资本结构分析报告

岳阳纸业公司资本结构分析一、选题背景打算着公司治理，进而影响并打算企业行为特征及企业价值。—Ｍ定理及其修正理论、权衡理论，到梅耶斯的等级〔优序〕融资理论，都对此进展了多方面的探讨，形成了完整的企业优序融资理论〔将留存盈利和债权融资放在优先位置。但在我国，由于资本市场不兴旺、市场法律环境〔股票〕融资。对传统的融资优序理论进展梳理和争论状况分析提出企业融资的有效策略。(一) 我国上市公司资本构造现状以岳阳纸业公司财产负债为例，我国上市公司资本构造的一个突出特点就是偏好股权资上市时，多剥离负债，在再融资时，多推举配股。岳阳纸业公司资产与负债表财务指标(单位)2023-09-302023-12-312023-12-312023-12-31资产总额(万元)1071559.80999405.41739741.43678140.92负债总额(万元)759862.08698243.07447317.85397880.93流淌负债(万元)423936.34443014.49299139.69256644.58长期负债(万元)----货币资金(万元)87092.9457796.0759071.08115019.78应收帐款(万元)61302.1130094.2431681.8028977.19其他应收款(万元)7696.433896.494449.824603.96坏帐预备(万元)--------股东权益(万元)311697.72301162.34292423.58280739.02资产负债率(%)70.910069.865860.469458.6016股东权益比率(%)29.080030.134139.530541.3983流淌比率1.03690.86241.21901.3446速动比率0.50010.38080.56530.7636资产负债率=负债总额÷资产总额=698243.07÷999405.41×100%＝69.8658%股东权益比率=股东权益÷资产总额=301162.34÷999405.41×100%＝30.1341%财务杠杆的度量2023年简要财务指标】财务指标(单位)2023-09-302023-06-302023-03-312023-12-31每股收益(元)0.21000.13000.05000.1400每股收益扣除(元)0.19000.12000.04000.1300每股净资产(元)4.77924.69644.67004.6200调整后每股净资产(元)--------净资产收益率(%)4.42622.74001.11003.1200每股资本公积金(元)2.82722.82722.82722.8272每股未安排利润(元)0.75270.66990.64300.5911主营业务收入(万元)336821.94217755.2579424.30303853.87主营业务利润(万元)--------投资收益(万元)--------净利润(万元)13796.398399.333385.509390.96经营与进展力量通过各种财务杠杆的计算及与通过搜集得来的其他国家的相关数据比较,我们觉察：第一,正如我们在资产负债表中留意到的,不管使用何种财务杠杆度量中国企业的资产负债率往往低得多。如此大的差异是由于全部者权益的市场价值比帐面价值高造成的60%的股份为国家股或法人股,这些股份不行上市交易,而通常在国有企业和机构间,以格外接近每股净资产的价格,而不是公众股的市场价格转让。财务指标(单位)2023-09-302023-12-312023-12-312023-12-31存货周转率(%)31.88应收账款周转率(%)7.379.8410.799.52总资产周转率(%)0.330.350.460.50主营业务收入增长率(%)43.92-7.1410.3626.83营业利润增长率(%)158.72-48.636.6347.79税后利润增长率(%)104.09-29.4117.7444.66净资产增长率(%)3.492.994.34194.86总资产增长率(%)7.2135.109.0831.48股本构造单位〔万股〕2023-12-062023-12-312023-12-312023-12-31总股本65220.0165220.0165220.0143480.01无限售流通股份54685.7152662.2150638.7117259.14实际流通A股54685.7152662.2150638.7117259.14限售股份10534.3012557.8014581.3026220.87国有法人股10534.3012557.8014581.309720.87境内法人股------16500.00中国上市公司的总体融资行为〔PeckingOrderHypothesis〕认为,企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源,其次是债务,最终才是的股权融资。中国上市公司的总体融资行为似乎与挨次偏好理论的推测不符,这可能是由于中国企业上市申请竞争比较剧烈。但是,一旦公司上市了,,公司可能是偏好股权融资至少站在治理层的角度看可能是这样的,由于中国上市公司通常可以远远高出每股帐面净资产的价格卖出股。另一可能的缘由是中国企业正面对高风险的增长时机,因而让股东分担风险比举债更可取。摘自港澳资讯网资本构造的打算因素(二) 资本构造的打算因素股权构造、治理层持股和公司资本构造当一个公司财务杠杆较高时,在其他条件一样的状况下,它的股东更情愿进展高风险投资。因此股权构造、治理层持股和财务杠杆之间应有着肯定的相关性。经济进展水平和公司资本构造来自其他国家的争论说明,国家的进展水平、不同的经济制度也影响公司的资本结构。计算显示,较兴旺省份的公司往往有较高的财务杠杆。内蒙古、江西省公司的资产负债率最低,31.1%33.4%,57.6%52.6%。行业和资本构造文献觉察美国同行业公司比不同行业的公司更为相像,而且一个行业平均负债率的,如电力的生产和供给、煤气和水似乎财务杠杆水平较低,而这些行业的财务杠杆在美国则较高。一个可能的原因是中国这些垄断行业的公司利润较高,由于它们可以有效地对其效劳征收较高价格,而高利润公司往往负债较少。公司本身特征与其资本构造除上述因素外,理论与实证争论还觉察一些其他因素也会影响一个公司的资本构造。比方公司的【经营与进展力量】同样影响着公司的资本构造安排财务指标(单位)2023-09-302023/12/312023/12/312023-12-31存货周转率(%)31.88应收账款周转率(%)7.379.8410.799.52总资产周转率(%)0.330.350.460.5主营业务收入增长率(%)43.92-7.1410.3626.83营业利润增长率(%)158.72-48.636.6347.79税后利润增长率(%)104.09-29.4117.7444.66净资产增长率(%)3.492.994.34194.86总资产增长率(%)7.2135.19.0831.48第一,影响其他国家公司资本构造的因素在中国也起着格外类似的作用,国有股占据大多数上市公司的控股地位,但是影响其他国家公司财务杠杆的因素在中国企业也发挥着相像的影响。一个解释是中国上市公司是中国经济最好的组成局部,它们已经依据市场此即使国家不放弃控股权,国有企业上市也是应当鼓舞的。其次,股权构造、公司所在行业和地区也会影响其资本构造。国有股比例低的公司,通常具有较高的资产负债率,B/H3-4个百分点。治理层持股比例与公司的财务杠杆没有显著的相关性,这可能是由于治理层持股太少了。业务集中于不同行业的公司,或注册地不同的公司,它们的财务杠杆也不同。地区或产业哑变量可以解释资产负债率12%或9%,其资产负债率往往就越高。第三,中国上市公司的资本构造也有着不同于其他国家的特征首先,与兴旺国家和一些进展中国家相比,,全部者权益占公司在上市前资产负债率不能高于70%,上市融资又进一步降低了其负债率。相应地,中国上市公司税前盈利的安排中,作为债务份额的利息比重比兴旺国家低得多,而税前留存收益的比重很高。另外,中国上市公司与兴旺国家的上市公司相比,往往更依靠对外融资,特别是较高水平的股权融资。最终,有些财务指标帐面值和市场价值的差异在中国比在其他国家要大得多。我们认为中国在进展股票市场的同时,也应加快债券市场的进展。从利润表看公司资产负债率近三年处于正常水平,公司总体负债水平及偿债风险掌握合理,但呈逐年上升趋势,公司治理层已实行有效措施加以掌握。公司流淌比率和速动比率与正常值比较相差不大,虽存在短期偿债压力,2023331日，公司机器设备累计总投入30.42亿元，占固定资产总投入的74.33%，是公司的主要生产性速度的加快，可能因技术进步而加速折旧，影响公司的盈利水平。从资产负债表的负债类科目看,负债规模较大的风险，近年来，公司进展速度较快，固定2023年末、2023年末和2023年末公司的资产负债率分别为58.60%、60.34%、69.87%，较高的而对公司归还债务力量造成负面影响。所以我们建议公司用来归还银行贷款，改善公司的负债构造。(一) 争论方法问卷调查法进展有打算的、周密的和系统的了解，并对调查搜集到的大量资料进展分析、综合、比较、