阿里巴巴企业投资策略研究

PAGE15标题:阿里巴巴企业投资策略研究中文摘要伴随着经济全球化，文化多元化的社会形势，网络日益普遍发展，电子商务市场也渐渐繁荣起来，阿里巴巴集团已经成为了全中国最大的电子商务平台网络交易中心，同时也在中国的电子商务起着主导的作用。并且阿里巴巴集团对中国的电子商务企业和传统零售企业影响深远,所以对今天的经济全球化的局势说，我们研究阿里巴巴集团的企业发展的战略能够给新兴的科技结构模式和发展带来积极的影响。近年来，随着电子商务产业的快速发展，促进了中国经济的进步的同时，也带动了许多新兴行业发展。但是同样也存在着问题，为了能让阿里巴巴集团更加健康的发展，本文对阿里巴巴集团战略进行了研究和分析。本文首先对阿里巴巴公司进行简单介绍，然后根据阿里巴巴现有的战略进行全面分析，得出现有战略存在的问题，对战略实施提出修改意见，同时也运用了SWOT分析法，对阿里巴巴企业进行宏观环境、行业竞争环境以及阿里巴巴企业自身环境做了全面分析，在这个基础上对阿里巴巴集团的战略提出修改意见和改进方案。关键词：阿里巴巴集团；企业发展；SWOT分析；投资战略目录TOC\o"1-3"\h\u4598一、绪论 414159（一）研究背景 429641（二）研究内容 46647（三）文献综述 4125521.国外综述 4147722.国内综述 413827二、阿里巴巴集团简介及投资现状分析 515953（一）阿里巴巴简介 511563（二）阿里巴巴集团投资现状 528131.宏观经济形势分析 5279872.行业分析 58739三、阿里巴巴集团投资风险分析 617068（一）资产价格波动风险 627860（二）偿付能力不足风险 712553表2短期偿债能力分析 710897表4长期偿债能力分析 8244（三）合规风险 913446四、阿里巴巴集团投资模式分析 913965（一）基于市盈率的投资 922383（二）基于市净率的投资 1018516（三）基于市销率的投资 1125015四、阿里巴巴现有投资策略存在的问题 1223879六、阿里巴巴集团投资策略建议 1312188总结 14一、绪论（一）研究背景 网络的发展与普及，通过网络从事交易活动的电子商务行业获得了长足的发展。近年来，电子商务在各个领域的应用不断拓展和深化、相关服务业蓬勃发展、交易体系不断健全完善、交易额连创新高、创新能力不断增强、投资理念和方法也随着市场的不断发展而转变。电子商务正在与实体经济相融合，对经济和生活的影响越来越大，各种电子商务公司销售的商品也成了人们讨论的热点话题。（二）研究内容第一部分绪论，主要阐述该论文研究的背景、论文研究的方法、国内外研究的现状；第二部分阿里巴巴集团投资现状；第三部分阿里巴巴集团SWOT分析，主要从内部风险和外部风险进行分析；第四部分针对阿里巴巴集团投资模式分析；第五部分对阿里巴巴集团投资提出相关策略建议；第六部分结论与展望。（三）文献综述 1.国外综述在国外研究文献中对于企业投资的研究要为广泛，然而很少有关于过程中发起人对于出售的资产的投资的研究文献。在（2013)同样在不计违约率风险的情况下，如果提前投资利用最优的方法，在投资框架下，使用显性有限差分方法对投资分析得出：在固定利率基础上，对投资价值的影响随利率增加而增加；在浮动利率的条件下，对投资价值的影响随浮动利率增加而减小。2.国内综述与国外状况相异，我国对于投资战略文献数量不多。因此投资策略分析产品的战略方法最多的是现金流量折现法，期权调整利差法以及简要战略方法等。刘超（2017）在特殊的现金流的基础之上，从它的战略与普通投资不同的角度出发，认为采取静态现金流量法更为适合我国投资的战略。段伟花（2014年），赵声来，陈俊芳（2017年），在对投资策略分析风险的计算下，提出了折现率反映投资策略分析战略模型中的风险的观点。徐东（2018）通过初步研究四个战略方法（即静态现金流量法，静态方法利差法，收益情景分析法和期权调整利差法的总速率）下基础设施投资策略分析的战略，探究了各个方法的利弊。二、阿里巴巴集团简介及投资现状分析 （一）阿里巴巴简介 阿里巴巴集团，英文名字：alibabacorporation；阿里巴巴集团自1999年成立，是中国最伟大的网络公司和世界第二大网络交易公司，阿里巴巴集团是为全国全世界打造的最快捷的，最便利的网上交易平台，涵盖了多方面，多元化的服务，具有优良的管理模式和营业方式，中国经济的迅猛发展助力之一便来自于各大电商企业，电商企业的出现提升全体民众的生活水平，人民在享受经济发展成果的同时也在感受其中的便捷。是由马云创立于1999年。其中投资了淘宝网，安全交易中心，投资电子商务市场，总部设在杭州，香港以及海湾三家分机构，分别是伦敦，硅谷。美国证卷交易中心数据显示早在2014年便成为美国最大的IPO，当时的股票价格稳定在68美元/股。（二）阿里巴巴集团投资现状1.宏观经济形势分析 2018年要从全世界的经济特点来看的话，总体复苏的趋势持续增长，但是复苏的速度缓慢，但是以美国为首的发达国家强势对经济政策的控制想要减弱金融风暴的不良影响，宏观控制经济下行风险，使得发展中国家经济复苏的愿望难以成为现实，随着发达国家缺乏主要复苏力量，带来的后果就是全世界的贸易水平都在下降，所以导致全球市场经济预期增长并不乐观。2.行业分析 1.潜在的进入者：网络世界打开了社会市场，在电子商务取得突飞猛进的发展时，很多线下传统的产业同样认识网络带来的商机，时时刻刻都在寻找机会能够进入网络市场，寻求机遇。一些传统的企业比如沃尔玛，苏宁电器，中粮集团也通过自己搭建网络营销的平台和渠道，甚至和第三方网络平台形成新的合作关系，在电子商务平台抢占先机。相比较而言，阿里巴巴还有很大的优势，潜在的进入者缺乏基本的议价能力，需要依托阿里巴巴的的搜索平台的技术支持，进军电子商务有时多，但同样也充满这威胁。2.供应方议价能力：阿里巴巴供应商是为电子业务活动相关的专业的供应商，在数据方面，阿里巴巴为他们推送文字、图片、视频广告信息，他们只有借助阿里巴巴平台得到更多的相关信息，所以能够看出他们议价能力较弱；在搜索引擎方面，通过借助阿里巴巴扩大自己营业，提高自己的影响力竞争力，所以议价能力相对比较弱；而新兴的物流行业，对网络购物的影响比较大，阿里巴巴集团在提升信用和提高公众认知度的情况下必然离不开物流行业的支持，而现在很多物流公司通过网络技术自己构建属于本公司的网络交易平台，给阿里巴巴公司带来威胁，所以他们有较强的议价能力。3.购买者议价能力：网上消费者由于受众群体大充满不确定性，根据个人原因比如认为电子平台匹配度不高，商品昂贵不实惠质量存在问题放弃等放弃一些电子服务平台。最终选择其他平台，使得消费者的议价能力出于较强地位。4.替代品威胁：网络购物虽然能够让顾客体验足不出户就能购买商品，但是客户的体验度低，买家承担的风险也相对要大的多，传统的购物是当前最为普遍的购物模式，顾客可以和商品进行最直接真实的接触和选购，顾客可不用承担由于网络购物中的图文不符，色差，质量等问题带来的风险。另外电视购物也对阿里巴巴集团对来一定的威胁，相比较而且电视购物通过立体，全角度，全方位的宣传和便捷的电话订购更多的吸引着消费者。三、阿里巴巴集团投资风险分析 （一）资产价格波动风险 盈利能力是上市公司整体能力的综合体现，可以反映出公司在日常生产经营活动中的获利情况。经营公司的主要目的就是为了获取更多的盈利，因此，盈利能力是选择公司的依据，也是反映经营业绩好坏的最基本的因素。上市公司的盈利能力越强，带来的回报率就越高，公司的价值就越大。上市公司的盈利能力分析可以根据各种财务指标来进行，结合利润表与资产负债表，对阿里巴巴集团的盈利能力分析见图表1：表1阿里巴巴集团的盈利能力分析指标（%）营业毛利率营业利润率总资产收益率净资产收益率2012年71.8425.0613.3727，262013年73.9447.5527.0194.242014年65.9830.5913.2326.182017年63.1429.2223.0139.352018年61.7138.8113.6823.66根据上表中的数据结果得出，从2012年到2018年，阿里巴巴集团的营业毛利率持下降状态，表明公司营业成本占营业收入的比例上升，企业生产经营业务的初始盈利能力在不断下降。分析原因发现，阿里巴巴集团成本的增长主要是由于物流成本的增加和移动互联网新业务的投入增加。国内电商业务成本的增加，一定程度上拉低了阿里巴巴集团的毛利率。与营业毛利率相比，营业利润率指标反映的结果更加全面。从表中可以看出，2012到2018的营业利润率总体上呈现上升趋势，说明阿里巴巴集团对成本和费用的控制比较好。阿里巴巴集团2012到2018年总资产收益率有些许波动，但整体上持续在比较稳定的状态，说明公司发展能力较强。净资产收益率波动比较大，较2012年相比，2018年的净资产收益率有所下降，说明阿里巴巴集团资产管理不够完善，应扩大销售或减少资产投资来加强资产管理。（二）偿付能力不足风险 表2短期偿债能力分析201820172016流动资产134005481238973711820400流动负债1346233221209147411809677存货270101519647911218494现金及银行结存385814434540823757652表32014-2018短期偿债结果分析表3：2018年、2017年、2014年三年之间进行比较，阿里巴巴集团的流动比率浮动比较小。总体浮动水平在1左右在行业之间，阿里巴巴公司的经营周期相对来说比较短，资金运用的合理，周转速度平稳较快。速动比率是通过速动资产对流动负债的比率，用来衡量阿里巴巴集团中变现用于偿还流动负债的能力，这三年速动比率小于1，短期偿债能力是有限的，变现能力还待提高。现金比率是能够最有力的衡量偿付流动负债的能力，通常情况下认为大于20%为好，可以看出这三年的现金比率都大于20%，流动资产得到合理利用。表4长期偿债能力分析201820172016股东权益（亏损）691772513455389366总资产183570931688199715860478总负债153323731420181613412779除税前盈利（亏损）1014195801299582443利息费用/融资成本711993345238477表5长期偿债结果分析表5：通过这三年的比较可以看出资产负债率虽然有所下滑，但是幅度不是很大；股东权利比率相比较逐年上升，但是变化不是很明显。利息周转倍数能够反映出一个企业利润支付利息费用的能力，阿里巴巴集团的利息周转倍数逐年减小，支付利息的能力相对减弱。总体来说，阿里巴巴集团支付利息的能力和债务的偿还能力相对比较强。（三）合规风险 关于投资入股的合规风险，主要是指阿里巴巴公司没有遵守现有法律规定、准则行事，而遭受规则限制、罚金、禁止进入和名誉损失等风险。而关于这些方面的规定很多。问题最多的出现在待投资上市公司本身业绩出现重大问题，占据所有禁止投资类型的70%-80%。而“特别处理”和接受“监管调查”类的各占据10%左右且稳定上升。这一方面说明阿里巴巴公司的合规风险依然不容忽视。在当前市场越来越复杂、投资收益空间越来越被挤压的情况下，阿里巴巴公司越需要对合规风险进行管理和控制。四、阿里巴巴集团投资模式分析（一）基于市盈率的投资通过查阅这几家公司2018年的年报，得出数据如表6：表6市盈率分析公司名称股票价格每股收益市盈率阿里巴巴102.3610.3317.29唯品会12.1013.745.56京东25.36-3.430腾讯控股202.403.1014.26聚美优品4.220.1469.75市盈率模型简单实用，具有较高的综合性。一般情况下，市盈率低的公司投资回收期短，投资风险偏小，股票投资价值越高，说明该公司的股票适合买进。但市盈率高未必代表投资风险一定高，所以要综合多个方面的因素，才能够更加合理、全面地分析股票的投资价值。市盈率公式如(1)所示：PE=P/E

(1)其中PE代表市盈率，P代表当前股票的价格，E为最近一年的盈利，即净利润。由表5-1可以看出，根据选取的这几家公司的市盈率，可以计算出2018年电商行业平均市盈率为21.372倍，阿里巴巴集团每股为10.33元，利用市盈率公式可以计算出在行业平均市盈率为21.372倍的情形下，阿里巴巴每股估计价值为220.77元。截止到2018年12月30日，阿里巴巴股票收盘价为87.81元，比本文计算的市盈率股价低估了132.96元。2017年每股收益为10.33元，根据2014年12月30日的收盘价87.81元计算，阿里巴巴集团的市盈率为8.50，远远低于电商行业平均市盈率，说明阿里巴巴集团的价值被低估，有很好的投资价值。（二）基于市净率的投资通过查阅这几家公司2018年的年报，得出数据如表7：表7市净率投资价值公司名称股票价格每股净资产市净率阿里巴巴102.3658.285.82唯品会12.106.0716.33京东25.363.409.41腾讯控股202.4012.7610.1聚美优品4.223.822.37市净率指标很好的将上市公司的收益与净资产联系了起来，与市盈率相同，一般情况下上市公司的市净率越低意味着风险越低，说明该股票越具有投资价值。市净率公式如(2)所示：PB=P/B(2)PB代表市净率，P和B分别代表每股价值和净资产。由表4.2可以看出，根据选取的这几家公司的市净率，可以计算出2018年电商行业平均市净率为8.81。阿里巴巴的每股净资产为58.28元，利用市净率公式可以计算出在行业平均市净率为8.81的情况下，阿里巴巴每股的估计价值为513.45元。从行业平均市净率来看，阿里巴巴的市净率处于低位。截止到2018年12月30日，阿里巴巴收盘价为87.81元，比本文中计算的市净率股价低估了425.64元，根据2018年12月30日的收盘价87.81元计算，阿里巴巴的市净率为1.51倍，远低于电商行业平均市净率。说明阿里巴巴集团的价值被低估，有非常好的投资价值和上升空间。（三）基于市销率的投资通过查阅这几家公司2018年的年报，得出数据如下表：表8市销率投资价值公司名称股票价格每股销售额市销率阿里巴巴102.3630.5412.73唯品会12.1067.601.44京东25.3621.081.53腾讯控股202.4010.9411.41聚美优品4.227.731.20市销率是一个比较稳定、可靠、不容易被操纵的数据，一般情况下，市销率越低，说明该公司越具有投资价值。市销率公式如(3)所示：PS=P/S（3)其中PS代表市销率，P和S分别代表每股价值和销售额。由表4.3可以看出，根据选取的这几家公司的市销率，可以计算出2017年电商行业平均市销率为5.66。阿里巴巴的每股销售额为30.54元，利用市销率公式可以计算出在行业平均市销率为5.66的情况下，阿里巴巴每股的估计价值为172.86元。从行业平均市销率来看，阿里巴巴的市销率处于低位。截止到2018年12月30日，阿里巴巴收盘价为87.81元，比本文中计算的市销率股价低估了85.05元，根据2018年12月30日的收盘价87.81元计算，阿里巴巴的市销率为1.30倍，远低于电商行业平均市销率。说明阿里巴巴集团的价值被低估，有非常好的投资价值和上升空间。阿里巴巴现有投资策略存在的问题其一，阿里巴巴的投资滥用现象。伴随着企业的规模不断壮大，公司产生的现金不断堆积，机会成本也就随之增加，慢慢的让公司的管理层认为自己的能力不错，从而自信过度。容易让他们在投资时，失去真正的投资方向，让企业的预期的发展中失去了前期的利润流入。让企业总体的决策失去了先机，有可能会给企业带来无法预测的风险，最终把优势转变为劣势。部分公司对于通过募集方式得到额资金无法有效的配置，这容易让企业在生产经营活动时，在一开始就失去了先机。为能有效配置募集资金，当前盲目流动资金的现状是突出的，只有准确的评价企业自身的优势和劣势，合理的整合及配置资源，才可以让企业在发展中稳步前进，在竞争中处于不败之地。其二，阿里巴巴投资决策受传统计划经济影响。在我国当前的发展格局下，市场经济体制在不断的完善，越来越多的公司在市场经济环境中不停的向前走，随之而来的就是来自于市场中政府的约束，政府在市场中的作用不可忽略，它的存在有利又有弊。政府存在于市场，可以调节市场经济，规范市场机制，维持有序的市场经济秩序；同时，因为政府的存在使得大多数企业在筹集资金过程中失去了先机，政府某方面的政策制约了企业的发展机会。其三，阿里巴巴投资效率低下。首先公司的投资由公司经理层说算，经理层都有着过度投资的行为，公司业绩低下主要原因是过度投资。其次，政府干预过多，处于对就业、城市发展、政绩等方面的考虑，我国各级政府出台相应的政策，对企业的投资有一定的干预，如政府让企业实行一些公益性的项目，往往这些项目都没有一定的盈利，使公司得到的回报低，从而导致亏损。再次，项目管理不完善。阿里巴巴盲目投资多个项目，面对这些新入项目公司老员工都相当于新人，公司管理层对公司新投入的项目也没有相关知识和管理经验，导致管理层不能有效管理，从而导致公司效率低下。阿里巴巴比较重视规模，只要能够建厂、投产、销售就能达到预期的目标，能不能盈利他们并不关心，轻视了能否给公司带来效益，从而影响公司效率。其四，阿里巴巴投资规模大，投资结构不合理。由于缺乏适当的投资决策，缺乏科学知识和信息，企业在经营运作的过程中，不能充分运用市场调研、风险分析、项目决策等手段，出现冲动、感情、盲目的投资。因此，在没有掌握应有的知识和信息的前提下盲目投资，不仅会导致企业管理不善，决策的失误，还会阻碍企业朝着具体的方向发展，直接影响企业经营状况。六、阿里巴巴集团投资策略建议其一，加强对阿里巴巴投资的审核力度。首先，加大股票发行管理力度。重点在于，能够在源头上阻止问题公司筹集资金。其次，制定符合我国企业股票发行的审核制度，通过审核来控制一部分企业混入资本市场。其二，加强阿里巴巴高管绩效挂钩力度。企业进入资本市场，资金充足雄厚，企业高管难免会过度投资，盲目投资。加强企业奖惩制度，实行公司高管工资业绩挂钩制度，多劳多得。推行公司高管分股份，公司利益与自身挂钩，激励公司高管有效管理企业。如果仅仅靠责任感，很难做到公司的高效管理，只有建立相关激励机制，才能让公司有效运转。其三，募集资金使用列入法律。修改我国的《证券法》，应该在法律条文中制定有关公司募集资金的使用，对随意更改募集资金的应当采取相应的法律措施来治理。所有筹集的资金应合理应用，有效进行投资。公司的高管和董事会必须在法律上明确责任。其四，加强阿里巴巴资产重组力度。资产重组可以有效改善资金的使用率，通过实行部分行业国家进入，私人个体退出政策来解决。加强阿里巴巴重组力度，是提升阿里巴巴的有效措施。其五，阿里巴巴自身加强管理。公司能够的的良好发展，首先得抑制公司经理层过度投资行为，其次，公司经理层应该对公司认真负责，保证公司能够正常高效运行。定期对公司各部门进行培训，学习先进管理理念。加强公司项目后期管理工作，提高公司投资效率。正确设立监事会和董事会，责权分立，重视公司项目投资。加强项目的可行性，借鉴当前阿里巴巴项目投资的效果，分析，在进行投资。总结科学的投资价值评估可以帮助投资者制定理智的投资策略，运用合适的估值方法得到符合内在价值的估值区间，充分考虑公司可能存在的风险，预测公司是否具有投资价值。本文作为对阿里巴巴集团投资价值的评估，尚且存在不足。因为在实际操作中，阿里巴巴集团所处的行业环境、所面临的国家宏观政策都不是一成不变的，这些都会影响阿里巴巴集团的发展。并且即便是同一个行业，相似公司之间的股票也都具有其各自的特点，不存在完完全全相同的两个公司，所以有时合理的假设未必能符合事实的发展。在今后的研究中，评估理论会不断的被完善，公司投资价值的估值也会越来越接近其真正的内在价值，希望今后可以找出更加适合阿里巴巴集团投资价值的评估方法，提供更加具有参考价值的估值区间，为投资者提供更加清晰的投资策略，促进证券市场的健康发展。参考文献[