第章外汇汇率与国际收支

第一章外汇汇率与国际收支教学要点了解外汇与汇率的有关概念学习引起汇率变化的要素分析汇率变化对经济的影响了解国际收支和国际收支平衡表的根本概念了解导致国际收支不平衡的缘由和类型分析国际收支对经济的影响，了解国际收支的调理机制掌握国际收支不平衡的调理政策和措施2第一节外汇和汇率概述一、外汇的概念1、动态的外汇——国际汇兑世界上的货币收付活动并非仅限于在一国境内进展，国际贸易结算业务、国际间的资金借贷以及因此而发生的本息收付业务、国内总部与国外分支机构之间的汇款业务等都需求与境外进展货币的交往。这种跨越国境的货币交往就叫外汇。32、静态的外汇外汇是国际间为清偿债务债务关系进展的汇兑活动所凭仗的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具。我们通常所说的外汇就是静态意义上的外汇。第一节外汇和汇率概述二、汇率及其标价1、外汇汇率汇率亦称“外汇行市〞或“汇价〞，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价钱。在国际汇兑中，既可以用本国货币来表示外国货币的价钱，也可以用外国货币来表示本国货币的价钱。42、汇率标价直接标价法间接标价法美圆标价法第一节外汇和汇率概述三、汇率的种类1、按外汇控制的程度划分：官方汇率和市场汇率；2、从银行买卖外汇的角度划分：买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率；3、按外汇买卖中支付方式的不同划分：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率；4、按外汇买卖的交割时间划分：即期汇率和远期汇率；5、按汇率制定的方法不同划分：根底汇率和套算汇率；6、按外汇买卖的对象不同划分：银行间汇率和商业汇率；7、按汇率制度的不同划分：固定汇率和浮动汇率。5第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响一、汇率决议实际汇率决议实际是国际金融实际的中心内容之一，主要分析汇率受什么要素决议和影响。汇率决议实际随经济情势和西方经济学实际的开展而开展，为一国货币局制定汇率政策提供实际根据。6国际借贷学说购买力平价学说利率平价学说国际收支学说资产市场说汇率决议实际主要有：第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响二、影响汇率变化的主要要素影响汇率变化的要素来自两个方面：7一是各国货币所代表的实践价值，二是外汇市场上的供求关系。在实践经济生活中，任何能引起货币实践价值和外汇供求的要素都会引起外汇汇率的变化。第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响1、影响汇率的长期要素〔1〕经济增长要素经济增长反映了一国经济实力的大小，国内外经济增长率差别对汇率的影响是多方面的。8〔2〕国际收支差额当一国国际收支有较大逆差或有贸易逆差时，阐明本国的外汇收入小于外汇支出，或者说外汇市场上外汇供不应求，那么外汇汇率上涨，本币汇率下跌〔即本币对外贬值〕；反之亦然。〔3〕通货膨胀差别纸币制度的特点决议了货币的实践价值是不稳定的，通货膨胀呵斥的纸币的实践价值与名义价值的偏离是不可防止的，这就必然引起汇率程度的变化。第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响2、影响汇率的短期要素〔1〕利率差别利率是资本的价钱，是借贷资本的本钱和利润，也可以说利率是金融资产的价钱。在开放经济条件下，利率的变化经过作用于资本流出入而影响汇率的变化。9第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响经过上面的例子，可以看出在开放经济条件下，利率的变化经过作用于资本流出入而影响汇率的变化。而汇率的变化又对贸易收支呵斥显著影响。20世纪80年代初，里根政府试图削减财政支出，减少美国人民的税赋。但由于国防开支膨胀，削减支出的任务毫无进展，财政预算赤字反倒膨胀，到1986年上升到2212亿美圆，创历史最高纪录。为了填补这一巨额赤字，美国政府不得不从国内市场上筹措大量的资金。由于担忧大量的国债无人认购，美国政府提高了长短期利率。利率升高之后，各国的资金大量流入美国，外汇市场上的美圆汇率也迅速上升。也就是说，美国财政赤字规模的扩展带动了美圆利率的上升和美圆的升值。另一方面，美圆的升值使美国的出口企业丧失了国际竞争力，进口直线上升，贸易赤字从1983年的670亿美圆迅速扩展到1987年的1520亿美圆。10第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响〔3〕心思预期心思预期是人们对未来事物开展变化趋势的估计，它是影响国际间资本流动的一个重要要素。〔2〕中央银行的干涉各国政府或出于宏观经济开展的战略思索；或者为了稳定本国货币的汇率，防止汇率动摇对国内经济的不良影响；或者经过调理汇率来到达一定的政策目的时，往往会有选择地对本国的外汇市场进展直接或间接地干涉。由于政府对外汇市场的干涉往往是在特定情况下或者是为了特定的目的而进展的，因此它对汇率变化的影响是暂时的、短期的。11第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响三、汇率变动对经济的影响1、汇率变动对一国国际收支的影响12〔1〕汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对贸易收支的影响表达在两个方面：从微观角度看，汇率变动影响进出口企业的本钱和利润；从宏观角度看，汇率变动使贸易收支差额从而国际收支差额发生变化。第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响13〔2〕汇率变动对效力贸易收支的影响在其他条件不变的情况下，一国货币对外贬值有利于改善该国的效力贸易收支。〔3〕汇率变动对资本工程收支差额的影响〔4〕汇率变动对外汇贮藏的影响第二节影响汇率的要素和汇率对经济的影响2、汇率变化对一国宏观经济运转的影响14〔1〕对国内物价程度的影响1〕汇率变化直接影响贸易品，即进出口商品的价钱2〕汇率变化对非贸易品价钱的影响〔2〕汇率变化还会对国民收入、就业和资源配置产生影响3、汇率变化对国际经济的影响第三节国际收支和国际收支平衡表一、国际收支的概念国际收支〔BalanceofPayments，BOP〕是指一定时期内一个经济体〔通常指一国或者地域〕与世界其他经济体之间的各项经济买卖。151、国际收支是一个流量概念；2、一国国际收支所记载是居民与非居民之间的经济买卖；3、国际收支所记录的内容是经济买卖。要正确了解和把握这一概念，可以从以下几个方面来认识：第三节国际收支和国际收支平衡表二、国际收支平衡表国际收支平衡表就是关于国际收支的系统记录，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格方式总括地反映一个经济体在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济买卖。16国际收支平衡表是对一个国家与其他国家进展经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资本往来以及贮藏资产的实践动态所作的系统记录，是国际收支核算的重要工具。1、国际收支平衡表的账户设置与分类〔1〕经常性账户〔CurrentAccount，CA〕经常工程是指本质资源的流动，包括进出口货物、输入输出的效力、对外应收及应付的收益，以及在无同等报答的情况下，与其他国家或地域之间发生的提供或接受经济价值的经常转移。经常工程是一国国际收支平衡表中最根本最重要的工程。它包括4个子工程：货物、效力、收益和一方面转移。17第三节国际收支和国际收支平衡表〔2〕资本与金融工程〔CapitalandFinancialAccount，FA〕指资本工程项下的资本转移、非消费/非金融资产买卖以及其他一切引起经济体对外资产和负债发生变化的金融工程。18〔3〕贮藏资产〔ReserveAssets〕指货币当局掌握的可以随时动用平衡国际收支与干涉汇率的金融资产。国际收支平衡表的贮藏资产是人为设置的工程，是平衡工程。〔4〕错误与脱漏〔ErrorandOmissionsAccount〕错误与脱漏是为冲抵结账时出现净的借方余额或贷方余额而人为设立的一个抵消账户。第三节国际收支和国际收支平衡表2、国际收支平衡表的记账规那么国际收支平衡表是按照复式簿记原理编制的。记入借方的工程包括：阐明进口实践资源的经常项目；反映资产添加和负债减少的金融工程。记入贷方的工程包括：阐明出口实践资源的经常工程；反映资产减少和负债添加的金融工程。19第三节国际收支和国际收支平衡表记账原那么是：〔1〕凡是引起本国从国外获得货币收入〔流入〕的买卖记入贷方，亦称正号工程，凡是引起本国对外国支出〔流出〕货币的买卖记入借方，亦称负号工程。〔2〕凡是引起外汇供应的经济买卖记入贷方，凡是引起外汇需求的经济买卖那么记入借方。第四节国际收支分析一、国际收支情况20国际收支盈余或赤字是针对按不同口径划分的特定账户〔工程〕上出现的余额而言的。当特定账户〔工程〕的贷方总额大于借方总额时，称国际收支有顺差，也叫盈余；相反，当特定账户〔工程〕的贷方总额小于借方总额时，称国际收支有逆差，也叫赤字；当特定账户〔工程〕的贷方总额与借方总额相等时，称国际收支平衡。国际收支平衡也叫国际收支平衡，是指一国在一定时期内的国际收支在数量和本质内容两方面促进本国经济与社会的正常开展；促进本国货币平衡汇率的实现和稳定；使本国的国际贮藏接近、到达或维持充足与最正确程度。第四节国际收支分析二、静态分析法21静态分析法，是指对某国在某一时期〔如1年或1季〕的国际收支情况的分析。要计算和分析平衡表中的各个工程及其差额；分析各个工程的差额构成的缘由及其对国际收支总差额的影响，从而找出国际收支差额构成的缘由。实际中，根据分析和所关注问题的不同，国际收支情况可以用不同的工程差额来表示，这些差额主要有贸易账户差额、经常账户差额、资本与金融账户差额、总差额。第四节国际收支分析三、动态分析和比较分析22动态分析是指对某个国家假设干延续时期的国际收支平衡表进展分析的方法。动态分析的必要性在于，一国在某一时期的国际收支往往同以前的开展过程相联络着。因此，在分析一国的国际收支时，需求将静态分析和动态分析结合起来。比较分析不仅包括对一国假设干延续时期的国际收支平衡表进展的动态分析，也包括对不同国家在一样时期的国际收支平衡表进展的比较分析。动态分析和比较分析是建立在静态分析的根底上的。第五节国际收支的调理一、国际收支不平衡的类型1、周期性不平衡〔CyclicalDisequilibrium〕23由经济周期变化所呵斥的国际收支不平衡称为周期性不平衡。2、货币性不平衡〔MonetaryDisequilibrium〕在汇率一定的条件下，由货币对内价值的变化引起的国际收支不平衡称为货币性不平衡。第五节国际收支的调理3、收入性不平衡〔IncomeDisequilibrium〕24由于经济条件的变化引起的国民收入的变动而呵斥的国际收支不平衡称为收入性不平衡。4、构造性不平衡〔StructuralDisequilibrium〕由于国际分工的构造〔或世界市场〕发生变化时，一国经济构造的变动不能顺应这种变化而产生的国际收支不平衡。5、偶发性不平衡〔AccidentalDisequilibrium〕由于国内外各种突发事件引起的国际收支不平衡称为偶发性不平衡。国内外政局动荡、自然灾祸等都有能够影响国际收支的变化。第五节国际收支的调理二、国际收支的调理机制1、国际金本位制度下的国际收支自动调理机制252、固定汇率制度下国际收支的自动调理机制3、浮动汇率制度下国际收支的自动调理机制第五节国际收支的调理三、国际收支调理实际1、弹性实际〔TheTheoryofElasticitiesApproach〕26以琼·罗宾逊〔JoanRobinson〕为代表的西方经济学家提出。它运用部分平衡分析法，讨论了汇率变化对一国贸易收支的影响。2、吸收实际〔AbsorptionApproach〕50年代初，詹姆斯·米德〔JamesMeade〕、西德尼·亚历山大〔SidneyAlexander〕等经学家，以凯恩斯宏观经济实际为根底，从一国国民收入与支出的关系出发，提出了国际收支的吸收实际。第五节国际收支的调理3、货币实际〔MonetaryApproach〕2770年代初，芝加哥大学的罗伯特·蒙代尔〔RobertMundell〕和哈里·约翰逊〔HarryJohnson〕等人未来源于芝加哥学派的国内货币主义向国际经济领域延伸和扩展，构成了国际收支的货币实际。第五节国际收支的调理四、国际收支的调理政策和措施1、外汇缓冲政策〔ForeignExchangeCushionPolicy〕28外汇缓冲政策是指一国政府把外汇与黄金等国际贮藏作为缓冲体，经过中央银行在外汇市场和黄金市场上有方案地吞吐，或暂时从国外筹措资金，来抵消超额外汇需求或供应所构成的缺口，以防止国际收支不平衡。第五节国际收支的调理2、汇率政策29汇率政策是指一国货币当局经过改动汇率来消除国际收支逆差的政策。当一国国际收支出现逆差时，汇率政策的手段是本币贬值。反之，经过政策让本币升值。3、财政政策和货币政策当一国国际收支出现逆差时，政府或其货币当局可以采取紧缩性财政政策或紧缩性货币政策或二者兼而有之的战略进展调理。在财政政策方面，政府可供采取的措施主要是减少财政支出和提高税率等。在货币政策方面，政府可供采取的措施主要是提高再贴现率、提高银行法定存款预备金比率等。第五节国际收支的调理4、直接纳制〔DirectAdministrativeControl〕30直接纳制是指一国政府经过发布行政命令等手段对本国的对外经济买卖进展干涉，以期处理国际收支不平衡问题的政策。紧缩性财政政策和货币政策、汇率政策必需经过市场机制才干发扬出调理国