流动性跟踪：1Y同业存单利率上行至2.63%

正文目录超储：公开市场和政府债合计影响-2989亿元 3公开市场操作：本周净回笼资金310亿元 3质押式回购：本周日均成交量5.46万亿 5同业存单：本周同业存单发行3004.8亿元 7票据市场：本周票据利率总体下行 9政府债券：本周国债、地方债合计净缴款2679亿元 10风险提示 11图表目录图表1：超储主要影响因素跟踪 3图表2：定义法估计11月末超储率1.2% 3图表3：本周（11月27日-12月1日）公开市场操作净回笼资金310亿元 4图表4：货币投放和回笼（周） 4图表5：短期政策利率（%） 5图表6：中期政策利率（%） 5图表7：本周（11月27日-12月1日）银行间质押式回购平均日成交量5.46万亿 5图表8：本周（11月27日-12月1日日）隔夜回购平均占总回购成交额比重83% 5图表9：质押式回购余额 6图表10：债市日度杠杆率 6图表11：短端利率走势 6图表12：隔夜、7天和1年利率SHIBOR走势 6图表13：每周同业存单发行和偿还总览 7图表14：本周（11月27日-12月1日）同业存单发行3004.8亿元，净融资-492.2亿元...............................................................................................................................8图表15：本周五1M、3M、6M、9M发行利率均有所上升 8图表16：AAA级1Y、6M、3M同业存单到期收益率 9图表17：基准利率与同业存单利率（%） 9图表18：不同等级1年期同业存单到期收益率 9图表19：不同银行类型同业存单到期收益率 9图表20：国股银票转贴现利率 10图表21：每周利率债发行与偿还总览 10（1127日-121日10492679亿元 图表23：下周周一至周五政府债发行和缴款节奏 超储：公开市场和政府债合计影响-298911月末超储率1.2，超储规模约为29769亿元；本周（11月27日-12月1日3102679少超储规模2989亿元。图表1：超储主要影响因素跟踪变量10月末11月末11.06-11.1011.13-11.1711.20-11.2411.27-12.01超储率（）1.21.2超储规模（亿元）2924429769加：公开市场净投放（亿元）-6480111104460-310逆回购-648051104060-310MLF+TMLF6000400减：政府债净缴款（亿元）2113349146802679主要变动合计（亿元）-85937619-220-2989来源：同花顺、Choice、图表2：定义法估计11月末超储率1.2%估算超储率（）央行公布超储率（）估算超储率（）央行公布超储率（）2.52.01.51.00.50.015/6/116/2/116/10/117/6/118/2/118/10/119/6/120/2/120/10/121/6/122/2/122/10/123/6/1来源：Choice、310本周（11月27日-12月1日）央行公开市场净回笼资金310亿元，其中逆回购（7D）投放21360亿元、到期21670亿元。截至本周五，逆回购操作余额21360亿元，SLF操作余额26.1亿元，MLF操作余额62750亿元，国库现金定存操作余额为900亿元。本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8。21360MLF图表3：本周（11月27日-12月1日）公开市场操作净回笼资金310亿元当周周五逆回购投放量MLF国库定存逆回购回笼量MLF国库定存净投放2023-12-080002136000-213602023-12-0121360002167000-3102023-11-2421670090017610050044602023-11-17176101450001250085000111102023-11-1012500001898000-64802023-11-0318980002824000-92602023-10-272824005001454000142002023-10-20145407890066605000500102702023-10-136660002447000-17810注：10月13日当周数据包含7日和8日来源：同花顺、图表4：货币投放和回笼（周）周总投放（亿元）周总回笼（亿元）周总投放（亿元）周总回笼（亿元）周净投放（亿元）25000150005000-5000-15000-250002020-11-082020-12-082020-11-082020-12-082021-01-082021-02-082021-03-082021-04-082021-05-082021-06-082021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082023-04-082023-05-082023-06-082023-07-082023-08-082023-09-082023-10-082023-11-08来源：同花顺，SLF利率：7天超额存款准备金利率OMO利率：7天DR007(MA30)MLF利率：1年LPR：1年LPR：5年图表5：短期政策利率（%） 图表6：中期政策利率（%SLF利率：7天超额存款准备金利率OMO利率：7天DR007(MA30)MLF利率：1年LPR：1年LPR：5年4.0 5.53.53.02.52.01.51.00.52015-100.02015-10

5.04.54.03.53.02019-092019-112019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112016-032016-082017-012017-062016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09来源：同花顺、 来源：同花顺、5.46本周（11月27日-12月1日）银行间质押式回购平均日成交量5.46万亿，较上周（6.66）1.26.254.50万亿，占总回购成交额83（上周为87，较上周（5.76万亿）1.26本周（1127121）10.97108.7较上（108.4有所上升周四为本周低点108.1，周二为最高值108.7。图表7：本周（11月27日-12月1日）银行间质押式回购平均日成 图表8：本周（11月27日-12月1日日）隔夜回购平均占总回购成交额0

1.20银行间质押式回购（亿元）R001成交占比（右轴）银行间质押式回购（亿元）R001成交占比（右轴）0.800.600.400.202022-11-282022-12-132022-11-282022-12-132022-12-282023-01-132023-02-022023-02-172023-03-062023-03-212023-04-062023-04-212023-05-092023-05-242023-06-082023-06-262023-07-112023-07-262023-08-102023-08-252023-09-112023-09-262023-10-172023-11-012023-11-162023-12-01

9.08.07.06.05.04.03.02.01.02023-01-032023-01-172023-01-032023-01-172023-01-312023-02-142023-02-282023-03-142023-03-282023-04-112023-04-252023-05-092023-05-232023-06-062023-06-202023-07-042023-07-182023-08-012023-08-152023-08-292023-09-122023-09-262023-10-102023-10-242023-11-072023-11-212023-12-052023-12-19

2023年银行间质押式回购（万亿元） 2021 2021来源：同花顺、 来源：同花顺、图表9：质押式回购余额 图表10：债市日度杠杆率银行间质押式回购余额（亿元）银行间质押式回购余额（亿元）2022-11-182022-12-092022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-02-102023-03-032023-03-242023-04-142023-05-052023-05-262023-06-162023-07-072023-07-282023-08-182023-09-082023-09-292023-10-202023-11-102023-12-01

114%112%110%108%106%104%2023-01-032023-01-242023-01-032023-01-242023-02-142023-03-072023-03-282023-04-182023-05-092023-05-302023-06-202023-07-112023-08-012023-08-222023-09-122023-10-032023-10-242023-11-142023-12-052023-12-26

2023银行间债市杠杆率 2022 2021来源：同花顺、 来源：同花顺、本周DR007波动下行周一录得2.13波动下行至周五录得1.80较上周（2.18下行38BP，本周均值2.07较上（2.05上行2BP；R007波动下行至周五2.11较上周（2.94下行83BP本周均值2.85较上（2.39）上行46BP；R001波动下行从周一1.88上行至周四最高点2.50之后回落周五1.71，较上周五（1.94）下行23BP。R007-DR00777.11BP，较上周（34.62BP）有所上行。总体来看，DR007图表11：短端利率走势 图表12：隔夜、7天和1年利率SHIBOR走势4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0

R007-DR007(右轴，BP) 天逆回购利率（）R007（） DR007（）SLF利率：7天（） 额存款准备金利率（）3002502001501005002022-11-212022-12-122022-11-212022-12-122023-01-022023-01-232023-02-132023-03-062023-03-272023-04-172023-05-082023-05-292023-06-192023-07-102023-07-312023-08-212023-09-112023-10-022023-10-232023-11-13

3.0SHIBORO/N（）SHIBORO/N（） SHIBOR1Y（SHIBOR1W（）2.01.51.00.52022-12-022022-12-162022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-02-012023-02-152023-03-012023-03-152023-03-292023-04-132023-04-262023-05-122023-05-262023-06-092023-06-262023-07-102023-07-242023-08-072023-08-212023-09-042023-09-182023-10-082023-10-202023-11-032023-11-172023-12-01来源：同花顺、 来源：同花顺、3004.83004.83263.6258.8本周（12月1日同业存单加权发行利率为2.56较上周（2.60下降4BP；周平均加权发行利率为2.58，较上周（2.56）上升2BP。本周存单加3.32M，5.31M；19较上（18下降9个百分点其中股份制商业银行城市商业银行和国有商业银行发行较多。AAA年期同业存单到期收益率从周一高点2.66波动下行至周五2.63，较上周五（2.62）上行1BP，周四录得最低值2.62，本周均值2.64，较上（2.59）上行5BP；6M同业存单到期收益率周一录得2.65，周二上行至高周四录得最低值周五回升至2.65较上周（2.61上行波动上行至周五2.62，较上周五（2.59）上行3BP，周三录得最高值2.642.62，较上周（2.55）7BP。491（周五前公告4943.813每周同业存单发行和偿还总览15,000

总发行量(亿元)周存总偿还量（亿元净融资额(亿元)同存周发行利率（加权平均，右轴，%）

3.50-5,0002020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-19-10,0002020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-19

3.02.52.01.51.00.50.0注：图形时间包含未来4周预计发行和到期数据来源：同花顺，图表14：本周（11月27日-12月1日）同业存单发行3004.8亿元，净融资-492.2亿元发行量（亿元）银行类型1M3M6M9M1Y合计国有商业银行157.6218.43.91104.6485.5股份制商业银行713.4545.661.1--361356.1城市商业银行308.7268.3138.613.7103.4832.7农村商业银行112.26299.410.920.8305.3民营银行1.59.51--3.215.2外资银行0.5------7.58其他银行--------22合计1293.91103.830425.6277.53004.8净融资量（亿元）银行类型1M3M6M9M1Y合计国有商业银行-26218.4-4.2-298.517.6-92.7股份制商业银行594.2495.8-63-100-270.2656.8城市商业银行-572.7101.3-51.2-101.2-196.5-820.3农村商业银行-33-10.6-81.4-0.7-65.3-191民营银行-315-4.6-0.5-10.9-42外资银行-2.6-2-----0.4-5其他银行--------22合计-71.1807.9-204.4-500.9-523.7-492.2注：净融资量等于发行量减去到期量，其中到期量包含前一周周六、周日到期来源：同花顺、图表15：本周五1M、3M、6M、9M发行利率均有所上升12月1日发行利率（）银行类型1M3M6M9M1Y合计国有商业银行2.402.622.602.60--2.43股份制商业银行2.452.652.64--2.612.54城市商业银行2.572.712.752.782.792.71农村商业银行2.632.782.732.712.742.73民营银行--3.05------3.05外资银行------------其他银行--------2.902.90合计2.452.662.732.722.692.5611月24日发行利率（）银行类型1M3M6M9M1Y合计国有商业银行--2.53------2.53股份制商业银行2.202.532.55--2.622.48城市商业银行2.352.662.672.692.752.62农村商业银行2.392.662.69--2.712.52民营银行----2.98--3.193.13外资银行--------2.822.82其他银行------------合计2.362.652.682.692.752.60来源：同花顺、图表16：AAA级1Y、6M、3M同业存单到期收益率 图表17：基准利率与同业存单利率（%）

AAA级1Y同业存单到期收益率（中债，）AAA级6M同业存单到期收益率（中债，）AAA级3M同业存单到期收益率（中债，）

MLF利率:1YSHIBOR:1Y1年期同业存单到期收益(AAA-,)4.0MLF利率:1YSHIBOR:1Y1年期同业存单到期收益(AAA-,)3.53.02.0

2.5

2.02019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012020-03-252020-05-252020-07-252020-09-252020-11-252021-01-252021-03-252021-05-252021-07-252021-09-252021-11-252022-01-252022-03-252022-05-252022-07-252022-09-252022-11-252023-01-252023-03-252023-05-252023-07-252023-09-252023-11-25来源：同花顺、 来源：同花顺、图表18：不同等级1年期同业存单到期收益率 图表19：不同银行类型同业存单到期收益率3.5

1Y同业存单到期收益率：AAA（中债，）1Y同业存单到期收益率：AAA-（中债，）1Y同业存单到期收益率：AA+（中债，）

3.5

农商行1Y同业存单到期收益率（中证，）股份行1Y同业存单到期收益率（中证，）国有行1Y同业存单到期收益率（中证，）3.0 3.02.5 2.52.0 2.01.5 1.51.0 1.02019-01-012019-04-012019-07-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-01来源：同花顺、 来源：同花顺、票据市场：本周票据利率总体下行（11271216M1.25此后一路下行周五收至1.09较上周（1.2下行11bp，本周6M均值（1.18）较上周（1.15）上行3bp；本周一3M国股银票转贴现利率录得0.76随后波动下行至周五0.35较上周（0.47下行本周3M均值（0.66）较上周（0.44）上行22BP。图表20：国股银票转贴现利率6月期国股银票转贴现利率（） 3月期国股银票转贴现利率（） SHIBOR3M（ SHIBOR3M（）2.52.01.51.00.52022-10-202022-11-032022-10-202022-11-032022-11-172022-12-012022-12-152022-12-292023-01-132023-02-012023-02-152023-03-012023-03-152023-03-292023-04-132023-04-262023-05-122023-05-262023-06-092023-06-262023-07-102023-07-242023-08-072023-08-212023-09-042023-09-182023-10-082023-10-202023-11-032023-11-172023-12-01来源：同花顺、2679本周（11月27日-12月1日）国债发行1022亿元，地方债发行698亿元，172010491950140033502679（4680）少缴2001亿元。下周国债和地方政府债预计合计发行2416亿元，合计净发行1661亿元；从缴款情况来看，下周预计合计缴款3265亿元，合计净缴款2509亿元。图表21：每周利率债发行与偿还总览国债总发行量(亿元)国债总发行量(亿元)央票总发行量(亿元)国债总偿还量(亿元)央票总偿还量(亿元)地方债总发行量(亿元)政金债总偿还量(亿元)利率债总净融资额1000050000-5000-100002020/08/302020/09/202020/08/302020/09/202020/10/112020/11/012020/11/222020/12/132021/01/032021/01/242021/02/142021/03/072021/03/282021/04/182021/05/092021/05/302021/06/202021/07/112021/08/01