理财规划师-2级专业能力-投资规划

理财规划师-2级专业能力-投资规划[单选题]1.与期货相比，期权()。[2015年5月真题]A.买方只有权利而没有义务B.卖方只有权利而没有义务C.买方没有权利而只有义务D.卖方既有权利又有义务（江南博哥）正确答案：A参考解析：期权代表的是一种选择的权利，而且这种权利可以进行买卖，期权的买方取得这项权利，期权的卖方承担相应的义务。[单选题]2.()属于证券的系统风险。[2014年5月真题]A.企业违约风险B.某厂职工罢工引起股票下跌的风险C.经济衰退D.企业破产风险正确答案：C参考解析：系统风险主要由经济形势、政治形势的变化引起，对绝大多数证券价值产生影响。[单选题]3.小李听理财师推荐配置了一个基金组合，该基金由偏股型基金和债券型基金混合而成，组合的平均年收益率为12％，标准差为0.06，同期一年期定期存款利率为2.25％。则小李该基金组合的夏普指数是()。[2012年5月真题]A.1.63B.1.54C.1.82D.1.48正确答案：A参考解析：夏普指数是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标，该基金组合的夏普指数=（12%-2.25%）÷0.06≈1.63。[单选题]4.证券市场线（SML）是以和为坐标轴的平面中表示风险资产的“公平定价”，即风险资产的期望收益与风险是匹配的。()[2011年5月真题]A.E（r）；σB.E（r）；βC.；βD.β；σ正确答案：B参考解析：从定价角度考虑，无论单个证券还是证券组合，均可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益与由β系数测定的风险之间存在线性关系。这个关系在以期望收益为纵坐标、β为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线（SML）。[单选题]5.某客户采用免疫策略投资债券，所谓免疫，就是构建这样的一个投资组合，在组合内部，利率变化对债券价格的影响可以互相抵消，因此组合在整体上对利率不具有敏感性。而构建这样组合的基本方法就是通过()，利用该方法进行免疫是一种消极的投资策略，组合管理者并不是通过利率预测去追求超额报酬，而是通过组合的构建，在回避利率波动风险的条件下实现既定的收益率目标。[2010年5月真题]A.久期的匹配B.持有期限C.收益率的匹配D.持有期限的匹配正确答案：A参考解析：利用久期进行免疫是一种消极的投资策略，组合管理者并不是通过利率预测去追求超额报酬，而只是通过组合的构建，在回避利率波动风险的条件下实现既定的收益率目标。在组合品种的设计中，除了国债可以选入组合外，部分收益率较高的企业债券及金融债券也能加入投资组合，条件是控制好匹配的久期。[单选题]6.投资者投资的资产品种很多，既买基金又买股票、国债，此时就应使用经过市场风险系数调整的超额收益，对应的是指标：该指标越大，表明组合资产的实际业绩越。()[2010年5月真题]A.夏普指数；差B.特雷纳指数；差C.夏普指数；好D.特雷纳指数；好正确答案：D参考解析：特雷纳指数利用证券市场线进行基金业绩的评价，度量了单位系统风险所带来的超额回报，又称为波动回报率。对于拥有多种形式资产的投资者来说，投资于某个基金的个别风险可通过持有多只基金来得到分散，其业绩就可用经市场风险系数调整的超额收益，即特雷纳比例来衡量。特雷纳指数越大，表明基金的业绩越好；反之，则表明该基金的业绩越差。[单选题]7.某公司今年发放股利1元，预计股利每年保持5％的速度稳定增长，如果投资者要求的必要回报率为10％，则该公司的股价为()元。[2010年5月真题]A.15B.16C.18D.21正确答案：D参考解析：该公司的股价=1×（1+5%）÷（10%-5%）=21（元）。[单选题]8.田先生2009年1月份买入债券1000份，每份买入价10元，支付购进买入债券的税费共计150元。他在年底将买入的债券卖出600份，每份卖出价12元，支付卖出债券的税费共计110元。则他卖出的这600份债券可以扣除的成本是()元。[2010年5月真题]A.6000B.6110C.6150D.6200正确答案：D参考解析：可以扣除的成本=150×600÷1000+110+6000=6200（元）。[单选题]9.资产组合理论证明，证券组合的风险随着所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性()的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。[2009年11月真题]A.极低B.复杂C.极高D.不确定正确答案：A参考解析：投资者通过组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。资产组合理论证明，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。[单选题]10.证券市场线（SML）为评估投资业绩提供一个基准，它是期望收益β系数的几何表达，所以“公平定价”的资产一定在证券市场线()。[2009年11月真题]A.上方B.下方C.上D.之外正确答案：C参考解析：“公平定价”的资产一定在证券市场线上，即他们的期望收益同风险是相匹配的。在均衡市场中，所有的证券均在证券市场线上。[单选题]11.在投资规划的资产配置方面，股票类资产的行业配置中，我们会关注行业增长类、周期类、稳定类等类别，其中传媒行业和化工行业分别属于和。()[2009年11月真题]A.增长类；稳定类B.增长类；周期类C.周期类；稳定类D.周期类；增长类正确答案：B参考解析：按照与经济周期的关系分类，股票可分为：①周期型股票，其回报率与经济周期具有很强的正相关关系，比如航空、港口、房地产行业；②防守型股票，其与经济周期的相关性很弱，比如饮料食品等生活必需品生产行业；③成长型股票，其与经济周期的相关性也很弱，多出现在高科技或新型商业模式等创新需求的领域，如计算机行业、基因工程等。[单选题]12.老张3年前买入当年发行的某企业债券，期限20年，面值1000元，每半年付息一次，票面利率6.22％。若该债券目前市价为1585元，则老张持有的该债券到期收益率为()。[2009年11月真题]A.2.11％B.1.05％C.3.32％D.6.65％正确答案：A参考解析：假设老张持有的该债券到期收益率为r，则1000×6.22%÷2÷[（1+r÷2）+（1+r÷2）2+…+（1+r÷2）34]+1000÷（1+r÷2）34=1585，解得r=2.11%。[单选题]13.小孙最近买入的创业板某高科技公司股票，预期在接下来的5年内不支付股利，在第6年底预期以每股0.5元支付股利，并且在第6年以后，预期股利以每年14％的速度增长，小孙希望的回报率是每年16％，则他可以为该股票支付的合理价格为()元。[2009年11月真题]A.28.50B.25.00C.11.90D.10.26正确答案：C参考解析：该股票的合理价格=0.5÷（16%-14%）÷（1+16%）5≈11.90（元）。[单选题]14.高峰持有一只股票，该公司的股利支付率为40％，必要回报率为每年12％，每年的股利增长率是2％，且预计该公司第二年的每股收益为0.5元，则高峰持有的该股票市盈率为倍，股票合理价格应该为元。()[2009年11月真题]A.4.00；2.00B.4.00；5.00C.10.00；2.00D.10.00；5.00正确答案：A参考解析：该股票的市盈率=（1-60%）÷（12%-2%）=4；股票的合理价格=4×0.5=2（元）。[单选题]15.为了追求最佳证券组合管理，各种理论不断演进，其中()认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得无限财富，那么期望收益率一定与风险相联系。[2009年5月真题]A.资本资产定价模型B.套利定价理论C.多因素模型D.特征线模型正确答案：B参考解析：套利定价理论指出投资收益同时受多个系统风险因素的影响，只有同时考虑多个系统风险因素的影响，才能在实际中较好地估计投资的期望收益。这一理论认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得无限财富，那么期望收益率一定与风险相联系。[单选题]16.马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差异曲线族，关于无差异曲线的特征说法不正确的是()。[2009年5月真题]A.向右上方倾斜B.随着风险水平增加越来越陡C.无差异曲线之间不相交D.与有效边界无交点正确答案：D参考解析：无差异曲线满足下列特征：①无差异曲线向右上方倾斜；②无差异曲线随着风险水平增加越来越陡；③无差异曲线之间互不相交。D项，无差异曲线与有效边界存在交点，且基于该交点来选择有效证券组合。[单选题]17.债券市场上利率风险是现券交易的最大风险，债券的久期对衡量利率风险有重要的作用，关于久期下列说法正确的是()。[2009年5月真题]A.债券到期收益率降低，则久期变短B.债券息票利率提高，则久期变长C.债券到期时间减少，则久期变长D.零息债券的久期等于它的到期时间正确答案：D参考解析：关于债券久期的法则主要有：①零息债券的久期等于它的到期时间；②到期时间和到期收益率不变，当息票利率降低时，债券的久期将变长，利率敏感性将增加；③当息票利率不变时，债券的久期和利率敏感性通常随到期时间的增加而增加；④假设其他因素不变，当债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性较高；⑤无期限债券的久期为（1+y）/y，y为债券的到期收益率。[单选题]18.理财规划须关注基金市场，在评价基金业绩的指标中，()是指在一段评价期内基金投资组合的平均超额收益率超过无风险收益率部分与该基金的收益率的标准差之比。[2009年5月真题]A.夏普指数B.詹森指数C.特雷纳指数D.晨星指数正确答案：A参考解析：夏普指数是指在一段评价期内的基金投资组合的平均超额收益率超过无风险利率部分与该基金的收益率的标准差之比，是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。[单选题]19.已知某市场上股票型基金的期望收益率为10％，债券型基金的平均收益率为5％，投资者王先生的期望收益率为8％，若选择以上两种基金构建投资组合，则股票型基金的比例应为()。[2009年5月真题]A.40％B.50％C.55％D.60％正确答案：D参考解析：设股票型基金的比例为X，即有：10%×X+5%×（1-X）=8%，解得X=60%。[单选题]20.某投资者正在考察一只股票，并了解到当前股市大盘平均收益率为12％，同期国库券收益率为5％，已知该股票的β系数为1.5，则该只股票的期望收益率为()。[2009年5月真题]A.13.5％B.14％C.15.5％D.16.5%正确答案：C参考解析：该只股票的期望收益率=5%+（12%-5%）×1.5=15.5%。[单选题]21.某投资者预计某上市公司一年后将支付现金股利1.5元，并将保持5％的增长率，该投资者的预期收益率为10％，则当前该只股票的合理价格应为()元。[2009年5月真题]A.28B.30C.35D.38正确答案：B参考解析：当前该只股票的合理价格=1.5÷（10%-5%）=30（元）。[单选题]22.某投资者于2008年7月1日买入一只股票，价格为每股12元，同年10月1日该股进行分红，每股现金股利0.5元，同年12月31日该投资者将该股票卖出，价格为每股13元，则该项投资的年化收益率应为()。[2009年5月真题]A.18.75％B.25％C.21.65％D.26.56％正确答案：D参考解析：该项投资的年化收益率=[1+（13-12+0.5）÷12]12/6-1≈26.56%。[单选题]23.某公司发行的股票每股盈余为5元，股利支付率为40％，股权收益率为8％，年终分红已支付完毕，目前投资者的预期收益率普遍为15％，则该只股票合理的价格应为()元。[2009年5月真题]A.20.55B.25.65C.19.61D.15.75正确答案：A参考解析：该只股票合理的价格=5×40%×[1+（1-40%）×8%]÷[（15%-（1-40%）×8%）]≈20.55（元）。[单选题]24.某投资者购买了A公司发行的面值为1000元的6年期债券，票面利率为9％，每年付息一次，发行时该债券的到期收益率为9％，一年以后该投资者欲出售A债券，此时该债券的到期收益率降为7％，则可知该投资者的持有期收益率应为()。[2009年5月真题]A.8.2％B.17.2％C.18.6％D.19.5％正确答案：B参考解析：该投资者的持有期收益率=[1000×9%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）+1000×9%-1000]÷1000=17.2%。[单选题]25.在资本资产定价模型（CAPM）中，度量了()。[2008年11月真题]A.投资组合的绝对风险相对于市场组合绝对风险的比例B.投资组合的绝对风险相对于市场组合相对风险的比例C.投资组合的相对风险相对于市场组合绝对风险的比例D.投资组合的相对风险相对于市场组合相对风险的比例正确答案：A参考解析：资本资产定价模型是基于风险资产的期望收益均衡基础上的预测模型，对于资产风险及其期望收益率之间的关系给出了精确的预测。其中，β系数度量了投资组合的绝对风险相对于市场组合绝对风险的比例，即系统性风险。[单选题]26.某只股票的β值为1.5，短期国库券的利率为7％。如果预期市场组合收益率为16％，该股票的期望收益率为()。[2008年11月真题]A.15.5％B.16.5%C.18.5％D.20.5％正确答案：D参考解析：该股票的期望收益率=7%+（16%-7%）×1.5=20.5%。[单选题]27.假设S公司的股票上年度发放的股利为0.9元/股，并预期以后各年度的股利水平都一样。如果投资者对该股票要求的收益率为15％，则该股票当前的价格应为()元/股。[2008年11月真题]A.6B.8C.9D.10正确答案：A参考解析：该股票当前的价格=0.9/15%=6（元/股）。[单选题]28.某上市公司预计一年后支付现金股利1元/股，并且以后每年的股利水平将保持7％的增长速度，如果投资者对该股票要求的收益率为15％，该股票当前的价格应该为()元/股。[2008年11月真题]A.10.5B.11.5C.12.5D.13.5正确答案：C参考解析：该股票当前的价格=1/（15%-7%）=12.5（元/股）。[单选题]29.市盈率是投资回报的一种度量标准，市盈率的计算公式为()。[2008年11月真题]A.市盈率=每股市价/每股净资产B.市盈率=市价/总资产C.市盈率=市价/现金流比率D.市盈率=市场价格/预期年收益正确答案：D参考解析：市盈率是投资回报的一种度量标准，即股票投资者根据当前或预测的收益水平收回其投资所需要计算的年数，其计算公式是：市盈率=市场价格/预期年收益。此外，市盈率还可以用以下公式表示：市盈率=每股价格/每股收益。[单选题]30.某3年期债券面值100元，票面利率7％，每年付息，如果必要收益率为8％，则该债券的发行价格为()元。[2008年11月真题]A.102.62B.100.00C.98.56D.97.42正确答案：D参考解析：债券的发行价格=100×7%×（P/A，8%，3）+100×（P/F，8%，3）=97.42（元）。[单选题]31.刘先生购买了一张5年期的零息债券，债券的面值为100元，必要收益率为7％，则该债券的发行价格为()元。[2008年11月真题]A.71B.82C.86D.92正确答案：A参考解析：债券的发行价格=100×（1+7%）-5≈71（元）。[单选题]32.投资者构建证券组合的目的是为了降低()。[2008年5月真题]A.系统风险B.非系统风险C.市场风险D.组合风险正确答案：B参考解析：投资者构建证券组合的原因是为了降低非系统风险。投资者通过组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。[单选题]33.假设股票A的贝塔值为1，无风险收益率为7％，市场收益率为15％，则股票A的期望收益率为()。[2008年5月真题]A.15％B.12％C.10％D.7％正确答案：A参考解析：股票A的期望收益率=7%+1×（15%-7%）=15%。[单选题]34.如果夏普比率大于0，说明在衡量期内基金的平均净值增长率()无风险利率。[2008年5月真题]A.低于B.高于C.等于D.无法比较正确答案：B参考解析：夏普比率是指在一段评价期内的基金投资组合的平均超额收益率超过无风险利率部分与该基金的收益率的标准差之比。B项，如果夏普比率为正值，说明在衡量期内投资组合的收益率超过了无风险利率。[单选题]35.詹森指数反映了基金的选股能力，它通过比较考察期基金收益率与由()得出的预期收益率之差来评价基金。[2008年5月真题]A.CAPMB.APTC.FCFFD.EVA正确答案：A参考解析：詹森指数表示实现的（或预期的）收益与根据资本资产定价模型得出的理论收益之间的差异，可以理解为用市场风险调整的超额收益率。[单选题]36.市净率是衡量公司价值的重要指标，市净率的计算公式是()。[2008年5月真题]A.市净率=市价÷总资产B.市净率=每股市价÷每股收益C.市净率=每股市价÷总资产D.市净率=每股市价÷每股净资产正确答案：D参考解析：市净率是衡量公司价值的重要指标。市净率=每股市价/每股净资产。市净率在使用中有着其特有的优点：①每股净资产通常是一个累积的正值，因此市净率也适用于经营暂时陷入困境的企业及有破产风险的公司；②统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多；③对于资产中包含大量现金的公司，市净率是更为理想的比较估值指标。[单选题]37.李先生购买了一张面值为100元的10年期债券，票面利率为6％，每半年付息一次，如果必要收益率为8％，则该债券的发行价格为()元。[2008年5月真题]A.80.36B.86.41C.86.58D.114.88正确答案：B参考解析：该债券的发行价格=100×6%÷2÷[（1+8%÷2）+（1+8%÷2）2+…+（1+8%÷2）20]+100÷（1+8%÷2）20=86.41（元）。[单选题]38.某股票贝塔值为1.5，无风险收益率为5％，市场收益率为12％。如果该股票的期望收益率为15％，那该股票价格被()。[2008年5月真题]A.高估B.低估C.合理D.无法判断正确答案：A参考解析：根据资产定价模型，该股票的预期收益率=5%+1.5×（12%-5%）=15.5%。市场对该股票的期望收益率为15%，小于其预期收益率15.5%，说明市场高估了该股票的价格。[单选题]39.特雷纳指数利用证券市场线进行基金业绩的评价，度量了单位系统风险所带来的()。[2008年5月真题]A.回报B.超额回报C.收益D.平均回报正确答案：B参考解析：特雷纳指数利用证券市场线（SML）进行基金业绩的评价，度量了单位系统风险所带来的超额回报。特雷纳指数又称波动回报率，由美国经济学家特雷纳提出。[单选题]40.某客户咨询有关债券久期的问题，若其他因素不变，当债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性()。[2008年5月真题]A.较低B.不变C.较高D.不确定正确答案：C参考解析：影响债券久期的因素有三个：①到期时间；②息票利率；③到期收益率。C项，假设其他因素不变，当债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性较高。[单选题]41.冯先生准备以现有资金作为启动资金，为儿子的教育费用进行投资，以下投资组合中最为合理的是()。[2007年5月真题]A.80％股票，20％债券型基金B.60％股票，30％股票型基金，10％国债C.100％货币型基金D.30％股票型基金，30％分红险，40％债券型基金正确答案：D参考解析：AB两项，如果教育规划时间长（一般要在7年以上），客户承受风险能力强，可以适当选用股票和债券这两种投资工具；C项，货币型基金通常没有风险，适合短期投资，缺点是收益相对较低。[单选题]42.2002年1月王先生购入某债券，在随后的一年中，市场利率持续大幅上升。2003年1月王先生因急需现金将持有的债券以市场价格出售，则王先生为此将()。[2007年5月真题]A.获得收益B.蒙受损失C.无收益也无损失D.无法确定正确答案：B参考解析：市场利率上升，债券价格下降，此时的市场价格将低于其购买时的债券价格，王先生将蒙受损失。[单选题]43.张先生认购某面值为100元的5年期附息债券，若债券的票面利率与到期收益率均为10％，则债券现在的价格为()元。（计算过程保留小数点后两位）[2007年5月真题]A.100.0B.95.6C.110.0D.121.0正确答案：A参考解析：到期收益率就是使债券产生的现金流量等于其市场价格（初始投资）的收益率（或贴现率）。这一收益率同时被看作债券自购买日持有至到期日为止投资者所获得的平均报酬率。若票面利率与到期收益率相等，则债券价格为面值。[单选题]44.李先生投资的一只股票预计一年后发放股利1.00元，并且以后股利每年以5％的速度增长，若李先生要求的回报率为15％，则股票现在的价值应为()元。[2007年5月真题]A.12B.10C.15D.17正确答案：B参考解析：股票现在的价值=（元）。[单选题]45.某零息债券约定在到期日支付面额100元，期限10年，如果投资者要求的年收益率为12％，则其价格应当为()元。[2007年5月真题]A.45.71B.32.20C.79.42D.100.00正确答案：B参考解析：该债券的价格=（元）。[单选题]46.某面值100元的5年期一次性还本付息债券的票面利率为9％，1997年1月1日发行，1999年1月1日买进，假设此时该债券的必要收益率为7％，则买卖的价格应为()。[2007年5月真题]A.125.60元B.100.00元C.89.52元D.153.86元正确答案：A参考解析：买卖的价格=（元）。[单选题]47.詹森指数大于0，表明基金的业绩表现()市场基准组合。[2007年5月真题]A.劣于B.等于C.优于D.不确定正确答案：C参考解析：詹森指数表示实现的（或预期的）收益与根据资本资产定价模型得出的理论收益之间的差异。如果观察到的实际收益率大于理论收益率，说明该组合的绩效优于市场，如果小于理论收益率，说明该组合的绩效不如市场。[单选题]48.周建持有的某零息债券在到期日的价值为1000元，偿还期为25年，如果该债券的年收益率为15％，则其久期为()年。（计算过程保留小数点后两位）[2007年5月真题]A.19.3B.16.7C.23.9D.25.0正确答案：D参考解析：久期表示了债券或债券组合的平均还款期限。零息债券未来只有一笔现金流，所以这笔现金流的权重为1，而且现金流发生的时间为到期时间，所以，零息债券的久期等于它的到期时间。[单选题]49.萨冰持有的某股票贝塔值为1.2，无风险收益率为5％，市场收益率为12％。如果该股票的期望收益率为15％，那么该股票价格()。[2007年5月真题]A.高估B.低估C.合理D.无法判断正确答案：B参考解析：该股票的预期收益率=5%+1.2×（12%-5%）=13.4%，根据CAPM模型，该证券的理论收益率应该是13.4％，目前，该证券的期望收益率为15％，表明该股票的价格被低估，是值得投资的。[单选题]50.某客户在3000点卖出一份股指期货合约，在2800点平仓，每一指数点代表的固定价值金额为100元，交易保证金为10％，则该客户平仓后的利润为()元。[2007年5月真题]A.2000B.3000C.20000D.30000正确答案：C参考解析：该客户平仓后的利润=（3000-2800）×100=20000（元）。[单选题]51.某债券面值100元，票面利率6%，期限10年，每年付息。如果到期收益率为8%，则其发行价格()。[2006年11月真题]A.高于100元B.低于100元C.等于100元D.无法确定正确答案：B参考解析：发行价格=（元）。[单选题]52.某人以40元的价格购入某股票，预期股利为每股1.02元，一年后能够以50元的价格卖出，则该股票的持有期收益率为()。[2006年11月真题]A.2.04%B.27.55%C.21%D.55.1%正确答案：B参考解析：持有期收益率是债券在持有期间内实现的回报率，通常以投资净收益即以收入和资本增益的总额与期初投资额相比的百分率表示。该股票的持有期收益率=（50+1.02-40）/40=27.55%。[单选题]53.某零息债券还剩3.5年到期，面值100元，目前市场交易价格为86元，则其到期收益率为()。[2006年11月真题]A.14%B.16.3%C.4.4%D.4.66%正确答案：C参考解析：该零息债券的到期收益率=。[单选题]54.薛女士投资于多只股票，其中20%投资于A股票，30%投资于B股票，40%投资于C股票，10%投资于D股票。这几支股票的β系数分别为1、0.6、0.5和2.4。则该组合的β系数为()。[2006年11月真题]A.0.82B.0.95C.1.13D.1.20正确答案：A参考解析：该组合的β系数=20%×1+30%×0.6+40%×0.5+10%×2.4=0.82。[单选题]55.假设金融市场上无风险收益率为2%，某投资组合的β系数为1.5，市场组合的预期收益率为8%，根据资本资产定价模型，该投资组合的预期收益率为()。[2006年11月真题]A.10%B.11%C.12%D.13%正确答案：B参考解析：根据资本资产定价模型，该投资组合的预期收益率=2%+1.5×（8%-2%）=11%。[单选题]56.某股票当前每股现金股利为2元，预期的股利稳定增长率为5%，投资者要求的收益率为10.25%，则该股票的理论价格为()元。[2006年11月真题]A.42B.38C.27D.40正确答案：D参考解析：不变增长模型又称为戈登模型，是股息贴现模型的第二种特殊形式。股票的理论价格=2×（1+5%）÷（10.25%-5%）=40（元）。[单选题]57.ABC公司面临甲乙两个投资项目，经测算，它们的期望报酬率相同，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。则以下对甲乙两个项目的表述正确的是()。[2006年11月真题]A.甲项目优于乙项目B.乙项目优于甲项目C.两个项目并无优劣之分，因为它们的期望报酬率相等D.因为甲项目标准差较小，所以取得高报酬率的概率更大，应选择甲项目正确答案：A参考解析：在实际操作和理论研究中，通常用证券投资收益率的方差或标准差来衡量证券投资风险。方差和标准差越大，说明各种可能的结果相对其期望值的离散程度越大，即不确定性越大，风险越大。[单选题]58.如果董女士认购的债券是一种20年期长期债券，面临的主要的投资风险是()。[2006年11月真题]A.信用风险B.利率风险，特别是近年来利率波动较剧烈C.税收风险，国债可能要纳税D.流动性风险，变现速度低于活期存款正确答案：B参考解析：债券作为固定收益类证券，在债务人不违约的前提下，其未来现金流是事先确定的，而影响债券当前价值的主要可变因素就是收入资本化公式中位于分母上的市场利率，或者贴现率。在利率敏感性方面，当其他条件完全一致时，债券的到期时间越长，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大。[单选题]59.理财师在使用自我评价问卷确定客户的投资类型时，不常用的得分表格是()。A.谨慎型B.大意型C.骄傲型D.信息型正确答案：C参考解析：理财师在使用自我评价问卷确定客户的投资类型时，经常用的表格有：谨慎型、情感型、技术型、勤勉型、大意型与信息型。[单选题]60.在进行投资规划的时候，理财规划师需要根据客户基本信息初步编制的基本财务表格包括()。A.客户个人资产负债表、客户个人收入支出表B.客户个人资产负债表、客户目前收入结构表C.客户个人现金流量表、客户现有投资组合细目表D.客户的投资偏好分类表、客户投资需求与目标表正确答案：A参考解析：根据客户基本信息初步编制的基本财务表格，主要包括客户个人资产负债表、客户个人收入支出表。这两张财务报表是分析客户所有相关财务状况的基础。[单选题]61.对于理财师而言，他要帮助客户做好理财规划，首先要掌握客户的所有()。A.内幕信息B.收入信息C.基本信息D.社会背景信息正确答案：C参考解析：理财规划师为了分析客户投资相关信息以及客户未来各项需求，帮助客户确定各项投资目标，首先要掌握客户的所有基本信息，对各项与投资规划相关的信息以及反映客户未来需求的信息进行分类汇总。[单选题]62.理财规划师需要根据投资规划所需要的相关信息编制特定表格，这些表格不包括()。A.客户目前收入结构表B.客户个人现金流量表C.客户的投资偏好分类表D.客户现有投资组合细目表正确答案：B参考解析：理财规划师需要根据投资规划所需要的相关信息编制特定表格。这类表格有的是根据初步信息收集阶段收集到的信息整理而成的，主要有客户现有投资组合细目表、客户目前收入结构表、目前支出结构表；有的则是根据现阶段收集整理的信息编制的表格，主要包括客户的投资偏好分类表、客户投资需求与目标表。如果针对客户这些重要的表格尚未编制或者不够确切，理财规划师要及时地补充和完善。[单选题]63.理财师要对客户投资相关信息进行分析，下列不属于理财师所要分析的相关投资信息是()。A.相关财务信息B.现有投资组合信息C.未来需求信息D.风险偏好情况正确答案：C参考解析：理财师所要分析的投资相关信息包括相关财务信息、宏观经济形势、现有投资组合信息、风险偏好情况以及家庭预期收入信息。[单选题]64.()是理财规划师为客户制定投资规划的时候最重要的也是最基本的信息。A.财务信息B.现有投资组合信息C.需求信息D.风险偏好情况正确答案：A参考解析：财务信息是理财规划师为客户制定投资规划的时候最重要的也是最基本的信息。客户的财务现状以及各项财务指标是为客户制定投资规划的依据，而对客户财务状况的预测则是对客户投资进行预测的基础。[单选题]65.理财规划师在对宏观经济形势进行分析和预测时，要注意的事项不包括()。A.关注经济统计信息，掌握实时的经济运行变动情况B.密切关注各种宏观经济因素，如利率、汇率、税率的变化C.对各项宏观指标的历史数据和历史经验进行分析D.关注普通网民的分析、评论正确答案：D参考解析：理财规划师在对宏观经济形势进行分析和预测的时候要注意以下几点：①关注经济统计信息，掌握实时的经济运行变动情况，了解宏观经济发展的总体走向，以便明确客户投资规划进行的大的经济背景，提出可实现的投资目标，顺应经济发展趋势做出正确的投资决策；②密切关注各种宏观经济因素，如利率、汇率、税率的变化，这样才能抓住最有利的投资机会；③对各项宏观指标的历史数据和历史经验进行分析，关注财政预算报告，分析收支变化，掌握财政政策意图，据以做出预测性判断，以此作为客户未来投资的经济背景；④关注政府及科研机构的分析、评论，判断财政政策的作用效果以便掌握宏观经济政策对投资行为、储蓄行为以及金融市场的影响，从而提出符合实际的投资规划建议。[单选题]66.理财规划师必须要熟悉宏观经济形势，下列不属于理财师所要关注的宏观经济变量的是()。A.利率B.税率C.汇率D.流动比率正确答案：D参考解析：理财规划师必须要熟悉宏观经济形势，了解宏观经济变动趋势才有可能制定出高质量的投资策略，只有密切关注各种宏观经济因素，如利率、汇率、税率的变化，才能抓住最有利的投资机会。[单选题]67.下列因素中，不影响客户风险偏好状况的是()。A.文化B.社会背景C.风俗D.民族正确答案：D参考解析：理财规划师要面对各种类型、风格迥异的客户，而不同的客户受到不同文化、风俗、地域和社会背景的影响，持有不同的投资理财观念，并且由于客户的具体情况不同，客户的风险承受能力、风险偏好状况也就千差万别。[单选题]68.通过个人收入支出表，可以知道，客户的收入由()共同构成。A.现金收入和股息收入B.现金收入和非现金收入C.资本性收入和劳动收入D.经常性收入和非经常性收入正确答案：D[单选题]69.下列不属于客户现金流量表中经常性收入的是()。A.工资薪金B.奖金C.红利D.捐赠正确答案：D参考解析：根据客户的个人收入支出表，客户的经常性收入包括工资薪金、奖金、利息和红利等项目。[单选题]70.理财师需要分析的客户未来需求很多，但不包括()。A.不定期评价投资目标B.分析客户的投资方向是否明确，或者加以引导使之明确C.根据对客户财务状况及期望目标的了解初步拟定客户的投资目标D.根据各种不同的目标，分别确定实现各个目标所需要的投资资金的数额和投资时间正确答案：A参考解析：需要分析的客户未来投资需求包括：①投资方向是否明确，若不明确，可以根据客户所提出的未来需求加以引导，使之明确；②根据对客户财务状况及期望目标的了解初步拟定客户的投资目标；③根据各种不同的目标，分别确定实现各个目标所需要的投资资金的数额和投资时间；④初步拟定客户的投资目标后，应再次征询客户的意见并得到客户的确认；⑤定期评价投资目标。[单选题]71.客户的风险偏好信息属于客户的判断性信息。一般来说，客户的风险偏好可以分为五种类型，其中不包括()。A.保守型B.轻度保守型C.高度进取型D.轻度进取型正确答案：C参考解析：一般来说，客户的风险偏好可以分为五种类型：保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型和进取型。这五种类型的划分是根据客户购买金融资产的类型及其组合确定的。[单选题]72.下列需求中，不属于客户较为重要的未来需求的是()。A.日常生活需求B.购买住房C.旅游休闲计划D.购买游艇正确答案：D参考解析：除了日常生活需求以外，客户较为重要的未来需求往往集中于购买住房、大额消费品支出、旅游休闲计划、子女教育、养老支出等方面。[单选题]73.投资者的投资目标不包括()。A.短期目标B.中期目标C.长期目标D.近期目标正确答案：D参考解析：投资者的投资目标按照实现的时间进行分类，可以划分为短期目标、中期目标和长期目标。[单选题]74.王小强计划在未来几天内要买一辆宝马车。这意味着他目前有很高的现金流动性需求，这就表示客户要投资于流动性比较强的资产，那么，理财师最不应该推荐的资产是()。A.现金B.股票C.债券D.艺术品正确答案：D参考解析：流动性是指某种资产迅速转变为现金而不遭受损失的能力。通常用立刻将资产销售出去时的价格折扣幅度来衡量流动性。现金和银行支票存款的流动性最高，而股票和债券的流动性稍差，房产和艺术品等资产的流动性最差。[单选题]75.客户的投资目标按照实现的时间进行分类，可以划分为短期目标、中期目标和长期目标。其中，中期目标是指一般需要()年才可能实现的愿望。A.1～5B.1～10C.1～15D.1～20正确答案：B参考解析：考查投资目标的划分：①短期目标是指在短时间内（一般在1年左右）就可以实现的目标；②中期目标是指一般需要1～10年才可能实现的愿望；③长期目标是指一般需要10年以上的时间才能实现的愿望。[单选题]76.对于一个大学高年级学生而言，他的短期目标不包括()。A.租赁房屋B.获得银行的信用额度C.满足日常开支D.开始投资计划正确答案：D参考解析：大学高年级学生的短期目标包括租赁房屋、获得银行的信用额度和满足日常开支。D项属于长期目标。[单选题]77.对于一个20多岁单身客户而言，他的短期目标不包括()。A.储蓄B.进行本人教育投资C.将日常开支削减10%D.购买汽车正确答案：D参考解析：20多岁单身客户的短期目标包括储蓄、进行本人教育投资和将日常开支削减10%。D项属于中期目标。[单选题]78.对于一个30多岁已婚客户而言，他的中期目标有()。A.将旧的交通工具更新B.购买保险C.购买更大的房屋D.将投资工具分散化正确答案：C参考解析：30多岁已婚客户的短期目标有将旧的交通工具更新和购买保险；中期目标有购买更大的房屋和子女教育开支；长期目标有增加子女教育基金的投资和将投资工具分散化。[单选题]79.对于一个50岁左右已婚客户而言，他的中长期目标不包括()。A.养老金计划调整B.购买新的家具C.退休生活保障D.退休后旅游计划正确答案：B参考解析：50岁左右已婚客户的中长期目标包括：养老金计划调整、退休生活保障、制定遗嘱和退休后旅游计划。B项是短期目标。[单选题]80.确定投资目标的原则不包括()。A.投资目标要具有现实可行性B.投资期限要明确C.投资规模要尽可能大D.投资目标要与其他目标相协调，避免冲突正确答案：C参考解析：确定投资目标的原则有：①投资目标要具有现实可行性；②投资目标要具体明确；③投资期限要明确；④投资目标的实现要有一定的时间弹性和金额弹性；⑤投资目标要与客户总体理财规划目标相一致；⑥投资目标要与其他目标相协调，避免冲突；⑦投资规划目标要兼顾不同期限和先后顺序。[单选题]81.理财规划师要明确客户存在的投资约束条件，下列不属于投资约束条件的是()。A.流动性要求B.投资期限C.税收状况D.供给状况正确答案：D参考解析：在制定投资目标之前，理财规划师要明确客户存在的投资约束条件，这样为客户制定的投资规划便更具有可行性。这些约束条件包括流动性要求、投资期限、税收状况以及各自独特的需求。[单选题]82.组合管理理论最早是由美国经济学家()于1952年系统地提出的，他开创了对投资进行整体管理的先河。A.马柯维茨B.布莱克C.斯科尔斯D.弗里德曼正确答案：A[单选题]83.下列关于均值-方差模型的假设，错误的是()。A.投资者根据投资组合在某一段时期内的预期报酬率和标准差来评价该投资组合B.投资者是知足的C.投资者是风险厌恶者D.投资者总希望预期报酬率越高越好正确答案：B参考解析：马柯维茨在提供证券组合选择方法时，首先通过假设来简化和明确预期收益率最大化和风险最小化两个目标。有两个假设：①投资者通过投资组合在某一段时期内的预期报酬率和标准差来评价这一投资组合；②投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者总是希望期望收益率越高越好，而方差越小越好。[单选题]84.如果股票A的投资收益率等于7％、9％、10％和12％的可能性大小分别为30%、40%、20%、10%，那么，股票A的期望收益率为()。A.8.9％B.8.8％C.8.7％D.8.6％正确答案：A参考解析：证券A的期望收益率为这四项的加权平均数，可采用计算方法，即：[单选题]85.表3-1给出了股票A和股票B的收益分布。表3-1股票A和股票B的收益分布表则股票A和股票B的收益期望值E（RA）和E（RB）分别为()。A.11%；10%B.15%；10%C.11%；12%D.15%；15%正确答案：C参考解析：E（RA）=1/3×（15%+11%+7%）=11%；E（RB）=1/3×（7%+10%+19%）=12%。[单选题]86.基础条件见上题，计算证券A和证券B的收益分布的方差σ2A和σ2sup>B分别为()。A.10/10000；24/10000B.11/10000；26/10000C.54/10000；34/10000D.15/10000；24/10000正确答案：B参考解析：=1/3×[（15%-11%）2+（11%-11%）2+（7%-11%）2]=11/10000；=1/3×[（7%-12%）2+（10%-12%）2+（19%-12%）2]=26/10000。[单选题]87.关于投资组合的相关系数，下列说法不正确的是()。A.一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=-1时两种资产属于完全负相关B.一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=1时两种资产属于完全正相关C.一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=0时两种资产属于不相关D.一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=-1时两种资产属于完全正相关正确答案：D参考解析：当ρXY=1时，X和Y完全正相关；当ρXY=-1时，X和Y完全负相关；ρXY=0时，X和Y不相关。[单选题]88.资产组合的收益-风险特征如图3-1所示，下列说法中错误的是()。图3-1资产组合的收益-风险A.ρ4<ρ3<ρ2<ρ1B.ρ1表示组成组合的两个资产不相关C.ρ4对应的资产组合能最有效地降低风险，表明该债券和股票的收益完全负相关D.ρ1对应的资产组合不可能降低风险，组合的风险是内部各资产单个风险的加权平均正确答案：B参考解析：ρ1表示组成组合的两个资产完全正相关，完全正相关的资产组成的组合无法分散风险。[单选题]89.有风险资产组合的方差是()。A.组合中各个证券方差的加权和B.组合中各个证券方差的和C.组合中各个证券方差和协方差的加权和D.组合中各个证券协方差的加权和正确答案：C[单选题]90.假设有两种收益完全正相关的风险证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差为()。A.大于1B.等于零C.等于1D.等于两种证券标准差的加权平均值之和正确答案：D参考解析：两种风险证券收益完全正相关，资产组合的标准差为两者加权平均值之和；有可能等于、大于、小于1，但是不可能等于0。[单选题]91.关于以下两种说法：①资产组合的收益是资产组合中单个证券收益的加权平均值；②资产组合的风险总是等同于所有单个证券风险之和。下列选项正确的是()。A.仅①正确B.仅②正确C.①和②都正确D.①和②都不正确正确答案：A参考解析：资产组合的收益总是资产组合中单个证券收益的加权平均值，但是资产组合的风险不总是等同于所有单个证券风险之和，它们还与组合中各证券的相关性有关。[单选题]92.按照马柯维茨的描述，表3-2中的资产组合中不会落在有效边界上的是()。表3-2资产组合表A.只有资产组合W不会落在有效边界上B.只有资产组合X不会落在有效边界上C.只有资产组合Y不会落在有效边界上D.只有资产组合Z不会落在有效边界上正确答案：A参考解析：W组合的相对于Z组合来讲，期望收益可以增加，而风险降低，使得W组合不会落在有效边界上，其他选项无法改进。[单选题]93.投资者将不会选择()组合作为投资对象。A.期望收益率18％、标准差32％B.期望收益率9％、标准差22％C.期望收益率11％、标准差20％D.期望收益率8％、标准差11％正确答案：B参考解析：投资者一般会选择高收益（如A项）、低风险（如D项）的证券组合。而B项组合比C项组合的收益更低，风险更大，投资者不会选择。[单选题]94.在以期望收益为纵坐标、均方差为横坐标的平面坐标系中，无差异曲线位置越低，表明其代表的满意程度()。A.越高B.越低C.趋于0D.趋于1正确答案：B参考解析：在均值方差坐标系中，将某投资者认为满意程度相同的点连成无差异曲线时，便得到无穷多条无差异曲线。所有这些无差异曲线的全体便称为该投资者的无差异曲线族。有了无差异曲线族，该投资者能够对所有的证券或证券组合进行比较：同一条无差异曲线上的满意组合相同；无差异曲线位置越高，该曲线上的组合的满意程度越高。[单选题]95.当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T()市场组合M。A.不等于B.小于C.等于D.大于正确答案：C参考解析：所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界；每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同。当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就是市场组合M。[单选题]96.下列关于无差异曲线的说法，错误的是()。A.无差异曲线是指具有相同效用水平的组合连成的曲线B.不同的投资者具有不同的无差异曲线C.无差异曲线越陡峭，投资者的风险厌恶程度越强烈D.呈垂直状态的无差异曲线是风险爱好者的无差异曲线正确答案：D参考解析：无差异曲线满足下列特征：①无差异曲线向右上方倾斜；②无差异曲线随着风险水平增加越来越陡；③无差异曲线之间互不相交。无差异曲线越陡峭，投资者的风险厌恶程度越强烈。[单选题]97.若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于()。A.其无差异曲线族中的任意一条曲线上B.其无差异曲线族与该组证券所对应的有效集的切点上C.无差异曲线族中位置最高的一条曲线上D.该组证券所对应的有效边缘上的任意一点正确答案：B参考解析：只有在该投资者的无差异曲线族与该组证券所对应的有效集的切点上，投资者的效用才能达到最大。[单选题]98.某投资者对风险毫不在意，只关心期望收益率，那么该投资者无差异曲线为()。A.一根竖线B.一根横线C.一根向右上倾斜的曲线D.一根向左上倾斜的曲线正确答案：B参考解析：该投资者属于风险极度爱好者，其只关心收益，收益越大越好，对风险毫不在意，因此其无差异曲线为水平线。[单选题]99.使投资者最满意的证券组合是()。A.处于有效边界的最高点B.无差异曲线与有效边界的切点C.处于位置最高的无差异曲线上D.无差异曲线与有效边界的交点正确答案：B参考解析：有效边界上位于最靠上的无差异曲线上的证券组合便是所有有效组合中该投资者认为最满意的组合，即在该投资者看来是最优的组合。这一组合事实上就是无差异曲线与有效边界相切的切点所对应的组合。[单选题]100.下列关于资本资产定价（CAPM）模型的假设，错误的是()。A.存在许多投资者B.所有投资者行为都是理性的C.投资者的投资期限相同D.市场环境是有摩擦的正确答案：D参考解析：资本资产定价模型的假设：①存在许多投资者，并且与整个市场相比每位投资者的财富份额都很小；②所有的投资者都有相同的投资期限；③投资者只能交易那些公开交易的金融工具，并假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借入或贷出资金；④市场环境是无摩擦的；⑤所有投资者的行为都是理性的，都遵循马科维茨的投资组合选择模型优化自己的投资行为；⑥所有的投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具，他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期收益率和方差等都有相同的估计。[单选题]101.资本资产定价理论认为，当引入无风险证券后，有效边界为()。A.无差异曲线B.证券市场线C.特征线D.资本市场线正确答案：D参考解析：所有投资者都以市场资产组合作为自己的风险资产投资，这样市场资产组合与无风险资产构成的全部资产组合集合的有效边界就是所有投资者选择自己的资产组合的最佳集合，这个直线型资产组合集合就称为资本市场线。[单选题]102.关于市场组合，下列说法正确的是()。A.由证券市场上所有流通与非流通证券构成B.只有在与无风险资产组合后才会变成有效组合C.与无风险资产的组合构成资本市场线D.与投资者的偏好相关正确答案：C参考解析：所有投资者都以市场资产组合作为自己的风险资产投资，这样市场资产组合与无风险资产构成的全部资产组合集合的有效边界就是所有投资者选择自己的资产组合的最佳集合，这个直线型资产组合集合就称为资本市场线。[单选题]103.反映证券组合期望收益水平与系统风险水平之间均衡关系的方程式是()。A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.套利定价方程正确答案：A参考解析：B项是证券实际收益率的方程；C项是反映任意证券或组合的期望收益率和总风险之间的关系；D项是反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的方程。[单选题]104.关于证券市场线，下列说法正确的是()。A.价值被低估的证券将处于证券市场线上方B.资本市场线为评价预期投资业绩提供了基准C.证券市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合D.资本市场线表示证券的预期收益率与其β系数之间的关系正确答案：A参考解析：资本市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合而非证券市场线；证券市场线为评价预期投资业绩提供了基准，同时也表明证券的预期收益率与其β系数之间的线性关系。[单选题]105.一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本市场线上最优风险资产组合和无风险资产之间，那么他将()。A.只投资风险资产B.只投资无风险资产C.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合D.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合正确答案：C[单选题]106.现代组合理论表明，投资者根据个人偏好选择的最优证券组合P恰好位于无风险证券F与切点证券组合T的组合线上（如图3-2所示）。特别地，()。图3-2最优证券组合PA.如果P位于F与T之间，表明他投资于F和T的组合B.如果P位于F的右侧，表明他卖空FC.投资者卖空F越多，P的位置越靠近TD.投资者卖空T越多，P的位置越靠近F正确答案：A参考解析：如果P位于F与T之间，表明该投资者将全部资产投资于无风险证券F和证券组合T；如果P位于T的右侧，表明他卖空F。[单选题]107.根据资本资产定价模型，市场价格被低估的证券将会()。A.位于证券市场线的上方B.位于证券市场线的下方C.位于证券市场线上D.位于资本市场线上正确答案：A参考解析：证券市场线表示最优资产组合的风险与收益的关系；市场价格偏高的证券的预期收益率偏高，所以位于证券市场线的上方。[单选题]108.证券市场线表明，在市场均衡条件下，单个证券（或组合）的收益由两部分组成，一部分是无风险收益，另一部分是()。A.对总风险的补偿B.对放弃即期消费的补偿C.对系统风险的补偿D.对总风险的补偿正确答案：C参考解析：任意单个证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是[E（rP）-rP]βP，是对承担系统性风险的补偿。[单选题]109.证券市场线描述的是()。A.证券的预期收益率与其总风险的关系B.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合C.证券收益与市场组合收益的关系D.由市场组合与无风险资产组成的资产组合预期收益正确答案：D[单选题]110.下列关于资本市场线和证券市场线的说法中，正确的是()。A.资本市场线描述的是无风险资产和任意风险资产形成的资产组合的风险与收益的关系B.证券市场线描述的是由无风险资产和市场组合形成的资产组合的风险与收益的关系C.证券市场线反映了均衡条件下，任意单一资产或者资产组合的预期收益与总风险之间的关系D.资本市场线反映了有效资产组合的预期收益与总风险的关系正确答案：D参考解析：证券市场线与资本市场线都是描述资产或资产组合的期望收益与风险状况间依赖关系的函数。资本市场线反映的是有效资产组合的期望收益与其总风险间的依赖关系，证券市场线描述的是任意单一资产或者资产组合的预期收益与系统风险之间的关系，而非与总风险的关系。[单选题]111.下列说法正确的是()。A.β系数大于零且小于1B.β系数是资本市场线的斜率C.β系数是衡量资产非系统风险的标准D.β系数是利用回归风险模型推导出来的正确答案：D参考解析：β系数度量了证券组合的绝对风险相对于市场组合绝对风险的比例，称之为系统风险；β系数是证券市场线的斜率，大于零也可能大于1。[单选题]112.一个投资组合风险大于平均市场风险，则它的β值可能为()。A.0.3B.0.9C.1D.1.1正确答案：D参考解析：β是对投资组合或单个证券的绝对风险相对于市场组合的绝对风险的相对测度：①β>1说明比市场风险高；②β=1说明等同市场风险；③β<1说明比市场风险低。[单选题]113.如果将β为0.75的股票增加到市场组合中，那么市场组合的风险()。A.肯定将上升B.肯定将下降C.将无任何变化D.可能上升也可能下降正确答案：B参考解析：股票β为0.75，说明其风险小于市场组合，当加入市场组合，会导致组合的风险减少。[单选题]114.关于预期收益率、无风险利率、某证券的β值、市场风险溢价四者的关系，下列各项描述正确的是()。A.市场风险溢价=无风险利率+某证券的β值×预期收益率B.无风险利率=预期收益率+某证券的β值×市场风险溢价C.预期收益率=无风险利率+某证券的β值×市场风险溢价D.预期收益率=无风险利率-某证券的β值×市场风险溢价正确答案：C[单选题]115.无风险收益率为5%，市场期望收益率为10%的条件下：A证券的期望收益率为12%，β系数为1.1；B证券的期望收益率为15%，β系数为1.2；那么投资者的投资策略为()。A.买进A证券B.买进B证券C.买进A证券或B证券D.买进A证券和B证券正确答案：D参考解析：根据CAPM模型，A证券：5%+（10%-5%）×1.1=10.5%，因为12%>10.5%，所以A证券价格被低估，应买进；B证券：5%+（10%-5%）×1.2=11%，因为15%>11%，所以B证券价格被低估，应买进。[单选题]116.如果风险的市值保持不变，则无风险利率的下降会()。A.使SML的斜率增加B.使SML的斜率减少C.使SML平行移动D.使SML旋转正确答案：C参考解析：证券市场线（SML）方程为E（Ri）=Rf+βi[E（Rm）-Rf]，无风险利率为纵轴的截距，则当无风险利率下降，风险的市值不变时，SML会平行移动。[单选题]117.无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为0.8的证券X的期望收益率为()。A.0.06B.0.144C.0.18D.0.108正确答案：D参考解析：期望收益率=无风险收益率+β×（市场期望收益率-无风险收益率）=0.06+0.8×（0.12-0.06）=0.108。[单选题]118.根据CAPM模型，下列说法错误的是()。A.单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比B.当一个证券定价合理时，阿尔法值为零C.如果无风险利率降低，单个证券的收益率成正比降低D.当市场达到均衡时，所有证券都在证券市场线上正确答案：C参考解析：根据CAPM模型E（Ri）=Rf+βi[E（Rm）-Rf]，可整理为：Ri=Rf（1-βi）+βiRm；如果βi>1，Rf的降低反而增加Ri。[单选题]119.证券X实际收益率为0.12，贝塔值是1.5。无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.12。根据资本资产定价模型，这个证券()。A.被低估B.被高估C.定价公平D.价格无法判断正确答案：B参考解析：根据CAPM模型，其期望收益率=0.05+1.5×（0.12-0.05）=0.155，其大于证券的实际收益率0.12，说明该证券价格高估。[单选题]120.已知无风险资产的收益率为6%，市场组合的预期收益率为12%，股票A的β值为0.5，股票B的β值为2，则股票A和股票B的风险报酬分别为()。A.6%，12%B.3%，12%C.3%，6%D.6%，10%正确答案：B参考解析：股票A风险报酬为（12%-6%）×0.5=3%；股票B的风险报酬为（12%-6%）×2=12%。[单选题]121.APT理论的创始人是()。A.马柯威茨B.威廉C.林特D.史蒂夫·罗斯正确答案：D[单选题]122.套利定价理论（APT）是描述()但又有别于CAPM的均衡模型。A.利用价格的不均衡进行套利B.套利的成本C.在一定价格水平下如何套利D.资产的合理定价正确答案：D参考解析：套利定价理论（APT），由罗斯于20世纪70年代中期建立，是描述资产的合理定价但又有别于CAPM的均衡模型。[单选题]123.在决定优先股的内在价值时，()相当有用。A.二元增长模型B.不变增长模型C.零增长模型D.可变增长模型正确答案：C参考解析：因为大多数优先股支付的股息是固定的，零增长模型更符合实际情况，也即该模型在决定优先股的内在价值时相当有用。[单选题]124.假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为6元，必要收益率为12%。当前股票市价为45元，其投资价值()。A.可有可无B.有C.没有D.难以确定正确答案：B参考解析：根据零增长模型股票内在价值决定公式，可得：显而易见计算出股票内在价值为50元，大于股票的市场价格45元，说明股票价值被低估，因此有投资价值。[单选题]125.上年末某公司支付每股股息为1元，预计在未来该公司的股票按每年6%的速度增长，必要收益率为12%，则该公司股票的价值为()元。A.14.4B.15.5C.16.6D.17.7正确答案：D参考解析：（元）。[单选题]126.某公司上年年末支付每股股息为1元，预期回报率为12%，未来2年中超常态增长率为20%，随后的增长率为8%，则股票的价值为()元。A.20.56B.32.40C.41.60D.48.38正确答案：B参考解析：=32.40（元）。[单选题]127.国内一家上市公司前一年年末支付的股利为每股2元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为200元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票的必要收益率为10%，那么该企业股票今年的股利增长率等于()。A.8.8%B.8.3%C.8.9%D.8.4%正确答案：C参考解析：假设股利增长率为g，由，可得：g=8.9%。[单选题]128.A公司是一家上市公司，其发行在外的普通股为400万股。利润预测分析显示其下一年度的税后利润为1000万元人民币。设必要报酬率为10%，当公司的年度成长率为6%，并且预期公司会以年度盈余的60%用于发放股利时，该公司股票的投资价值为()元。A.35.5B.36.5C.37.5D.38.5正确答案：C参考解析：①明年每股收益=税后利润÷发行股数=1000÷400=2.5（元）；②每股股利=每股盈余×股利支付率=2.5×60%=1.5（元）；③股票价值=预期明年股利÷（必要报酬率-成长率）=1.5÷（10%-6%）=37.5（元）。[单选题]129.下列关于零增长模型的说法，不正确的是()。A.零增长模型在决定一般普通股价值方面受到相当的限制，其假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的B.零增长模型决定特定收益型普通股票的价值，仍然有用C.在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，大多数优先股支付的股利是固定的D.零增长模型在任何股票的定价中都有用正确答案：D参考解析：零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。[单选题]130.今年年初，分析师预测某公司今后2年内（含今年）股利年增长率为10%，之后股利年增长率将下降到6%，并将保持下去。已知该公司上一年末支付的股利为每股2元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为8%。如果股利免征所得税，那么今年初该公司股票的内在价值最接近()元。A.112B.114C.118D.120正确答案：B参考解析：根据股利贴现模型，今年初该公司股票的内在价值：V==114.07（元）[单选题]131.股票市场上有一支股票的价格是每股30元，已知发行该股票的公司在该年度净利润为2000万元，销售收入总额为10000万元，未分配利润为3000万元，该公司的股本数额为1000万股。该股票的市盈率为()。A.3B.10C.15D.30正确答案：C参考解析：每股收益=2000÷1000=2（元/股），市盈率=30÷2=15。[单选题]132.甲股票的每股收益为2元，市盈率水平为20，估算该股票的价格为()元。A.20B.30C.40D.50正确答案：C参考解析：根据：市盈率=股票的价格/股票的每股收益；可得：股票的价格=股票的每股收益×市盈率=2×20=40（元）。[单选题]133.下列关于市盈率和市净率的表述，正确的是()。A.市盈率=每股价格/每股净资产B.市净率=每股价格/每股收益C.某证券市净率和市盈率越高，表明投资价值越高D.市盈率与市净率相比，市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；市盈率通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注正确答案：D参考解析：A项描述的是市净率；B项描述的是市盈率；C项，市净率和市盈率越低，投资价值越高。[单选题]134.下列普通股估值基本模型中不属于相对价值法的是()。A.市盈率模型B.市净率模型C.市价/现金流比率模型D.股利贴现模型正确答案：D参考解析：D项，股利贴现模型属于内在价值法。[单选题]135.下列关于债券到期收益率公式的说明，正确的是()。A.到期收益率的日计数基准均采用“实际天数/365”方式，即一年按365天计算，一月按实际天数计算，闰年的2月29日照计不误B.债券的剩余期限规定为从交割日开始到债券到期日截止的实际天数所包含的付息周期数，若为小数，则四舍五入C.最后付息周期是指附息债券处在上一次利息已经支付过、只剩下最后一次利息尚未支付的时期，如果债券是半年付息一次，则最后付息周期指债券续存期的最后一年D.对一年付息多次的债券：w=D/当前付息周期的实际天数，其中D为从债券交割日距最近一次付息日的天数正确答案：D参考解析：A项，闰年的2月29日一般不计息；B项，债券剩余期限若为小数，不做处理；C项，半年付息一次的债券，最后付息周期为债券续存期的最后半年。[单选题]136.在计息、贴现方式相同情况下，债券价格、必要收益率与息票利率之间的关系表述错误的是()。A.息票利率小于必要收益率，债券价格低于票面价值B.息票利率大于必要收益率，债券价格高于票面价值C.息票利率等于必要收益率，债券价格等于票面价值D.息票利率不等于必要收益率，债券价格与票面价值无法比较正确答案：D参考解析：根据债券价格的计算公式：P=M（1+i·n）/（1+r·n）可以得到，如果i[单选题]137.某债券为一年付息一次的息票债券，票面价值为1000元，息票利率为10%，期限为10年，当市场利率为8%时，该债券的发行价格应为()元。A.1100.8B.1170.1C.1134.2D.1180.7正确答案：C参考解析：因为每年付息，则每年收到现金折成现值即为发行价：（元）[单选题]138.某债券面值100元，每半年付息一次，利息5元，债券期限为5年，若一投资者在该债券发行时以118.66元购得，则其实际的年收益率是()。A.5.88%B.6.09%C.6.25%D.6.41%正确答案：B参考解析：半年收益率计算公式为：118.66=，得出r=3%，则实际年收益率为（1+r）2-1=6.09%。[单选题]139.如果一次还本付息债券按单利计息，按复利贴现，其内在价值决定公式为()。A.B.C.D.正确答案：D[单选题]140.某一次还本付息债券的票面额为1000元，票面利率8%，必要收益率为10%，期限为5年，如果按单利计息，复利贴现，其内在价值为()元。A.851.14B.869.57C.913.85D.937.50正确答案：B参考解析：（元）。[单选题]141.某半年付息一次的债券票面额为1000元，票面利率8%，必要收益率为10%，期限为4年，如果按复利计息、复利贴现，其内在价值为()元。A.926.40B.927.90C.935.37D.968.52正确答案：C参考解析：（元）。[单选题]142.关于债券的内部到期收益率的计算，以下说法不正确的是()。A.附息债券到期收益率同时考虑了资本损益和再投资收益B.贴现债券发行时只公布面额和贴现率，并不公布发行价格C.贴现债券的到期收益率通常低于贴现率D.相对于附息债券，无息债券的到期收益率的计算更简单正确答案：C参考解析：贴现债券的到期收益率高于贴现率，是因为贴现额预先扣除，使投资者实际成本小于债券面额。[单选题]143.某债券的票面价值为1000元，息票利率为6%，期限为3年，现以960元的发行价向全社会公开发行，债券的再投资收益率为8%，则该债券的复利到期收益率为()。A.4.25%B.5.36%C.6.26%D.7.42%正确答案：C参考解析：债券的复利到期收益率为：=6.26%。[单选题]144.一般情况下（不考虑零息债券的情形），债券的到期期限总是()久期。A.小于B.等于C.大于D.不确定正确答案：C[单选题]145.债券X、Y的期限都为5年，但债券X、Y的到期收益率分别为10%、8%，则下列说法正确的是()。A.债券X对利率变化更敏感B.债券Y对利率变化更敏感C.债券X、Y对利率变化同样敏感D.债券X、Y不受利率的影响正确答案：B参考解析：其他因素不变时，债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性较高。债券X的到期收益率10%高于债券Y的到期收益率8%，在期限相同的前提下，债券X的久期短于债券Y，债券Y