关于黄金投资的几点思考

关于黄金投资的几点思考

世界上有独特的金属，它们以其美丽的特性和永恒的特性而被认为是珍宝。自古以来，它就是人们竞争和跟踪的对象。你的名字是黄金。数千年来,人们为它筑起一座“神殿”,华光四溢的门楣展示着富丽辉煌,掩盖了多少因它而起的悲歌往事。纵观当今金融市场,在全球经济持续动荡的情况下,黄金的需求和价格在持续飙涨,国际金价已连续10年保持了上涨势头,迄今为止上扬幅度高达25%,早已冲破1400美元/盎司,而通货膨胀预期愈趋明显,房地产政策的连续出台、股票市场的高深莫测、国际经济环境的不稳定等,资产价格波动剧烈,在这样的背景环境下,作为传统保值工具的黄金开始引起人们的注意,黄金投资日渐为时下投资者首选的热门理财产品,成为大众关注的焦点。一、金本位:金融著名经济学家马克思曾说“货币天然不是黄金,黄金天然则是货币”。由于黄金稀少、特殊和珍贵,被视为五金之首,有“金属之王”的称号,享有其它金属无法比拟的盛誉,其显赫的地位几乎永恒。若完全凭借它那美丽的光泽,恐怕还不足于打动古代人的心。回顾“金本位”的历史,从古波斯到马其顿帝国,从罗马帝国到拜占庭帝国都有着金币的历史。黄金作为交易的媒介已有三千多年历史,至今黄金依然被视为一种“准货币”,为各国所接受。人类文明的过去几千年历史里,黄金一直起着真正的货币的作用。除了黄金,世界上再没有别的什么物品能够在数千年的时间中受到人们如此的顶礼膜拜。在庞大而错综的金融世界里,它代表的是一种最终极的力量。1.黄金价格与“内心深处”黄金这两个字从古至今勾起了人们无数的遐想,其中有传说,也有史实。被誉为“欧元之父”的诺贝尔经济学奖得主罗伯特·蒙代尔在20世纪末曾预言:“黄金在21世纪,将会成为国际货币体系中的一部分”。当时看来,这是一个大胆且颇具争议性的论断。但在21世纪还没有走过十分之一的今天,黄金却以“王者归来”之势再次成为人们竞相争抢的“财富庇护者”。当社会政治局势稳定,经济健康发展时,黄金或者作为货币系统的指挥棒忠实地履行着它的货币职能,或者作为一种奢华的商品为人们所追逐。一旦爆发战争、政治动乱、经济危机等重大变故时,黄金或者起到抑制经济恐慌,稳定政局的作用,或者充当推波助澜,唯恐天下不乱的角色。只要我们回顾一下1971年布雷顿森林体系解体以来黄金价格波动的历史,似乎可概括为黄金价格趁“乱世”创历史新高或阶段新高。不管是房产还是汽车,除非被某个名人使用过,不然经过岁月的磨练都会有不同程度的贬值,因为黄金由于其本身的特性,虽然会失去其本身的光泽,但是其质地根本不会发生变化,这种货币不依赖于任何人的许诺,不是任何人的债务,它代表的是人类已经完成的劳动成果,是人类数千年社会实践中自然进化而来的。所以,藏金具有抵御政治巨变、天灾等风险的特殊优势而成为普通民众世代相承的历史情结,避险保值的传统选项。2.世界金融资产供给总量分析黄金是不可再生的稀有金属,他们是财富的象征,几千年来纸币不断更新换代,但他们长期保持它们自身的价值,并不直接受单个国家经济政策的影响。随着人类的不断开采,黄金的储量在不断减少,供给与需求出现了很大的缺口。目前,全球大约存有13.74万吨黄金,而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。全世界已经开采出来的黄金约16.3万吨,40%作为金融性资产,存在于世界金融领域,总量大约6万多吨。其中,3万多吨被各国政府作为黄金储备持有,2万多吨黄金是机构和个人持有的黄金资产。另外60%左右的黄金是作为一般性商品存在,比如黄金首饰、历史文物和电子元器件等工业产品中的黄金。现在由于黄金广泛用于现代高新技术产业中,如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等这些产业每年的需求约60余吨,约占总消耗量的17%,所以上述工业越发展,对黄金的需求也越来越大。但是,由于传统生产中心的矿场老化,而且近几年缺乏发现新的大型金矿,黄金的生产成本上升,产量也有所下降。金属经济集团(MEG)销售副总裁在伦敦金银市场协会年会上说,如果不能发现新矿,目前的黄金储量到2020年将被消耗完。由于世界黄金产量下滑,即便再生金和央行售金数量的有所上升,但是仍无法完全抵消矿产下滑带来的影响,世界黄金供给总量呈下降态势。在黄金需求持续增长的同时,供给增长速度却相对较慢。因此,黄金的全球产量基本保持稳定,没有太多的供给。3.市场的快速升长促使资金的需求越加关注黄金具有千年不朽的自然属性,而且本身还具有极高的价值,这种价值不受社会环境变化的影响,因此,黄金储藏是最好的财富储藏方式。当人们的收入增加,消费意欲增强,金银手饰成为消费者购买的对象,需求的增长刺激金价的上升;随着近年来物价的不断攀升和负利率的不断加重,人们需要找到一种工具来使得自己货币的购买力不被削弱。最近由于楼市、股市在暴涨之后进入阶段性调整,而商品则大多处于历史最高或较高价位,因此投资者寻找货币保值工具的需求越加迫切。而黄金由于其固有的保值功能,虽然黄金本身不是法定货币,但始终有自身的价值,不会贬值成废铁,自然成为保值首选。二、世界是最事之秋21世纪是个动荡的世纪,战争、恐怖袭击、核危机等等。中东地区永远是个无法平静的地区,随着阿富汗战争与伊拉克战争的结束,世界又进入了核危机恐慌。刚刚过去的2011年,不仅有欧洲主权债务危机愈演愈烈,而且是世界政治和经济的多事之秋。世界经济政局紧张不稳定,美元贬值、商品价格走高、货币泛滥,全球通货膨胀压力剧增,原油资源越来越少,而用途却越来越广,在众多的替代资源中似乎没有什么东西能够取代它的位置,致使油价上涨,这个时候,黄金作为规避与对冲通胀的首选,就会像“乱世英雄”一样横空出世。1.保持债权人地位黄金可以用来储藏投资,在人类古代历史中就有之,其起源不易追溯。时至今日,人们在高涨的通货膨胀时候,经济局势不稳定的条件下,买进黄金保值资产已经达成共识。凯恩斯多年前的观点言犹在耳:“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金,还没有任何其他的东西可以取代它”。而黄金专家罗伊贾斯兰特他还发现,“在一个长期时间里,黄金始终会保持它恒定的购买力水平,每半个世纪,商品价格就会回复到恒常数量的黄金价值上去而不是黄金价值按商品的价格波动而波动”。黄金的保值功能主要有两个方面:一是不论政治动乱还是经济动荡,都不能使黄金的价值贬为零,作为一种实物资产,黄金具有其内在价值,二是无论经历怎样的社会变迁和岁月流逝,黄金的价值长存,不像纸币、债券和证券投资品种,有可能它们会在一夜之间变得一无所值,因此它总有价值。2.“安全投资转移”策略在民间一直都有“藏金于民”的传统,持有黄金拥有一定的避险功能。随着黄金功能日益由避险向投资方向转变,加之当前股市高位震荡、风险较大,加上通胀压力,美元下跌,在这样的背景下,黄金就更成为投资焦点。世界黄金协会称,投资者采取“安全投资转移”策略来保护他们的财富,以抵御当前全球金融市场弥漫的不确定性。该协会投资研究部经理罗扎娜·沃兹尼亚克说:“我们对最近黄金的反应方式并不感到惊讶。随着实力强大的金融机构灾难性破产,世界各地投资者都在提心吊胆地等待下一个坏消息的到来。在短短一天时间里,世界最大的交易所黄金基金(ETF)GLD持有量就上涨了6%,从614吨上升至650吨”。由于黄金不会成为任何人的负债,是一种没有信用风险的资产,因此黄金现在看起来像是一个好的投资选择。这种投资不必过于在意金价高低,因为黄金价值永远存在,是金融市场动荡的避风港湾,有利于资产的保值,所以越来越多的投资者都把投资目光放到了黄金投资上。与储蓄、国债、股票相比,黄金能够多空双向操作,无论金价上涨或是下跌,都有可能从中获利。3.避免资产被收黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。近几十年间,通货膨胀导致的各国货币缩水情况十分剧烈,所以有些人认为,进行黄金投资,才是避免资产在通涨中被蚕食的最佳方法,等缩水到了一定的程度时钞票就会如同废纸一般。比如当时在南美的一些国家里,当人们获得工资后,第一件要做的事情就是跑到商店里去购买各种宝物和日用品,很大面值的纸币连一个鸡蛋都买不起,是当时的真实写照。随着全球原材料价格的不断上扬,全球的通货膨胀率不断上扬,货币的购买力不断降低,保护财产的价值成为各投资者首要考虑的问题。黄金作为保值工具,能够很好地规避通货膨胀给资产带来的风险。三、黄金价格的历史演变没有只涨不跌的市场,能保值能避险的黄金也不例外。黄金作为一种特殊商品,其独特的物理属性、货币属性特点界定了其价格变化具有自身特点。在整个商品经济的历史长河中,黄金价格随着形势变化而波动的事例屡见不鲜,随着不同的时间、不同的地区以及其他各种因素的影响而有所不同。正如英国前首相本杰明·迪斯雷利所说:“人们的情绪被黄金所左右更甚于爱情的困扰。6千多年来,无数人为它而战斗,为它而死亡,为它所欺骗,为它所奴役。”20世纪70年代以前,黄金价格基本由各国政府或中央银行决定,国际上黄金价格比较稳定。70年代初期,黄金价格不再与美元直接挂钩,黄金价格逐渐市场化,影响黄金价格变动的因素日益增多,那么究竟是什么在影响近段时间黄金的大起大落呢?从全球经济分析,美元汇率、通货压力、宽松政策、经济前景不明、区域性动荡等各种因素都影响着黄金。1.布雷顿森林协议:美国形成金融产品黄金是金融市场稳定是基础,它总是与世界货币体系联系在一起,黄金又是美元的替代工具。在黄金市场上大体上有美元涨则金价跌,美元降则金价扬的规律。二战结束后,拥有当时世界上75%的黄金储备的美国政府与44国政府签订了“布雷顿森林协议”,建立了以美元为中心的新的国际货币体系,全世界货币中只有美元和黄金挂钩。布雷顿森林体系解体后形成的黄金与美元的负相关,使未来的黄金市场将受日趋走强的美元制约,国际金价由美元来计价,实际上就是一种国际金汇兑本位制,又被称为美元—黄金本位制,所以美元与黄金的价格之间有了亲密的联系。例如2005年5月国际金价自730美元/盎司回落到541美元/盎司,引发金价大跌的主要原因之一就是市场当时预计美联储会再次加息,美元会强劲反弹,导致金价深幅调整。回顾过去20年历史,虽然在个别时期黄金与美元同升同跌的局面仍然存在,但总体来看美元指数和黄金价格走势的负相关关系占主导地位,即美元涨、黄金跌和美元跌、黄金涨的逆向互动的关系。2.黄金价格与国际原油价格的关系抛开美元货币束缚和避险投机束缚,黄金应该与原油更为相似。原油价格一直和黄金市场息息相关,其原因是黄金具有抵御通货膨胀的功能,黄金是通胀之下的保值品,而国际原油价格与通胀水平密切相关,而石油价格上涨意味着通胀会随之而来,增加了经济发展的不确定性,由于黄金价格和石油价格都受到共同因素的影响,所以当这些因素发生时黄金价格和原油价格就会有一定的同涨同跌性,因此,黄金价格与国际原油价格具有正向互动关系。例如2005年四季度,由于卡特里娜飓风的影响,导致国际原油价格大幅上涨,推动国际金价大幅上扬。3.金融危机的影响随着经济社会的发展,金融投资产品大大丰富,股票、商品、房地产、外汇等不不断的吸引着人们的目光,因此黄金不仅仅受到美元的汇率、国际原油价格等因素的影响,还受到众多因素的影响。例如,受美国金融危机的影响,全球经济陷入困境,资产价格波动剧烈,为了避免资产缩水减少资产损失,喜欢黄金的投资者容易把黄金想象成避难所、防空洞,人们希望通过持有黄金应对政治、经济突发性风险来更好保值资产。即经济欣欣向荣,人们的收入增加,自然消费意欲增强,民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加,需求刺激黄金价格上升。反之,民不聊生,经济萧条时期,人们连吃饭穿衣的基本温饱问题都不能得到保障,又哪里会有对黄金投资的兴趣呢?为此,经济状况也是构成黄金价格波动的重要因素之一。4.环境分析和市场投资创造因素除了上述影响金价的因素外,国际金融组织的干预活动,本国和地区的中央金融机构的政策法规,黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况等诸多因素,也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。当某国采取宽松的货币政策时,由于利率下降,该国的货币供给增加,加大了通货膨胀的可能,会造成黄金价格的上升,在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量,进而影响世界黄金供给。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投