CMA管理会计师-中文Part2-第2章公司财务-6.长期财务管理

CMA管理会计师-中文Part2-第2章公司财务-6.长期财务管理[单选题]1.下列关于发行优先股作为股权资本的说法，哪一项是正确的？A.优先股的成本与股票的市场价格和公司的税率有关B.对于发行人来说，股（江南博哥）息是不可抵税的C.在确定应纳税所得额时，公司可以扣除股息支付的税款，因而税后成本是下降的D.优先股成本与股票贝塔系数有关正确答案：B参考解析：考点：优先股解题思路：因为优先股股息不抵税，它们代表了税后资金的流出。优先股股息使用企业税后利润支付，因此企业获得税前利润以便支付股息显得非常重要。综上所述，正确答案选B[单选题]3.债券在到期日之前赎回，对发行方有利的债券是？A.可转换债券B.附有偿债基金条款债券C.可赎回债券D.系列债券正确答案：C参考解析：考点：债券赎回解题思路：A选项，可转换债券持有人购入债券同时获得一项期权，对持有人有利B选项，偿债基金条款是要求企业定期向受托人支付偿债基金，确保每期回购特定数量的债券，降低债券的违约风险，增加市场的流动性，对持有人有利C选项，可赎回条款，预期市场利率大幅下降是，发行方可以提前赎回债券，然后以更低的利率再次通过债券融资，降低发行方的融资成本，对发行方有利D选项，系列债券具有不同的到期日，债券持有人可以选择最适合自己的到期日，这种灵活性对债券持有人有利综上所述，正确答案选C[单选题]4.收益曲线描绘了利率结构A.保持违约风险不变B.通常是向下倾斜C.斜率不变D.说明了通胀和到期日的关系正确答案：A参考解析：考点：利率期限结构解题思路：由于债券持续时间的不同所产生的到期日与收益率之间关系被称为利率的期限结构。如果将这种关系用图形来表示的话，我们可以画出一条收益曲线。其中要控制几个因素不变：违约风险、税率、可赎回和偿债基金条款。随着时间的加长，收益升高。但因为曲线，斜率一直在变动B错，应该是向上C错，曲线，斜率变化D错，不是通胀，是收益率综上所述，正确答案选A[单选题]5.当预期目前低利率将上升时，下列哪种债券在二级市场上最有吸引力？A.美国国库债券B.评级为Aaa或AAA的债券C.浮动利率债券D.零息债券正确答案：C参考解析：考点：债券的到期收益率浮动债券利息的支付在不同时期是变化的（通常是基于一些基准利率），由于利率上升时收益率将更高，这种债券是更具有吸引力。债券价格与利率通常反方向变动。综上所述，正确答案选C[单选题]6.一个公司去年支付每股股利$4.20。分析师预期股利将以每年8%的稳定速度增长。如果投资者期望得到14%的回报率，股票的内在价格是多少?A.$70.00B.$56.75C.$52.50D.$75.67正确答案：D参考解析：考点：普通股的定价解题思路：使用固定股利增长模型V0=D1/(Ks–g)，D1是当年的期望股利，Ks是普通股的期望回报率，g是固定(年)股利增长率。D1等于$4.20x1.08，也就是$4.54。V0=D1/(Ks–g)=$4.54/(.14-.08)=$75.67。综上所述，正确答案选D[单选题]7.Frasier公司每年的增长率为10%，而且预计该速度持续增长，明年的每股收益为$4。企业股息支付率35%，贝塔值为1.25。无风险的收益率为7%，股票市场的收益率为15%，那么Frasier普通股预期的市价为多少？A.$14.00B.$16.00C.$20.00D.$28.00正确答案：C参考解析：考点：普通股定价解题思路：根据固定股利增长模型（戈登模型），普通股价格计算如下：普通股股票价格=下一期的股息/（普通股股权成本-固定增长率）运用资本资产定价模型计算普通股股权成本：普通股股权成本=无风险收益率+（市场投资组合报酬率-无风险收益率）×β=7%+（15%-7%）×1.25=17%下一期的股息计算如下：下一期的股息=股息分派率×每股收益=35%×4美元＝1.4美元因此，普通股价格=1.4美元/（0.17-0.10）=1.4/0.07=20美元/股。综上所述，正确答案选C[单选题]8.以下关于优先股对公司影响的叙述中，哪一项是正确的？A.公司的税后收益由优先股股东和普通股股东平等的享有B.公司优先股股东和普通股股东共同享有控制权，但是优先股股东享有的权利更大C.当公司破产清算时，优先股股东享有的求偿权优先于普通股D.公司没有支付优先股股利和没有支付利息一样，都是公司的错误正确答案：C参考解析：题解：优先股的特征解题思路：1、优先股一般发放固定股利，并不是和普通股股东平等的分享公司税后利润2、优先股股东没有控制权3、公司破产清算时，优先股股东的求偿权优先于普通股股东4、公司对于优先股股利的支付并不负有法律责任，如果公司没有足够的收益进行支付，则优先股的股利支付也可以自由裁决综上所述，正确答案选C[单选题]9.以下哪一个没有准确地陈述优先股？A.优先股的股息支付先于普通股股息B.优先股的股息支付基于收益C.优先股没有到期日D.优先股发行可能标明赎回价格正确答案：B参考解析：考点：优先股特征解题思路：优先股通常提供一个固定的股息，股息金额并不随利润波动。如果公司没有足够的利润，可以暂缓支付股息，未支付的优先股股息可以积累。综上所述，正确答案选B[单选题]10.可赎回条款A.降低投资者的回报率B.允许债券持有人请求发行机构回购债券C.保护投资者免于边际可赎回D.如果利率下降，为融资方提供灵活性正确答案：D参考解析：考点：可赎回条款解题思路：可赎回条款允许发行方提前赎回债券，给发行方的融资提供了灵活性，有利于发行方；附有可赎回条款的债券，收益相对较高综上所述，正确答案选D[单选题]11.下面哪个选项是对普通股账面价值的描述A.代表股票发行时的价格B.破产清算时，普通股股东需要承担的限额C.必须计入公司年报的股票总面值D.票面价值为$100的股票折价或溢价发行后必须计入公司报表正确答案：B参考解析：考点：普通股特征解题思路：普通股账面价值的意义在于普通股股东需要承担的责任限额A选项，错在面值不能代表发行时的价格，有可能溢价或者折价。B选项，符合普通股账面价值定义，即在破产清算时，普通股股东需要承担的限额。C选项，是说的股票面值。D选项，和账面价值无关。综上所述，正确答案选B[单选题]12.ABC公司正在考虑通过零息债券募集资金。目前该公司的财务经理选择了4种类型的零息债券进行评估。I.债券W：10年后到期，收益率4%II.债券X：20年后到期，收益率5%III.债券Y：30年后到期，收益率6%IV.债券Z：30年后到期，收益率8%若这4种零息债券的面值都是$10,000，且发行数量相同，那么哪种债券在发行时可以给ABC募集最多的资金？A.债券WB.债券XC.债券YD.债券Z正确答案：A参考解析：考点：有到期日非零息债券的定价解题思路：计算出每种零息债券的价格，价格最高者即能为ABC募集到最多的资金；此题的出题者并不希望我们把时间浪费在查表和计算上，而是根据现值计算的一般原理来进行判断；现值与“时间和折现率”呈反比，即年限越短和/或折现率越小，其现值越大；W债券的年限和折现率都小于其他债券，则W的现值一定是最大的；综上所述，正确答案选A[单选题]13.标准普尔将一个A等级的债券将为BB等级。如果公司在未来发行债券，这个降级可能会有什么影响？A.这个发行者需要提供更高的利率B.未来的回报具有高度的投机性C.这个发行者需要提供更低的利率D.本金将产生更高的回报正确答案：A参考解析：考点：债券的基本概念解题思路：评级降低，风险较高，因此需要高收益匹配。综上所述，正确答案选A[单选题]14.分析师在关注一个期限为15年，利率为7%，半年付息一次的无期权债券。该债券原要求的收益率是7%，但其收益率突然下降到6.5%。该债券的价格：A.将会降低B.没有额外的信息不能确定C.将会提高D.将保持不变正确答案：C参考解析：考点：债券的定价解题思路：价格和收益之间的具有反向关系。如果要求的收益率下降，债券的价格将会上升，反之亦然。综上所述，正确答案选C[单选题]15.财务经理更愿意发行优先股而不是债券，这是因为A.债券的成本是在税前扣除的，即使要求有偿债基金用于收回债券，该项成本也相对较低B.优先股通常是累积的，而利息支付不是累积结转的C.支付给优先股股东的股息通常不是固定的D.在法律意义上，优先股是股权；因此，股息的支付不是法定义务正确答案：D参考解析：考点：优先股特征解题思路：A选项，是债券的优点；B选项，不是主要原因，优先股即使可以累积，但是还是需要支付，除非企业永远不向普通股股东支付股息；C选项，优先股股息固定；D选项，优先股的股息不是法定义务；综上所述，正确答案选D[单选题]16.下列哪个陈述准确地描述了债券收益率？A.高等级债券的收益率通常低于同期低等级的债券B.短期债券收益率高于长期债券C.有担保债券的收益率高于无担保债券D.固定利率债券收益高于零息债券正确答案：A参考解析：考点：债券的到期收益率解题思路：A选项：高等级债券通常提供较低的收益率。所谓的高低等级是指在企业破产清算时的绝对清偿顺序，高等级债券优先清偿。由于低等级债券（也称垃圾债券）缺少投资价值，具有较高的违约风险，它们的收益率通常较高。垃圾债券违约可能性更大，但在某些情况下它们也可能是新生事物而被人们所追捧，会提供一个更高的回报。B选项：根据债券的利率期限结构，长期债券的收益率高于短期债券的收益率C选项：有担保债券的违约风险较低，有利于债券持有人，所以其收益率低于无担保债券。D选项：零息债券虽没有票面利息率，但是属于深度折价发行，所以其实际利息率较高。综上所述，正确答案选A[单选题]17.以下债券的收益最高的是？A.附有偿债基金条款债券B.可赎回债券C.可转换债券D.系列债券正确答案：B参考解析：考点：债券的类型解题思路：A选项，偿债基金条款是要求企业定期向受托人支付偿债基金，确保每期回购特定数量的债券，降低债券的违约风险，增加市场的流动性，对持有人有利，收益率较低B选项，可赎回条款，预期市场利率大幅下降是，发行方可以提前赎回债券，然后以更低的利率再次通过债券融资，降低发行方的融资成本，当时其发行成本仍高于其它三种债券，投资和要求较高的收益率C选项，可转换债券持有人购入债券同时获得一项期权，对持有人有利，投资者降低其收益要求D选项，系列债券具有不同的到期日，债券持有人可以选择最适合自己的到期日，这种灵活性对债券持有人有利，收益较低综上所述，正确答案选B[单选题]18.下面哪个选项正确的描述了债券融资A.可赎回债券与一般债券相比到期收益率更低B.可转换债券到期时必须转换为普通股C.可赎回债券通常被认为对投资者是不利的D.偿债基金禁止公司在债券到期前赎回债券正确答案：C参考解析：考点：债券的赎回解题思路：如果某公司发行了长期的债券，但又遇到市场利率大幅下降，那么若该公司可以提前赎回债券，然后又以更低的利率再次通过债券融资，则其资本成本就可以大幅降低。这种企业融资的灵活性可以通过可赎回条款(callprovision)来实现。不过，这种灵活性会损害债券持有人的利益，因此，附有可赎回条款的债券的收益会相对上升。A选项，根据原理，可赎回，对发行者有利，所以对于投资者而言收益较高。B选项，可转换债券是根据债券持有人的意愿决定是否将债券转换成普通股，没有必须转普通股。C选项，是可赎回条款的定义，对投资者不利。D选项，与偿债基金(sinkingfund)以确保每期收回特定数量的债券的定义不符综上所述，正确答案选C[单选题]19.下列哪项关于债务工具的称述是正确的？A.在外流通长期债券的票面利率和收益率会随着经济因素的变化而变化B.25年期票面利率为9%还有1年到期的债券，与该企业发行的10年期票面利率为9%还有1年到期的债券相比，前者的利率风险更大C.对于长期债券而言，到期日越长，其价格对于利率变化就越敏感D.到期日为1年的债券比到期日为15年的债券相比，前者的利率风险更大正确答案：C参考解析：考点：债券特征解题思路：A选项，票面利率不会随着经济因素的变化而变化；B选项，25年期票面利率为9%的债券和10年期票面利率9%的债券，到期日都只有一年了，所以对于投资者来说，风险是一样大的；C选项，到期日越长，价格对于利率变化越敏感；D选项，到期日越长，债券利率风险越大，所以到期日为15年的债券风险更大；综上所述，正确答案选C[单选题]20.以下哪个金融工具可以在国际货币市场上交易？A.抵押贷款B.优先股C.政府国库券（bill）D.政府国库券（bond）正确答案：C参考解析：考点：有价证券的管理解题思路：货币市场是短期资金市场；A、B、D都是资本市场的金融工具综上所述，正确答案选C[单选题]21.有到期日的非零息债券表述错误的是？A.有到期日的非零息债券的价格等于票面利息的年金加面值复利现值B.有到期日的非零息债券的投资者在到期日之前每期获得固定利息，到期日拿到最后一期的利息和债券的面值C.有到期日的非零息债券的投资者以低于面值的价格购入债券，到期日获取面值D.有到期日的非零息债券的价值与到期日和预期预期收益率成反比正确答案：C参考解析：考点：债券的类型解题思路：A选项是有到期日非零息债券的定价公式B选项是有到期日非零息债券的概念C选项低于面值购入债券，到期获得面值是有到期日的零息债券D选项根据有到期日债券定价公式判断，年限越短／预期回报率越小，其现值越大，也就是价值越大综上所述，正确答案选C[单选题]22.一契约合同的某项要求表明，一个公司如果没有优先债权人的批准不能进行主要资产买卖，这种要求被称为A.保护性条款B.赎回条款C.认股权证D.看跌期权正确答案：A参考解析：考点：债券的类型解题思路：题目表述的是对于债券持有人的保护，因此属于保护条款。综上所述，正确答案选A[单选题]23.下列哪项是公司债券利率风险最佳的衡量指标？A.久期B.到期收益率C.债券评级D.到期日正确答案：A参考解析：考点：债券的到期收益率以及利率风险解题思路：A选项，在财务管理中，我们主要通过计算债券的“久期”来判断利率风险，因此，久期的作用之一是计量利率风险的工具；B选项，在明确债券的现金流和投资者愿意支付的价格之后，将该债券持有至到期投资者所能实现的预期收益率，即到期收益率；C选项，债券评级是根据债券的风险进行的一个等级划分，不能用来衡量债券的利率风险；D选项，到期日会影响债券的利率风险；综上所述，正确答案选A[单选题]24.利率结构描述了()的关系A.利率和不同债券结构B.利率和不同证券结构C.利率和时间D.到期日和债券正确答案：C参考解析：考点：利率期限结构解题思路：是利率和到期日之间的关系公司管理层运用它来确定短期负债还是长期负债，投资者用它来确定买短期还是长期C时间与到期日意思相同，D没讲利率综上所述，正确答案选C[单选题]25.如果债券溢价发行A.票面利率必须比到期收益率小B.名义利率必须小于到期收益率C.债券购买价格必须大于债券的公允价值D.票面利率必须大于到期收益率正确答案：D参考解析：考点：债券的发行解题思路：溢价发行是指发行价格>面值，到期收益率<票面利率，D正确A错，说反了B错，与名义利率无关C错，不是公允价值，是面值综上所述，正确答案选D[单选题]26.合同中规定的保护条款被称为：A.要求B.契约C.附录D.规定正确答案：B参考解析：考点：保护性条款解题思路：保护条款限制公司在协议期限内的某些行动，它们是债券契约的一个重要特征。以此保障债权人的权益。综上所述，正确答案选B[单选题]27.可转换债券的说法正确的是？A.可转换债券到期必须转化成一定数量的股票B.可转换债券的转换价格在发行前已确定C.可转换债券只有当转换价格小于股价时，持有人才行权D.可转换债券的目的是降低融资成本，所以对发行方有利正确答案：B参考解析：考点：可转换债券解题思路：A选项可转换债券持有人基于自己的意愿将债券转换成一定数量的债券，非必需要转换B选项转换价格在债券发行前确定，未来以一个固定价格将债券转换成股票C选项可转换债券持有人股价>转换价格一定行权，股价<转换价格，持有人也会行权，因为预期股票价格上涨D选项转换债券持有人购入债券同时获得一项期权，未来根据自己的意愿将债券转换成一定数量的股票，对持有人有利。认股权证是的目的是降低债券融资的成本。综上所述，正确答案选B[单选题]28.通过计算债券的久期来判断利率风险，以下正确的是？A.久期越长，价格波动幅度越大，利率风险越小B.久期越长，价格波动幅度越大，利率风险越大C.久期越短，价格波动幅度越小，利息风险越大D.久期越短，价格波动幅度越大，利率风险越小正确答案：B参考解析：考点：利率风险解题思路：通过久期的长短来判断利率风险大小，久期越长，价格波动幅度越大，利率风险越大；久期越短，价格波动幅度越小，利率风险越小。A选项波动幅度越大，利率风险越大B选项正确C选项久期越短，利率风险越小D选项久期越短，价格波动幅度越小综上所述，正确答案选B[单选题]29.有债券,面值为1000,票面利率为10%,债券期限10年，如果投资者要求的回报率是12%,假设是每年支付利息,债券的价格是多少?A.$565.00B.$322.00C.$604.50D.$887.00正确答案：D参考解析：考点：债券定价解题思路:债券的市场价格=票面价值的现值+利息的现值,折现率是12%.因为计算的市场价值,要用的是投资者要求的回报率[($1,000*0.322PVfactor)+($100*5.65PVfactor)]=887综上所述，正确答案选D[单选题]30.如果面值$1,000的债券售价为$1,125，则下面描述正确的是I、市场利率大于债券的票面利率II、债券的票面利率大于市场利率III、票面利率和市场利率相等IV、该债券是溢价发行V、该债券是折价发行A.I和IVB.I和VC.II和IVD.II和V正确答案：C参考解析：考点：债券价格波动解题思路：因为市价大于票面价，所以属于溢价发行，票面利率大于市场利率综上所述，正确答案选C[单选题]31.公司正在考虑购买联邦机构证券。下列哪项陈述最有可能是正确的？A.公司的流动性不佳B.税收风险是有限的C.证券可能会打折D.利率定期重置正确答案：B参考解析：考点：有价证券的类型解题思路：联邦机构计息证券已经限定了的税收风险。除了国家特许权税之外，许多证券免于州和地方的所得税。综上所述，正确答案选B[单选题]32.一项分析确定了PaperToy公司的现在股票价格应该是多少，在1月初，分析的相关信息如下：1.今年年末的股息=$12.每年股息增长率=5%3.投资者期望的回报率=10%基于给出的信息，要求计算股票价格A.$21.00B.$20.00C.$7.00D.$6.67正确答案：B参考解析：考点：股息折现模型解题思路：股息增长模型：价格=下一年的股息/（回报率-增长率）代入数据得：$1/（10%-5%）=$20综上所述，正确答案选B[单选题]33.下列哪个陈述准确地描述了债券工具?A.债券通常被认为是一个保守的投资工具B.短期债券收益率通常高于长期债券C.大多数债券面值是1000美元D.受托人确定了债券发行细节正确答案：C参考解析：考点：债券的概念解题思路：A选项，债券有许多种类，每一种债券的风险不同，投资回报率也不同。其中不乏投资风险高的债券，例如：收益债券、可赎回债券等。B选项，根据债券的利率期限结构，时间越长，债券的利率越高。长期债券的利率大于短期债券的利率。C选项，虽然有许多类型，大多数债券的本金是1000美元。D选项，债券的发行者在发行前必须按照规定向债券管理部门提出申报书；政府债券的发行则须经过国家预算审查批准机关(如国会)的批准。发行者在申报书中所申明的各项条款和规定,就是债券的发行条件其主要内容有：拟发行债券数量、发行价格、偿还期限、票面利率、利息支付方式、有无担保等等。综上所述，正确答案选C[单选题]34.今年的7月1号，Block公司发行了十年期，利率为10%发行总价值为$200,000的长期债券，当市场利率为8%时，债券的市场价值为$227,180；在每年的1月1日和7月1日付息；从下一年的1月1日开始；假设公司采用实际利率法，那么在今年的12月31日公司有多少累计的利息费用需要偿付？A.$8,000B.$9,087C.$10,000D.$11,359正确答案：B参考解析：考点：债券的定价解题思路：1、实际利率即为公司债券价值与公允价值相等时的利率，本题中市价利率为8%2、根据题意可知公司是半年付息，所以企业半年期的利率为4%3、今年的12.31号累积半年的利息，在明年的1.1号进行支付，所以第一期应付利息为9,087.212.31日累积偿付的利息费用=227,180*0.04=9,087.2综上所述，正确答案选B[单选题]35.下面的收益率曲线表明了什么interestrate%------利率%yeartomaturity-----到期日A.公司债券的风险溢价增加B.市政债券的风险溢价增加C.长期利率风险比短期有更高的收益率D.短期利率风险比长期有更高的收益率正确答案：C参考解析：考点：利率期限结构解题思路:图形的意思是随着到期日（Yeartomaturity）的增加,利率增加,所以利率的变动和时间长短有关这里和时间长短有关的是长短期债券,所以是在CD里选择,C项说明了随着时间的增加,利率增加.综上所述，正确答案选C[单选题]36.普通股被称为防御型股票，意味着这个股票：A.相对于盈利和其他方面的表现，股票价格似乎并不高B.相对稳定，能抵御住经济环境变化带来的不利影响C.具有良好的表现，通常会产生一个稳定的收益D.盈利增长快于经济的整体发展正确答案：B参考解析：考点：普通股概念解题思路：普通股分类中的防御型股票意味着这种保守型股票的收益相对稳定，能抵御住经济环境变化带来的不利影响。综上所述，正确答案选B[单选题]37.一份债券转换成若干股票后，这些股票的当期市值是？A.转化价格B.转换率C.转换价值D.转换溢价正确答案：C参考解析：考点：优先股解题思路：A选项，转换价格在债券发行前确定，未来以一个固定价格将债券转换成股票B选项，转换率是一份债券可以转换成多少股票，转换率＝债券面值／转换价格C选项，转换价值转换后的股票价值，转换价值＝转换率＊股票市值D选项，转化溢价，当股价>转换价格，转换溢价归债券持有人所有，转换溢价＝转换价格－股票市值＝转换价格／股票市价－1综上所述，正确答案选C[单选题]38.下列哪一项不是在美国上市的公司普通股股东所具有的合法权益？A.对主要管理层人事变动进行投票B.累计股息C.投票表决章程和规章制度的修改D.对企业重大的并购活动进行投票正确答案：B参考解析：考点：普通股权益解题思路：A选项，公司管理层人事变动（首席执行官及以下）是董事会的责任，董事会成员由股东选举产生。董事会负责管理公司，管理权包括计划、组织、人员配备、协调和控制等。B选项，普通股东的股息是不能够累计的。C选项，股东有投票权。D选项，股东有投票权。综上所述，正确答案选B。[单选题]39.当利率是低的，但预期利率会上升的时候，以下哪个债券在二级市场是最有吸引力的？A.Aaa或AAA等级的债券B.浮动利率债券C.零息券债券D.美国国库券正确答案：B参考解析：考点：债券的类型解题思路：浮动利率债券的利率随时间的变化而波动(一般基于一些标杆利率)，这样的债券之所以有吸引力是因为随市场利率的上升，它的利率也会重新设定在一个更高的水平。也就是说，债券的价格会与利率的变化反向波动。综上所述，正确答案选B[单选题]40.无担保债券中，消极保护条款是针对哪种债券的保护条款？A.次级债券B.资产证券化C.收益债券D.信用债券正确答案：D参考解析：考点：保护条款解题思路：A选项，次级债券是一种其持有人清偿权定于其它级别债券的无担保债券。B选项，资产证券化是有稳定现金流的资产以证券的形式在市场是出售并获得资金的融资方式，属于有担保的债券。C选项，收益债券是企业只有在盈利情况下才支付利息的无担保债券，通常企业在重组时采用这种方式融资以降低企业的财务杠杆。收益债券是一种无担保债券。D选项，信用债券无实物资产担保，以企业的盈利能力使持有人相信其到期还款能力。信用债券附有消极保护条款，阻止企业以其资产向其它债权人提供抵押来保护债券持有人的利益。综上所述，正确答案选D[单选题]41.股票永久性的給持有人带来现金股息，随着企业的发展股息持续增加的情况下，使用股息折现模型为普通股定价，股票的价格变化？A.与预期收益率成反比，假设股息增长率保持不变B.与预期收益率成正比，假设股息增长率保持不变C.与预期收益率成反比，假设股息增长率持续增加D.与预期收益率成正比，假设股息增长率持续增加正确答案：A参考解析：考点：普通股的定价解题思路：股息折现模型为普通股定价P=D1/(K-g),假设条件是股息增长率g不变，也就是随着企业的发展，股息在未来一定是以g这个速度保持增加。所以，根据公式判断，在股息增长率不变条件下，股票的价格与投资者预期的收益率成反比。综上所述，正确答案选A[单选题]42.下列哪项不是累积优先股的特征？A.收益上优先于普通股B.资产上优先于普通股C.投票权D.在普通股股息支付之前有权接受拖欠正确答案：C参考解析：考点：优先股的特征解题思路：投票权是普通股的权力综上所述，正确答案选C[单选题]43.下列哪个负债投资工具一般有10年或10年以上的到期日？A.债券B.票据C.融资性租赁D.动产抵押正确答案：A参考解析：考点：债券的定义解题思路：长期的就是债券，票据可以是短期贷款，融资性租赁一般长于1年但很少超过10年，动产抵押看动产是否为长期固定资产，一般是短期。综上所述，正确答案选A[单选题]44.债券持有人清偿权顺序不正确的是？A.发行方将同一资产作为担保多次发行抵押债券时，第一抵押权的清偿权小于第二抵押权B.次级债券持有人的清偿权小于其它级别的无担保债券C.无担保债券的清偿权小于担保债券的清偿权D.收益债券的清偿权小于抵押债券正确答案：A参考解析：考点：债券类型解题思路：A选项，抵押债券第一债券人清偿权大于第二债券人清偿权B选项，次级债券的清偿权最低C选项，担保债券的风险小于无担保债券，其清偿权先于无担保债券D选项，收益债券属于无担保债券，抵押债券属于有实物抵押的债券，有担保债券的清偿权大于无担保债券综上所述，正确答案选A[单选题]45.什么是垃圾债券A.信用评级低于企业的投资级别B.没有价值的债券C.债券风险很高但是收益很低D.自从DrexelBurnhamLambert公司倒闭后，被认为是非法的行为正确答案：A参考解析：考点：债券的类型解题思路：垃圾债券指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低。信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高，因此，须以较高的利息率吸引投资者认购。A选项，评级低，低于保护级的债券符合垃圾债券的定义。A选项正确B选项，即使风险高，也不能说他是没有价值的债券，因为该类债券的收益率也高C选项，垃圾债券风险高，收益也高，这样才能吸引投资者D选项，发行垃圾债券并不是非法的行为综上所述，正确答案选A[单选题]46.优先股的票面价值是$100，年股息率是5%。如果投资者要求的报酬率是3.75%，则优先股的价格为多少A.$98.75B.$133.33C.$103.75D.$100.00正确答案：B参考解析：考点：优先股定价解题思路：优先股价格=优先股股息/优先股成本率优先股价格=5%*$100/3.75%=$133.33综上所述，正确答案选B[单选题]47.有关普通股，下列哪个选项最佳描述了记录日？A.52周高位的股票发表在《华尔街日报》B.确定股票所有权的日期C.招股说明书被证券交易所有效声明的日期D.比股息支付日早四个工作日正确答案：B参考解析：考点：普通股的基本概念解题思路：记录日确定的是股票的所有权，与招股说明书无关，记录日和支付日之间的天数没有公司规定综上所述，正确答案选B[单选题]48.债券协议中的可赎回条款允许A.发行方有权利赎回债券B.债券持有人可以不花钱将债券交换成普通股C.债券持有人通过可赎回溢价尽早收回赎回D.发行方支付溢价是为了阻止债券持有人赎回债券正确答案：A参考解析：考点：可赎回条款解题思路：可赎回条款是允许发行方提前赎回债券，给发行方的融资提供了灵活性，有利于发行方；附有赎回条款的债券，收益相对较高综上所述，正确答案选A[单选题]49.ABC公司的财务总监预计下一期的股息为$1.25，一年内的股价为$45，投资者预期回报为10%。那么ABC公司当前的股价应为A.$42B.$45C.$48D.$46正确答案：A参考解析：考点：普通股的定价解题思路：解法一根据股利折现模型解法二根据公式R=[Dt+(Pt-Pt-1)]/Pt-1R=股票实际（期望）的收益t=过去（未来）特定的时间段Dt=第t期期末的现金股息Pt=第t期的股价Pt-1=第t-1期的股价现在CMA考试更倾向于第二种解法一：P1=D2/(K-g)={1.25*(1+g)}/(10%-g)=45,g=7.02%P0=D1/(K-g)=1.25/(10%-7.02%)=41.94解法二：10%={1.25+（45-P0)/P0,P0=42.04综上所述，正确答案选A[单选题]50.优先股可以通过以下任一方法赎回，除了：A.偿债基金B.提前赎回条款C.债务延展D.折换正确答案：C参考解析：考点：优先股赎回解题思路：优先股可以通过折换、提前赎回条款或偿债基金等方式赎回，不能通过债务延展的方式赎回。综上所述，正确答案选C[单选题]51.发行8%的不可参与的累积优先股的公司按要求支付了股息，但此类股票有以下所有的特征，除了A.选择公司董事会的投票权B.股息的支付无法抵扣公司的税收C.无需偿还本金D.清偿时的求索权优于普通股权益正确答案：A参考解析：考点：优先股特征解题思路：选举公司董事会的投票权是普通股的权利综上所述，正确答案选A[单选题]52.市场利率发生一定幅度的变化，以下债券利率风险风最高的是？A.10年到期的零息债券B.10到期的非零息债券C.5年到期的零息债券D.5年到期的非零息债券正确答案：A参考解析：考点：利率风险解题思路：当利率发生一定幅度的变化，债券的到期日越长，票面利率越低的债券价格波动幅度越大，利率风险越大。所以利率风险10年到期债券高于5年到期的债券，零息债券利率风险高于非零息债券，其次因为非零息债券到期日内资金流入比零息债券更早，价格波动幅度更小，所以10年到期的零息债券利率风险最高。综上所述，正确答案选A[单选题]53.八月15日，国家公司声明10股合并1股，发生在9月6日，已经征得股东的同意，八月14号股票价格是$1.375。如果没什么变化，在股票合并后，期望股票能卖到多少钱？A.$13.75B.$10.00C.$2.75D.$1.38正确答案：A参考解析：考点：股票合并解题思路：股票合并不能改变权益，会改变每股价格，股价=$1.375*10=$13.75综上所述，正确答案选A[单选题]54.有到期日的零息债券的收益是？A.债券面值B.折价购入价格C.预期的投资回报率D.购入价格与面值的差异正确答案：D参考解析：考点：债券的类型解题思路：有到期日的零息债券投资者以一个低于面值的价格购入该债券，在持有期间没有任何的票面利息收入，到期日获取面值。购入价格与面值的差异是投资者的收益。综上所述，正确答案选D[单选题]55.以下哪个债务工具的到期日一般都在十年以上？A.融资租赁B.动产抵押贷款C.债券D.中期国库券正确答案：C参考解析：考点：债券的类型解题思路：1、债券一般都是长期负债，期限一般都在10年以上2、中期国库券到期日一般是1到10年，融资性租赁一般长于1年但很少超过10年，动产抵押看动产是否为长期固定资产，一般是短期综上所述，正确答案选C[单选题]56.如果债券以溢价销售，则：A.票面利率一定高于市场回报率B.名义利率一定是低于收益率C.债券购买价格一定高于债券公允价值D.票面利率一定低于市场回报率正确答案：A参考解析：考点：债券的定价解题思路：如果债券以高于其面值的价格出售，就称为是溢价销售。买家愿意支付更高的价格以获得更高的预期收益率。因此，该债券的票面利率一定高于市场回报率。综上所述，正确答案选A[单选题]57.下列哪一项给予了少数股东更多治理公司的权利？A.传统投票制B.累积投票制C.代理投票制D.优先投票制正确答案：B参考解析：考点：普通股权益解题思路：根据定义，累积投票制度允许股东根据不同的候选人而投出不同数量的选票，累积投票通过增加小股东选取董事会成员的机会试图给予他们公司治理中更多的发言权。综上所述，正确答案选B[单选题]58.收益债券的说法不正确的是？A.收益债券只有在盈利时才支付利息B.企业未盈利，未偿付利息可以一直累积C.企业在发生重组时发行收益债券目的是降低一段时间内企业的财务杠杆D.对于债券而言，收益债券的清偿顺序仅在次级债券之前正确答案：B参考解析：考点：债券类型解题思路：A选项，收益债券的特点就是在企业盈利时支付股息B选项，收益债券未偿付的利息可以累积到下一期，通常累积不超过3年C选项，企业发行收益债券的目的就是降低一段时间内的财务杠杆，尤其在企业重组时。D选项，收益债券支付股息的灵活性和不确定性，所以其清偿顺序仅大于次级债券综上所述，正确答案选B[单选题]59.除非股票被明确地限制，否则有优先认购权的普通股持有人可以按比例分享以下所有事项，除了A.投票选举董事会B.在清偿时的公司资产C.累积股息D.新发行的同级别股票正确答案：C参考解析：考点：普通股的特征解题思路：C选项，累积股息是优先股的特征，而且普通股的股息一定要在优先股股息发放之后才能进行发放；综上所述，正确答案选C[单选题]60.除非股份被特别限制，一个有优先认股权的普通股持有者可以按比例分享以下的因素，除了A.选举董事权B.在清算时公司资产C.累积股息D.同类的增发股票正确答案：C参考解析：考点：普通股特征解题思路：普通股的权力有：1.获取股息或在清算时获取剩余的资产2.有投票权，选举董事会3.有权优先购买企业新发型的普通股或可转换债券累积股息是优先股的权力；综上所述，正确答案选C[单选题]61.A/B两个债券的面值都是$1,000，票面利率12%。A还有3年到期，B还有10年到期。如果市场利率上升，那么A的价值变化A.比B增加的多B.比B增加的少C.比B减少的多D.比B减少的少正确答案：D参考解析：考点：利率风险解题思路：利率上升，债券价值下降A的到期日比B短，所以A的利率风险小，A的价值的下降幅度小于B的下降幅度综上所述，正确答案选D[单选题]62.下列哪个陈述准确地描述了债券收益率？A.高等级债券的收益率通常低于同期低等级的债券B.短期债券收益率高于长期债券C.有担保债券的收益率高于无担保债券D.固定利率债券收益高于零息债券正确答案：A参考解析：考点：债券的到期收益率解题思路：高等级债券通常提供较低的收益率。由于低等级债券（也称垃圾债券）缺少投资价值，具有较高的风险，它们的收益率通常较高。垃圾债券违约可能性更大，但在某些情况下它们也可能是新生事物而被人们所追捧，会提供一个更高的回报。综上所述，正确答案选A[单选题]63.从投资者的角度，投资下列哪个债券的风险最小A.信用债券B.高折扣债券C.收益债券D.担保债券正确答案：D参考解析：考点：债券的类型解题思路：1.信用债券(debenture)是一种长期的无担保债务工具。虽然企业不提供实物担保，但是会以未来的盈利能力让投资者相信其在到期日还本付息的能力。2.收益债券(incomebond)是一种特殊的债券形式，因为发行方支付利息是以当期产生足够利润为前提的，即只有在盈利时才支付利息。3.担保债券(securedbond)是指以具体的资产作为抵押的一种债券发行方式本题中，担保债权的风险最低，对于投资者而言，有抵押的形式风险比信用、折价、收益债券风险小。综上所述，正确答案选D[单选题]64.在比较债券融资选项时，下面哪项说法是正确的A.有可赎回条款的债券通常比没有的收益率低B.可转换债券必须在到期日之前被转化为普通股C.可赎回条款通常对投资者不利D.可赎回溢价要求投资者的购买价格大于票面价值正确答案：C参考解析：考点：可赎回条款解题思路：可赎回条款是允许发行方提前赎回债券，给发行方的融资提供了灵活性，有利于发行方，不利于投资者，所以附有他的债券，收益相对较高A错，较高B错，可转换债券是提供选择，但没有强制要求转化D错，可赎回溢价是指=购买价格-票面价值综上所述，正确答案选C[单选题]65.优先股是有固定股息的股票，以下正确的是？A.优先股股息税前列支，是企业的法定义务B.优先股二级市场流通，可以提前赎回C.优先股股息可以累积下一期，当期发普通股股息D.优先股代表所有权权益，具有投票权参与企业重大事项决策正确答案：B参考解析：考点：优先股解题思路：A选项，优先股作为权益，股息是在税后列支，是否发放股息由董事会决定，不是企业的法定义务。B选项，优先股在二级市场流通，没有到期日，但是发行方可以通过“偿债基金”“可赎回条款”“可转换条款”等条款赎回在外流通的优先股C选项，当期优先股股息可以累积到下一期，在未偿付已累积的优先股股息之前，企业不得支付普通股股息D选项，优先股是一种代表权益的证券，但是优先股没有投票权，一般情况下不得参与企业重大事项的决策。综上所述，正确答案选B[单选题]66.很多州都有法律说明，为普通股持有者提供优先认购权，优先认购权是当公司必须A.当增发新股时，给已持股股东去优先购买同比例的新股的机会B.先支付普通股的股息，后支付优先股股息C.当增发新股时，给已持股股东同等股东持股比例的认股权证D.当增发新股时，卖给已持股股东同等持股比例的新股正确答案：A参考解析：考点：优先认购权解题思路：优先认股权是当增发新股时，给老股东机会优先购买新股，按持股比例购买，选A综上所述，正确答案选A[单选题]67.在理性的市场情况下，下列哪个投资有可能获得最低的回报率？A.美国国库券B.公司债券C.保守型成长股D.美国政府债券正确答案：A参考解析：考点：债券的类型解题思路：本题考查的是不同金融工具风险与收益之间的关系。题目要求最低的回报，即风险最低的证券，最安全的证券。美国政府债券是由美国财政部发行的国家债券，常常被视为最安全的证券。可以分为短期国库券，期限小于一年；中期国库票据，期限为2-10年；长期国库债券，期限为10年以上。期限越短，风险越小。A选项，美国国库券的期限小于一年，是最安全的证券，通常提供最低的回报率。A选项正确。B选项，公司债券是公司发行的一种长期债务工具。风险高于美国国库券，回报率也较高。B选项错误。C选项，成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。由于公司再生产能力强劲，随着公司的成长和发展，所发行的股票的价格也会上升，股东便能从中受益。股票与债券相比，股票的风险较高，要求的回报率较高。C选项错误。D选项，美国政府债券包括国库券、中期国库票据和长期国库债券。D选项错误。综上所述，正确答案选A[单选题]68.投资者正好一年前用$40购买了一个股票，当年支付了$1.50的股利。股票目前的售价是每股$45。这股票一年的回报率是多少?A.11.11%B.12.50%C.14.44%D.16.25%正确答案：D参考解析：考点：普通股回报率计算解题思路：将恰当的价值代入持有回报率的公式，答案是[1.50+(45-40)]/40=16.25%综上所述，正确答案选D[单选题]69.15年期债券的面值是1000元，每年支付8%（票面利率）的利息。如果它要产生9%的年收益率，这种债券的价格是多少？A.$1,000.00B.$935.61C.$919.39D.$1085.60正确答案：C参考解析：考点：债券的定价解题思路：债券的价格=未来能产生的现金流的现值=本金*复利现值系数+利息*年金现值系数债券的价格=1000*PVIF(0.2745)+1000*8%*PVIFA（8.0607)=919.356综上所述，正确答案选C[单选题]70.多西制造公司计划发行一种契约限制型抵押债券，以下哪种要求可能会包含在契约中？I.出售财产之前征得受托人同意。II.保持资产在良好的运营状态。III.保持厂房和设备在最低的需求水平。IV.包括消极保护条款。A.I，II，III，IVB.I，III，IVC.I，IVD.II，III正确答案：A参考解析：考点：保护性条款解题思路：债券契约是债券发行人和代表债券持有者利益的债券托管人之间签订的具有法律效力的协议。契约中包括该项借款的具体条款，其中的大多数条款是为保护债券持有人的利益而设置的。主要内容有限制条款和保护债权持有者利益措施。在协议期限内，保护性条款将会对公司可能采取的行动设定某些限制。这是债券契约的一个重要特征。综上所述，正确答案选A[单选题]71.一条关于利率结构的向下倾斜的收益曲线表明了A.随着年限的增加利率风险递减B.随着年限的增加利率风险递增C.短期利率比长期低D.短期利率比长期高正确答案：D参考解析：考点：利率期限结构解题思路：利率结构是描述长期和短期与利率关系，到期日和收益率之间的关系。纵轴是收益率，横轴是到期日因为是向下的趋势，短期所对应的点比长期要高，则D正确综上所述，正确答案选D[单选题]72.Dorsy制造商打算发行附有债券协议的抵押债券，下列哪些限制或要求可能包含在债券协议中？I.接受受托人优先清点财产的请求II.将资产维持在良好的运营状态III.保证厂房和设备在一个确定的最小水平IV.包括一个保护性条款A.只有I和IVB.I,II,III和IVC.I,III,和IVD.只有II和III正确答案：B参考解析：考点：债券的类型解题思路：债券协议是对持有人有利，只要围绕这个原则选择即可I受托人代表持有人的利益，财产是债券的抵押保证，所以对持有人有利II财产是债券的保证，对持有人有利III控制最低水平以防公允价值大幅度下降造成违约风险，有利持有人IV保护性条款是保护持有人的权益综上所述，正确答案选B[单选题]73.在纵轴为回报率，横轴为时间的坐标中，某一曲线描述了A.一项投资的内部回报率B.收益曲线，显示了利率期限结构C.以边际资本成本折现的未来回报的现值减去成本现值D.在特定年份里，分期支付某一固定金额正确答案：B参考解析：考点：债券的利率期限结构解题思路：债券的收益率与到期日是成正相关的，即长期债券的收益率会高于短期债券；债券的到期日越长，其市场价格波动的可能性及其幅度就越大，那么该债券的风险会越大；综上所述，正确答案选B[单选题]74.债券的到期日与收益率之间的关系是？A.非线性正相关B.非线性负相关C.线性关系D.没有关系正确答案：A参考解析：考点：收益曲线解题思路：收益曲线描述横轴到期日，纵轴收益率，债券的收益率与到期日是呈正相关。一种债券的到期日越长，其市场价格波动的可能性及其幅度就越大，那么该债券的风险就会越大，投资者要求更高的收益率。综上所述，正确答案选A[单选题]75.以下关于债券的描述不正确的是？A.债券是一种长期融资工具B.债券的发行面值，票面利率和到日期都是固定的C.债券的发行价格等于面值D.债券的投资回报率与债券的风险相关正确答案：C参考解析：考点：债券的基本概念解题思路：A选项，债券是一种长期融资工具，属于长期负债。B选项，债券在发行时，确定债券的面值到期日和票面利率。C选项，只有平价发行时，债券发行价格＝面值，折价发行，发行价格<面值，溢价发行，发行价格>面值。D选项，债券的投资回报率将债券持有至到日期所能实现的收益率，债券价格波动幅度大，投资者要求的投资回报率越大。综上所述，正确答案选C[单选题]76.债券的价值是？A.债券面值B.票面利率C.到期收益率D.基于预期收益率的现金流现值正确答案：D参考解析：考点：债券的定价解题思路：A选项债券面值是发行时的票面价格，通常面值等于1000B选项债券发行方承诺成投资者的收益C选项到期收益率是投资明确现金流和愿意购买价格后，将债券持有至到期所能实现的预期收益D选项债券給投资者带来的现金流以预期收益率进行折现，即基于预期收益率的现金流现值综上所述，正确答案选D[单选题]77.普通股是代表公司最终所有权的证券，普通股股东股享受权利描述错误的是？A.收益权，通过现金股息的形势分享公司的利润B.索求权，作为公司所有权的代表，清偿顺序在优先股之前C.优先认购权，优先按比例购买公司新发行的普通股或认购权D.投票权，对公司重大的事项通过投票的方式参与决策正确答案：B参考解析：考点：普通股解题思路：A选项，普通股股东收益来源有现金股息或买卖股票的价差利得B选项，企业进入清算阶段，优先股的清偿顺序在普通之前C选项，为了确保普通股东的股权不被稀释，普通股股东有权优先按比例购买公司新发行的股票或者认购权D选项，普通股股东有权选出公司董事会，并对公司的重大事项通过投票的方式参与决策。综上所述，正确答案选B[单选题]78.以下哪项描述了公司发行优先股的不利之处A.对于公司而言优先股股利是一种法律义务B.优先股没有到期日C.优先股通常以比债券更高的收益率出售D.优先股更多的是被公司投资者拥有正确答案：C参考解析：考点：优先股解题思路：A选项，优先股股利的发放是随意的，并不是公司的法律义务B选项，优先股没有到期日，但是这并不是发行优先股的劣势C选项，因为优先股不能保证有一个固定的收益率，所以企业通常需要回报以更高的回报率来吸引投资者投资D选项，优先股的股东可以是公司，公共机构，个人等综上所述，正确答案选C[单选题]79.下面哪一种有价证券有最小的风险A.长期市政债券B.Aaa等级的普通股股票C.黄金D.Aaa等级的商业票据正确答案：D参考解析：考点：有价证券类型解题思路:了解每一种投资的特点,再判断风险的大小A错，市政债券属于长期负债，一般不划分为有价证券（除非明确说明是短期市政债券）B错，普通股的清偿权在最后，风险最大C错，黄金是商品，不是证券D对，商业票据是债券，风险小于股票。综上所述，正确答案选D[单选题]80.公司债券在二级市场上交易。现在，投资者要求该债券的报酬率超过其票面利率，此债券：A.在到期日一次支付利息和本金之和B.低于票面价值出售C.在到期日支付额外的利息D.以超过票面金额出售正确答案：B参考解析：考点：债券的发行解题思路：初始发行后，债券都是通过经纪人在二级市场买卖（类似于股票交易）。在二级市场上，债券的价格与利率反向波动。如果利率下降，出售价格将超过票面价值。但在本例中，利率高于债券的利息率（息票），债券出售价格低于票面价值（打折）。综上所述，正确答案选B[单选题]81.下列哪个场景会促使公司在下次外部融资时发行债券而不是权益A.保本点高B.有大部分的资产通过融资租赁而来C.固定费用偿付率低D.高税率正确答案：D参考解析：考点：普通股资本成本解题思路：A选项，保本点高说明企业的固定成本高，说明企业的经营杆杠较高，这个时候不适合发行债券，因为会使得财务杠杆上升；B选项，有大部分的资产通过融资租赁而来，说明企业的负债占比较大，不适合再进行债券融资；C选项，固定费用偿付率低，说明分母的利息费用金额大，企业负债占比较大，不适合再进行债券融资；D选项，负债融资的好处就是利息可以免税，税率越高，免除的税越多，融资成本越低；综上所述，正确答案选D[单选题]82.债券价格会随着到期收益率的增加而降低，造成债券发行价格<债券面值的原因是？A.到期收益率<票面利率，溢价发行B.到期收益率<票面利率，折价发行C.到期收益率>票面利率，溢价发行D.到期收益率>票面利率，折价发行正确答案：D参考解析：考点：债券定价解题思路：到期收益率是投资者将债券持有至到期所能实现的预期收益率。票面利率是债券发行方承诺的收益率。到期收益率>票面利率，希望获得收益更大，投资者低于面值购买该债券，所以发行价格<债券面值，这种发行方式是折价发行。总结：到期收益率<票面利率，发行价格>面值，溢价发行到期收益率>票面利率，发行价格<面值，折价发行到期收益率＝票面利率，发行价格＝面值，平价发行综上所述，正确答案选D[单选题]83.穆迪和标普的债券评级取决于A.违约的机率B.公司的规模C.债券发行的规模和类型D.企业所在的行业正确答案：A参考解析：考点：债券的基本概念解题思路：穆迪和标普的债券评级是评价债券的信用，即违约风险综上所述，正确答案选A[单选题]84.企业在发行债券时，在债券契约中保护条款是由发行方和受托人协商确定的。以下各项都会作为保护条款体现在债券契约中，除了A.限制发行方进行债务融资B.限制发行方进行权益融资C.限制发行方高额发放股利D.要求发行方的流动比率和资产负债率维持在一定的水平正确答案：B参考解析：考点：保护条款的内容解题思路：保护条款主要是通过限制债券发行方的行为来保护债券持有人的利益；A选项，债务融资会抬高企业的财务杠杆，进而会使现有债券持有人面临更大的违约风险；B选项，企业通过权益融资可以降低财务杠杆，降低其面临的违约风险；C选项，高额发放股息可以将企业的财富从债权人转移至股东；D选项，在债券契约中会规定企业必须保持一定财务比率，以此来证明债务人的履约能力；综上所述，正确答案选B[单选题]85.花费$500发行的到期支付全额面值$1,000的债券可以最好地描述为：A.垃圾债券B.零息债券C.固定利率债券D.浮动利率债券正确答案：B参考解析：考点：债券的类型解题思路：零息债券无需支付利息。债券以高折扣价格出售，以票面价值赎回作为累积的收益回报。综上所述，正确答案选B[单选题]86.ChemGen是一家生产化学制剂的上市公司，其首席财务官正在评估公司和股东价值相关的股利政策。该公司近十年的股息都是$2.3.该首席财务官决定以后按5%的固定增长率发放股息。他发现其公司所在市场的要求回报率是13%，则，预测公司在实行新的股利政策5年后的股价A.$38.53B.$36.69C.$30.19D.$23.71正确答案：A参考解析：考点：股息折价模型解题思路：不变股利模型=第一年股息/（普通股融资成本-股息增长率）本题中去年10年的股息是2.3，接下去5年的股利按照5%增涨，所以第6年的股息=2.3*1.05*1.05*1.05*1.05*1.05*1.05=3.08第五年的价格=3.08/（13%-5%）=38.53综上所述，正确答案选A[单选题]87.ABC公司累计5年没有支付股利，其将在第六年支付，每股股息$2，该公司按8%的增长率发放股息。投资者的要求报酬率是12%则当前可接受的股价是多少A.$50.00B.$28.35C.$2.00D.$75正确答案：B参考解析：考点：股息折价模型解题思路：第0年股价=第一年股息/(普通股融资成本-增长率)第5年的股票价格=2/(12%-8%)=50本题中，因为第六年末发行股息，之前都没有，所以对于第一年而言的股价可以通过折现的方式计算，通过复利现值系数，50*0.567（PVFI12%，5）=28.35综上所述，正确答案选B[单选题]88.下列哪个选项对优先股的描述不正确？A.优先股的股息支付先于普通股股息B.优先股的股息支付基于收益C.优先股没有到期日D.优先股发行可能标明赎回价格正确答案：B参考解析：考点：优先股解题思路：优先股通常提供一个固定的股息，股息金额并不随利润波动。如果公司没有足够的利润，可以暂缓支付股息，未支付的优先股股息可以积累。综上所述，正确答案选B[单选题]89.系列债券对投资者有吸引力是因为：A.所有债券到期日一样B.所有债券到期收益率报一样C.投资者可以根据他们的财务需求选择不同的到期日D.票面利率和到期日相匹配正确答案：C参考解析：考点：债券的赎回解题思路：系列债券就是有多个到期日，有利于持有人选择合适的投资期限综上所述，正确答案选C[单选题]90.信用债券是A.只有盈利时才要求支付利息的收益债券B.次级债券且等级在可转换债券之后C.由发行公司的信用做担保D.租赁融资的一种，类似于设备信用证正确答案：C参考解析：考点：债券的类型解题思路：信用债券无实物担保，主要靠公司的信用和财报数据做担保A错，收益债券是另一种无抵押债券。是一种特殊的债券形式，因为发行方支付利息是以当期产生足够利润为前提的，即只有在盈利时才支付利息。B错，次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。D错，设备信用证才是租赁融资的一种，是有抵押债券中的一种综上所述，正确答案选C[单选题]91.某公司售价为50美元的股票，股息为每股2美元，如果公司发行新的普通股，预计支付10%的发行费用，公司的税率是40%。如果预计公司的股息增长率为8%，那么新股的税后成本接近：A.12.32%B.12%C.12.8%D.7.76%正确答案：C参考解析：考点：普通股成本解题思路：根据股息增长模型，普通股税后成本ke=D1/P0+g=2.00×1.08/[50×(1−0.10)]+0.08=12.80%。普通股股息不可抵税，税率与计算无关。综上所述，正确答案选C[单选题]92.使用股息增长模型，股票价格是$30,下一年的每股股息是$3,期望的增长率是10%，求权益成本A.21.1%B.12.2%C.11.0%D.20.0%正确答案：D参考解析：考点：权益成本解题思路：权益成本＝股息／（销售价格－发行成本）＋股息增长率＝3／30＋10％＝20％此题无发行成本综上所述，正确答案选D[单选题]93.Angela公司的资本结构有长期债券和普通股，他们的资本成本如下：长期债券8%普通股15%税率40%，如果WACC是10.41%，长期债券在资本结构中的占比是A.55%.B.34%.C.45%.D.66%.正确答案：C参考解析：考点：加权平均资本成本解题思路：WACC=负债资本成本*（1-税率）*占比+权益资本成本*占比设债券占比为X，则权益占比是1-X，8%(X)(1-0.4)+15%(1-x)=10.41%，得出X=45%综上所述，正确答案选C[单选题]94.公司50,000,000美元债务的票面利率为10%，这些债券的到期收益率为8%。如果企业的税率为40%，公司的税后债务成本是多少？A.10%B.6%C.8%D.4.8%正确答案：D参考解析：考点：债券成本解题思路：税后债务成本=kd×(1−t)=0.08×（1-0.40）=4.8%。Kd=到期收益率综上所述，正确答案选D[单选题]95.公司想对冲公司债券市场价值可能下跌的风险。公司应该采取下列哪个行动？A.出售国债远期合同B.购买国债的看涨期权C.卖出国债的看跌期权D.购买国债的远期合约正确答案：A参考解析：考点：远期合约解题思路：根据定义，远期合同是当事双方之间的在将来某个日期以设定的价格购买或出售一定数量资产的协议。选项中，出售国债远期合同是唯一可以锁定当前的价格，并降低公司债券价格下跌风险的行为。B选项：本题中，公司是想要在将来出售国债，而购买国债的看涨期权是将来有权利按照行权价格购买国债，交易方向错误。C选项：卖出国债的看跌期权即公司是作为期权的出票人，没有权利决定行权与否。应该改成购买国债的看跌期权。D选项：公司希望将来出售国债，所以就不应该是购买国债的远期合约。综上所述，正确答案选A[单选题]96.预期税率为33%，计息率为6%的债券税后成本是多少？A.4.65%B.6%C.4.02%D.3.3%正确答案：C参考解析：考点：债券的成本确定债务税后成本的公式如下：其中：kd=利息率t=企业的适用税率。综上所述，正确答案选C[单选题]97.给出以下信息，要求计算WACCA.29%.B.10%.C.9.7%.D.9%.正确答案：B参考解析：考点：加权平均资本成本解题思路：WACC=负债资本成本*（1-税率）*占比+权益资本成本*占比+优先股资本成本*占比=5%*35%+15%*40%+9%*25%=10%综上所述，正确答案选B[单选题]98.加权平均资本成本说法错误的是？A.加权平均资本成本是债券，优先股和普通股投资者预期回报率的加权平均值B.加权平均资本的权重用各融资方式的账面值C.长期投资决策时，使用加权平均资本成本作为判断依据D.用来评估未来投资项目的加权平均资本成本又被称为边际资本成本正确答案：B参考解析：考点：加权平均资本成本解题思路：A选项正确B选项错误，加权平均资本成本的权重用各融资方式的市值，因为账面值是历史成本，计算出来的资本成本不够准确；C选项正确，用加权平均资本成本作长期投资项目的判断依据，投资回报率大于企业的加权平均资本成本，该项目就可以接受D选项正确，在留存收益不能满足企业的融资目标，企业才会考虑使用成本较高的普通股发行融资，额外增加的成本是边际资本成本。综上所述，正确答案选B[单选题]99.以下是增加看涨期权的价值的因素，除了？A.标的资产波动性幅度增大B.市场利率增加C.标的资产价格上涨D.较高的行权价正确答案：D参考解析：考点：看涨期权解题思路：A选项是，标的资产的波动幅度越大，期权价值越大B选项是，市场利率上涨，对于看涨期权，未来固定现金流出，这笔现金流随利率增加价值增加C选项是，标的资产的市价是看涨期权的收益，市价越高，收益越高，期权价值越高D选项不是，行权价是看涨期权的最高成本，行权价格越高，成本越高，期权价值越低综上所述，正确答案选D[单选题]100.关于期货合约的正确的是？A.期货合约出售商品的一方购入期货合约B.期货合约只能在到期日交割商品C.期货合约交易所交易，交易双方都需要缴纳保证金D.出售期货合约的一方持有多头头寸正确答案：C参考解析：考点：期货合约解题思路：A选项错误，期货合约双方出售商品方出售期货合约，购入商品方购入期货合约B选项错误，期货合约可在到期日之前出售持有的合约，一般不交割实物C选项正确，期货合约在交易所进行交易，合约双方需要支付保证金来保障履约能力，盯市操作制度交易所当日结算双方的盈亏D选项错误，期货合约持有商品方出售期货合约，担心价格下跌，即市场被做空，所以持有空头头寸综上所述，正确答案选C[单选题]101.企业是如何确定其资本成本的？A.由于股东永久性投资而产生的成本B.成本与计息的金融工具有关C.确定公司资本结构中每一项内容的成本后计算的结果D.成本与暂时性（短期）融资有关正确答案：C参考解析：考点：资本成本计算资本成本的第一步是确定公司资本结构中每一项内容的成本，这包括确定债务的成本费用、优先股成本、普通股的成本和任何其他融资方法成本。综上所述，正确答案选C[单选题]102.远期合约和期权的根本区别是什么？A.期权双方都有义务履行期权合约，而远期合约条款对双方均有约束B.期权的支出是不对称的，而远期合约的支出是对称C.远期合约是在交易所进行交易的，期权是个人之间的协议D.期权有指定的到期日，远期合约可以在到期日前出售正确答案：B参考解析：考点：期权解题思路：A选项：远期合约的双方都有义务履行合同条款；但是期权持有人有权力选择行权或是放弃期权，没有义务一定要履行合约。B选项：对于看涨期权来说，期权持有人的收益是无限的，损失是有限的；出售方的利得是有限的，损失是无限的，所以期权的收入是不对称的。远期合约因双方提前约定好交易价格，这是固定的价格，即双方的收入/支出是相等的，所以，远期合约的收入是对称的。C选项：远期合约只要交易双方达成协议就可以成立，不需要特定的交易所；期权一般在交易所进行。D选项：期权有到期日，持有人可以选择行权或放弃；远期合约也有到期日，但是双方必须履行义务，不能出售。综上所述，正确答案选B[单选题]103.汽车制造商在期货市场通过设定钢材的价格来保护自己免受钢材价格上升的风险，此种情况是A.空头头寸B.多头头寸C.出售期货，使公司避免损失D.出售期货，使公司避免价格下降的风险正确答案：B参考解析：考点：期货合约解题思路：汽车制造商作为钢材的采购方，主要担心价格上涨，即市场被做多，所以持有的是多头头寸；综上所述，正确答案选B[单选题]104.ABC公司预期60天后购入£1,000,000商品，同时销售£3,000,000的商品，为规避风险，公司应A.出售£2,000,000的期货合同B.出售£3,000,000的期货合同C.购入£1,000,000的期货合同D.出售£4,000,000的期货合同正确答案：A参考解析：考点：期货合约解题思路：ABC公司60天后会有应付账款£1,000,000和应收账款£3,000,000。由于是同一种货币，所以ABC公司60天有净应收账款£2,000,000。为了规避汇率波动的风险，应出售£2,000,000的期货合同。综上所述，正确答案选A[单选题]105.以下关于期权的陈述哪一个是错误的？A.卖出期权持有人有权以固定价格出售标的资产B.期权合约的买方从期权合约卖方获得期权成本C.买入期权持有人有权从卖方购买标的资产D.期权合约的卖方从期权合约持有人获得期权成本正确答案：B参考解析：考点：看涨期权根据定义，期权成本是期权的初始购买价格，通常是按单位进行标明。期权合约的卖方从期权合约买方得到期权成本。如果买方选择行使期权，这个期权成本表卖方有履行合同（买入或卖出标的资产）的义务。综上所述，正确答案选B[单选题]106.以下哪项不是期货的特征：A.标准化的数量B.不需要有准备金C.盯市操作D.没有违约风险正确答案：B参考解析：考点：期货合约解题思路：期货合约需要当事人支付保证金，来显示其有履约能力综上所述，正确答案选B[单选题]107.给出资本结构如下：根据这个资本结构计划建造一栋$75M的设备，现在有15M留存收益是拿来资本扩张的，75M中来自新发行普通股的比例是A.52.50%B.50.00%C.70.00%D.70.00%正确答案：B参考解析：考点：加权平均资本成本解题思路：普通股权益包括普通股和留存收益普通股权益=75M*70%=52.5M其中15M是通过留存收益来进行融资，所以普通股融资=52.5M-15M=37.5M所以普通股融资占比=37.5M/75M=50%综上所述，正确答案选B[单选题]108.OsgoodProducts公司计划完成最佳资本结构，以下哪个目标和他相一致？A.每股收益最大化B.负债资本成本最小化C.公司净价值最大化D.权益资本成本最小化正确答案：C参考解析：考点：最佳资本结构解题思路：最佳资本结构就是资本成本最小化或者价值最大化综上所述，正确答案选C[单选题]109.下列哪个陈述将看跌期权描述为价外期权?A.标的资产的价格超过执行价格B.执行价格超过标的资产的价格C.所有者可以在到期日之前的任何时间行使期权D.合同所有者决定不出售标的资产正确答案：A参考解析：考点：看跌期权解题思路：看跌期权：价内期权：标的资产价格<行权价格价外期权：标的资产价格>行权价格平值期权：标的资产价格=行权价格期权会产生不同收益。如果标的资产的价格超过执行价格，看跌期权称为价外期权。综上所述，正确答案选A[单选题]110.通过长期看涨期权从公司直接购买普通股是A.远期合约B.可转换证券C.期货合同D.认股权证正确答案：D参考解析：考点：看涨期权根据定义，认股权证指是用长期看涨期权从公司购买直接普通股。债券或优先股股东有权在一个给定的价格下购买普通股股票。综上所述，正确答案选D[单选题]111.ABC公司计划发行股息为8%的优先股$1,000,000来替换目前在外流通的票面利率为8%的债券$1,000,000。该企业负债和资产的合计值为$10,000,000。若该公司的税率为40%，则此种替换将对企业加权平均的资本产生怎样的影响？A.没有变化，因为它包括了等值的资本交换且两项融资工具的收益率相同B.下降，因为债券利息是可以抵税的C.下降，因为优先股股息无需每年支付，而债券利息需要每年支付D.上升，因为债券利息是可以抵税的正确答案：D参考解析：考点：加权平均的资本成本解题思路：D选项因为税前扣除利息费用，所以导致债务成本较低税后的债务成本=Kd（1-T）把债券替换成优先股，总的资本成本会上升综上所述，正确答案选D[单选题]112.Brewer公司当期的市场收