穆迪+中国银行业2023年第二季度报告

金融机构中国银行业

2023

年第二季度报告行业简介经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱2023

年

9

月

21

日中国人民银行

(人行)和国家金融监督管理总局

(金融监管总局)发布的截至

2023

年

6月30日季度数据支持我们的观点：随着经济结构减少对房地产开发的过度依赖，这种转变带来的挑战将对银行业未来

12-18

个月的资产质量和盈利能力造成压力。我们对银行业的展望仍为负面。目录随着经济结构调整以寻求新增长来源，资产风险依然较高27尽管盈利能力减弱，但风险加权资产增长放缓将支持资本状况尽管不良贷款稳定，但资产风险依然较高。由于经济结构转变，2024

年中国

GDP

增速预计将放缓至

4%，新增不良贷款仍将对银行资产质量构成风险。截至

6月

30日，平均不良贷款率为

1.62%，与

3

个月前的水平持平。截至

6月

30日前

12

个月，银行的资产规模增速可能接近

11.1%，高于上年同期的

10.4%，加大了资产未经周期检验风险。宽松货币政策下银行业的流动性和资金来源状况保持稳定附录：术语1013盈利能力仍承压，尽管企业贷款收益率在持续一年多下滑之后不大可能进一步显著下降。受平均净息差收窄

21

个基点影响，第二季度银行的平均资产收益率同比下降

6个基点。我们预计，8

月份住房抵押贷款利率调整新政将削弱银行的盈利能力。

存量房贷重新定价后提前还贷规模有望趋稳以及新增房贷的潜在增长将缓解相关影响。此外，银行还将定期存款利率下调

10-25个基点，这将部分抵消其净息差压力。分析师联系人诸蜀宁+86.10.6319.6536副总裁-高级信用评级主任nicholas.zhu@资本状况有望保持稳定。这归因于风险加权资产增长放缓带来的资本需求下降。截至6月

30日前

12

个月风险加权资产增长

10.4%，较总资产增速低

0.7个百分点。如果房贷新政能够拉动房地产销售并促进市场复苏，银行的新增房贷需求可能增长，从而降低其总体风险权重。截至

6

月

30日当季平均核心一级资本充足率环比下降

22

个基点至

10.3%，这主要归因于年度股息的季节性发放。在

2024

年

1月

1日实施巴塞尔

III资本管理办法之后，银行体系资本状况有望保持稳定。黄晨+852.3758.1553副董事总经理chen.huang@客户服务美洲+1.212.553.1653银行体系流动性依然充足。财政及货币政策仍侧重于促进经济增长。继

8

月

15日下调一年期中期借贷便利利率

15个基点之后，人行于

8

月

21

日下调基准一年期贷款市场报价利率

(LPR)10个基点。人行还于

9

月

15

日将法定存款准备金率下调

25个基点，向银行体系释放中长期流动性。亚太+852.3551.3077+81.3.5408.4100+44.20.7772.5454日本欧洲、中东、非洲此报告是于

2023

年

9月

15

日发表的穆迪报告

Banks

–

China

Q22023

Update:

Asset

quality

and

profitabilitylikely

to

deteriorate

amid

slowing

economic

growth

的中文翻译本。

(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构随着经济结构调整以寻求新增长来源，资产风险依然较高在

2024年

GDP增速预计放缓至

4%的形势下，由于经济结构调整导致借贷双方都难以发现新的增长点，新增不良贷款仍将对银行资产质量构成风险。尽管银行持续处置坏账使其不良贷款率处于低位，该风险依然存在。第二季度银行体系平均不良贷款率持平于

1.62%(图表

1)，截至

6月

30

日贷款损失拨备稳定在不良贷款的两倍以上。图表1持续处置坏账令不良贷款率维持在低位不良贷款率

-右轴关注类贷款比率

-右轴不良贷款拨备覆盖率

-左轴250%200%150%100%50%5%4%3%2%1%0%0%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：国家金融监督管理总局在适应经济结构变化以及增加向民营企业信贷投入的监管指引带来的挑战之下，新增不良贷款率可能依然较高。我们预计，未来

12-18

个月银行将稳步处置坏账并将不良贷款率稳定在当前

1.62%的水平

(图表

2)。截至

6月

30日，以年初至今核销贷款占贷款总额的比例计算的年化核销率为

0.47%，而一年前为

0.54%。图表2随着贷款持续增长，银行可能稳步核销坏账贷款核销：当月贷款核销率

(年化)-右轴300250200150100500.75%0.50%0.25%0.00%02021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：中国人民银行未来

12-18

个月贷款质量仍将分化。区域性银行

(即城商行和农商行)仍易受到资产质量进一步恶化的冲击，因为其贷款结构不够多元化，并且实力薄弱的借款人敞口较高，例如地方房地产开发商和城投公司。农商行承受贷款损失的缓冲能力较弱，体现在其不良贷款拨备覆盖率较低而不良贷款率较高

(图表

3)。政府仍希望维持金融稳定，表示包括防范银行体系风险在内的安全议题在今后经济决策中的重要性将更加突出。本报告并非信用评级行动公告。对于本报告中涉及的任何信用评级，请参阅

发行人/交易专页，了解最新评级行动信息和评级历史。22023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构图表3区域性银行在资产质量方面落后截至

2023

年

6

月

30

日250%225%200%175%150%125%国有商业银行股份制商业银行所有商业银行城商行农商行1.00%1.25%1.50%1.75%2.00%2.25%2.50%2.75%3.00%3.25%不良贷款率圆圈大小代表资产相对规模。资料来源：国家金融监督管理总局截至

6月

30日前

12

个月，银行的资产规模增速可能接近

11.1%，高于上年同期的

10.4%，加大了资产未经周期检验风险(图表

4)。国有大型银行引领银行体系增长，而股份制商业银行和农村金融机构增长放缓。图表4资产增长可能保持稳定2022.Q22022.Q32022.Q42023.Q12023.Q215.0%12.5%10.0%7.5%5.0%2.5%0.0%所有商业银行国有商业银行股份制商业银行城商行农村金融机构资料来源：国家金融监督管理总局在监管部门呼吁增加融资规模以应对经济复苏缓慢局面的情况下，我们预计未来

12-18

个月贷款增速将小幅回升。截至6月

30日前

12

个月商业银行的贷款增速上升至

11.2%，超过了社会融资规模

9.0%的增速。截至

8

月

30日总体贷款余额同比增长

10.5%，而去年同期为

10.4%。截至

6月

30日前

12

个月，银行的非贷款资产

(大部分为同业拆借和金融投资)

增速从一年前的

9.0%上升至

11.0%(图表5)。由于政府政策重心转向促进经济增长，影子银行资产规模萎缩速度持续放缓。32023年

9月

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2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构图表5非贷款资产推动商业银行的资产增长非贷款类资产贷款非贷款类资产同比增长

-右轴贷款同比增长

-右轴3002502001501005015.0%12.5%10.0%7.5%5.0%2.5%00.0%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：国家金融监督管理总局为了响应监管部门加大对实体经济支持力度的号召，国有大型商业银行第二季度实现了更强劲的贷款增长

(图表

6)。股份制商业银行第二季度贷款增速出现最大降幅，较去年同期低

2.5个百分点。图表6大型银行引领贷款加速增长势头2022.Q22022.Q32022.Q42023.Q12023.Q215%10%5%0%所有商业银行国有商业银行股份制商业银行城商行农商行资料来源：国家金融监督管理总局在

2022

年底触底之后，消费贷款增速持续缓慢回升

(图表

7)。截至

6

月

30日前

12

个月，个人无抵押消费贷款增长12.4%，高于去年同期的

5.8%，表明消费者信心开始反弹。截至

2022

年

6

月

30日前

12

个月，对公贷款增速从一年前的12.9%上升至

14.3%。在鼓励银行加大信贷投入力度支持经济的政策指引之下，未来

12-18

个月对公贷款增速可能保持平稳。图表7消费贷款增速从谷底持续缓慢回升对公贷款消费贷款对公贷款同比增长

-右轴消费贷款同比增长

-右轴20%15%10%5%2001501005000%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06上图消费贷款包括住房抵押贷款。资料来源：中国人民银行42023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构我们预计，2023

年年内对公房地产贷款的新兴增长势头将会持续

(图表

8)。如果房贷新政能够拉动房地产销售并促进市场复苏，使得存量房贷提前还款放缓以及新增房贷需求上升，房贷的疲弱增长态势可能企稳。图表8房贷增长将企稳住房抵押贷款对公房地产贷款住房抵押贷款同比增长

-右轴对比房地产贷款同比增长

-右轴5040302010040%30%20%10%0%-10%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：中国人民银行在第二季度，期限超过一年、面向服务业和工业客户

(不包括农业和建筑业)的长期贷款增速继续回升

(图表

9)。小微企业贷款方面，轻工业的贷款增速超过重工业和服务业。由于政府继续呼吁银行支持小微企业融资，该趋势可能在未来12-18

个月持续。图表9各行业长期贷款增速回升2022.Q22022.Q32022.Q42023.Q12023.Q2截至2023年第二季度末在长期对公贷款总额中的占比

-右轴35%30%25%20%15%10%5%100%75%50%25%0%0%服务业工业合计重工业轻工业资料来源：中国人民银行我们预计第二季度小微企业普惠贷款增速持稳在

25.7%左右，高于去年同期的

22.6%，这归因于经济复苏预期

(图表10)。监管机构继续要求银行将信贷资源优先投向小微企业。小微企业贷款敞口上升具有负面信用影响，因为很多小微企业处于制造业、房地产、服务

(如批发零售贸易)等周期性行业，其贷款逾期率较高。52023年

9月

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年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

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SERVICE金融机构图表10小微企业贷款持续增长同比增速，除非另有说明2022.Q22022.Q32022.Q42023.Q12023.Q2截至二季度末在贷款总额中的占比35%30%25%20%15%10%5%0%所有商业银行国有商业银行股份制商业银行城商行农商行资料来源：国家金融监督管理总局增强能源安全的需要减缓了绿色贷款的迅速增长势头。2022

年

10月召开的中共二十大会议指出安全议题，尤其是和食品、能源和供应链相关的议题，在今后的经济政策当中将更为重要。截至

6月

30

日前

12

个月，绿色贷款增速从

9

个月前

41.4%的峰值降至

38.4%

(图表

11)。图表11绿色贷款增长放缓绿色贷款余额同比增长

-右轴在贷款总余额中的占比

-右轴30.025.020.015.010.05.045%40%35%30%25%20%15%10%5%0.00%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：中国人民银行第二季度很多省份的贷款同比增长加速，包括贷款余额较高的广东、江苏、浙江和山东

4个省份，反映了总体贷款的更快速增长

(图表

12)。上海市贷款增速尚未从

2022

年防疫封控之后完全复苏。图表12各地贷款增长不一贷款余额

(2023.6.30)

-右轴同比增长

(2023.6.30)同比增长

(2022.6.30)全国平均同比增长

(2023.6.30)20%15%10%5%302520151050%0资料来源：中国人民银行62023年

9月

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年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

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SERVICE金融机构尽管盈利能力减弱，但风险加权资产增长放缓将支持资本状况尽管企业贷款收益率在持续一年多下滑之后不大可能进一步大幅下降，但我们预计盈利能力仍将承压。受平均净息差收窄

21

个基点影响，第二季度银行的平均资产收益率同比下降

6

个基点

(图表

13)。我们预计，8

月份住房抵押贷款利率调整新政将削弱银行的盈利能力。

但是，存量房贷提前还款规模可能趋稳，并且新增房贷有望增加，这些因素将部分抵消盈利能力压力。此外，自

9

月

1

日起，银行还将定期存款利率下调

10-25

个基点。这将缓解其净息差压力，因为定期存款占银行负债的近四分之三。图表13盈利能力呈下降趋势资产收益率净息差

-右轴1.00%0.75%0.50%0.25%0.00%2.00%1.75%1.50%1.25%1.00%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：国家金融监督管理总局第二季度银行平均净息差仍处于

1.74%的历史低点

(图表

14)，并且资产收益率随着

LPR下调而下降，导致所有类型银行的净息差同比下滑。国有大型商业银行净息差降幅居前。与此同时，股份制商业银行和区域性银行的净息差也均有所下降，原因是尽管此类银行对市场资金的依赖性较高，其市场融资成本随着市场利率走低而有所下降，但其资产收益率降幅显著。图表14所有类型银行的净息差均下滑2022.Q22022.Q32022.Q42023.Q12023.Q22.00%1.75%1.50%1.25%1.00%0.75%0.50%0.25%0.00%所有商业银行国有商业银行股份制商业银行城商行农商行资料来源：国家金融监督管理总局企业贷款收益率已持续下降了一年多，进一步降幅不大可能显著

(图表

15)。随着存量房贷和新增房贷利率下调新政的实施，房贷平均利率可能进一步走低。72023年

9月

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年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

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SERVICE金融机构图表15贷款利率可能继续走低低于LPR和与LPR持平LPR+[3.0,5.0)%LPR+(0.0,

0.5)%LPR+[0.5,1.5)%LPR+[1.5,3.0)%住房抵押贷款利率

-右轴高于LPR+5%对公贷款利率

-右轴100%75%50%25%0%6.00%5.50%5.00%4.50%4.00%2022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：中国人民银行第二季度银行非利息收入占总收入的比例同比上升

0.6

个百分点，因为各银行在提供贷款之外加速扩充业务

(图表

16)。同时，银行的成本收入比上升

1.4个百分点，部分反映了防疫政策优化后经济活动复苏形势下运营成本增加。图表16非利息收入和运营成本增加非利息收入在总收入中的占比成本收入比33%31%29%27%25%23%21%19%17%15%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：国家金融监督管理总局我们预计未来

12-18

个月资本比率稳定，原因是风险加权资产增长放缓之下资本需求下降。截至

6月

30

日，核心一级资本充足率降至

10.3%，较前一季度下降

22

个基点，主要受年度股息的季节性发放影响

(图表

17)。监管部门已推进实施巴塞尔

III银行资本管理办法，这具有正面信用影响。新规对较大型银行的资本要求较低，对投资和同业活动活跃的小型银行的资本要求较高。鉴于此，银行体系资本状况可能企稳。图表17资本比率可能企稳核心一级资本充足率其他一级资本二级资本资本充足率最低监管要求15%14%13%12%11%10%9%8%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：国家金融监督管理总局82023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构我们预计未来

12-18

个月银行的风险加权资产增长将企稳。2023

年年内贷款增速预计仅略超过上年同期水平，这将减少过剩的资本需求。截至

6月

30日前

12

个月风险加权资产增长

10.3%，低于总资产增速

0.7

个百分点

(图表

18)。如果房贷新政能够拉动房地产销售并促进市场复苏，银行的新增房贷需求可能增长，从而降低其总体风险权重。风险加权资产增长放缓将会缓解盈利能力承压导致留存收益增长减缓对资本状况产生的负面影响。第二季度银行的平均净资产收益率同比下降

44

个基点。图表18风险加权资产增速继续低于总资产增速风险加权资产同比增长总资产同比增长净资产收益率12%10%8%6%4%2%0%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：国家金融监督管理总局92023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构宽松货币政策下银行业的流动性和资金来源状况保持稳定货币政策仍侧重于促进经济增长。继

8

月

15日下调一年期中期借贷便利利率

15

个基点之后，人行于

8

月

21

日将基准一年

LPR下调

10个基点

(图表

19)。人行还于

9

月

15

日将法定存款准备金率下调

25个基点，向银行体系释放中长期流动性。图表19央行通过下调一年期中期借贷便利利率来维持宽松的货币政策提取的流动性

(以负值表示)通过一年期中期借贷便利注入的流动性净注入流动性一年期中期借贷便利利率

-右轴1,0005003.00%2.90%2.80%2.70%2.60%0-500-1,0002021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020年4月以来人行未使用3年期中期借贷便利。资料来源：国家金融监督管理总局由于货币政策持续宽松，并且投资者的风险偏好依然侧重持有流动强的资产，货币市场活动可能会增加。第二季度三个主要形式的市场流动性交易同比增长

24.3%。3

个月期上海银行间同业拆放利率

(SHIBOR)反映的市场利率已从

2.50%左右的近期高点降至趋近于

9

月中旬

2.00%左右的水平

(图表

20)。图表20市场流动性交易已在反弹债券购买/出售同业拆借逆回购3个月SHIBOR-右轴600550500450400350300250200150100503.00%2.75%2.50%2.25%2.00%1.75%1.50%1.25%1.00%02021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：中国人民银行截至

6月

30日，银行业超额存款准备金率为

1.6%，略高于上年同期。银行平均流动性覆盖率继续上升，截至

6月

30日达到

150.9%，反映了银行体系的流动性充足

(图表

21)

。宽松的货币政策将支持银行较大规模的持有至到期证券的公允价值。10

2023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构图表21银行维持充足的流动性超额存款准备金率流动性覆盖率

-右轴2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%150%145%140%135%130%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：中国人民银行、国家金融监督管理总局我们预计未来

12-18

个月存款增速将为

10.6%左右，与第二季度数据持平，但低于第一季度

12.3%的峰值

(图表

22)。随着经济回暖及有部分迹象表明居民持有更多现金，相关支出逐渐增加，因此个人与企业存款增速已经放缓。图表22经济回暖的背景下存款增速开始放缓非个人存款个人存款非个人存款同比增长

-右轴个人存款同比增长

-右轴3002752502252001751501251007524%22%20%18%16%14%12%10%8%6%504%252%00%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：中国人民银行虽然发行利率下降，但新发行的同业存单略高于赎回规模，因此第二季度此类存单的余额小幅上升

(图表

23)。依赖市场资金对银行具有负面信用影响，尤其是与国有大型商业银行和小型区域性银行竞争个人存款的股份制商业银行。中小型银行同业存单的总发行规模开始增长，特别是股份制商业银行

8

月份的发行。这凸显了流动性需求提高，从而为支持实体经济提供资金。图表23同业存单发行稳定，为到期债务再融资余额6个月期发行利率

-右轴151413123.5%3.0%2.5%2.0%2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源：上海清算所11

2023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构理财产品在图表

24中归类为“非法人实体”，继

2022年第四季度的赎回潮消退之后，理财产品增加了同业存单持仓。第二季度银行对他行同业存单的持仓保持稳定。图表24交叉持有同业存单造成的相互关联性是一个信用问题截至2023年第一季度末余额2023年第二季度变动余额在总资产中的占比

-右轴8.57.56.55.54.53.52.51.50.5-0.58%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%政策性银行国有商业银行股份制商业银行城商行农村金融机构非法人实体其他资料来源：上海清算所12

2023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构附录：术语»国有商业银行：中国工商银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司。»股份制商业银行：由多家机构和企业参股，并在全国范围内经营业务。国内共有

12

家股份制商业银行，包括：招商银行股份有限公司、中信银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司

、兴业银行股份有限公司、平安银行股份有限公司、广发银行股份有限公司、浙商银行股份有限公司

、渤海银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司、华夏银行股份有限公司、恒丰银行股份有限公司。»»»»»»城市商业银行：市政府通过地方国企间接所有，主要在当地经营业务。农村商业银行：由农村信用合作社改制而来，提供满足农村地区发展所需的金融服务。政策性银行：国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行。普惠型小微企业贷款：授信人民币

1,000万元及以下的小微企业贷款。风险加权资产：包括表外敞口在内的金融机构资产按风险进行加权，该指标用于确定金融机构的资本金要求。公开市场操作：央行利用各种工具向银行体系注入或抽取流动性，帮助执行及调节货币政策的工具。中国人民银行的常用工具包括常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款和逆回购。»»常备借贷便利：人行公开市场操作工具之一，类似美联储的“贴现窗口”。常备借贷便利期限为

1-3

个月，以债券、同业存单和银行承兑汇票作为质押品。中期借贷便利：与常备借贷便利类似，但期限最长可达

1

年，其中定向中期借贷便利可展期两次。该工具设立于2014年

9

月，合格抵押品范围包括中国政府债券

(包括地方政府债券)、央行票据、政策性银行债券、评级为

AA

及以上的商业银行永续债和企业债券、绿色债券、授信人民币

1,000

万元以下的优质小微企业贷款。»抵押补充贷款：自

2014年

4月以来，政策性银行以高等级债券资产和优质信贷资产作为抵押从人行获得

3-5

年的长期资金，以支持实体经济。»»»逆回购：以优质固定收益类证券作抵押提供短期资金。回购：以优质固定收益类证券作抵押获得短期资金。非法人实体：一项统计口径定义，指理财产品或个人投资者等非企业法人形式的投资主体。13

2023年

9月

21日中国银行业

2023

年第二季度报告：经济增长放缓之下资产质量和盈利能力可能趋弱MOODY’S

INVESTORS

SERVICE金融机构©2023，穆迪公司

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可能包括该等当前意见。穆迪将信用风险定义为某实体可能无法履行其到期的合同财务义务的风险，以及在发生违约或损害事件时的预计财务损失。关于穆迪信用评级所指的合同财务义务的种类的信息请见相关的穆迪评级符号和定义出版物。信用评级并不针对任何其他风险，包括但不限于：流动性风险、市场价值风险或价格波动。信用评级、非信用评估

(“评估”)

以及穆迪出版物中包括的其他意见并非对当前或历史事实的陈述。穆迪出版物也可能包括由

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(b)

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