私募股权投资培训-Pattis

Pattis私募股权投资基金

私募股权投资基金定义：私募股权投资基金（PrivateEquity）是指对未上市企业进行权益性投资，通过上市、并购、管理层回购等方式，出售持股获利的基金。私募股权投资基金一般具有四个要素：私募：像特定合格投资者募集资金股权投资：对企业（一般是非上市公司）进行股权权益性投资退出方式：通过上市、并购或者管理层回购等方式出售持有股份收益来源：通过被投资企业估值提高获取资本利得。PE基金盈利模式

投资优秀企业快速成长上市退出对赌和回购投资期3-4年私募股权投资部分成功案例上市企业投资机构现价回报倍数（倍）金风科技中比基金44.1远望谷上海永宣6.2怡亚通软银赛富5.2荣信股份深港产学研56.8同洲电子达晨、深创新投48辰州矿业清华科创、中比基金10.8水晶光电浙大创投8.6携程网凯雷28中国玻璃弘毅9西部矿业高盛103蒙牛鼎辉32美国股市与PE基金投资收益对比数据让我们更清晰的看到了PE基金穿越经济周期的能力和特点私募股权基金分类-投资策略成长基金（GrowthCapital）：基金投资于中后期的企业，投入的资本主要用于增加产量、销量以及研发新产品，从而提升利润空间。并购基金（BuyoutFund）：该基金的投资意在获得企业的控制权。并购基金包含多种形式，其中杠杆收购（LeveragedBuyout）频繁得获得应用，MBO、MBI便是其下的收购形式。夹层基金（MezzanineFund）：一种介于股权投资和债权投资之间，可以非常灵活地组合二者各自优势的投资基金。此类基金投资者既受益于公司财务增长所带来的股权收益，同时也兼顾了次级债权收益。其投资工具通常为次级债、可转换债权和可转换优先股等金融工具的组合。基金的基金（FundofFunds）：以其它基金作为投资对象的投资基金私募股权投资的分类–

投资阶段国内活跃私募股权投资机构一.专门的独立投资基金：如TheCarlyleGroup,BlackStoneetc二.大型的多元化金融机构下设的直接投资部：如MorganStanleyAsia摩根士丹利,JPMorganPartners摩根大通

，GoldmanSachsAsia高盛,CITICCapitaletc中信资本

三.由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金：如弘毅投资等四.大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GECapital等五.政府背景的投资基金，如Temasek淡马锡，GIC新加坡投资公司，

深创投PE基金的募资与运作模式

PE基金的资金来源（1）国外资金来源（2）国内资金来源

PE基金的运作模式（1）公司制（2）信托制（3）合伙制

PE基金的募资（资金来源）国外资金来源（1）富有的个人、基金的基金（Fundoffund）（2）养老基金、大学基金（3）保险公司等国内资金来源（1）民营资本（2）国有产业资本（3）国有金融资本等PE基金的运作模式公司制（1）公司制基金是一种法人型的基金（2）其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司（3）优点：在中国目前的商业环境下，公司型基金更容易被投资人接受（4）缺点：无法规避双重征税（企业所得税和个人所得税）的问题，并且基金运营的重大事项决策效率不高PE基金的运作模式信托制（1）信托型基金是由基金管理机构与信托公司合作设立，通过发起设立信托受益份额募集资金，然后进行投资运作的集合投资工具

（2）信托公司和基金管理机构组成决策委员会实施，共同进行决策（3）在内部分工上，信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离，基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出PE基金——有限合伙模式有限合伙制（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊的规则使得投资人和管理人价值共同化（2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担有限责任（3）基金管理公司一般作为普通合伙人(GP)掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责任（4