广西大学商学院《431金融学综合》专业硕士历年考研真题汇编（含部分答案）

目录

2014年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

2014年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含

部分答案）

2015年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

2015年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含

部分答案）

2016年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

2016年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含

部分答案）

2017年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

2018年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

2019年广西大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

2014年广西大学商学院431金融学

综合[专业硕士]考研真题（回忆

版）

一、名词解释（共25分）

1金融衍生工具

2掉期交易

3格雷欣法则

4回购交易

5债券收益率曲线

二、简答题（共40分）

1金融市场的功能与作用。

2托宾的q货币政策传导机制。

3比特币的含义和特点。

4影响期权价格的因素。

三、计算题（共60分）

1关于股票单期收益率的计算。

2财务杠杆公司对于互斥的两个项目的选择。

3两个具有相同风险的公司折现率的计算。

4考查认股权证相关问题。

（1）刚发行认股权证时公司的股价。

（2）股东若要行使认股权证时的股价。

（3）计算当发行认股权证后股东行权时，公司的股价。

（4）若发行可转债，那么可转债的价格。

四、论述题（25分）

我国利率市场化的步骤、作用和对金融市场的影响；从利率产生作用的

条件出发说说自己对利率市场化的建议。

2014年广西大学商学院431金融学

综合[专业硕士]考研真题（回忆

版，含部分答案）

一、名词解释（共25分）

1金融衍生工具

答：金融衍生工具亦称金融衍生商品、金融衍生产品，指从原生金融商

品的价值中派生出自身价值的金融商品，根据原生商品的性质不同，可

分为远期、掉期、期货和期权。一般根据利率或债务工具的价格、外汇

汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格等金融资产的价格走势的预

期而定值，可以支付少量保证金签订远期合约或互换不同金融商品的交

易合约。

金融衍生工具主要有三大特点：

（1）虚拟性。当金融衍生工具的原生商品是实物或货币时，投资于金融

衍生工具所得的收益并非得自相应的原生商品的增值，而是得自这些商

品的价格变化；当原生商品是股票、债券等虚拟资本时，相应的衍生工

具则更具有双重虚拟性。

（2）杠杆性。金融衍生工具的交易只需缴存一定比例的押金或保证金，

便可得到相关资产的管理权，通常无需支付相关资产的全部价值。

（3）高风险性。对于金融衍生工具来说，至少存在价格风险、运作风

险、交割风险、流动性风险、信用风险和法律风险。

2掉期交易

答：掉期交易，又称“外汇互换交易”“外汇对冲交易”。指交易买卖双方

（一般是在两个当事人或银行之间）达成一份交易合同，其中包括：交

易者在买进（或卖出）一种货币的同时，卖出（或买进）交割期限不同

的等额同种货币的外汇交易。其形式大致可以分为三类：即期对远期、

明日对次日和远期对远期。

3格雷欣法则

答：格雷欣法则，又称“劣币驱逐良币律”。在金银复本位制下，金银两

种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金

银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与法定比例相背离，从而使

实际价值高于名义价值的货币（即“良币”）被收藏、熔化而退出流通，

实际价值低于名义价值的货币（即“劣币”）则充斥市场，这就是所谓

的“劣币驱逐良币”。

4回购交易

答：回购交易实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。其具体操

作是：在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后

将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易

将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。

回购交易是安全可靠的短期融资，交易双方一般相互信任，且期限短，

交易对象是政府发行的证券。这是一个大额资金的批发市场，大多数的

回购交易都在100万美元以上。

5债券收益率曲线

答：收益率曲线是反映风险相同但期限不同的债券到期收益率与期限关

系的曲线。收益率曲线有四种基本图形：向上倾斜状、向下倾斜状、水

平状、驼峰状。如图1所示。

图1收益率曲线

如果收益率曲线向上倾斜，则表明随着期限的增长，利率越来越高，即

长期利率高于短期利率；如果收益率曲线呈水平状，则长期利率等于短

期利率；如果收益率曲线向下倾斜，则长期利率小于短期利率。

二、简答题（共40分）

1金融市场的功能与作用。

答：金融市场对于经济的正常运行与发展是十分重要的。它的作用主要

体现在以下几点：

（1）媒介作用。金融市场能够调剂资金余缺，提高资金的使用效率。它

促进了资金盈余单位和赤字单位之间的调动，从而在宏观上实现由储蓄

向投资的转化，使社会总供求趋于平衡。

（2）积累作用。它能够续短为长，积少成多，为资金的积累与扩张创造

条件，从而有利于社会再生产的发展。

（3）调节作用。金融市场能够运用市场力量，有效地配置资金，从而使

真实资源的配置达到最佳状态。它对于调节积累与消费的比例，调节生

产性投资与非生产性投资的比例有着重要意义。

（4）传导作用。一方面，金融市场可以通过各种金融指标的变动，反映

出经济运行的深层次状况，为政府提供市场经济活动的信号；另一方

面，由于它能够有效地影响资金的供求状况，所以为政府提供了经济调

控的一种方式，政府可以通过在金融市场上的操作来达到对宏观经济的

适时、合理的调控。

2托宾的q货币政策传导机制。

答：经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾q”系数

（也称托宾q比率）。该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置

成本的比值，在西方国家，q比率多在0.5和0.6之间波动。

托宾的q理论提供了一种有关股票价格和投资支出相互关联的理论。如

果q值高，意味着企业市场价值高于资本的重置成本，厂商将愿意增加

投资支出，追加资本存量；相反，如果q值低，厂商对新的投资就不会

有积极性。反映在货币政策上的影响就是：当货币供应量上升，股票价

格上升，托宾的q上升，企业投资扩张，从而国民收入也扩张。

根据托宾q理论的货币政策传导机制为：货币供应↑→股票价格↑→q↑→

投资支出↑→总产出↑

3比特币的含义和特点。

答：比特币（BitCoin）的概念最初由中本聪在2009年提出，根据中本聪

的思路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。比特币是一种

P2P形式的数字货币。

比特币的特点主要包括：

（1）去中心化。比特币是第一种分布式的虚拟货币，整个网络由用户构

成，没有中央银行。去中心化是比特币安全与自由的保证。

（2）全世界流通。比特币可以在任意一台接入互联网的电脑上管理。不

管身处何方，任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币。

（3）专属所有权。操控比特币需要私钥，它可以被隔离保存在任何存储

介质。除了用户自己之外无人可以获取。

（4）低交易费用。可以免费汇出比特币，但最终对每笔交易将收取约1

比特分的交易费以确保交易更快执行。

（5）无隐藏成本。作为由A到B的支付手段，比特币没有繁琐的额度与

手续限制。知道对方比特币地址就可以进行支付。

（6）跨平台挖掘。用户可以在众多平台上发掘不同硬件的计算能力。

4影响期权价格的因素。

答：期权价格由内在价值和时间价值构成，因而凡是影响内在价值和时

间价值的因素，都会影响期权价格。

（1）协定价格与市场价格。影响期权价格最主要的因素。这两种价格的

关系不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小，而且还决定了有

无时间价值和时间价值的大小。一般而言，协定价格与市场价格间的差

距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。这是因为时间价值是

市场参与者因预期标的物市场价格变动而引起内在价值变动而愿意付出

的代价，当一种期权处于极度实值或极度虚值时，市场价格变动的空间

已很小。只有当协定价格与市场价格非常接近或为平价期权时，市场价

格的变动才有可能增加期权的内在价值，从而使时间价值随之增大。

（2）权利期间。指期权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的

时间。在其他条件不变的情况下，权利期间越长，期权价格越高；反

之，期权价格越低。这主要是因为，权利期间越长，期权的时间价值越

大；权利期间缩短，时间价值也减少；至期权的到期日，权利期间为

零，时间价值也为零。通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的

关系。

（3）利率。短期利率的变动会影响期权的价格，但利率变动对期权价格

的影响是复杂的。一方面，利率变化会引起期权标的物的市场价格变

化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价格

的机会成本和期权交易的供求关系发生变化。可见，利率变化从不同角

度对期权价格产生影响。例如，利率提高，期权标的物如股票债券的市

场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值

提高；利率提高，又会使期权价格的机会成本提高，有可能使资金从期

权市场流向价格已下降的股票债券等现货市场，减少对期权交易的需

求，进而又会使期权价格下降。总之，利率对期权价格的影响是复杂

的，应根据具体情况作具体分析。

（4）标的物价格的波动性。通常，标的物价格的波动性越大，期权价格

越高；波动性越小，期权价格越低。这是因为，标的物价格波动性越

大，则在期权到期时，标的物市场价格涨至协定价格之上或跌至协定价

格之下的可能性越大。因此，期权的时间价值，乃至期权价格都将随标

的物价格波动的增大而提高，随标的物价格波动的缩小而降低。

（5）标的资产的收益。它将影响标的资产的价格。在协定价格一定时，

标的资产的价格又会影响期权的内在价值，从而影响期权价格。通常标

的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。

三、计算题（共60分）

1关于股票单期收益率的计算。

2财务杠杆公司对于互斥的两个项目的选择。

3两个具有相同风险的公司折现率的计算。

4考查认股权证相关问题。

（1）刚发行认股权证时公司的股价。

（2）股东若要行使认股权证时的股价。

（3）计算当发行认股权证后股东行权时，公司的股价。

（4）若发行可转债，那么可转债的价格。

四、论述题（25分）

我国利率市场化的步骤、作用和对金融市场的影响；从利率产生作用的

条件出发说说自己对利率市场化的建议。

2015年广西大学商学院431金融学

综合[专业硕士]考研真题（回忆

版）

一、名词解释（5×6＝30分）

1金融衍生工具

2期权合约

3再贴现

4回购协议

5债券收益率曲线

6税盾

二、简答题（10×5＝50分）

1什么是离岸金融市场？它有什么作用？

2简述托宾q理论中的货币政策传导机制。

3什么是国际储备？简述其作用。

4期权交易与期货交易有什么区别？

5简述影响期权价格的因素。

三、计算题（10×4＝40分）

1材料略。对比两项目的选择。

2材料略。计算一个公司的价值。

3材料略。计算一种债券的xxx。

4材料略。计算债券的价格、收益率等。

四、论述题（15×2＝30分）

1从金融市场的功能出发，分析我国金融市场应该如何发展。

2利率与现代金融中的货币、信用、金融工具和汇率之间有什么关

系？

2015年广西大学商学院431金融学

综合[专业硕士]考研真题（回忆

版，含部分答案）

一、名词解释（5×6＝30分）

1金融衍生工具

答：金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是指建立在基础产品或基础

变量之上的派生金融产品，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）

变动。例如：期货、期权、远期、互换等。

金融衍生工具的基本特征包括：

（1）跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素

变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是

否交易的合约。交易盈亏取决于交易者对利率、汇率、股价等价格因素

的未来变动趋势所作出的判断的准确性。

（2）杠杆性。金融衍生工具交易的保证金制度，使得投资者只需要支付

少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。

（3）联动性。衍生工具合约决定了金融衍生工具预计基础变量的联动关

系，金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。

（4）不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易结果与交易者对基础工

具未来价格的预测和判断的准确程度密切相关。基础工具价格的波动性

决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性。

2期权合约

答：期权合约亦称“选择权合约”“期权合同”。它是期权交易中，买卖双

方参与交易时签订的合同，规定了买卖双方并不对称的权利和义务。一

般根据合约规定，合约卖方在买方执行期权时，有义务必须履行合约规

定，具有强制性，而合约买方有权利选择是否执行、转售、放弃期权，

不具有强制性，但为了取得这一权利，买方需要支付一定的期权费。

期权合约的内容主要包括：

（1）期权的类型，即选择美式期权还是欧式期权，确定在到期日前能不

能交割。

（2）交易的金融资产或商品的种类、数量。种类包括股票、债券、商品

和指数等。

（3）保证金比率的规定。一般只需卖方缴纳。

（4）期权的期限和到期日。期权合约的有效期限一般为3个月。到期日

为该月的第三个星期六。

（5）协定价格与期权费。此外，期权合约还涉及交易时间、交易方法、

货币选择、结算、价格波动幅度等方面的内容。

3再贴现

答：再贴现是指商业银行将已同客户办理过贴现的未到期的商业票据提

交中央银行并要求付给现款的一种行为，是中央银行对商业银行放款的

形式之一，再贴现的利率称为“再贴现率”，由中央银行公布，是中央银

行执行货币政策的重要手段之一。再贴现率调整着眼于短期政策效应。

中央银行根据市场资金供求状况调整再贴现率，以影响商业银行借入资

金成本，进而影响商业银行对社会的信用量，从而调整货币供给总量。

在传导机制上，商业银行需要以较高的代价才能获得中央银行的贷款

时，便会提高对客户的贴现率或提高放款利率，其结果就会使得信用量

收缩，市场货币供应量减少；反之则相反。中央银行对再贴现资格条件

的规定则着眼于长期的政策效用，以发挥抑制或扶持作用，并改变资金

流向。

4回购协议

答：回购协议是指由卖方将一定数额证券临时性地售予买方，并承诺在

日后将该证券如数买回，同时买方也承诺在日后将买入的证券回售给卖

方的协议。

回购协议是对商业银行活期存款不付利息的一种变通性对策。当企业出

现暂时闲置资金时，存在银行是没有利息的。为了把这笔资金吸引到银

行，银行可以与企业签订协议，向企业出售证券，并同意在次日或在企

业运用这笔资金时，按原价买回证券，另按约定利率支付利息。这样，

企业可以获得报酬，等于银行变相对活期存款支付利息。回购协议虽然

表现为买卖证券的形式，但买卖价格却与真正买卖证券的价格脱离，一

般低于市价。实际上是企业的一种融资方式。

5债券收益率曲线

答：收益率曲线是反映风险相同但期限不同的债券到期收益率与期限关

系的曲线。收益率曲线有四种基本图形：向上倾斜状、向下倾斜状、水

平状、驼峰状。如图1所示。

图1收益率曲线

如果收益率曲线向上倾斜，则表明随着期限的增长，利率越来越高，即

长期利率高于短期利率；如果收益率曲线呈水平状，则长期利率等于短

期利率；如果收益率曲线向下倾斜，则长期利率小于短期利率。

6税盾

答：税盾是指可以产生避免或减少企业税负作用的工具或方法。

二、简答题（10×5＝50分）

1什么是离岸金融市场？它有什么作用？

答：离岸金融市场又称为境外市场或欧洲货币市场，是指市场所在国的

非居民与非居民之间从事境外货币存放和借贷交易的国际金融市场。离

岸国际金融市场是第二次世界大战后形成并发展起来的新兴国际金融市

场，是目前最主要的国际金融市场。

离岸金融市场的主要作用包括：

（1）离岸金融市场促进了世界经济的发展。

（2）离岸金融市场缓解了全球性的国际收支失衡问题。

（3）离岸金融市场促进了生产国际化和国际贸易的发展。

（4）离岸金融市场推动了金融市场的一体化和金融创新的发展。

（5）离岸金融市场有利于金融创新的发展。

2简述托宾q理论中的货币政策传导机制。

答：经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾q”系数

（也称托宾q比率）。该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置

成本的比值，在西方国家，q比率多在0.5和0.6之间波动。

托宾的q理论提供了一种有关股票价格和投资支出相互关联的理论。如

果q值高，意味着企业市场价值高于资本的重置成本，厂商将愿意增加

投资支出，追加资本存量；相反，如果q值低，厂商对新的投资就不会

有积极性。反映在货币政策上的影响就是：当货币供应量上升，股票价

格上升，托宾的q上升，企业投资扩张，从而国民收入也扩张。

根据托宾q理论的货币政策传导机制为：货币供应↑→股票价格↑→q↑→

投资支出↑→总产出↑

3什么是国际储备？简述其作用。

答：国际储备是一国或地区官方拥有的、可以随时使用的国际储备性资

产，可以由财政部门拥有，也可以由中央银行拥有。国际储备资产主要

包括：货币当局持有的黄金、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提

款权、外汇储备以及其他债权。其中最为重要的是外汇储备。

国际储备的作用可以从两个层次来理解。第一个层次，从世界范围来考

察。随着世界经济和国际贸易的发展，国际储备也相应增加，它起着国

际商品流动和世界经济发展媒介的作用。第二个层次是具体到每一个国

家来考察。各国持有国际储备的目的如下：

（1）国际储备充作干预资产，即各国用来干预外汇市场以维持其货币汇

率的外汇资产，它是支持与加强本国货币信誉的物质基础。

（2）国际储备可以平衡国际收支差额，即一国发生短期的国际收支不平

衡，可以运用本国的国际储备来平衡，而不采取调整国内经济与出口贸

易等措施来纠正，以不致影响国内经济的发展。

（3）国际储备是一国向外举债和偿债能力的保证。作为备用的国际支付

手段，即一国在必要时，可将其外汇储备通过兑换或直接用于支付进口

净额与对外债务。国际储备的多寡是衡量一国对外资信的重要指标。

4期权交易与期货交易有什么区别？

答：（1）期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期

内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要

放弃行使这一权利。期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期

按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准

数量的某种金融资产的标准化协议。

（2）期权交易与期货交易的区别

①买卖双方权利与义务不同。期货交易的双方权利与义务相同，既享有

盈利的可能又承担风险的可能；期权交易双方权利与义务不对等，买方

只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利。

②保证金规定不同。期货交易双方都需要缴纳保证金；期权只有卖方缴

纳保证金，买方只需支付期权费。

③风险和收益不同。期货交易的双方收益和风险都是无限的；期权的买

方最大亏损是期权费，获利是无限的，卖方最大收益是期权费，亏损是

无限的。

④交易内容不同。期货交易是在未来约定时间交易某种实物商品或有价

证券，到期必须交割；期权是交易未来买卖某种商品的权利，到期可以

执行也可以放弃。

5简述影响期权价格的因素。

答：期权价格由内在价值和时间价值构成，因而凡是影响内在价值和时

间价值的因素，都会影响期权价格。

（1）协定价格与市场价格。影响期权价格最主要的因素。这两种价格的

关系不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小，而且还决定了有

无时间价值和时间价值的大小。一般而言，协定价格与市场价格间的差

距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。这是因为时间价值是

市场参与者因预期标的物市场价格变动而引起内在价值变动而愿意付出

的代价，当一种期权处于极度实值或极度虚值时，市场价格变动的空间

已很小。只有当协定价格与市场价格非常接近或为平价期权时，市场价

格的变动才有可能增加期权的内在价值，从而使时间价值随之增大。

（2）权利期间。指期权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的

时间。在其他条件不变的情况下，权利期间越长，期权价格越高；反

之，期权价格越低。这主要是因为，权利期间越长，期权的时间价值越

大；权利期间缩短，时间价值也减少；至期权的到期日，权利期间为

零，时间价值也为零。通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的

关系。

（3）利率。短期利率的变动会影响期权的价格，但利率变动对期权价格

的影响是复杂的。一方面，利率变化会引起期权标的物的市场价格变

化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价格

的机会成本和期权交易的供求关系发生变化。可见，利率变化从不同角

度对期权价格产生影响。例如，利率提高，期权标的物如股票债券的市

场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值

提高；利率提高，又会使期权价格的机会成本提高，有可能使资金从期

权市场流向价格已下降的股票债券等现货市场，减少对期权交易的需

求，进而又会使期权价格下降。总之，利率对期权价格的影响是复杂

的，应根据具体情况作具体分析。

（4）标的物价格的波动性。通常，标的物价格的波动性越大，期权价格

越高；波动性越小，期权价格越低。这是因为，标的物价格波动性越

大，则在期权到期时，标的物市场价格涨至协定价格之上或跌至协定价

格之下的可能性越大。因此，期权的时间价值，乃至期权价格都将随标

的物价格波动的增大而提高，随标的物价格波动的缩小而降低。

（5）标的资产的收益。它将影响标的资产的价格。在协定价格一定时，

标的资产的价格又会影响期权的内在价值，从而影响期权价格。通常标

的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。

三、计算题（10×4＝40分）

1材料略。对比两项目的选择。

2材料略。计算一个公司的价值。

3材料略。计算一种债券的xxx。

4材料略。计算债券的价格、收益率等。

四、论述题（15×2＝30分）

1从金融市场的功能出发，分析我国金融市场应该如何发展。

2利率与现代金融中的货币、信用、金融工具和汇率之间有什么关

系？

2016年广西大学商学院431金融学

综合[专业硕士]考研真题（回忆

版）

一、名词解释（共25分）

1利率平价理论

2国际信用

3看涨期权

4违约风险

5利率互换

二、简答题（4×10分＝40分）

1简述利率与资本的关系及利率对资本的影响机制。

2简述金融市场功能发挥的条件。

3简述衍生金融工具市场及其特点。

4简述货币理论的货币传导机制。

三、计算题（5题，前4题10分，最后一题20分）

1市场组合收益、方差、贝塔。

2公司净现值（涉及股票和债券）。

3求不同方差下的公司股票市值和债券市值。

4求风险债券价值。

5求杠杆公司的股价，权益资本成本Rs；求EBIT；求债券置换为股权

后的公司价值。

四、论述题（25分）

开放部门的金融活动以及画出金融活动的结构图。

2016年广西大学商学院431金融学

综合[专业硕士]考研真题（回忆

版，含部分答案）

一、名词解释（共25分）

1利率平价理论

答：利率平价理论的思想由凯恩斯于1923年首次提出，他认为汇率波动

由两国利率差价决定，不久英国学者爱因齐格进一步阐述了远期差价与

利率之间的相互关系。利率平价说的基本观点是：远期差价是由两国利

率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场必定贴水，低利率国在期

汇市场上必定升水。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国

流向高利率国以牟取利润。利率平价理论又分为抵补利率平价和非抵补

利率平价两种。前者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风

险，因此分析的是汇率远期升贴水率的实际值。后者即非抵补利率平价

理论，即假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收

益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，因此分析的对象是汇率升

贴水率的预期值。

2国际信用

答：国际信用是指国与国之间相互提供的一种信用形式，是国际经济发

展过程中资本运动的主要形式。授信国通过借贷资本推动商品输出，而

受信国则利用外资促进本国经济发展，主要形式有出口信贷，政府信

贷，国际金融组织贷款，商业贷款，补偿贸易等等。国际信用促进了国

际贸易的发展，加强了各国间的经济联系，是国际经济合作的必要形式

之一。

3看涨期权

答：看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价

格买入一定数量金融资产的权利。投资者之所以买入看涨期权，是因为

他预期这种金融资产的价格在近期内将会上涨。如果判断正确，按协议

价买入该项资产并以市价卖出，可赚取市价与协议价之间的差额；如果

判断失误，则损失期权费。

4违约风险

答：违约风险属于信用风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付

息而使投资者遭受损失的风险。由于债券发行者的收入会随经营状况而

改变，因此债券本息的偿付能力不同，这就给债券本息能否及时偿还带

来了不确定性。违约风险低的债券利率也低，违约风险高的债券的利率

也高。如政府债券的违约风险低，因而利率也低。由于风险增加造成的

利率的提高称为风险溢价。

5利率互换

答：利率互换是指交易双方，以同种货币同样的名义本金为基础，在未

来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而

另一方的现金流则根据固定利率计算出来的。利率互换既可以满足不同

的筹资需求，也可以发挥交易双方的比较优势，降低融资成本，使交易

双方实现双赢。

二、简答题（4×10分＝40分）

1简述利率与资本的关系及利率对资本的影响机制。

答：略。

2简述金融市场功能发挥的条件。

答：略。

3简述衍生金融工具市场及其特点。

答：衍生金融工具市场是指进行衍生金融工具交易的市场。该市场交易

的对象不是衍生证券所载明的标的物，而是标准化合约本身。衍生证券

市场自20世纪70年代产生以来，其交易品种层出不穷、市场规模迅速扩

大、交易量急剧上升、市场参与者不断增加，对各国金融市场和国际金

融市场的影响越来越大。该市场主要包括金融远期市场、金融期货市

场、金融期权市场和金融互换市场。

衍生金融工具市场的特点包括：

（1）跨期交易。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因

素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择

是否交易的合约。

（2）杠杆效应。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利

金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。保证金越低，杠杆效

应越大，风险也就越大。在收益可能成倍放大的同时，投资者所承担的

风险与损失也会成倍放大，基础工具价格的轻微变动也许就会带来投资

者的大悲大喜。金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了其高投机性

和高风险性。

（3）不确定性和高风险性。金融衍生证券的投资成败有赖于投资者对未

来市场价格的预测和判断，金融工具价格的变幻莫测，决定了金融衍生

工具交易盈亏的不稳定性，也成为金融衍生工具高风险性的重要诱因。

（4）套期保值和投机套利共存。金融衍生工具产生的直接动因是规避风

险、进行套期保值，然而，要求保值的交易者不可能都恰好相互达成协

议。金融衍生工具在集中了社会经济各种风险之后，需要得以释放和分

配，需要有大量活跃的参与者承担风险，即投机者的加入。金融衍生工

具的杠杆效应正具备了吸引投机者的条件，这种低成本、高收益的交易

使相当多的人甘愿冒高风险去一试高低。不论投机者的个人目的如何，

他们确实成为金融衍生工具市场中不可缺少的角色，他们类似赌博的行

为承担并分散了市场所集中的风险，为市场注入了活力，提高了市场运

作效率，使避险者能轻易地在这个市场上转移风险。

4简述货币理论的货币传导机制。

答：货币传导机制指各种货币工具的运用引起中间目标的变动和社会经

济生活的某些变化，从而实现中央银行货币政策的最终目标这样一个过

程。它实际上包含两个方面内容：一是内部传导机制，即从货币工具选

定、操作到金融体系货币供给收缩或扩张的内部作用过程；二是由中间

指标发挥外部影响，即对总支出起作用的过程。在西方，关于货币政策

传导机制的分析，一般分为凯恩斯学派的传导机制理论和货币学派的传

导机制理论。

（1）凯恩斯学派的传导机制理论。凯恩斯学派认为，当货币政策变动

时，例如，中央银行通过公开市场购买债券，货币供应量增加，导致货

币资产收益率下降；经济单位以货币买进债券，导致债券价格上升，市

场利率下降，投资者则增加投资，引起总需求增加，导致产出增加。整

个传导过程可表示为：货币政策工具→M（货币供应）→r（利率）

→I（投资）→E（总支出）→Y（收入）。货币政策的作用过程，先是

通过货币供应量的变动影响利率水平，再经利率水平的变动改变投资活

动水平，最后导致收入水平的变动。货币政策对收入水平影响的大小取

决于：①货币政策对货币供应量的影响，这取决于基础货币和货币乘

数；②货币供应量的变化对利率的影响；③利率变化对投资水平的影

响；④投资水平对收入水平的影响，这取决于投资乘数的大小。这一传

导过程中各个环节是一环扣一环的，如果其中任意环节出现阻塞或障

碍，都可能导致货币政策效果的减弱或无效。在这个传导机制发挥作用

的过程中，最主要的环节是利率。

（2）货币学派的传导机制理论。货币学派认为，利率在货币传导机制中

不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。该

学派认为，增加货币供应量在开始时会降低利率，银行增加贷款，货币

收入增加和物价上升，从而导致消费支出和投资支出增加，引致产出提

高，直到物价的上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。因此，货币政策

的传导机制主要不是通过利率间接的影响投资和收入，而是通过货币实

际余额的变动直接影响支出和收入，可用符号表示为：M→E→I→Y。

其中M→E，是指货币供给量的变化直接影响支出。货币供给量不通过

利率途径而直接影响支出的原因在于货币需求有其内在的稳定性，当作

为外生变量的货币供给改变，由于货币需求并不改变，公众手持货币量

会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加支出。E→I，是指变化