初级财务管理学课件

企業

企業經營財務管理與財務會計、管理會計

財務管理基礎企業

企業是指以盈利為目的，運用各種生產要素（土地、勞動力、資本、技術和企業家才能等），向市場提供商品或服務，實行自主經營、自負盈虧、獨立核算的社會經濟組織。組織分盈利組織和非盈利組織。企業的本質在於它是盈利組織,以盈利為根本目的。而國家行政單位、事業單位都是非盈利組織，它們不以盈利為目的。是指投資者對公司債務負無限連帶責任的公司組織形式。無限公司

所謂負無限連帶責任，即投資者必須以出資財產和出資財產以外的其他財產作為清償公司債務的保證。如公司的全部財產不足以清償公司債務時，債權人有權就其未受償部分要求公司投資者以其個人財產清償。獨資企業

獨資企業是由單一業主出資，並由其控制和經營的企業，其最大特徵表現為投資人以其個人財產對企業債務承擔無限責任。合夥企業

合夥企業是由兩個以上投資者共同出資、共同擁有、共同經營的企業，其主要特徵表現為投資者需承擔無限連帶責任。普通合夥和有限合夥的異同及影響。有限公司是指投資者以其認繳的出資額為限對公司債務負有限連帶責任的公司組織形式。有限公司

所謂負有限連帶責任，即投資者僅以其認繳的出資額為限作為清償公司債務的保證。如公司的全部財產不足以清償公司債務時，債權人無權就其未受償部分要求公司投資者以其個人財產清償。有限責任公司

有限責任公司由五十個以下的股東出資設立，每個股東以其所認繳的出資額對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對其債務承擔責任的經濟組織。股份有限公司

股份公司是指公司資本為股份所組成的公司，股東以其認購的股份為限對公司承擔責任的企業法人。設立股份有限公司，應當有2人以上200以下為發起人，註冊資本的最低限額為人民幣500萬元。公司的資本總額平分為金額相等的股份；公司可以向社會公開發行股票籌資，股票可以依法轉讓；法律對公司股東人數只有最低限度，無最高額規定；股東以其所認購股份對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對公司債務承擔責任；每一股有一表決權，股東以其所認購持有的股份，享受權利，承擔義務。有限責任公司與股份有限公司的異同及影響。企業經營

企業生產經營過程具有兩重性：既是使用價值的生產和交換過程，又是價值的形成和實現過程。因而使用價值管理和價值管理就成為企業生產經營管理的最直接和最重要的兩項內容。

但使用價值管理和價值管理離不開資金管理和資訊管理。

因此，生產經營必然導致：物流（產品的生產和銷售）資金流（資金的流入和流出）價值流（價值的轉移和增值）資訊流（資訊的生成和利用）於是，企業生產經營管理自然包括：使用價值管理、資金管理、價值管理和資訊管理四大重要內容。

產品的生產和銷售必然首先導致物的流動，而不同企業物的流動是不同的；不同企業物的流動必然導致不同的管理思維和管理方法。產品的生產和銷售貨幣資金原材料在產品產成品貨幣資金固定資產購買雇傭工人生產銷售貨幣資金商品貨幣資金

固定資產購買雇傭員工銷售購買商品商品運輸商品儲存商品銷售注意：製造業和商業的特點製造業和商業的異同及其影響

在產品的生產和銷售過程，物資資料的獲取、加工、讓渡（或銷售）固然十分重要，但其貨幣表現（即資金）卻在這一過程中起到了不可取代的重要支持作用。資金的流入和流出

資金就像企業的血液，其重要性不僅在於資金的數量，更在於資金運用的品質。而決定資金運用品質的標準是資金流動狀況（包括資金的流入、流出和結存），只有流動的資金才能促使價值的順利形成和最大增值，而停止不動的“資金”（僅從物資資料的貨幣表現講是資金）並不能促使價值的順利形成和增值。

因此，財務管理如何運作資金的流入、流出和結存，關係到企業生產經營的成敗。

從現代財務觀點看，資金是指企業控制的、夠給企業創造未來價值的各種資源的變現價值。從根本上講，資金不僅強調其存量對企業價值增值的影響，更強調其流動（包括流向、流量及時間三要素）對企業價值增值的影響。

因此，企業的資金流動是企業生產經營過程的價值方面，它以價值創新的形式綜合地反映著企業的生產經營過程。

伴隨使用價值的生產和交換，資金不僅在發生流入和流出，而且在發生形態的改變和數量上的變化。可以說，資金對使用價值生產和交換的順利完成起到了保障和支持的作用（如下圖所示）。

在產品的生產和銷售過程，隨著物資資料的獲取、加工和銷售，以及資金的取得和使用，原材料在發生形態上、物理上或化學上的改變，從而形成對消費者有用的某項使用價值。價值的轉移和增值

在使用價值的形成過程中，雖然原材料喪失其初始狀態，但其價值已隨使用轉移到產品中；固定資產則按其購買價格和使用年限將其價值損耗以折舊方式分期間轉移到產品中；工人為補償自身損耗的工資也轉移到相應產品中。最終，三大資源損耗通過價值轉移形成產品成本。

產品銷售取得的收入體現價值的實現，如果收入大於成本則實現了價值增值（通常表現為利潤），相反則導致價值損耗（通常表現為虧損）。可見，企業生產經營的目的在於通過對使用價值的生產和交換過程的優化，以實現價值最大增值的目的（如下圖）。貨幣資金100萬元商品:50萬元貨幣資金(收入):90萬元-成本:商品成本50萬元,員工工資20萬元,固定資產折舊3萬元

利潤:17萬元固定資產:30萬元,使用年限10年員工工資:20萬元毛利40萬元=90-50利潤17萬元=40-20-3如何理解和把握物流、資金流、資訊流之間的關係？37為什麼說：“飛機只有在天上才能賺錢”？

在企業生產經營導致物流（產品的生產和銷售）、資金流（資金的流入和流出）、價值流（價值的轉移和增值）的變化過程中，離不開資訊的生成和利用，它對企業價值最大化目標的實現有重大貢獻。資訊的生成和利用

企業管理所需要的資訊是多種多樣的，其中財務會計資訊是最重要的部分。因為財務會計通過憑證、賬簿、報表，記賬、算賬、報賬等會計迴圈工作，對己經發生或己經完成的生產經營活動進行核算，以提供管理所需的會計資訊（如下圖）。購買生產銷售供應商客戶貨幣資金

資金形態改變預付:款付而貨未到現金結算:款付且貨到應付:款未付但貨已到預收：款已收但貨未付現金結算：款收且貨付應收：款未收但貨物已付物流資金流資訊流原材料在產品產成品貨幣資金財務管理與財務會計、管理會計起源相同，共同構架了現代會計的體系現代會計財務管理管理會計財務會計

雖然同出一源，但本質不同

財務會計的本質：以貨幣為統一計量單位，以資產、負債、所有者權益、收入、成本、利潤為核算對象，以記賬、算賬、報賬為基本方法，以憑證、賬簿、報表為基本載體通過確認和計量，反映企業的財務狀況、經營成果和現金流動情況。

財務管理的本質在於：以貨幣為統一計量單位，以資金運動為管理對象，通過對現金流入、現金流出、現金結存進行確認和計量，運作資金、提高資金的使用效益。帳面損失:借貸利率7%,借貸7750萬元，542.5萬顯性損失:借貸利息(7%)+時間價值(10%)=542.5萬+910萬

=1452.5萬隱性損失:借貸利息+時間價值+破產如何減少損失?

管理會計的本質在於：以貨幣為基本計量單位（輔以非貨幣計量單位），以使用價值生產和交換過程的優化為手段、以價值轉移和增值過程為管理對象，通過確認、計量和估值，實現價值最大化目標。

某產品銷售單價為1200元,單位成本為1000元,為生產該產品購置一臺價值50000元的設備,五年折舊,按直線法計提折舊。

1、和哪些概念有關?揭示了哪些原理？

2、可以用於哪些方面？單價1200單位成本1000單位毛利200有何作用?本量利分析成本性態分類固定成本\變動成本保本點計算安全邊際保本點作業率單位變動成本1000元固定成本總額10000元

10000

保本點==50件

1200-1000安全邊際=60-50=10件安全邊際率=10/60=17%安全嗎?安全邊際率10%<非常危險10%-20%危險20%-30%值得注意30%-40%安全>40%非常安全安全邊際率=10/60=17%安全嗎?如何提升安全性?

10000

保本點==50件

1200-1000方法一減少固定成本方法二提高價格方法三降低單位成本安全邊際=60-50=10件方法四增加銷售

一句忠告

財務人員和財務資訊使用者必須精通決策分析的原理和如何獲得相關的財務資訊，而不是僅僅精通技術方法。

由本質產生的其他差異主體不同財務管理反映整個企業資金運動情況並進行相應的管理和控制,在某些情況下(如資金歸口分級管理)也以企業內部各部門、各單位為主體進行管理和控制，財務主體既是企業（必須是）也可以是企業內部的部門或單位（可以是）。主體不同財務會計以企業（獨立核算）為主體提供反映整個企業財務狀況、經營成果和資金變動的會計資訊,通常不以企業內部各部門、各單位（非獨立核算）為會計主體提供相關資料，會計主體具有唯一性。主體不同管理會計既要提供反映企業整體情況的資料,又要提供反映企業內部各責任單位經營活動情況的資料,因而其會計主體是多層次（如集團公司、子公司、分公司、車間、班組）、多維度（如職能部門、責任單位）的。需求方不同財務管理和管理會計主要為企業內部各管理層次提供有效經營和最優化決策所需的管理資訊,主要為企業內部管理服務;而財務會計主要向企業外部各利益關係人(如股東、潛在投資人、債權人、稅務機關、證券監管機關等)提供反映財務狀況、經營成果和現金流動情況的資訊,主要為企業外部管理服務。基本資訊同源，但各有側重

如果從企業運營角度看,運營導致物流、資金流、資訊流和價值流。其中，物流是企業業務部門管理的直接對象，資金流是企業財務部門管理的直接對象，資訊流主要由企業會計部門通過會計核算提供的，而價值流則是企業所有部門在管理中利用資訊創造價值的過程（如下圖）。67物流資金流資訊流價值流業務部門財務部門會計部門各個部門

為什麼有人說：“要跳出財務做財務，才能成為真正的管理者”你是怎麼認為的？

例如企業在購買環節產生的預付、應付，以及在銷售環節產生的預收、應收，作為會計資訊反映了物流和資金流在方向和時間上的不一致。顯然，應付和預收會增加企業價值，而預付和應收卻會減少企業價值。

因而企業應該利用一切機會（如價值鏈競爭優勢地位、品質優勢、品牌優勢等）去增加企業價值，採取一切可能的方法（如預算管理、成本控制、技術和產品的研發等）去減少價值損害。企業財務的本質企業財務活動企業財務關係

企業財務與財務運營企業資金運動的規律鐘鎮濤破產案1996年鐘鎮濤擔保，章小蕙短期借款1.54億(借款利率為24%)，買了4607室等五處房產。本章引導案例目的：短期套利

1997年金融危機，樓市下跌，損失慘重。債權人沒收了投資房產，但仍無法償清債務，所餘本息滾至2.5億。

2002年7月，法院判決鐘鎮濤破產。結果

一般而言，房地產投資不應大於家庭年收入的6倍-7倍，鐘鎮濤家庭年收入約為1000萬，明顯無法支持1.54億的房地產投資。啟示一追逐暴利風險失控

萬科王石稱：“獲利25%以上的專案不做”，是否有道理？

借款投資能產生財務杠杆利益，但也會產生財務風險，需要投資者的準確判斷。房地產投資流動性差，不能有效變現，因而不能做為“止虧”的保障。啟示二投資流動性差的資產變現能力不足

作為投資為什麼要保持流動性？資產流動性的強弱取決於什麼？資金來源資金期限

章小蕙每年僅服裝就花費500萬，消費奢化，而收入減少。這時做房地產投資，追逐一本萬利，風險極大。啟示三損失浪費嚴重財富不能積累家庭收入：1000萬服裝支出：500萬----------------------------------家庭可支配毛收入：500萬利息：15400×24%=3696萬----------------------------------家庭結餘：-3196萬像不像利潤表？

一般而言，家庭金融資產應大於家庭總資產的20%，資產負債比率應小於家庭總資產的50%，每月還貸額應小於收入的40%，同時留有3-12個月的生活費和還貸額。啟示四法律意識淡薄財產未能有效分割責任無法規避

離婚時,如何辦?企業財務的本質企業生產經營過程具有兩重性：一是使用價值的生產和交換過程，以滿足顧客需要；二是價值的形成和實現過程，以滿足投資者需要。在價值的形成和實現過程中，資金的使用起到了無法替代的作用，就像人體內的血液一樣，不可或缺。

資金使用形成的資金運動，就是企業財務。企業財務企業資金運動從內容上看（即財務活動），包括：籌資、投資、運營、分配；從形式把握（即財務運營的基礎），包括：現金流入、現金流出、現金結存。資金運動的內容和形式是企業財務的兩個重要方面，構成對企業完整資金運動的理解和把握。

分配資金營運

投資籌資外部籌資退出企業企業資金運動社會資金運動內部籌資資金運動的四種形態:籌資、投資、經營、分配四大財務活動財務管理幹什麼-從靜態上理解資金運動的三種結果:現金流入、現金流出、現金結存財務管理的基礎-從動態上把握資金運動與血液迴圈的關係在資金運動中，資金形態的變化是按照資金籌集、資金投放、資金運營和收入分配依次展開的。企業財務的內容

1、資金籌集。無論是新設立的企業，還是業已經營的企業，獲得必要數量的資金是正常開展經營活動的基礎。因而必須解決錢從哪來的問題，具體包括：資金來源的管道和方式，資金來源的構成和比例等。2、資金投放。企業通過不同管道和方式所獲得的資金，必然通過投放去滿足價值最大增值的須要，具體包括：投資的方向和規模，投資的經濟可行性等。

3、資金運營。企業通過投放形成不同種類、不同數量的資產，而其結構、比例及使用，會對價值增值產生不同的影響，並最終影響損益。而在這一過程中，物資的流轉與停留、物質形態的改變、價值的損耗與轉移，更使得企業財務具有多樣性和複雜性。4、收入分配。企業進行資金籌集、投放、運營，都是為了盈利，因而重新獲得貨幣應該大於投放的貨幣，產生價值增值。而在這一過程中，對收入進行多層次的分配，不僅涉及各利益方利益的滿足，而且關係到企業資金的迴圈與周轉，關係到企業生產經營的成敗。利潤留用形成自我積累投資者、債權人對外投資貨幣資金儲備資金未完工產品資金成品資金貨幣資金固定資金分配與償還形成資金退出成本補償維持簡單再生產工資及其他費用的發生外部籌資形成資金進入投出資金投資收益及投資收回資金籌集資金投放資金運營資金收入與分配從貨幣資金開始，經過若干階段，又回到貨幣資金形態的運動過程，叫做資金的迴圈；周而復始不斷重複的資金迴圈，叫做資金運動。企業財務內容是通過一定的財務形式(即資金的流入、流出和結存)來實現的。企業財務的形式1、資金流入。是指由於各種原因（如經營、投資、籌資）、以各種方式（如銷售商品、提供勞務、商業信用、銀行借貸、發行股票）、從各種管道（如投資者、債權人）獲得的增量資金。資金流入往往是為了滿足在不同經營狀態下經營、投資、籌資的不同需要，也反映企業經營的品質和水準。

2、資金流出。是指由於各種原因（如經營、投資、籌資）、以各種形式（如購買材料或商品、接受勞務、支付員工薪酬、交納稅金、對外投資、歸還借款本金和利息等）減少的資金。資金流出一般是為了滿足經營的正常需要，在某些情況下是為了滿足投資和籌資的需要。如果企業的資金流出是為了滿足經營和投資的正常需要，將會對企業資金的流入產生相應（數量和期間）的要求。

3、資金結存。是指由於各種原因以實物形式（如各類存貨、固定資產、無形資產、對外投資等）和貨幣形式（如庫存現金、銀行存款等）存在於企業的資金。

其中，貨幣形式的資金是一種安全性和流動性皆佳的資金，而實物形式資金的安全性和流動性則並不相同：存貨等流動資產的流動性強，而固定資產、無形資產的流動性弱；正常運用中的各類存貨流動性強、安全性好，而庫存積壓的存貨流動性弱、安全性差。因此，因庫存積壓的存貨，其資金的屬性受到不同程度的損害，其保值、增值能力降低。形象地說，企業的資金運動就像人體內的血液一樣，有流入也有流出，但在任何一個時點上看，流入量一定等於流出量，略有結存。只有這樣，企業的各項活動才能正常進行，企業的經營目標才能實現。從現代財務觀點看，資金是企業控制的、能夠創造未來價值的各種資源的變現價值。因此，現金不等於資金，資產也不等於資金。從價值增值角度上講，資金是資源價值的貨幣表現。從根本上講，資金管理不僅強調其存量對企業價值增值的影響，而且著重強調其流動（包括流向、流量及時間三要素）對企業價值增值的影響。因此，企業的資金流動，構成企業經濟活動的一個獨立方面，具有自己的運動規律，這就是企業的財務活動。企業財務活動是指企業向外部有關單位或個人以及從企業內部籌措和集中生產經營所需資金的財務活動。

企業進行生產經營活動，首先必須從各種管道、以不同方式籌集所需資金。籌資活動企業籌資有兩大管道：利用股權籌資獲得自有資金，利用債權籌資獲得借入資金。

企業資金

自有資金

借入資金

實收資本

資本公積金

盈餘公積金

未分配利潤

公司債券

短期銀行借款……

應付賬款

流動負債

長期負債

長期銀行借款……

自有資金是指投資者投入企業的資本金及經營中所形成的積累，它反映所有者的權益(又稱權益資金),在資產負債表所有者權益中列示為:實收資本(股本)、資本公積金、盈餘公積金和未分配利潤四大部分。自有資金的籌資方式主要有:吸收直接投資、發行股票、企業內部積累等。借入資金是指企業向銀行、其他金融機構、其他企業單位等吸收的資金，它反映債權人的權益（又稱債務資金），在資產負債表負債中列示為:流動負債和長期負債。借入資金的籌資方式主要有:銀行借款、發行債券、融資租賃、商業信用等。某日，小王的夫人回娘家回來，興奮地跟小王講：岳父給了一筆錢。小王正在寫稿子，不經意地答道：給了一筆錢，好事！不料，夫人一愣，接著說：這筆錢可是你岳父借的。過了數日，小王回家看望父母，母親也給了一筆錢。小王回家跟夫人說後，夫人說這筆錢是你父母給的嗎？請問：小王夫人的話有何玄機？

企業籌集來的資金，經過投放形成經營資產。這種投放主要是通過購買、建造、兼併等形式完成，並形成生產經營所需的各種生產資料。投資活動對內通過固定資產投資獲得勞動手段，購進原材料、燃料等獲得勞動對象，並雇傭一定數量和品質的勞動者，形成經營性資產從而具備生產經營的基本條件。經營性資產

流動資產

無形資產

貨幣資金

存貨

應收賬款……

固定資產對外以現金、實物或無形資產等方式向其他單位投資，形成短期投資和長期投資從而具備持續發展的能力。企業資金無論投放在經營性資產上還是形成對其他單位的投資，其目的都是為了實現價值的最大增值。企業在投資過程中形成不同形態的資產，各種資產各具不同的功能，各類資產之間也有適當的比例關係，資產運用效果高低決定著價值轉移的品質和價值增值的大小。運營活動資產運營最終表現為資金運營，這不僅因為擁有資產並不意味著價值創造，更因為各種資金形態的協調配合（包括各種資金形態的有序和順利轉換，如下圖所示）關係到企業的生存和發展。貨幣資金儲備資金

未完工產品資金產成品資金應收賬款資金貨幣資金任何資金形態的停頓都意味著資金運動的停止和企業的損害。如果產成品資金不是由於批量原因而不斷增加，往往意味著生產出來的產成品銷售不出回，庫存積壓可能意味著將來有更多減值會發生；又如在企業規模沒有變化的情況下，應收賬款的增加往往意味著實現的銷售收不回資金，資金的再迴圈就會受到影響甚至無法繼續迴圈下去。在生產產品的同時，不僅資金形態在轉換，也在耗費各種資源（如材料費用、固定資產折舊、職工工資、動力費用和其他費用）。各種資源耗費的貨幣表現就是各計算對象的成本（如產品成本），成本是生產經營過程中的資金耗費。某企業投入貨幣資金120萬元進行商業活動，其中30萬元購買固定資產，使用期10年，按使用年限法計提折舊；本年度購進並銷售甲商品30萬元，乙商品20萬元；支付員工工資甲商品25萬元，乙商品15萬元。貨幣資金：

120萬元甲商品:30萬元乙商品:20萬元甲商品成本計算:

甲商品成本30萬元員工工資25萬元固定資產折舊1.8萬元成本56.8萬元乙商品成本計算:

乙商品成本20萬元員工工資15萬元固定資產折舊1.2萬元成本36.2萬元固定資產:30萬元,使用年限10年員工工資:甲商品:25萬元乙商品:15萬元

售收入實現取得資金收入是資金有效流動的關鍵，它不僅關係到資金耗費的有效補償和再迴圈的進行，更關係著投資效益的實現，從而成為資金分配的前提。分配活動

對企業所取得銷售收入的分配，是一個滿足各方需要的過程(如下圖所示):對企業所取得銷售收入的分配，是一個滿足各方需要的過程。

財務會計反映經營活動和結果,更重視收入、成本、利潤這些反映業績的指標，而財務管理著眼於資金使用，更重視資金的流入、流出和淨流量，因為關係到企業的資金迴圈和生存、發展。132企業財務關係

企業在資金的籌集、投資、運營和分配過程中，與企業上下左右各方面發生廣泛的經濟聯繫。所謂財務關係，就是指企業在資金運動中與各有關方面發生的經濟關係。

企業購買材料、銷售產品，要與購銷客戶發生貨款收支結算關係，在購銷活動中由於延期收付款項，要與有關單位發生商業信用關係—應收賬款和應付賬款。當企業資金不足或資金閒置時，要向銀行借款、發行債券或購買其他單位債券。企業的債權、債務關係

一旦形成債權債務關係，則債務人不僅要還本，而且要付息。處理這種財務關係，必須按有關各方的權利和義務保障有關各方的權益。

企業從投資者那裏籌集資金，進行生產經營活動，並將實現的利潤按投資者的出資額進行分配。企業還可將自身的法人財產向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者，受資者應向企業分配投資收益。企業的投資、被投資關係

企業與投資者、受資者的關係，在性質上屬於所有權關係。處理這種財務關係必須維護投資、受資各方的合法權益。

在財務部門與各部門、各單位之間，各部門、各單位相互之間，就要發生資金結算關係，體現企業內部各單位之間的經濟利益。處理這種財務關係，要嚴格分清有關各方的經濟責任，以便有效地發揮激勵機制和約束機制的作用。企業內部單位的關係

企業向職工支付工資、津貼、獎金等，應該按照職工提供的勞動數量和品質進行分配。這種企業與職工之間的結算關係，體現職工個人和集體在勞動成果上的分配關係。處理這種財務關係，要貫徹按勞分配原則並正確執行有關的分配政策。企業利益與員工利益的關係

企業應按照國家稅法的規定繳納各種稅款，包括所得稅、流轉稅和計入成本的其他稅金。及時足額地納稅，是生產經營者對國家應盡的義務，必須認真履行此項義務。企業與稅務機關之間的財務關係反映的是依法納稅和依法徵稅的稅收權利義務關係。企業發展與社會責任的關係企業資金運動的規律

資金迴圈是各種資金形態的統一，也是各種資金形態各自迴圈的統一。資金不僅要在空間上同時並存於貨幣資金、固定資金、儲備資金、未完工產品資金、產成品資金等資金形態上，而且在時間上要求各種資金形態相繼地通過各自的迴圈。資金形態並存與繼起

只有每一種資金形態又都必須依次通過迴圈的各個階段，資金的運動才能連續地不間斷地進行。

資金的任何一部分在迴圈的某一階段發生停頓，都會使整個資金迴圈發生障礙。保證各種資金形態的合理配置和資金周轉的暢通無阻，是生產經營活動順利進行的必要條件。

要保證資金周轉順利進行，就要求資金收支不僅在數量上而且在時間上協調平衡。資金流入與流出的動態平衡

資金收支主要通過購買和銷售兩個環節來實現，資金收支的平衡以購產銷活動的平衡為基礎，但組織好資金收支的平衡又能反過來促進購產銷活動的協調平衡。

某公司剛成立半年就接了一個國內知名企業價值百萬元的訂單。客戶是知名企業，在付款方式上，他們接受了預付款30％，其餘70％活動結束後2個月付清的付款條件。盈利企業為什麼也會破產?

生產活動轟轟烈烈的開始了，但該生產活動卻使公司財務陷入了危機!原因:生產活動的費用支出高達合同金額的70％，而客戶才先付30％，這意味著有40％的費用要該活動公司墊付。而這40％就是40萬。40萬對於一個剛剛成立的小公司來講，是多麼大的一筆數字。幸虧幾位公司股東及時把自己的房子抵押了，獲得了貸款，解決了危機。

企業生產經營活動中的各種資金支出按其效益作用期間分為資本性支出和收益性支出，資本性支出的效益延及若干會計年度，通常形成長期資產，收益性支出的效益僅及於本會計年度，通常形成營業費用或流動資產，最終計入當期損益。資金收入與資金補償的迴圈周轉各種性質的資金支出，用途不同，支出的效果也不同；各種性質的資金收入，則來源不同，使用的去向不同。

我們應該深刻地認識各種資金支出和資金損失的性質，並將它們與有關的資金收入加以匹配。

資金運動和物資運動是在企業生產經營過程中同時存在的經濟現象，它們之間的關係是既相一致又相背離。資金運動與物資運動的一致與背離

一致性表現在兩個方面：(1)企業的物資運動是資金運動的基礎，物資運動決定著資金運動。(2)資金運動又是物資運動的反映，並對物資運動起著控制和調節的作用。

一致性體現著企業再生產過程的實物形態方面和價值形態方面的本質的必然的聯繫。組織企業財務活動，既要著眼於物資運動，以保證購、產、銷活動的順利發展，又要自覺地利用資金運動的反作用，來促進生產經營的改善。

不一致表現在三個方面：(1)由於結算的原因而形成兩者在時間上的背離。(2)由於物資損耗的原因而形成兩者在數量上的背離。(3)由於生產經營的原因而形成兩者在數量上的背離。

我們應該利用企業再生產過程的實物方面和價值方面的背離，合理地組織資金運動，促進生產的發展，爭取用盡量少的價值創造出儘量多的使用價值，為社會增加財富。如何才能做到?社會總資金是全社會個別資金的總和。社會所有的個別資金通過流通過程和分配過程的媒介，聯結成統一的社會總資金運動。企業資金運動是社會總資金運動的基礎。企業資金同社會總資金相互依存

企業資金運動同社會總資金運動的依存關係，要求企業全面估量各方面的資金來源管道，經濟有效地籌集資金，在資金使用方向上要合理地決定資金投向，提高資金使用效益。企業的目標財務管理的目標財務管理的目標實現與協調

財務管理的目標、原則和方法財務管理的基本原則財務管理的基本方法

在一次記者招待會上，一位外國記者問西門子公司總裁彼得·馮·西門子：“為什麼一個8000萬人口的德國，竟然會有2300多個世界名牌呢？”本章引導案例

他回答：“這靠的是我們德國人的工作態度，是對每個生產技術細節的重視，我們德國的企業員工承擔著要生產一流產品的義務，要提供良好售後服務的義務。”

當時那位記者反問他：“企業的最終目標不就是利潤的最大化嗎？管它什麼義務呢？”

西門子總裁回答道，“不，我們德國人的經濟學就追求兩點：一、生產過程的和諧與安全；二、高科技產品的實用性。這才是企業生產的靈魂，而不是什麼利潤的最大化。企業運作不僅僅是為了經濟利益，事實上，遵守企業道德、精益求精製造產品，更是我們德國企業與生俱來的天職和義務！”企業的目標

企業的目標應該是：盈利、發展和社會責任。盈利是一個企業作為商品生產單位的最基本、也是最重要的目標。盈利1、盈利是所得大於所費的結果。是補償經營耗費，維持簡單再生產的保證，是擴大再生產的保證。2、盈利是滿足投資者對回報要求的基礎。從而引導資金流入效益好的企業，流出效益差的企業，達到社會資源的優化配置。3、盈利是滿足各利益方需求的保障。

A企業2015年實現銷售收入2500萬元，直接成本1500萬元，固定資產折舊600萬元，適用所得稅率為25%，則A企業實現了經營的基本目標-盈利，並且達到以下目的（如下圖所示）。

可見：盈利實現首先滿足了對生產經營過程所消耗資源的補償，維持了簡單再生產的順暢進行；其次通過稅收能夠更好地滿足社會性需求，維持社會各方面的正常運行；最後通過對稅後利潤的分配協調了積累與消費、當前與長遠、企業與員工等各種關係。在愈演愈烈的競爭社會裏，發展是一個企業生存的基礎，因為：1、發展是資本追求利益最大化的內在動力。2、發展是提高效率和效果的必由之路。發展

在經濟生活中,人們總提的規模經濟或規模效益,實質來源於效率和效果。例如甲產品銷售單價1200元,單位變動成本900元,固定成本5000元。甲產品的盈利首先取決於單位毛利（1200-900=300）的存在，然後取決於銷售的數量（即保本點：17=5000/300）。而且隨著銷售數量的增加，產生了杠杆放大作用：利潤增長快於銷售數量的增產（如下圖所示）。

3、發展是應對和排除競爭挑戰的條件。

四川汶川大地震發生後，眾多企業在第一時間承擔起了社會責任，投入到抗震救災當中。根據2008年5月22日的不完全統計，國內企業的累計捐贈已達到了160.09億元人民幣。社會責任企業的社會責任感，以前所未有的透明方式展現在利益相關方面前，包括合作夥伴、員工、消費者、投資者。雖然對於更多的利益相關者而言，捐贈行為本身已經開始成為他們評判企業是否樂於履行社會責任的重要標準。企業作為商品社會最基本的生產單位，實際上已成為各方經濟利益寄託的焦點。

各利益方（如股東、債權人、員工、社會等）雖然都有不同的利益訴求，但都希望企業能夠健康、持續發展，這樣各方都能從企業發展中獲得各自最大的經濟利益。企業的健康、持續發展和企業價值的不斷增長是企業的經營目標,企業的各利益集團都可以借此來實現它們的最終目標。財務管理的目標

財務管理目標是企業進行財務活動所要達到的根本目的，也是企業目標在財務管理中的體現。當企業目標總結為:盈利、發展和企業價值的不斷增長時，就一定要通過財務管理目標來實現。

是指企業通過經營管理謀求一定期間利潤總額的最大化。利潤最大化

(1)體現企業的本質,符合企業以盈利為基本目的的要求；（2）體現實現了的價值(賣出去才會有收入、成本、利潤)，比產值更有效地反映企業對社會需求的滿足；（3）反映所得大於所費的結果：利潤最大化理財目標的優點

(4)利潤是增加投資者收益、提高員工勞動報酬的來源，也是企業補充資本積累、擴大經營規模的源泉。（5）利潤總額直觀、明確，容易計算，便於分解、落實。

(1)高風險、高收益，如果片面強調利潤最大化可能使得企業忽略對風險的控制，從而導致企業的損害；(2)利潤是一個絕對數指標，只說明利潤實現的情況，而無法反映其品質高低及形成的原因。利潤最大化目標的缺點

（3）利潤最大化沒有考慮實現利潤的時間，因而可能會忽視資金時間價值，無法做出科學的決策；(4)如果片面強調利潤的增加，有可能誘使企業追求帳面利益而粉飾業績，例如在利潤指標無法完成時通過簽爛單（即對信用等級差的客戶允許其賒購）來實現利潤。

由於資本所有權和控制權相分離，投資者（股東）作為委託人擁有剩餘索取權，而經營者應最大限度地謀求股東或委託人的利益。因而投資者追求的目標是資本的增殖和資本收益的最大化，即股東財富最大化。股東財富最大化股東財富最大化的衡量指標主要有三種：股票市價、每股盈餘、每股淨資產。以股票市價最大化作為財務管理目標的優點在於：（1）考慮了資金時間價值；（2）考慮了風險因素的影響；（3）克服了盲目追求利潤的短期行為傾向。股票市價每股盈餘（即EPS）是指稅後利潤與股本總數的比率，它綜合反映公司的獲利能力：該比率越高,表明所創造的利潤越多。每股盈餘

如果說股票市價在反映企業目前業績的基礎上主要反映投資者對企業發展的預期，那麼每股盈餘則反映企業目前的業績水準。因此，在一個非理性的市場環境中，每股盈餘比股票市價更能體現會計的計量屬性，也更具有客觀性和科學性。每股淨資產

每股淨資產是指股東權益與股本總額的比率，反映每股普通股票所擁有的資產價值。每股淨資產越高,股東擁有的資產價值就越多；每股淨資產越少,股東擁有的資產價值就越少。

(1)在我國，上市公司只占很少一部分，大量的非上市企業無法採用這一目標。(2)即使對上市公司而言，股票市價也要受諸多因素的影響，並不總能反映企業的經營業債，也難以準確體現股東財富。（3）只強調股東利益，對其他利益人的利益重視不夠。指標的局限性

當事人

美國

德國

日本

顧客

2

1

2

雇員

3

2

1

所有者

1

3

3

企業決策時優先考慮利益關係人的比較

關於股東重要要求的調查

專案

日本

美國

股利的增加

6%

3%

股價的上升

12%

79%

事業的成長

56%

15%

事業的安定

24%

3%

社會責任的承擔

2%

0%

你認為應該是

你所在單位實際是

差

異

項

目

人數

百分比

人數

百分比

人數

百分比

企業價值最大化

50

84%

19

31%

31

53%

股票價格最高

0

0%

0

0%

0

0%

利潤最大化

8

13%

33

55%

-25

-42%

財務風險最小

2

3%

4

7%

-2

-4%

籌資數量最多

0

0%

4

7%

-4

-7%

參加人數合計

60

100%

60

100%

0

0%

中國企業的選擇

是指企業健康、持續的發展！我國經濟中存在太多的“一代產品的企業”！企業價值最大化

價值有多種表現方式，如顧客價值、股東價值、企業價值。

但是，顧客價值往往是實現企業價值的手段，股東價值則是實現顧客價值的目的，而這一切都依賴於企業作為載體實現可持續發展(如下圖所示)。202顧客價值企業價值股東價值依賴於企業的可持續發展手段載體目的持續不斷的研發能力持續不斷的行銷能力持續不斷的降低成本能力持續不斷的人員素質提升能力203要培養能力

1、利潤2、現金流量3、EVA204要有優良的財務成果

（1）利潤是企業做為盈利組織存在的本質要求,相反虧損將導致企業失敗；（2）利潤是所得大於所費的結果,作為結果指標一定是被考核的；（3）當把簡單考核利潤轉為考核利潤形成過程中的影響因素時，有利於科學地考核責任和針對性的管理。堅持利潤導向的原因

收入可以分解為數量（隱含結構）和價格，體現企業對市場的理解和掌握；成本體現企業各環節、各部門的業績；兩者的結合體現企業的效益。如何評價2005年上半年中石化利潤比2004年上半年增長200%?輔助考核現金流量的原因是為了解決以下疑問：取得收入一定有錢可用嗎（應收賬款實現收入但沒錢可用）？實現了利潤必然增加公司價值嗎（第一章已經做了說明）？發生成本一定導致可用資金減少嗎(計提固定資產折舊雖然會增加成本,但作為非付現成本卻沒有在計提期間減少可用資金)？也就是說，解決利潤的品質問題並為基於現金流動的財務管理服務。

收入-成本=利潤

流入-流出=淨流量補充說明解釋輔助考核EVA的原因實現了利潤必然增加公司價值嗎？利潤由100萬增加到500萬，好嗎？利潤率由10%增加到20%，好嗎？經濟增加值（EVA）

=稅後淨營業利潤-資本收益

=稅後淨營業利潤-資本×平均資本成本（收益）率211

可見，EVA值取決於：

1、增加稅後淨營業利潤

2、減少資本佔用

3、降低加權平均資本成本率211（1）EVA度量的是資本利潤,不是通常的企業利潤。（2）EVA度量的是資本的社會平均利潤,不是個別利潤。（3）EVA度量的是資本的超額收益,不是利潤總額。(4)影響EVA的因素更能體現管理的本質屬性。

從實用性方面考慮，堅持利潤導向、輔以現金流量和EVA，能夠更好地體現企業價值最大化的要求，並能夠可靠地加以計量和管理。財務管理的目標實現與協調企業價值最大化在戰略層面上表現為實現企業的可持續發展,但這一目標一定在財務運營層面上落實下去,採取適當的方法加以實現（如下圖所示）。財務管理目標與財務管理工作的協調企業價值最大化

投資管理:只投資超過最低可接受收益率的專案

資金營運管理:充分、有效地使用資金，提高資金收益率現金多少？滿足經營和投資後的多餘現金應如何處置？收益經時間加權，以現金流量為基礎，反映附帶成本和附帶收益籌資組合包括負債、股權及比例，並影響最低可接受收益率和現金流量籌資應儘量在期間和數良上與資產像接近專案最低可接受收益率越高,則風險也就越大

籌資管理:選擇與資產相匹配的籌資組合返還順序？返還形式？決定因素？

利潤管理：如果沒有足夠可接受專案，應將現金返還債權人或投資者提高資源的使用效率和效果合理配置資源，加速資產周轉在投資管理中，只有投資收益率達到或超過企業要求達到的最低可接受收益率（根據資本成本、風險程度、預期收益等確定）水準時，該專案才可能被採用。投資管理應注意：（1）風險與收益同增，因而專案最低可接受收益率越高,則風險也就越大；（2）收益經時間加權，以現金流量為基礎，反映附帶成本和附帶收益。如在預收貨款的情況下，由於錢先收到而貨未付出，將產生附帶收益；而在應收貨款的情況下，由於貨已付出而錢尚未收到，將產生附帶成本。

在籌資管理中，應選擇與資產相匹配的籌資組合。應注意：（1）籌資組合包括負債、股權及比例，並影響最低可接受收益率和現金流量；（2）籌資應儘量在期間和數量上與資產像接近。籌資管理在資金營運管理中，應充分、有效地使用資金，提高資金收益率。在決策過程之中，應注意：（1）提高資源的使用效率和效果；（2）加速資產周轉。資金營運管理在利潤管理中，如果沒有足夠可接受收益率專案，應將現金返還債權人或投資者，因為現金屬於非盈利性資產。在決策過程之中，應注意：（1）企業在滿足經營和投資後還需要多少現金？其確定依據是什麼？（2）如還有剩餘，返還的順序是什麼？以什麼形式返還？決定的因素有哪些？利潤管理企業在發展過程中，必須協調各利益方的利益（投資者、債權人、員工、市場、社會）。財務管理目標與各方利益的協調

從根本上講，各利益方的利益是一致的（如下

圖所示）：只有實現企業價值最大化，各方利益才能得到最終和最大程度的滿足。

財務管理目標與各方利益的一致財務管理目標與各方利益的不協調

理想環境在現實社會是不存在的。因為在企業在發展過程中，從不同的時期、不同的立場看，各方利益有時又是不一致的，甚至是矛盾的（如下圖所示）。財務管理目標與各方利益的調整

雖然理想環境在現實社會是不存在的，但是隨著社會正常經濟秩序的建立、法律法規體系的完善、經營管理水準的提高，財務管理目標在各利益方利益的調整過程中將被尊重和執行（如下圖所示）。人們將有越來越多的方法和手段去協調各利益方的利益，從而實現企業健康和持續發展。企業在發展過程中，必須協調所有者與經營者的利益關係。所有者與經營者利益的協調經營者對所有者利益的背離

在所有權和經營權分離以後，投資者(股東)總是期望經營者盡最大努力去實現股東財富最大化這一目標。而執行日常管理職能的經營者主要追求自身物質報酬和非物質待遇，避免工作風險，寧可實現較低收入而不願為企業或投資者(股東)爭取更高的收益。在兩者利益的博弈中，如果投資者(股東)過分強調自身的利益，則難以調動經營者的積極性，甚至抑制了他們的聰明才智；而如果經營者不顧大局，也會背離投資者(股東)的利益。

這種背離主要有兩種情況：(1)道德危機。經營者為了自己的利益，不盡最大努力去提高企業經濟效益，爭取可能到手的效益。(2)逆向選擇。經營者為了自己的利益，不惜損害投資者(股東)的利益。解決矛盾的基本對策

為了解決投資者(股東)與經營者在實現理財目標上存在的矛盾，應當建立激勵和制約兩種機制。財務管理的基本原則財務管理的原則是企業組織財務活動、處理財務關係的準則，它是從企業財務管理的實踐經驗中概括出來的、體現理財活動規律性的行為規範，是對財務管理的基本要求。所謂資金合理配置，就是要通過資金活動的組織和調節，來保證各項物質資源具有最優化的結構比例關係。資金合理配置原則企業物質資源的配置情況是資金運用的結果，同時它又是通過資金結構表現出來的。從一定時點的靜態來看，企業有各種各樣的資金結構。所謂收支積極平衡，就是要求資金收支不僅在一定期間總量上求得平衡，而且在每一個時點上協調平衡。資金收支在每一時點上的平衡性，是資金迴圈過程得以周而復始進行的條件。收支積極平衡原則成本效益原則，就是要對經濟活動中的所費與所得進行分析比較，對經濟行為的得失進行衡量。使成本與收益得到最優的結合，以求獲取最多的盈利。成本效益原則收益風險均衡原則，要求企業對每一項財務活動，全面分析其收益性和安全性，按照收益和風險適當均衡的要求來決定採取何種行動方案，在實踐中趨利避害，提高收益。收益風險均衡原則所謂分級分權管理，就是在企業總部統一領導的前提下，合理安排各級單位和各職能部門的權責關係，充分調動各級各部門的積極性。分級分權管理原則實行利益關係協調原則，就是在財務管理中應當利用經濟手段協調國家、投資者、債權人、購銷客戶、經營者、勞動者、企業內部各部門各單位的經濟利益關係，維護有關各方的合法權益。利益關係協調原則財務管理的基本方法

財務管理的方法是企業組織財務活動所採用基本工具，預算管理、財務控制、績效管理構成財務管理的方法體系和迴圈。

預算管理是為數不多的幾個能把組織的所有關鍵問題融合於一個體系之中的管理控制方法。預算管理預算

預算是面向未來，為實現企業戰略及經營目標,而從業務活動和經營管理兩個方面對公司資源進行優化配置的管理活動。全面預算

全面預算由戰略預算和經營預算組成，而經營預算又由若干子預算構成（如運營預算、資本預算、財務預算等）。不同子預算之間有效銜接，形成完整的全面預算體系（如下圖所示）。

戰略預算是基於競爭戰略而對較長期間（三年、五年甚至十年）企業發展所做的規劃，經營預算是根據戰略預算的要求及預算期內外環境的需要而對預算年度內經營活動所作的規劃和戰略落實。戰略預算通過經營預算來實現，並在經營預算中設置相應戰略指標，以實現公司長期目標。

經營預算由各部門的運營預算、資本預算及財務預算構成（如圖3-9所示）。預算管理

預算管理是通過預算指標控制實際使之符合預期目標的控制過程,是將市場與內部經營控制相互銜接的一種機制，具有計畫、控制和評價職能。預算管理強調目標管理以及成本效益原則的應用。目的經濟審核考核為什麼要做?值得做嗎?做得怎樣?預算管理的功能

預算管理的目的在於對各種資源(特別是資金)進行優化配置，以達到兩個目的：（1）通過預算編制實現資源的第二次優化配置；（2）通過預算控制實現資源的最佳運用。目標企業債權人初次資源配置投資者資源第二次優化配置256資源第一次優化配置資本市場企業財務

對資源的最佳配置實現資源所有者利益最大化企業對資源的責任企業對資源責任的基礎--受託契約責任管理者利益不得與公司利益衝突最大善意地謀求股東利益不得以受託關係謀取私利

財務控制是內部控制的重要組成部分，其中資金控制又是財務控制的重要內容。財務控制職責分工與授權批准

企業應當建立資金業務的崗位責任制，明確相關部門和崗位的職責許可權，確保辦理資金業務的不相容崗位相互分離、制約和監督。

資金業務的不相容崗位至少應當包括：資金支付的審批與執行；資金的保管與盤點清查；資金的會計記錄與審計監督。出納人員不得兼任稽核，會計檔案保管和收入、支出、費用、債權債務賬目的登記工作。現金和銀行存款的控制

1、現金的內部控制企業應當加強現金庫存限額的管理，超過庫存限額的現金應及時存入開戶銀行；並根據《現金管理暫行條例》的規定，結合企業的實際情況，確定企業的現金開支範圍和現金支付限額，不屬於現金開支範圍或超過現金開支限額的業務應當通過銀行辦理轉賬結算。企業現金收入應當及時存入銀行，不得坐支現金。

2、銀行存款的內部控制企業應當嚴格按照《支付結算辦法》等國家有關規定，加強對銀行帳戶的管理，嚴格按照規定開立帳戶，辦理存款、取款和結算。

企業應當加強與貨幣資金相關的票據的管理，明確各種票據的購買、保管、領用、背書轉讓、註銷等環節的職責許可權和處理程式，並專設登記簿進行記錄，防止空白票據的遺失和被盜用；

企業應當加強銀行預留印鑒的管理。財務專用章應當由專人保管，個人名章應當由本人或其授權人員保管，不得由一個人保管支付款項所需的全部印章；按規定需要由有關負責人簽字或蓋章的經濟業務與事項，必須嚴格履行簽字或蓋章手續。

制度和人哪個重要本章問題與思考:267267

中國航油（新加坡）股份有限公司（簡稱中航油）是中國航油集團的海外控股公司；是新加坡交易所主板掛牌企業。中航油於2004年由於石油衍生品交易導致5.54億美元的虧損；被迫於2004年11月30日向新加坡高等法院申請債務重組。案例一268268而之前，中航油曾被評為2004年新加坡最具透明度的上市公司；中航油成立有風險委員會，還曾聘請安永會計師事務所編制了公司的《風險管理手冊》和《財務管理手冊》；風險管理手冊明確規定，損失超過500萬美元，必須報告董事會。269269經國家有關部門批准，中航油自2003年開始做油品套期保值業務。但總裁陳久霖擅自擴大業務範圍，從事石油衍生品期權交易；一直未向中國航油集團公司報告，中國航油集團公司也沒有發現。陳久霖一直獨立於中國航油集團公司班子的領導之外，集團公司派出的財務經理兩次被換，集團公司卻沒有約束辦法。270270

陳久霖和日本三井銀行、法國興業銀行、英國巴克萊銀行、新加坡發展銀行和新加坡麥戈利銀行等在期貨交易場外，簽訂了合同。陳久霖買了“看跌”期權，賭注每桶38美元；但是沒想到國際油價一路攀升。中航油從事石油期權交易從最初的200萬桶發展到出事時的5200萬桶，致使中航油在清算時造成帳面實際損失和潛在損失總計約5.54億美元。271271

2005年6月3日，普華永道發佈了有關中航油巨額虧損的最終調查報告。報告認為以下因素單獨或共同的造成了公司在期權投機交易上受到損失：（1)後來被證明從2003年3季度開始的對油價走勢錯誤的判斷；（2)不想在2004年披露損失；（3）沒有按照行業標準對期權倉位進行估值；272272

（4）沒有正確的在公司的財務報表上記錄期權組合的價值；（5）缺乏針對期權交易的適當的及嚴格的風險管理規定；（6）公司管理層有意違反本應該遵守的風險管理規定；（7）整個董事會，尤其是審計委員會，就公司投機衍生品交易的風險管理和控制未能完全履行各自的職責。273273

案例簡評：中航油從事場外石油期權投機是我國政府明令禁止的。國務院1998年8月發佈的《國務院關於進一步整頓和規範期貨市場的通知》中明確規定：“取得境外期貨業務許可證的企業，在境外期貨市場只允許進行套期保值，不得進行投機交易。”274274

1999年6月，以國務院令發佈的《期貨交易管理暫行條例》第四條規定：“期貨交易必須在期貨交易所內進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易。”第四十八條規定：“國有企業從事期貨交易，限於從事套期保值業務，期貨交易總量應當與其同期現貨交易量總量相適應。”275275

2001年10月，證監會發佈《國有企業境外期貨套期保值業務管理制度指導意見》，第二條規定：“獲得境外期貨業務許可證的企業在境外期貨市場只能從事套期保值交易，不得進行投機交易。276276

中航油事件最突出表現在“管理層淩駕”，導致監控機制的失效；直接抵觸了內部控制的經營合規性目標和報告可靠性目標。277277

其違規之處有三點：一是做了國家明令禁止不許做的事；二是場外交易；三是超過了現貨交易總量。其報告不可靠表現在：從事期權場外交易沒有在財務報告上披露，也沒有直接向母公司彙報。278278

巴林銀行集團是英國倫敦城內歷史最久、名聲顯赫的商人銀行集團，成立於1762年。到1993年底，巴林銀行的全部資產總額為59億英鎊，1994年稅前利潤高達1.5億美元。

1995年2月26日巴林銀行因遭受巨額損失，無力繼續經營而宣佈破產。案例二279279

巴林銀行破產的直接原因是新加坡巴林公司期貨經理尼克·裏森錯誤地判斷了日本股市的走向。2802801995年1月份，裏森看好日本股市，分別在東京和大阪等地買了大量期貨合同，指望在日經指數上升時賺取大額利潤。誰知天有不測風雲，日本阪神地震打擊了日本股市的回升勢頭，股價持續下跌。281281巴林銀行最後損失金額高達14億美元，而自有資產只有幾億美元，巨額虧損難以抵補，這座輝煌的金融大廈就這樣倒塌了。282282

1、“制度比人重要”還是“人比制度重要”？

2、每個舞弊者的舞弊行為都有壓力、藉口和機會三要素嗎？3、集體舞弊很容易發現嗎？4、業務管理存在一些缺陷不要緊嗎？5、有了內部控制制度就能抑制舞弊的發生嗎？

由舞弊案件引發的思考283283COSO報告（1999）建議採用以下改進公司治理、強化內部控制：雇用具備會計專業知識和經驗背景的高級經理人；284284要求董事會和審計委員會特別關注公司經理人的潛在壓力，這些壓力起因於對經理人薪酬計畫的激勵以及滿足市場分析師的動機；285285在評估高層經理人的行為時，要求董事會、審計委員會成員秉持職業懷疑精神；密切關注高層經理人的誠正性和聲譽；監控管理層淩駕於內部控制結構的機會和動機；任命知識淵博、經驗豐富、客觀獨立的董事會和審計委員會成員。

是指為達到一定的目的,運用特定的指標,比照統一的標準,採取規定的方法,對經營者業績做出判斷,並與激勵結合的考評制度。績效管理

業績考評體系由以下幾個要素構成:業績考評的體系考評主體是業績考評的行為主體，可以是特定的組織機構，也可以是自然人；考評客體是考評的行為對象，是根據不同的需要和目的而確定的；考評目標是評價的立足點和目的地；考評指標體系是考評系統的核心部分，其中考評指標是對考評客體實施評價的重要依據，考評標準是評價的參照系，考評方法是具體實施考評的技術規範；激勵機制是考評行為的延伸和回饋，有利於考評客體行為的改善。289考評主體考評目標考評客體考評結論考評指標體系業績考評系統各構成部分之間的關係

考評主體是指業績考評的組織者和實施者。

考評主體的層次

從管理角度講，業績評價主體分為二個層次：企業所有者對企業最高管理層進行的業績評價

作為第一層次業績評價主體的企業所有者，是依據產權關係為基礎的委託代理關係對企業最高管理層進行業績評價。

在西方典型的股份有限公司中，所有者僅保留重要的表決權，而把大部分決策權委託給他們的代表--董事會，對管理者的業績評價和獎懲措施的制定都由董事會來完成。

董事會廣泛地參與公司的內部治理，對股東財產負有經營管理責任，其最大的職責是公司財產的保值增值，同時還要維護其他利益相關者的利益，他們不僅與公司利益相關，而且具有參與監督的動機，也有參與監督評價的能力。企業上級管理層對下級管理層的業績評價

作為第二層次業績評價主體的企業上級管理層，是依據管理權關係為基礎的委託代理關係對企業下級管理層進行業績評價。這一層次的關係相比第一層次的關係要複雜的多，是管理會計確定內部責任單位、進行業績評價的重點。

在選擇評價主體的時候，應該注意下麵三個基本的原則：評價主體必須與公司的利益緊密相關；評價主體的選擇便於降低代理成本；要有監督的動機和能力。

以企業為主體的績效管理

以企業為主體的業績考核與評價最初以考核利潤為目標,後來以考核淨資產利潤率為目標,往往追求企業利潤最大化或股東財富最大化。這種評價主要用於企業所有者對企業最高管理層進行的業績評價,此外也可以用於企業上級管理層對下級管理層的業績評價。

基於利潤的業績考核與評價指標往往根據考核的需要而定,主要包括營業利潤率、成本費用利潤率、投資報酬率、淨資產收益率和資產報酬率等,而針對上市公司則經常採用每股收益、每股股利等指標。此外還有基於EVA的業績考核與評價。以責任中心為主體的績效管理

很多大型企業將所屬各級、各部門按其權力和責任的大小劃分為各種成本中心、利潤中心和投資中心等責任中心,實行分權管理,並對他們分工負責的經濟活動進行規劃、控制、考核和評價。

基於責任中心的業績考核與評價指標往往因承擔責任的不同而不同,主要包括可控成本（費用）、毛利、貢獻毛益、營業利潤、投資報酬率和剩餘收益等指標。經濟環境金融環境

財務管理環境法律環境

20世紀80年代中後期，日本對美國有巨大的貿易順差，出口實力強大，經濟增長迅速。美國政府以解決美日貿易逆差為名與日本政府協商日元升值，這就是後來被認為是日本代價最昂貴的協議-“廣島協議”。本章引導案例

1985年9月日本政府公佈了“廣島協議”，主要內容是增加了匯率的靈活性。日元對美元和歐洲貨幣開始走強。1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動，協議簽訂後不到3個月的時間裏，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右，跌幅20％。

其後，以美國財政部長貝克為代表的美國當局不斷地對美元進行口頭干預，表示當時美元匯率水準仍然偏高，還有下跌空間。在美國政府強硬態度的暗示下，美元對日元繼續大幅度下跌，最低曾跌到1美元兌120日元。在不到兩年的時間裏，日元兌美元匯率從240：1升至120：1。

隨後，日本房地產和股票市場也在銀行的推波助瀾下產生了巨大的泡沫，日本經濟呈現出了虛假的繁榮，股市直沖四萬點。這時華爾街覺得時機已到，便傾巢而出，動用巨額資金，大肆賣空日本股市，NIKKI一路狂跌致一萬點，日本金融界吐血，股民跳樓，經濟自此一蹶不振。

有專家認為，日本經濟進入十多年低迷期的罪魁禍首就是“廣場協議”。但也有專家認為，日元大幅升值為日本企業走向世界、在海外進行大規模擴張提供了良機，也促進了日本產業結構調整，最終有利於日本經濟的健康發展。因此，日本泡沫經濟的形成不應該全部歸罪於日元升值。經濟環境

經濟環境是指影響公司財務管理活動和結果的各種宏觀經濟因素，包括經濟發展中的週期因素以及國家的財政政策、貨幣政策和稅收政策等。企業面臨的宏觀經濟環境是複雜、多樣的，對不斷變化的經濟發展而言，總有一些影響因素是週期變化的。經濟發展中的週期因素及其影響最主要的包括：技術發展週期產品壽命週期企業壽命週期國家經濟週期經濟發展中的週期因素技術發展週期

技術發展週期決定產品的生命週期,進而決定企業壽命週期；它是所有週期的基礎,體現效率和成果。

15年前你可能還在聽磁帶，現在則是數字音頻一統天下；10年前大家還在炫耀彩屏手機、而現在智能手機則成為物聯網應用的中心。顯然，在下個10年甚至20年，我們也會看到很多的技術革新，它們將決定現在時興產品的退出和嶄新產品的推出，並進而導致企業的興替。

[案例-柯達面對技術替代的失與得1]

北京工商大學證券期貨研究所所