CMA管理会计师-中文Part2斯达巴章节测试二

CMA管理会计师-中文Part2斯达巴章节测试二[单选题]1.Moshe公司去年以$30的价格购买了一只股票。他今天发现该股票回报率为零。下列哪个选项一定是正确的?A.如果股票现在值$30，Moshe公司一（江南博哥）年内没有得到任何股息。B.如果股票今天值$0，Moshe公司在一年内没有获得股息。C.该股票在该年内没有支付股息。D.如果股票现在值$30，Moshe公司当年获得了$3的股息。正确答案：A参考解析：考点：收益率解题思路股票收益率=（现金股息+（当前市价-初始价格））/初始价格；如果股票仍然和Moshe公司当初购买时的价值相等，再加上Moshe公司在这一年中没有获得其他回报，那么Moshe公司今年的投资价值和去年一样，这意味着0%的回报。综上所述，正确答案选A[单选题]3.假设UBM公司购买了$100,000,000一年到期的利率为8%无风险债券。该公司还有$8,000,000的未偿债务，该债务将在一年内到期。UBM公司的股东正考虑出售这$100,000,000的债券，并投资于一个项目，这个项目有60%的可能，获得$2,000,000,000的收益；有40%的可能，获得$2,000,000的收益。如果股东出售现有债券投资并按计划投资于新项目，则新项目能够产生的期望回报是多少?A.$101,000,000B.$81,200,000C.$1,200,800,000D.$100,000,000正确答案：C参考解析：考点：投资组合收益解题思路投资组合项目预期价值=60%×$2,000,000,000+40%×$2,000,000=$1,200,800,000综上所述，正确答案选C[单选题]4.一位投资者收集了以下四支股票的相关信息:则相对风险最低的股票是:A.W股票B.X股票C.Y股票D.Z股票正确答案：A参考解析：考点：风险的衡量解题思路变异系数(CV)作为风险的相对度量，衡量的是每单位收益(平均值)的风险。CV的计算方法如下:变异系数（CV）=标准差/期望值代入CV公式得到:变异系数W=13.2/9.5=1.39；变异系数X=20.0/14.0=1.43；变异系数Y=14.5/8.4=1.73；变异系数Z=12.0/6=2.00；股票W有最低的CV，所以它有最低的相对风险。综上所述，正确答案选A[单选题]5.债券的利率风险是A.随着时间的推移，利率的变化导致债券收益的不确定性而产生的风险。B.与债券发行人破产可能性有关的风险。C.由债券特有因素引起的非系统性风险。D.与债券发行人破产的可能性有关的风险，以及由于利率变化而导致的债券回报的不确定性所产生的风险。正确答案：A参考解析：考点：风险与收益解题思路利率风险是一种系统性风险。债券的利率风险是指市场利率上升导致债券价格下跌的风险。综上所述，正确答案选A[单选题]6.下列哪项代表了预期回报率和系统风险之间的关系?A.β系数B.收益曲线的协方差C.证券市场线D.方差正确答案：C参考解析：考点：风险与收益解题思路证券市场线代表了预期收益和系统风险之间的关系。资本资产定价模型(CAPM)的图示形式称为证券市场线(SML)。它主要用来说明投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系。综上所述，正确答案选C[单选题]7.公司最近的一次杠杆收购得到了$50,000,000的资助。这一资金来源包括合伙人投入的股本$12,000,000，从一家银行以7%的借款利率，借入的无担保债务$20,000,000，以及剩余资金从另一家银行借入，借款利率8.5%。如果公司期望的边际税率为33%，那么债务融资的税后总成本是多少？A.7.75%B.4.96%C.5.17%D.7.71%正确答案：C参考解析：考点:资本成本解题思路:债务融资总额为$50,00000000-$12,000,00(股权融资)=S38,00,000.7%的借款利息的借款总额:$20,000,0008.5%的借款利息的借款总额:S3,00,000-$20,0000=S18,000,000债务的利息=20.00000*7%+518,000,000*8.5%=S2,930000债务税前成本为$2,930,00/$3800,000=7.71.%债务的税后成本是7.71.%*(1-33%)=5.17%综上所述.正确答案选C[单选题]8.向上倾斜的收益率曲线意味着长期证券的收益率高于短期证券。当这种情况发生时，它对未来的经济状况有什么信号？A.处于稳定的市场B.处于衰退期C.处于动荡的市场D.处于扩张期正确答案：D参考解析：考点：收益率曲线解题思路：A.收益率曲线并不表明市场将有多稳定或波动。B.向下倾斜的收益率曲线是一个信号，表明一个经济体正在陷入衰退。C.收益率曲线并不表明市场将有多稳定或波动。D.向上倾斜的收益率曲线在扩张期更常见，而且是预期的。综上所述，正确答案选D[单选题]9.一位分析师观察到一种15年期、票面利率为7%的半年期无期权债券。这种债券的收益率要求是7%，但突然下降到6.5%。债券的价格将：A.减少B.没有额外的信息就无法确定C.增加D.保持不变正确答案：C参考解析：考点：债券估值解题思路：价格和收益率之间存在反比关系。如果要求的收益率下降，债券的价格就会上涨，反之亦然。综上所述，正确答案选C[单选题]10.为什么优先股有时被视为债务？A.从法律上讲，优先股是一种债务B.优先股利支付类似于债券利息支付，其性质是固定的，无论公司的收益如何C.优先股息可以从应税收入中扣除，就像支付债券利息一样D.优先股持有人获得剩余价值，而不是指定价值正确答案：B参考解析：考点：优先股解题思路：大多数优先股利是按照固定的美元数额或票面价值的百分比支付的，就像支付债券利息一样是固定的。综上所述，正确答案选B[单选题]11.Trend公司刚刚与第一国民银行签订了$5,000,000的正式信贷额度。该信用额度最长可达三年。银行将向他们收取7.5%的贷款利率，此外，公司需要对未使用金额支付0.50%的承诺费。该公司在获得信贷额度的第一天借款$2,300,000，这笔款项全年都未结清。这一信用额度的有效利率是多少？答案四舍五入到小数点后一位。A.8%B.7%C.7.5%D.8.1%正确答案：D参考解析：考点:资本成本解题思路:使用固定股利增长模型(Gordon'sModel)计算留存收益的资本成本如下:留存收益的资本成本=D1/P0+g；D1:当前估价时点的下一期股息，下一期股息是通过取当前每股股利，乘以1加上固定增长率来计算的。下一期股息=每股股息$S200*(1%+10%)=S2*1.1=$220P0:当前普通股的价格g:固定股息增长率然后可以计算留存收益的资本成本:(S2.20+$38)+(0.1)=0.058+0.1=15.8%综上所述,正确答案选B[单选题]12.OldFenske公司(OFC)管理层一直在审查公司的融资安排。企业目前的筹资组合：价值$750,000的普通股、价值$200,000的每股面值$50优先股和价值$300,000债务融资。目前OFC公司已支付普通股现金股利$2。当前普通股的售价为$38，股息预计以每年10%的速度增长。债务目前为投资者提供了12%的到期收益率，优先股的股息率为9%，收益率11%。任何新发行的证券将有大约3%的发行成本。假设OFC公司的留存收益可满足权益融资要求。公司有效所得税税率为40%。根据这一信息，留存收益的资本成本为：A.5.8%B.15.8%C.15.3%D.5.3%正确答案：B参考解析：考点：资本成本解题思路：使用固定股利增长模型(Gordon‘sModel)计算留存收益的资本成本如下：留存收益的资本成本=D1/P0+g；D1：当前估价时点的下一期股息，下一期股息是通过取当前每股股利，乘以1加上固定增长率来计算的。下一期股息=每股股息$2.00*(1%+10%)=$2*1.1=$2.20P0：当前普通股的价格g：固定股息增长率然后可以计算留存收益的资本成本：($2.20÷$38)+(0.1)=0.058+0.1=15.8%综上所述，正确答案选B[单选题]13.Dynamo公司预计每年现金流量为$150，且现金流将保持这个状态稳定不变。该公司目前以75%的股权和25%的债务进行融资。你的分析师说现金流量的贴现率为10%，债务贴现率为7%。你目前拥有公司20%的股票。Dynamo公司今天的价值是多少？A.$1,125B.$1,500C.$2,143D.$300正确答案：B参考解析：考点：普通股估值解题思路：由于现金流恒定，故而是永续现金流模型，公司的价值是现金流量除以现金流量的贴现率。公司价值=$150÷0.10=$1,500。综上所述，正确答案选B[单选题]14.假设一个农民，他预计在这个季节结束时将生产55,000蒲式耳的玉米。为了对冲与玉米价格相关的风险，农民对全部玉米购买看跌期权。看跌期权的价格为每蒲式耳$8.50，期权费为每蒲式耳$0.40。他还出售同等数量的看涨期权，执行价格为每蒲式耳$8.50，期权费为每蒲式耳$0.53。下列哪一种说法是正确的？A.从这笔交易中，农民可以立即得到$7,500B.如果玉米价格大幅上涨，农民的收入将超过执行价格C.如果玉米价格大幅下降，农民的收入将低于执行价格D.农民保证他将以每蒲式耳8.5美元的价格出售玉米正确答案：D参考解析：考点：期权解题思路：如果在到期日玉米的价值低于每蒲式耳$8.50，那么看涨期权是毫无价值的，但农民可以在每蒲式耳为$8.50时行使看跌期权。如果在行使日期玉米价值超过每蒲式耳$8.50，那么看跌期权是毫无价值的，但看涨期权的持有者将行使权利，农民将以执行价格卖出玉米。综上所述，正确答案选D[单选题]15.信用评级机构的主要职责是什么？A.只为投资者提供投资决策的建议B.对承担债务义务的公司以及特定债务工具进行信用评级C.向组织提供关于他们能获得多少信用的建议D.向寻求资本的组织提供信贷正确答案：B参考解析：考点：债务评级解题思路：信用评级机构分析组织并提供信用评级，以便投资者、发行人、投资银行、经纪交易商、政府和其他实体可以利用这些信息对组织及其金融工具的信用风险作出评价。综上所述，正确答案选B[单选题]16.什么是有效市场假说(EMH)？A.有效市场假说是一个关于市场如何有效地反映证券价格信息的理论B.有效市场假说是一种关于多样化投资组合比非多样化投资组合更有效的理论C.有效市场假说是一种理论，即市场上出售的股票将在24小时内出售D.有效市场假说是一种关于证券价格对市场需求有多大影响的理论正确答案：A参考解析：考点:有效市场假说解题思路:有效市场假说是关于市场何有效地反映证券价格信息的理论，综上所述。正确答案选A[单选题]17.Neonia公司的政策是每年通过发放股息和公开进行股票回购向股东返还至少25%的收益。今年每季度，公司每股收益$0.25。每一个季度，公司都定期支付了每股$0.05的现金股利。公司有2,000,000股在外流通的普通股。公司董事会可以批准多少股票回购，以达到他们的目标股利支付率？A.公开市场股票回购$500,000B.公开市场股票回购$400,000C.没有公开市场的股票回购是必要的；股东已经通过季度股息获得了25%的收益D.公开市场股票回购$100,000正确答案：D参考解析：考点：股票回购解题思路：该年的收益为$0.25*4个季度*2,000,000股=$2,000,000。其中25%为$500,000。该年的股息$0.05*4个季度*2,000,000股=$400,000。剩余$500,000-$400,000=$100,000需要进行必要的股票回购。综上所述，正确答案选D[单选题]18.汽车燃料电池制造商Star公司正在规划一个新工厂，需要筹集$30,000,000。该公司计划以每股$25.00的价格发行股票筹集资金。Star公司的承销商将收取4%的价差。公司要卖出多少股才能实现目标？(答案四舍五入到最近的份额单位。)A.1,200,000股B.1,250,000股C.1,153,846股D.1,198,083股正确答案：B参考解析：考点：普通股解题思路：股票发行实际每股到手金额=$25-0.04×$25=$24/股，所需股份数$30,000,000÷$24=1,250,000。综上所述，正确答案选B[单选题]19.在过去几年里，Split-Div公司每季度发放的股息为每股$0.10。本季度公司决定发起1拆2的股票拆分。公司董事会应该批准的最低季度股息是多少，以避免向投资者发出不良信号？A.每股$0.02B.每股$0.05C.每股$0.10D.每股$0.20正确答案：B参考解析：考点：普通股解题思路：为了避免向投资者发出不良信号，公司需要在分拆前后向投资者支付相同美元金额的股息。持有1,000股的股东在拆分前将获得1,000×$0.10=100。拆分后，股东将获得2,000×$0.05=$100。综上所述，正确答案选B[单选题]20.TrerecCo.是一家拥有私人石油钻井和炼油的公司，有大量债务。公司的大部分现金流来自财务稳定的炼油厂的主要业务。公司只有在资产到位的情况下，才有可能在未来避免财务困境。避免财务困境对成立公司的股东来说是非常重要的。该公司正在考虑新的石油钻井项目，该项目的净现值需要大于零。由于油价的性质，这个项目风险很大。如果油价高于$115，该项目将为该公司增加价值。然而，如果油价降到$95以下，产生的损失可能会使整个企业陷入财务困境。假设无风险利率为0%。下列哪一种策略将允许公司在对冲油价风险的同时追求积极的净现值项目？A.该公司购买每桶石油的执行价格为$130的看涨期权，期权费用为$6。B.该公司出售每桶石油的执行价格为$130的看涨期权，期权费用为$6。C.该公司生产的石油同时购买每桶石油的执行价格为$130的看跌期权，期权费用为$6。D.该公司出售每桶石油的执行价格为$130的看跌期权，期权费用为$6。正确答案：C参考解析：考点：期权解题思路：看跌期权允许所有者以执行价格出售标的资产。如果油价跌至每桶130美元以下，该公司可以使用期权并以每桶$130的执行价格出售石油。如果油价高于每桶$130，该公司可以放弃期权，在公开市场上以现行价格出售石油。该策略保证了公司无论采用哪种策略，在减去$6的期权成本后，每桶至少能净赚$124，从而对冲油价风险。综上所述，正确答案选C[单选题]21.假如两国的实际利率相同，如果A国的名义利率大于B国的名义利率，那么A国货币将会标价A.相对于B国货币，远期贴水B.相对于B国货币，远期升水C.相对于B国货币，即期贴水D.相对于B国货币，即期升水正确答案：A参考解析：考点：即期汇率与远期汇率解题思路：根据费雪效应：名义利率=实际利率+通货膨胀率本题中，实际利率相等，A国名义利率>B国名义利率所以，A国通货膨胀率>B国通货膨胀率币值与相对通胀率成反比，则A国货币将相对B国货币贬值，即远期贴水。综上所述，正确答案选A[单选题]22.目前，世界上只有加拿大和鲁里坦尼亚王国使用浮动汇率体制；加拿大的货币即为加元，鲁里坦尼亚王国使用的货币为RCU；加拿大的通货膨胀率为5%，鲁里坦尼亚王国的通货膨胀率为10%，以下关于加拿大的汇率的说法正确的是？A.通货膨胀率对汇率没有影响B.加元将会升值5%C.加元将会贬值5%D.加元将会贬值15%正确答案：B参考解析：考点：汇率风险管理解题思路：假设：加元：R元=1：100加元通胀5%，R元通胀10%，加元：R元=1.05：110=1:104.76加元变化：（104.76-100）/100=4.76%综上所述，正确答案选B[单选题]23.Frame公司为了下一年的资金需求从一商业银行取得金额为$20,000,000的循环信贷；根据银行的基准利率向使用的资金每月支付利息；资金中未使用到的部分按月计算和支付承诺费，费率为0.5%；Frame公司估计银行在接下来的一年基准利率为8%，并且希望能够按照季度取得贷款，如下Frame公司下一年应该支付给银行的利息为多少？A.$1,118,750B.$1,131,250C.$1,168,750D.$1,100,000正确答案：D参考解析：考点:协议性融资解题思路:循环信贷协议(revolvingcreditagreement)是指企业与商业银行签订的正式法律协议，它确定企业在一段时间内能向银行贷款的最高金额。企业为了确保这种承诺的最高贷款金额，必须向商业银行支付一定的承诺费。-般而言，承诺费的计算和支付是基于最高信贷额度中没有借款的那部分。本题中，循环信贷总额20.000,000,年利率8%所以根据题意的4季度使用额1季度10,000000*8%/12*3=2000002季度20,00000*8%/12*3=4000003季度20,00.000*8%/12*3=4000004季度.000.000*8%/12*3=100,000合计=$1,100,000注意:题目没有要求计算承诺费，所以不考虑承诺费综上所述,正确答案选D[单选题]24.对于制造业企业来说，存货通常被认为是最重要的流动资产，对于存货的管理问题，一直广受关注。当增加每次采购量的时候，会导致企业的持有成本增加。反之则会增加订货成本。而企业则需要确定一个能够使得持有成本与订货成本之和最小的采购量，即经济订货量（EOQ）。以下关于经济订货量（EOQ）的描述，哪项是正确的？A.使用经济订货量的结果就是最小的订货成本和最小的持有成本B.增加经济订货量最好的方式就是避免缺货C.经济订货量模型假设存货使用率是以不变的速度增长D.经济订货量模型假设订单的交货时间是不变的正确答案：D参考解析：考点:存货管理解题思路:1、经济订货量是两者之和最小化2、EOQ不考虑缺货成本3、对于EOQ模型的假设，存货的使用率是不变的4、EOQ模型的假设之一就是交货时间是不变的EOQ是订货成本和持有成本之和最小时候的订货量，而非最小的订货成本和最小的持有成本综上所述.正确答案选D[单选题]25.Beth公司是一家专业提供X材料的公司，受到经济危机的影响，决定向客户GlobalManufacturing公司提供一个新的付款期限，原来的付款模式是货到付款，而新的信用条件是2/10,net45。GlobalManufacturing公司的管理会计师需要分析，是否应该接受Beth公司提供的折扣，已知GlobalManufacturing公司的借款成本为12%，公司是否应该使用现金折扣？A.采用，因为不使用现金折扣的成本超过借款成本B.不采用，使用现金折扣的成本超过借款成本C.不采用，如果可能的话应该尽量避免使用负债D.答案取决于公司是否会借款正确答案：A参考解析：考点:短期融资解题思路:1、放弃使用现金折扣的成本:2%/(1-2%)*360/(45-10)=20.99%2、明显放弃现金折扣的成本大于银行借款；所以公司应该使用现金折扣综上所述.正确答案选A[单选题]26.Foster在审查其小型零售商销售时的贸易信贷政策。下表是四种方案的具体情况：上述列示的数据例如坏账和回收成本都是随着销售额变动的变动成本，应收账款和存货平均余额都是预估的，公司的销售成本为销售额的80%，税后的资本成本为15%，所得税税率为30%，哪种计划下的机会成本占用最多？A.计划AB.计划BC.计划CD.计划D正确答案：D参考解析：考点:应收账款解题思路:机会成本是存货和应收账款占用的资金产生的，故考虑的是存货和应收账款的加总乘以机会成本率A计划机会成本:($20,000+$40.000)*15%=$9,000B计划机会成本:($40.000+$50.000)*15%=$13.500C计划机会成本:($60,000+$60,000)*15%=$18,000D计划机会成本:($80,000+$70.000)*15%=S22,500综上所述,正确答案选D[单选题]27.某商业用户分析了自身的资金需求，决定向当地的A银行请求一年期的贷款。根据与A银行的协议规定，这个资金是以贴现票据的形式发放，且名义利率为12%；并且A银行要求10%的补偿性余额。那么对于该商业用户来说，借款的实际利率是？A.10.71%B.15.38%C.13.20%D.13.64%正确答案：B参考解析：考点：协议性融资解题思路：实际年利率=利息/可用资金可用资金=1-利息率-补偿性余额率=1-0.12-0.1=0.78实际年利率=0.12/0.78=15.38%注意：【这个资金是以贴现票据的形式发放】即表示折价法综上所述，正确答案选B[单选题]28.Dartmoor公司下一年的销售预算为$40,500,000；其中20%会以现金销售的方式产生，Dartmoor公司的信用条件为n/30；管理会计师建议Dartmoor公司为了促进销售，可以适当放宽信用政策，估计放宽信用政策销售收入会增加20%；如果Dartmoor公司这么做了，应收账款的回收期将由30天上升到35天；假设每年有360天，放宽信用政策将会导致平均应收账款余额增加多少？A.$540,000B.$1,078,425.66C.$1,620,000D.$2,700,000正确答案：B参考解析：考点:应收账款周转率解题思路:平均应收账款-的销额应收账款周转率应收账教周转率=360平均收款期信用调整前:.周转率=360/30=12平均应收账款=40500,000212700.00000信用调整后:周转率=360/35=10.29平均应收账款=405000(0*0*80100)2-7.7.425.66增加额=3.778.42562.700.000=1.078.425.66综上所述,正确答案选B[单选题]29.Wiley公司新-轮的融资将按照当前的市场价值比例，信息摘录如下:公司的债券目前的售价为面值的110%。市场当前的收益率为9%。公司的税率为40%；优先股按照面值出售且股息率为6%；普通股按照当前的市场价格为$40去年的股利为$1.2每股；股利增长率为10%，Wiley公司加权资本成本为多少?A.0.092B.0.11C.0.101D.0.096正确答案：A参考解析：考点:加权平均资本成本解题思路:债券税后的融资成本=债券的到期收益率(税前债券成本)*(1-企业税率)。优先股的融资成本=优先股的面值*优先股的票面利率/(优先股的价格优先股的发行成本)。普通股的融资成本='下一期每股现金股息/(普通股的价格-普通股的发行成本-股价低估的损失)+g=股息复利增长率。留存收益的差异在于没有发行成本和低估损失，普通股融资成本可以通过CAPM来算,权重的计算都用市场价值来算本题中，债券融资=9%*(1-40%)=5.4%优先股融资成本=6%普通股融资成本=1.2*1.1/40+10%=13.3%权重:债券110%*7,000=7,700优先股1,000普通股40*200=8000所以WACC=7,700/16,700*5.4%+1,000/16,700*6%+8,000/16,700*13.3%=9.22%综上所述,正确答案选A[单选题]30.ABC公司在接下来的5个经营年度内需要一台设备；机器在第五年处置且没有残值；现在公司有两个方案：1)花费$300,000现金购买这个机器；2)租用一台这样的设备，每年支付租金$68,000并且租金在年末支付；ABC公司的借款利率为6%，哪个方案对ABC公司最有益处？A.购买设备，因为购买设备要比租赁设备少花费$40,000B.购买设备，因为购买设备要比租赁设备少花费$3,620C.租赁设备，因为租赁设备要比购买设备少花费$45,918D.租赁设备，因为租赁设备要比购买设备少花费$13,584正确答案：D参考解析：考点:租赁解题思路:1、方案-公司需要成本支出$300,0002、方案二每年支付$68000租金,第一年的租金在租赁的期末支付,所以需要需要的折现年度为5年a、租赁需要花费的现值=$68,000xPVIFA(6%,5)=$68,000*4.212=S286,4163、显然租赁要比购买节约$13.584(300,000-286,416)综上所述,正确答案选D[单选题]31.企业的综合资本成本受到诸多因素影响，企业可以选择债务融资或权益融资，而债务融资的融资成本又相对较低。以下几个选项均为独立的，哪几个使得公司的资本成本上升？I.降低公司的经营杠杆II.公司的税率上升III.偿还公司唯一的在外债务IV.国债收益率上升A.I和III.B.II和IV.C.III和IV.D.I,III和IV.正确答案：C参考解析：考点:综合资本成本解题思路:1、资本成本是组成企业资本结构的各种资金来源的组合；2、公司的经营杠杆降低，导致公司的经营风险降低，所以对于外界来讲投资该公司的安全性更高,所以公司的资本成本应该是下降的3、公司的税率上升意味着更多的债务成本可以在税前抵扣，所以会降低企业的资本成本4、偿还企业在外的唯-债务,即企业全部采取权益融资的方式，股利等不能再税前抵扣，导致企业的资本成本增加5、国债的收益率上升,即无风险利率上升,导致投资者会要求更高的回报率，导致资本成本上升综上所述,正确答案选C[单选题]32.Acme公司出售$25,00000的可累计优先股，每股面值$65股息率为6%；每股售价为$68每股发行成本为$4。并且折价发行了1,000张面值为S1,000的债券，票面利率为10%。Acme公司可动用的留存收益足够满足普通股权益的资金需求，所以无需增发普通股。求该公司优先股的资本成本A.0.0542B.0.0574C.0.06D.0.0609正确答案：D参考解析：考点:优先股资本成本解题思路:优先股成本=股息/(出售价格发行成本)=65*6%/(68-4)=6.09%综上所述,正确答案选D[单选题]33.延缓现金支付的原则就是延长付款的时间，即扩大支付浮差。扩大支付浮差的主要手段就是选择支付银行并由它们开出支票，从而使支票在外的时间尽可能的长。以下几种方式都可以被用来管理现金的流出，除了A.零余额账户B.集中支付C.控制支出账户D.锁箱系统正确答案：D参考解析：答案:现金解题思路:1、A.B、C三个选项都是用来管理现金流出的方法；D选项是加速现金流入的方法综上所述,正确答案选D[单选题]34.营运资本是企业维持日常运营必须要投资的资源，在财务会计中,我们通常将流动资产减去流动负债来衡量企业的流动性，即净营运资本。在公司理财中，决策者需要明确在何时投入多少流动资产才能支持企业的正常运营，则就必须使用总营运资本，即现金和有价证券、应收账款和存货等。以下哪项会使得公司的净营运资本增加?A.用现金支付应付工资税B.以为期20年的抵押贷款融资的方式购买厂房C.应收账款收款D.公司通过为期2年的应付票据再融资方式来偿还短期的应付票据正确答案：D参考解析：考点:营运资本管理解题思路:净营运资产=流动资产-流动负债1、用现金支付应付工资税流动资产和流动负债同比例减少，净营运资产不变2、抵押方式取得厂房不涉及流动资产和流动负债3、应收账款收款，流动资产不变4、公司借长债来偿还短期债务，流动负债减少，因而净营运资本增加综上所述，正确答案选D[单选题]35.一个公司的目标或者是最佳的资本结构应该与下面哪一项对应一致?A.最大每股收益B.最小的负债资本成本C.最小的风险D.最小的加权平均资本成本正确答案：D参考解析：考点:综合资本成本解题思路:1、企业的资本结构是由各种类型的资本构成的，不单单是负债2、每股收益大和风险小并不代表什么，和资本成本的结构没有直接关系3、企业的资本成本就是加权资本成本综上所述，正确答案选D[单选题]36.以下哪项最好的描述了普通股的股权登记日?A.支付股利的前四个工作日B.在华尔街日报宣布建立的第52周C.确定股份所有权的日期D.证监委员会宣布招股说明书的日期正确答案：C参考解析：考点:股息，回购与内部交易解题思路:1、.上市公司的股份每日在交易市场上流通，.上市公司在派息或者是配股是需要定出某一天，界定哪些股东可以参加分红或配股，定出的这一天就是股权登记日综上所述，正确答案选C[单选题]37.ABC公司因经营不善，面临重组。此时ABC公司决定发行限制收益的债券及进行权益融资。以下哪个特点使得此种债券（收益债券）区别于其他债券？A.可以保证证券持有者在证券寿命期内都有收益B.向持有者保证一定的回报率，使得收益债券优先于优先股和普通股C.收益债券优先于次级债券但是后于优先股和普通股D.收益债券的利息只有在企业盈利时偿付正确答案：D参考解析：考点:债券的概念及类型解题思路:1、收益债券(incomebonds)是指规定无论利息的支付或是本金的偿还均只能自债券发行公司的所得或利润中拨出的公司债券2、A选项持有者无法保证获益；B选项没有优先于优先股和普通股这样的规定；C选项收益债券的偿还顺序排在优先股和普通股之前，所以不对综上所述，正确答案选D[单选题]38.当-家企业以浮动的利率进行融资，但是其现金流入却是固定的时候，这家公司更愿意通过支付固定的利息费用来锁定其贷款成本，这样其现金流入和流出就能更好地配比起来。同样，如果企业是以固定利率发行债券，但是其业务又有很强的周期性，即其业务收入的现金流会受到宏观经济环境的影响，那么该企业肯定希望其能支付浮动的利息费用，这样它的现金流也能进行合理地配比。此时两家企业就可能会签订一个协议，这种可以将贷款的浮动利率转换为固定利率的协议称为A.利率保证B.利率互换C.基准交换D.互换正确答案：B参考解析：考点:互换解题思路:1、利率互换(interestswap)是将固定(浮动)的利息转换成浮动(固定)的利息，以此来实现现金流入和流出的有效配比，进而降低风险。2、基准交换是指用于交换基本不同参考利率的利息率支付的合同，例如将以伦敦同业贷款利率为基础的现金流量交换为以短期国库券利率为基础的现金流量。3、在随后的日期订立互换合约的期权。其互换权分为两种:-种是接受方互换权，另-种是支付方互换权。综上所述，正确答案选B[单选题]39.一家公司每日的收入额为$100,000；为了加速回款，公司在客户比较集中的地方设立一个邮政信箱,并要求顾客把支票寄到该指定的邮政信箱,然后授权银行收取并处理这些支票。锁箱系统可以缩短邮件、处理和入账浮差。银行向公司提供某种服务,这种服务将会使得现金回收期缩短两天,不过需要企业每月有偿向银行支付$700；如果货币市场的年期望回报率为7%；那么公司能够从这项服务里获取的年净收益为:A.0B.5600C.6000D.12000正确答案：B参考解析：考点:现金管理解题思路:年净收益=收益-成本=$100,000*7%/360*2*360-$700*12=$5,600综上所述，正确答案选B[单选题]40.管理者必须对盈利能力和风险进行权衡。这里的风险指的是企业短期流动性的风险，即没有充足的流动资产来偿付短期负债和支持既定的经营活动。以下关于营运资本的叙述都是错误的，除了A.对于很多小的公司长期债券是很重要的融资来源B.盈利能力和流动性成正比C.套期保值方法涉及债务融资期限匹配特定的融资需求D.公司通过长期负债为积累永久性的存货就是一个激进的营运资本政策的例子正确答案：C参考解析：考点:营运资本管理解题思路:1、营运资本管理分为三种:激进政策、保守政策和温和政策a、激进政策:短期融资方式为所有的临时性流动资产及其部分的永久性流动资产提供资金，而长期方式只覆盖部分的永久性流动性资产b、温和政策:流动资产与流动负债均衡；企业用长期借款为长期借款负债C、保守政策:通过长期融资方式为所有的永久性流动资产和部分临时性流动性资产提供资金，而短期融资只涉及部分的临时性流动资产d、很明显公司使用长期借款来为获取永久性存货获取资金来源属于温和的的营运资本管理政策2、流动负债和商业信贷等是中小企业的主要融资来源3、在相同的产出情况下，流动性较强的公司和流动性较差的公司利用不-样的流动资产创造了相同的收益,相对来讲对于流动性较强的公司盈利能力是较差的4、套期保值法也被称为到期日配比法，是指将持有资产的时间与获取该资产的融资方式的时间配比起来，即临时性的流动资产对应于短期的融资方式，而永久性的流动资产与长期的融资方式配比起来综上所述，正确答案选C[单选题]41.美国经济学家W.F.Sharpe根据一项资产的期望收益率和其系统性风险的关系提出了本资产定价模型(CAPM)，并与1990年获得了诺贝尔经济学奖，之后CAPM被人们广泛使用。利用CAPM,当市场回报率为14%，无风险利率为5%及β系数为1.25时，公司的必要回报率为多少？A.6.0%B.16.25%C.17.5%D.16.0%正确答案：B参考解析：考点:资本资产定价模型解题思路:Rj=Rf+(Rm-Rf)*βRj=5%+1.25*(14%-5%)=16.25%综_上所述，正确答案选B[单选题]42.在债券发行中还有一种不涉及转换的购入期权，即认股权证。认股权证允许持有人在指定期限内按指定的交割价格购买普通股的期权。企业在发行债券时附带认股权证，那么债券持有人除了获得债券之外还获得了一项购入期权。认股权证在融资中的主要作用是A.降低债务融资成本B.避免稀释每股收益C.保留管理层的控制权D.允许在到期日前回购债券正确答案：A参考解析：考点:综合资本成本解题思路:1、认股权证作为一种期权，其主要目的就是在企业发行债券时能够降低融资成本；认股权证可以给到投资者以-个既定的行权价格获取股票的权利，所以对投资者有利，那么可以降低企业的融资成本2、B错，认股权证如果行权会导致每股收益被稀释3、C错，不会立刻影响管理控制权，但一旦行权会削弱管理控制权4、D错，这是可赎回条款的内容与认股权证无关综_上所述，正确答案选A[单选题]43.DorkyManufacturin计划发行带有契约的债券，以下哪项禁止或者是准许的行为会被包括在契约里？I.在未得到债权人的许可之前出售房地产.II.保持良好的经营状态III.厂房和机器设备在确定的最低水平.IV.包含消极的保证条款.A.I和IVonly.B.II和IIIonly.C.I,III,和IVonly.D.I,II,III和IV.正确答案：D参考解析：考点:债券的概念及类型解题思路:1、保护性保证条款对合同期内发行公司可能实施的某些行为设定了约束(限制)2、债券保证条款负保证条款限制或禁止借款人的某些行为，限制或禁止:支付过多股利；将资产抵押给其他贷款人；出售主要资产；获取更多的长期债务正保证条款明确了借款人许诺实施的行为，包括:维持某些比率(偿债指标)；及时偿付利息和本金综上所述，正确答案选D[单选题]44.FrasierProducts公司是经历了连续三年的高速增长之后，逐渐进入平稳发展阶段，目前的增长率为10%，公司希望在下一年增长率能够继续保持且能够实现每股收益为$4.00且公司的股利支付率为35%，β系数为1.25；如果无风险利率为7%，市场溢价为15%；那么公司股票当前的市场价格为多少？A.$9.00.B.$16.00.C.$20.00.D.$28.00.正确答案：A参考解析：考点:资本资产定价模型解题思路:根据固定股利增长模型(戈登模型)，普通股价格计算如下:普通股股票价格=下一期的股息1(普通股股权成本-固定增长率)运用资本资产定价模型计算普通股股权成本:普通股股权成本=无风险收益率+(市场投资组合报酬率无风险收益率)xβ=7%+15%x1.25=25.75%下一期的股息计算如下:下一期的股息=股息分派率x每股收益=35%x4美元=1.4美元[根据下-年的每股收益计算的是下一期的股息]因此，普通股价格=1.4美元/(0.2575-0.10)=8.89美元/股。综_上所述，正确答案选A[单选题]45.A公司的资本结构为70%的债券融资和30%的普通股融资。ABC公司以$887的价格发行了面值为$1,000.票面利率为10%的债券.税后加权平均资本成本为8.3%。公司在第一年年末股价为$50每股，如果公司要发行新股，预计的发行成本为10%，公司的税率为40%。如果公司的股息增长率为8%。那么第三年的股利最接近多少？A.$1.99.B.$1.85.C.$2.8.D.$2.3.正确答案：B参考解析：考点:加权平均资本成本解题思路:WACC=K*W%*(1-T)+Ke*W%；Ki=债券的税后融资成本W%=债券占整体融资的比例；Ke=普通股的融资成本W%=普通股占整体融资的比例；债券的融资成本=(面值*票面利率)1发行价格；债券的融资成本=($1,000*10%)/$887=11.3%；债券税后的融资成本=11.3%*(1-40%)=6.78%；8.3%=6.78%*70%+Ke*30%；Ke=11.8%；Ke=D21(P1-F)+g；D2=(Ke-g)*(P1-F)=(11.8%-8%)*50*(1-0.1)=$1.71；D3=$1.71*(1+8%)=$1.85.综上所述，正确答案选B[单选题]46.对金融市场的有效性假说的研究，一直是学者们热衷的话题。弱有效性金融市场假说认为当前的证券价格能够反映A.不相关信息B.所有相关信息C.只反映历史信息D.只反映公开信息正确答案：C参考解析：考点:金融市场及其有效性假设解题思路:弱有效性市场可以反映所有的历史信息综_上所述，正确答案选C[单选题]47.在一个经济体中，一端是需要资金来开展其业务并获取利润的企业，另一端是持有资金并寻找投资机会的个人或机构。双方借助金融市场这个平台来实现各自的目的。金融市场可以分成两类–货币市场和资本市场。在资本市场，一级市场更关心的是通过以下那种方式为资本市场提供资金？A.发行新的证券B.已经存在的有价证券的交易C.当前或者未来产品的出售D.发行新的有价证券以及有关一些已经存在的有价证券的交易正确答案：A参考解析：考点:金融市场及其有效性假设解题思路:1、-级市场是证券发行的市场，出售新行成的证券；在这个市场流通的都是新发行的证券，不包括已经发行的2、二级市场称为流通市场，已经发行的证券在这个市场流通买卖、流通，所以D错误3、资本市场流通的是证券，而不是真正的商品综上所述，正确答案选A[单选题]48.筹资决策和投资决策是财务管理领域中无法回避的问题。而对企业的长期存续来说，长期筹资决策又十分重要。企业在考虑长期筹资决策时,需要关心自身的资本结构和分析筹资的资本成本。那么资本成本主要关注一下哪项成本?A.长期资本和已有资本B.短期资本和新的资本C.长期资本和新的资本D.短期资本和已有资本正确答案：C参考解析：考点:综合资本成本解题思路:1、资本结构考虑的是长期的资本而不是短期的；其次资本结构关注的是新增资本而不是已有的资本综上所述，正确答案选C[单选题]49.贝塔(β)是一种系统风险指数。它用来衡量单一股票收益率的变动对于整个市场投资组合收益率变动的敏感性。以下哪项对公司的β值影响最小？A.权益乘数B.行业特征C.经营杠杆D.股息收益率正确答案：D参考解析：考点:贝塔解题思路:影响贝塔的因素总体上有3个:收入的周期性、经营杠杆和财务杠杆。有些企业在商业周期的扩张阶段经营得好，而在商业周期的收缩阶段经营得差。比如高科技行业和零售业的业绩会随着商业周期的波动而波动，而公用事业和食品业的业绩与商业周期的关联性就不大。因此，收入周期性较强的企业，其股票的贝塔值也会相应的较高。经营杠杆衡量的是企业经营性收益对于销售业绩变化的敏感度。若企业的收入周期性较强，当业绩发生波动时,较高的经营杠杆会使经营性收益产生更大的波动，那么其贝塔值也会更高。财务杠杆显示了企业的每股收益对于经营性收益变化的敏感度。当企业通过债务融资时，其风险会通过较高的财务杠杆被进一步放大，那么企业的贝塔值也会上升权益乘数也称为财务杠杆比率，可以反映企业的财务杠杆行业特征可能会影响到收入的周期性。综_上所述，正确答案选D[单选题]50.Trident公司最近购买了价值23,500,000墨西哥比索(MP)的机械零件。管理层需要找出对应的应付款项的美元成本。它可以获得两个加元报价(C$)：C$1.0774/$和C$0.0981/MP。Trident公司支付23,500,000墨西哥比索(MP)需要多少美元？A.$2,483,784B.$2,305,350C.$2,139,735D.$25,318,900正确答案：C参考解析：考点：汇率解题思路：C$1.0774/$表示1.0774加元：$1C$0.0981/MP表示$0.0981:1加元MP23,500,000*C$0.0981/MP=C$2,305,350.C$2,305,350/(C$1.0774/$)=$2,139,735综上所述，正确答案选C[单选题]51.当两家为同一产品在制造过程的不同阶段生产不同的部件的公司进行合并时，这种合并属于哪种类型？A.纵向合并B.收购C.集团合并D.横向合并正确答案：A参考解析：考点：公司重组解题思路：纵向合并是指在特定商品或行业的供应链中不同层次上的两家公司进行合并。在这个例子中，这两家公司为相同的成品在制造过程的不同阶段生产不同的部件，因此这符合纵向合并的定义。综上所述，正确答案选A[单选题]52.TunerecordUnit公司的股票去年最后交易价格是$24/股，此股票有两种期权。截至今年年底，看涨期权的执行价格为$24，交易价格为$9.60。截至今年年底，看跌期权的执行价格为$24，交易价格为$2.40。Berniss投资$144的普通股，Jewel投资了$144的看涨期权，Reynardo投资了$144的看跌期权。今年年底TunerecordUnit公司的股票价格为$20/股。今年年底比较他们的投资如何？A.三位投资者均实现盈利B.只有Jewel实现盈利C.只有Reynardo实现盈利D.只有Berniss实现盈利正确答案：C参考解析：考点：期权解题思路：Reynard花费$144购买了60份看跌期权，这使年底他能够以每股$24卖出60只股票，即总共$1,440。而市场购买价格仅仅为每股$20，故而Reynard可以实现60*（$24-$20）-$144=$96的净收益。Berniss投资$144的普通股，由于普通股当前价格为$20，故而损失为$124；Jewel投资了$144的看涨期权,由于普通股当前价格为$20，故而看涨期权不行权，损失期权费综上所述，正确答案选C[单选题]53.以下哪一项最能描述杠杆收购(LBO)的主要风险？A.高杠杆率，需要偿还大量债务。B.根据可预测的现金流量提供资金。C.非公开市场筹资，所以不需要季度收益报告。D.以目标公司固定资产为基础进行融资。正确答案：A参考解析：考点：公司重组解题思路：杠杆收购是指利用发行债务所得从股东手中收购公司股票。杠杆收购增加了杠杆率(债务权益比)和利息支付(债务偿还)。综上所述，正确答案选A[单选题]54.ABC公司正在考虑用股票收购的方式收购XYZ公司。两家公司的财务数据如下：使