《江西省A股上市公司发展现状分析》6700字（论文）

摘要：首先，本文首先阐述了资本结构的相关概念，归纳与总结上市公司资本结构的分析方法，然后以江西省各大上市公司的财务数据进行合资产负债率、公司的盈利及规模等各个方面进行合理的分析，最后针对这些分析结果提出问题及针对相关问题如何进行改善治理，以此来帮助企业管理者能从资本结构方面对公司进行调整从而让公司的到进一步的发展。关键词:资本结构；问题对策；企业规模；财务分析引言近年随着我国的经济的高速发展，不同大小的公司如雨后春笋般出现在中国的经济市场，在各个公司为自己创造效益的同时也出现不同的公司资本结构的问题，而这些问题往往能限制公司进一步的发展甚至对企业内部有较大的影响。投资者在投资时必然会看重企业财务报表上各方面的内容，而企业的资本结构必然会影响财务报表的方方面面，资本结构理论又是当今社会下企业理论的重要部分，在财务方面的各问题中资本结构的问题在企业管理层是相对比较复杂的，因此对于上市公司内部资本结构问题的调整至关重要。上市公司资本结构概述2.1上市公司的概念上市公司是经过特定条件审核且经过国务院或国务院的授权经证券管理部门的审批在证券交易所上市交易的股份有限公司，即上市公司的实质是股份有限公司。一家企业的上市的意义在于可以在持续发展的同时可以获得融资的渠道，在筹集到足够的资本时能在企业行情不好时可进行转型等操作确保公司的经营，在一方面可以在本行也快速的站稳阵脚提高自己的竞争力，在同级的竞争中展现出足够的竞争力。2.1.1上市公司与非上市公司的区别非上市公司也可是股份有限公司，但上市公司必然是股份有限公司。相对非上市公司而言上市公司一般规模都相对于非上市公司规模更大，a股IPO各项条件都相较而言更严格，但是在盈利能力面前两者并没有绝对优势的说法。当然相对而言获利能力强的上市公司在股票市场知名度更高。2.2资本结构的概念资本结构指一个公司各种资本的价值相关比例，又指企业发行不同类型证券所占公司资本的比例。从广义的资本结构来看是指企业全部资本的构成而狭义的资本结构仅仅指长期资本的构成。江西省发展现状及其上市公司现状分析3.1江西省发展现状概述表1-1江西省经济增速与全国的对比年份江西省GDP江西省GDP同比增长全国GDP同比增长2014年15708.6亿元9.7%7.4%2015年16723.8亿元9.1%6.9%2016年18364.4亿元9.0%6.7%2017年20818.5亿元8.9%6.9%2018年21984.8亿元8.7%6.6%2019年24757.5亿元8.0%6.1%数据来源：国家统计局、江西省统计局国民经济综合统计处由上表可知，江西省在最近6年来GDP正稳步增长，进一步分析不难发下，江西省经济发展总体来说相对比较平稳，经济的增长在合理的范围内。值得关注的是江西省在2017年GDP总值突破20000亿元大关随后增速持续缓慢，但总的来说经济发展仍然处于高速发展阶段，GDP的增速略微高于国家总体水平。从经济总量来看江西省进入一个崭新的经济阶段。自2018年中共江西省委出台《中共江西省委江西省人民政府关于打赢脱贫攻坚战三年行动的实施建议》，其中明确了江西省脱贫攻坚战的目标任务，自2018年以来我省逐渐加大攻坚力度所取得的攻坚成果显著，单2018年实现40万人贫困人口脱贫、1000个贫困村和10个贫困县的退出。2019年在加快脱贫进度的同时也着重稳固脱贫成果从而形成一套属于符合自身的脱贫长效机制，努力着为2020全面决胜阶段打好夯实的基础。2020年是个不平凡的一年，在面临突如其来的新冠肺炎疫情的情况下，及时启动公共卫生I级响应，全省人民众志成城抗击疫情，短短两周及时控制疫情的蔓延随后派出11批次13支医疗队共计1271人星夜驰援疫情重灾地区，在对抗疫情的同时也在着手打好稳增长“组合拳”全年GDP仍然增长3.8%。2020年也是“十三五”规划收官之年，近几年来我省在经济发展取得历史性突破使得城乡面貌发生了翻天覆地的变化向着一切向好的一面发展。再通过“十四五”经济发展提升整体的发展质量效益更能带动GDP的增速。3.2江西省上市公司发展现状概述截止2020年12月31日江西省共有上市公司（A股上市）55家，其总市值共计6851.4亿元，与上年同期4282.76亿元相比较下增加了2568.64亿元，同比增长的幅度高达59.98%，从市值规模方面来看，其中赣锋锂业成为江西首个突破千亿（1356.04亿元）的企业，江西铜业以市值690.81亿元排在第二成为突破500亿的企业；江铃汽车、方大特钢等十五家企业的市值都趋于百亿的区间；仁和药业、天音控股、富祥药业等十五家企业处于50-100亿元的区间内；三鑫医疗、凤凰光学、日月明等二十二家企业处于10-50亿元的区间内；而神雾节能是唯一不超过十亿元市场规模的企业。从涨幅的市值来看其中有三十七家企业的市值实现正增长其中新余国科、三鑫医疗呈倍速增长状态，洪都航空市值由上年93.44亿元增长至407.82亿元，其涨幅高达336.49%。其余十八家企业市值都呈现下降趋势。但从整体上不难看出江西省上市公司发展同比上年相比表现良好，也从侧面表明江西的经济正处于高速发展的局面。4.江西上市公司资本结构数据分析4.1样本选取本文所收集并分析江西省上市公司时间截止日期为2020年12月31日，分析样本为江西省A股上市的31家公司（由于ST类和PT类上市公司财务状况并不稳定，故样本数据剔除ST类和PT类上市公司以及近几年上市以致财务数据较少的上市公司）。对于上市公司而言，能对资本结构产生影响的因素多而复杂，进一步来看，对资本结构产生影响的因素大概有：企业规模、行业影响、税盾作用、财务杠杆效应等。以下表是江西省部分上市公司财务数据，本文对以下数据从企业的盈利能力、企业的规模、行业的影响等方面进行分析。表2-12019年江西上市公司有关财务数据证券名称资产（元）负债（元）流动负债（元）资产负债率（%）所属行业营业利润率（%）资产同比增减（%）流动负债比（%）江西铜业78610233590.00240715269991820465014930.62有色金属4.1910.3675.63%赣锋锂335802750651.383,258,856,515.4440.83有色金属8.94.2156.16%新余国科525329100.1476334873.1948,945,707.7314.53国防与装备19.990.4864.12%正邦科技30,832,450,719.8720,857,846,922.8016,242,956,656.9467.65农林牧渔7.4745.3777.87%洪都航空8,436,431,737.753,455,049,760.483,405,858,078.7140.95国防与装备2.27-22.6198.58%赣粤高速35002402549.6817939539743.658,804,140,468.7151.25交通运输24.095.8349.08%江铃汽车24,298,528,59313,801,964,81213,424,278,93656.80交运设备0.383.8697.26%金力永磁2826237122.051495860700.96872381383.2952.93有色金属10.5236.5158.32%方大特钢12,949,821,497.006,090,662,162.375,953,408,763.3547.03钢铁15.4234.6497.75%诚志股份24,056,061,562.227711155211.024,562,072,764.2932.05基础化工7.572.8859.16%新钢股份45,166,645,150.7422,873,703,422.7522,620,207,955.6350.64钢铁6.968.4898.89%博雅生物5,256,690,601.181,268,103,883.65956,509,297.3824.12医药生物17.673.6275.43%中文传媒22,814,336,624.408576109791.416,627,038,221.7937.59文化传媒16.96-3.8477.27%煌上煌2,764,886,665.84569,234,469.07417,461,962.8820.59食品饮料12.4610.7373.34%万年青11,806,135,824.064,283,170,462.713,049,939,138.2236.28建材24.6217.4371.21%赣能股份7,351,571,313.772,555,557,556.451,980,433,701.1734.76公用事业12.29-3.0177.50%仁和药业4,984,426,490.50632,470,080.89623,143,934.7012.69医药生物18.037.9798.53%九鼎投资3,891,693,566.031,210,445,773.88864,579,375.1431.1金融45.42-34.4871.43%天音控股13,515,196,139.2110,982,773,628.1410,103,069,986.0181.26商贸零售0.166.3591.99%富祥药业2595799616.721068295682.33725276166.1541.15医药生物27.2718.1867.89%江中药业4,759,193,757.25834,837,147.96748,912,845.1017.54医药生物23.1724.6989.71%洪城水业11,829,409,625.476,657,976,660.784,549,763,857.6756.28公用事业13.5518.4668.34%江特电机5,620,669,608.263,946,913,756.143,650,259,073.8670.22交运设备-78.26-43.1892.48%章源钨业3,688,820,157.311,997,428,014.711,375,344,861.2254.15有色金属-16.02-7.8968.86%海能实业1,523,556,411.98395,079,800.59343,380,699.0225.93电子设备10.6780.7886.91%三川智慧2,188,589,390.90316,203,355.88285,860,526.7014.45医药生物23.0215.5890.40%泰豪科技12,799,696,533.178,582,534,951.918,276,905,591.7067.05电气设备4.19-2.6396.44%三鑫医疗1,145,700,357.46427,676,260.4925,765,373.0737.33医药生物10.7438.466.02%黑猫股份7,186,307,826.414,201,696,133.994,106,006,384.9158.47基础化工-4.390.5897.72%国泰集团3,256,577,675.391,007,737,889.00706,935,583.7430.94基础化工11.9419.1270.15%华伍股份2,547,849,743.011,172,500,893.841,061,172,289.5946.02机械设备10.235.5390.51%以上数据来源：深圳证券交易所、上海证券交易所、东方财富网4.2资本总体结构特征4.2.1结构分析由上表各项数据可知，江西省上市公司资产负债率都在30%-50%的区间左右浮动， 其中资产负债率最高的企业为天音控股81.26%，资产负债率最低的是仁和药业12.69%，同期资产负债率平均水平为42.22%。正如资产负债率，百分之六十就相当于一个分界线，如果超过这条线就代表资产负债率过高，企业大部分资金来源于负债就会使得企业资金链趋于紧张，如若资金链断裂未能及时偿债就会导致公司的破产；当然，如果资产负债率低于百分之五十也是一个问题，虽然这也能反映出该企业的偿债能力比较强，从债权人的角度上来看这些对他们是有利的，但对于企业股东来说这就未必是好事，为充分调配资本使得股价上升空间缩减。但这并不表明资产负债率是越低越好，资本运用不充分导致税盾作用大大降低，杠杆效应也未有效利用，这些也是限制企业发展的关键因素，因此资产负债率应该控制在合理的区间范围内。对于一般的企业来说资产负债率应当保持在百分之四十到百分之六十之间，从总体来说江西省各上市公司资本结构相对比较稳定。4.2.2行业差异对资本结构的影响我们从行业方面来看根据目前中国证券监督管理委员会2012年10月26日发布的《上市公司行业分类指引》中可以知道全部上市公司按门类分为农林牧渔、采掘业等90个行业，其中制造业分为一系列大类。由上表可知江西省上市公司所属行业大类。从理论上我们可以认为行业类别对资本结构是有一定的影响的，相同行业的资本结构具有相似性，相反不同行业之间资本结构都有着不同的区别，在一般情况下医药行业、食品行业、建材行业等资产负债率普遍偏低，而房地产、钢铁、交通运输、交运设备等行业都普遍偏高我们可以从上表可以得知江西省上市大致符合这种规律，例如煌上煌在食品行业中，其资产负债率为20.59%；仁和药业在医药行业中，其资产负债率为12.69%、博雅生物为24.12%，钢铁行业的方大特钢其资产负债率为47.03%、赣粤高速为51.25%、江铃汽车为56.8%。像钢铁、交通运输、交运设备这些企业对资金的需求都普遍很高，因此有着资金可能短缺的问题。4.2.3获利能力大小对资本结构的影响从获利能力方面来看，其指标大致有营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率等，本文从营业利润率方面来分析其对上市公司资本结构的影响，由上表数据可知资产负债率超过百分之七十的两家企业营业利润率都排在最后并且为负数，资产负债率分别为31.1%、41.15%、36.28%的企业，其营业利润率在样本数据中排名占据前三，由此可见，从理论方面来看企业拥有足够的盈利水平时对外来资金的需求就不是很高而盈利水平薄弱的企业对外部资金的需求比较大。4.2.4成长性的大小对资本结构的影响从成长性方面来看，其指标主要有主营收入的增减变动，净利润的增减变动及固定资产的变动等，本文所选用总资产的增减变动方面并结合其盈利水平、资产负债率来综合分析其对资本结构的影响。我们将这些企业的资产同比增长率按高于30%、10%-30%以及低于10%三个档次，先在区间内进行初步比较，然后进行总体分析。首先是高于资产同比增长高于30%有五家企业，其平均增长率为44.53%，它们的营业利润率相对而言都比较相近，都在10%左右；据统计有八家企业位于10%-30%的区间内，其营业利润率在10%-30%之间，平均资产负债率为34.18%；其余18家则低于10%，江特电机数据特征尤为明显，资产负债率在总排名中占据第二的位置、营业利润率及资产增长都呈现负增长。由此可见，对于江西省上市公司而言其成长性与资产负债率为反比趋势，过度依赖股权融资使得财务风险变高。5.存在的问题5.1资产负债率偏低通过表数据可知江西省上市公司资产负债率普遍偏低，共有二十家公司资产负债率低于百分之五十，从积极方面来看，上市公司资产负债率偏低意味着公司偿债能力强、财务成本低，公司一般运营比较稳健且对于融资及投资比较慎重，作为一个会计人的角度来看资产负债率应在一个合理的区间，资产负债率主要作用于体现企业财务管理的杠杆，企业在募集资金时选择的主要渠道例如从银行进行借贷。由于从证券市场筹资的成本较低因此大部分上市公司利用其作为主要融资手段从而导致公司资产负债率偏低的现象。5.2内部管理效果不佳在企业管理者针对公司资本结构进行调整时往往会忽视内部股权结构以及公司目前所处的发展阶段，在面临各种困难时企业对内部资源利用率较差导致内部结构不协调，这对公司长期发展不利。5.3负债结构不合理表5-1上市公司流动负债比汇总从表中数据可以看出有22家公司流动负债比超过70%，这些数据表明江西省大部分上市公司对于短期流动资金的需求比较大，企业大部分负债都是流动负债，虽然短期内能提供公司一定的资本，但与只想对的是偿债风险的增加，现有资金一旦周转不过来那必然会降低企业信用评级。从会计的角度来看流动负债率应在总负债的半数左右视为合理，其产生着问题的主要原因可能是企业的盈利水平下降了或者是销售业绩跟不上股本扩张速度，如果公司提高销售业绩增加应收资金等就能较好的一直控制资金的周转，从长远来看这不利于公司发展。6.基于存在的问题的解决对策6.1调整负债结构从江西省各家上市公司的财务报告表我们可以知道资产负债率偏高的企业其流动负债相对较高，这对公司的长远发展很不利，流动负债的增多意味着企业面临巨大的偿债压力，降低资本灵活性。在面临这种状况企业应该迅速做出业务改革并找出合适的调整方案使得负债结构更加科学，在具体的操作可以通过债务重组来控制流动负债。根据企业自身情况可指定一套完整的财务风险预警制度，在某项指标降低或提高到一定水平企业及时进行调整，这样不仅能保证企业长远发展，同时还能发挥财务杠杆效应。6.2加大内部管理首先企业管理者应注重企业规模以及自身行业的发展、发展趋势，越来越多的企业发展规模越大其偿债能力也随之变高但融资手段依旧比较单一，因此所需要的融资成本就变高，企业应注重项目融资并扩大规模，这样就避免单一的融资方式大大降低融资成本。其次也要注重公司董事的决策独立以及提高高管的持股比例，由于个别董事股东的持股比例过高，企业董事权利过大就会导致公司决策的独裁，这样不仅会变相削弱公司决策的多元化增加经营风险，因此上市公司应完善独立董事制度、提高小股东们的持股比例缩小各股东之间的持股差异。6.3提高盈利能力提高公司的盈利水平,这是企业发展的方向及目标。现阶段上市公司盈利能力不只是充足的现金流，而是要综合公司整体的运行情况，充分发挥公司在行业市场的地位作用这些都是为了抵消企业内部融资成本，同时还要发挥资产的协调性以及收益。公司也应该针对消费群体做出口碑更好的产品，提高自身生产效率。6.4提高融资能力随着市场不断扩张上市公司可选择的融资渠道业越来越多，但目前来看江西省上市公司融资方式比较单一。从政府方面来看应该出台一系列的政策来吸引海外投资。从公司方面来看也可以利用公司资产进行融资，对于公司而言，购进固定资产是一笔不小的开支，因此，在权衡资本成本后，也可选择融资租赁的方式来提高资本利用率。6.5注重股权多元化对于民营企业而言，股权多远是提升企业核心竞争力有效的一种方式。其主要的作用是通过吸引除家族成员以外的投资，例如社会投资，主要的目的是通过授予经营者、员工一定比例股权来激励其工作积极性从而进一步降低人工代理成本。另一方面技术股权是利用股权来换取无形资产，有了技术资源，企业就可以招聘高技术人才或者通过公司培养人才的方式将技术资源转换为产品形成价值，这样就能降低企业在为获取技术授权时所产生的资金压力。在进行股权多元化的同时也要避免股权过于分散的问题，1988年万科进行股份改制，创始人自愿放弃自己持有股权将第一大股东位置交于国企，这也使得创始人团队失去对公权的掌控，2015年万科与宝能系之间发生的股权之争，整个事件持续将近两年引发全社会关注，而引发这场事件其中一个原因是万科股权过于分散，最终由深圳地铁的交接告终。这个事件给我们的启示是对于一个健康发展的企业而言都应该有自我保护的意识。7.结语综上所述，本文针对江西省上市公司现状及其对资本结构的影响进行分析，企业管理者在对公司资本结构进行调整时不能只对上述几个财务指标进行改善而忽略公司整体结构，同时还要进行近几年市场行情的分析，再综合企业自身发展以及投资者对公司的客观评价这要就能做出一套完整的资本结构改善体系，企业就能依靠良好的资本结构不断壮大。

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