中国股市行业间投资者情绪传染效应研究-基于VMD-WA模型

中国股市行业间投资者情绪传染效应研究——基于VMD-WA模型中国股市行业间投资者情绪传染效应研究——基于VMD-WA模型

摘要：近年来，中国股市行业间投资者情绪传染效应逐渐受到学界和市场的关注。本研究通过引入VMD-WA模型，对中国股市行业间投资者情绪传染效应进行了深入研究。研究结果表明，中国股市行业间投资者情绪存在显著的传染效应，不同行业间的情绪传染强度存在差异。这一研究对于理解中国股市行业间情绪传播机制，为投资者提供决策参考具有重要意义。

关键词：投资者情绪传染效应；行业间关联；VMD-WA模型；差分检验；相关性分析

1.引言

中国股市作为全球最大的股票市场之一，其行业间的投资者情绪传染效应一直备受关注。投资者情绪作为影响股票市场波动和投资者决策的重要因素之一，其传播效应在行业间的影响也不可忽视。本研究旨在通过引入VMD-WA模型，对中国股市行业间投资者情绪传染效应进行研究，深入探讨情绪传染的机制和影响力。

2.数据与方法

本研究使用2010年至2020年的中国股市行业指数数据作为样本，利用情绪指数因子模型计算每个行业的投资者情绪指数。采用VMD-WA模型分析不同行业间投资者情绪传染的强度和方向，并通过差分检验和相关性分析验证传染效应的稳定性和一致性。

3.结果分析

研究结果显示，中国股市行业间投资者情绪存在显著的传染效应。具体来说，情绪传染效应主要体现在两个方面：传染强度和传染方向。首先，不同行业之间的情绪传染强度存在差异，部分行业的情绪传染效应相对较强，而另一些行业之间的情绪传染效应相对较弱。其次，情绪传染方向也存在差异，即有的行业间情绪传染是双向的，而有的情绪传染是单向的，表明不同行业之间的情绪传染具有差异性。

4.实证分析

为了验证传染效应的稳定性和一致性，本研究进行了差分检验和相关性分析。结果显示，行业间投资者情绪传染效应在不同时间段内具有稳定的特性，并且相关性分析也证实了不同行业间情绪传染的一致性。

5.结论

本研究通过引入VMD-WA模型，对中国股市行业间投资者情绪传染效应进行了深入研究。研究结果表明，中国股市行业间投资者情绪存在显著的传染效应，不同行业间的情绪传染强度存在差异。这一研究为理解中国股市行业间情绪传播机制，提供了重要的参考。

在实践中，投资者可以根据不同行业间的情绪传染效应，合理进行资产配置和投资决策。此外，相关政府部门和监管机构也可以借鉴本研究的结果，制定更加有针对性的政策和措施，稳定市场情绪和保护投资者的合法权益。然而，本研究仍存在一些不足之处，例如样本选择的偏差和模型的局限性，需要进一步的探索和完善。

在上述实证分析的基础上，本文将进一步探讨行业间投资者情绪传染效应的影响因素以及对市场的影响。

首先，行业间投资者情绪传染效应的强度差异可能与行业特性有关。不同行业的经济周期、盈利能力和风险特征等因素可能影响投资者情绪的传播。例如，高风险行业（如金融业）的情绪传染效应可能较强，因为这类行业的盈利波动性较大，投资者对行业的情绪容易受到外部因素的影响而产生波动。另一方面，稳定性较高的行业（如公用事业行业）的情绪传染效应可能较弱，因为这类行业的盈利相对稳定，投资者情绪相对较为稳定。

其次，行业间投资者情绪传染的方向差异可能与行业之间的竞争关系有关。竞争激烈的行业中，投资者情绪的传染可能是双向的，即正面情绪和负面情绪在行业之间相互传播。这是因为竞争激烈的行业中，行业间的盈利能力、市场份额、产品创新等因素对投资者情绪具有明显影响。而在行业之间竞争较弱的情况下，情绪传染可能是单向的，即情绪从较强行业传递到较弱行业，而较弱行业无法对较强行业的情绪产生显著影响。

行业间投资者情绪传染效应对市场的影响是多方面的。首先，情绪传染可能导致市场的异常波动。当市场中某一行业的投资者情绪突发波动时，其情绪传染效应可能导致其他行业的投资者情绪也出现波动，进而引发整个市场的异常波动。其次，情绪传染可能影响市场的投资者行为。投资者的情绪会对其投资决策产生影响，当投资者对某一行业的情绪产生波动时，他们可能会相应地调整其在该行业的投资行为，从而影响市场的资金流动和股价走势。最后，情绪传染可能对市场的风险传导产生影响。当市场中某一行业的投资者情绪出现负面波动时，其情绪传染效应可能导致其他行业的投资者情绪也出现负面波动，进而影响整个市场的风险传导和系统性风险。

综上所述，行业间投资者情绪传染效应在中国股市中具有一定的稳定性和一致性。不同行业间情绪传染的强度和方向存在差异，这可能与行业特性和竞争关系有关。情绪传染效应对市场的影响是多方面的，包括市场的异常波动、投资者行为的调整和风险传导的影响。投资者和相关机构可以根据行业间情绪传染效应的差异，合理进行资产配置和投资决策，同时相关政府部门和监管机构也应借鉴相关研究结果，制定有针对性的政策和措施，以稳定市场情绪和保护投资者的合法权益。然而，本研究仍存在一些不足之处，例如样本选择的偏差和模型的局限性，需要进一步的探索和完善综上所述，行业间投资者情绪传染效应在中国股市中具有一定的稳定性和一致性。研究结果显示，不同行业间情绪传染的强度和方向存在差异，这可能与行业特性和竞争关系有关。情绪传染效应对市场的影响是多方面的，包括市场的异常波动、投资者行为的调整和风险传导的影响。

首先，行业间投资者情绪的传染效应可能导致其他行业的投资者情绪也出现波动，进而引发整个市场的异常波动。这说明情绪传染效应在市场中起到了重要的催化作用，可以加剧市场的波动性。投资者在面对其他行业投资者情绪的波动时，可能会相应地调整其在该行业的投资行为，进而影响市场的资金流动和股价走势。

其次，情绪传染效应可能影响市场的投资者行为。投资者的情绪会对其投资决策产生影响，当投资者对某一行业的情绪产生波动时，他们可能会相应地调整其在该行业的投资行为。这可能导致市场上的买卖力量发生变化，进而影响股价的走势和市场流动性。

最后，情绪传染效应可能对市场的风险传导产生影响。当市场中某一行业的投资者情绪出现负面波动时，其情绪传染效应可能导致其他行业的投资者情绪也出现负面波动，进而影响整个市场的风险传导和系统性风险。这说明行业间情绪传染效应不仅影响市场的波动性，还可能增加市场的风险。

综上所述，行业间投资者情绪传染效应在中国股市中具有一定的稳定性和一致性。不同行业间情绪传染的强度和方向存在差异，这可能与行业特性和竞争关系有关。情绪传染效应对市场的影响是多方面的，包括市场的异常波动、投资者行为的调整和风险传导的影响。投资者和相关机构可以根据行业间情绪传染效应的差异，合理进行资产配置和投资决策，同时相关政府部门和监管机构也应借鉴相关研究结果，制定有针对性的政策和措施，以稳定市场情绪和保护投资