2022-2023年高铁行业洞察报告

2022・2023年高铁彳亍业洞

察报告

汇报人：陈昭仪

20XX年2022-10-17

contens

0行业发展概述

❽行业环境分析

0行业现状分析

行业格局及发展趋势

摘要页

高速铁路进一步普及，全国布局趋于合理

中国政府为促进高铁行业发展，自2014年以来发布多项政策、

中・规划及管理办法，在铁路网建设和布局、高铁投融资渠道,行业

■长三才和*ir地区wMmm广泛用■,但由于中*in健康发展等方面作出指导，促进行业的改革与发展。

停・在sft中巨大，x

未来的高铁发展将与人工智能紧密结合

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开启了人工wgg治fiwmi.

第一章行业发展概述

画行业定义

现代交通运输方式包含铁路运输、公路运输、水路运输、航空运输和

管道运输。其中，铁路运输是交通运输行业的重要组成部分，可分为

高速铁路和普速铁路运输两类。高速铁路又称高铁，通常有两个含义。

狭义高铁特指设计时速为350km的高速动车组列车，广义的高铁泛指

高铁行业定义除普速铁路外的高速列车，如:车次分别以D、G、C、T、Z开头的动

车、高速动车、城际动车、特快列车、直达特快列车以及尚未广泛应

用的磁悬浮列车。动车时速通常在200km以上，高速动车运营速度通

常不低于350km/h,中国最新研发的磁悬浮列车时速可达600km以上。

画行业发展历程

高速发展阶段（2011年至今）

探索发展阶段（1998-2004年）

2011年，京沪高铁作为世界上一次性建成、技术标准最高的高速铁路，

1998年5月，广深铁路电气化提速改造完成，标志着中国进入以380km/h时速开通运营，当年高铁旅客发送量超过10亿人次2012年

高速铁路行业进入探索发展阶段1998年8月，广深铁路率先使12月，京广高铁开通运营，全程2,298公里，成为世界上干线最长的高

用向瑞典租赁的X2000摆式高速动车组，开始借鉴国际动车组速铁路2013年底，中国高速铁路运营里程超过10,000公里，约占全球

研发高速铁路技术1999年，秦沈客运专线开始建设，全长404高铁运营历程的45.0%2015年，中国第一部正式的高铁设计行业标准

公里，于2003年开通运营2003年2月，中国政府发布《京沪高《高速铁路设计规范》开始实施，为高铁行业的发展提供设计依据2016

速铁路设计暂行规定》，为中国京沪高铁的建设提供设计依据年中国高铁旅客发送量突破50亿人次，国家修订《中长期铁路规划网》，

2004年1月，中国铁路历史上第一个《中长期铁路网规划》，勾画"八横八纵"高速铁路网蓝图2017年中国"复兴号"动车组诞生，

规划了超过12,000公里的“四纵四横"快速客运专线骨干网络该动车组由中国自主研发、具有完全自主知识产权，运营时速为

雏形350km/h2018年9月，广深港高铁香港段开通，中国"动感号”动车组

将香港并入中国内陆高速铁路网

快速发展阶段（2005-2010年）

2005年，中国开始引进国际动车组，开始攻克高速铁路250km/h技

术难关，中国动车于次年实现了时速300km/h的技术突破2007年，

中国跨入高速铁路时代。中国开始大规模开行时速200-250km/h的

高速动车组列车2008年京津城际铁路开通运营，时速350km/h的高

铁创造了世界高铁最高运营速度纪录2009年武广高铁开通，中国成

为全球首条运营里程超过1,000公里的高铁干线2010年12月，”和

谐号"380A在京沪高铁试运营，再次创造了时速486.1km/h的世界

高铁最高运行速度纪录

中国高铁行业产业链分为三个环节。产业链上游参与主体为基建施工企业、高铁信息化系统供应商、

画行业产业链其他设备原材料及配件供应企业；产业链中游参与主体是高速铁路固定设备建设企业和移动设备制造

企业；产业链下游参与者为铁路线路的运营维护者和终端消费者。

＞产业链上游产业链中游产业链下游

瘟鼾靛缝曲才黑露髓南高速铁路固定雷哪业、移动设备铁路运营、铁噌管、高铁旅客

(||z市!止业旧货百

画产业链上游

产业链上游参与主体为基建施工企业、高铁信息化系统供应商、其他设备原材料及配件供应

企业。上游企业已实现高铁设备、原材料及配件的国产化，但在牵引系统、转向架和制动系

统的等核心技术配件制造方面仍受制于西门子、阿尔斯通等技术领先企业。在牵引系统制造

方面，西门子、阿尔斯通、川崎重工等企业尚未转让核心技术。在转向架制造方面，西门子

只向中国出口易安装图纸。在制动系统方面，关键零部件仍需自国外进口，进口费用占成本

总金额的50%左右。上游基建施工企业包括:华东数控、天马集团等土建企业，及中国铁建和

中国中铁等项目承包企业。高铁信息化系统是高铁建设中的重要组成部分，供应商如远望谷、

佳讯飞鸿、赛为智能等，为高铁建造提供高铁信息化相关设备，如:综合监控系统、通信信号

系统、轨道交通电源、电线电缆、变电站等设备。其他设备原材料及重要配件主要供应商如

下：（1）转向架制造企业:中国中年、阿尔斯通、庞巴迪、川崎重工；（2）受电弓制造企业：

北京纵横机电、中车永济电机、湘电股份；（3）制动装置原材料制造企业:派克制动、赛峰

集团、霍尼韦尔、德国BECORIT;（4）刹车片制造企业:百克特、西屋、克诺尔、日本博克

斯特；（5）连接器制造企业:新华、永贵电器、航空电子、安费诺；（6）门窗制造企

业：IFE-威奥轨道、川崎重工。

画产业链上游

高铁建设公司是高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，高铁公司通过委托运输管理

模式，委托铁路沿线的地方铁路局对高速铁路进行运输管理，并将牵引供电和电力设施运行

和维修委托中铁电气化局进行管理。其主营业务为旅客运输，具体包含：（1）委托下游运营

商收取高铁运输服务票价票款；（2）向其他列车铁路运输线路和接触网使用者收取使用费

用。移动设备制造企业负责高速铁路机车制造。中国的整车供应企业包含本土制造商和国际

制造商，国际整车供应企业主要为阿尔斯通、庞巴迪、和川崎重工，中国早期引进的动车组

技术均来自以上三家企业。伴随本土研发水平提升，本土高速铁路的建设速度、科技含量、

运行指标及性价比在国际高速铁路建设市场上处于领先地位，目前中国中车的自主研发水平

逐渐赶超日本、德国动车制造企业，产品具有较高国际竞争力，不仅可以满足本土行业的高

铁采购需求，还可出口至其他国家。

画产业链上游

高铁项目建设完成后企业通常委托地方铁路局运营和维修，付给地方铁路局委托运输费，并

由铁路局指定列车司机、乘务员及时刻安排，为高铁旅客提供服务。下游高铁盈利能力与铁

路沿线城市人口密度和经济发达程度密切相关。盈利状况呈现东赚西亏状况。2018年，京沪、

沪宁、宁杭、广深港、沪杭、京津均已实现盈利，除京津高铁外，其余线路均在建设完成后

5年内实现扭亏为盈。其中，京沪高铁被誉为全球最赚钱高铁，2018年营业收入为316亿元

人民币，净利润达105亿元，利润率达39%。

第二章行业环境分析

画行业政策环境1

《铁道行业技术标准管理办法》

BUM

划W.

《铁路安全管理条例》KOtm、1.2^.

定

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对从业人员的安全”IMII,

《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》

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画行业政治环境

构建横贯东西、纵贯南北、内畅外通的综

推进供给侧结构性改革，遵循铁路发加强铁路基础设施网络建设，发挥铁路到2020年，与2017年相比全国铁路货运量增

合运输大通道，加强进出疆、出入藏通道

展规律，发挥铁路骨干优势作用，以骨干优势作用，提升铁路运输服务品质,加11亿吨、增长30%。同时铁路运营基本由中

建设，构建西北、西南、东北对外交通走

增加有效供给、明晰功能层次、提升提高铁路发展质量和效益。该政策为行国铁路总公司垄断，国家对铁路行业拥有绝对

廊和海上丝绸之路走廊。打造高品质的快

服务效能、兼顾效率公平为重点，着业的健康发展提供规划指导掌控力，该政策成为2018-2010年铁路行业调

速网络，加快推进高速铁路成网，完善国

力构建布局合理、覆盖广泛、高效便整升级的主要驱动力

家高速公路网络，适度建设地方高速公路,捷、安全经济的现代铁路网络，全面

增强枢纽机场和干支线机场功能等内容，提升铁路核心竞争力和服务保障能力,

对行业发展起到促进作用为全行业的改革和发展提供依据

画行业政策支持

领导

讲话

由即铁侨峨7T439H£

的8号，合理的解读能终为高铁行业引.

画行业社会环境

据国家旅游局数据显示，自2014年以来，中国旅游人数保持两位数

稳步增长，2017年首次突破50亿人次，同比增长18%。中国"全

域旅游"策略和"一带一路”倡议持续将推动中国旅游业发展，中

国境内旅游人数保持平稳上涨，在过去五年中保持了13%的增长速

度，中国旅游规模将于2023年达90亿人次，未来中国旅游业仍将保

持在高速发展的黄金期。伴随旅游人数的增加，旅客运输需求将不

断提升。

近年来，国家持续加大对铁路行业尤其是对高速铁路的投资力度，铁路

行业得到了快速发展且未来仍具有较大的增长潜力。截至2020年末，中

国铁路营业里程达到163万公里，同比增长5.25%,年均复合增长率达

81%,呈现逐年递增趋势，2021年将达到15.3万公里。

画行业社会环境

中国铁路特别是高铁运营总里程中高铁运营里程比重不断上升。2014-2018年，

中国铁路运营里程由12万公里上升至11万公里，年复合增长率为2%,其中，高

铁运营历程由5万公里增长至9万公里，年复合增长率为11%,高铁运营里程在铁

路运营里程中占比提升至21%。据拥有丰富高铁行业经验的专家介绍，目前中国

每年高铁行业固定资产投资金额75%以上用于投资建设高速铁路，且伴随国家环

保政策的收紧，高铁行业由于符合绿色、环保要求，市场占比还将受政策驱动继

续提升。

画行业社会环境

高铁出行需求量涨幅与国民总体经济增长水平密切相关，中国经济实力持续壮大

促进中国人均生产总值提升。在"十三五"期间，中国生产总值保持6.5%以上增

长，2014至2018年，中国人均可支配收入持续提升，推动人均消费不断提升。

中国由“吃穿用"消费为主的满足温饱阶段升级，现处于以"住行"为主的小康

消费阶段，消费意愿提升促进高铁行业发展。截止2020年全国人民可支配收入达

34000元，拉动居民出行消费需求增长。

第三章行业发展现状

画行业现状

在我国倡导"一带一路”战略实施下，中国铁路迎来了新的发展，"一带一路"

建设促进了中国铁路的技术及装备等走向全世界，目前在建的雅万高铁，线路总

长约150公里；匈塞铁路，总里程350公里；还包括中老铁路、中缅铁路等一系

列重大项目，总里程超过1万公里。"一带一路”战略的推进为拓展国外市场带

来重大契机，为中国铁路发展提供了新的市场。

画行业现状

得益于居民消费水平的持续提升、旅游行业的稳定增长，中国高铁行业市场规模

（按固定资产投资额计）在过去五年间基本呈现上升态势。高铁行业市场规模在

2014-2018年间缓慢发展，由6,066.0亿元上升至6,341亿元，年复合增长率为

1%o按照国家规划估计，高铁行业市场规模将在2019年至2023年基本保持现有

发展速度，于2023年达到6,770.4亿元人民币，年复合增长率约为3%。

画行业现状

自我国高铁在投入运营后，在列车开行数量、速度等级、本线与跨线比例、单车

载客能力等方面进行了数轮升级。以京沪高铁为例，2011年时速300公里的列车

占比681%,2016年底时速300公里占比达到98%。京沪高铁开行的本线列车已

经实现了"全高速"，2017年9月，7对“复兴号”动车组在京沪高铁按时速

350公里运行，运行一年后，复兴号增加至23对，其中15对按照350公里每小时

的速度运行。2019年1月，京沪高铁首次投入运营17辆超长版"复兴号"动车组,

加长版"复兴号"全长439.9米，载客定员1283人，载客能力较16辆编细1升了

7.5%。我国高铁建设的中长期规划方案为2016年出版的《中长期铁路网规划》。

对于中长期高铁建设，规划提出了"八纵八横"建设目标，即构筑纵向和横向分

别为8条线路的高速铁路网。"八纵八横"作为我国中长期高铁建设安排仲期

展望到2025年，远期展望到2030年），虽未囊括全部线路，但包括主要的高铁

线路，其建设进程大致反映了我国高铁建设长期规划的整体进度。

画行业现状

M2009M,K*esH-AMmmtMttMMmmsan

2010^ttB4271Z7DM»；2011%例NS9所M,tE^iffWrfW^SL目MLM34tM

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画行业热点

高铁行业技术提升，多元化科研服务高铁行业产品质量有待提升制约高铁行业发展。行业

高铁行业具有市场空间广阔、销售内产品质量参差不齐，导致研究结果可靠性难以保证,

平台持续扩张，促进高价值服务企业

范围广、用户分散、单批数量少、产品丧失市场竞争力。高铁行业难形成统一的监督管

品牌形成。行业产品化发展，集研发、

销售单价高等特点。理规范，产品质量主要靠企业自主检测保障，监管难

生产、销售于一体的综合性科研服务度大。中国高铁行业产品主要集中在中低端领域，高

企业逐渐增多。端领域被外资企业垄断，产品品质有待进一步提升。

画行业驱动因素1

政策支持居民消费能力提升

居民可支配收入上升驱动高铁消费能力提升。高铁出行

中国政府为促进高铁行业发展，自2014年以来发布多

需求量涨幅与国民总体经济增长水平密切相关，中国经

项政策、规划及管理办法，在铁路网建谢口布局、高

济实力持续壮大促进中国人均生产总值提升。中国由

铁投融资渠道、行业健康发展等方面作出指导，促进

“吃穿用"消费为主的满足温饱阶段升级，现处于以

行业的改革与发展。

"住行"为主的小康消费阶段，消费意愿提升促进高铁

行业发展。截止2018年全国人民可支配收入达28,228.0

元，拉动居民出行消费需求增长。居民人均可居民外出

旅游的频率增加，特别是中长3巨离境内旅行次数增多。

乘坐高铁出行兼具舒适、便捷、快速等优点，现已成为

居民出行的最佳选择之一。居民消费能力的提升，促进

高铁消费需求提升。

画行业驱动因素2

旅游人次增加促进消费需求上升

中国高铁综合国际竞争力强促进行业发展

旅游人数的增加促进高铁需求上升。据国家旅游局数

据显示，自2014年以来，中国旅游人数保持两位数稳中国高铁技术目前处于国际一流水平。相比于德国、法国、

步增长，2017年首次突破50亿人次，同比增长18%。日本等国，中国在多样性气候条件下的建设经验丰富、具

中国“全域旅游"策略和"一带一路”倡议持续将推备价格优势和良好的综合服务能力，国际竞争力强。止匕外,

动中国旅游业发展，中国境内旅游人数保持平稳上涨,凭借经验优势和价格优势，中国可在不具备高铁凝技术

在过去五年中保持了13%的增长速度，中国旅游规模的国家中开拓国际市场，为其他国家提供高铁设计、采购、

建设等全产业链服务，有利福兴高铁技术的提升，促进

将于2023年达90亿人次,未来中国旅游业仍将保持在关键词

高速发展的黄金期。伴随旅游人数的增加，旅客运输关键词行业技术的持续更新和发展。

需求将不断提升。高铁作为中长途出行最便捷的方式,

将受到境内旅行者的青睐，促进高铁建设需求量的不

断增加。

04

第四章行业前景趋势

画行业发展问题

行业具备财务费用上升的风险

高铁旅客运输量受宏观经济的波动影

行业具有能源费用上升风险高铁建设投资金额庞大，企业负债率通常较高,

响较大不同地区高铁线盈利能力不同，营业收入较低、

当宏观经济不佳时，商务活动及旅客出行需

综合借款利率上升或企业债务融资规模扩大时,

电力是铁路运输行业的主要能源，约占营业求降低，将对高铁行业造成消极影响。特别

企业财务费用将上升，使净利润水平受到负面

成本比例。《发改委关于取消电气化铁是“京津冀"和“长三角"经济区，是中国

18%影响。

路配套供电工程还贷电价的通知》鼓励公司经济发展最活跃地区，沿线城市经济社会发

积极开展大用户直购电交易，给部分铁路运展水平高，也是运输最繁忙、运量增长最快

输行业提供购电优惠。未来政策变动可能导的交通要道，若宏观经济发生较大波动，将

致电力成本波动，影响铁路运输行业的盈利对高铁行业产生不利影响。

能力。

©

画行业建议

提升产品质量

（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范高铁行业生产流程，并成立相关部门，

对科研用高铁行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完

善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证高铁行业产

算发展建议1品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：高铁行业生产企业应严格遵守

行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土高铁行业企业加强生产质

量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，高铁行业企

业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是

未来行业发展的重要趋势。

全面增值服务

星发展建议2单一的资金提供方角色仅能为高铁行业企业提供“净利差”的盈利模式，高铁行业同质化竞

争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的

高铁行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服

务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土高铁行业龙头企业开始在定制

型服务领域发力，巩固行业地位

心发展建议3多元化融资渠道

可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了

公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业

态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来

源的稳定性。高铁行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等

方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，

从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需

求，坚持"资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的

分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。

画行业发展趋势1

高速铁路进一步普及，全国布局趋于未来的高铁发展将与人工智能紧密结

合理合

中国高速铁路行业飞速发展，高铁通车总里程已位居世界人工智能的兴起，已经深刻影响到其他领域的发展。高铁

第一。发达地区如"长三角"和"珠三角”地区间已实现将与人工智能、新信息技术等紧密结合，使高铁运输人工

了高铁的广泛开通，但由于中国幅员辽阔，欠发达地区高智能化、可靠性更高，安全性更强。在信号引导、障碍物

铁运输缺少规划和建设，部分欠发达地区铁路运输仍然停探测、车辆驾驶等方面引入人工智能技术，可大大增强高

留在慢速传统列车模式。因此中国高速铁路发展的潜力仍铁列车的可靠性和安全性，引领高铁发展新一轮革命。

然十分巨大，其布局有待优化平衡，使中国的高铁真正能2019年磁悬浮列车的问世，开启了人工智能与高铁结合的

够承载起中国经济的高速运转。新局面。

画行业发展趋势2

服务软实力提升，进一步加强人性化铁路固定资产投资规模将持续上升

近年来，中国铁路行业发展迅速，促使了铁路运输业固定

的设计，提高乘客乘坐的舒适度

资产投资平稳上升。根据中国国家统计局数据显示，中国

高铁在中国的逐渐普及提高了人民的生产、生活效率。伴

铁路运输业固定资产投资总额从2014年的7680.7亿元增

随中国居民生活品质的提高，人们将更加关注出行体验。

长至2019年的8029亿元，年复合增长率达7%。未来，中

高铁相较于传统火车在舒适度和人性化方面已有极大的进国政府通过对铁路路网拓展的方式，提高铁路运输管理效

步，但在高速列车座椅的智能化购票检票、人车功能设计、率，构建安全经济的现代化铁路网络。因此，铁路网规模

其他配套设施的完善、乘务服务质量等方面仍有可提升空的扩大将会促进铁路在基础建设和铁路装备方面的投资，

间。铁路固定资产投资规模将持续上升。

画行业发展前景趋势

亍业平台职能转

由于新冠疫情对经济的巨大冲高铁行业标准化与定制化界限

高铁行业大数据应用使得中国消费升级倒逼高铁行业提高服务质

击，各行各业都面临资源重新洗被打破，未来趋于融合。标准化

实际操作和施工赋能方式深量，用户需求从获取公司信息并与公司对

牌，因此高铁行业也进入洗牌期。加微定制的产品战略，有效平衡

入介入，使得平台从简单的接畅通转变为更加注重体验注重实际的效

下游企业缺乏核心技术。投资融