫坐標為投資額，縱坐標為利潤額，將各方案所在的點連接起來，則連接直線的斜率即為方案的差額投資利潤率。

按差額投資利潤率的高低，可以將A方案組和B方案組內各方案排序如圓圈內數字順序。(3)選擇最優方案組合。不同投資預算限額的最佳方案組合及盈利額見表3-21。方案預算200300400500600ABA1B1A1B2A1B3A2B3A3B3盈利607894108120表3-21方案組合與盈利額單位：萬元4.2.4其他幾種類型方案的評價與選擇(1)條件型方案

條件型方案是指在一組方案中，接受某一方案的同時，就要求接受另一方案。條件型方案又有單向條件型和雙向條件型方案之分。[例如]興建一座水庫(方案B)的同時，必須修一條公路(方案A)，但修一條公路(方案A)不一定完全是為了興建水庫(方案B)，此時，修公路的投資方案就是興建這座水庫方案的“單向”先決方案。(2)現金流相關型方案

現金流相關型是指在一組投資方案中，方案之間不完全互斥，也不完全相互依存，但一方案的取捨會導致其他方案現金流量的變化。[例]有兩個在技術上都可行的方案：一個是在某大河上建一座收費公路橋(方案A)；另一個是在橋址附近建收費輪渡碼頭(方案B)。顯然這兩個方案不完全互斥，但任一方案的實施或放棄都會影響另一方案的收入，從而影響方案經濟效果評價的結論。

(3)互補型方案互補型方案是指在一組方案中，某一方案的接受有助於其他方案的接受，方案之間存在著相互補充的關係。例如，建造一座建築物A和增加一套空調系統B，增加空調系統後，使建築物的功能更加完善了，故方案B的接受，有助於方案A的接受。結論：對條件型方案、現金流相關型方案及互補型方案的評價和選擇，可以將其化為獨立型或互斥型方案，並按照獨立型或互斥型方案的評價與選擇方法來進行。[例]為了滿足消費者對某產品的需求，甲企業率先決定生產該產品。與此同時，乙企業通過市場細分與目標市場的定位，也看中了這一市場，並決定進入該產品市場。已知，甲乙兩企業單獨決策進入市場的淨現金流量，如表3-22所示。若兩個企業同時進入市場（兩個企業的產品具有完全替代性），由於產品的替代性、競爭性，兩企業都將減少淨收入，其淨現金流量如表3-23所示。當基準折現率i＝10％時應如何決策？表3-22只上一個專案時的淨現金流量年方案012－11甲企業－200－10075乙企業－150－8050表3-23兩個專案都上時的淨現金流量年方案012－11甲企業－200－10056乙企業－150－8032甲＋乙－350－18088解：先將兩個相關方案組合成三個互斥方案，在分別計算其淨現值，結果如表3-24所示。表2-24組合互斥方案及其淨現值年方案012－11NPV(10%)1．甲企業－200－10075169.932．乙企業－150－805084.503．（甲＋乙）－350－1808827.09根據淨現值最大的評價標準，在三個互斥方案中，NPV甲>NPV乙>NPV甲＋乙,故方案1，只有甲企業進入該市場的方案為最優方案。4可行性研究4.1可行性研究的基本內容4.2市場研究4.3建設條件研究4.4可行性研究的財務評價4.5可行性研究的經濟評價

4.1可行性研究的基本內容4.1.1概念及階段劃分4.1.2可行性研究的基本內容①可行性研究的定義可以實現的、行得通的對一項投資或研究計畫作全面的調查研究，對擬建專案的必要性、可實現性及對經濟和社會的有利性等方面所做的全面而系統的綜合研究。判斷是放棄這個專案還是在下一階段繼續進行工作或支付費用。4.1.1概念及階段劃分可行性研究（FeasibilityStudy)解決四個方面的問題：專案是否必要？專案能否實現？實現後的效果如何？專案的風險大小②可行性研究的階段劃分機會研究階段初步可行性研究階段詳細可行性研究階段可行性研究的作用作為專案決策的依據作為專案融資的依據作為編制設計方案和施工圖的依據作為向當地政府或環境保護當局申請建設執照的依據4.1.2

可行性研究的基本內容（1）可行性研究的工作程式（2）可行性研究的主要內容（1）可行性研究的工作程式研究籌畫明確目標調查研究市場調查原材料調查工藝技術設備調查廠址選擇資金籌措其他研究技術可行性研究經濟合理性得出結論和建議專案必要性技術方案設計與優選經濟評價編寫可行性研究報告（2）可行性研究的基本內容和特徵①可行性研究的依據②可行性研究的內容③可行性研究的特點①可行性研究的依據規劃、計畫政策、法規資源報告專案建議書、委託單位其他文字材料自然、地理、地質、經濟、社會等基礎資料水、電、氣、交通、原料燃料等外部條件資料有關技術標準、規範國家專案評價方法與參數國家計畫在專案評價中的作用為專案的選擇提供指導為專案提供時間與空間安排依據部門間和專案間關係的規定確定社會總量參數②可行性研究的內容專案背景、上馬的必要性、經濟意義等產業佈局靠近原材料或銷售地交通便利關鍵主要內容具體內容專案概要市場分析市場調查和擬建規模⑴對市場需求規模進行分析⑵規模效益分析資源、原材料、協作、公共設施廠址選擇環境保護關鍵主要內容具體內容技術分析技術方案節能分析⑴技術先進性⑵技術適用性⑶支撐條件企業組織定員組織方式組織結構專案實施計畫進度安排（進度與費用存在著一定的關係）方法：網路圖甘特圖關鍵主要內容具體內容經濟分析投資估算經濟評價財務評價國民經濟評價綜合評價c可行性研究的特點獨立性系統性客觀性預測性選優性4.2市場分析

4.2.1市場調查（1）市場調查內容（2）市場調查方法

4.2.2市場需求

4.2.3市場需求預測（1）市場調查的內容

①政策、法令及經濟形勢對有關經濟形勢、政策、法令的瞭解，有助於專案投資者制定和調整投資方向和投資規模，安排專案建設和生產經營活動計畫。

②顧客的收入水準(或購買力)購買動機和購買行為顧客的收入水準越高，購買力越強，對商品的需求量越大。另外購買動機、購買行為也會影響商品的需求量。

③市場需求情況市場需求調查主要是瞭解人們對各種產品的產量、品質、規模、價格等方面的要求，它包括購買力、現實需求和潛在需求量、需求的變化規律等。

④競爭狀況（2）市場調查方法①市場調查法詢問法調查法實驗法②專家調查法特爾非法4.2.2市場需求需求結構、需求品種、需求數量(1)市場細分①市場的涵義②市場細分③目標市場(2)市場需求預測(1)市場細分①市場的涵義傳統的市場是指聚集買賣雙方以交換貨物的實際場所。經濟學中的市場是指商品交換關係的總和。市場行銷中的市場是指某項產品或勞務的現實的或潛在的購買者的總數。②市場細分每個具有相同需求特點的顧客群稱為一個細分市場。這個把某個產品市場按顧客需求上的差異劃分為一系列細分市場的過程就成為市場細分（MarketSegmentation）。③目標市場定義：

專案選出並決定為之服務的細分市場就是企業的目標市場。成為目標市場的條件:①有適當的規模和發展潛力②具有可進入性(2)市場需求預測①市場需求的定義②市場需求預測

定性預測線性回歸模型預測時間序列預測

①市場需求的定義市場需求是指一個產品的市場需求是在一定的地理區域和一定的時期內，一定的行銷環境和一定的行銷方案下，由特定的顧客群願意購買的總數量。②市場需求預測定性預測定量預測定性預測

定性預測又稱之為判斷預測，它是預測者憑著自己的經驗和對市場的長期觀察，通過對歷史資料和直觀材料的分析，運用個人的邏輯推理和判斷能力，對未來事物的發展狀況或運動變化趨勢做出的定性預測。主要方法：個人直觀判斷法集體經驗判斷法專家判斷法定量預測①線性回歸模型預測一元線性回歸模型一般模型：

已知一組統計資料（），利用最小二乘法就可求出模型的最佳參數值a，b

預測模型為：

多元線性回歸模型一般模型：已知一組統計資料（），利用最小二乘法就可求出模型的最佳參數值a，b

預測模型為：運用線性回歸模型進行預測時必須注意：（1）變數之間的相關關係分析（2）模型假設條件的檢驗（3）所建立的數理模型與經濟理論之間的關係檢驗②時間序列預測移動平均法

其中：----移動平均值----實際值----預測值指數平滑法

其中：-----預測值-----指數平滑值-----實際值-----平滑係數（0，1）4.3專案建設條件研究（1）資源條件的研究（2）廠址選擇的研究（3）生產規模研究（4）工藝方案的研究（5）設備選型研究

（1）資源條件的研究①自然條件的研究②原材料供應的研究③燃料、動力供應研究④公共設施的研究自然條件的研究評價自然資源條件，應抓住的方面：技術可能反映對專案所需的原料進行技術研究獲得的可能運輸的可能

原材料供應的研究原材料品質研究原材料可供應量研究原材料價格研究原材料運輸研究燃料、動力供應研究公共設施的研究交通條件研究通訊條件研究因地制宜的加以合理選擇。燃料、動力的平衡落實交通條件研究

（2）廠址的選擇研究①建廠地區條件分析政策條件、資源條件、能源條件、運輸條件外部協作條件、市場條件、勞動力來源條件、自然、氣候條件等。②建廠地址條件分析

工程地質條件、地形要求、供水條件、安全條件、排汙條件、基礎設施條件③專案選址

方法：方案對比分析法、專家打分法

（3）生產規模研究①影響生產規模的因素②生產規模的確定方法①影響生產規模的因素生產規模是指在一定時期內能夠生產的產品數量。（生產能力）

生產的物質技術條件（資金、人力、運輸、產品的特點）社會需求（社會需求量、時間因素）選擇標準：單位投資額少、單位成本低、單位產品運輸費也低。

因素②生產規模的確定方法（經濟規模）金額總成本總收入固定成本