社会保障基金筹集及运营国际比较

社会保障基金筹集及运营国际比较第一节社会保障基金筹集模式

一、现收现付制（pay-as-you-gou）：pay-as-you-go:Moneyraisedbyapayrolltaxonwagesispaidoutalmostimmediatelytobeneficiaries.Thetrustfundplaystheroleofacheckingaccount,beingonlylargeenoughtoensureasmoothcashflowandtoevenoutfluctuationsoftheeconomy.1．pay-as-you-go:①Stabilityofincometothesystem,canmaintainthebalancebetweentheincomeandcost;②Predictability;③Lowadministrativecost;④Built-ininflationprotection;⑤Demographic--theagingofthepopulationandthepopulationsurgeknownasthebabyboom.Aswillbedemonstratedbelow,thesolutiontothisproblemisclear.二、完全积累制（pay-as-you-earn）：pay-as-you-earn:Thefinancingmodeisintheprincipleoflongtermlongitudinalbalance.amethodofpayingincometaxandnationalinsurancecontributions.Youremployerdeductstaxandnationalinsurancecontributionsfromyourwagesoroccupationalpensionbeforepayingyouyourwagesorpension.2．pay-as-you-earn:①Thefuturereturnishighlyrelatedtothepaymentintheperiodofinsurance,ithasstrongincentivemechanism;②Hightransparency,theproportionofthefundextractionisrelativelystable,fullyrepresentthereservefunctionofthefund.③Strongantiagingability,Theagestructureofthepopulationhavelittleeffectonit.④theaccumulatedbudgetfundcanmakeoperationbyenteringthecapitalmarkettoIncrement,meanwhilecanaccumulatecapitalfortheeconomicgrowthandimprovethecapitalformation.⑤Noredistributionfunction,can’tmakewealthtransfer，isbadforreducingthegapbetweenrichandpoor，thereforgobeyondtheoriginalintentionofsocialsecurity.⑥Highadministrativecost,highrisk.三、部分积累制（integration）：Integration:afundraisingmodeintegratedtwomodesabove,amodecompatiblewithrecentlyhorizontalbalanceprincipleandlong-termlongitudinalbalanceprinciple.costsharingmode社会保障基金分担方式比较由国家、雇主和雇员三方负担的方式。如英国、日本、德国等。主要由雇主和雇员共同负担的方式。如新加坡、印度、印尼等。主要由政府和雇主两方共同负担的方式。如瑞典、挪威等北欧国家。由雇员单独负担社会保障基金的方式。如智利和拉美的一些国家。第二节社会保障基金管理模式一、Governmentcentralizedmodel（政府集中型管理模式）：

由政府部门或其委托的公共管理部门负责社会保障基金的管理和投资运营。一般来说，依照国家立法推行的基本社会保障项目（如公共养老保险计划publicendowmentinsuranceplan）的基金，以采用政府集中型管理模式为主。包括信托基金管理模式和基金会管理模式。

1.Trustmanagementmodel（信托基金管理模式）：即将社会保险基金委托给某一个专门机构（如MinistryofFinance财政部）管理，并负责基金投资营运的基金管理模式。如美国、日本。

美国社会保障基金，主要是由四个独立的信托组织（联邦老龄与遗属保险信托基金OASI、联邦伤残保险信托基金DI、联邦医疗保险信托基金Medicare、失业保险信托基金UI）来进行。主要投资于国家长期国库券（Treasurybond）和短期公债（shorttermpublicbond）。日本将养老保险基金、邮政储蓄等资金纳入国库预算，由大藏省资金运营部统一调配。

特点：（1）社会保障基金管理与国家财政密切关联，或由财政部直接管理，或由财政部、社会保险部、劳动部及非政府人士组成的专门委员会管理。（2）社会保险信托基金（trustfund）主要用于购买国债。（3）投资风险由财政部承担。（4）社会保险信托基金的投资营运与财政收支平衡状态和国债市场密切相关，常作为弥补财政赤字（budgetarydeficit）的一个砝码。Fundmanagementiscloselyrelatedtothenationalfinance,ordirectlymanagedbytheMinistryofFinance,ormanagedbythespecialcommitteecomposedofrepresentative

oftheMinistryofFinance,SocialinsuranceDepartment,theDepartmentoflaborandnongovernmentalpersonage.补充阅读:联邦社保基金由挂靠在财政部的社保基金管理委员会来具体负责并进行投资。美国的社保基金管理委员会由6个成员组成，其中4个成员根据他们在联邦政府中的职务自动担任，分别为财政部长（管理托管人），劳工部长、卫生署长和社会保障局长。另外两名成员由总统指定，并经参议院同意，任期四年。理事会负责掌管信托基金，对联邦社保基金的收支状况进行评估，主持投资方向的决策和管理工作，每年向国会报告社保基金的收支状况，提出短期（10年内）和长期（75年内）基金的状况预测，并根据短长期预测就联邦社保基金的投资和征缴提出相应的方案。具体来说，财政部长要对全部信托基金的投资负责，必须确保当前无需支出的部分投资于生息债券或担保债券；信托基金应严格按照美国政府的规定进行投资，而投资数据必须按月公布。

如新加坡：国家通过中央公积金局（CPF：CentralProvidentFundBoard）依法实施基金管理，同时作为公积金（accumulationfund）投资的信托人，遵循公积金法和信托法进行资金投放（moneysupply）。新加坡中央公积金局是劳工部（MinistryofLabour）属下的一个法定机构，具有财政和行政自主权（financialand

administrativeautonomy

）。独立于财政部之外，独立管理、独立核算、自负盈亏（responsibleforitsownprofitsandlosses）。

2.Fundmanagementmode（基金会管理模式）：

政府集中管理模式的优缺点：具有规模效应（scaleeffect），可降低成本。同时可兼顾社会公平。但易引起渎职（derelictionofduty）和效率低下，也易受（liable/susceptible/vulnerable）政治压力。（政府集中管理的社会保障基金可能因为政府的要求而将基金投资于政府债券，甚至向正在衰落的国有企业提供贷款，收益率通常低于市场。）二、Commercialbusinessmanagementmode（私营竞争型管理模式）：由私营的基金管理机构运用市场机制管理社会保障基金，同时接受政府的监管。补充保险项目（supplementalinsuranceitems）如企业年金（enterpriseannuity）计划、个人储蓄计划等以采用私营竞争型管理模式为主。当然，基本社会保障项目也有采用私营竞争型管理模式进行管理的。优缺点：不受政治影响，产生最佳的资金配置和最高的投资收益，并有助于发展金融市场。然而管理复杂，管理成本大。（optimalcapitalconfiguremaximalinvestmentincome,butcomplexandhighcost.）三、统账分离的多元管理模式1、“统筹账户（SocialPoolingAccounts.SPA/overallarrangement）”与“个人账户”基金的区别1）产权性质不同propertyqualityisdifferent;2）fundraisingmodeisdifferent;pay-as-you-govspay-as-you-earn3）既定供款制与既定给付制：DB/DC4）风险分散方式不同：venturedecentralization;5）thedemandforliquidityisdifferent:2、基金的区别要求管理的主体不同SPA:与政府相对独立的非营利性投资机构（non-profitinvestmentinstitutionrelativelyseparatedfromgovernment）如专业性养老社会保险基金管理局（endowmentinsurancefundadministrationbureau）Personalaccountfund:个人账户基金应该交给商业化操作的专业投资机构经营管理。有学者建议我国个人账户基金由公共性质的养老保险公司管理的建议，避免各级政府及任何机构对养老保险个人帐户基金的影响及干预。3、竞争机制要求有足够的金融投资机构参与个人账户基金管理。

对于个人账户基金，只要是有实力并符合法定条件的金融投资机构，不论它是商业银行、保险公司、信托投资机构、基金管理公司，还是其他任何投资机构，也不论它在哪个城市，都可以经过法定的筛选程序并通过公开招标方式而被依法授予经营管理权，成为养老保险个人账户基金的专业投资机构。四、社会保障基金管理的发展趋势：MultiplicityManagementmarketizationRelaxthefundinvestmentrestrictionlayemphasisonthefundsupervisalInteractionwiththefinancialmarketLookforoverseasinvestment1、“全国社保基金”：由中央财政拨入资金、彩票公益金国有股减持划入的资金和经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益构成。运作方式由社保基金理事会直接运作与社保基金会委托投资管理人运作相结合。委托投资管理人管理和运作的全国社保基金资产由社保基金会选择的托管人托管。理事会—委托投资管理人—托管人五、中国社会保障基金的管理2、全国社会保险基金包括企业职工基本养老保险基金、失业保险基金、城镇职工基本医疗保险基金等社会保险基金。这部分资金是按照国家法律、法规，由缴费单位和缴费个人分别按缴费基数的一定比例缴纳以及通过其他合法方式筹集的专项资金。由各地方政府管理，具体由社会保险经办机构经办。养老基金主要包括四大类：基本养老保险体系社会统筹账户的基金；基本养老保险体系个人账户的基金；全国社会保障基金；企业年金。阅读材料：2004年11月，全国社保基金理事会增选了易方达基金管理、招商基金管理、国泰基金管理3家基金管理公司和中国国际金融共4家社保基金投资管理人，加上2002年评选的6家投资管理人，2004年末，全国社保基金投资管理人为10家。社保基金委托10家投资管理人，依据《社会保障基金投资管理暂行办法》、投资管理合同和社保基金会制定的投资方针，对全国社保基金委托资产进行独立投资运作；委托交通银行和中国银行两家托管行对委托资产进行托管。财政部会同劳动和社会保障部对全国社保基金的投资运作和托管情况进行监督。第三节社会保障基金投资一、投资原则：Safety（安全性）：Profitability（收益性）：符合安全性原则的前提下追求社会保障基金投资收益最大化。Liquidity（流动性）：社会保障基金能够保持正常的融通、变现和周转，投资及时性回收，并满足支付需要。二、社会保障基金投资工具：银行存款（bankdeposit）：安全性较高，但收益率较低。政府债券（governmentbonds）：由政府发行，安全性最高。包括中央政府发行的国债和地方政府发行的市政债券。企业债券（enterprisebond）：是企业为了筹措资金而发行的债券凭证。R政府债券<R企业债券<R股票金融债券（enterprisebond）：是由银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的债务凭证。由于各国政府对金融机构的运营都有严格的规定，并且制定了严格的金融稽核制度。因此，与企业债券相比，具有较高的安全性。贷款（loan）：通常主要是住房抵押贷款及基础设施贷款。风险较小，收益稳定。股票（stock）：股票是股份制企业为筹措资金而发给投资者的凭证，持有股票意味着既有权利分享企业的收益，也由义务承担企业的责任与风险。不动产（realestate）：指将资金用于购买土地、建筑物、基础设施等。投资期长、流动性差，但能够一定程度上抵御通货膨胀风险。三、社会保障基金投资组合的一般规则分散投资（decentralizedinvestment）：社会保障基金的投资，要同时运用性质不同、期限不同、地区不同的投资工具，以取得风险与收益的最佳组合。着眼长远（lookonlong-term）：社会保障基金中有相当比例属于长期性资金，因此在投资组合中要较多地运用中长期投资工具。慎用高风险投资工具（becautiouslyusehigh-riskinvestmenttool）：一方面，对所用地投资工具的风险等级要有所控制。另一方面，要在投资组合中控制高风险投资工具所占的比例。四、社会保障基金投资组合的成功经验政府债券是普遍运用的投资工具。有的国家高达75％以上。股票的投资比例与资本市场的发达程度（developeddegree）有关。资本市场比较发达，股票在投资组合中的比例就较高（如美国、英国、加拿大、澳大利亚），反之如新西兰、丹麦、智利等国。政府对社会保障基金投资进行监管。有的国家对社会保障基金的投资组合有严格规定（strictregulationfortheinvestmentportfolio）。部分国家社会保险基金投资运营情况比较国家社会保障模式基金管理机构投资管理法国Ⅰ/Ⅱ均为现收现付国家社会保险基金会社会保险储备金50%购买政府债券，行业基金管理机构可自选投资方向德国Ⅰ.现收现付行业自治组织非市场化运营Ⅱ.预先积累行业基金会各项投资都不得超过总资产的50%新加坡Ⅰ.公积金公积金局政府债券、信托公司股票、银行存款智利Ⅰ.个人账户私营养老金管理公司多种投资工具印度Ⅰ.现收现付国家社会保险基金Ⅱ.预先积累雇员储蓄基金委员会美国Ⅰ.现收现付社保信托基金以政府债券为主Ⅱ.预先积累法人受托多种投资工具说明：Ⅰ.第一支柱，国家基本社会保险制度；Ⅱ.第二支柱，补充社会保险制度美国社会保障基金投资：美国社会保险基金投资只限于购买联邦政府发行的债券。不得被用于购买股票，或进行委托投资、房地产开发等其他方面的投资。信托基金成立以来，由其购买或持有的所有证券都是由联邦政府发行的。它们主要分为两类，一类是财政部特别发行证券；另一类是财政部公募发行证券。从2005年2月开始，信托基金不再持有公募发行证券，而只持有财政部特别发行证券。与可上市公募证券不同，特别发行证券可以在任何时间按面值